陕西省2023年中级会计职称之中级会计财务管理综合练习试卷A卷附答案.doc

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1、陕西省陕西省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理综年中级会计职称之中级会计财务管理综合练习试卷合练习试卷 A A 卷附答案卷附答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、不考虑其他因素，下列各项中不属于企业采用紧缩的流动资产投资策略将导致的结果是（）。A.节约持有资金的机会成本B.较低的存货占用水平C.给予客户宽松的付款条件D.缺乏现金用于偿还应付账款【答案】C2、（2020 年真题）与个人独资企业相比，下列各项中属于公司制企业特点的是（）。A.企业所有者承担无限债务责任B.企业可以无限存续C.企业融资渠道较少D.企业所有权转移困难【答案】B3、下列各项中，不属于债券价值影

2、响因素的是（）。A.债券面值B.债券期限C.市场利率D.债券价格【答案】D4、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点（）。A.限制条款多B.筹资速度慢C.资本成本高D.财务风险大【答案】C5、（2016 年真题）要获得收取股利的权利，投资者购买股票的最迟日期是（）。A.除息日B.股权登记日C.股利宣告日D.股利发放日【答案】B6、下列各项中不适用于所有者与经营者利益冲突协调的是（）。A.解聘B.股票期权C.绩效股D.停止借款【答案】D7、（2012 年）下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售

3、额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额【答案】C8、（2011 年真题）在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段（）。A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段【答案】D9、（2012 年）下列各项中，属于变动成本的是（）。A.职工培训费用B.管理人员基本薪酬C.新产品研究开发费用D.按销售额提成的销售人员佣金【答案】D10、甲公司预计 2020 年第二季度第四季度销售额为 420 万元、560 万元、504 万元，甲公司每季度销售收入中当季度收回 60%，剩余 40%下季度才能收回，则甲公司 2020 年第三季度预计现金收入为（）万元。A

4、.476B.504C.537.6D.526.4【答案】B11、下列各项中，属于股票回购对上市公司影响的是（）。A.有利于保护债权人利益B.分散控股股东的控制权C.有利于降低公司财务风险D.降低公司资产流动性【答案】D12、（2020 年真题）假设投资者要求达到 10%的收益率，某公司当期每股股利（D0）为 0.5 元，预计股利增长率为 5%，则该公司股票的价值为（）元。A.5.25B.10.5C.5D.10【答案】B13、王女士年初花 100 元购买一只股票，年末以 115 元的价格售出，则王女士购买该股票的资产回报率是（）。A.8B.10C.15D.12【答案】C14、（2018 年真题）某

5、项目的期望投资收益率为 14%，风险收益率为 9%，收益率的标准差为 2%，则该项目收益率的标准差率为（）。A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C15、（2017 年真题）与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（）。A.资本成本较低B.资金使用的限制条件少C.能提高公司的社会声誉D.单次筹资数额较大【答案】A16、（2017 年真题）下列关于企业财务管理目标的表述中，错误的是（）。A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不足B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者置于首要地位C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率

6、D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司【答案】B17、企业按弹性预算法编制费用预算，预算直接人工工时为 10 万小时，变动成本为 60 万元，固定成本为 30 万元，总成本费用为 90 万元；如果预算直接人工工时达到 12 万小时，则总成本费用为（）万元。A.96B.108C.102D.90【答案】C18、与编制增量预算法相比，编制零基预算法的主要缺点是（）。A.可能导致无效费用开支无法得到有效控制B.使得不必要开支合理化C.造成预算上的浪费D.预算编制工作量较大、成本较高【答案】D19、某产品预计单位售价 12 元，单位变动成本 8 元，固定成本总额 120 万元，适用的企业所得税税率为

7、25%。要实现 750 万元的净利润，企业完成的销售量至少应为（）万件。A.105B.157.5C.217.5D.280【答案】D20、根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。A.销售预算B.资金预算C.直接材料预算D.直接人工预算【答案】B21、某公司生产一种智能产品，该产品单价 3000 元，单位变动成本 1800 元，每年需投入固定成本 200000 元，则盈亏平衡点的销售额为（）元。A.500000B.555000C.600000D.655000【答案】A22、（2011 年真题）下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。A.市盈率B.每股收益C.

8、营业净利率D.每股净资产【答案】A23、关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是（）。A.直接筹资仅可以筹集股权资金B.直接筹资的筹资费用较高C.发行股票属于直接筹资D.融资租赁属于间接筹资【答案】A24、（2020 年真题）某上市公司 2019 年每股收益为 2 元，年末每股市价为20 元，每股净资产为 5 元，则该公司 2019 年末的市净率为（）。A.4B.2.86C.10D.20【答案】A25、（2017 年真题）在应收账款保理业务中，保理商和供应商将应收账款额转让的情况通知购货商，并签订三方合同，同时，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商有权向供应商要求偿还所融通的资

9、金，则这种保理是（）。A.明保理，且是有追索权的保理B.暗保理，且是无追索权的保理C.明保理，且是无追索权的保理D.暗保理，且是有追索权的保理【答案】A26、郑某欲购买市面新发售的一款游戏机，有两种付款方案可供选择，一种方案是购买时一次性支付，另一种方案是分期付款。分期付款方案为从购买时点起，连续 10 个月，每月月初付款 300 元。假设月利率为 1%，郑某出于理性考虑，选择购买时点一次性支付，那么支付的金额不应超过（）元。已知：（P/A，1%，9）=8.5660，（P/A，1%，10）=9.4713A.2569.80B.2841.39C.2869.80D.2595.50【答案】C27、下列

10、关于存货保险储备的表述中，正确的是（）。A.较低的保险储备可降低存货缺货成本B.保险储备的多少取决于经济订货量的大小C.最佳保险储备能使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低D.较高的保险储备可降低存货储存成本【答案】C28、（2021 年真题）某公司生产和销售一种产品，产销平衡，单价为 60 元/件，单位变动成本为 20 元/件，固定成本总额为 60000 元。假设目标利润为30000 元，则实现目标利润的销售量为（）件。A.1500B.4500C.1000D.2250【答案】D29、（2020 年）如果纯利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，风险收益率为 4%，则必要收益率为（）。A.3

11、%B.6%C.11%D.7%【答案】C30、假设 A、B 两个互斥项目的寿命期相等，下列说法中不正确的是（）。A.可以用年金净流量或净现值指标对它们进行决策B.用年金净流量和净现值指标对它们进行决策，得出的结论一致C.净现值大的方案，即为最优方案D.只能用年金净流量指标对它们进行决策【答案】D31、某公司发行的普通股股票，投资人要求的必要收益率为 20，最近刚支付的股利为每股 2 元，估计股利固定年增长率为 10，则该种股票的价值为（）元。A.20B.24C.22D.18【答案】C32、（2021 年真题）企业以增发股票的方式支付股利，这个行为对公司的影响是（）。A.减少公司资产总额B.减少股

12、东权益总额C.导致现金流出D.改变股东权益结构【答案】D33、某公司普通股市价 30 元，筹资费用率 8%，本年发放现金股利每股 0.6元，预期股利年增长率为 10%，则该公司留存收益的资本成本为（）。A.12%B.12.17%C.12.2%D.12.39%【答案】C34、作为利润中心的业绩考核指标，“部门经理边际贡献”的计算公式是（）。A.销售收入总额-变动成本总额B.销售收入总额-该利润中心负责人可控固定成本C.销售收入总额-变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本D.销售收入总额-变动成本总额-该利润中心负责人可控固定成本-该利润中心负责人不可控固定成本【答案】C35、（2018 年真

13、题）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券【答案】D36、甲公司 2019 年年初流通在外普通股 8000 万股，优先股 500 万股；2019 年6 月 30 日增发普通股 4000 万股。2019 年年末股东权益合计 35000 万元，优先股每股股东权益 10 元，无拖欠的累积优先股股息。2019 年年末甲公司普通股每股市价 12 元，市净率是（）倍。A.2.8B.4.8C.4D.5【答案】B37、平均资本成本计算涉及到对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数，下列说法正确的是（）。A.账面价值权数适合评价现时的资本

14、结构合理性B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策D.目标价值权数能够反映现时的资本成本水平【答案】C38、（2017 年真题）下列关于优先股筹资的表述中，不正确的是（）。A.优先股筹资有利于调整股权资本的内部结构B.优先股筹资兼有债务筹资和股权筹资的某些性质C.优先股筹资不利于保障普通股的控制权D.优先股筹资会给公司带来一定的财务压力【答案】C39、在下列股利分配政策中，能使企业保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，并实现企业价值最大化的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策【答案】A40、（

15、2020 年真题）关于可转换债券的赎回条款，下列说法错误的是（）。A.赎回条款通常包括不可赎回期间与赎回期间、赎回价格和赎回条件等B.赎回条款是发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的相关规定C.赎回条款的主要功能是促使债券持有人积极行使转股权D.赎回条款主要目的在于降低投资者持有债券的风险【答案】D41、某企业拟按 15%的必要收益率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为 100 万元，资金时间价值为 8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（）A.该项目的获利指数小于 1B.该项目内部收益率小于 8%C.该项目风险收益率为 7%D.该企业不应进行此项投资【答案】C42、下

16、列有关企业财务管理目标的表述中，正确的是（）。A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标没有考虑风险的不足B.相关者利益最大化目标认为应当将股东置于首要地位C.各种财务管理目标都以利润最大化目标为基础D.对于上市公司来说股东财富最大化目标很难计量【答案】B43、W 公司是一家汽车制造企业，受新冠疫情的影响，拟进入前景看好的医用外科口罩生产行业，投入的资金中债务资金占 45%。N 公司是医用外科口罩生产行业的代表企业，没有财务风险的贝塔系数为 1.2，包含财务风险的贝塔系数为 1.6。已知无风险利率为 4%，股票市场风险溢价为 10%，所得税税率为 25%，则新项目的权益资本成本为（）。A.

17、15.64%B.19.48%C.23.4%D.29.8%【答案】C44、一项 1000 万元的借款，期限为 3 年，年利率为 4%，如果每季度付息一次，那么实际利率将比名义利率（）。A.高 0.02%B.低 0.02%C.高 0.06%D.低 0.06%【答案】C45、金融市场以融资对象为标准可分为（）。A.货币市场和资本市场B.资本市场、外汇市场和黄金市场C.基础性金融市场和金融衍生品市场D.发行市场和流通市场【答案】B46、下列各项中，属于风险规避的是（）。A.拒绝与不守信用的厂商业务往来B.向专业性保险公司投保C.有计划地计提资产减值准备D.及时与政府部门沟通获取政策信息【答案】A47、

18、财务预算管理中，不属于总预算内容的是（）。A.资金预算B.销售预算C.预计利润表D.预计资产负债表【答案】B48、某公司月成本考核例会上，各部门经理正在讨论、认定直接材料价格差异的主要责任部门。根据你的判断，该责任部门应是（）。A.采购部门B.销售部门C.劳动人事部门D.管理部门【答案】A49、某企业 2020 年资产平均占用额为 2500 万元，经分析，其中不合理部分300 万元，因为市场行情变差，预计 2021 年销售将下降 10%，但资金周转加速4%。根据因素分析法预测 2021 年资金需要量为（）万元。A.2160B.2059.20C.1903.85D.2323.30【答案】C50、某

19、企业 2018 年和 2019 年的营业净利率分别为 7%和 8%，总资产周转率分别为 2 和 1.5，两年的资产负债率相同，与 2018 年相比，2019 年的净资产收益率变动趋势为（）。A.上升B.下降C.不变D.无法确定【答案】B多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、（2015 年真题）下列各项预算中，与编制利润表预算直接相关的是（）A.销售预算B.生产预算C.产品成本预算D.销售及管理费用预算【答案】ACD2、（2018 年）下列预算中，需要以生产预算为基础编制的有（）。A.直接人工预算B.制造费用预算C.管理费用预算D.销售费用预算【答案】AB3、以下属于股票回购对上市公司的影

20、响的有（）。A.可以有效地防止敌意收购B.容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司后续发展C.有助于稳定股价，增强投资者信心D.提高公司整体质量和投资价值【答案】BCD4、下列评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关的有（）。A.内含收益率B.净现值C.现值指数D.静态投资回收期【答案】BC5、某企业生产一种产品，单价 20 元，单位变动成本 12 元，固定成本 80000元/月，每月正常销售量为 25000 件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（）A.盈亏平衡点销售量为 10000 件B.安全边际额为 300000 元C.盈亏平衡作业率为 40%D.销售利润率为 24%【答案】ABCD6

21、、（2019 年真题）在标准成本差异的计算中，下列成本差异属于价格差异的有（）。A.直接人工工资率差异B.变动制造费用耗费差异C.固定制造费用能量差异D.变动制造费用效率差异【答案】AB7、优先股股东比普通股股东的优先权体现在（）。A.优先取得剩余财产B.优先获得股息C.优先出席股东大会D.公司重大决策的优先表决权【答案】AB8、某公司取得 3000 万元的贷款，期限为 6 年，年利率 10%，每年年初偿还等额本息，则每年年初应支付金额的计算正确的有（）。A.3000/（P/A，10%，5）1B.3000/（P/A，10%，7）1C.3000/（P/A，10%，6）/（110%）D.3000/

22、（P/A，10%，6）（110%）【答案】AD9、与固定预算法相比，下列各项中属于弹性预算法特点的有（）。A.更贴近企业经营管理实际情况B.考虑了预算期可能的不同业务量水平C.预算项目与业务量之间依存关系的判断水平会对弹性预算的合理性造成较大影响D.市场及其变动趋势预测的准确性会对弹性预算的合理性造成较大影响【答案】ABCD10、（2021 年真题）关于企业应收账款保理，下列表述正确的有（）。A.具有融资功能B.增强了资产的流动性C.能够减少坏账损失D.是资产证券化的一种形式【答案】ABC11、相对于普通股筹资，属于银行借款筹资特点的有()。A.财务风险低B.不分散公司控制权C.可以利用财务杠

23、杆D.筹资速度快【答案】BCD12、下列筹资方式中，属于衍生工具筹资的有（）。A.商业信用B.认股权证C.可转换债券D.融资租赁【答案】BC13、下列属于进行多种产品保本分析的方法有（）。A.加权平均法B.联合单位法C.分算法D.顺序法【答案】ABCD14、企业降低经营风险的途径一般有（）。A.增加销售量B.增加自有资本C.降低变动成本D.增加固定成本比例【答案】AC15、下列各项中，属于融资租赁租金构成部分的有（）。A.设备买价B.必要的利润C.保险费D.利息【答案】ABCD16、企业正在讨论两个投资方案：A 方案寿命期 10 年，净现值为 400 万元，内含收益率为 10；B 方案寿命期

24、10 年，净现值为 300 万元，内含收益率为15。据此可以认定（）。A.若 AB 两方案是互斥方案，则 A 方案较好B.若 A.B 两方案是互斥方案，则 B 方案较好C.若 A.B 两方案是独立方案，则 A 方案较好D.若 A.B 两方案是独立方案，则 B 方案较好【答案】AD17、股票的发行方式包括（）。A.公开直接发行B.公开间接发行C.非公开直接发行D.非公开间接发行【答案】BC18、下列关于总成本的表达式中，正确的有（）。A.总成本固定成本总额变动成本总额B.总成本固定成本总额变动成本总额C.总成本固定成本总额业务量单位变动成本D.总成本固定成本总额单位变动成本业务量【答案】AD19

25、、（2014 年）在其他因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（）。A.净现值B.现值指数C.内含收益率D.动态回收期【答案】ABC20、下列筹资方式中，可以降低财务风险的有（）。A.银行借款筹资B.留存收益筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资【答案】BC大题（共大题（共 1010 题）题）一、丁公司 2013 年 12 月 31 日总资产为 600000 元，其中流动资产为 450000元，非流动资产为 150000 元；股东权益为 400000 元。丁公司年度运营分析报告显示，2013 年的存货周转次数为 8 次。营业成本为 500000 元，净资产收益率为

26、 20%，非经营净收益为20000 元。期末的流动比率为2.5。（1）计算 2013 年存货平均余额（2）计算 2013 年末流动负债。（3）计算 2013 年净利润（4）计算 2013 年经营净收益。（5）计算 2013 年净收益营运指数。【答案】1.2013 年的存货平均余额500000/862500（元）（1 分）2.2013 年末的流动负债450000/2.5180000（元）（1 分）3.2013 年净利润40000020%80000（元）（1分）4.2013 年经营净收益8000020000100000（元）（1 分）5.2013 年的净收益营运指数100000/800001.25

27、（1 分）二、已知甲公司 2019 年年末的股东权益总额为 30000 万元，资产负债率为50%，非流动负债为 12000 万元，流动比率为 1.8，2019 年的营业收入为 50000万元，营业成本率为 70%，税前利润为 10000 万元，利息费用为 2500 万元，所得税税率为 25%，用年末数计算的应收账款周转率为 5 次、存货周转率为 10次，现金流量总额为 10000 万元，其中，经营现金流量为 8000 万元，投资现金流量为 3000 万元，筹资现金流量为1000 万元。企业发行在外的普通股股数为 15000 万股（年内没有发生变化），市净率为 7.5 倍。要求：（1）计算201

28、9 年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率、利息保障倍数。（2）计算 2019 年流动资产周转次数和总资产周转次数。（3）计算 2019 年的营业净利率、总资产净利率和权益净利率、市盈率。（4）计算 2019 年的营业现金比率。【答案】（1）应收账款50000/510000（万元）存货5000070%/103500（万元）权益乘数1/（150%）2 产权比率权益乘数1211利息保障倍数（100002500）/25005（2）流动负债300001200018000（万元）流动资产180001.832400（万元）流动资产周转次数50000/324001.54（次）总资产周转次数50000/（

29、3000030000）0.83（次）（3）营业净利率10000（125%）/50000100%15%总资产净利率10000（125%）/60000100%12.5%权益净利率10000（125%）/30000100%25%每股净资产30000/150002（元）三、A 公司正面临设备的选择决策。它可以购买 8 台甲型设备，每台价格 8000元。甲型设备将于第 4 年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买 10 台乙型设备来完成同样的工作，每台价格 5000 元。乙型设备需于 3 年后更换，在第3 年末预计有 500 元/台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为 10%；所得税税率为 30

30、%（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为 3 年，残值率为 10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。已知：（P/A，10%，3）2.4869，（P/F，10%，4）0.683，（P/A，10%，4）3.1699，（P/F，10%，3）0.7513（1）分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪一种设备。【答案】（1）甲设备：每台购置成本8000（元）（0.5 分）每台每年折旧抵税（前 3 年）8000（110%）/330%720（元）每台折旧抵税现值720（P/A，10%，3）7202.48691790.

31、57（元）（0.5 分）每台残值损失减税现值800010%30%（P/F，10%，4）2400.683163.92（元）（0.5 分）每台年金成本（80001790.57163.92）/（P/A，10%，4）6045.51/3.16991907.16（元）8 台设备的年金成本1907.16815257.28（元）（1 分）乙设备：四、甲公司准备投资 100 万元购入由 A、B、C 三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为 20 万元、30 万元和 50 万元，即它们在证券组合中的比重分别为 20%、30%和 50%，三种股票的贝塔系数分别为 0.8、1.0 和 1.8。无风险收益率为

32、10%，股票市场的平均收益率为 16%。要求：（1）计算该股票组合的贝塔系数；（2）计算该股票组合的风险收益率；（3）计算该股票组合的必要收益率；（4）若甲公司目前要求的必要收益率为 19%，且 B 股票的投资比例不变，如何进行投资组合。【答案】（1）该股票组合的贝塔系数=0.820%+1.030%+1.850%=1.36（2）该股票组合的风险收益率=1.36（16%-10%）=8.16%（3）该股票组合的必要收益率=10%+8.16%=18.16%（4）若必要收益率为 19%，则组合系数=（19%-10%）/（16%-10%）=1.5。设投资于 A 股票的比例为 X，则：0.8X+130%+

33、1.8（1-30%-X）=1.5 解得：X=6%即投资 A 股票 6 万元，投资 B股票 30 万元，投资 C 股票 64 万元。五、甲公司 2019 年 A 产品产销量为 3 万件，单价为 90 元/件，单位变动成本为40 元/件，固定成本总额为 100 万元。预计 2020 年 A 产品的市场需求持续增加，甲公司面临以下两种可能的情形，并从中作出决策。情形 1：A 产品单价保持不变，产销量将增加 10%。情形 2：A 产品单价提高 10%，产销量将保持不变。要求：（1）根据情形 1，计算：利润增长百分比；利润对销售量的敏感系数。（2）根据情形 2，计算：利润增长百分比；利润对单价的敏感系数

34、。（3）判断甲公司是否应当选择提高 A 产品单价。【答案】（1）2019 年息税前利润3（9040）10050（万元）；息税前利润增长额3（110%）（9040）1005065（万元）；利润增长百分比（6550）/50100%30%。利润对销售量的敏感系数利润变动百分比/因素变动百分比30%/10%3。（2）利润增长额90（110%）4031005027（万元）；利润增长百分比27/50100%54%。利润对单价的敏感系数54%/10%5.4。（3）应该提高。理由：从百分比来看，利润以 5.4 倍的速率随单价变化，提高单价，利润变动率更高，利润也更高，所以应当选择提高 A 产品单价。六、甲上市

35、公司 2019 年计划投资一条生产线，总投资额为 15 亿元。该项目第一期计划投资 10 亿元，第二期计划投资 5 亿元，公司制定了可转换公司债券的融资计划。资料一：经有关部门批准，公司于 2019 年 2 月 1 日按面值发行了1000 万张，每张面值为 100 元的分离交易可转换债券，合计 10 亿元,债券期限为 5 年，债券票面利率为 1%。按年计息。如若公司发行普通债券融资，票面利率为 6%。均为按年付息，到期一次还本债券。资料二：每张可转换债券的认购人可获得 10 份认股权证，权证总量为 10000 万份，认股权证的存续期为 24 个月，只能到期行权，行权比例为 2 比 1（即 2

36、张权证可认购 1 股股票），行权价格为 10 元/股。要求：（1）与发行普通债券相比，发行可转债后，公司2019 年节约了多少利息？（2）为实现第二期融资，必须促使权证持有人行权，为此，股价应达到什么水平？（3）简要说明公司发行可分离债的目标及面临的风险。（4）为了实现第二期融资目标，公司可以采取哪些财务策略。【答案】（1）节约的利息=10（6%-1%）11/12=0.46（亿元）（2）股价=10元，即若想让认股权证持有人行权，股价不能低于行权价格（3）公司发行可分离债的主要目标是分两阶段为项目融通第一期、第二期所需资金，特别是努力促使权证持有人行权，以实现第二期融资的目的。主要风险是第二期融

37、资时，股价低于行权价格，导致第二期融资失败；（4）公司可以最大限度的发挥生产项目的效益，改善经营业绩；改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。七、A 公司为一般纳税人，拟拿出 10000 件甲商品进行促销活动，现有两种促销方案：方案一是八折销售，且销售额和折扣额开在同一张发票上；方案二是买 4 件甲商品送 1 件甲商品（增值税发票上只列明 4 件甲商品的销售金额）。根据以往经验，无论采用哪种促销方式，甲产品都会很快被抢购一空。A 公司采用现金购货和现金销售的方式，甲产品的不含税售价为每件 10 元，不含税的进价为每件 5 元。增值税税率为 13%，所得税税率为 25%，不考虑

38、城市维护建设税及教育费附加。要求：计算两种销售方式所产生的净现金流量并判断 A 公司应该采取哪种促销方式？【答案】方案一：八折销售应纳增值税1080%1000013%51000013%3900（元）应纳税所得额1080%1000051000030000（元）应交所得税3000025%7500（元）净现金流量1080%10000（113%）510000（113%）3900750022500（元）方案二：买四送一方式销售，即销售甲商品 8000 件，赠送甲商品 2000件。如果销货者将自产、委托加工和购买的货物用于实物折扣的，且未在发票金额中注明，应按“视同销售货物”中的“赠送他人”计征增值税，即

39、 2000 件赠品也应按售价计算增值税销项税额。企业向个人销售商品（产品）和提供服务的同时给予赠品时，不征收个人所得税，故不需要代扣代缴个人所得税。应纳增值税10（80002000）13%51000013%6500（元）应纳税所得额10800051000030000（元）应交所得税3000025%7500（元）净现金流量108000（113%）510000（113%）6500750019900（元）八、B 公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为 60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N/60。如果继续采用 N/60 的信用条件，预计 2021 年销售收入净额为 1000 万元，坏账损

40、失为 20 万元，收账费用为 12 万元。为了扩大产品的销售量，B 公司拟将信用条件变更为 2/40，N/140。在其他条件不变的情况下，预计 2021 年赊销收入净额为 1100 万元，坏账损失预计为赊销额的 3%，收账费用预计为赊销额的 2%。假定等风险投资最低收益率为 10%，一年按 360 天计算，估计有 50%的客户享受折扣，其余客户预计均于信用期满付款。要求：（1）计算信用条件改变后 B 公司边际贡献的增加额；（2）计算信用条件改变后 B 公司增加的：应收账款应计利息、坏账损失、收账费用及折扣成本；（3）为 B 公司作出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】（1）增加收益=（

41、1100-1000）（1-60%）=40（万元）（2）平均收现期=4050%+14050%=90（天）增加应计利息=1100/3609060%10%-1000/3606060%10%=6.5（万元）增加坏账损失=11003%-20=13（万元）增加收账费用=11002%-12=10（万元）增加的折扣成本=11002%50%=11（万元）信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额=6.5+13+10+11=40.5（万元）（3）结论：不应改变信用条件。理由：改变信用条件增加的税前损益=40-40.5=-0.5（万元）。九、已知甲公司 2011 年年末的股东权益总额为 30000 万元，资产负债率

42、为50%，非流动负债为 12000 万元，流动比率为 1.8，2011 年的营业收入为 50000万元，营业成本率为 70%，税前利润为 10000 万元，利息费用为 2500 万元，所得税税率为 25%，用年末数计算的应收账款周转率为 5 次、存货周转率为 10次，现金流量总额为 10000 万元，其中，经营现金流量为 8000 万元，投资现金流量为 3000 万元，筹资现金流量为1000 万元。企业发行在外的普通股股数为 15000 万股（年内没有发生变化），市净率为 7.5 倍。（1）计算 2011 年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率。（2）计算 2011 年流动资产周转次数和总

43、资产周转次数；（3）计算 2011 年的营业净利率、总资产净利率和权益净利率、市盈率。【答案】（1）应收账款50000/510000（万元）（1 分）存货5000070%/103500（万元）（1 分）权益乘数1/（150%）2（1 分）产权比率权益乘数1211（1 分）2.流动负债300001200018000（万元）流动资产180001.832400（万元）流动资产周转次数营业收入/流动资产50000/324001.54（次）（1 分）总资产周转次数营业收入/总资产50000/（3000030000）0.83（次）（1 分）3.营业净利率净利润/营业收入10000（125%）/500001

44、00%15%（1 分）总资产净利率净利润/总资产100%10000（125%）/60000100%12.5%（1 分）权益净利率净利润/股东权益100%10000（125%）/30000100%25%（1 分）每股净资产30000/150002（元）每股市价27.515（元）每股收益10000（125%）/150000.5（元/股）市盈率15/0.530（倍）（1 分）一十、甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（

45、P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案可供选择，A 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金5000 万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：固定资产投资 4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第 6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 1-6 年每年营业收

46、入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为 20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择 A、B 两种方案时

47、，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据要求（1）、要求（2）、要求（3）的结果和资料三，判断公司应选择 A 方案还是 B 方案。（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。【答案】（1）A 方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年）A 方案动态回收期=2+5000-2800（P/A，15%，2）/2800（P/F，15%，3）=2.24（年）A 方案净现值=2800（P/A，15%，3）-5000=1392.96（万元）A 方案现值指数=2800（P/A，15%，3）/500

48、0=1.28（2）B 方案的年折旧额=4200/6=700（万元）B 方案净现值=-5000+2700（1-25%）-700（1-25%）+70025%（P/A，15%，6）+800（P/F，15%，6）=1684.88（万元）B 方案年金净流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（万元）（3）净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。（4）A 方案的年金净流量为 610.09 万元B 方案的年金净流量 445.21 万元故，应选择 A 方案。（5）继续执行固定股利支付率政策，该公司的收益留存额=4500-450020%=3600（万元）。（6）改用剩余股利政策，公司的收益留存额=500070%=3500（万元），可发放股利额=4500-3500=1000（万元）。