试论国企投融资管理的现状及优化策略 附国有企业债务融资结构优化对策和建议.docx

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1、试论国企投融资管理的现状及优化策略摘要：国有企业作为社会主义市场经济的主体，其发展情况受到社会各界的 关注。尤其是目前国有企业市场化改革已经成熟，许多市场化的问题逐渐暴露。 比如投融资管理的问题。国有企业作为市场经济的主体，避免不了投融资活动; 但是国有企业的投融资管理比较粗放，存在诸多的问题，整体投融资管理现状不 容乐观。所以文章将从国有企业强化投融资管理的作用出发，结合具体的国有企 业投融资案例进行分析，并且在案例分析当中获得启示，帮助国有企业改进投融 资管理模式，为国有企业高质量发展保驾护航。关键词：国有企业;投融资管理;现状优化一、国有企业投融资管理的重要作用（一）有利于健全国有企业资

2、本结构目前感|有企业一直是改革重点区域，对于国有企业改革所启动的“双百行动” 正处于白热化阶段。改革期间就会产生大量的兼并收购、投融资活动等，新一批 的国有资本投资公司也会诞生，从而更好地提升国有资产利用效率。因此通过提 升国有企业投融资管理水平可以促进资本结构的健全，将投融资效率进行提升。（二）有利于促进国有企业改革的落实国有企业改革是国有资产经济实力提升的重要保障，通过一系列的投融资活 动可以帮助国有企业实现资本的保值增值，也可以通过投融资活动将国有资本利 用效率进行提升。国有企业改革关系到国家经济的发展情况，必须要满足当下我 国经济高质量发展的客观需求，促进国有企业经济效益充分发挥。所以

3、国有企业 改革过程中，要有意识的调整国有企业在资源配置过程中的作用;逐渐形成促进 经济高质量发展、多样化的宏观调控模式;将投融资工具进行灵活运用，优化资 本市场配置结构，促进国有企业投融资管理稳健发展。（三）有利于推动国有企业市场化转型国有资本投资运营公司的改革试点工作正在逐渐深化，国有资本投资公司也 需要向市场化运营进行转型，将投融资管理业务流程与市场化进行紧密联系。倘 若缺乏投融资及兼并收购等方式，就无法推动国有企业的改革创新。尽管国有企业的投融资活动展开多年，但是目前固有企业的投融资管理活动 上仍然存在些许问题会制约投融资管理水平的提升，需要持续的进行优化与研 究。二、国有企业投融资内涵

4、及风险类型（一）投融资内涵企业投融资活动通常涵盖两层含义，分别由投资与融资活动构成。投资活动 通常指企业运用自身流动资产对外进行投资，从而获得更多资金，而且主动承担 投资和生产风险。另外的融资活动则是企业通过运用内部资源或者外部投资所进 行的筹资活动，筹集企业生产发展所需要的各类资金，从而满足企业未来运营的 需要。投融资通常被视作为金融服务，因此已经作为一个完整的金融专业名词， 出现在各大教材当中;在当下的资本市场发展中，社会整体的投入活动主要可以 划分为以下几个类别。分别是企业资本金的重组、企业投融资顾问、企业对外股 权投资等等。投融资活动总体上可以划分为三个部分，一部分主要是由规模较大 的

5、投资机构、大型产业基金及金融公司所形成，上述组织通常具有将自有资金对 项目进行投资的相关资质。第二部分则是投资服务或者是金融咨询机构、资本管 理公司的，出于自身资质的限制;多数缺乏自主有效的资金直接进入市场进行投 资，因此需要同相关的金融企业进行对接，双方签订相应的合作合约，通过各自 的优势来寻找有效的资源，完成整个投融资活动。第三部分则是社会微小企业的 投融资服务，零售业能够主动的运用自身独有的资源，企业运营者可以借鉴平常 合作的往来对象完成投融资活动。国有企业投融资内涵：国有企业主要是由国家对其资本拥有所有权或者控制 权，政府的意志与政策将会决定国有企业的行为;而且国有企业在我国经济体制

6、当中占据着不可替代的地位，是国民经济未来发展的主要力量。随着我国社会主 义市场经济体系的完善，资本市场的建设，国有企业开始进行投融资活动来增强 自身发展水平。通过资本运作对国有企业进行盘活与重新配置，而投资管理则是 资本运作的重要途径。国有企业在进行投融资管理时将会面临重要的风险。（二）国有企业投融资管理面临的风险1 .主体资格风险国有企业通知活动通常会涉及到多个法人主体，而投融资活动当中所产生的 所有有效经济活动的前提基础就是各参与法人主体具备合法有效的民事法律主 体资格。如国有企业是否合法存续、经营范围与经营形式是否符合法律规定？相 关股东是否具有合法主体资格？投资行为是否经过董事会内部决

7、议等。将会直接 影响到国有企业所签署的投融资合约及相关转让行为是否符合法律规定。一旦国 有企业投资过程中主体存在瑕疵，所有的投融资活动将会前功尽弃;因此国有企 业的投融资管理目标也会无法实现，甚至前期所投入的资本也无法进行回收;最 终会造成国有资产的流失。因此国有企业在进行投融资活动中，一定要确保双方 的主体资格符合法律规定。2 ,债权债务风险国有企业投融资活动的目标，债权债务的风险主要体现在两个内容上。一个 是债权的真实性、可回收性及合法性，尤其是需要考虑到债权的回收成本;该内 容将会直接影响到企业投资股权的未来收益。另外一方面则是企业负债的负担与 转让，倘若企业的负债较重，无形中会限制企业

8、的再融资可能性，从而制约企业 未来发展。3 .股权架构风险国有企业投融资管理过程中，股权投资是最主要的投资方式。国有企业投资 入股后，需要考虑到投资完成后目标企业的股权架构，防止股权架构比例畸轻畸 重;或者十分分散、或者十分集中等，将会影响到企业正常的发展决策。所以股 权架构风险是国有企业投资管理过程当中不能够忽视的，尤其是对于国有企业投 资股权占比较大的，要保证国有企业的控制权，确保国有企业的利益。4 .人员变更风险通常人员变更对于投融资活动影响较小，然而有个别企业在投融资管理过程 当中，尤其是重要的负责人或者是中高层管理员具有较强的社会影响力及人脉关 系，将会对该人的依赖性较强。此类岗位的

9、人员变动将会直接影响到投融资合作 是否能够顺利执行。国有企业债务融资结构优化对策和建议本文从国有企业融资困境角度出发，分析企业如何在困境中得以可持续发 展，优化债务结构，推动企业深化改革。同时阐述国有企业债务融资的重要性， 并在此基础上提出优化债务融资结构的方法，推动国有企业深化改革，实现国有 企业健康发展。一、国有企业融资现状与影响因素（-）现状分析随着国家深化供给侧结构改革，实施“三去一降一补”的政策，导致实体经济 下行压力，资本回报率持续走低，投资边际效益下降，企业的偿债能力也随之下 降，从而导致企业融资难的问题。同时，金融市场持续完善，监管力度不断加大, 导致企业融资难、融资贵，比如金

10、融强监管，监管机构相继推出资管新规和规范 险资运作政策，使得通道业务大范围受阻，大量国有企业到期表外资金难以续作, 表内新增更谈不上。此外表外资金表内化，直接导致流动性紧缩，各银行压缩信 贷增量，加之美元几番加息、许多不确定因素的变数增加，都直接拉高融资成本。（二）影响融资效果的因素5 .资金因素影响国有企业融资的主要因素就是资金规模要求，融资模式的选择直接受到 融资额度、时间与期限的限制。（1）融资额度。国有企业资金需求量与融资额度相对应，融资数额的确定 要考虑企业需求，如果两者之间不对应则会出现风险问题，影响企业健康发展；（2）时间因素。国有企业资金筹集也存在时间限制，但通常短时间内无需

11、偿还，也不会出现新的费用；（3）期限限制。绝大多数融资项目存在使用期限，根据实现确定合适的资 金额度。6 .自身因素融资过程中国有企业是主体，因此国有企业自身发展情况也会对融资效果产 生不同程度的影响。（1）企业规模。国有企业自身规模的大小通常与融资渠道与方法之间存在 正相关，简而言之，国有企业规模越大，自身融资渠道也就越广泛。同时，企业 规模大小不同，也会受到不同政策的影响；（2）战略目标。国有企业融资通常与企业发展目标之间存在关系，战略目 标决定融资规模的大小；（3）企业信用。金融机构会对国有企业信用情沆进行评价，通过全面评价 的方式确定贷款额度，债务性融资规模也受到企业信用状况的影响；（

12、4）还债能力。企业自身偿债能力强弱也对融资效果造成影响，偿债能力 强可以获得更多的融资额度。7 .其他因素国有企业筹集资金时也会出现各类风险，选择不同的融资方法意味着承受不 同的风险，大致分成两类，即经营风险与财务风险。（1）经验风险分析。国有企业决策管理者出现决策失误时，会对当前企业 的盈利能力造成影响。市场经济环境下企业的经营活动都会存在一定程度的风 险，经济主导环境下强化企业决策管理具有现实意义。当出现决策失误时会对资 本利润造成影响，当借款利息率稳定不变时融资风险增加；（2）财务风险分析。当融资资金投入到项目后，会产生相应的林润，因此 借款利率必然存在。资本利润率具有可变和不确定性，导

13、致资本需求的可变性和 利润的不确定性，因而使得企业的财务风险加重，形成企业发展的阻力。但是借款利息率怎么具有可变和不确定性，银行给定的利率，成本确定，利 息率就是确定的，借款利息率上升造成融资风险增加。二、国有企业债务融资结构的优化措施（一）构建融资风险预警制度融资风险是客观存在并不可能完全避免，但可以通过实施管理进行风险的规 避，所以国有企业管理者应该构建债务融资风险预警机制，提前预测并制定应对 债务融资风险的措施。建立国有企业债务融资风险预警机制时要考虑各方面因 素，包括经营计划、财务规划、战略分析等，预测和管理国有企业可能存在的债 务融资风险。通过融资风险预警制度管理与方法成功预防债务融

14、资风险的发生， 或则将风险价格降低到企业可以接受的范围内，将债务融资过程中有可能出现的 不利因素弱化，并强化有利因素，为企业的发展提供更多的机会。此外，可以提 高企业内部员工债务融资风险意识，积极配合风险防控工作，提高国有企业经济 效益。（二）与金融机构维持良好的关系通过分析国有企业债务融资方式可以发现，国有企业债务融资的主要合作伙 伴就是金融机构，国有企业只有与金融机构保持良好的合作关系才能实现自身债 务融资结构的优化，最大程度降低债务融资的可能。具体而言需要做到以下方面。正确选择合作方。国有企业管理金融机构之间的关系的时候，需要指定与 明确合作方法。一般情况下，可以将企业与金融机构分成两类

15、，关系与交易。实 际中又将关系称为合作伙伴，直接表现在业务往来上，长期合作后双方会构建战 略合作伙伴。一旦国有企业与金融结构之间确定关系后，双方之间存在紧密的联 系，金融机构可以各企业提供充足的资金支持，企业财务人员还可以学习金融机 构资金管理的方法，促进管理水平的提升，同时还可以提高国有企业的市场竞争 力，拓宽融资渠道，丰富融资方法，获得更多的资金；交易关系，国有企业选择 支付一定的费用向金融机构购买某项服务，国有企业全面考虑选择合适的金融机 构 作 o企业集中管理金融机构的关系。企业业务范围与精力有限，实际中不可能 与所有金融机构都保持良好的合作关系，但对于已经合作的金融机构，可以采取 集

16、中管理的方式，择优选取两家或几家机构（制衡和博弈关系），并尽可能多的 办理相关债务融资，这样既可以降低管理维护难度，又可以获得优惠价格，对于 国有企业而言集中管理具有现实意义。双方共同维护关系。国有企业应制定相应制度对合作机构进行评价与测 试，明确合作机构的具体表现是否符合自身要求，对于合作过程中展现出的问题 及时反馈给合作方，共同制定合理的解决措施，通过这种双方坦诚互助的方式维 护关系，巩固合作关系。（三）拓宽国有企业债务融资渠道国有企业积极探索企业融资渠道如可以引入融资租赁模式。与传统融资模式 相比，融资租赁模式流程简单，更有利于国有企业债务融资。通过这一模式，国 有企业建设长期项目时可以

17、避免利用短期债务进行投资，控制企业资金错配风 险，顺利完成控制债务融资风险的目的。此外，国有企业也可以充分利用自身的 闲置资产，通过出租或融资的方式将这些资产利用起来，也可以用所得的资金投 资其他项目，降低企业融资成本。同时，也可以利用资产证券化优势，选择将基 础资产未来产生的现金流作为偿债基础，实现提高自身信用登记，通过发行债券 的方式获得发展资金。国有企业可以根据自身情况，选择合适的债务融资渠道， 实现企业长远发展。（四）加强企业自身的盈利能力及偿债能力企业追求利润是本能，激烈市场竞争环境中只有提高盈利能力才能获得长远 发展。通常提高企业盈利能力的方法有三种，企业可以根据实际情况进行选择：

18、（1）创新产品或提高企业销售净利率；（2）扩张企业规模或强化内部运用水平提高资产周转率；（3）借助负债方式增加企业资产负债率。同时企业也要提高自身偿债能力，企业运营生产中存货储备规模反应企业持 续发展潜力，企业存货变现能力不足意味着存货周转能力差，企业偿债压力与风 险会增加，对企业正常经营活动产生影响。国有企业可以通过强化库存管理的方 式优化库存结构，创新营销方法加快销售速度，最大程度降低财务风险；发挥无 息负债的作用，即便资产负债率略高也不会影响财务安全。比如格力电器充分利 用无息负债比较成功，公司有大量应付账款，无息贷款提供资金来源降低筹资成 本。国有企业可以参考这一点，发挥无息负债的作用，降低偿债风险与容易成本, 促进企业效益提升。三、结语总之，市场经济环境下国有企业面临着激烈竞争，债务融资已成为国有企业 发展壮大的主要途径，通过债务融资可以解决国有企业发展过程中面临的资金不 足的情况，推动国有企业健康发展。同时、通过优化债务融资结构，确保国有企 业内部债务结构的合理性，实现自身良好发展。