2023年财务管理学A作业离线作业及答案.docx

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1、本次作业是本门课程本学期的第1次作业，注释如下:（注意:若有主观题目，请按照题目，离线完毕，完毕后纸质上交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观翘答案.）三、主观题（共10道小题）21.名词解释:普通年金终值-一参考答案：普通年金终值是指一定期期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，也就是说，每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后一期期末所得的本利和。2 2.名词解释:净现值-参考答案：净现值（Net Pre s ent Va 1 ue ,NPV）重要是指某一项目计算期内预期钞票流入量按照某一贴现率贴现后的的现值与预期钞票流出量按照某一贴现率贴现后的现值之间的差额。2 3.名词解释:固

2、定股利支付率政策-参考答案：固定股利支付率政策是指公司拟定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策。在这一政策下，公司的股利支付与赚钱状况保持稳定的比例，而每年的股利支付额随盈余的变化而变化。2 4.名词解释:经营杠杆-一参考答案：经营杠杆是指由于经营中固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。25.名词解释：公司价值评估-参考答案：公司价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，是投资者和管理者为改善决策,采用科学的评估方法，分析和衡量公司（或者公司内部的一个经营单位、分支 机构）的公平市场价值，并提供相关信息的过程。后的股利为1 . 5元,则该股票的价值为多少？

3、(2)若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,增长率为6 %,同时贝塔系数变为1.5、其他条件不变，则该股票的价值为多少？(3)若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10 %,预计第1年股利额为1 . 5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少？(提醒：介于12%和14%之间)参考答案：(1) 15元(2 )21.3 7 元(3)此时该股票的投资收益率为12.27%【解析】本题重要考核了股票价值的计算和股票盼望收益率的计算很有综合性。(1)投资人规定的必要报酬率=6%+2.0x ( 10%-6%) =14%股票价值:

4、 1.5/( 14%- 4%) =15(元)(2 )目前投资人规定的必要报酬率=14 %但从第4年起投资人规定的必要报酬率= 6%+1.5x (10%-6%) = 12%股票价值= 1.5x( P/A,14 %, 3 ) +1.5x(l+6%) / (12%-6%)x ( P/F r 14%,3)= 1.5x2.3216 + 26.5x0.6 75= 3.4 8 24+ 17.887 5=21.37阮)(3 )设投资收益率为r,则25=1.5x ( P/F , r,l) +1.5x(l + 10%)x(P/F , r, 2 ) +1.5x (1 + 10%)x(l+ 6 %)/( r -6%)

5、 x(P/F z rz 2)即：2 5 = 1.5x (P/F,r, 1)+ 1.65x(P/F , r ,2) +1.749/ ( r-6%)x(P/ F ,r,2)2 5=1.5x (P/F,r, 1)+ 1.65 + 1.74 9 /(r-6%)x ( P/F,r,2 )当 r= 12%时,1 . 5 x ( P/Fzr, 1)+ 1.6 5 + 1 . 749/ ( r-6% ) x(P/F,r,2 ) =25.89(元)当 r=14% 时,1 . 5x(P/F z r,l) + 1.65 + l . 749/(r-6%) x (P/F,r, 2)=19.41 (元)最后运用内插法可知

6、：(2 5.89 - 25 ) / ( 25.89 - 19.41 ) = (12% - r)/ ( 12% - 14% )解得:r= 12.27%本次作业是本门课程本学期的第4次作业，注释如下：(注意:若有主观题目，请按照题目，离线完毕,完毕后纸质上交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观题 答案。)三、主观题(共io道小题)21 .名词解释:营运资金-参考答案：营运资金的垫付是指在一个完整的项目投资过程中为维持正常生产经营运转而发生的营运资金，又称为营运资金投资。22 .名词解释：销售比例法-参考答案：销售比例法是从销售的角度来预测公司未来融资需求，以拟定融资计划,改善投 资环境，加强应变能

7、力的一种常用的方法。财务预测销售比例法，一方面假设资 产.负债和费用与销售收入存在稳定的比例关系，根据预计销售额和相应的比例 预计资产.负债和所有者权益，然后运用会计等式拟定融资需求。2 3.名词解释:周转信贷协定一参考答案：周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。24.名词解释:经营杠杆- 参考答案：经营杠杆是指由于经营中固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务 量变动的杠杆效应。2 5 .名词解释:财务报表分析-参考答案：财务报表分析是根据公司财务报表和其他相关资料,运用一定的定性分析和定量分析方法，对公司过去的财务状况、经营成果及未来发展前景进行剖析和

8、评价，以 期揭示公司经营活动的未来发展趋势，从而为公司提高管理水平、优化决策和实 现增值提供财务信息。26 .股票分割会产生什么作用？参考答案：股票分割重要产生两种作用，一种作用是，减少股票价格。股票分割会使每股市价减少，买卖该股票所需资金量减少，从而吸引更多的投资者。；另一种作用是，股票分割往往是成长中公司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种公司正 在发展之中”的印象，这种有利信息会对公司有所帮助。27 .发行普通股筹资的优缺陷是什么？参考答案：普通股筹资的优点(1)普通股筹资没有固定的股利承担，风险小。(2)普通股筹资具有永久性，没有固定的到期日,不需偿还股本(3 )增强公司的实力，同时

9、增强公司的信誉。普通股筹资的缺陷(1 )普通股筹资容易引起股权稀释。(2)普通股筹资的资本成本较高。（3 ）普通股筹集资金也许导致股价下跌。28 .债券的到期收益率和票面利率有什么不同？参考答案：两者的区别在于:到期“攵益率是债券按当前市场价格购买并持有至到期日所能获得的盼望收益率，这个收益率是指按复利计算的收益率，它是使未来钞票流入现 值等于债券买入价格的折现率；而债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投 资者支付的利息占票面金额的比率，又称为名义利率。29 .某公司上年实现净利润18 0万元,分派的股利为108万元。本年实现的净利润为200万元,年初未分 派利润为60。万元，年末公司讨论决

10、定股利分派的数额。规定：计算并回答下列互不关联的问题：（1）预计明年需要增长投资资本30 0万元。公司的目的资本结构为权益资本占5 5%，债务资本占45%。公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股利？（2 ）公司采用固定股利政策,公司本年应发放多少股利？（3）公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放多少股利？（4）公司采用低正常股加额外股政策，规定每股股最低为0.1元，按净利润超过勒氐股利部分的30%发放额外股利，该公司普通股股数为5 0 0万股，公司本年应发放多少股利？参考答案：（1）预计明年投资所需的权益资金=300 * 55% = 165（万元），本年利润留存为165 （万元），本年

11、发放的股利=200 -165 = 35（万元）j（2）因为公司采用的是固定股制政策，所以本年发放的股利=上年发放的股利=108 （万元），（3）固定股利支付率= 108/180x100% = 60%”本年发放的股利=200 x 60% = 120（万元）（4）最低股利额= 500x 0,1= 50（万元）额外股利=（200 - 50）x 30% = 45（万元）p本年发放的股利=50+4 5 = 95（万元） 3 0.某公司目前发行在外普通股10 0万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元，该公司打算 为一个新的投资项目融资50 0万元，新项目投产后公司每年息税前利润增长到2 00万

12、元。现有两个方案 可供选择:按12%的利率发行债券(方案1),按每股2。元发行新股(方案2),公司合用所得税率2 5%。规定：(1)计算两个方案的每股收益；(2 )计算两个方案的每股收益无差别点相应的息税前利润；(3 )当公司息税前利润为410万元时，选择较优的筹资方案。参考答案：(1) 方案一:净利润=(200-400xl0%-500xl2% ) x ( 1-25%) = 7 5 (万元)每股收益=75/100=0.7 5 (元)方案二:净利润=(200-400xl0%)x ( 1-25% )=120(万元)增长的新股数=500/20=2 5 (万股)每股收益= 120/(100+25) =

13、 0.96(元)(2 ) 设两个方案的每股收益无差别点相应的息税前利润为EBIT ,贝!) :(E BIT - 400xl0%-50 0 xl2% )x ( 1-25%R1OO= (EBIT-400x10%)x(l-25%) + ( 100+25)解得E B工T = 3 40 (万元)即两个方案的每股收益无差别点相应的息税前利润为340万元。(3 )当公司息税前利润为410万元时，结合每股收益-息税前利润图可知，债务筹资的每股收益更大，因此吃食应当选择方案一，即按12%的利率发行债券500万兀。26 .请简述钞票管理存货模型的基本假定 参考答案：钞票持有量的存货模型乂称鲍曼模型，它根据存货经济

14、订货批量模型的基本原理来拟定最佳钞票持有量。运用存货模型拟定最佳钞票持有量，基于下列假定的基础之上：(1) 公司所需要的钞票可通过证券变现取得，且证券变现的不拟定性很小；(2 )公司预算期内钞票需要总量可以预测；(3)钞票的支出过程比较稳定、波动较小，并且每当钞票余额降至零时，均能通过变现部分证券得以补足；(4 )证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。2 7 .简述MM理论的内容。参考答案：MM理论认为，在完美资本市场中，公司的总价值等于公司资产产生的所有钞票 流量的市场价值，它不受公司资本结构选择的影响。在考虑税收因素后，MM认 为由于债务的利息可以在公司所得税扣除，故利息具有抵

15、税作用，可以减少公司 的所得税，因此，债务资本越大，债务利息的抵税作用会越大,进而公司价值越大。 所以,在这种情况下，公司应尽也许多地筹集债务资本，当债务资本达成100%时, 公司价值最大。28 .什么是可连续增长率，可连续增长率有哪些基本前提？ 参考答案：可连续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。此处 经营效率指的是销售净利率和资产周转率，而财务政策指的是股利支付率和资本结构。可连续增长率的基本前提具体有：公司目前的资本结构不变；目前的股利支 付率是目的支付率，保持不变；不打算发售新股；销售净利率维持当前水平，并 且可以涵盖负债的利息；资产周转率

16、维持现在的水平不变。29 . U公司全年耗用X材料490000公斤，该材料单价3 0元，单位存储成本为8元，每次订货成本400 元，请拟定其经济订货批量、经济订货量占用资金、全年最佳订货次数以及相关总成本。参考答案：r = 2_xL7= _ x30 = 105000( 7C)经济订货量占用资金：-70007000N全年最佳订货次数： 与批量有关的存货总成本：工。8 =72x400x490000 x8 = 5600元)30.某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元,该公司打算为 一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增长到2 0 0

17、万元。现有两个方案可供 选择：按12%的利率发行债券(方案1 )，按每股20元发行新股(方案2)，公司合用所得税率25%.规定：(1)计算两个方案的每股收益；(2)计算两个方案的每股收益无差别点相应的息税前利润；(3)当 公司息税前利润为410万元时，选择较优的筹资方案。参考答案：方案一:净利润=(200-4 0 0 xlO%-5OOx 1 2 %) x (1-25%) = 7 5 (万元)每股收益=75 / 100=0. 7 5(7E)方案二：净利润=(20 0 40 0 xl()%) x (1-2 5%) = 1 20(万元)增长的新股数=500/20= 2 5(万股)每股收益=12 0/

18、 (100+2 5)=0.96 (元)设两个方案的每股收益无差别点相应的息税前利润为E BIT,贝IJ:(EBIT-40 0 xl 0 %-500x 12%)x( 1 -25%)-100=(EBIT-4 0 Ox 1 0%)x(l-2 5%)-(10 0 +25)解得EBIT=34 0 (万元)即两个方案的每股收益无差别点相应的息税前利润为340万元。(3 )当公司息税前利润为410万元时,结合每股收益-息税前利润图可知，债务筹资的每股收益更大，因此吃食应当选择方案一，即按12%的利率发行债券50 0万元。本次作业是本门课程本学期的第2次作业，注释如下：(注意：若有主观题目，请按照题目，离线完

19、毕，完毕后纸质上交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观题答案。)三、主观题(共10道小题)2 1.名词解释：静态投资回收期-参考答案：静态投资回收期，简称为投资回收期，是指项目实行中通过净钞票流入量收回所有原始总投资所 需要的时间,反映了项目投资回收的能力，它代表收回投资所需要的年限。22.名词解释:吸取直接投资-参考答案:吸取直接投资是公司以协议等形式吸取国家投资、其他公司、个人和外商等主体直接投入的资金。 2 3 .名词解释:资本成本-参考答案：资本成本是指公司为筹集和使用资本而付出的代价，它是一种投资资本的机会成本。2 4.名词解释:财务预算-参考答案：财务预算重要反映公司预算期钞票收支

20、经营成果和财务状况的各项预算，涉及： 钞票预算.预计利润表和预计资产负债表。财务预算是依据业务预算和专门决策 预算而编制的，是公司全面预算体系的一个重要组成部分，是整个预算体系的主 体。2 5.名词解释:因素分析法一参考答案:因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上拟定各因素对分析指标的影响方向及 限度的分析方法。26.什么是风险调整贴现率法？调整贴现率的方法有哪两种？ 参考答案：风险调整折现率法重要是通过运用一个随项目风险大小的变化而调整的贴现率 来代替本章第四节中根据加权资本成本来拟定的贴现率来进行项目的可行性分 析。调整贴现率的方法有：(1) 运用资本资产定价模型来调整折现率

21、；运用投资项目的风险等级来调整折现率2 7.公司价值评价的用途是什么？ 参考答案：公司价值评价的用途是(1)用于投资分析才是供决策依据(2)用于并购分析，推动战略重组（3）用于价值管理，实现理财目的.股票账面价值、市场价值和内在价值有什么不同？参考答案：这三种价值有明显的区别:股票账面价值是指每一股普通股所拥有的公司账面资 产净值，市场价值指的是股票在股票交易市场上转让时的价格，而内在价值是指 由公司的未来收益所决定的股票价值,是将股票所带来的未来收益按照一定的贴 现率贴现之后计算出的现值之和。28 .现在某公司预投资于历来固定资产，项目建设期为2年,建设期内每年年初分别投入10 0万元，次年

22、年末竣工时投入营运资金50万，请计算该项目建设期内每年的净钞票流量。参考答案：项目的初始钞票流量计算如下：初始现金流量=原有固定资产的变价收入-投资支出-垫支的营运资金由于没有钞票流入，所以有：=-100（万元）-ioo（万元）NCF-50（万元）3 0 .东大公司为扩大经营规模融资租入一台机器，该机器的市价为300万元，租期为2 0 23 ,租赁期满 设备归东大公司，租赁公司规定的报酬率为12%,规定（1）假如租金每年年初等额支付，则每期租金为多 少？ （2 ）假如租金每年年末等额支付，则每期租金为多少？参考答案：（1）假如租金每年年初等额支付很U每期租金为：每期租金=一30=300 = 4

23、741（万元）（尸/412%,9）+ 1 5.3282 + 1（2 ）假如租金每年年末等额支付很U每期租金：每期租金= _邺_ = -22L = 53.10（万元）（产/工,12%,10）5.6502本次作业是本门课程本学期的第3次作业，注释如下：（注意:若有主观题目，请按照题目，离线完毕,完毕后纸质上交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观题答案。）三、主观题（共10道小题）.名词解释财务管理-参考答案：财务管理是基于公司再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是 公司组织财务活动、解决财务关系的一项价值管理工作。21 .名词解释:因素分析法- 参考答案：因素分析法是根据分析指标与其

24、驱动因素的关系，从数量上拟定各因素对分析指 标的影响方向及限度的分析方法。22 .名词解释:财务报表分析-参考答案：财务报表分析是根据公司财务报表和其他相关资料,运用一定的定性分析和定量 分析方法，对公司过去的财务状况、经营成果及未来发展前景进彳希I析和评价， 以期揭示公司经营活动的未来发展趋势，从而为公司提高管理水平、优化决策和 实现增值提供财务信息。23 4.名词解释:权益资本-参考答案：股权筹资形成公司的股权资金，也称之为权益资本，是公司所有者投入公司生产经 营过程中的自有资金，是公司独立地开展生产经营活动的物质条件。公司权益资 本的筹集方式重要是吸取直接投资、发行股票和公司保存盈余等。

25、24 .名词解释:固定股利支付率政策-参考答案：固定股利支付率政策是指公司拟定一个股利占盈余的比率,长期按此比率支付股 利的政策。在这一政策下，公司的股利支付与赚钱状况保持稳定的比例,而每年 的股利支付额随盈余的变化而变化。2 6.请简述钞票管理存货模型的基本假定.参考答案：钞票持有量的存货模型又称鲍曼模型，它根据存货经济订货批量模型的基本原理 来拟定最佳钞票持有量。运用存货模型拟定最佳钞票持有量，基于下列假定的基础之上：(1)公司所需要的钞票可通过证券变现取得，且证券变现的不拟定性很小；(2 )公司预算期内钞票需要总量可以预测；(3 )钞票的支出过程比较稳定、波动较小,并且每当钞票余额降至零

26、时，均能通过 变现部分证券得以补足；(4 )证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。27 .简述权衡理论的内容参考答案：权衡理论认为债务筹资既有好处同时也有坏处，债务资本除带来利息抵税的作用 外，假如大量使用债务，还会使导致公司陷入财务困境，出现财务危机甚至破产。 因此，权衡理论强调在考虑债务利息抵税好处的同时也要考虑带债务带给公司的 财务困境成本，公司在决策资本结构时，需要在利息抵税和财务困境成本两者中 进行权衡。28 .我国公司法规定的公司利润分派顺序是如何的？ 参考答案：按照我国公司法的有关规定，公司应当按照以下顺序进行利润分派：用税前 利润填补以前年度亏损，但不得超过税法规定

27、的填补期限；缴纳所得税;用税后利 润填补未填补完的以前年度亏损；提取法定公积金提取任意公积金；向投资者 分派利润。29 .某公司2023年末资产负债表如下表所示。该公司年末流动比率为2,负债与股东权益比率为0.6 ,存 货周转率为10次(存货周转率以销售成本和平均存货余额为基础计算)，年初公司的存货金额为2万元，公司当年的销售收入为100万元，销售毛利率为60%。请根据有关已知的数据和资料完毕下表。某公司2023年资产负债表单位：万元资产金额负债及所有者权益金额货币资本5短期借款5应收账款净额?应付账款?存货?长期负债?固定资产原值60股本50累计折旧10未分派利润?资产总计85负债及所有者权

28、益总计?参考答案：某公司20 2 3年资产负债表单位:万元资产金额负债及所有者权益金额货币资本5短期借款5应收账款净额24应付账款12 . 5存货6长期负债14.375固定资产原值60股本50累计折旧10未分派利润3.12 5资产总计85负债及所有者权益总计85【解析】本题是对公司偿债能力、营运能力的综合考核。应付账款=17.5-5 = 12.5 （万元）.，又已知负债与股东权益的比例为0.6,即负债+股东权益=0.6, 故股东权益总额=资产总额-负债总额=资产总额-0.6,股东权益总额.，即1.6）股东权益总额=资产总额=85由此求得，股东权益总额=85 + 1.6= 53.125 （万元）

29、未分配利润=股东权益-股本= 53.125-50= 3.125 （万元）.，负债总额=0.6x股东权益总额=0.6x53.125=31.875 （万元）长期负债=负债总额-流动负债=31.875-17.5 = 14.375 （万元）.销售成本=销售收入x（l-销售毛利率）=100 x（1 6006）=40 （万元）存货周转率=销售成本：（期初存货+期末存货）= 40 “（2 +期末存货）-2 = 10（次），由此求得，期末存货=6 （万元，应收账款净额=S5 6 5 50=24 （万元）。负债及所有者权益总诏资产总计=85 （万元）。已知流动比率=流动资产+流动负债=35流动负债二2, “故流动负债=17.5 （万元）一3 0. A公司股票的贝塔系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。规定：（1）若该股票为固定成长股票，投资人规定的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年