商品期货培训.ppt

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1、期货培训鲁证期货鲁证期货鲁证期货有限公司v谢谦谢谦vQQ：1205437285 vTel：13589127628v英贤街19号吉华大厦4层济南营业部第一部分 期货基础知识一、一、期货市场的产生期货市场的产生 （一）期货市场的起源（一）期货市场的起源 期货市场最早萌芽于欧洲，早在期货市场最早萌芽于欧洲，早在1848年，芝加哥的年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加位商人发起组建了芝加哥期货交易所（哥期货交易所（CBOT）。其目的是为）。其目的是为避免粮价波动风险，以事先确定的价格避免粮价波动风险，以事先确定的价格销售，确保利润，在长期的经营活动中销售，确保利润，在长期的经营活动中摸索出的一套远期交

2、易方式。摸索出的一套远期交易方式。v期货定义：期货定义：期货交易的对象是标准化的期货合约，期货交易的对象是标准化的期货合约，是由交易所统一制定的，规定在将来的是由交易所统一制定的，规定在将来的特定时间和地点交割一定数量和质量商特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货交易在交易所内品的标准化合约。期货交易在交易所内集中买卖期货合约的交易活动。集中买卖期货合约的交易活动。（二）期货交易与股票交易的区别（二）期货交易与股票交易的区别v 期货市场的操作是期货市场的操作是“双程道双程道”可以先买后卖，也可以先卖后买可以先买后卖，也可以先卖后买即：牛市和熊市都可以挣钱即：牛市和熊市都可以挣钱

3、v股票市场的操作是股票市场的操作是“单程道单程道”只能是只能是“先买后卖先买后卖”即：只有牛市可以挣钱即：只有牛市可以挣钱v 期货期货T0交易交易当天进出无限次当天进出无限次操作失误可以马上平仓离场，减少亏损操作失误可以马上平仓离场，减少亏损行情有利则可多次交易行情有利则可多次交易v股票股票T1交易交易当天买进，第二天才可以卖出当天买进，第二天才可以卖出难以锁定盈利，控制风险难以锁定盈利，控制风险v期货市场的保证金制度可以期货市场的保证金制度可以“以小搏以小搏大大”资金放大、管理得当，资金放大、管理得当，就可以获取高额回报。就可以获取高额回报。v股票市场是全额资金买卖股票市场是全额资金买卖资金

4、利用率低。资金利用率低。v期货的交易费用低期货的交易费用低一次买卖的费用为交易额的万分之三一次买卖的费用为交易额的万分之三期货盈利不收取所得税。期货盈利不收取所得税。v股票的交易费用高股票的交易费用高一次买卖的费用为交易额的千分之三一次买卖的费用为交易额的千分之三v交易时间不同交易时间不同股票股票9：30-11：3013：00-15：00期货期货9：00-11：3013：30-15：00期市的交易品种较少期市的交易品种较少基本面资料相对也少基本面资料相对也少均可以在公开的媒体上查阅均可以在公开的媒体上查阅股市的股票数量较多股市的股票数量较多每只股票的资料均需要研究每只股票的资料均需要研究还要配

5、合综合指数，常出现还要配合综合指数，常出现“赚了指数赔赚了指数赔了了钱钱”的的情况情况v以单日价格波动幅度看：以单日价格波动幅度看：期货一般为期货一般为3%5%股票是股票是10%v从市场公平性交易来看：从市场公平性交易来看：大户难以操纵期货大户难以操纵期货大户坐庄容易操纵股票大户坐庄容易操纵股票 v从风险监控角度看：从风险监控角度看：期货品种多是农产品或工业原料，事关国计民生期货品种多是农产品或工业原料，事关国计民生价格的波动受到交易所、证监会、国务院有关部价格的波动受到交易所、证监会、国务院有关部委的监控，收供求关系，天气等影响，好把握。委的监控，收供求关系，天气等影响，好把握。v股票上市公

6、司众多，已近股票上市公司众多，已近2000家家股价的形成受多种因素支配股价的形成受多种因素支配对价格的合理波动范围认定十分困难对价格的合理波动范围认定十分困难难以实施有效的监管，价格操纵现象屡禁不止难以实施有效的监管，价格操纵现象屡禁不止期货交易与现货交易的关系：期货交易与现货交易的关系：v联系：联系：期货交易是在期货交易是在现货交易现货交易的基础上发展起的基础上发展起来的。没有期货，现货交易的价格波动来的。没有期货，现货交易的价格波动风险难以回避；没有现货交易，期货交风险难以回避；没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，两者相互补充、易就没有了产生的根基，两者相互补充、共同发展。共同发展。

7、v区别：区别：1、交易对象不同、交易对象不同现货交易的对象是实物商品或金融现货交易的对象是实物商品或金融商品，期货交易的对象是标准化合约。商品，期货交易的对象是标准化合约。2、交割时间不同、交割时间不同现货交易一般是即使成交或在很短现货交易一般是即使成交或在很短时间内完成商品的交收活动。买卖双方时间内完成商品的交收活动。买卖双方一旦达成交易，实现商品所有权的让渡，一旦达成交易，实现商品所有权的让渡，商品本身便随之从出售者手中转移到了商品本身便随之从出售者手中转移到了购买者手中。期货从成交到收付存在着购买者手中。期货从成交到收付存在着时间差。时间差。3、交易目的不同：、交易目的不同：现货交易的目

8、的是获得或让渡现货交易的目的是获得或让渡商品商品的所有权的所有权。期货交易是为了转移风险或。期货交易是为了转移风险或者追求风险收益。根据期货交易者分为者追求风险收益。根据期货交易者分为套期保值者、投机者、套利者。套期保值者、投机者、套利者。4、交易场所与方式不同：、交易场所与方式不同：现货交易一般不受时间、地点的限现货交易一般不受时间、地点的限制。现货交易必须在高度组织化的期货制。现货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式集中进行。交易所内以公开竞价的方式集中进行。5、结算方式不同：、结算方式不同：现货交易主要采用一次性结清的结算方现货交易主要采用一次性结清的结算方式，同时也有货到

9、付款方式和信用交易中的分式，同时也有货到付款方式和信用交易中的分期付款方式等。期货交易实行期付款方式等。期货交易实行每日无负债结算每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金。制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金。v远期交易：远期交易：远期交易是指买卖双方签订远期合同，规远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。远期交易属于现货交易，是现货交易在时式。远期交易属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。它与期货的区别就是间上的延伸。它与期货的区别就是标准化合约标准化合约。（三）期货市场的基本特征（三）期货市场的

10、基本特征1、合约标准化、合约标准化2、交易集中化、交易集中化3、双向交易和对冲机制、双向交易和对冲机制4、杠杆机制、杠杆机制5、每日无负债结算制度、每日无负债结算制度1、标准化合约，合约的标准化：交易所统一制定，不需要交易、标准化合约，合约的标准化：交易所统一制定，不需要交易双发再协商省时。铜双发再协商省时。铜1101、铝、铝11052、交易集中化：在交易场所内进行，客户通过期货公司平台的、交易集中化：在交易场所内进行，客户通过期货公司平台的客户端完成交易，没有地域限制。客户端完成交易，没有地域限制。3、双向交易和对冲机制：既可以买入也可以卖出，低买高卖、双向交易和对冲机制：既可以买入也可以卖

11、出，低买高卖、高卖低买，在交易中不是通过交割来履约，通过与建仓相反高卖低买，在交易中不是通过交割来履约，通过与建仓相反方向的交易平仓获利。方向的交易平仓获利。4、杠杆机制：体现在实行保证金制度成交合约价值的、杠杆机制：体现在实行保证金制度成交合约价值的10%的保的保证金，提高资金利用率。证金，提高资金利用率。5、当日无负债结算：每个交易日之后，当天盈亏情况进行结算，、当日无负债结算：每个交易日之后，当天盈亏情况进行结算，如果交易亏算严重保证金账户资金不足时，在下一交易日开如果交易亏算严重保证金账户资金不足时，在下一交易日开市前追加。市前追加。合约名称合约名称“上海期货交易所阴极铜期货合约上海期

12、货交易所阴极铜期货合约”交易单位与合约价值交易单位与合约价值5元元/吨吨5吨吨/手手报价单位报价单位元元/吨吨最小变动价位最小变动价位5元元/吨吨波动限制波动限制每日最大波动限制每日最大波动限制3%5%合约交割月份合约交割月份交割生产使用储藏等因素影响交割生产使用储藏等因素影响交易时间交易时间5天天最后交易日最后交易日交割交割月份最后一个交易日月份最后一个交易日交割日期交割日期交割等级交割等级地点地点手续费手续费方式方式代码代码v标准化合约标准化合约品种名称品种名称+到期时间到期时间三个交易所总共三个交易所总共22个品种：个品种：上海上海8铜铜cu5吨吨/手手10元元/吨吨5%锌锌zn5吨吨/

13、手手5元元/吨吨5%铝铝al5吨吨/手手5元元/吨吨5%橡胶橡胶ru5吨吨/手手5元元/吨吨5%燃油燃油fu10吨吨/手手1元元/吨吨5%黄金黄金au1000克克/手手0.01元元/克克螺纹螺纹rb10吨吨/手手1元元/吨吨5%线材线材wr10吨吨/手手1元元/吨吨5%v大连大连7豆子豆子a10吨吨/手手1元元/吨吨4%玉米玉米c10吨吨/手手1元元/吨吨4%豆粕豆粕m10吨吨/手手1元元/吨吨4%豆油豆油y10吨吨/手手2元元/吨吨4%棕榈棕榈p10吨吨/手手2元元/吨吨5%塑料塑料L5吨吨/手手5元元/吨吨5%PVCv5吨吨/手手5元元/吨吨5%v郑州郑州7强麦强麦ws10吨吨/手手1元元

14、/吨吨3%白糖白糖sr10吨吨/手手1元元/吨吨4%棉花棉花cf5吨吨/手手5元元/吨吨4%PTAta5吨吨/手手2元元/吨吨4%菜油菜油ro5吨吨/手手2元元/吨吨5%籼稻籼稻er10吨吨/手手1元元/吨吨3%二、期货市场的发展二、期货市场的发展（一）国际期货市场的发展趋势（一）国际期货市场的发展趋势1.品种不断更新，煤炭、生猪等新品种品种不断更新，煤炭、生猪等新品种2.期货交易所合并期货交易所合并3.期货交易的全球化越来越明显期货交易的全球化越来越明显 4.金融期货的发展势不可挡，如股指期货。金融期货的发展势不可挡，如股指期货。5.加强监管、防范风险成为期货市场的共加强监管、防范风险成为期

15、货市场的共识识（二）、期货品种的分类期期 货货商品期货商品期货金融期货金融期货期权期权商商 品品 期期 货货农产品农产品小麦、大豆、玉米、棉花等小麦、大豆、玉米、棉花等金属金属铜、铝、锌、黄金铜、铝、锌、黄金能源能源原油、燃油、天然气等原油、燃油、天然气等金金 融融 期期 货货股指期货股指期货外汇期货外汇期货利率期货利率期货(三)期货市场的组织机构v提供集中交易场所的提供集中交易场所的期货交易所期货交易所v提供结算服务的提供结算服务的结算机构结算机构v提供代理交易服务的提供代理交易服务的期货公司期货公司v进行期货交易的进行期货交易的投资者投资者交易所：交易所：v提供交易场所，设施和服务提供交易

16、场所，设施和服务v制定并实施业务规则制定并实施业务规则v设计合约，安排上市设计合约，安排上市v组织和监督期货交易组织和监督期货交易v监控和市场风险监控和市场风险v发布市场信息发布市场信息我国期货市场的建立和规范我国期货市场的建立和规范1、建立、建立1990年年10月月12日日郑州期货交易所郑州期货交易所 2、规范、规范1990-1993盲目高速发展盲目高速发展1993-1999清理整顿和结构调整清理整顿和结构调整 2000年年12月月28日日中国期货业协会中国期货业协会3、郑州期货交易所、郑州期货交易所会员制会员制上海期货交易所上海期货交易所大连期货交易所大连期货交易所中国金融交易所中国金融交

17、易所公司制（上海）公司制（上海）结算机构结算机构v作为结算保证金的收取，管理机构，承作为结算保证金的收取，管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏，担保交易履行，控制市场风险的职亏，担保交易履行，控制市场风险的职能。能。1、结算期货交易盈亏、结算期货交易盈亏2、担保交易履行、担保交易履行3、控制市场风险、控制市场风险结算分为：结算分为：v结算机构结算机构结算会员结算会员v结算会员结算会员非结算会员非结算会员v非结算会员非结算会员客户客户v中金所是分级结算会员中金所是分级结算会员v三大交易所是非分级结算会员三大交易所是非分级结算会员结算机构结算机构结算会

18、员、交易会员、结算会员、交易会员、客户客户期货公司期货公司v中介机构，为投资者服务，它连接期货中介机构，为投资者服务，它连接期货投资者和期货交易所，以及结算组织机投资者和期货交易所，以及结算组织机构，依法设立，接受客户委托为客户进构，依法设立，接受客户委托为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组行期货交易并收取交易手续费的中介组织。织。v按资质分为：按资质分为：AAA、AA、A以此类推以此类推DDD、DD、D。A类期货公司数量仅类期货公司数量仅10家左右家左右，鲁证期货公司属于鲁证期货公司属于3A级期货公级期货公司并在全国名列前茅。我公司宗旨是司并在全国名列前茅。我公司宗旨是“合合规创造价值

19、，风控保障生存规创造价值，风控保障生存”v鲁证期货有限公司是经中国证监会批准、鲁证期货有限公司是经中国证监会批准、山东省工商行政管理局登记注册。由齐山东省工商行政管理局登记注册。由齐鲁证券有限公司、山东新矿投资控股集鲁证券有限公司、山东新矿投资控股集团有限公司、济南市能源投资有限责任团有限公司、济南市能源投资有限责任公司等股东出资组建的大型期货公司。公司等股东出资组建的大型期货公司。注册资金注册资金2亿元，总部设于山东济南。已亿元，总部设于山东济南。已在北京，上海，天津，杭州，大连，沈在北京，上海，天津，杭州，大连，沈阳，济南，烟台，临沂，淄博，济宁，阳，济南，烟台，临沂，淄博，济宁，潍坊，青

20、岛，东营潍坊，青岛，东营(郑州，德州筹郑州，德州筹)等地设等地设有分支机构。主要从事国内期货交易代有分支机构。主要从事国内期货交易代理，期货投资咨询业务。理，期货投资咨询业务。v鲁证期货拥有三大交易所席位，并已经鲁证期货拥有三大交易所席位，并已经成为中国金融期货交易所全面结算会员。成为中国金融期货交易所全面结算会员。期货居间人期货居间人v是为投资者或期货公司介绍订约或提供是为投资者或期货公司介绍订约或提供订约机会的个人。利用客户资料和信息订约机会的个人。利用客户资料和信息渠道优势为期货公司和投资者渠道优势为期货公司和投资者“牵线搭牵线搭桥桥”。居间人从事居间活动付出劳动，。居间人从事居间活动付

21、出劳动，有按合同约定向公司获取酬金的权利。有按合同约定向公司获取酬金的权利。期货投资者期货投资者v套期保值套期保值是指把期货市场当作转移价格风险，利用期货是指把期货市场当作转移价格风险，利用期货合约作为未来现货市场上的某种物的替代物。合约作为未来现货市场上的某种物的替代物。在一个市场上的亏损通过在另一个市场上弥补在一个市场上的亏损通过在另一个市场上弥补差价。生产商、加工商等。差价。生产商、加工商等。v投机者投机者个人预测价格未来走势，用资金不断买进卖出个人预测价格未来走势，用资金不断买进卖出期货合约从中差价获利。期货合约从中差价获利。v套利者套利者通过两个相同或相关资产暂时出现的不合理价通过两

22、个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买卖交易。套利方式包括跨时期套差同时进行买卖交易。套利方式包括跨时期套利，期现套利，跨品种套利和跨市场套利。利，期现套利，跨品种套利和跨市场套利。期货术语期货术语1.买多：买多：认为价格会认为价格会涨涨并买入期货合约叫并买入期货合约叫“买多买多”或或“做多做多”，买，买入合约者成为多头。入合约者成为多头。2.卖空：卖空：看看跌跌价格并卖出期货合约称价格并卖出期货合约称“卖空卖空”或或“做空做空”，卖出合，卖出合约者称为空头。约者称为空头。3.开仓：开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓开仓”或或“建仓建仓

23、”。4.平仓：平仓：指交易者买入或者卖出与其所持期货合约相同但交易指交易者买入或者卖出与其所持期货合约相同但交易方向相反的和约，了结期货交易的行为。方向相反的和约，了结期货交易的行为。5.持仓：持仓：交易者手中持有的，开仓后未平仓的合约。交易者手中持有的，开仓后未平仓的合约。6.成交量：成交量：在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合约数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与约数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与卖出量两者之和，双边计算。卖出量两者之和，双边计算。7.持仓量：持仓量：指买入或卖出后，尚未对冲及进行实物交割的某种商指

24、买入或卖出后，尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称未平仓合约量或空盘量。品期货合约的数量，也称未平仓合约量或空盘量。8.开盘价：某一期货合约当天的第一笔成交价。开盘价：某一期货合约当天的第一笔成交价。9.收盘价：某一期货合约当日交易的最后一笔成交价。收盘价：某一期货合约当日交易的最后一笔成交价。10.最新价：最新价：某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。11.结算价：结算价：某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价12.最高价：最高价：一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价

25、格。一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格。13.最低价：最低价：一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。14.交易保证金：交易保证金：当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率收取交易保证金。率收取交易保证金。15.追加保证金：追加保证金：当客户的交易保证金少于交易所规定数额时，经纪公当客户的交易保证金少于交易所规定数额时，经纪公司要求客户补足的部分叫追加保证金。司要求客户补足的部分叫追加保证金。16.初始保证金：初始保证金：投资者在开户后存入其保证金帐户的资金数额。投资者在开户后存

26、入其保证金帐户的资金数额。期货交易制度期货交易制度v一、保证金制度一、保证金制度二、每日结算制度二、每日结算制度v三、涨跌停板制度三、涨跌停板制度四、持仓限额制度四、持仓限额制度v五、大户报告制度五、大户报告制度六、实物交割制度六、实物交割制度v七、强行平仓制度七、强行平仓制度v八、风险准备金制度八、风险准备金制度v九、信息披露制度九、信息披露制度v保证金分为结算保证金和交易保证金。保证金分为结算保证金和交易保证金。结算保证金是未被合约占用的保证金。结算保证金是未被合约占用的保证金。交易保证金是已被合约占用的保证金。交易保证金是已被合约占用的保证金。v交易所不直接向客户收取保证金。保证金的收交

27、易所不直接向客户收取保证金。保证金的收取是分级进行的，即期货交易所向会员收取的取是分级进行的，即期货交易所向会员收取的保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保证金，分别称为会员保证金和客户保证金。证金，分别称为会员保证金和客户保证金。v期货交易的结算，是由期货交易所统一组织进期货交易的结算，是由期货交易所统一组织进行的。期货交易所实行当日无负债结算，即每行的。期货交易所实行当日无负债结算，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用、

28、对应收应付的款项。相应增加或减少会员用、对应收应付的款项。相应增加或减少会员的结算保证金。的结算保证金。v期货交易所会员或客户的保证金不足时，应当期货交易所会员或客户的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。会员或客户未及时追加保证金或者自行平仓。会员或客户未在规定时间内追加保证金、自行平仓的，将被在规定时间内追加保证金、自行平仓的，将被强制平仓，该损失由由会员或客户承担。强制平仓，该损失由由会员或客户承担。v所谓涨跌停板制度就是每日价格最大波动限制所谓涨跌停板制度就是每日价格最大波动限制制度，指合约在一个交易日中的交易价格不得制度，指合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨

29、跌幅度，超过该涨跌幅高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，则不能成交。涨度的报价将被视为无效报价，则不能成交。涨跌停板以合约上一交易日的结算价为基准。其跌停板以合约上一交易日的结算价为基准。其目的是控制风险，防止价格发生剧烈波动，以目的是控制风险，防止价格发生剧烈波动，以免暴涨或暴跌造成大面积的亏损或透支、锁定免暴涨或暴跌造成大面积的亏损或透支、锁定利润。利润。v涨跌只吃卖价，价格不变数量增加涨跌只吃卖价，价格不变数量增加v跌停只吃买价，价格不变数量增加跌停只吃买价，价格不变数量增加v持仓限额：即规定会员或客户可以持有的，按持仓限额：即规定会员或客户可以持有的，按单

30、边计算的某一合约投机头寸的最大数额。实单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。实行持仓限额制度的目的在于防范操纵市场价格行持仓限额制度的目的在于防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者。资者。v大户报告制度：即会员或客户某品种合约持仓大户报告制度：即会员或客户某品种合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准的。达到交易所规定的持仓报告标准的。v强制平仓强制平仓1、会员或客户结算准备金额小于、会员或客户结算准备金额小于0，并未能在规，并未能在规定时间内补足的。定时间内补足的。2、客户或交易会员在持仓量超出限仓规定的。、客户或交易会员在持仓量超出

31、限仓规定的。3、因违规强制平仓。、因违规强制平仓。v交割交割商品期货以实物交割为主；股指期货、利率期商品期货以实物交割为主；股指期货、利率期货多采用现金交割方式。标的物所有权的转移，货多采用现金交割方式。标的物所有权的转移，现金差价结算。现金差价结算。v风险准备金制度风险准备金制度期货交易所收取一定手续费中提取一定比例作期货交易所收取一定手续费中提取一定比例作为确保交易所担保履约的备付金的制度。风险为确保交易所担保履约的备付金的制度。风险准备的收取目的是为了维护市场正常运转担保准备的收取目的是为了维护市场正常运转担保弥补因不可预见的风险带来的损失。客户因违弥补因不可预见的风险带来的损失。客户因

32、违约先以客户的保证金承担违约责任，保证金不约先以客户的保证金承担违约责任，保证金不足，期货公司应当以风险准本金和自由资金代足，期货公司应当以风险准本金和自由资金代为承担责任，并取得对该客户相应的追偿权。为承担责任，并取得对该客户相应的追偿权。期货市场的功能期货市场的功能1.回避价格风险的功能回避价格风险的功能2.发现价格的功能发现价格的功能3.有利于市场供求和价格的稳定有利于市场供求和价格的稳定4.节约交易成本节约交易成本5.期货交易是一种重要的投资工具，有期货交易是一种重要的投资工具，有助于合理利用社会闲置资金助于合理利用社会闲置资金 第二部分第二部分期货品种大全期货品种大全第三部分第三部分

33、期货投资理论期货投资理论买空、卖空、开仓买空、卖空、开仓1.买空：认为价格会涨并买入期货合约叫买空：认为价格会涨并买入期货合约叫“买空买空”或或“做多做多”，买入合约者成为多头，买入合约者成为多头 2.卖空：看跌价格并卖出期货合约称卖空：看跌价格并卖出期货合约称“卖空卖空”或或“做空做空”，卖出合约者称为空头。，卖出合约者称为空头。3.开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为称为“开仓开仓”或或“建立交易部位建立交易部位”。平仓、持仓成交量v1.平仓：指交易者买入或者卖出与其所平仓：指交易者买入或者卖出与其所持期货合约相同但交易方向相反的和约，持期货合约

34、相同但交易方向相反的和约，了结期货交易的行为。了结期货交易的行为。v2.持仓：交易者手中持有的，开仓后未持仓：交易者手中持有的，开仓后未平仓的合约。平仓的合约。v3.成交量：在一定的交易时间内某种商成交量：在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合约数量。在国品期货在交易所成交的合约数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与内期货市场，计算成交量时采用买入与卖出量两者之和。卖出量两者之和。持仓量、开盘价、收盘价、最新价持仓量、开盘价、收盘价、最新价1.持仓量：指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割持仓量：指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称未平仓合约量或的某种

35、商品期货合约的数量，也称未平仓合约量或空盘量。空盘量。2.开盘价：某一期货合约当天的第一笔成交价。开盘价：某一期货合约当天的第一笔成交价。3.收盘价：某一期货合约当日交易的最后一笔成交价。收盘价：某一期货合约当日交易的最后一笔成交价。4.最新价：最新价：某交易日某一期货合约交易期间的即时某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。成交价格。最高价、最低价、结算价、涨跌幅最高价、最低价、结算价、涨跌幅1.最高价：一定时间内某一期货合约成交价中最高价：一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格。的最高成交价格。2.最低价：一定时间内某一期货合约成交价中最低价：一定时间内某一期货合约成交价中的最低

36、成交价格。的最低成交价格。3.结算价：某一期货合约当日成交价格按照成结算价：某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。交量的加权平均价。4.涨跌幅：某期货合约当日收盘价与昨日结算涨跌幅：某期货合约当日收盘价与昨日结算价之间的价差。价之间的价差。交易保证金、追加保证金、初始保证金交易保证金、追加保证金、初始保证金1.交易保证金：交易保证金：当买卖双方成交后，交易所按持仓当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率收取交易保证金。合约价值的一定比率收取交易保证金。2.追加保证金：追加保证金：当客户的交易保证金少于交易所规当客户的交易保证金少于交易所规定数额时，经纪公司要求客户补足的部定数

37、额时，经纪公司要求客户补足的部分叫追加保证金。分叫追加保证金。3.初始保证金：初始保证金：投资者在开户后存入其保证金帐投资者在开户后存入其保证金帐户的资金数额。户的资金数额。期货市场参与者期货市场参与者v投机客户投机客户v套期保值客户套期保值客户期货投机期货投机（一）投机概述（一）投机概述期货投机是指在期货市场上以获取价差期货投机是指在期货市场上以获取价差收收益为目的的期货交易行为。益为目的的期货交易行为。（二）投机的类型（二）投机的类型1、按照交易方向区分，可分为多头投机者和、按照交易方向区分，可分为多头投机者和空头投机者。空头投机者。2、按照投机者持有合约的时间，可分为趋势、按照投机者持有

38、合约的时间，可分为趋势交易者、当日交易者、短线交易者。交易者、当日交易者、短线交易者。期货套期保值（一）概述（一）概述套期保值就是对现货进行保值。套期保值就是对现货进行保值。（二）操作方法（二）操作方法 在在现货现货市场买进（或卖出）商品的同市场买进（或卖出）商品的同时，在时，在期货期货市场卖出（或买进）相同数量市场卖出（或买进）相同数量的同种商品，当商品价格变动时，一个市的同种商品，当商品价格变动时，一个市场上的亏损可以通过另一个市场上的盈利场上的亏损可以通过另一个市场上的盈利来补偿，从而达到保值的目的。来补偿，从而达到保值的目的。（三）套期保值的原理（三）套期保值的原理1.同种商品的期货价

39、格和现货价格变动趋同种商品的期货价格和现货价格变动趋势基本一致。势基本一致。2.合约期满时，同种商品的现货价格和期合约期满时，同种商品的现货价格和期货价格大致相等。货价格大致相等。（四）套期保值的类型（四）套期保值的类型1.买入套期保值（将要购买现货商品又担心价买入套期保值（将要购买现货商品又担心价格上涨的客户格上涨的客户加工商、制加工商、制造业者）造业者）交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场上买进现货原料时，不会因为价格上货市场上买进现货原料时，不会因为价格上涨涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。

40、例v广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭，广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭，2005年年11月铝锭的现货价格为月铝锭的现货价格为16900元元吨，该厂根据市场的供求关系变化，认为吨，该厂根据市场的供求关系变化，认为三个月后铝锭的现货价格将要上涨，为了三个月后铝锭的现货价格将要上涨，为了回避三个月后购进回避三个月后购进600吨铝锭时价格上涨吨铝锭时价格上涨的风险，该厂决定进行买入套期保值。的风险，该厂决定进行买入套期保值。11月初以月初以17200元吨的期货价格买入元吨的期货价格买入600吨吨06年年2月份到期的铝期货合约。到月份到期的铝期货合约。到2月初月初该厂在现货市场上买铝锭时价格已上涨到该厂

41、在现货市场上买铝锭时价格已上涨到20900元吨，而此时期货价格亦已涨至元吨，而此时期货价格亦已涨至21200元吨。元吨。市市场场时时间间现货现货市市场场期期货货市市场场05年年11月初月初现货现货市市场场价格价格为为16900元吨，由于元吨，由于资资金和金和库库存的原因没有存的原因没有买买入入铝锭铝锭以以17200元吨的价格元吨的价格买进买进600吨（吨（120手）手）06年年2月份到期的月份到期的铝铝期期货货合合约约06年年2月初月初在在现货现货市市场场上以上以20900元吨的价格元吨的价格买买入入600吨吨铝锭铝锭在在21200元吨的价位元吨的价位卖卖出平出平仓仓，了，了结结持有持有的多的

42、多头头合合约约结结果果06年年2月初月初买进现货买进现货比比05年年11月初多支付月初多支付20900-16900=4000元元吨的成本吨的成本期期货货平平仓仓盈利盈利21200-17200=4000元元吨吨2.卖出套期保值（拥有现货商品又担心价格下卖出套期保值（拥有现货商品又担心价格下跌的客户跌的客户生产者、仓储业生产者、仓储业主）主）交易者先在期货市场上卖出期货，以便将交易者先在期货市场上卖出期货，以便将来在现货市场上卖出现货时，不会因为价格下来在现货市场上卖出现货时，不会因为价格下跌而给自己造成经济损失的一种套期保值方跌而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。式。例例 东北某公司主要种植

43、大豆，东北某公司主要种植大豆，2008年年7月，月，公司经过市场调研，认为本年度大豆产量剧公司经过市场调研，认为本年度大豆产量剧增，并且此时大豆市场价格处于历史高位区，增，并且此时大豆市场价格处于历史高位区，预计预计11月份新豆收获上市时价格存在大幅下月份新豆收获上市时价格存在大幅下跌的可能。为了回避日后大豆现货价格下跌跌的可能。为了回避日后大豆现货价格下跌的风险，该农垦公司决定为其即将收获的的风险，该农垦公司决定为其即将收获的50000吨新豆进行保值。吨新豆进行保值。市市场场时时间间现货现货市市场场期期货货市市场场2008年年7月月大豆的价格大豆的价格为为4400元元吨，但此吨，但此时时新豆

44、新豆还还未收未收获获卖卖出出08年年10月份到期月份到期的的大豆合大豆合约约50000吨吨（5000手），成交价手），成交价格格为为4500元吨元吨2008年年1月月卖卖出收出收获获的大豆，的大豆，平均价格平均价格为为3100元元吨吨在在3200元元/吨的价位，吨的价位，买买入平入平仓仓5000手合手合约约，了了结结持有的空持有的空头头合合约约。结结果果11月比月比7月平均少月平均少卖卖出出4400-3100=1300元元吨吨期期货对货对冲盈利冲盈利4500-3200+1300元元吨吨第四部分 期货投资技巧基本因素分析基本因素分析商品供给分析商品供给分析商品供求分析商品供求分析经济波动周期经济

45、波动周期金融货币因素金融货币因素政治、政策因素政治、政策因素技术分析技术分析一、分析要素一、分析要素 成交量、持仓量和价格的关系成交量、持仓量和价格的关系成交量成交量增加增加减少减少增加增加增加增加减少减少增加增加持仓量持仓量增加增加减少减少减少减少增加增加减少减少减少减少价格价格上升上升上升上升上升上升下跌下跌下跌下跌下跌下跌后市后市预计预计继续继续上涨上涨先上涨先上涨再回落再回落即将即将下跌下跌继续下继续下跌跌继续下继续下跌跌止跌回止跌回升升三、图形分析三、图形分析 K线线图图(二二)趋势趋势的三种方向的三种方向上升上升下降下降横向延伸横向延伸(三三)趋势趋势的三种的三种规规模模主要趋势主

46、要趋势次要趋势次要趋势短暂趋势短暂趋势(四四)趋势线趋势线上涨行情中两个以上低点的连线上涨行情中两个以上低点的连线上升趋势线上升趋势线下跌行情中两个以上高点的连线下跌行情中两个以上高点的连线下降趋势线下降趋势线(五五)形形态类态类型型1.持续形态持续形态2.反转形态反转形态套期保值交易套期保值交易 v套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。套利套利 v投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买

47、进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。投机交易投机交易 v指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。期货交易制度期货交易制度v一、保证金制度一、保证金制度二、每日结算制度二、每日结算制度v三、涨跌停板制度三、涨跌停板制度四、持仓限额制度四、持仓限额制度v五、大户报告制度五、大户报告制度六、实物交割制度六、实物交割制度v七、强行平仓制度七、强行平仓制度v八、风险

48、准备金制度八、风险准备金制度v九、信息披露制度九、信息披露制度期货交易流程期货交易流程开户与下单开户与下单v一、开户一、开户v风险揭示风险揭示v签署合同签署合同v交纳保证金交纳保证金v二、下单二、下单v 交易指令交易指令cu1009v下单方式下单方式一、开户v由于能够直接进入期货交易所进行交易的只能由于能够直接进入期货交易所进行交易的只能是期货交易所的会员，普通投资者选择一个具是期货交易所的会员，普通投资者选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理等条件的期货经纪公司会员范和收费比较合理等条件的期货经纪公司会员现在期货公司分为：现

49、在期货公司分为：AAAAAADDDDDD鲁证期货经证监会审批为鲁证期货经证监会审批为3A级资质的期货公级资质的期货公司，全国不到司，全国不到10家家v风险揭示函风险揭示函v期货经纪公司在接受客户开户申请时，须向客期货经纪公司在接受客户开户申请时，须向客户提供户提供期货交易风险说明书期货交易风险说明书。个人客户在。个人客户在该该期货交易风险说明书期货交易风险说明书上签字；单位客户上签字；单位客户由单位法定代表人或授权他人在该由单位法定代表人或授权他人在该期货交易期货交易风险说明书风险说明书上签字并加盖单位公章。上签字并加盖单位公章。开开户户须须知知v自然人开户自然人开户v法人开户法人开户自然人开

50、户一、客户须提供：1、本人有效身份证2、以客户本人开户的有效银行帐号二、必须填写事项：1、合同一式三份 2、自然人开户登记表一份 3、网上帐单查询表一式两份 4、资金印鉴卡一份 5、本人身份证复印件一份 入金入金 v本地个人户入金可采取银期转帐方式。目前本公司本地个人户入金可采取银期转帐方式。目前本公司银期转帐开通银行：工、农、建、交、中银行。银银期转帐开通银行：工、农、建、交、中银行。银期转帐办理流程：期转帐办理流程：v1、期货投资者持身份证原件到省内任一建行或工、期货投资者持身份证原件到省内任一建行或工行网点申办个人存折和储蓄卡。行网点申办个人存折和储蓄卡。v2、期货投资者持身份证、存折、