中小盘策略&新股梳理：各大指数下跌持续新股申购关注灿瑞科技.docx

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1、本周申购次新股一览：瑞晨环保（301273. SZ）高效节能设备的研发、设计、生产和销售。主营业务主营业务分布（2021年）2018201920202021营业收入144.29196.74298.36407.64YOY36.35%51.65%36.62%净利润31.1235.5668.4482.72YOY14.28%92.47%20.87%毛利率52.72%49.74%49.98%46.09%资产负债率49.70%47.78%54.34%51.42%净资产收益率33.06%23.67%32.00%28.48%公司财务指标（单位：百万元）资料来源：同花顺iFinD、招商证券买断合同能源管理其他业

2、务资料来源：同花顺iFinD、招商证券fitt%30.476.596.065.454.40工嬴厂合计29,897.0115,000.0044,897.01前五大客户中国建材股份中国冶金科工股份 山东山水水泥集团 湖南弘安达节能科技 中国中材国际工程股份笆计易投取日高效节能风机产业化建设工程52 96补充流动资金行业要点资料来源：公司招股意向书、行业分析 !中国节能服务业产能1、公司的高效节能离心风机和水泵产品主要应用于工业企 业等客户的生产环节。在生产中起到输送气体、降温及除尘 等作用。工业生产线上的风机和水泵的数量较多、能耗较大, 在国家提倡节能降耗的政策驱动以及企业节能增效的驱动 下，公司

3、通过测试评估、方案设计沟通、模型及产品设计、 生产销售定制化的设备，替换其生产线原有设备，协助客户 实现节能降耗的目标，提高客户的经济效益。2、公司为高新技术企业，经过多年开展，通过大量工程实 践积累了丰富的技术经验，拥有73项专利。竞争力分析竞争优劣势点评2018201920202021营业收入582.41742.45887.941,137.45YOY27.48%19.6%28.1%净利润131.03232.50257.97310.10YOY77.43%10.96%20.21%毛利率44.74% 48.83%49.99%44.91%资产负债率16.28% 14.98%16.7%26.8%公司

4、财务指标（单位：百万元）净资产收益率29.73% 38.97% 24.19%24.58%主营业务分布（2021年）家用呼吸机组件精密模具及自动化设备其他医疗产品组件家用及消费电子组件人工植入耳蜗组件自主产品其他业务收入其他类资料来源：同花顺iFinD、招商证券资料来源：同花顺iFinD、招商证券前五大客户客户AELLUME客户B飞利浦Hillhouse Capital占比合计募投工程66.66美好创亿呼吸系统疾病诊疗关键设备及呼吸健康大数据 管理云平台研发生产工程5.84 84.675.74.272.2拟投入募集资金（万元） 合计100,000.00100,000.002016-2020年中国

5、医疗器械市场规模行业分析行业要点1、随着全球人口自然增长，人口老龄化程度提高，以及 开展中国家经济增长，长期来看全球范围内医疗器械市 场将持续增长。根据深圳市医疗器械行业分析报告（2021 年版）统计数据，2016年全球医疗器械销售规模为3,873 亿美元，2020年全球医疗器械销售规模为4,586亿美元， 复合增长率为4.31%左右。2、我国是人口大国，医疗器械行业属于国家重点支持的 战略新兴产业，开展前景广阔。伴随着经济的快速开展, 我国医疗器械行业增长迅速，行业规模从2016年的3,700 亿元增长至2020年的8,500亿元，年均复合增长率约为 23.11%。中国医疗器械行业正处于快速

6、开展期。随着全 球制造业产能转移以及国内装备制造能力的提升，中国 已经成为医疗器械的重要出口国，医疗器械出口规模逐 年提升。根据深圳市医疗器械行业分析报告（2021 版），2020年我国医疗仪器及器械出口增长41.5%,总 额超过300亿美元。随着中国医疗器械企业技术提升和规 模壮大，高技术、高附加值产品的出口还将逐渐扩大， 中国医疗器械企业将在全球医疗器械贸易中承当更为重 要的作用。资料来源：公司招股意向书、竞争力分析竞争优劣势点评!1、研发优势。公司集聚了一批高素质、经验丰富的研发人才。公司在生产实践和技术研发过程中对医疗器Ii 械组件进行长期研发试验，并不断优化工艺流程，积累了丰富的产品

7、研发、生产经验，并逐步掌握了医疗器i i 械组件及产品的开发技术、塑胶和液态硅胶精密模具及成型技术、自动化技术等核心技术。截至2021年12 | 月31日，公司已获得182项国内专利和20项软件著作权，包括26项创造专利、145项实用新型专利以及| |11项外观专利。公司专注于开展主营业务和科技创新，获得了政府和主管部门的认可和奖励。公司于2015 |8 年获“国家级高新技术企业”认定，并于2018年、2021年复审通过；2017年公司获评“深圳知名品牌” ?! 荣誉称号；公司自主研发的液态硅胶应用技术工程荣获2018年“深圳市科技进步二等奖”；公司研发中心: ! 入选2018年“广东省呼吸医

8、疗器械工程技术中心”、获得深圳市科技创新委员会资助的技术攻关工程2项。!2、精密模具设计与制造优势。公司不仅具备传统的精密模具设计与制造能力，还掌握了液态硅胶模具及成! 型技术、特定产品专用技术和长期植入医用零件制造技术。公司充分理解医疗器械零件按体系标准对模具的! ! 要求，设计并制造符合医疗标准的各种模具。公司在模具制造过程中应用MES系统、在线测量系统、自动I ! 化加工及测量系统等，对制造过程及质量进行科学监测，在确保精度稳定前提下提升制造效率，降低模具制I! 造本钱。公司拥有专业模具设计师团队，在模具研发、设计、材料选型、制造等方面，不仅能够较好地满足| i 客户需求，还能向客户提出

9、有价值的技术解决方案和改进性建议，为客户提供模具增值服务。通过多年的技! I 术积累，公司在塑胶模具、液态硅胶模具和植入类精密模具方面形成了核心竞争力。Ii 3、产品制造能力能满足客户的交货需求。公司生产的精密组件具有非标准、定制化、生产批量大、产品类i i 型及工程多等特点，公司凭借塑胶精密注塑成型技术、液态硅胶精密注塑成型技术和植入类精密注塑成型技i i 术，保证了产品成型的高质量和高稳定性，形成了快速响应客户需求的生产管理能力，能够实现各种产品生i i 产的快速切换，具有较强的快速生产交付能力，生产计划的达成率较高，能够及时满足客户的交货需求。?54、自动化设计与制造优势。公司在开展过程

10、中，不断加大在自动化方面的投入，现已形成一支高学历、高!? 素质的自动化设计与开发团队，掌握了自动化机构设计、电控系统设计、控制软件开发等核心技术。应用这8 ! 些技术开发了如：转移注塑双色成型呼吸面罩产品全自动生产系统、呼吸机加热组件组装测试及追溯系统、:! 内嵌加热丝螺旋管挤出同步自动放丝设备、呼吸机测试用恒压气流源研发及呼吸面罩管路连接头自动化组装I ! 生产设备等自动化设备，满足客户在新产品开发过程中对自动化各方面的需求；同时，自动化能力的建设，! ! 也极大的提高公司的生产效率和产品品质，节省人力，提高利润水平。|!5、先进的设备及设施优势。公司的产品制造定位是医疗器械高端精密制造，

11、为客户提供优质的产品。先进Ii 的生产设备和设施是产品质量保证的基础。公司拥有先进的模具加工设备、塑胶注塑设备、液态硅胶注塑设i I 备、自动化生产设备和检测设备，还建设了满足三类和二类等医疗器械生产的万级、十万级洁净厂房和微生;i 物实验室等。ii 6、医疗体系与质量优势。公司的主要客户为全球知名医疗器械品牌商，公司使用先进的高精度生产设备、i i 精密检测设备，为产品的精密制造提供基础保障，在完善的质量管理系统下，确保产品的质量可靠性和稳定i i 性。公司通过了符合医疗器械产品设计开发和制造要求的ISO13485医疗器械质量管理体系，获得了 TUV ii 南德颁发的ISO13485证书。公

12、司建立了满足欧盟CE、国内NMPA和美国FDA法律法规要求的医疗器械|i 质量管理体系，可以满足不同客户的医疗器械设计开发、注册和生产需求。i7、管理优势。公司严格遵循国际标准、国家标准和行业标准，先后通过了 ISO 13485:2016医疗器械管理:! 体系认证、ISO 9001:2015质量管理体系认证、IS014001： 2015环境管理体系认证、IS045001 ： 2018职1 ! 业健康安全管理体系和GB/T29490-2013知识产权管理体系认证。!同行业公司比拟资料来源：同花顺iFinD、公司招股意向书、公司简称主营业务收入（白力兀）毛利率净利率主要从事消费电子（含加热不燃烧电

13、子烟,VR）,4,147.0418.29%8.91%科森科技医疗器械，汽车（含新能源汽车）等终端产品所需 精密金属，塑胶结构件产品的研发,制造以及局部 组装服务。昌红科技主要从事精密塑胶模具开发制造,医疗、汽车、 OA、家用电器等产品的精密塑胶成型。1,127.3829.34%10.29%哈铁科技(688459. SH)公司主要从事轨道交通安全监测检测、铁路专业信息化和智能装备业务。主营业务公司财务指标（单位：百万元） 201820192020营业收入YOY净利润YOY毛利率资产负债率789.55 689.36-12.69%72.71 108.7949.61%33.75% 38.51%40.4

14、5% 29.63%801.4716.26%108.25-0.5%36.7%30.89%2021871.768.77%117.838.85%37.48%21.11%净资产收益率8.03% 12.77%11.28%7.7%74.84%主营业务分布（2021年）0.10%25.14%轨道交通产品轨道交通专业技术服务其他业务资料来源：同花顺iFinD、招商证券资料来源：同花顺iFinD、招商证券前五大客户占比合计募投工程中国铁路哈尔滨局集团29.88国能铁路装备有限责任公司4.88绍兴市柯桥区杭绍城际轨道交通建设投资中国铁建电气化局集团3.2344.013.03收购国铁印务100%股权红外探测器研发及

15、产业化项 目天津武清检测试验中心建设 工程轨道交通智能识别终端产业 化工程拟投入募集资金（万元）33,824.1411,833.9013,096.625,601.64合计64,356.30中国铁路南昌局集团2.99行业分析行业要点行业要点2016-2020年中国铁路和城市轨道交通投资完成 额（亿元）1、随着我国国民经济及铁路事业的不断开展，我国铁路 运营里程也在不断增长，客运及货运需求量都在大幅度 增加。根据交通运输部统计数据显示，我国全国铁路旅 客和货物发送量逐年增长。20102019年，全国铁路旅 客发送量由16.76亿人次增长至36.60亿人次，增幅 118.37%,年均增长9.07%,

16、 2020年由于疫情原因下降 至22.03亿人次，2021年增力口至26.12亿人次；2010-2021 年，全国铁路货物发送量由36.43亿吨增长至47.74亿吨， 增幅31.05%,年均增长2.82%。2、从我国铁路和城市轨道交通的开展历程来看，铁路发 展早、运营规模大，虽投资规模增长幅度趋于平缓，但 投资规模基数大；近年来随着我国经济和城市规模的快 速开展，城市轨道交通投资的增幅超过同期的铁路投资。 总体来看，每年轨道交通合计固定资产投资额处于不断 上涨的趋势。根据中华人民共和国国民经济和社会发 展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要，“十四 五”期间，我国将继续加快新建铁路建设，基

17、本贯通“八 纵八横”高速铁路。同时，有序推进城市轨道交通开展， 新增城市轨道交通运营里程3,000公里。因此，“十四五” 期间，我国新建铁路线路里程仍将保持增长态势。|资料来源：公司招股意向书、 1m 竞争力分析竞争优劣势点评1、技术研发优势。作为我国最早从事轨道交通智能安全监测、检测领域产品研发的企业之一，公司通过持 续研发积累和技术创新，自主研发并掌握了非接触红外动态测温技术、RFID射频识别技术、在线声学诊断 技术、图像智能检测技术、元数据驱动的企业级低代码研发技术、超声探伤技术、机电一体化应用技术、减 速顶调速技术、高精度北斗定位技术等核心技术。公司先后在轨道交通安全监测检测类、智能装

18、备、铁路专 业信息化类产品方面取得27项具有自主知识产权的创造专利，参与相关产品行业标准的制定，掌握的相关 技术被采用为统型设备标准。公司核心技术在国内处于领先水平，多项技术成果获国家部委、省市、铁路局 科技成果奖，屡次承当国铁集团、省级重大及重点课题研究工程，技术成果对提升行业技术水平具有重要意 义。公司拥有完备的研发体系和独具优势的研发条件，公司拥有铁路正线实验站和40个专业试验室，对产 品研发过程的正线试验、产品性能验证和改进提供了优越的条件，提高产品研发速度、保证研发质量。2、产品与市场优势。公司是国内少数具备完备的轨道交通安全监测检测产品，同时主要产品在铁路和地铁 领域均取得较大的市

19、场份额的高科技企业，在车辆在线综合检测（货车、动车、地铁城市轨道交通）领域具 有领先的产品创新能力，能够提供一流的轨道交通安全监测检测产品和先进的综合解决方案。公司产品覆盖 多个铁路专业领域,产品种类齐全，通过铁路局科学技术成果技术评审形成的产品超过200项，2018年以来， 新通过技术评审形成的产品超过60项，多项产品市场占有率全国第一。截至2021年12月末，公司在线联 网运行的车辆轴温智能探测系统（THDS）市场占有率约48%、车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统（TADS） 市场占有率约90%、货车故障轨旁图像检测系统（TFDS系统）市场占有率约33%、车号自动识别系统（AEI） 市场占有

20、率约70%。公司产品和服务广泛应用于干线铁路、城际铁路、地方铁路、城市轨道交通等领域。3、产品质量优势公司一直视产品质量为生存之本，基于609001:2015质量管理标准建立完整的质量保证 体系，并按照ISO/TS22163标准（IRIS03国际铁路标准）体系的要求，对公司产品实施生产过程中质量控 制。公司对影响产品性能技术指标、质量水平的关键部件在入库交付前实施100%检测，全部产品一次交检 合格率始终保持在98%以上，凭借严格的质量管理和有效的质量控制，公司各类产品自上市以来市场反应 良好，得到了轨道交通行业众多客户的广泛认可。4、技术服务优势。控股子公司京天威搭建了一体化“大运维”的服务

21、模式开展运维服务，以SLA （服务级 别协议）为中心制定运维服务计划。京天威2015年1月通过了国家ITSS信息技术服务标准符合性评估贰 级资质，运维管理及落地实施得到ITSS技术协会的广泛认可，成为第三批ITSS最正确实践单位，连续三年 成为国家信息技术服务标准ITSS研制和应用单位。同行业公司比拟资料来源：同花顺iFinD、公司招股意向书、公司简称主营业务收入（白万兀）毛利率净利率主要从事铁路车辆运行安全检测及检修系统、智1,288.3124.13%8.76%康拓红外能测试仿真系统和微系统与控制部组件、核工业 自动化装备。远望谷主要从事RFID核心技术、产品与系统解决方案 的研发。492.

22、2536.04%-13.88%神州高铁主要从事提供轨道交通运营检修装备与数据、线 路运营、维保服务。2,214.8033.47%-62.25%美能能源（001299. SZ）公司主要从事城市燃气销售、加气站运营以及配套设施、燃器具销售及安装等。主营业务2018201920202021营业收入383.48456.22463.17479.51YOY19%18.97%1.52%3.53%净利润60.1886.9396.10101.41YOY-11.65%44.44%10.55%5.52%毛利率25.4%25.85%28.7%27.11%资产负债率41.2%39.56%36.3%33.51%公司财务指

23、标（单位：百万元）主营业务分布（2021年）净资产收益率14.23% 18.81% 18.14%16.21%3.70%天然气销售业务天然气设施设备安装业务其他业务收入前五大客户占比合计募投工程拟投入募集资金 （万元）陕西友发钢管6.78韩城市天然气利用三期工程16,939.43韩城黑猫炭黑有限责任公司2.96工程凤翔县镇村气化工程工程15,354.91神木市亿丰加油加气有限责任公1.16神木市LNG应急调峰储配6,951.00司神木市东来福电气0.9812.78站工程工程“智慧燃气”信息化综合管2,013.53陕西恒凯能源开展0.90理平台工程宝鸡凤翔机场空港新城气化4,609.37资料来源：

24、同花顺iFinD、资料来源：同花顺iFinD、45,868.24工程工程合计2017-2021中国天然气产量及增速行业要点1、然气产量方面，为满足日益增长的世界天然气消费需 求，近年来全球天然气产量均保持稳定增长态势。2020 年全球天然气产量为3.85万亿立方米,较天然气消费量盈 余约309亿立方米，有效保证了世界天然气的市场需求。 2、我国拥有丰富的非常规天然气资源。根据国家国土资 源部的统计，我国陆域页岩气地质资源潜力为134.42万 亿立方米，可采资源潜力为25.08万亿立方米。而根据美 国能源局最新预测数据，我国页岩气的技术可采数量为 1,115万亿立方英尺，约合31.58万亿立方米

25、，占全球预 测总量的15.3%,居于第一位。我国煤层气预测资源量近 37万亿立方米。进入21世纪以来，随着我国经济的持续 快速增长，城市化、工业化进程的加快，以及环保要求 的提高对能源消费结构的影响，我国天然气消费量和产 量快速增长，增幅远高于世界平均水平。2020年我国天 然气产量1,940亿立方米，同比增长9.90%；天然气消费 量3,306亿立方米，同比增长6.9%。资料来源：公司招股意向书、竞争力分析竞争优劣势点评1、符合国家战略开展机遇优势。陕西作为西部大开发的桥头堡，近几年来正处于追赶超越的重大机遇期， 公司所经营区域的韩城市和宝鸡市凤翔区还处在国家重点规划的关天城市群节点城市区域

26、，今年以来国家新 提出“黄河流域生态保护和高质量开展”的重大开展战略，公司所经营韩城市和和神木市地处黄河中下游， 属于国家黄河流域生态保护和高质量开展的战略核心区域，根据上述国家重大战略规划，国家将引导并大力 推进、深入实施“创新驱动开展战略，加快产业转型升级，大力开展战略性新兴产业，培育壮大节能环保、 清洁能源等产业”，努力实现生态环境高水平保护和经济高质量开展。2、经营区域的区位优势。公司目前投资并经营天然气业务的韩城市、神木市、宝鸡市凤翔区均为陕西省内 较大规模的市区，尤其是韩城市、神木市各项经济指标均位于全省前列，经济增长快速。韩城市是陕西省唯 一的计划单列试点城市（副地级城市），也是

27、关中一天水经济区的重点工业城市，还是秦晋豫“黄河金三角” 区域的重要核心城市，近年来韩城市委市政府正在努力打造黄河沿岸区域性中心城市。2021年全市完成地 区生产总值374.5亿元，同比增长5.5%；实现地方财政收入33.2亿元，同比增长41.8%；城乡居民人均可 支配收入分另达至140,387元和15,753元，分别增长7.4%和10.2%。韩城工业基础雄厚，传统及新兴工业 开展迅猛。3、区域市场的规模及潜力优势。公司拥有陕西省内经济相对较好的“两市一区”的天然气特许经营权，通 过十多年的城市天然气工程投资开发和运营管理，形成了一定的企业经营规模，目前已经建成的各类高中压 管线合计1,220

28、.18公里，向31万余户居民用户、4,300余户工商业用户、4座自建自营的CNG加气站等 用户提供城市燃气销售、供应及服务，2021年供气量为19,275.53万立方米。公司目前除在韩城、神木、 凤翔的城市主城区实施供气外，按照积极扩大供气范围，努力提升气化率的经营方针，继续深耕现有区域市 场，将气化区域扩展到特许经营范围内的各个镇村、工业园区、大型企业等。目前公司已与多家规模较大的 工业用户签订了供气意向协议，经公司市场调研，这些用户天然气使用量大，且增长速度较快，其中：陕西 旭强瑞清洁能源已开始用气，其余用户也将在未来两年逐步实现用气。公司下一步将立足陕西，面 向全国，多措并举，积极拓展供

29、气区域，进一步提升企业经营规模。4、可靠的多点气源保障优势。公司管道气源主要分别来自于中石油煤层气公司韩城分公司、中石油渭南管 输公司、中石油陕京一线、陕天然气输气管网等。陕西省区域拥有丰富的常规天然气和非常规天然气资源且 属于全国低气价省域，同时公司在3个特许经营区域的气源分别来自于不同的上游供应商，气源渠道多元， 气源供应风险较小。尤其是中石油煤层气公司韩城分公司在韩城当地开采的煤层气，直接供应给韩城美能， 由于没有其他中间供应商的运输环节，所以具有明显的价格优势，对公司在韩城地区拓展市场较为有利。5、与中石油合资共同投资长输管道的优势。公司与中石油煤层气公司、渭南市城市投资集团有限责任公

30、司 于2010年8月30日分别以25%、65%、10%的出资比例共同出资组建了中石油渭南管输公司，注册资本 人民币3亿元。中石油渭南管输公司主要负责天然气管道的建设与运营管理，目前已经建成了韩-渭-西煤层 气长输管道，韩渭-西煤层气长输管道全长158.60公里，设计年输气量为14.60亿立方米，投资约5.98亿 元。2013年4月，韩渭-西煤层气长输管道投产。2014年1月，韩-渭西煤层气长输管道与陕天然气关中 环线连接并实现反输供气，2017年10月与西气东输二线94#阀室连接并实现反输供气，已经同时具备了外 输煤层气和反输天然气的功能。同行业公司比拟资料来源：同花顺iFinD、公司招股意向

31、书、公司简称主营业务收入（白力兀）毛利率净利率成都燃气主要从事城市燃气输配、销售，城市燃气工程施 工、综合服务及综合能源等业务。4,381.4819.48%11.48%洪通燃气主要从事LNG的生产和销售及CNG销售，天然 气管道输送（限城市门站以内）；天然气加气站 工程的投资，对天然气管网建设开发等。1,204.4132.43%17.12%新疆火炬主要从事城市燃气供应、加油加气站运营管理、 城市热力供应、燃气设施设备安装服务.899.8128.69%11.35%1、研发及工程经验形成的技术壁垒。高效节能离心风机和水泵涉及到流体力学理论，在模型开发和运用过程中， 存在大量经验公式，对设计人员的技

32、术水平、经验能力等提出了较高的要求。如果没有大量的试验、工程设计经验 的积累，技术人员很难研制新技术模型以及修改完善现有技术模型，也无法保证其效率和适配性。因此，研发和项 目经验的积累对行业新进入者形成了较高的壁垒发行人自设立以来重视产品技术研发及工程经验积累，注重模型的 开发及完善，并不断吸收学习国内外先进模型理论并自主开发新模型，业务及研发团队逐渐壮大。截至报告期末， 公司已累积完成高效节能离心风机超过2, 200台、高效节能离心水泵超过1,600台，其中每一台设备均为公司量身 定制和独立设计开发，在这个过程中，公司积累了丰富的模型数量以及工程经验，公司模型数量多，型谱规划覆盖 面广，运行

33、效率高，是公司的核心竞争力。2、产品优势和口碑优势。公司是较早进入节能改造领域的企业，经过近十年的运营积累，目前已开展成为全国性 的节能设备供应商。通过多年和下游行业客户的合作，在下游客户行业内树立起了良好的品牌和口碑。同时，节能 设备主要是风机、水泵等大型设备，涉及到客户工程的生产质量和安全质量，因此采购方在遴选供应商的过程中， 通常会对供应商的资金实力、设计能力、企业规模、节能改造工程经验等方面制定较为严格的准入标准，对供应商 的品牌和口碑尤为重视，特别关注供应商过往的成功案例。公司依托先发优势形成的工程经验，有利于公司在竞争 中胜出。公司拥有自己的生产制造工厂，并运用精益生产理念进行车间

34、布局。工厂采用6s管理方案，拥有完善的 IS09001质量管理体系，保证全流程质量跟踪，基于客户需求进行个性化定制生产，严控供应链管理。在质量控制 中，公司具有专业的水泵、风机测试体系，测试精度高，可实现水泵、风机的全自动测试。公经过多年的市场开拓 和培育，公司产品以良好的性能、稳定的质量赢得了广大客户的认可。在国内水泥、钢铁、化工行业建立了良好的 声誉。近年来，公司销售规模、客户数量逐年增长，销售区域逐步扩大，充分表达了公司品牌竞争优势和市场影响 力。3、客户资源优势。凭借先进的技术优势、丰富的生产经验、创新的生产工艺、高精密的产品性能以及快速的客户 响应能力，公司现已积累大量的客户资源。公

35、司产品的使用方为钢铁、水泥等行业的大中型集团企业，包括中国 建材股份（下属南方水泥、西南水泥等公司）、华新水泥股份、华润水泥投 资、中国宝武钢铁集团、江苏沙钢集团淮钢特钢股份及拜耳材料科技（中国）有限公 司等。公司经过多年努力所建立的客户网络已经成为公司珍贵的资源，也成为了公司核心竞争力和不可分割、复 制的竞争优势。4）人才优势。自成立以来，公司便始终重视各专业人才的招揽和技术能力的提升、培养。目前，公司已在研发、 生产、销售各部门建立起一支经验丰富、专业知识过硬、业务技能突出的骨干团队。在研发岗位上，公司通过多年 的工程积累和持续不断的研发投入，形成了一支拥有丰富经验的资深工程师团队。在生产

36、岗位上，各生产环节上均 保证有多名资深员工发挥示范和带头作用。在销售岗位上，在全国各大销售区域，分别有多名经验丰富的销售人员 从事市场开拓与客户维护。各岗位上骨干团队的不断开展壮大，已成为公司核心竞争力的重要内容。同行业公司比拟公司简称主营业务收入（百万元） 毛利率 净利率金通灵工业鼓风机、压缩机等高端制造设备的研发1,754.8518.84%11.32%京源环保工业水处理专业设备及系统422.1139.26%13.34%德固特节能换热装备、粉体及其他环保装备 294.5431.34%14.57%资料来源：同花顺iFinD、公司招股意向书、星环科技（688031. SH）公司主营业务为数据的集

37、成、存储、治理、建模、分析、挖掘服务。主营业务公司财务指标（单位：百万元）营业收入YOY净利润YOY毛利率资产负债率2018113.14-139.1920192020174.25 259.9954%-211.35-51.84%61.61% 60.69%35.39% 15.64%49.21%-184.3412.78%58.02%17.80%2021330.8627.26%-246.31-33.62%58.94%27.79%主营业务分布（2021年）6.04%净资产收益率-59.09% -60.79%-30.11% -34.18%16.46%77.50*软件产品与技术 服务应用与解决方案软硬一体产

38、品及 服务资料来源：同花顺iFinD、招商证券资料来源：同花顺iFinD、招商证券前五大客户占比合计募投工程中国电子科技集团 天津兰摩云创数据互联科技有限 公司6.293.97大数据与云基础平台建设工程分布式关系型数据库建设工程拟投入募集资金（万元）89,845.6370,940.62中国南方电网系公司3.54On数据开发与智能分析工具软件研发工程35,267.13合计196,053.383.463.052015-2024E年中国大数据市场规模（亿元）云赛智联股份浙江农村商业联合银行股份有限 公司行业分析行业要点1、公司是一家企业级大数据基础软件开发商，围绕数据的 集成、存储、治理、建模、分析

39、、挖掘和流通等数据全生命 周期提供基础软件及服务，已形成大数据与云基础平台、分 布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩 阵，支撑客户及合作伙伴，开发数据应用系统和业务应用系 统，助力客户实现数字化转型。2、公司具体主要提供两大类的产品和服务：第一类是大数 据基础软件业务，包含基础软件产品和技术服务；第二类是 应用与解决方案，主要针对大数据应用场景，提供大数据存 储、处理以及分析等相关场景下的咨询及定制开发等服务的 解决方案。资料来源：公司招股意向书、竞争力分析MB II一竞争优劣势点评I1、具备持续创新能力，致力于引领行业技术开展。公司专注于分布式技术、数据库技术、编译技术、数据

40、 云技术等基础软件领域的研发，通过自主研发，公司已实现多项技术突破，截至2022年6月30日，公司 已获授权境内专利77项（其中创造专利74项），境外专利8项。公司基于分布式架构的大数据基础平台、 分析型数据库产品已到达业界先进水平，相关产品已通过国际知名组织TPC的基准测试TPC-DS并通过官 方审计，公司也是该基准测试自2006年标准发布以后全球首个通过官方审计的软件厂商。2、核心技术自主研发，助力大数据基础软件国产化进程。我国高度关注核心技术领域开展，相关扶持政策 不断落地，国产基础软件产业整体将加速推进。大数据及相关产业是当前国家重点开展产业领域之一，公司 具备自主研发的产品及众多产业

41、标杆案例，作为国产大数据的代表企业之一，公司有望在相关领域不断实现 更大突破，助力国家产业数字化升级。3、产品线丰富且服务能力强，满足用户数据全生命周期管理的需求。2020年，公司获得中国信息通信研究 院“大数据服务能力评估数据工程专项量化管理级（四级）”和“数据库服务能力评估实施部署专项-量 化管理级（四级）”，是当年参与测评厂商中的最高评级。2021年，公司再获“大数据服务能力评估大数 据平台建设服务能力专项量化管理级（四级）”。4、客户粘性强，老客户复购收入保持快速增长。大数据基础软件作为信息系统的重要基础设施，对上层应 用系统的稳定性、可扩展性等方面有重要影响，由于基础软件替换本钱较高

42、，已有客户未来往往不会轻易替 换已采购的产品。随着数据处理量的提升与大数据应用业务场景的增加，将产生产品的扩容需求或选购新类 型产品，从而为公司持续获得客户订单，实现业务稳定开展提供了支持。随着大数据应用的普及，以及公司 产品的不断研发推广，终端用户群体保持快速增长。5、打造大数据生态闭环，推动业务长期健康开展。公司拥有数百家工程合作伙伴，超过上千家的终端用户 已采购公司产品，覆盖金融、政府、能源、交通、制造业等多个行业。自成立以来，公司大数据人工智能人 才生态体系已经累计培训开发者超过3万人，为超过1,400家企业提供培训，累计发出超过8,000份认证证 书。6、具有技术深厚的核心团队，建立

43、了较高的人才壁垒。公司核心团队深耕大数据领域十多年，是国内最早 从事大数据基础软件技术的研发和产品化的团队之一，为公司奠定坚实的研发实力基础。核心团队将其在业 内优秀企业积累的技术经验和管理经验应用于公司实践，并通过传帮带培养了一批专业而精干的中层技术团 队，有效提升了企业的技术水平和规范化运作水平，形成了持续技术创新、对客户的快速响应和高品质交付 的能力。公司建立了完善的“选用育留”人才管理体系，重视员工的能力建设和职业开展，促进员工与企业 同创共赢，为业务开展输送优秀人才。优秀的核心团队以及完善的长期人才培养机制为公司建立了较高的人 才壁垒。收入（百万元）奇安信金山办公奇安信金山办公向政府

44、、企业客户提供新一代企业级网络安全产品 和服务。主要从事WPSOffice办公软件产品及服务的设计 研发及销售推广5809.073280.05安恒信息网络信息安全产品的研发、生产及销售，并为客户提1820.32供专业的网络信息安全服务。60.1%-9.53%86.91% 32.59%63.96% -24.23%盗料来源，同花顺iFinD、公司招股黄白书、灿瑞科技（688061. SH）公司主营高性能数模混合集成电路及模拟集成电路研发设计、封装测试和销售。主营业务主营业务分布（2021年）2018201920202021营业收入117.09198.63289.70537.19YOY69.64%4

45、5.85%85.43%净利润-6.3222.8543.65125.00YOY461.65%91.01%186.36%毛利率25.98%33.60%38.07%43.32%资产负债率22.94%40.20%37.44%29.95%净资产收益率-4.29%14.64%18.35%33.48%公司财务指标（单位：百万元）电源管理芯片智能传感器芯片33.14*其他封装测试服务3.01W2.42W61.42*资料来源：同花顺iFinD、招商证券资料来源：同花顺iFinD、招商证券前五大客户传音控股占比合计募投工程14.12龙旗控股9.01闻泰科技7.52华勤技术6.47深圳市兴集星电子科技5.06高性能传感器研发及产业化 工程电源管理芯片研发及产业化42.17工程专用集成电路封装建设工程 研发中心建设工程补充流动资金拟投入募集资金（万元） 合计36,363.8422,240.95155,048.1928,950.4122,492.9945,000.00行业分析i 2015-2021年中国集成电路行业市场规模i 2015-2021年中国集成电路行业市场规模行业要点30.0011200025.00120.00115.001lO.OOi