《行为金融与有效市场》实验大纲.ppt

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1、行为金融与有效市场行为金融与有效市场实验大纲实验大纲东北大学工商管理学院东北大学工商管理学院现代金融研究所现代金融研究所史云史云实验性质实验性质n n课程名称：课程名称：课程名称：课程名称：行为金融与有效市场行为金融与有效市场行为金融与有效市场行为金融与有效市场n n课程编号：课程编号：课程编号：课程编号：143400300143400300143400300143400300n n课程主要内容：考察金融市场异象、进行行为金课程主要内容：考察金融市场异象、进行行为金课程主要内容：考察金融市场异象、进行行为金课程主要内容：考察金融市场异象、进行行为金融实验和分析、研究市场有效性和投资管理融实验和

2、分析、研究市场有效性和投资管理融实验和分析、研究市场有效性和投资管理融实验和分析、研究市场有效性和投资管理n n适用专业：金融学适用专业：金融学适用专业：金融学适用专业：金融学n n课程性质：金融学专业核心课程课程性质：金融学专业核心课程课程性质：金融学专业核心课程课程性质：金融学专业核心课程n n实验学时：实验学时：实验学时：实验学时：28282828学时学时学时学时n n实验性质：综合性（实验性质：综合性（实验性质：综合性（实验性质：综合性（事实了解、市场设计、交易事实了解、市场设计、交易事实了解、市场设计、交易事实了解、市场设计、交易实践、理论验证、规律研究实践、理论验证、规律研究实践、

3、理论验证、规律研究实践、理论验证、规律研究）实验项目实验项目1.1.认识金融市场认识金融市场认识金融市场认识金融市场复杂系统复杂系统复杂系统复杂系统的的的的不确定性不确定性不确定性不确定性通过实时行情系统，认识信息集，考察信息与价格的关系，通过实时行情系统，认识信息集，考察信息与价格的关系，通过实时行情系统，认识信息集，考察信息与价格的关系，通过实时行情系统，认识信息集，考察信息与价格的关系，进行技术分析和基本分析的有效性检验进行技术分析和基本分析的有效性检验进行技术分析和基本分析的有效性检验进行技术分析和基本分析的有效性检验宏观经济信息、新股发行与上市信息、上市公司公告信宏观经济信息、新股发

4、行与上市信息、上市公司公告信宏观经济信息、新股发行与上市信息、上市公司公告信宏观经济信息、新股发行与上市信息、上市公司公告信息、上市公司定期报告和股利分配信息、分时和历史行息、上市公司定期报告和股利分配信息、分时和历史行息、上市公司定期报告和股利分配信息、分时和历史行息、上市公司定期报告和股利分配信息、分时和历史行情信息情信息情信息情信息股价水平及变动，复权分析股价水平及变动，复权分析股价水平及变动，复权分析股价水平及变动，复权分析综合排名综合排名综合排名综合排名81818181，市场雷达，条件预警，板块划分和板块运，市场雷达，条件预警，板块划分和板块运，市场雷达，条件预警，板块划分和板块运，

5、市场雷达，条件预警，板块划分和板块运动、多股同列、相关性分析、叠加分析、指数比较分析动、多股同列、相关性分析、叠加分析、指数比较分析动、多股同列、相关性分析、叠加分析、指数比较分析动、多股同列、相关性分析、叠加分析、指数比较分析股票组合计算、自选股组合股票组合计算、自选股组合股票组合计算、自选股组合股票组合计算、自选股组合技术指标、画线工具，条件选股、自定义指标及选股，技术指标、画线工具，条件选股、自定义指标及选股，技术指标、画线工具，条件选股、自定义指标及选股，技术指标、画线工具，条件选股、自定义指标及选股，专家系统（条件选股测试、交易系统测试、探索最佳指专家系统（条件选股测试、交易系统测试

6、、探索最佳指专家系统（条件选股测试、交易系统测试、探索最佳指专家系统（条件选股测试、交易系统测试、探索最佳指标），阶段排行标），阶段排行标），阶段排行标），阶段排行公司研究公司研究公司研究公司研究F10F10F10F10：投资价值分析和股票评级、财务分析、竞：投资价值分析和股票评级、财务分析、竞：投资价值分析和股票评级、财务分析、竞：投资价值分析和股票评级、财务分析、竞争分析、股东及机构分析争分析、股东及机构分析争分析、股东及机构分析争分析、股东及机构分析股指期货与现货的关系股指期货与现货的关系股指期货与现货的关系股指期货与现货的关系数据和图形的导出与统计分析数据和图形的导出与统计分析数据和图

7、形的导出与统计分析数据和图形的导出与统计分析2.2.理解理解理解理解市场有效性市场有效性市场有效性市场有效性利用利用利用利用FASTFASTFASTFAST系统模拟交易，理解债券的估值，认识投资价系统模拟交易，理解债券的估值，认识投资价系统模拟交易，理解债券的估值，认识投资价系统模拟交易，理解债券的估值，认识投资价值和市场的价值发现值和市场的价值发现值和市场的价值发现值和市场的价值发现3.3.认识市场的认识市场的认识市场的认识市场的无效性无效性无效性无效性利用利用利用利用FASTFASTFASTFAST系统模拟交易，体会债券的利率风险、股票估系统模拟交易，体会债券的利率风险、股票估系统模拟交易

8、，体会债券的利率风险、股票估系统模拟交易，体会债券的利率风险、股票估值的不确定性及其风险，领会市场无效的原因，理解市值的不确定性及其风险，领会市场无效的原因，理解市值的不确定性及其风险，领会市场无效的原因，理解市值的不确定性及其风险，领会市场无效的原因，理解市场的价格发现和自我实现的特征，理解投资组合的作用场的价格发现和自我实现的特征，理解投资组合的作用场的价格发现和自我实现的特征，理解投资组合的作用场的价格发现和自我实现的特征，理解投资组合的作用4.4.考察现实市场中存在的考察现实市场中存在的考察现实市场中存在的考察现实市场中存在的异象异象异象异象在实时行情系统中，考察行为金融学中提到的金融

9、市场在实时行情系统中，考察行为金融学中提到的金融市场在实时行情系统中，考察行为金融学中提到的金融市场在实时行情系统中，考察行为金融学中提到的金融市场异象（不能被经典理论解释的现实）异象（不能被经典理论解释的现实）异象（不能被经典理论解释的现实）异象（不能被经典理论解释的现实）趋势与周期、趋势与周期、趋势与周期、趋势与周期、非均衡、过度反应和反应不足、羊群行为等，理解行为非均衡、过度反应和反应不足、羊群行为等，理解行为非均衡、过度反应和反应不足、羊群行为等，理解行为非均衡、过度反应和反应不足、羊群行为等，理解行为金融研究的对象（不确定性环境下的投资决策行为）及金融研究的对象（不确定性环境下的投资

10、决策行为）及金融研究的对象（不确定性环境下的投资决策行为）及金融研究的对象（不确定性环境下的投资决策行为）及其意义其意义其意义其意义5.5.辨析辨析辨析辨析有效市场假说、有效市场假说、有效市场假说、有效市场假说、认识认识认识认识行为金融理论行为金融理论行为金融理论行为金融理论的指导意义的指导意义的指导意义的指导意义在在在在FASTFASTFASTFAST系统模拟交易和现实市场中综合分析系统模拟交易和现实市场中综合分析系统模拟交易和现实市场中综合分析系统模拟交易和现实市场中综合分析思考题思考题n n成交定价成交定价成交定价成交定价n n估值、均衡、有效估值、均衡、有效估值、均衡、有效估值、均衡、

11、有效n n系统性风险、非系统性风险、经常收益、资本损益系统性风险、非系统性风险、经常收益、资本损益系统性风险、非系统性风险、经常收益、资本损益系统性风险、非系统性风险、经常收益、资本损益n n投资、投机投资、投机投资、投机投资、投机n n风险、不确定性风险、不确定性风险、不确定性风险、不确定性n n信息集与价值发现信息集与价值发现信息集与价值发现信息集与价值发现n n套利套利套利套利n n技术分析有效性检验、技术有效性悖论技术分析有效性检验、技术有效性悖论技术分析有效性检验、技术有效性悖论技术分析有效性检验、技术有效性悖论n n事件研究、市场异象事件研究、市场异象事件研究、市场异象事件研究、市

12、场异象n n随机性、趋势性与周期性随机性、趋势性与周期性随机性、趋势性与周期性随机性、趋势性与周期性n n基本分析与技术分析的局限性基本分析与技术分析的局限性基本分析与技术分析的局限性基本分析与技术分析的局限性n n市场有效性：交易效率（价格形成）、配置效率（价格市场有效性：交易效率（价格形成）、配置效率（价格市场有效性：交易效率（价格形成）、配置效率（价格市场有效性：交易效率（价格形成）、配置效率（价格=价值）、信息效率（价格价值）、信息效率（价格价值）、信息效率（价格价值）、信息效率（价格=信息）信息）信息）信息）n n投资预期、效用、偏好、情绪、判断、决策与行为偏差投资预期、效用、偏好、

13、情绪、判断、决策与行为偏差投资预期、效用、偏好、情绪、判断、决策与行为偏差投资预期、效用、偏好、情绪、判断、决策与行为偏差n n投资理念投资理念投资理念投资理念实验条件实验条件n n教材：行为金融学：饶育蕾、刘达锋，教材：行为金融学：饶育蕾、刘达锋，上海财经大学出版社，上海财经大学出版社，2003.52003.5n n实验教学指导书实验教学指导书n n地点：管理学院金融综合实验室地点：管理学院金融综合实验室n n实验系统：实验系统：n nWindWindWindWind 万得资讯系统、大智慧、同花顺实时行情万得资讯系统、大智慧、同花顺实时行情万得资讯系统、大智慧、同花顺实时行情万得资讯系统、大

14、智慧、同花顺实时行情系统系统系统系统n nFASTFASTFASTFAST (financial analysis and securities financial analysis and securities financial analysis and securities financial analysis and securities tradingtradingtradingtrading)美国卡内基美国卡内基美国卡内基美国卡内基梅隆大学的金融分析与证梅隆大学的金融分析与证梅隆大学的金融分析与证梅隆大学的金融分析与证券交易券交易券交易券交易系统，它是一个基于局域网的模拟市场案系统

15、，它是一个基于局域网的模拟市场案系统，它是一个基于局域网的模拟市场案系统，它是一个基于局域网的模拟市场案例交易与分析系统例交易与分析系统例交易与分析系统例交易与分析系统市场分析与模拟投资市场分析与模拟投资n n金融界：模拟投资（股票、基金、期指、港股）金融界：模拟投资（股票、基金、期指、港股）金融界：模拟投资（股票、基金、期指、港股）金融界：模拟投资（股票、基金、期指、港股）n n大智慧、同花顺、光大证券系统：大智慧、同花顺、光大证券系统：大智慧、同花顺、光大证券系统：大智慧、同花顺、光大证券系统：n n波动性研究：行情历史回忆、行情数据导出及分析波动性研究：行情历史回忆、行情数据导出及分析波

16、动性研究：行情历史回忆、行情数据导出及分析波动性研究：行情历史回忆、行情数据导出及分析n n技术分析有效性研究：自定义技术指标、交易系统测技术分析有效性研究：自定义技术指标、交易系统测技术分析有效性研究：自定义技术指标、交易系统测技术分析有效性研究：自定义技术指标、交易系统测试、探索最佳指标试、探索最佳指标试、探索最佳指标试、探索最佳指标n n基本分析有效性研究：条件选股、区间涨跌幅度基本分析有效性研究：条件选股、区间涨跌幅度基本分析有效性研究：条件选股、区间涨跌幅度基本分析有效性研究：条件选股、区间涨跌幅度n n市场动态特征研究：热门板块分析、市场雷达、条件市场动态特征研究：热门板块分析、市

17、场雷达、条件市场动态特征研究：热门板块分析、市场雷达、条件市场动态特征研究：热门板块分析、市场雷达、条件预警、主力监控精灵预警、主力监控精灵预警、主力监控精灵预警、主力监控精灵WW基于广域网的基于广域网的现实市场现实市场投资业务集成系统：投资业务集成系统：实时行情、资讯、数据库管理、投资交易、实时行情、资讯、数据库管理、投资交易、金融分析金融分析n n各类证券（股票、债券、基金、利率、外汇、各类证券（股票、债券、基金、利率、外汇、各类证券（股票、债券、基金、利率、外汇、各类证券（股票、债券、基金、利率、外汇、期货、金属）的行情与基本信息期货、金属）的行情与基本信息期货、金属）的行情与基本信息期

18、货、金属）的行情与基本信息n n发行市场、流通市场发行市场、流通市场发行市场、流通市场发行市场、流通市场n n宏观行业、新闻情报、市场统计宏观行业、新闻情报、市场统计宏观行业、新闻情报、市场统计宏观行业、新闻情报、市场统计n n投资管理：模拟投资，条件选股，指数、组合、投资管理：模拟投资，条件选股，指数、组合、投资管理：模拟投资，条件选股，指数、组合、投资管理：模拟投资，条件选股，指数、组合、板块设计与管理、风险与收益分析板块设计与管理、风险与收益分析板块设计与管理、风险与收益分析板块设计与管理、风险与收益分析FASTFASTn n交易机制设计：交易时限、随机性、信息揭示、交易的经济交易机制设

19、计：交易时限、随机性、信息揭示、交易的经济交易机制设计：交易时限、随机性、信息揭示、交易的经济交易机制设计：交易时限、随机性、信息揭示、交易的经济背景与目的等背景与目的等背景与目的等背景与目的等n n案例交易与投资分析案例交易与投资分析案例交易与投资分析案例交易与投资分析n n固定收益证券交易、市场有效性分析、组合选择与资本资固定收益证券交易、市场有效性分析、组合选择与资本资固定收益证券交易、市场有效性分析、组合选择与资本资固定收益证券交易、市场有效性分析、组合选择与资本资产定价、期权交易、货币期货与期权交易、利率风险管理产定价、期权交易、货币期货与期权交易、利率风险管理产定价、期权交易、货币

20、期货与期权交易、利率风险管理产定价、期权交易、货币期货与期权交易、利率风险管理n n分析工具分析工具分析工具分析工具 Tutor and Eecel Tutor and Eeceln n有利于金融理论检验和研究有利于金融理论检验和研究有利于金融理论检验和研究有利于金融理论检验和研究n n金融市场特点：复杂系统、不确定性、不可验证性金融市场特点：复杂系统、不确定性、不可验证性金融市场特点：复杂系统、不确定性、不可验证性金融市场特点：复杂系统、不确定性、不可验证性n n开展经济实验与行为金融分析：环境设计开展经济实验与行为金融分析：环境设计开展经济实验与行为金融分析：环境设计开展经济实验与行为金融

21、分析：环境设计金融行为金融行为金融行为金融行为市场属性市场属性市场属性市场属性n n理论检验：通过动因分析而不仅是表象推断，来认识市理论检验：通过动因分析而不仅是表象推断，来认识市理论检验：通过动因分析而不仅是表象推断，来认识市理论检验：通过动因分析而不仅是表象推断，来认识市场异象。分析异象的存在是因为理论错误还是市场错误、场异象。分析异象的存在是因为理论错误还是市场错误、场异象。分析异象的存在是因为理论错误还是市场错误、场异象。分析异象的存在是因为理论错误还是市场错误、投资成功是源于技术还是运气等金融理论的根本问题，投资成功是源于技术还是运气等金融理论的根本问题，投资成功是源于技术还是运气等金融理论的根本问题，投资成功是源于技术还是运气等金融理论的根本问题，明确理论的价值明确理论的价值明确理论的价值明确理论的价值n n投资评价投资评价投资评价投资评价实验考核实验考核1.实验报告实验报告资料搜集资料搜集资料搜集资料搜集问题分析问题分析问题分析问题分析文本表面质量文本表面质量文本表面质量文本表面质量2.模拟交易模拟交易交易能力交易能力交易能力交易能力盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力