交通运输业上市公司财务绩效评价与分析.docx

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1、交通运输业上市公司财务绩效评价与分析摘 要：交通运输业是社会的基础设施，又是国民经济中的基础产业。目前，该产业已成为 世界各国最具现代化的部门之一。利用因子分析方法，建立交通运输业上市公司财务绩效评 价模型，并对我国41家交通运输类上市公司的财务综合绩效进行评价，辅助投资者的证券 投资决策。关键词：交通运输；上市公司；财务绩效评价；因子分析法中图分类号:F275.4文献标识码:A文章编号：1672-3198 (2007) 08-0107-030前言从1991年我国第一家交通运输业上市公司北大高科(000004)上市以来，截至2005年 底，已有55家交通运输业公司上市。上市公司共有11个大类，

2、各大类上市公司的开展很不 均衡，交通运输辅助业类上市公司最多，占了总数的47% ；而沿海运输业、铁路运输业、 公路管理及养护业、远洋运输业、其他交通运输业都只有1家公司上市。特别是管道运输业， 1996年石油龙昌(600772)上市以后，由于公司财务状况不理想，已于2005年退市。还有 些上市公司遭遇特别处理，面临退市的威胁。退市制度给我国的上市公司，尤其是交通运输业类公司的管理当局带来了巨大的压力， 同时也给广大的投资者(尤其是中小投资者)和债权人等带来了很大的损失。如何建立一个 行之有效的财务绩效评价系统，以及时发现公司财务状况的恶化及其恶化的原因，从而采取 相应的措施保证公司正常的财务状

3、况和生产经营，防止各种损失的发生，是公司各利益关系 方面必须面对的一个严重问题。1财务绩效评价指标体系为了全面的反映公司的财务状况，经过筛选最终确定以表中十四个指标建立评价指标体系。 其中1级指标8个，2级指标14个。短期侔债能力营运资金对贷产总旗比率X,利送能力固定资产周转率Xe急资产周转率X,长期性值蟀力贲产负债率权注对负债比率x的利能力固定黄产净利洞率冷费产收益率风险水平综合d*F汽股东发利能力每股净贵产X,市盈率X.现金就垃能力现金流量对潦动负债比率X,1注春活动现金而人阖出比Xu开展能力资本保值馈值率x,固定资产增长率Xh2财务绩效评价模型的建立我们应用统计软件SPSS 14.0对数

4、据进行分析。2.1 因子分析法的适合度检验相关系数矩阵检验。如果相关系数矩阵在进行统计检验中，大局部相关系数都小于。.3并且未通过统计检验， 那么这些变量就不适合于进行因子分析，反之大局部相关系数都大于0.3且通过显著性检验 （P值0.1）那么适合进行因子分析。从标准化后的指标间相关系数矩阵我们可以看出，相关系 数大于0.3占多数，且通过显著性检验（P值0），因此，初步判断这些变量适合进行因子分 析。KMO和Bartlett球形检验的结果见表2所示：表2所示，经Bartlett检验说明Bartlett值=777.617， P0.010，即相关矩阵不是一个单 位矩阵故考虑进行因子分析；Kaise

5、r-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy是用于比拟 观测相关系数值与偏相关系数值的一个指标，其值愈逼近1，说明对这些变量进行因子分析 的效果愈好，今KM。值=0512，意味着可以进行因子分析。这两种方法的检验结论也与前 面的相关系数矩阵检验结论一致。表 2 KMO and Bartletts 检验Kaiser Meyer - Olkin Measure of Sampling Adequacy.0. 512Bartlett s Test of SphericityApprox. Chi - Squ，re777. 617df91LSig.0.0002.

6、2 主因子的选择及经济解释公共因子的贡献率表示该公共因子反映原指标的信息量，累计贡献率表示相应几个公共 因子累计反映原指标的信息量。由因子分析的累积贡献率看到前5个公共因子可以反映原指标 78.203%的信息量。因此,综合成主因子Yl、Y2、Y3、Y4和Y5，并可得到因子载荷矩阵。第一个主因子中，营运资金对资产总额比率（X5）、资产负债率（X17）、权益对负债比 率（X24）、现金流量对流动负债比率（X53）有较高的载荷，这些变量反映了企业偿债能力， 因此我们称为偿债能力因子，用Y1表示。类似的，第二个主因子中，资本保值增值率（X68）和固定资产增长率（X70）有较高 的载荷，这两个变量反映了

7、企业的开展能力，因此，我们称为开展因子，用Y2表示。第三个主因子中，固定资产周转率（X13）、总资产周转率（X15）和经营活动现金流入 比（X65）有较高载荷,这两个变量反映了企业的营运能力，我们称为营运因子，用Y3表示。第四个主因子中，固定资产净利润率（X34）、股东权益净利润率（X36）和每股净资产 （X43）具有较高的载荷，这些变量标志着企业的营利能力，因此我们称为营利因子，用Y4 表示。第五个主因子中，综合杠杆（X40）和市盈率（X48）有较高的载荷，这两个变量反映 了企业的风险水平，我们称为风险因子，用Y5表示。四Q更m 也 H圭IN子加收尸防倒京。时Stflll也 为妁隼2ttH

8、*国鸵W尹B|的聿1；定项产0间突本付世* m (xuj.awr m cXGWMIFJSHr车村 口冷 W3全*Ait 如为9( 3空悻上市公黄木布。依切合01分口新31Q. 7 131Q.05L佃_R_：C.(tt1-中似府B760 *410Cf.pl14-0D24,n. H9.0. G311宁俄建Q 21BM笫26dBBUadii33.1。-6网V.fO3:o. aa12-u,jr也JJ17-UJHN0.42y0. 2013w： or3511-Cf. 1032-9,01XI 5展L向俄-0.1322o. 3yItU.0l龚-u.”ii0. 35Ri0 0*:13337.“3LK63j” E

9、U5n小发0.0121。饕1J-6. 47心-U.KU33li,比“ii300.44a*LH也* -U, OGn4 A包,17ndtra一。.M)U0.31IT-O.UJ*UXI-u. 2冲-u,)：IS：,”JUou 江舟约ugA9. Zl7719a SI)0f- 收吩73eun0.13117 tATh 二33UJI:) : 肖建Y MC.3：lVJl56一 a 4，僦0A21-4,VIl-1.11ti工切IAa”-M ”Wf傅帚f柝iij.rn-o. |-i. nta一也IS12tc3.2 交通运输业上市公司财务绩效的分析在表3的财务绩效得分中，有许多公司的得分是负数，但这并不说明该公司的

10、财务绩效 就为负。这里的正负仅表示该公司与平均水平的位置关系，公司财务绩效的平均水平算作零 点，这是我们在整个过程中将数据标准化处理后的结果。从因子得分表可以看出：外运开展的财务绩效综合得分最高，在各方面能力都为正值， 在Y2、Y3上得分均排在第一位，在Y1、Y4上得分较高，可以说，外运开展排名第一主要 是由于其营运能力和开展能力较强。而厦门机场虽然在排名上处于第二位，但同时也暴露出 了较严重的问题，后四个因子均处于同行业的下游水平，且有三项为负值，说明该企业在发 展能力、营利能力、营运能力和风险能力方面急待加强，否那么是很难长期维持良好的财务绩 效的；而在第一个因子风险因子上的得分最高，该企

11、业综合得分排名第二是由于其偿债能力 很强而使偿债因子得分最高的结果。当然，排名比拟靠前的公司也不是其财务绩效就非常好，因为这种综合排序只能说明其 财务的整体绩效，单就某一方面而言，其财务绩效并不一定很高。如外运开展，虽然名次排 在第一，但偿债能力因子排在第8，特别是风险水平因子排在第19。因此，我们不能认为只 要综合因子得分高就一好百好，而忽视企业各个因子得分的情况，这是十分错误的短期行为。 各企业都可根据五个主因子的实际得分，找出企业现有问题，提高企业财务绩效。总之，通过分析我们认为，因子分析法不仅可以对交通运输业上市公司的财务绩效进行 综合分析、评价，而且可以了解各上市公司在行业中的地位及

12、薄弱环节，为上市公司)夬策提供 重要依据。通过对44家上市公司的数据分析可以看出，这种分析客观真实，结论基本符合实际。参考文献1李垣，冯进路，谢恩.企业绩效评价体系的演进J.预测,2003,(3).2冉伦，李金林.因子分析法在中小企业板块上市公司综合业绩评价中的应用 J.数理统计与管理,2005,(1): 75-80.3刘晶，上市公司经营绩效财务综合评价及其影响因素实证分析D.硕士学 位论文，陕西西安交通大学,2004.4孙永凤，李垣.企业绩效评价的理论综述及存在的问题J，预测，2004,(2): 30-32.5余建英，何旭宏.数据统计分析与spss应用M.北京：北京人民邮电出版 社,2003.6张蕊.企业战略经营业绩评价指标体系研究M.北京：中国财政经济出版社, 2005.