投资风险案例分析课件.pptx

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1、 2.分析风险 风险变异系数：三个方案收益与风险分析结果整理如下表 从风险角度来看，方案3的风险最小，其变异系数为0.29 但收益也最低，为68万元。方案1收益最大，风险也最高。此时如何决策取决于决策者风险偏好。方案方案收益期望值，收益期望值，EP均方差均方差变异系数变异系数11.320.840.6420.920.360.3930.680.200.29第1页/共16页二深圳填海造地工程 深圳由于经济高速增长，土地越来越紧张，从而提出一个填海造陆的计划，建造一个集装箱码头及附属设施。项目规模：造地25公顷，建造防波堤，延长原先的下水道系统，重新安置现有的轮渡码头。最低的投标报价如下页图表所示第2

2、页/共16页项目项目报价报价1.准备工作准备工作56.002.现场清理现场清理0.303.公路工程公路工程22.00 4.土地建造和防波堤土地建造和防波堤343.005.建造码头建造码头152.006.抽水系统抽水系统64.007.排水涵洞排水涵洞37.00 8.取土区取土区52.00 9.非计划工程补偿费非计划工程补偿费30.00 小计小计756.00 价格上涨准备金价格上涨准备金50.00 不可预测费用不可预测费用73.00 总计总计879.30第3页/共16页筹备委员会和投标者开了一次会议，协定项目4项目5和不可预测项目分别如下面表格所示。项目项目4：土地填造和防波堤：土地填造和防波堤

3、百万元百万元 可能变化量可能变化量造价小计造价小计项目总计项目总计+50%514.501050.80+40%480.201016.50+30%445.90982.20+20%411.60947.90+10%377.30913.600343.00879.30-10%308.70845.00-20%274.40810.70-30%240.10776.40-40%205.80742.10-50%171.50707.80第4页/共16页 项目项目5：建造码头：建造码头 百万元百万元 可能变化量可能变化量造价小计造价小计项目总计项目总计+50%228.00955.30+40%212.00940.10+3

4、0%197.60924.90+20%182.40909.70+10%167.20894.500152.00879.30-10%136.80864.10-20%121.60848.90-30%106.40833.70-40%91.20818.50-50%76.00803.30第5页/共16页 不可预测费用不可预测费用 百万元百万元 可能变化量可能变化量造价小计造价小计项目总计项目总计+50%109.50915.80+40%102.20908.50+30%94.90901.20+20%87.60893.90+10%80.30886.60073.00879.30-10%65.70872.20-20%

5、58.40864.70-30%51.10857.40-40%43.80850.10-50%36.50842.80第6页/共16页可能变化量/%20 10 -10 -30900土地填造和防波堤建造码头不可预测费用850总费用/百万元筹委会和投标者一致认为这三项风险性最高，需要经常监控。对三项进行敏感性分析，以期把握最敏感性因素并加以严格监控，使项目承担风险最小。具体分析结果如下图所第7页/共16页结论：1）土地填造和防波堤最为敏感，其线形变化较陡，影响最大；2）建造码头较为敏感，在三者中处于居中水平；3）不可预测费用，线形变化较缓，影响最小。风险实际监控重点次序如下：土地填造和防波堤 建造码头

6、不可预测费用第8页/共16页三动态敏感性分析 1.定义：用动态方法分析敏感性因素，通常为销售收入成本投资和项目寿命期发生变化对其经济评价指标的影响程度，其经济指标一般为内部收益率IRR。2.具体应用（以煤矿工程改造为例）计算得到IRR=8.42%，其基准利率为iC=7.3%。得出结论项目可行。计算得敏感性因素对IRR的影响如下表所示。敏感性因素敏感性因素-10%0+10%敏感变化率敏感变化率允许最大最允许最大最小变化幅度小变化幅度投资投资9.688.427.510.08513.18产量产量5.278.4211.460.315-3.56成本成本10.688.426.160.2264.96销售价格

7、销售价格2.638.4213.920.578-1.938第9页/共16页结果表明：敏感性因素排序 销售价格 允许变化最大幅度不得减少近2%（-1.938）产量 不得减少3.56%成本 不得增加4.96%投资 不得增加13.18%因此，监控风险应以市场价格为重点，监控变化幅度不得超过其最大允许值2%，以减少风险。-3.56I=7.3 敏感性因素敏感性因素 变化幅度变化幅度/%13.18 4.96 -1.983销售价格产量8.42 IRR/%第10页/共16页四概率风险分析 某项目初期投资20万元，建设期为1年，生产期预测有23和4年三种可能，概率分别为0.20.20.6；年收益有5万元10万元和

8、12.5万元三种可能，概率分别为0.30.50.2。基准利率为10%。试进行概率风险分析。1.风险决策 计算净现值期望值，先求路径综合概率，然后求其净现值。例如:第一路径的综合概率值 P(x)=0.3*0.2=0.06 NPV1=-20000P/F，10%，1+50000P/A，10%，2P/F，10%，1=-102930 加权净现值：NPV1P(x)=-102930*0.06=-6175 具体个路径概率及其净现值如下表 第11页/共16页 加权净现值之和NPV(Px)=428950，可见项目可行，其风险不太大。初始投资初始投资/万元万元年收益年收益/万元万元概率概率生产生产期期/年年概率概率

9、综合综合概率概率净现值净现值/元元加权净现值加权净现值/元元2050.320.20.06-102930-617530.20.06-68767-412640.60.18-37722-6790100.520.20.10-24032-240330.20.1044268442740.60.301063583190712.50.220.20.041541061630.20.04100785403140.60.12178398214081.0042895第12页/共16页 2.净现值累计概率 按净现值大小排列，其概率值相加，求其净现值大于或等于零的累计概率值，以此估计所承担风险大小。净现值大于或等于零的累

10、计概率：1-0.40+（0.44-0.40）-24032（15410+-24032）=1-0.4244=57.56%净现值净现值/元元累计概率累计概率净现值净现值/元元累计概率累计概率-1029300.06442680.54-687670.121007850.58-377220.301063580.88-240320.401783981.00154100.44第13页/共16页 1.0 1.0 -20 -10 净现值/万元 累计概率 10 20 0 0.8 0.60.40.6 项目尚有一定抵抗风险能力，净现值大于或等于零的概率为57.56%，其风险概率只有42.44%，不会太大。累计概率图如下

11、累计概率图曲线表示累计概率变化情况，其曲线与纵坐标的焦点为0.44，表示净现值为零。第14页/共16页五德国奔驰汽车在美国营销失败风险分析 1.实例 奔驰是德国生产的名牌赛场，1981年将销售中心移至美国。比德休兹出任美国销售部总裁。经过努力在美国建立起营销网络，销售量从1980年的1万辆提高到1985年的3.5万辆，增长2.5倍。但到1987年后，奔驰汽车在美国销售量逐渐下降；到1993年，降至3000辆，被迫关闭在美国的销售零件批发和储运中心。比德休兹也被迫辞职而离开奔驰公司。此期间德国马克升值，美国美元贬值。请从汇率风险管理的角度，分析奔驰在美国营销失败的原因。2.分析 奔驰进入美国市场，忽略了马克对美元汇率变动趋势的预测，也未提出相应对策，以防范汇率风险。第15页/共16页谢谢大家！第16页/共16页