证券投资概述课件.ppt

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1、第05章 证券投资1财务管理第一节 证券投资概述o证券投资的种类：n短期证券投资和长期证券投资n政府证券投资和企业证券投资n固定收益证券投资和变动收益证券投资n股票投资和债券投资o证券投资的目的：n获取投资收益n实现战略控制2财务管理证券投资的风险与收益o违约风险o利率风险(市场利率变动)o购买力风险(通货膨胀,实际购买力下降)o变现力风险(合理价格出售)o期限风险3财务管理The Risk-Return Tradeoff4财务管理例题o在通货膨胀期间，一般说来，变动收益债券，其购买力风险会高于固定收益债券。（）o答案：o解析：在通货膨胀期间，一般说来，变动收益证券，其购买力风险会低于固定收益

2、证券。5财务管理例题o下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（）。oA普通股oB优先股oC公司债券oD国库券o答案：Ao解析：普通股属于变动收益证券，所以能够更好地避免证券投资购买力风险。6财务管理例题o对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）oA流动性风险oB系统风险oC违约风险oD购买力风险o答案：Co解析：本题的考点是证券投资风险的种类及其含义。证券投资风险包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险和期限性风险。违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。7财务管理证券投资的收益o债券投资的收益评价n债券价值的计算n债券到期收益率

3、的计算o股票价值的评价n股票的预期收益率n股票评价的基本模式n零成长股票的价值n固定成长股票的价值n非固定成长股票的价值8财务管理第二节 债券投资o一、债券投资的目的o获取利息收入o合理利用闲置资金9财务管理二、债券价值的估计10财务管理债券到期收益率（YTM）的计算当当i为未知数时，这就是到期收益率的计算模式。为未知数时，这就是到期收益率的计算模式。某五年期债券面值某五年期债券面值1000元，票面利率元，票面利率8%，每年，每年末付息一次，问，按末付息一次，问，按1000元买，到期收益率是多元买，到期收益率是多少？按少？按1105元买，到期收益率又是多少？元买，到期收益率又是多少？11财务管

4、理比较股票的预期收益率这里的这里的I可以表示为证券投资持有期的利可以表示为证券投资持有期的利息或股利总额，息或股利总额，R指的是持有期收益率，指的是持有期收益率，将将R除以持有期年限，可得到年投资收益除以持有期年限，可得到年投资收益率。率。12财务管理o第三节 股票投资o一、股票投资目的o战略控制o获取收益13财务管理o二、股票价值评价14财务管理股票评价的基本模式15财务管理零成长股票的价值16财务管理固定成长股票的价值P17财务管理例题证券投资收益o单利计算o例4-1oA企业20X8年4月10日以每股17.25元购入隆平高科（股票代码000998）10000股，20 x8年8月14日以每股

5、19.8元售出，则该股票投资的年化收益率为多少？（单利计算）o单利计算，即不考虑资金的时间价值18财务管理o分析不考虑时间价值的收益率等于一定时期的收益除以投资总额。o年平均收益率，把一定时期的收益率转化为年平均收益率。19财务管理o例4-2oA企业20X7年6月4日以每股16.73元购入B股票10000股，20 x8年5月9日收到每股10股0.2元的现金股利，20X8年8月8日以每股15.91元售出，则该股票投资的年化收益率为多少？（单利计算）20财务管理21财务管理o例4-3o甲企业20X3年1月1日购入5年期面值1000元债券，票面利率5%，购入价格为1080元，该债券年末付息一次，面值

6、在5年后到期时全额收回。该债券投资的年化收益率为多少？（单利计算）22财务管理23财务管理o复利计算o复利计算方法下的证券收益率就是投资证券的内含报酬率。o项目投资内含报酬率怎么计算？o投资证券的内含报酬率计算方法与项目投资内含报酬率计算方法原理完全相同！24财务管理o例4-4o甲企业20X3年1月1日购入5年期面值1000元债券，票面利率5%，购入价格为1080元，该债券年末付息一次，面值在5年后到期时全额收回。该债券投资的年化收益率为多少？（复利计算）25财务管理26财务管理o例4-5oA企业20X6年5月9日以每股32元购入甲公司股票10000股，20X7年5月9日和20X8年5月9日分

7、别收到每股股利1元现金股利，20X9年5月9日以每股45元价格出售。该股票投资的年化收益率为多少？（复利计算）27财务管理28财务管理例题证券投资估价o证券价值，或者经济价值或者理论价值o证券投资未来现金流量的现值。o现值计算方法？o因此，不管是什么类型的证券只要抓住这一点就可以了！29财务管理o例4-6o甲企业拟购入面值为1000元的5年期公司债券。该债券票面年利率5%，每年末付息一次，面值在5年后到期时全额收回。如果要求的投资报酬率为3%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？o分析购买价格不应该超过该债券的价值。因此，应该决策的基础是对该债券进行估价。30财务管理31财务管理o例4-7o甲

8、企业拟购入面值为1000元的5年期公司债券。该债券票面年利率5%，每半年付息一次，面值在5年后到期时全额收回。如果要求的投资报酬率为6%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？o分析每半年付息一次意味着复利期间由5期增加到10期，利率减半。32财务管理33财务管理o例4-10o企业拟购入面值为1000元债券。该债券期限为5年，尚有3年到期，到期按面值偿还。如果资金成本率为10%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？o分析3年后，1000元的现值是多少？34财务管理35财务管理o例4-9o企业拟购入面值为1000元债券。该债券期限为3年，票面利率为5%，到期一次还本付息，利息按单利计算。如果资金成

9、本率为10%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？o分析到期利息为：1000*5%*336财务管理37财务管理o例4-8o企业拟购入面值为1000元债券。该债券期限为3年，票面利率为5%，到期一次还本付息，利息按复利计算。如果资金成本率为10%，该企业可以接受的最高购买价格为多少？o如何计算？38财务管理39财务管理o例4-12o企业拟购买甲公司股票，该股票目前市价为14.5元，预计第1年年末每股股利为0.45元，第2年年末每股股利为0.50元。第2年年末出售该股票，预计股价为17.8元。该企业目标投资报酬率为12%，问该股票是否值得投资。40财务管理41财务管理o例4-13oA企业拟购买B公

10、司股票，B公司股票上年每股股利为0.8元，预计以后每年将以6%的增长率增长。A企业目标投资报酬率为10%，A企业是否愿意购买B公司的股票。o分析股利固定增长g(6%),基期股利为0.8。42财务管理43财务管理D0 was$2.00 and g is a constant 6%.Find the expected dividends for the next 3 years,and their PVs.ks=13%.012.247222.38203g=6%41.87611.75991.6508D0=2.0013%2.1244财务管理非固定成长股票的价值ABC公司，贴现率R=15%，未来三年G=

11、20%，以后G=12%，D0=2元年限年限Dt15%现值系现值系数数股利现值股利现值12*1.2=2.40.8702.08822.4*1.2=2.880.7562.17732.88*1.2=3.460.6582.274第三年末：第三年末：P3=D4/（R-g）=3.456*1.12/（0.15-0.12）=129总价值：总价值：PV=2.088+2.177+2.274+129.02*0.658=9145财务管理1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉

12、你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。7、生命的

13、美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就

14、算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在

15、不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。19、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的

16、人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚持，而是坚持了才能看到希望。1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是有人在呼天抢地，有人在默默努力。2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑即无处容身。缺乏热诚的人也没有明确的目标。热诚使想象的轮子转动。一个人缺乏热诚就象汽车没有汽油。善于安排玩乐和工作，两者保持热诚，就是最快乐的人。热诚使平凡的话题变得生动。3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步也会不止。4、如果你不相信

17、努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都

18、藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想

19、做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙

20、蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。16、在路上，我们生命得到了肯定，一路上，我们有失败也有成功，有泪水也有感动，有曲折也有坦途，有机遇也有梦想。一路走来，我们熟悉了陌生的世界，我们熟悉了陌生的面孔，遇人无数，匆匆又匆匆，有些成了我们忘不掉的背影，有些成了我们一生的风景。我笑，便面如春花，定是能感动人的，任他是谁。17、努力是一种生活态度，与年龄无关。所以，无论什么时候，千万不可放纵自己，给自己找懒散和拖延的借口，对自己严格一点儿，时间长了，努力便成为一种心理习惯，一种生活方式！18、自己想要的东西，要么奋力直追，要么干脆放弃。别总是逢人就喋喋不休的表决心或者哀怨不断，做别人茶余

21、饭后的笑点。19、即使不能像依米花那样画上完美的感叹号，但我们可以歌咏最感人的诗篇；即使不能阻挡暴风雨的肆虐，但我们可以左右自己的心情；即使无法预料失败的打击，但我们可以把它当作成功的一个个驿站。20、能力配不上野心，是所有烦扰的根源。这个世界是公平的，你要想得到，就得学会付出和坚持。每个人都是通过自己的努力，去决定生活的样子。1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志

22、，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子我现在按照这一公式拙劣地摹仿为：对一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果，相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、

23、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了

24、一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。