《金融市场》课程教学大纲.docx

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1、金融市场学目 录一、课程简介二、教学目标三、教学中需注意的问题四、教材与参考书目五、教学课时分配表1 .总计48学时课程分配表2.总计32学时课程分配六、教学内容第一章金融市场概论第二章货币市场第三章资本市场第四章外汇市场第五章债券价值分析第六章普通股价值分析第七章金融远期、期货和互换第八章期权和权证第九章抵押和证券化资产第十章利率第十一章效率市场假说第十二章投资组合理论第十三章资产定价理论第十四章现代金融市场理论的发展（三）逆回购协议二、回购市场及其风险（一）回购协议中的交易计算公式（二）回购协议的信用风险及其来源（三）减少信用风险的方法三、回购利率的决定（一）回购证券的质地；（二）回购期限

2、的长短；（三）交割条件；（四）货币市场其它市场的利率水平。第三节商业票据市场一、商业票据的历史商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。大 多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。20世纪20年 代以来，商业票据的性质发生了一些变化。20世纪60年代，商业票据的发行量 迅速地增加。二、商业票据市场的要素（-）发行者（二）面额及期限（三）销售渠道（四）信用评估（五）发行价格和发行成本（六）发行商业票据的非利息成本（七）投资者三、商业票据市场的新发展首先，是其他国家开始发行自己的商业票据。其次，是出现了外国公司在美 国发行的商业票据、由储蓄贷款协会及互助储蓄银

3、行发行的商业票据、信用证支 持的商业票据及免税的商业票据等新品种，使商业票据市场能够吸引更多的资金供求者。第四节银行承兑票据市场一、银行承兑汇票原理（一）承兑汇票（二）银行承兑汇票银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运 用较多。二、银行承兑汇票的市场交易（一）初级市场1、出票2、承兑（二）二级市场1、背书2、贴现3、转贴现4、再贴现三、银行承兑汇票价值分析（一）从借款人角度看（二）从银行角度看（三）从投资者角度看第五节大额可转让定期存单市场一、大额可转让定期存单市场概述大额可转让定期存单（Negotiable Certificates of Deposits）：简称

4、CDs, 是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。大额可转让定期存单与定期存款的区别。二、大额可转让定期存单的种类（一）国内存单（二）欧洲美元存单（三）扬基存单（四）储蓄机构存单三、大额可转让定期存单的市场特征（-）利率和期限（二）风险和收益四、大额可转让定期存单的投资者大企业是存单的最大买主。金融机构也是存单的积极投资者。止匕外，政府机 构、外国政府、外国中央银行及个人也是存单的投资者。五、大额可转让定期存单价值分析大额可转让定期存单，对许多投资者来说，既有定期存款的较高利息收入特 征，又同时有活期存款的可随时获得兑现的优点，是追求稳定收益的投资者的 一种较好选择。对银行来说，发行存单可以

5、增加资金来源而且由于这部分资金可视为定期 存款而能用于中期放款。存单发行使银行在调整资产的流动性及实施资产负债 管理上具有了更灵活的手段。第六节短期政府债券市场一、政府短期债券的发行1、短期政府债券是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务 凭证。2、短期政府债券发行政府短期债券以贴现方式发行，投资者的收益是证券的购买价与证券面额之 间的差额。新国库券大多通过拍卖方式发行，投资者可以两种方式来投标：（1） 竞争性方式，竞标者报出认购国库券的数量和价格（拍卖中长期国债时通常为收 益率），所有竞标根据价格从高到低（或收益率从低到高）排队；（2）非竞争 性方式，由投资者报出认购

6、数量，并同意以中标的平均竞价购买。二、政府短期债券的市场特征（一）违约风险小（二）流动性强（三）面额小（四）收入免税三、国库券收益计算1、贴现收益率的计算2、真实收益率的计算3、等价收益率及其计算第七节 货币市场共同基金市场一、货币市场共同基金的发展历史货币市场共同基金是美国20世纪70年代以来出现的一种新型投资理财工 具。共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场 运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而 对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。二、货币市场共同基金的市场运作（-）货币市场共同基金的发行及交易（二）

7、货币市场共同基金的特征（1）货币市场基金投资于货币市场中高质量的证券组合。（2）货币市场共 同基金提供一种有限制的存款账户。（3）货币市场共同基金所受到的法规限制相 对较少。三、货币市场共同基金的发展方向从目前的发展趋势看，货币市场共同基金的一部分优势仍得以保持，如专家 理财、投资于优等级的短期债券等，但另一些优势正逐渐被侵蚀。主要表现在两 个方面：（1）货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。 （2）投资于货币市场共同基金的收益和投资于由银行等存款性金融机构创造的 货币市场存款账户的收益差距正在消失。即使货币市场基金今天的发展面临着一些问题，但货币市场基金并不会从市场上消

8、失。它们仍将和其它存款性金融机构在竞争中一道发展。本章思考与讨论：1、货币市场的界定标准是什么？它包括哪些市场？2、同业拆借市场的主要参与者、交易对象及利率形成机制？3、回购市场的交易原理及与同业拆接市场的区别？4、商业票据市场和银行承兑票据市场有哪些联系和区别？5、大额可转换存单市场是如何形成的，有哪些特征？6、为什么国库券市场有明显的投资特征？7、了解货币市场共同基金的操作与特征？第三章资本市场本章教学要求：要求学生了解资本市场的概念和分类，掌握股票市场、债券市场、投资基 金市场的基本知识和基本原理。本章教学重难点：重点和难点是股票市场、债券市场、投资基金市场的基本概念和原理。第一节股票市

9、场一、股票的概念和种类(-)股票的概念股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。(二)股票的种类1、普通股2、优先股二、股票的一级市场(-)咨询与管理(二)认购与销售三、股票的二级市场（一）证券交易所（二）场外交易市场（三）第三市场（四）第四市场四、股价指数股价指数（Indexes）：是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常 是将报告期的股票价格与选定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指 数值，即为报告期的股价指数。股价指数的计算方法主要有两种：简单算术股 价平指数和加权股价指数。简单算术股价指数及其计算。加权股价指数是根据各期样本股票的相对重 要性予以加权，其权重可

10、以是成交股数、总股本等。第二节债券市场一、债券的概念与种类（一）债券的概念是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发 行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与 利息、税前支付利息、求偿等（Seniority）,限制性条款、抵押与担保及选择权 （如赎回与转换条款）。（二）债券的种类1、政府债券2、公司债券3、金融债券二、债券的一级市场（一）发行合同书（二）债券评级（三）债券的偿还三、债券的二级市场债券二级市场是投资者之间买卖已发行债券的产所。可分为证券交易所、场外交易市场以及第三市场和第四市场几个层次。第三节投资基金市场一、投资基金的概念和种

11、类（一）投资基金的概念投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资 金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资 收益分配给基金持有者的一种投资制度。（二）投资基金的种类公司型基金，契约型基金，开放型基金，封闭型基金，收入型基金，成长型 基金，平衡型基金，股票基金，债券基金，货币市场基金，杠杆基金，对冲基金, 雨伞基金，基金中的基金。二、投资基金的设立和募集（一）投资基金的设立（二）投资基金的募集三、投资基金的运作与投资（-）投资基金的运作（二）投资基金的投资本章思考与讨论1、什么是资本市场？它与货币市场的区别？2、股票与债券的区别有哪些？3、什

12、么是一级市场？什么是二级市场？两者的区别？4、什么是投资基金？投资基金是如何运作的？第四章外汇市场本章教学要求：要求学生了解外汇市场的概念、特点、功能和构成，掌握外汇市场的交易方 式及其基本原理。本章教学重难点:重点是外汇与汇率，外汇市场等相关概念；难点是外汇市场交易及原理。第一节外汇市场概述一、外汇与汇率（一）外汇1、外汇2、外汇三个特点（二）汇率1、汇率2、汇率的表达方式二、外汇市场含义外汇市场，是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖 外汇的交易系统。按照外汇交易参与者的不同，外汇市场可以具体分为狭义的 外汇市场和广义的外汇市场。按照外汇市场经营范围的不同，外汇市场有国内

13、 外汇市场和国际外汇市场之分。按外汇交易的方式来划分，外汇市场有有形市 场和无形市场之分。三、当代外汇市场的特点（1）宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著。（2）全球外汇市场已在 时空上联成一个国际性外汇大市场。（3）外汇市场动荡不安。（4）政府对外汇市 场的联合干预日趋加强。（5）金融创新层出不穷。四、外汇市场的作用（一）实现购买力的国际转移（二）为国际经济交易提供资金融通（三）提供外汇保值和投机的场所第二节外汇市场的构成一、外汇市场的参与者（一）外汇银行外汇银行是外汇市场上最重要的参与者。外汇银行在两个层次上从事外汇 业务活动。第一个层次是零售业务，第二个层次是批发业务。（二）外汇经纪

14、人外汇经纪人在外汇市场上的作用主要在于提高外汇交易的效率。这主要体现 在成交的速度与价格上。（三）顾客在外汇市场中，凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银 行的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其在外汇市场上的作用和地位，仅 次于外汇银行。（四）中央银行及其他官方机构二、外汇市场交易的三个层次（一）银行与顾客之间的外汇交易（二）银行同业间的外汇交易（三）银行与中央银行之间的外汇交易第三节外汇市场的交易方式一、外汇交易步骤二、即期外汇交易（一）基本原理即期外汇交易，又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成交，并 在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。交易惯例

15、，交易程 序。（二）即期外汇的标价方法与计算（三）即期外汇交易的方式电汇；信汇；票汇。三、远期外汇交易（一）基本原理远期外汇交易，又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外 汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同 规定办理货币收付的外汇交易。（二）远期汇率的标价方法与计算直接标价法；间接标价法；远期汇水；升水；贴水。（三）远期外汇交易方式固定交割日的远期交易，选择交割日的远期交易。四、掉期交易（一）即期对远期（二）明日对次日（三）远期对远期五、套汇交易套汇交易是指套汇者利用不同地点、不同货币在汇率上的差异进行贱买贵 卖，从中套取差价利润的一种外汇交易。

16、套汇交易又可分为直接套汇和间接套 汇，直接套汇和间接套汇。（一）直接套汇（二）间接套汇本章思考与讨论1、什么是外汇市场？它的主要作用是什么？2、传统的外汇市场都包括哪些市场？它们之间的关系？3、外汇市场的交易方式有哪些？它们是根据什么来划分的？第五章债券价值分析本章教学要求：要求学生掌握债券价值分析和债券定价的基本原理和方法，并学会应用这些 原理和方法对现实中的债券进行价值分析。本章教学重难点：重点了解债券价值分析和债券定价的基本原理；难点掌握债券定价的计算。第一节收入资本化法在债券价值分析中的运用-、贴现债券金融市场学教学大纲一、课程简介金融市场学是一门以经济学和银行学等学科理论为基础，同时

17、又相对独 立的现代金融实务课。学习金融市场学，必须了解和掌握金融市场的基本构 成要素及相互有机联系；了解和掌握金融市场的基本概念、基本理论、基本操作 方式方法；了解和掌握金融市场的基本架构、基本功能和运行、发展的基本规律; 并能运用所学理论、方法分析、指导我国金融市场实践。二、教学目标金融市场学的教学目的是要求学生掌握金融市场的基本理论和基本知识，掌 握金融市场的各种运行机制，主要金融变量之间的相互联系，并能运用所学理论、 知识和方法分析解决金融市场的相关问题，达到金融学专业培养目标的要求，为 日后进一步学习、理论研究和实际工作奠定扎实的基础。本课程坚持理论联系实 际为特色，结合本专业学生的特

18、点，本科教材，将学科有关知识和能力培养相结 合，对于培养金融学专业人才有重要意义。三、教学中需注意的问题为了实现本课程的教学目标， 在教学过程中应注意以下问题：1.应注重 培养学生金融学基础理论与分析能力。2.把金融市场作为一个整体来讲，应全 面地讲解和介绍。3.锻炼学生的动手操作能力，有条件的应让学生进行证券投 资模拟实践。4.将案例教学有机融入教学过程。5.组织学生进行专题发言和讨 论。6.关注金融市场的热点、焦点问题，适当做些专题讲座。由于金融市场学是一门专业性较强的课程，需要有经济学基本理论和货币银 行学、商业银行学等课程作为基础，故此门课程至少都应安排到第四学期以后才 能开设。只有这

19、样，才能保证有较好的教学效果。各位教师在遵循本大纲的基础 上，可以根据自己所教授班级及专业的不同进行适当的调整。本课程考试范围为 教学中所涉及到的所有内容，包括课堂内的讲授、补充的现实内容、习题集等， 题型不限。考核形式可采取开卷、闭卷和写读书笔记、读后感、专题论文等。二、直接债券三、统一公债第二节债券定价原理债券定价的5个定理：定理1：债券的价格与债券收益率成反比关系。定理2：当债券的收益率不变，债券的到期时间与价格的波动幅度之间成反 比关系。定理3：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且以递增 的速度减少。定理4：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大 于

20、同等幅度收益率上升导致的债券价格下降的幅度。定理5：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度 之间成反比关系。第三节债券价值属性一、到期时间二、息票率三、可赎回条款四、税收待遇五、流通性六、违约风险本章思考与讨论1、债券有哪些属性？如何对债券进行价值分析?2、债券定价的5个原理？第六章普通股价值分析本章教学要求：要求学生掌握各种股息贴现模型和市盈率模型的基本分析方法，并学会把这些理论和方法运用到实际中进行普通股价值分析。本章教学重难点：重点各种股息贴现模型和市盈率模型的含义；难点是各种股息贴现模型和 市盈率模型的计算。第一节股息贴现模型一、股息贴现模型概述（一）、收入资本法的

21、一般形式股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。（二）、贴息贴现模型（三）、用贴息贴现模型指导证券投资二、股息贴现模型之一：零增长模型零增长模型的假定前提；零增长模型下股票价值的计算公式。三、股息贴现模型之二：不变增长模型零增长模型的假定前提；零增长模型下股票价值的计算公式。四、股息贴现模型之三：三阶段增长模型零增长模型的假定前提；零增长模型下股票价值的计算公式。第二节市盈率模型一、市盈率模型之一：不变增长模型（一）市盈率决定的因素分析1、派息比率2、贴现率3、股息增长率（二）贴现率的决定因素分析1、股息增长率的决定因素2、贴现率的决定因素（三）市盈率模型的一般形式二、市盈率

22、模型之二：零增长和多元增长模型本章思考与讨论1、比较本章几个股票价值分析模型的异同？第七章金融远期、期货和互换本章教学要求：要求学生掌握金融远期市场、期货市场、互换市场的基本知识，掌握衍生市 场和金融工程的基本原理及应用。本章教学重难点：重点是金融远期市场、期货市场、互换市场的相关概念，难点是金融远期 市场、期货市场、互换市场的计算。第一节金融远期和期货概述一、金融远期合约概述（一）金融远期合约的定义和特点（二）金融远期合约的种类1、远期利率协议2、远期外汇合约二、金融期货合约概述（一）金融期货合约的定义和特点（二）金融期货合约的种类（三）期货合约与远期合约的比较1、标准化程度不同2、交易场所

23、不同3、违约风险不同4、价格确定方式不同5、履约方式不同6、合约双方关系不同7、结算方式不同（四）期货市场功能1、转嫁价格风险的功能2、价格发现功能第二节远期和期货的定价一、远期价格和远期价值二、期货价格与远期价格的关系三、基本假设与基本符号四、无收益资产远期合约的定价（一）无套利定价法（二）现货一远期评价定理五、支付已知现金收益资产远期合约的定价六、支付已知收益率资产远期合约的定价第三节金融互换市场一、金融互换概述（-）互换与掉期的区别（二）平等贷款、背对背贷款与金融互换（三）比较优势理论与互换原理（四）金融互换的功能二、金融互换的种类（-）利率互换（二）货币互换本章思考与讨论：1、比较远期

24、与期货的异同？2、期货价格与现货价格的关系？3、远期价格与期货价格的关系？4、金融互换的功能？第八章期权和权证本章教学要求:要求学生掌握金融期权市场的基本知识，掌握金融期权的基本原理及应用。本章教学重难点：重点是金融期权的相关概念，难点是金融期权的计算。第一节期权一、金融期权市场概述（-）金融期权合约的定义与种类（二）金融期权的交易（三）期权交易与期货交易的区别二、期权合约的盈亏分布（一）看涨期权的盈亏分布（二）看跌期权的盈亏分布（三）期权交易与期货交易的区别三、奇异期权（一）打包期权（二）非标准美式期权（三）远期期权四、看涨一看跌期权平价关系（一）无收益欧式看涨一看跌期权平价关系（二）有收益

25、资产期权（三）美式看涨期权和看跌期权之间的关系五、布莱克斯科尔斯期权定价公式（一）期权价格的特征（二）期权价格的影响因素（三）期权定价公式第二节权证一、权证的定义二、权证与股票期权的区别本章思考与讨论：1、期权交易与期货交易的区别？2、权证与股票期权的区别？第九章抵押和证券化资产本章教学要求：要求学生了解资产证券化程序、资产支持证券、和中国资产证券化市场的 基本知识和基本原理。本章教学重难点：重点和难点是资产证券化程序和资产支持证券基本概念和原理。第一节资产证券化一、资产证券化的定义和特征二、资产证券化的参与者三、资产证券化的一般程序四、资产证券化的分类（-）抵押支持证券和资产支持证券（二）过

26、手证券和转付证券第二节抵押支持证券一、抵押支持证券的定义和分类二、提前偿付风险第三节资产支持证券一、资产支持证券的定义二、资产支持证券的分类第四节 中国的资产证券化市场一、银行间资产证券化市场二、交易所资产证券化市场本章思考与讨论1、什么是资产证券化？2、简述资产证券化的程序？3、举例说明中国资产证券化市场的发展？第十章利率本章教学要求：要求学生掌握利率的基本概念和计算方法，掌握利率水平和结构的决定原 理，并学会应用这些原理分析利率问题。本章教学重难点：重点是利率的基本概念和计算方法；难点是利率水平和结构的决定原理。第一节利率概述一、利率的含义（-）金融工具分类1、简易贷款2、年金3、附息债券

27、4、贴现债券（二）现值、终值与货币的时间价值1、简易贷款现值和终值2、年金的现值和终值3、附息债券的现值和终值4、贴现债券的现值和终值（三）、利率的基本含义一到期收益率到期收益率，是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值 相等时的利率水平。1、简易贷款的到期收益率2、年金的到期收益率3、附息债券的到期收益率4、贴现债券的到期收益率（四）利率折算惯例1、比例法简单地按不同周期长度的比例把一种周期的利率折算为另一种周期的利率。2、复利法二、名义利率与真实利率名义利率的概念，真实利率的概念，事后真实利率，事前真实利率。三、即期利率与远期利率即期利率：即期利率是指某个给定时点上无息债券的

28、到期收益率，即期利率 可以看作是与一个即期合约有关的利率水平。远期利率：是指未来两个时点之间的利率水平，可以看作是与一个远期合约 有关的利率水平。第二节利率水平的决定一、可贷资金模型（一）债券市场及其均衡（二）供求曲线的位移及其影响因素（三）均衡利率的决定二、流动性偏好模型（一）货币市场及其均衡（二）货币供求曲线的位移及其影响因素（三）均衡利率的决定 本章思考与讨论1、简述利率水平的决定因素?第十一章效率市场假说本章教学要求：掌握效率市场假说及相关概念。本章教学重难点：重点和难点是效率市场假说及相关概念。第一节效率市场假说的定义和分类一、效率市场的定义二、效率市场假说及其类型第二节效率市场假说

29、的理论基础一、效率市场假说的假定二、效率市场的必要条件三、效率市场假说与随机漫步四、效率市场的特征第三节效率市场假说的实证检验一、弱式效率市场假说的实证检验二、半强式效率市场假说的实证检验三、强式效率市场假说的实证检验本章思考与讨论1、效率市场假说的分类？2、效率市场的特征？第十二章投资组合理论本章教学要求:要求学生掌握金融风险的定义、种类和衡量方法，掌握风险与收益的关系及 通过组合投资降低风险的基本原理，结合科学计算工具给出最优投资组合。本章教学重难点：重点是金融风险的计算方法；难点是掌握组合投资降低风险的基本原理。第一节金融风险的定义和类型一、金融风险的定义金融市场的风险是指金融变量的各种

30、可能值偏离其期望值的可能性和幅度。 金融风险与损失的区别：风险不等于亏损。金融风险与收益的关系：通常风险大 收益也大，故有收益与风险相当之说。二、金融风险的类型1、按风险来源分为货币风险、利率风险、流动性风险、信用风险、市场风 险和营运风险。2、按会计标准分为会计风险和经济风险。3、按能否分散分为系统性风险和非系统性风险。第二节投资收益和风险的衡量一、单个证券收益和风险的衡量1、预期收益率的衡量一期望值证券投资单期的收益率。2、风险的衡量一方差或标准差单个证券的风险。二、证券组合收益和风险的衡量（一）两种证券组合收益和风险的衡量（二）三种证券组合收益和风险的衡量（三）N种证券组合收益和风险的衡

31、量第三节证券组合与分散风险四、教材与参考书目授课教材：张亦春、郑振龙、林海，金融市场学第4版，高等教育出版社，2013 参考书目：霍文文，金融市场学教程第2版，复旦大学出版社，2010谢百三，金融市场学第2版，北京大学出版社，2009Peter S. Rose Milton IL Marquis译者：陆军，金融市场学第10版 第1版，机械工业出版社，2009五、教学课时分配表示选学内容，教师视情况分配学时。表L总计48学时课程分配总授课学时教学内容学时分配弹性学时第一章金融市场概论6第二章货币市场6第三章资本市场4第四章外汇市场4第五章债券价值分析2第六章普通股价值分析2共计6学时；第七章 金

32、融远期、期货和互换4根据专业差异，第八章期权和权证2在选学或重点章第九章抵押和证券化资产节中弹性分配。第十章利率4第十一章效率市场假说第十二章投资组合理论4第十三章资产定价理论4第十四章现代金融市场理论的发展48相关系数与分散风险的关系；证券投资数量与非系统风险的关系。第四节 风险偏好与无差异曲线一、不满足性与厌恶风险（一）不满足性给定标准差相同的组合，投资者总是选择收益率较高的组合进行投资。（二）厌恶风险在其它情况相同的条件下，投资者总是选择风险低的组合进行投资。风险中 性，风险爱好。二、无差异曲线1、无差异曲线的概念：一条无差异曲线代表给投资者带来同样满足程度的 预期收益率和风险的所有组合

33、。2、无差异曲线的特征三、投资者的投资效用函数目前在金融理论界使用最为广泛的是投资效用函数。第五节有效集和最优投资组合一、可行集可行集指的是由N种证券所形成的所有组合的集合，是现实中所有可能形成 的组合。二、有效集（一）有效集的定义能同时满足同样的风险水平提供的最大预期收益率，同样预期收益率下风险 最小的组合的集合。（二）有效集的位置（三）有效集的形状三、最优投资组合的选择最优组合是无差异曲线与有效集的相切点。最优投资组合是唯一的。厌恶风 险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡，因此其最优投资组合越接近N 点。厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小，因此其最优投资组合越接近B点第

34、六节无风险借贷对有效集的影响一、无风险贷款对有效集的影响（一）无风险贷款或无风险资产的定义（二）允许无风险贷款下的投资组合（三）无风险贷款对有效集的影响（四）无风险贷款对投资组合选择的影响二、无风险借款对有效集的影响（一）允许无风险借款下的投资组合（二）无风险借款对有效集的影响（三）无风险借款对投资组合选择的影响本章思考与讨论1、什么是风险？投资组合理论中讨论的是哪些风险？2、什么是协方差？它对投资组合整体风险有什么影响?3、系数衡量的是哪种风险？4、简述相关系数与风险分散的关系？5、什么是可行集、有效集、最优投资组合？6、无风险贷款和无风险借款对有效集有什么影响？第十三章资产定价的理论本章教

35、学要求：掌握资产定价的基本原理和方法，掌握资本资产定价模型的基本理论框架和 分析方法，并学会应用资本资产定价模型检验现实生活中风险资产的定价效率。本章教学重难点：重点是资产定价的基本原理和方法；难点是资本资产定价模型的基本原理。第一节资本资产定价模型一、基本假定二、资本市场线（一）分离定理投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是无 关的。（二）市场组合（三）共同基金定理如果我们把货币市场基金看做无风险资产，那么投资者所要做的事情只是根 据自己的风险厌恶系数A,将资金合理地分配于货币市场基金和指数基金。（四）有效集三、证券市场线四、B值的估算第二节因素模型与套利定价模型一、

36、因素模型（一）单因素模型（二）两因素模型（三）多因素模型二、套利组合三、套利定价模型（一）单因素模型的定价公式（二）两因素型的定价公式（三）多因素模型的定价公式本章思考与讨论1、资本资产定价模型的意义是什么？2、套利定价模型的意义？第十四章现代金融市场理论的发展本章教学要求:要求学生了解现代金融市场的理论发展。本章教学重难点：重点和难点是现代金融市场的发展。第一节现代金融市场理论的基础一、风险一收益理论二、有效市场理论三、资本结构理论四、期权理论第二节连续时间金融模型一、1969年至1980年的主要发展二、1981年之后的发展第三节行为金融理论一、行为金融理论的起源及发展二、行为金融学的定义三

37、、行为金融学的研究现状第四节随机贴现因子模型一、一个简单的资产定价模型 二、随机贴现因子模型的发展三、行为金融学的研究现状本章思考与讨论1、现代金融市场的理论基础？2、讨论现代金融市场的发展趋势？表2.总计32学时课程分配教学内容学时分配弹性学时第一章金融市场概论6共计4学时；根据专业差异，在选学或重点章节中弹性分配。第二章货币市场4第三章资本市场2第四章外汇市场2第五章债券价值分析2第六章普通股价值分析2第七章金融远期、期货和互换2第八章期权和权证第九章抵押和证券化资产第十章利率4第十一章效率市场假说第十二章投资组合理论2第十三章资产定价理论2第十四章 现代金融市场理论的发展总授课学时32六

38、、教学内容以章节形式规划教学内容，具体教学过程可以依据学生专业特点和学时分配 进行适当安排教学顺序、教学内容以及侧重点。第一章金融市场概论本章教学要求：掌握金融市场的概念、分类，了解金融市场主体的作用，了解金融市场的功能和发展趋势。本章教学重难点：重点是金融市场概念，金融市场的主体，难点是金融市场类型及功能。第一节金融市场的概念及主体一、金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。金融资产是一切代表未来收益或资产合法要求权的法律凭证，也称金融工具 或金融证券。金融市场的三层含义。金融市场与要素市场和产品市场的区别：1、在金融市场上，市场参与者之间的关系不是一种

39、单纯的买卖关系，而是 一种借贷关系或者委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂 时分离或有条件的让渡。2、市场的交易对象是一种特殊的商品即货币资金。3、市场交易的场所大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行 交易的方式已越来越普遍。二、金融市场的主体（一）从动机看，金融市场主体主要有筹资者、投资者、套期保值者、套 利者、调控和监管。（二）各类主体在金融市场中的角色。第二节金融市场的类型一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场（一）货币市场的定义和功能（二）资本市场的定义、与货币市场的区别（三）外汇市场的定义、功能外汇市场有广义和狭义之分（四）黄金市场的定义

40、（五）衍生工具市场定义二、按中介特征划分：直接金融市场与间接金融市场（一）直接金融市场和间接金融市场的定义直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场。间接金融市场则是通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。（二）直接金融市场与间接金融市场的区别两者的主要区别在于中介机构的差异。在直接金融市场中的中介不是资金 的中介，而是信息中介和服务中介。三、按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四 市场（一）初级市场和二级市场的定义、两者的相互关系（二）第三、第四市场的定义四、按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场（-）公开市场的定义公开市场指的

41、是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形 成的市场。（二）议价市场的定义在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价 方式进行的。五、按有无固定场所划分：有形市场与无形市场（一）有形市场的定义有形市场为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场 地。（二）无形市场的定义无形市场则是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。六、按地域划分为国内金融市场和国际金融市场（一）国内金融市场、国际金融市场的定义国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场。国际金融 市场是金融资产的交易跨越国界进行的市场，进行金融资产国际交易的场所。它 有广义和狭义

42、之分。（二）国内金融市场与国际金融市场的关系国内金融市场是国际级呢绒市场形成的基础，国际金融市场是国内金融市场 发展到一定阶段上的产物。第三节金融市场的功能一、聚敛功能引导众多的分散资金汇集成为可以投入社会再生产资金集合的功能。二、配置功能（1）资源配置；（2）财富的再分配；（3）风险的再分配。三、调节功能指金融市场对宏观经济的调节作用。四、反映功能金融市场是国民经济的晴雨表。第四节金融市场的发展趋势一、资产证券化（一）资产证券化的定义资产证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放 款或企业的应收帐款等，通过商业银行或投资银行的集中与重新组合，以这些资 产作为抵押来发行证券，

43、实现了相关债权的流动化。（二）资产证券化的原因（1）金融管制的放松和金融创新的发展；（2）国际债务危机；（3）现代通 讯技术的发展。（三）资产证券化的影响二、金融全球化（一）金融全球化的内容市场交易的国际化；市场参与者的国际化；（二）金融全球化的原因金融管制放松所带来的影响；现代通讯技术的快速发展；金融创新的影响； 国际金融市场上投资主体的变化。（三）金融全球化的影响三、金融自由化（一）金融自由化的主要表现（1）减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制；（2）对外汇管制 放松或解除；（3）放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间业务 的交叉；（4）放宽或取消对银行利率的管制。（二）

44、金融自由化的原因（1）经济自由主义思潮的兴起；（2）金融创新的作用；（3）金融证券化和 全球化的影响。（三）金融自由化的影响四、金融工程化（-）金融工程化的内容（二）金融工程化的原因（三）金融工程化的影响本章思考与讨论：1、什么是金融市场？其含义有几层？2、如何理解金融市场是现代经济的核心？3、金融市场有哪些分类，哪些主体？4、如何理解金融市场的功能？5、结合实际经济把握金融市场发展的四大趋势？第二章货币市场本章教学要求：要求学生了解货币市场的定义及其结构，掌握同业拆借市场、银行承兑汇票 市场、商业票据市场、大额可转让存单市场、回购市场、短期政府债券市场及 货币市场共同基金市场等的基本交易原理

45、。本章教学重难点：重点是同业拆借市场、回购市场、商业票据市场、银行承兑票据市场概念和原理；难点是大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场、货币市场共同基 金市场概念及其交易原理。第一节同业拆借市场一、同业拆借市场的形成和发展同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷 方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银 行业务的发展而发展。拆借交易不仅发生在银行之间，还出现在银行与其它金融机构之间。二、同业拆借市场的参与者同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。商业银行既是主要的资金供应 者，又是主要的资金需求者。非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等也是金融市场上 的重要参与者，它们大多以贷款人身份出现在该市场上 三、同业拆借市场的运作程序同业拆借市场主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上 的准备金余额，用以调剂准备金头寸的市场。（一）通过中介机构进行的同城拆借（二）通过中介机构的异地拆借四、同业拆借市场的拆借期限与利率同业拆借市场的拆借期限通常以12天为限，短至隔夜，