第6章 长期投资评估.ppt

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1、第第6 6章章 长期投资及长期投资及其他长期性资产评估其他长期性资产评估 主要内容主要内容一、概述一、概述 二、债券的评估二、债券的评估三、股权投资的评估三、股权投资的评估四、其他长期性资产的评估四、其他长期性资产的评估一、概述一、概述1 1、长期投资的概念、长期投资的概念长期投资是指投资者将资金投入不准备在一年长期投资是指投资者将资金投入不准备在一年内变现的资产，包括购买股票、债券和以要素内变现的资产，包括购买股票、债券和以要素资产（如资金、土地、房屋、无形资产等）进资产（如资金、土地、房屋、无形资产等）进行的直接投资行为。行的直接投资行为。一、概述一、概述从企业角度出发，长期投资有广义与狭

2、义之分从企业角度出发，长期投资有广义与狭义之分广义的长期投资泛指企业投入财力物力以期获广义的长期投资泛指企业投入财力物力以期获得投资报酬的行为，包括向本企业和企业以外得投资报酬的行为，包括向本企业和企业以外的投资。的投资。狭义的长期投资仅指企业的对外投资行为，即狭义的长期投资仅指企业的对外投资行为，即企业向那些并非直接为本企业使用的资产项目企业向那些并非直接为本企业使用的资产项目的投资。的投资。一、概述一、概述作为企业资产评估对象的长期投资，是指不准作为企业资产评估对象的长期投资，是指不准备随时变现，持有期在一年以上的企业对外投备随时变现，持有期在一年以上的企业对外投资，或者是反映在企业资，或

3、者是反映在企业“长期投资长期投资”账户上的账户上的那部分企业资产那部分企业资产一、概述一、概述根据投资的性质，企业的长期投资可分为：根据投资的性质，企业的长期投资可分为：股权投资股权投资股权投资又称权益投资，是指投资企业对股权投资又称权益投资，是指投资企业对其他企业或其附属企业产权的投资。其他企业或其附属企业产权的投资。债权投资债权投资债权投资是指企业通过证券市场购买各种债权投资是指企业通过证券市场购买各种中长期债券，如公债、企业债券等实现的中长期债券，如公债、企业债券等实现的投资。投资。一、概述一、概述2 2、长期投资评估的特点、长期投资评估的特点由于长期投资是投资企业以放弃对其实际资产的由

4、于长期投资是投资企业以放弃对其实际资产的直接控制权为代价，换取从被投资者处获取投资直接控制权为代价，换取从被投资者处获取投资收益和资本增值的权利的投资行为，因此，对投收益和资本增值的权利的投资行为，因此，对投资企业长期投资的评估就具有不同于评估其他资资企业长期投资的评估就具有不同于评估其他资产的特点。产的特点。（1 1）长期投资评估是对资本的评估）长期投资评估是对资本的评估（2 2）长期投资评估是对被投资者的偿债能力和）长期投资评估是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估。获利能力的评估。一、概述一、概述3 3、长期投资评估程序、长期投资评估程序（1 1）明确长期投资项目的具体内容）明确长期投资

5、项目的具体内容（2 2）进行必要的职业判断）进行必要的职业判断（3 3）根据长期投资的特点选择合适的评估方法）根据长期投资的特点选择合适的评估方法（4 4）评定测算长期投资，得出评估结论）评定测算长期投资，得出评估结论二、债券的评估二、债券的评估1 1、债券的含义、债券的含义债券是政府、公司、金融机构等债务人为筹债券是政府、公司、金融机构等债务人为筹集资金，按照法定程序发行，并向债权人承集资金，按照法定程序发行，并向债权人承诺在指定时间内支付利息和偿还本金的有价诺在指定时间内支付利息和偿还本金的有价证券。证券。二、债券的评估二、债券的评估2 2、债券要素、债券要素到期日到期日 偿债条款偿债条款

6、回赎与转换条款回赎与转换条款求偿等级求偿等级抵押抵押债券面值和利息债券面值和利息债券利率债券利率二、债券的评估二、债券的评估3 3、债券种类、债券种类政府债券政府债券公司债券公司债券金融债券金融债券二、债券的评估二、债券的评估4 4、债券风险评级、债券风险评级世界上比较权威的债券评级标准是美国的穆迪世界上比较权威的债券评级标准是美国的穆迪投资者服务公司和标准普尔公司制定的信用等投资者服务公司和标准普尔公司制定的信用等级标准。级标准。投资级投资级投机级投机级二、债券的评估二、债券的评估5 5、债券评估的方法、债券评估的方法（1 1）上市债券的评估）上市债券的评估现行市价法现行市价法二、债券的评估

7、二、债券的评估（2 2）非上市债券的评估）非上市债券的评估收益现值法收益现值法a a、按年（期）支付利息、到期还本债券的评估、按年（期）支付利息、到期还本债券的评估P P为债券的评估值，为债券的评估值，RiRi为债券在第为债券在第i i年的预期收益（利息）年的预期收益（利息），i i为折现率，为折现率，P0P0为债券面值，为债券面值，n n为债券剩余期限为债券剩余期限 二、债券的评估二、债券的评估b b、到期一次还本付息债券的评估方法、到期一次还本付息债券的评估方法P P为债券的评估值，为债券的评估值，F F 为债券到期时本金和利息之为债券到期时本金和利息之和，和，i i为折现率，为折现率，P

8、0P0为债券面值，为债券面值，n n为从评估日至为从评估日至债券到期日的期限（年或月）债券到期日的期限（年或月）三、股权投资的评估三、股权投资的评估1 1、股权投资的形式、股权投资的形式（1 1）直接投资形式）直接投资形式企业以货币资产、有形资产或无形资产对被企业以货币资产、有形资产或无形资产对被投资企业进行股权式投资，主要是为了组建投资企业进行股权式投资，主要是为了组建联营企业、合资、合作企业。联营企业、合资、合作企业。（2 2）间接投资形式）间接投资形式股票投资（普通股和优先股）股票投资（普通股和优先股）三、股权投资的评估三、股权投资的评估2 2、股权投资的评估、股权投资的评估（1 1）直

9、接投资形式）直接投资形式对直接投资的收益部分评估对直接投资的收益部分评估对本金部分的评估对本金部分的评估三、股权投资的评估三、股权投资的评估（2 2）间接投资形式）间接投资形式上市股票的评估方法上市股票的评估方法现行市价法现行市价法非上市股票的评估方法非上市股票的评估方法收益现值法收益现值法普通股普通股优先股优先股四、其他长期性资产的评估四、其他长期性资产的评估1 1、其他长期性资产的内容、其他长期性资产的内容其他长期性资产是指不能归属于流动资产、无其他长期性资产是指不能归属于流动资产、无形资产、长期股权投资、长期债权投资等项的形资产、长期股权投资、长期债权投资等项的资产，主要包括具有长期性质

10、的待摊费用和其资产，主要包括具有长期性质的待摊费用和其他长期资产。他长期资产。四、其他长期性资产的评估四、其他长期性资产的评估长期待摊费用包括固定资产大修理支出、租入长期待摊费用包括固定资产大修理支出、租入固定资产改良支出、股票发行费用、筹建期间固定资产改良支出、股票发行费用、筹建期间费用费用(开办费开办费)等等其他长期资产主要包括特准储备物资、银行冻其他长期资产主要包括特准储备物资、银行冻结存款、冻结物资以及涉及诉讼的财产等结存款、冻结物资以及涉及诉讼的财产等四、其他长期性资产的评估四、其他长期性资产的评估企业账面上的长期待摊费用实质上只是一种费企业账面上的长期待摊费用实质上只是一种费用，而

11、不是具体资产，因此它不能单独对外交用，而不是具体资产，因此它不能单独对外交易转让，只有当它赖以依存的企业发生产权变易转让，只有当它赖以依存的企业发生产权变动时，才涉及对它的评估。动时，才涉及对它的评估。并不是所有账面上的长期待摊费用均可作为评并不是所有账面上的长期待摊费用均可作为评估对象，主要取决于其所对应的资产在评估基估对象，主要取决于其所对应的资产在评估基准日之后能否为新的产权主体带来经济利益。准日之后能否为新的产权主体带来经济利益。四、其他长期性资产的评估四、其他长期性资产的评估2 2、长期待摊费用的评估思路、长期待摊费用的评估思路评估长期待摊费用就是评估与其相对应的尚存评估长期待摊费用就是评估与其相对应的尚存资产或权利未来所能产生的效益。资产或权利未来所能产生的效益。四、其他长期性资产的评估四、其他长期性资产的评估评估时需要考虑的因素：评估时需要考虑的因素：（1 1）与长期待摊费用相对应的尚存资产或权利）与长期待摊费用相对应的尚存资产或权利未来可产生效益的时间，这是长期待摊费用评未来可产生效益的时间，这是长期待摊费用评估的首要依据估的首要依据（2 2）长期待摊费用在未来单位时间可产生的效）长期待摊费用在未来单位时间可产生的效益或者说所需分摊的费用益或者说所需分摊的费用（3 3）货币的时间价值）货币的时间价值