五粮液资产负债表分析财务报告分析.ppt

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1、五粮液五粮液财务分析财务分析目录一、小组成员简介一、小组成员简介二、五粮液股份有限公司简介二、五粮液股份有限公司简介三、母公司资产负债表分析三、母公司资产负债表分析 水平分析水平分析 垂直分析垂直分析 项目分析项目分析第一组小组成员：刘浩、刘维阳、王超、周鹏、郭中俊、张良殷瑞、梅新月、王毓茹、李是春演讲：刘浩简介宜宾五粮液股份有限公司（公司简称：五粮液，股票代码：000858，上市交易所：深圳证券交易所）于1997年5月8日,由发起人四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,采取募集方式设立宜宾五粮液股份有限公司。1997年6月2日,四川省证管办川证办(1997)107号文正式确定公司为四川省1996年度

2、股票发行预选企业,并推荐给中国证监会。1997年8月13日,经中国证监会同意,四川省证管办川证办(1997)146号文下达公司股票发行额度8000万元。1997年8月19日,四川省人民政府以会函1997295号文,批准设立本公司。经中国证券监督管理委员会199824号文和1909825号文批准,本公司于1998年3月27日通过深圳证券交易所系统成功地向社会公众公开发行每股面值1.00元人民币普通股股票7200万股(另向本公司职工与售800万股)。本公司已于1998年4月21日在四川省工商行政管理局注册登记,注册资本为32000万元。行业地位分析宜宾五粮液股份有限公司（公司简称：五粮液，股票代码

3、：000858，上市交易所：深圳证券交易所）于1997年5月8日,由发起人四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,采取募集方式设立宜宾五粮液股份有限公司。1997年6月2日,四川省证管办川证办(1997)107号文正式确定公司为四川省1996年度股票发行预选企业,并推荐给中国证监会。1997年8月13日,经中国证监会同意,四川省证管办川证办(1997)146号文下达公司股票发行额度8000万元。1997年8月19日,四川省人民政府以会函1997295号文,批准设立本公司。经中国证券监督管理委员会199824号文和1909825号文批准,本公司于1998年3月27日通过深圳证券交易所系统成功地向社会公众公

4、开发行每股面值1.00元人民币普通股股票7200万股(另向本公司职工与售800万股)。本公司已于1998年4月21日在四川省工商行政管理局注册登记,注册资本为32000万元。受益居民收入增长背景下的消费升级，食品饮料行业经营业绩稳健增长。2010年中报数据显示，食品饮料行业实现营业收入982亿元，同比增长20.36%，净利润l30亿元，同比增长28.45%。收入增速较2Ol0年一季度略有回落，但净利润增速仍保持上升态势，说明行业整体进入消费结构提升阶段，毛利率水平趋于增长。白酒行业在“十一五”期间领先行业，“十二五”扩大内需政策依旧促进行业发展，白酒行业“十一五”期间收入的复合增长率为30.6

5、4%，产量复合增长率为20.58%，在食品饮料行业中均显著领先。（二）行业竞争程度（二）行业竞争程度五粮液集团的前身为50年代初由8间糟房组建的五粮液酒厂。进入80年代中后期，五粮液集团抓住改革开放和机制转变的大好时机，有计划地实施了“质量效益型”、“质量规模效益型”、“质量规模效益多元化”三步发展战略，企业得到了长足的发展，进一步巩固了“中国酒业大王”的地位。但由于白酒行业竞争激烈，所以下面将采用波特五力的分析方法就这一行业竞争程度进行简单分析。（1）潜在竞争者）潜在竞争者酿酒行业的技术传统，产品同质性日趋明显，进入壁垒较低。而且酿酒业的毛利率一般都在30%以上，因此不断有大量的涌入者。现在

6、有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中国的白酒市场。据统计截止2009年酿酒行业企业数为 1407个，比上年同期增加了196 个。（三）优势与风险分析（三）优势与风险分析 优势优势（1）独有的自然生态环境）独有的自然生态环境（2）独有的六百多年明初古窑）独有的六百多年明初古窑（3）独有的五种粮食配方）独有的五种粮食配方（4）独有的酿造工艺）独有的酿造工艺（5）独有的中庸品质）独有的中庸品质（6）独有的）独有的“十里酒城十里酒城”规模规模（7）众多国际国内殊荣）众多国际国内殊荣劣势劣势（1）促销罕见）促销罕见五粮液的短板在于它的销售策略。五粮液只是在靠品牌的影响在透支着渠道的忠诚度。（2）广

7、告庸俗杂乱）广告庸俗杂乱五粮液的广告没有提高到国际化标准，和国际上同类别的酒品的广告相差很大。这对五粮液的国际化推进产生很大的阻碍。（3）单一的经营模式）单一的经营模式五粮液一直采用OEM（即代工生产方式，贴牌）的经营模式，最终的结果是，质量欠佳的品牌都打着“系出名门五粮液品质”的金字招牌在市场上招摇，却任由母体“五粮液”的品牌资源在共享下大打折扣。资产负债表分析母公司资产负债表母公司资产负债表一、水平分析一、水平分析二、垂直分析二、垂直分析 三、项目分析三、项目分析一、水平分析（一）从投资角度 五粮液公司总资产本期增加7,824,409,989.43元，增长幅度为37.53%，说明五粮液公司

8、本年资产规模有大幅度的增长，系公司盈利和预收货款增加以及扩大规模相应增加的存货所致。具体分析如下：资产资产2009年年2010年年变动额变动额变动率变动率%流动资产流动资产合计合计8018606002.938466659284.682409061060.5339.77非流动资非流动资产合计产合计8307561803.79 8593284803.31285722999.523.44资产合计资产合计14365160027.9417059944087.992694784060.0518.76项目项目2010年年2009年年变动额变动额变动率变动率%对总资产对总资产的影响的影响%货币资金货币资金541

9、527576.74242993435.72298534141.02122.862.08应收利息应收利息18256937.465472756.1412784181.32233.60.09应收股利应收股利341785000031150000003028500009.722.11其他应收款其他应收款4489024770.482694132032.291794892738.1966.6212.49流动资产合流动资产合计计8466659284.686057598224.152409061060.5339.7716.77长期股权投资长期股权投资8016651039.538018606002.93-1954

10、963.4-0.02-.0.01在建工程在建工程505532910.43215532910.4329000000134.552.02固定资产固定资产19720011.1520691103.11-971091.4-4.69-0.01无形资产无形资产51380842.252731787.32-1350945.12-2.56-0.01非流动资产合非流动资产合计计8593284803.318307561803.79285722999.523.441.99资产合计资产合计17059944087.9914365160027.942694784060.0518.7618.76宜宾五粮液股份有限公司2010年

11、总资产额比上期增加2694784060.05元，增长率为18.76%。资产总额增加的原因如下：流动资产增加2409061060.53元，长期股权投资减少1954963.4元，固定资产减少971091.4元，无形资产及其他资产减少1350945.12元。比较而言，流动资产增幅最大，增加39.77%；长期股权投资和无形资产及其他资产的减幅均较小，分别减少0.02%和2.56%；非流动资产合计增加18.76%。货币资金本期增长298,534,141.02元，增长的幅度为122.86%，对总资产的影响为2.08%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。当然，对于这种变化还应

12、结合公司现金需要量，从资金利用效果方面进行分析，这样才能做出恰当的评价。与2009年相比，宜宾五粮液股份有限公司应收款项合计数大幅增加，增长率为 20.59%，其中，应收利息增长幅度更大，达到 233.6%，其他应收款增加了66.62%，应收股利的增长幅度为9.72%，应收账款大幅增加，表明货款可以无法尽快回笼，应收账款的流动性变弱，企业应该加大了对于应收款项的管理和控制，否则将会影响企业的短期偿债能力，使得企业的信誉受到影响。应收利息的大幅度增加应收利息的大幅度增加 应收利息的大幅度增加。应收利息本期增加应收利息的大幅度增加。应收利息本期增加233.60%元，增长幅度为元，增长幅度为110.

13、16%，对总资产的影响为，对总资产的影响为0.09%。应收。应收利息增加主要原因是定期存款本期应计利息增加所致，企业利息增加主要原因是定期存款本期应计利息增加所致，企业的大量货币资金为银行存款，存款增加导致利息增加。的大量货币资金为银行存款，存款增加导致利息增加。（二）从筹资角度（二）从筹资角度 该公司权益总额较该公司权益总额较2009年同期增加年同期增加2893578665.44元，增加幅度为元，增加幅度为24.26%，说明五粮液股份有限公司说明五粮液股份有限公司2010年权益总额年权益总额 有一定幅度的增长。有一定幅度的增长。进一步分析可以发现：进一步分析可以发现：项目项目2010年年20

14、09年年变动额变动额变动率变动率%对总资产的对总资产的影响影响%应付职应付职工薪酬工薪酬6342395.556143825.551895703.230.00应缴税费应缴税费21425558.3122744687.58-1319129.27-5.80-0.01应付股利应付股利8300000083000000其他应付款其他应付款2129618289.062410292335.18-280674064.12-11.64-1.95流动负债合流动负债合计计2240386242.922439180848.31-198749605.39-8.15-1.38负债合计负债合计2240386242.9224391

15、80848.31-198794605.39-8.15-1.38宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司2010年流动负债总额比年流动负债总额比2009年减少年减少198794605.39元，减少率为元，减少率为1.38%。流。流动负债总额减少的原因主要在于：应缴税费减少动负债总额减少的原因主要在于：应缴税费减少1319129.27元，减少率为元，减少率为5.80%，其他应付款减少，其他应付款减少280674064.12元，但是应付职工薪酬增加元，但是应付职工薪酬增加189570元，增加率为元，增加率为3.23%。总体说公司的负债是减轻的，。总体说公司的负债是减轻的，企业总资产增加说明了所有

16、者权益增加了，可以企业总资产增加说明了所有者权益增加了，可以表明企业的投入资本或则会留存收益有所增加，表明企业的投入资本或则会留存收益有所增加，这对企业而言是有利的。这对企业而言是有利的。项目项目2010年年2009年年变动额变动额变动率变动率对总资产的对总资产的影响影响股本股本37959667203795966720000资本公积资本公积953203468.32953203468.32000盈余公积盈余公积1738370334.41392074910.91346295423.4924.882.41未分配利润未分配利润8332017322.355784734080.42547283241.95

17、44.0317.73归属于母归属于母公司所有公司所有者权益合者权益合计计14819557845.0711925979179.632893578665.4424.2620.14所有者权所有者权益合计益合计14819557845.0711925979179.632893578665.4424.2620.14负债和所负债和所有者权益有者权益合计合计17059944087.9914365160027.942694784060.0518.7618.76 所有者权益增加额为2893578665.44元，增加率为24.26%。增加的这要原因是：盈余公积和未分配利润，它们增加的额度分别是346295423.4

18、9元、2547283241.95元，增加率是24.88%、44.03%。盈余公积和未分配利润是留存收益，与利润有关系，它们的增加导致所有者权益的增加，说明企业的获利能力增加，企业的效益是相对比较好的。二、垂直分析二、垂直分析从资产结构角度分析从资产结构角度分析 1、流动资产与非流动资产 2、流动资产的内部结构 3、流动资产与固定资产从资本结构角度分析从资本结构角度分析 4、负债和净资产 5、流动负债与长期负债 1.流动资产与非流动资产项目项目2010年年余额余额2009年年余额余额变动额变动额变动变动（%）对总资对总资产影响产影响（%）流动资流动资产产8466659284.6860575982

19、24.152409061060.5339.77%16.77%非流动非流动资产资产8593284803.318307561803.79285722999.523.44%1.99%资产合资产合计计17059944087.9914365160027.942694784060.0518.76%18.76%1.流动资产与非流动资产流动资产与非流动资产由表可知2010年的流动资产变动较大，对总资产的影响也比较大，说明企业的资产流动性增强，风险减小，有利于企业灵活调动资金。但是同时也说明企业的获利能力降低了，以为获利能力与资产的流动性成反比的。2.流动资产的内部结构项目项目期末余额期末余额(2010年）年）

20、年初余额年初余额（2009年）年）2010年年（%）2009年年（%）变动情况变动情况（%）货币资金货币资金541,527,576.74242,993,435.723.171.691.48应收利息应收利息18,256,937.465,472,756.140.110.040.07应收股利应收股利3,417,850,000.003,115,000,000.0020.0321.68。65其他应收款其他应收款4,489,024,770.482,694,132,032.2926.3118.757.56流动资产合流动资产合计计8,466,659,284.686,057,598,224.1549.6342.

21、177.462.流动资产内部结构流动资产内部结构通过查找资料得下图：通过查找资料得下图：a.货币资金占份额最大，保持了较好的流动性和收货币资金占份额最大，保持了较好的流动性和收现能力；同时也表明了低收益性。现能力；同时也表明了低收益性。b.存货也是主要构成部分，从存货也是主要构成部分，从2007年到年到2010年略有年略有增加。在产品是构成存货最主要的部分，且呈现增增加。在产品是构成存货最主要的部分，且呈现增加的趋势；库存商品在减少，说明销售渠道还比较加的趋势；库存商品在减少，说明销售渠道还比较畅通；原材料略有增加，而包装物和分期收款发出畅通；原材料略有增加，而包装物和分期收款发出商品都较上年

22、略有减少；商品都较上年略有减少；c.在应收债权中，应收票据远多于应收账款，而应在应收债权中，应收票据远多于应收账款，而应收票据的回收可能性大于应收账款，所以应收债权收票据的回收可能性大于应收账款，所以应收债权的回收型较好。的回收型较好。3.流动资产与固定资产流动资产与固定资产项目项目2010年年2009年年2010年年（%）2009年年（%）差异差异流动资流动资产产8,466,659,284.686,057,598,224.1549.63%42.17%7.46%固定资固定资产产19,720,011.1520,691,103.110.12%0.14%-0.03%3.流动资产与固定资产流动资产与固

23、定资产2010年流动资产比重为年流动资产比重为49.63%，固定资产，固定资产比重为比重为0.12%，固流比率为，固流比率为1:4142009年流动资产比重为年流动资产比重为42.17%，固定资产，固定资产比重为比重为0.14%，固流比率为，固流比率为1:301.22固定资产所占比重太小，固流比率相对稳固定资产所占比重太小，固流比率相对稳定。定。企业资产的流动性比较高，资产的风险会企业资产的流动性比较高，资产的风险会会因此降低，但是可能导致盈利水平的下会因此降低，但是可能导致盈利水平的下降。降。（从负债和净资产方面看）（从负债和净资产方面看）项目项目2010年年2009年年2010年年（%）2

24、009年年（%）变动率变动率（%）负债合负债合计计2240386242.922439180848.3113.13%16.98%-3.85%所有者所有者权益合权益合计计14819557845.0711925979179.6386.87%83.027%3.85%负债与负债与所有者所有者权益合权益合计计 17059944087.9914365160027.94100%100%0.00%从负债和净资产方面看从负债和净资产方面看由表可知由表可知2010年负债比重下降，净资产增加年负债比重下降，净资产增加 2010年，该公司负债增加，但负债比重却下降，年，该公司负债增加，但负债比重却下降，主要是因为净资产

25、的增长幅度大于负债的增长幅主要是因为净资产的增长幅度大于负债的增长幅度，与度，与2009年相比，年相比，2010年五粮液股份有限公司年五粮液股份有限公司的负债比重下降，净资产比重增加。的负债比重下降，净资产比重增加。净资产的增加主要是由于未分配利润增加，说明净资产的增加主要是由于未分配利润增加，说明该企业盈利能力很好。该企业盈利能力很好。从流动负债和长期负债方面从流动负债和长期负债方面项目项目2010年年2009年年2010年年（%）2009年年（%）变动变动（%）流动负流动负债债2240386242.922439180848.31100%100%0.00%长期负长期负债债负债合负债合计计22

26、40386242.922439180848.31100%100%0.00%三、项目分析三、项目分析垂直分析负债类垂直分析负债类全部是流动负债全部是流动负债资负表的水平表里，资负表的水平表里，2010年的应付职工薪酬比年的应付职工薪酬比09年有所增长，对职工的工资、补贴、养老保险等年有所增长，对职工的工资、补贴、养老保险等可能存在拖欠的现象；可能存在拖欠的现象；10年比年比09年多出了应付股年多出了应付股利，对股东的利益分配为完全落实。也可以推断利，对股东的利益分配为完全落实。也可以推断出出10年的销售业绩量良好，多出了股东的分配额；年的销售业绩量良好，多出了股东的分配额；但应缴税费、其他应付款

27、比但应缴税费、其他应付款比09年有所下降，尤其年有所下降，尤其是其他应付款，下降幅度大。是其他应付款，下降幅度大。三、项目分析三、项目分析企业企业10年收入增加的同时，合理安排手里的流动年收入增加的同时，合理安排手里的流动资金，清缴了部分拖欠的国家税款，使应缴税费资金，清缴了部分拖欠的国家税款，使应缴税费2010年与年与09年相比的变动率下降了年相比的变动率下降了5.8%，变动幅，变动幅度正常；但度正常；但2010年的其他应付款比年的其他应付款比09年相比变动年相比变动比率降了比率降了11.64%，变动规模较大，对其合理性应，变动规模较大，对其合理性应进一步分析。进一步分析。总体上看偿债能力有

28、所提高总体上看偿债能力有所提高垂直表里的应付职工薪酬、应缴税费、其他应付垂直表里的应付职工薪酬、应缴税费、其他应付款的款的10年数额占年数额占10年总资产的比重小于比年总资产的比重小于比09年数年数额占额占09年总资产的比重。年总资产的比重。10年收入增加、总资产年收入增加、总资产增加，负债数额也增多，但负债比率降低，企业增加，负债数额也增多，但负债比率降低，企业的结构有所调整。的结构有所调整。三、项目分析三、项目分析 权益类权益类10年比年比09年实收资本和资本公积未变，年实收资本和资本公积未变，而而10年的盈余公积、未分配利润比年的盈余公积、未分配利润比09年增年增加，盈余公积与未分配利润

29、与利润有关，加，盈余公积与未分配利润与利润有关，它的增加导致所有者权益的增加，说明企它的增加导致所有者权益的增加，说明企业的获利能力增加。尤其是未分配利润的业的获利能力增加。尤其是未分配利润的增加幅度较大，证明企业状况良好，扣除增加幅度较大，证明企业状况良好，扣除应缴的国家各项税金、职工薪酬后，留有应缴的国家各项税金、职工薪酬后，留有更多可支配的利润。更多可支配的利润。分析评价结论分析评价结论通过上面对五粮液集团财务报表的综合分析与评价，我们通过上面对五粮液集团财务报表的综合分析与评价，我们得出结论如下：得出结论如下：第一，五粮液作为我国白酒行业的佼佼者，在第一，五粮液作为我国白酒行业的佼佼者

30、，在2009-2010年三年期间公司的业务收入和利润稳步增长，各项财务指年三年期间公司的业务收入和利润稳步增长，各项财务指标较理想，财务状况健康，财务政策非常稳健。标较理想，财务状况健康，财务政策非常稳健。第二，五粮液公司处于我国竞争激烈的白酒行业，公司集第二，五粮液公司处于我国竞争激烈的白酒行业，公司集中精力做酒业，前期投入大量资金的各项技改项目和新建中精力做酒业，前期投入大量资金的各项技改项目和新建项目发挥作用，产能大幅提升，销售增加，利润得到大幅项目发挥作用，产能大幅提升，销售增加，利润得到大幅增加。增加。第三，在资本结构方面，公司现在属于低负债、第三，在资本结构方面，公司现在属于低负债

31、、低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水平相对不高，不及贵州茅台的回报水平，在同行平相对不高，不及贵州茅台的回报水平，在同行业中处于中等水平。从业中处于中等水平。从2009-2010年的资产负债表年的资产负债表可以看出，流动负债在大幅度提高，同时非流动可以看出，流动负债在大幅度提高，同时非流动负债从负债从2009年开始产生金额，但长期借款方面一年开始产生金额，但长期借款方面一直空白，这说明公司可以进一步增加负债水平，直空白，这说明公司可以进一步增加负债水平，以便筹集更多的资金，继续扩大企业规模，或者以便筹集更多的资金，继续扩大企业规模，或者向一些高

32、利润高风险的产业作一些适当投资，以向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报率。提高股东回报率。第四、在股利政策方面，五粮液发放股利较少第四、在股利政策方面，五粮液发放股利较少,近三年未发行新股，在没有大规模投资的情况下近三年未发行新股，在没有大规模投资的情况下,可以适当考虑发放现金股利可以适当考虑发放现金股利,以回报股东。以回报股东。第五，在销售方面，第五，在销售方面，2009-2010年营业收入不断稳年营业收入不断稳步提高，而且自有资金充足。公司已经开始为进步提高，而且自有资金充足。公司已经开始为进一步扩大生产规模，将酒业生产进一步做强、做一步扩大生产规模，将酒业生产进一步做强、做大，进一步提高五粮液系列酒产品的市场占有率，大，进一步提高五粮液系列酒产品的市场占有率，生产更多、更好的优质白酒满足国内外消费者对生产更多、更好的优质白酒满足国内外消费者对五粮液系列白酒的需求而不断努力着，所以未来五粮液系列白酒的需求而不断努力着，所以未来几年对于五粮液的发展能力以及获利能力方面是几年对于五粮液的发展能力以及获利能力方面是可以预期并抱有乐观的态度。可以预期并抱有乐观的态度。