7 外汇期权交易.ppt

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1、外汇期权交易外汇期权交易外汇期权交易的含义外汇期权交易的含义外汇期权交易，是在约定的期限内，以某种外国货币或外汇期货合约为交易对象，以商定的价格和数量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。分类：外币现货期权（合约标的物为某种外币本身）和外汇期货期权（合约标的物为某种外汇期货合约）外汇期权合约要素外汇期权合约要素外汇表示方式外汇表示方式：均以美元表示。：均以美元表示。协定价格协定价格：指合约中规定的交易双方未来行使期权买卖外：指合约中规定的交易双方未来行使期权买卖外汇的交割汇价。汇的交割汇价。交易数量交易数量：固定，如每一合同交易单位为：固定，如每一合同交易单位为1250012500英镑，英镑，

2、6250062500瑞士法郎，瑞士法郎，62500006250000日元。日元。到期月份到期月份：固定，通常为：固定，通常为3 3，6 6，9 9，1212月。月。到期日到期日：指买方有权履约的最后一天，常为到期月份第三：指买方有权履约的最后一天，常为到期月份第三周的最后一个交易日。周的最后一个交易日。保证金保证金：卖方交纳，通过清算所存于其保证金账户内，随：卖方交纳，通过清算所存于其保证金账户内，随市价涨跌在必要时追加。市价涨跌在必要时追加。期权费期权费：指由买方支付给卖方的以取得履约选择权的费用。：指由买方支付给卖方的以取得履约选择权的费用。可按协定价格的百分比表示，也可以协定价格换算的每

3、单可按协定价格的百分比表示，也可以协定价格换算的每单位某种货币的其他货币数量表示。位某种货币的其他货币数量表示。交割方式交割方式：通过清算所进行。：通过清算所进行。外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较（一）外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较（一）远期外汇远期外汇外汇期货外汇期货外汇期权外汇期权履约履约日期日期自由议定自由议定交易所的交易所的标准化规定标准化规定交易所的交易所的标准化规定标准化规定履约义履约义务与权务与权利利双方均有双方均有履约义务履约义务双方均有履约义务，双方均有履约义务，但可于到期日之前但可于到期日之前了结了结买方享有权利买方享有权利但不承担义务但不承担义务合约的合约的交易单交

4、易单位位自由议定自由议定标准化标准化标准化标准化交易参交易参与者与者专业化的证券交专业化的证券交易商或与银行有易商或与银行有良好业务关系的良好业务关系的大厂商大厂商 商业银行、进出口商业银行、进出口企业、个人投资者企业、个人投资者等等等等商业银行、进出口商业银行、进出口企业、个人投资者企业、个人投资者等等等等外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较（二）外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较（二）远期外汇远期外汇外汇期货外汇期货外汇期权外汇期权保保证证金金一般无需缴一般无需缴纳保证金，纳保证金，视银行与客视银行与客户的关系而户的关系而定。定。双方交纳保证双方交纳保证金。每日计算金。每日计算盈亏，并补交盈

5、亏，并补交保证金或退回保证金或退回保证金的多余保证金的多余部分。部分。买方不交纳保证买方不交纳保证金，需支付权利金，需支付权利金。卖方交纳保金。卖方交纳保证金，但不必每证金，但不必每日结算，到期前日结算，到期前无现金流动。无现金流动。价格波动价格波动无限制无限制有限制有限制无限制无限制交易交易方式方式通过电话、通过电话、电报或网络电报或网络进行交易进行交易公开竞价公开竞价公开竞价公开竞价保证付款人保证付款人无无清算公司清算公司清算公司清算公司期权的类型期权的类型n n看涨期权（买权）：指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以执行价格向期权出售者买入一定数量的金融工具。n n看跌期权（卖权）

6、：指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以执行价格向期权出售者卖出一定数量的金融工具。四种基本交易策略四种基本交易策略看涨期权盈亏图买入卖出对市场价格的预测看涨看跌期权费支付收入潜在利润无限有限潜在损失有限无限损益平衡点协定价格加期权费协定价格加期权费损益价格X损益价格X四种基本交易策略四种基本交易策略看跌期权盈亏图买入卖出对市场价格的预测看跌看涨期权费支付收入潜在利润无限有限潜在损失有限无限损益平衡点协定价格减期权费协定价格减期权费损益价格X损益价格X外汇期权的优点外汇期权的优点期权买方一开始就能预知最坏的结果。期权买方没有必须履行的义务，常是对可能发生但不一定实现的资产或收益的最理想的

7、保值。灵活性较大，提供一系列的协定汇价。增加了新的保值和投机工具。外汇期权交易策略外汇期权交易策略 例：瑞士某公司向美国出口机器设备，双方约定在3个月后以美元收取货款，货款金额为100万美元。为避免3个月后实际收取货款时汇率变动可能造成的损失，该出口商应采取何种外汇期权交易？该公司以该公司以1$=0.02SF1$=0.02SF的期权费购买一份的期权费购买一份100100万万美元卖权。该公司需支付美元卖权。该公司需支付2 2万万SFSF期权费。协议汇率期权费。协议汇率为为1$=1.55SF1$=1.55SF。3 3个月后：个月后：美元贬值，美元贬值，1$=1.50SF1$=1.50SF。若不买进

8、看跌期权，该出。若不买进看跌期权，该出口商只能获得口商只能获得150150万万SFSF。但按协定价格出售美元，。但按协定价格出售美元，可比按市场汇率出售多得可比按市场汇率出售多得5 5万万SFSF，除去，除去2 2万期权费，万期权费，净获利净获利3 3万万SFSF。美元升值，美元升值，1$=1.60SF1$=1.60SF。该公司可放弃执行期权。该公司可放弃执行期权。按市场汇率卖出美元，可得到按市场汇率卖出美元，可得到160160万万SFSF，比执行期，比执行期权多得权多得5 5万万SFSF，减去，减去2 2万期权费，净收益为万期权费，净收益为3 3万万SFSF美元汇率保持不变，该公司可执行期权，也可不美元汇率保持不变，该公司可执行期权，也可不执行，其最大损失为执行，其最大损失为2 2万万SFSF的期权费。的期权费。