第1章投资项目评估概论.ppt

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1、投资项目评估学投资项目评估学 主讲人主讲人 牛建高牛建高TelTel：8720846387208463（O O）；）；1358211692413582116924E-mailE-mail： 课程公共邮箱：课程公共邮箱：密码：密码：123456123456投资项目评估学投资项目评估学 课堂要求课堂要求(1)(1)按时到课按时到课(2)(2)做好课堂笔记做好课堂笔记(3)(3)积极配合积极配合(4)(4)关掉手机等设备，或调为振动关掉手机等设备，或调为振动(5)(5)有事必须请假有事必须请假(6)(6)成绩评定：平时成绩成绩评定：平时成绩30%30%、期末成绩、期末成绩70%70%；平时成绩中，考

2、勤占平时成绩中，考勤占1010分，平时作业占分，平时作业占2020分。分。导导 言言中国中国城乡城乡居民家庭收入变动情况居民家庭收入变动情况经济增长与固定资产投资经济增长与固定资产投资投资决策失误情况投资决策失误情况银行不良资产变动情况表银行不良资产变动情况表银行不良资产变动情况趋势图银行不良资产变动情况趋势图世界金融危机与项目评估世界金融危机与项目评估CPDA(CertifiedCPDA(Certified Projects Data Projects Data Analyst)Analyst)投资项目评估学投资项目评估学 参考书目参考书目周惠珍周惠珍.投资项目评估，东北财经大学出版社投资项

3、目评估，东北财经大学出版社简德三简德三.投资项目评估，上海财经大学出版社投资项目评估，上海财经大学出版社牛建高等牛建高等.新编企业投资学，东北财经大学出版社新编企业投资学，东北财经大学出版社牛建高等牛建高等.不动产投资分析，北京师范大学出版社不动产投资分析，北京师范大学出版社Don Don DayanandaDayananda 等等.投资预算，南开大学出版社投资预算，南开大学出版社注册项目数据分析师注册项目数据分析师(CPDA)(CPDA)培训教程。中国经济出版社培训教程。中国经济出版社周惠珍周惠珍.投资项目评估方法与实务，计划出版社投资项目评估方法与实务，计划出版社范忠宝范忠宝.投资项目评估

4、教程，经济科学出版社投资项目评估教程，经济科学出版社杨秋林等杨秋林等.投资项目财务分析实务，中国农业出版社投资项目财务分析实务，中国农业出版社王诺，梁晶王诺，梁晶.建设项目经济评价案例教程，化学工业出版社，建设项目经济评价案例教程，化学工业出版社，20082008万威武等万威武等.可行性研究与项目评价，西安交通大学出版社，可行性研究与项目评价，西安交通大学出版社，20082008成其谦成其谦.投资项目评价（第二版），中国人民大学出版社，投资项目评价（第二版），中国人民大学出版社，20072007张启振等张启振等.投资项目评估，厦门大学出版社，投资项目评估，厦门大学出版社，20072007第一章

5、第一章 投资项目评估概论投资项目评估概论第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目第二节第二节 项目管理周期与贷款项目项目管理周期与贷款项目管理周期管理周期第三节第三节 项目可行性研究项目可行性研究 第四节第四节 项目评估项目评估 第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目一、投资的内涵及其分类一、投资的内涵及其分类二、项目与投资项目二、项目与投资项目 第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目一、投资的内涵及其分类一、投资的内涵及其分类（一）投资的内涵（一）投资的内涵1.1.定义定义投资是一定投资是一定经济主体经济主体为了获取为了获取预期不确定预期不确定的的效益效益而将而将现期现期的一定的一

6、定收入转化收入转化为为资本资本。2.2.投资的构成要素投资的构成要素投资主体投资主体投资目的投资目的投资资金投资资金投资客体投资客体投资方式投资方式第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目(二二)投资的分类投资的分类1.1.按其按其性质性质的不同分类的不同分类固定资产投资、无形资产投资和流动资产投资固定资产投资、无形资产投资和流动资产投资 2.2.按照按照投资对象投资对象的不同分类的不同分类(1)(1)实物投资实物投资(2)(2)金融投资金融投资3.3.按照投资的按照投资的范围范围分类分类(1)(1)广义的投资广义的投资(2)(2)狭义的投资狭义的投资第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项

7、目4.4.按照按照投资主体投资主体分类分类(1)(1)国家或中央政府投资国家或中央政府投资 (2)(2)地方政府投资地方政府投资(3)(3)企业投资企业投资(4)(4)居民投资居民投资(5)(5)外商投资外商投资5.5.按照投资的权益分类按照投资的权益分类债权投资债权投资股权投资股权投资第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目6.6.按照投资按照投资期限长短期限长短的不同的不同长期投资长期投资短期投资短期投资7.7.按其按其运用形式和投入行为运用形式和投入行为的程度的不同的程度的不同产业投资与证券投资产业投资与证券投资直接投资与间接投资。直接投资与间接投资。8.8.按其按其用途用途的不同的不

8、同生产性投资和非生产性投资生产性投资和非生产性投资第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目二、项目与投资项目二、项目与投资项目（一）项目及其特征（一）项目及其特征1.1.项目的不同表述项目的不同表述布雷森林协定条款布雷森林协定条款：“除特殊情况外，世界银行发放或除特殊情况外，世界银行发放或担保的贷款的目的是为了复兴或开发特定的项目。担保的贷款的目的是为了复兴或开发特定的项目。”世界银行世界银行：“所谓项目（所谓项目（ProjectProject），），一般系指同一性一般系指同一性质的投资，或同一部门内一系列有关的或相同的投资，质的投资，或同一部门内一系列有关的或相同的投资，或不同部门的一系列

9、投资。或不同部门的一系列投资。项目通常既包括有形项目通常既包括有形的，也包括无形的。的，也包括无形的。”美国专家美国专家约翰约翰宾宾（JohnBenJohnBen）：）：“项目是要在一定项目是要在一定时间里，在预算规定范围内需达到预定质量水平的一项时间里，在预算规定范围内需达到预定质量水平的一项一次性任务。一次性任务。”第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目2.2.项目的定义及其特征项目的定义及其特征项目是指那些作为项目是指那些作为管理对象管理对象，按，按限定时间限定时间、预算预算和和质量标准质量标准完成的完成的一次性任务一次性任务。主要特征：主要特征：（1 1）项目的一次性）项目的一次性

10、（2 2）项目的目标性）项目的目标性成果性目标：项目的功能要求成果性目标：项目的功能要求约束性目标：限制条件约束性目标：限制条件（3 3）项目的系统性和整体性）项目的系统性和整体性（4 4）项目运行的周期性）项目运行的周期性第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目(二二)投资项目及其分类投资项目及其分类1.1.投资项目的概念投资项目的概念是指在规定的期限内，为完成某项投资或一系列投资发展是指在规定的期限内，为完成某项投资或一系列投资发展目标而规划和实施的活动。目标而规划和实施的活动。2.2.投资项目的分类投资项目的分类（1 1）按）按性质性质划分划分 新建、扩建、改建（更新改造）、迁建、恢复

11、（重建）项新建、扩建、改建（更新改造）、迁建、恢复（重建）项目目（2 2）按项目）按项目投资规模投资规模的大小划分的大小划分 大型项目、中型项目、小型项目大型项目、中型项目、小型项目见基本建设项目大中小型划分标准见基本建设项目大中小型划分标准（3 3）按投资）按投资成果的表现形式成果的表现形式划分划分 有形项目和无形项目有形项目和无形项目第一节第一节 投资与投资项目投资与投资项目(4)(4)按投资按投资使用方向和投资主体的活动范围使用方向和投资主体的活动范围划分划分 竞争性、基础性和公益性项目竞争性、基础性和公益性项目 经营性、非经营性项目经营性、非经营性项目(5)(5)按项目投资的按项目投资

12、的资金来源或融资主体资金来源或融资主体划分划分 内资：国家投资、地方投资；外资：引进外资、联内资：国家投资、地方投资；外资：引进外资、联合投资项目等合投资项目等 新设法人项目、既有法人项目新设法人项目、既有法人项目(6)(6)按投资项目之间的关系划分按投资项目之间的关系划分 独立项目、互斥项目和依存项目独立项目、互斥项目和依存项目（7 7）根据投资行业划分）根据投资行业划分工业、农业、交通、不动产等工业、农业、交通、不动产等第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期 一、项目管理周期一、项目管理周期二、公司投资项目管理周期二、公司投资项目管理周期三、贷款项目管

13、理周期三、贷款项目管理周期第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期 一、项目管理周期一、项目管理周期定义：根据项目建设过程的活动规律，分阶段地定义：根据项目建设过程的活动规律，分阶段地对项目活动进行规范的程序化管理。对项目活动进行规范的程序化管理。（一）投资前时期（一）投资前时期 指从投资意向到项目的评估决策这一时期。指从投资意向到项目的评估决策这一时期。1.1.投资机会选定投资机会选定项目选定项目选定2.2.项目建议书项目建议书立项立项第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期 3.3.可行性研究可行性研究项目决策的依据项

14、目决策的依据(1)(1)机会可行性研究机会可行性研究任务：对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一任务：对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一个项目的投资机会。个项目的投资机会。特点：特点：研究相当粗略研究相当粗略投资估算误差较大，一般要求在投资估算误差较大，一般要求在3030以内以内时间短，一般是时间短，一般是1 13 3个月个月所花研究费较少，一般占总投资的所花研究费较少，一般占总投资的0.20.21.01.0第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期（2 2）初步可行性研究）初步可行性研究是在更为详尽的研究报告中系统阐述项目的设想是在更为详尽的研究报告中系统阐

15、述项目的设想 特点：特点：仍是一项概括性的研究仍是一项概括性的研究投资估算的误差要求在投资估算的误差要求在20%20%以内以内所需时间约所需时间约3 34 4个月个月研究费用占总投资的研究费用占总投资的0.250.251.25%1.25%第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期（3 3）详细可行性研究）详细可行性研究任务是拟订详细的建设方案，进行深入的技术经济分析任务是拟订详细的建设方案，进行深入的技术经济分析论证。论证。特点：特点：分析十分详细、深入分析十分详细、深入投资估算的误差要求在投资估算的误差要求在1010以内以内所需的时间时间少则几个月，多则几年

16、所需的时间时间少则几个月，多则几年 所需经费占项目总投资的所需经费占项目总投资的0.20.23 3 小资料小资料4.4.项目评估项目评估（二）投资期（投资的实施阶段（二）投资期（投资的实施阶段 ）主要任务是把投资转化为固定资产、存货主要任务是把投资转化为固定资产、存货和无形资产，最后变为现实的生产能力。和无形资产，最后变为现实的生产能力。1.1.设计设计2.2.制定年度建设计划制定年度建设计划 3.3.施工准备与施工施工准备与施工4.4.生产准备生产准备5.5.竣工验收与交付使用竣工验收与交付使用第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期 第二节第二节 项目管

17、理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期（三）投资回收期（生产和使用时期）（三）投资回收期（生产和使用时期）1.1.主要环节主要环节（1 1）项目的后评价）项目的后评价 （2 2）实现生产经营目标）实现生产经营目标（3 3）资金回收）资金回收 2.2.决定投资回收的因素决定投资回收的因素（1 1）生产经营水平）生产经营水平（2 2）投资前期和投资期的经济活动质量）投资前期和投资期的经济活动质量 第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期投资项目管理周期示意图投资项目管理周期示意图 注意：注意：（1）在项目管理周期中，投资前期工作尤为重）在项目管

18、理周期中，投资前期工作尤为重要要（2）投资运动三个阶段各个环节的时序不能任）投资运动三个阶段各个环节的时序不能任意跳跃，更不能颠倒意跳跃，更不能颠倒（3）各个阶段的具体工作可以适当交叉）各个阶段的具体工作可以适当交叉 第二节第二节 项目管理周期与贷款项目项目管理周期与贷款项目管理周期管理周期二、公司投资项目管理周期二、公司投资项目管理周期图图4 公司目标、公司理财和投资预算公司目标、公司理财和投资预算 图图5 公司资本预算流程图公司资本预算流程图（一）战略计划（一）战略计划（二）投资机会的识别（二）投资机会的识别（三）项目的初步筛选（三）项目的初步筛选（四）项目的财务评价（四）项目的财务评价（

19、五）项目分析的定性因素（五）项目分析的定性因素（六）接受（六）接受/拒绝项目的决策拒绝项目的决策（七）项目执行和监督（七）项目执行和监督（八）执行后的审计（八）执行后的审计图图6 公司投资项目管理周期框架图公司投资项目管理周期框架图第二节第二节 项目管理周期与项目管理周期与 贷款项目管理周期贷款项目管理周期三、贷款项目管理周期三、贷款项目管理周期（一）项目初选（一）项目初选（二）项目评估（二）项目评估（三）付款（三）付款 计划计划原则原则 设计设计原则原则 合同合同原则原则 进度进度原则原则（四）贷款的收回（四）贷款的收回（五）后评估（五）后评估第第三节三节 投资项目可行性研究投资项目可行性研

20、究一、项目可行性研究的概念与作用一、项目可行性研究的概念与作用二、项目可行性研究的产生与发展二、项目可行性研究的产生与发展三、项目可行性研究的主要内容三、项目可行性研究的主要内容四、可行性研究报告的编制四、可行性研究报告的编制第第三节三节 投资项目可行性研究投资项目可行性研究一、项目可行性研究的概念与作用一、项目可行性研究的概念与作用（一）概念（一）概念 可行性研究可行性研究(Feasibility Study)(Feasibility Study)：在投资决策之前，在投资决策之前，对对拟建项目拟建项目进行进行全面技术经济分析论证全面技术经济分析论证并试图对其做并试图对其做出出可行或不可行可行

21、或不可行评价的一种评价的一种科学方法。科学方法。（二）内涵（二）内涵 1.1.核心核心可行性可行性一是分析论证投资项目建设的一是分析论证投资项目建设的“必要性必要性”二是项目投资建设的可行性二是项目投资建设的可行性三是项目投资建设的合理性三是项目投资建设的合理性(财务上的盈利性和经济上财务上的盈利性和经济上的合理性的合理性)第第三节三节 投资项目可行性研究投资项目可行性研究2.2.途径途径 对拟建项目进行对拟建项目进行多个多个方案比较、评价，方案比较、评价，择优择优付诸实付诸实施。施。（三）作用（三）作用1.1.可作为拟建项目投资的依据。可作为拟建项目投资的依据。2.2.可作为向银行申请贷款的

22、依据。可作为向银行申请贷款的依据。3.3.可作为与项目有关部门商谈合同和谈判的依据可作为与项目有关部门商谈合同和谈判的依据4.4.可作为项目编制初步设计的基础可作为项目编制初步设计的基础5.5.可作为安排项目计划和实施方案的依据可作为安排项目计划和实施方案的依据6.6.可作为环保部门审查建设项目对环境影响的依据可作为环保部门审查建设项目对环境影响的依据7.7.可作为向当地政府或城市规划部门申请执照的依据可作为向当地政府或城市规划部门申请执照的依据8.8.可作为国家各级部门编制固定资产投资计划的依据可作为国家各级部门编制固定资产投资计划的依据第第三节三节 投资项目可行性研究投资项目可行性研究二、

23、项目可行性研究的产生与发展二、项目可行性研究的产生与发展 （一）项目可行性研究的产生与发展（一）项目可行性研究的产生与发展第一阶段：第一阶段：2020世纪初世纪初5050年代前期年代前期第二阶段：第二阶段：2020世纪世纪5050年代初年代初6060年代末期年代末期 第三阶段：第三阶段：2020世纪世纪6060年代末期年代末期现在现在（二）项目可行性研究的在我国的发展（二）项目可行性研究的在我国的发展三、项目可行性研究的主要内容三、项目可行性研究的主要内容(一一)市场分析，主要包括市场分析，主要包括 项目产品的销售项目产品的销售 项目投入物的供给项目投入物的供给 (二二)技术方案与建设条件分析

24、技术方案与建设条件分析 (三三)组织管理分析组织管理分析(四四)社会生态效益分析社会生态效益分析 第第三节三节 投资项目可行性研究投资项目可行性研究(五五)财务分析财务分析 1.1.定义定义 从从项目参加者项目参加者的立场出发，围绕着参加者的利益而进的立场出发，围绕着参加者的利益而进行的项目效益分析。行的项目效益分析。2.2.主要内容主要内容（1 1）项目盈利能力分析）项目盈利能力分析（2 2）项目清偿能力分析）项目清偿能力分析（3 3）项目财务收支平衡状况分析）项目财务收支平衡状况分析（4 4）投资回收期）投资回收期第三节第三节 投资项目可行性研究投资项目可行性研究(六六)经济分析经济分析

25、1.1.定义定义 从整个从整个国民经济国民经济的角度出发，分析项目是否能给国的角度出发，分析项目是否能给国民经济带来利益的分析。民经济带来利益的分析。2.2.分析内容分析内容(1)(1)国民财富（真实的）的增量分析国民财富（真实的）的增量分析(2)(2)有限资源的有效利用分析有限资源的有效利用分析3.3.经济分析与财务分析的区别经济分析与财务分析的区别（1 1）两者划分和鉴定成本及效益的标准不同）两者划分和鉴定成本及效益的标准不同 （2 2）两者在分析中采用的价格不同）两者在分析中采用的价格不同财务分析与经济分析的区别财务分析与经济分析的区别第三节第三节 投资项目可行性研究投资项目可行性研究四

26、、可行性研究报告的编制四、可行性研究报告的编制 第一部分第一部分 总论总论 第二部分第二部分 项目背景与发展概况项目背景与发展概况 第三部分第三部分 市场需求预测与建设规模市场需求预测与建设规模 第四部分第四部分 建设条件与厂址选择建设条件与厂址选择 第五部分第五部分 工程技术方案工程技术方案 第六部分第六部分 环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全 第七部分第七部分 劳动定员与人员配备劳动定员与人员配备 第八部分第八部分 建设实施进度安排建设实施进度安排 第九部分第九部分 投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措 第十部分第十部分 经济效益与社会效益评价经济效益与社会效益评价 第十一部分第十一部分

27、 结论与建议结论与建议 附件、基本报表及主要辅助报表附件、基本报表及主要辅助报表第四节第四节 项项 目目 评评 估估一、项目评估的概念一、项目评估的概念二、项目评估与可行性研究的关系二、项目评估与可行性研究的关系三、项目评估的内容三、项目评估的内容四、项目评估的作用四、项目评估的作用五、本课程的研究框架五、本课程的研究框架第四节第四节 项项 目目 评评 估估一、项目评估的概念一、项目评估的概念 (一一)项目评估的概念项目评估的概念项目评估是在项目项目评估是在项目准备完成准备完成以后，组织有关方面以后，组织有关方面专家对项目进行专家对项目进行实地考察实地考察，并着重地从，并着重地从国家宏观国家宏

28、观经济经济的角度全面系统地检查项目涉及的各个方面，的角度全面系统地检查项目涉及的各个方面，对项目准备提出的对项目准备提出的可行性研究报告可行性研究报告的可靠程度做的可靠程度做出评价。出评价。项目评估可分为项目评估可分为项目前评估项目前评估、项目中评估、项目、项目中评估、项目后评估后评估第四节第四节 项项 目目 评评 估估二、项目评估与可行性研究的关系二、项目评估与可行性研究的关系（一）相同点（一）相同点1.1.理论基础、评价分析的内容和要求、使用的基本方理论基础、评价分析的内容和要求、使用的基本方法相一致。法相一致。2.2.目的相同。目的相同。3.3.工作性质相同。工作性质相同。（二）不同点（

29、二）不同点1.1.发生的时间不同发生的时间不同2.2.内容详简程度、需要时间不同内容详简程度、需要时间不同3.3.视角和着重点有所不同视角和着重点有所不同4.4.从事工作的主体不同从事工作的主体不同5.5.决策意义不同决策意义不同 第四节第四节 项项 目目 评评 估估三、项目评估的内容三、项目评估的内容(一一)项目必要性的评估项目必要性的评估 (二二)项目建设条件的评估项目建设条件的评估 1.1.资源条件评估资源条件评估2.2.项目所需投入物供应条件评估项目所需投入物供应条件评估3.3.项目产品销售条件评估项目产品销售条件评估4.4.技术条件评估技术条件评估5.5.政策环境条件评估政策环境条件

30、评估6.6.组织管理条件评估组织管理条件评估 第四节第四节 项项 目目 评评 估估(三三)开发方案的评估开发方案的评估 项目规模及布局、产品结构、技术方案、工程设计、建项目规模及布局、产品结构、技术方案、工程设计、建设时序评估等设时序评估等 (四四)开发投资效益的评估开发投资效益的评估 1.1.基本经济数据的鉴定基本经济数据的鉴定2.2.财务效益评估财务效益评估3.3.经济效益评估经济效益评估4.4.社会生态效益评估社会生态效益评估5.5.不确定性及风险分析评价不确定性及风险分析评价(五五)对有关政策和管理体制的建议对有关政策和管理体制的建议第四节第四节 项项 目目 评评 估估(六六)评估结论

31、评估结论 1.1.项目是否必要；项目是否必要；2.2.项目所需条件是否具备；项目所需条件是否具备；3.3.项目开发方案是否科学合理；项目开发方案是否科学合理；4.4.项目投资是否落实，效益是否良好项目投资是否落实，效益是否良好5.5.项目开展应有什么政策措施；风险程度有多大；项目开展应有什么政策措施；风险程度有多大；6.6.评估结论性意见。评估结论性意见。四、项目评估的作用四、项目评估的作用1.1.是正确进行投资决策的保证是正确进行投资决策的保证2.2.是取得资金来源的依据是取得资金来源的依据3.3.是实施项目管理，提高投资效果的基础是实施项目管理，提高投资效果的基础4.4.是实现宏观效益和微

32、观效益相统一的手段是实现宏观效益和微观效益相统一的手段第四节第四节 项项 目目 评评 估估五、本课程的研究框架五、本课程的研究框架第一部分为项目评估基础，包括两章内容第一部分为项目评估基础，包括两章内容 第一章第一章 投资项目评估概论投资项目评估概论 第二章第二章 项目投资的价值观念项目投资的价值观念 第二部分为项目评估实务，包括十章内容第二部分为项目评估实务，包括十章内容 第三章第三章 项目投资方向选择与投资规模的确定项目投资方向选择与投资规模的确定 第四章第四章 项目投资条件评价项目投资条件评价 第五章第五章 项目财务数据测算项目财务数据测算 第四节第四节 项项 目目 评评 估估第六章第六章 项目财务评价项目财务评价 第七章第七章 项目经济评价项目经济评价 第八章第八章 项目不确定性分析项目不确定性分析 第九章第九章 备选项目的比选备选项目的比选第十章第十章 特殊项目的经济评估特殊项目的经济评估 第十一章第十一章 项目评估中计算机的应用项目评估中计算机的应用本章复习练习题本章复习练习题