第1章 企业价值评估导论.ppt

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1、企业价值评估企业价值评估案例案例戴姆勒戴姆勒-奔驰汽车公司奔驰汽车公司德国最大工业集团德国最大工业集团克莱斯勒公司克莱斯勒公司美国第三大汽车公司美国第三大汽车公司企业合并中的价值评估案例案例克莱斯勒公司于克莱斯勒公司于19981998年被德国年被德国戴姆勒集团以戴姆勒集团以330330亿美元价格收亿美元价格收购，成立戴姆勒购，成立戴姆勒克莱斯勒汽克莱斯勒汽车公司，这桩被称为车公司，这桩被称为“大象婚大象婚姻姻”的结合未能缔造一个成功的结合未能缔造一个成功的全球汽车集团，相反，美国的全球汽车集团，相反，美国方面高昂的退休养老成本给戴方面高昂的退休养老成本给戴姆勒带来很大困扰。姆勒带来很大困扰。案

2、例案例20072007年年8 8月，由美国前财长斯诺统领的私募基金泽普世月，由美国前财长斯诺统领的私募基金泽普世（CerberusCerberus）资本管理公司完成了对克莱斯勒汽车公司的收）资本管理公司完成了对克莱斯勒汽车公司的收购，以购，以7474亿美元价格从戴姆勒亿美元价格从戴姆勒-克莱斯勒集团购买了克莱斯勒克莱斯勒集团购买了克莱斯勒80.180.1的股权。被收购后的克莱斯勒将以的股权。被收购后的克莱斯勒将以“克莱斯勒克莱斯勒LLCLLC”的的面目出现，而戴姆勒面目出现，而戴姆勒克莱斯勒集团将把克莱斯勒集团将把“克莱斯勒克莱斯勒”从公从公司名字中去除。司名字中去除。第1章 企业价值评估导论

3、1.1 1.1 企业价值评估的产生与发展企业价值评估的产生与发展1.2 1.2 企业价值评估的内涵与目标企业价值评估的内涵与目标1.3 1.3 企业价值评估的地位与作用企业价值评估的地位与作用1.4 1.4 企业价值评估的内容与方法企业价值评估的内容与方法第1章 企业价值评估导论本章教学目的和要求：本章教学目的和要求：了解企业价值评估的产生于发展，理解企业价了解企业价值评估的产生于发展，理解企业价值评估的基本概念；值评估的基本概念；理解企业价值评估的基本内涵和目的；了解企理解企业价值评估的基本内涵和目的；了解企业价值评估的作用；业价值评估的作用；理解企业价值评估的内容和方法；理解企业价值评估的

4、内容和方法；了解企业价值评估类型的划分。了解企业价值评估类型的划分。1.1 企业价值评估的产生与发展n1 1）企业价值评估的产生）企业价值评估的产生n企企业业价价值值评评估估是是评评估估行行业业的的一一个个独独立立分分支支，因因此此其其产产生生还还要要追溯到评估行业。追溯到评估行业。n总总体体而而言言，企企业业价价值值评评估估是是因因评评估估企企业业整整体体价价值值的的动动机机而而产产生生的的，它它所所评评估估的的内内容容当当然然离离不不开开企企业业整整体体，产产生生初初期期主主要要涉足的三方面更能说明它的特点涉足的三方面更能说明它的特点 。n在在企企业业价价值值评评估估产产生生的的过过程程中

5、中，美美国国最最大大的的综综合合性性的的评评估估专专业业 协协 会会 美美 国国 评评 估估 师师 协协 会会 American American Society Society of of AppraisersAppraisers，简称，简称ASA)ASA)起着重要的作用。起着重要的作用。2）企业价值评估的发展）企业价值评估的发展（1 1）企业价值评估因资本市场的发展而日益受到重）企业价值评估因资本市场的发展而日益受到重视视（2 2）企业价值评估应用领域的拓展）企业价值评估应用领域的拓展（3 3）企业价值评估方法的不断创新）企业价值评估方法的不断创新（4 4）企业价值评估机构的发展）企业价值

6、评估机构的发展（5 5）企业价值评估标准逐步趋向统一和规范）企业价值评估标准逐步趋向统一和规范企业价值评估企业价值评估 我投资的原则是，先评估公司的内在价值，在实质与市场我投资的原则是，先评估公司的内在价值，在实质与市场价值相对比，如果内在价值高于市场价值，则买入该公司股价值相对比，如果内在价值高于市场价值，则买入该公司股票，时至买入整个公司。票，时至买入整个公司。沃伦沃伦.巴菲特（巴菲特（Warren BuffettWarren Buffett）3）我国企业价值评估的现状）我国企业价值评估的现状 我国的资产评估行业起源于我国的资产评估行业起源于2020世纪世纪8080年代末期年代末期 改革开

7、放时期，大量的国有企业战略性重组和规范化股份制改革开放时期，大量的国有企业战略性重组和规范化股份制改革成了资产评估机构的主要业务来源。改革成了资产评估机构的主要业务来源。随着改革开放的深入进行，企业价值评估行业作为一种独立随着改革开放的深入进行，企业价值评估行业作为一种独立的社会中介服务行业，在我国的经济社会活动中发挥着越来越的社会中介服务行业，在我国的经济社会活动中发挥着越来越重要的作用。重要的作用。中国资产评估协会根据研究和探索的成果，参考国外发达国中国资产评估协会根据研究和探索的成果，参考国外发达国家企业价值评估准则和指南，于家企业价值评估准则和指南，于20052005年初颁布了年初颁布

8、了企业价值评企业价值评估指导意见估指导意见(试行试行)。这是我国企业价值评估发展上的一个十。这是我国企业价值评估发展上的一个十分重要的里程碑。分重要的里程碑。1.2 企业价值评估的内涵与目标企业价值评估的内涵与目标1）企业价值评估的基本概念（1 1）企业价值与股东价值企业价值与股东价值（2 2）持续经营价值与清算价值持续经营价值与清算价值（3 3）少数股权价值与控股权价少数股权价值与控股权价值值2）企业价值评估的内涵）企业价值评估的内涵|企业价值评估企业价值评估“是指注册资产评估师对评估基准是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业日特定目的下企业整体价值整体价值、股东全部权益价值股东全部权

9、益价值或或部分权益价值部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程为和过程”。|企业价值评估指导意见企业价值评估指导意见(试行试行)，中国资产评估协，中国资产评估协会颁布，会颁布，20052005年年2）企业价值评估的内涵）企业价值评估的内涵|企业价值评估是为企业创造价值服务的，按照特企业价值评估是为企业创造价值服务的，按照特定目的采用特定方法对企业全部或部分价值进行估定目的采用特定方法对企业全部或部分价值进行估价的过程，评估的是企业创造价值的能力即持续获价的过程，评估的是企业创造价值的能力即持续获利能力。利能力。|本书的观点本书的观点3）企业价值评估的

10、目的）企业价值评估的目的（1 1）投资者基于投资决策的评估目的）投资者基于投资决策的评估目的（2 2）管理者基于价值管理的评估目的）管理者基于价值管理的评估目的（3 3）交易双方基于并购的评估目的）交易双方基于并购的评估目的（4 4）清算企业基于清算的评估目的）清算企业基于清算的评估目的1.3 企业价值评估的地位与作用企业价值评估的地位与作用1）企业价值评估的地位企业价值评估已经成为财务管理专业及资产专门化企业价值评估已经成为财务管理专业及资产专门化方向学生必须掌握的基本技能之一，是求职者进入方向学生必须掌握的基本技能之一，是求职者进入商业银行、投资银行、证券公司、基金公司、会计商业银行、投资

11、银行、证券公司、基金公司、会计师事务所、资产评估事务所等单位的基本要求。师事务所、资产评估事务所等单位的基本要求。2）企业价值评估的作用）企业价值评估的作用（1 1）企业价值评估与投资组合管理）企业价值评估与投资组合管理（2 2）企业价值评估与并购决策）企业价值评估与并购决策（3 3）企业价值评估与财务决策）企业价值评估与财务决策（4 4）企业价值评估与绩效管理）企业价值评估与绩效管理1.4 企业价值评估的内容与方法企业价值评估的内容与方法一、内容1.4 企业价值评估的内容与方法企业价值评估的内容与方法二、企业价值评估方法收益法收益法市场法市场法成本法成本法期权估期权估价法价法1.4 企业价值

12、评估的内容与方法企业价值评估的内容与方法三、企业价值评估的类型（一）按价值前提划分（一）按价值前提划分（二）按价值类型划分（二）按价值类型划分（三）按评估方法划分（三）按评估方法划分（一）按价值前提划分（一）按价值前提划分评估类型评估类型持续经营的企业持续经营的企业破产清算的企业破产清算的企业兴新市场的企业兴新市场的企业高成长企业高成长企业多业务的企业多业务的企业周期性波动的企业周期性波动的企业跨国企业跨国企业（二）按价值类型划分（二）按价值类型划分价值类型价值类型账面账面价值价值市场市场价值价值公允公允价值价值内在内在价值价值投资投资价值价值清算清算价值价值（三）按评估方法划分（三）按评估方

13、法划分企业企业价值价值评估评估收益收益法法市场市场法法成本成本法法期权期权估价估价法法本章总结本章总结 1 1、企业价值评估的基本概念。、企业价值评估的基本概念。2 2、价值评估的基本内涵和目的、价值评估的基本内涵和目的 3 3、企业价值评估的作用；、企业价值评估的作用；4 4、企业价值评估的内容和方法；、企业价值评估的内容和方法；5 5、企业价值评估类型的划分。、企业价值评估类型的划分。泰山学院经济管理系泰山学院经济管理系 贾莉莉贾莉莉24泰山学院经济管理系泰山学院经济管理系 贾莉莉贾莉莉2023/2/15全国土地估价师资格全国土地估价师资格http:/ 考试科目包括：土地管理基础与法规、土

14、地估价理论与方法、考试科目包括：土地管理基础与法规、土地估价理论与方法、土地估价实务基础、土地估价案例与报告、土地估价相关知土地估价实务基础、土地估价案例与报告、土地估价相关知识五科，全部实行闭卷考试。识五科，全部实行闭卷考试。报考人员自主选择报考科目的种类和数目，各科考试成绩在报考人员自主选择报考科目的种类和数目，各科考试成绩在三个连续考试年度内有效。考试于每年第三季度在各考区同三个连续考试年度内有效。考试于每年第三季度在各考区同时举行，一般在时举行，一般在9 9月份。月份。全国土地估价师资格全国土地估价师资格 全国土地估价师资格考试应试人员在三个连续考试年度全国土地估价师资格考试应试人员在

15、三个连续考试年度内通过全部科目考试，获得内通过全部科目考试，获得中华人民共和国土地估价师资中华人民共和国土地估价师资格证书格证书，取得土地估价师资格，证书经各考区统一发放，取得土地估价师资格，证书经各考区统一发放，颁发的土地估价师资格证书永久有效。颁发的土地估价师资格证书永久有效。房地产估价师房地产估价师考试科目：房地产基本制度与政策房地产基本制度与政策 房地产开发经营与管理房地产开发经营与管理 房地产估价理论与方法房地产估价理论与方法 房地产估价案例与分析（开卷）房地产估价案例与分析（开卷）执业资格考试成绩实行两年为一个周期的滚动管理办法，执业资格考试成绩实行两年为一个周期的滚动管理办法，参加全部四个科目考试的人员必须在连续两个考试年度内通参加全部四个科目考试的人员必须在连续两个考试年度内通过全部科目。过全部科目。房地产估价师房地产估价师 房地产估价师执业资格考试合格者，颁发人事部统一印制，房地产估价师执业资格考试合格者，颁发人事部统一印制，人事部和建设部用印的房地产估价师人事部和建设部用印的房地产估价师执业资格证书执业资格证书，经，经注册后全国范围有效。注册后全国范围有效。