06第六章 外汇风险管理.ppt

《06第六章 外汇风险管理.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《06第六章 外汇风险管理.ppt（35页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第六章第六章 外汇风险管理外汇风险管理考核点提示考核点提示 通过本章学习，要通过本章学习，要掌握掌握外汇风险的外汇风险的种类，种类，了解了解外汇风险管理的策略和程序，外汇风险管理的策略和程序，能够能够应用各种方法对外汇风险进行控制。应用各种方法对外汇风险进行控制。第六章第六章 外汇风险管理外汇风险管理n第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量n第二节第二节 外汇风险管理的策略与程序外汇风险管理的策略与程序n第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量交易风险、经济风险、折算风险交易风险、经济风险、折算风险一、一、交易风险的衡量交易风险的衡量n（一）

2、商品的劳务进出口交易中以外币（一）商品的劳务进出口交易中以外币计价由成交日到结算日汇率变动带来的计价由成交日到结算日汇率变动带来的外汇风险。外汇风险。第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量一、一、交易风险的衡量交易风险的衡量n（二）以外币计价的债券债务带来的外（二）以外币计价的债券债务带来的外汇风险。汇风险。第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量一、一、交易风险的衡量交易风险的衡量n（三）外汇买卖风险。（三）外汇买卖风险。第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量一、一、交易风险的衡量交易风险的衡量n（四）远期外汇交易风险。（四）远期外汇交易风险。第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的

3、衡量一、一、交易风险的衡量交易风险的衡量n（五）公司对海外分支机构的投资、利（五）公司对海外分支机构的投资、利润汇回润汇回第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量二、二、经济风险的衡量经济风险的衡量经济风险经济风险是指由于汇率的变动而引起的公是指由于汇率的变动而引起的公司司预期的现金流量净现值预期的现金流量净现值发生变动而造发生变动而造成损失的可能性。成损失的可能性。第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量二、二、经济风险的衡量经济风险的衡量一种一种常用的衡量方法常用的衡量方法是是先先根据一项预测汇率根据一项预测汇率水平分别预计损益表项目的现金流量水平，水平分别预计损益表项目的现金流量水平

4、，然后然后改变预测的汇率，再分别预计损益表改变预测的汇率，再分别预计损益表项目相应的值。通过分析损益表中税前利项目相应的值。通过分析损益表中税前利润润随不同的预测汇率变化而变化的值随不同的预测汇率变化而变化的值，就，就可以衡量汇率变动对企业税前利润和现金可以衡量汇率变动对企业税前利润和现金流量的影响。流量的影响。P131 表表65第一节第一节 外汇风险的衡量外汇风险的衡量三、三、折算风险的衡量折算风险的衡量折算风险折算风险是指企业的是指企业的合并会计报表合并会计报表受汇率波动影受汇率波动影响的风险。是一种响的风险。是一种存量风险存量风险。影响折算风险的因素有：影响折算风险的因素有：1.外国分支

5、机构所占比重。业务比重外国分支机构所占比重。业务比重2.外国分支机构所在国。汇率波幅外国分支机构所在国。汇率波幅3.使用的折算方法。如：流动使用的折算方法。如：流动/非流动法、货币非流动法、货币/非货币法、时态法、当前汇率法。非货币法、时态法、当前汇率法。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序一、一、外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略n（一）保守策略。（一）保守策略。n（二）冒险策略。（二）冒险策略。n（三）中间策略。（三）中间策略。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序一、一、外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略n（一）保守策略。（一）保守策

6、略。n原因原因：n1.企业对风险的承担能力很有限企业对风险的承担能力很有限n2.企业的流动资金不足企业的流动资金不足n3.经营者不善于分析汇率变动的走势经营者不善于分析汇率变动的走势第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序一、一、外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略n（一）保守策略。（一）保守策略。n优点优点：n采取这种管理策略的企业或者在涉外业采取这种管理策略的企业或者在涉外业务中只使用本币结算，或者在合同签订务中只使用本币结算，或者在合同签订日就将未来应收应付的外汇按合同约定日就将未来应收应付的外汇按合同约定汇率折算成本币，避免了未来兑换的汇汇率折算成本币，避免了未来

7、兑换的汇率风险。率风险。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序一、一、外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略n（一）保守策略。（一）保守策略。n缺点缺点：n1.拒绝所有可能带来外汇风险的项目。可能失拒绝所有可能带来外汇风险的项目。可能失去最优筹资结构、较好的投资机会。去最优筹资结构、较好的投资机会。n2.对所有存在外汇风险的项目通过金融市场进对所有存在外汇风险的项目通过金融市场进行套期保值。支付分交易费用有可能超过遭受行套期保值。支付分交易费用有可能超过遭受的损失。的损失。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序一、一、外汇风险管理的策略外汇风险管理

8、的策略n（二）冒险策略。（二）冒险策略。n原因原因：汇率波动升降的机会相等。：汇率波动升降的机会相等。n优点优点：不采用任何管理措施：不采用任何管理措施.如果汇率变如果汇率变动对其有利，就获取风险报酬；汇率变动对其有利，就获取风险报酬；汇率变动造成的任何损失则被认为是企业经营动造成的任何损失则被认为是企业经营的正常成本。的正常成本。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序一、一、外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略n（二）冒险策略。（二）冒险策略。n缺点缺点：当购买力平价和利率平价不能完：当购买力平价和利率平价不能完全发挥作用时，汇率变动对企业的资产全发挥作用时，汇率变动

9、对企业的资产有着实质的影响。有着实质的影响。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序一、一、外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略n（三）中间策略。（三）中间策略。（05.1）n优点优点：n1.选择适当的管理方法。选择适当的管理方法。n2.部分风险决策时就可尽量避免。部分风险决策时就可尽量避免。n缺点缺点：选择适当的保值手段要支付较多：选择适当的保值手段要支付较多的交易费用。的交易费用。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序二、二、外汇风险管理的程序（外汇风险管理的程序（03.7）n（一）确定恰当的计划期和成本与风险管理目（一）确定恰当的计划期和成本

10、与风险管理目标。标。n（二）预测汇率变化情况（二）预测汇率变化情况n（三）计算外汇风险的受险额并编制资金流量（三）计算外汇风险的受险额并编制资金流量预算预算n（四）确定对外汇风险受险额是否采取行动（四）确定对外汇风险受险额是否采取行动n（五）选择适当的避险方法（五）选择适当的避险方法第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序二、二、外汇风险管理的程序外汇风险管理的程序n（一）确定恰当的计划期和成本与风险（一）确定恰当的计划期和成本与风险管理目标。管理目标。第二节第二节 外汇风险管理的策略外汇风险管理的策略与程序与程序二、二、外汇风险管理的程序外汇风险管理的程序n（二）预测汇

11、率变化情况（二）预测汇率变化情况（影响因素影响因素）n1.国际收支变化；国际收支变化；2.国际货币储备的变国际货币储备的变化和举债能力；化和举债能力；3.通货膨胀程度；通货膨胀程度；4.经经济增长率；济增长率；5.金融与财政政策；金融与财政政策；6.非正非正式汇率的情况；式汇率的情况；7.利率；利率；8.其他影响汇其他影响汇率的因素。率的因素。第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、一、交易风险的管理交易风险的管理n（一）在进行交易决策时采取的避险方法（一）在进行交易决策时采取的避险方法n1.选择有利的计价货币选择有利的计价货币n2.适当调整商品价格适当调整商品价格n3.在合同中订立

12、汇率风险分摊条款或货币保值在合同中订立汇率风险分摊条款或货币保值条款。条款。n4.提前或延期结汇提前或延期结汇第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、一、交易风险的管理交易风险的管理n（二）在金融市场上利用金融工具进行（二）在金融市场上利用金融工具进行避险避险n1.利用期货交易防范风险利用期货交易防范风险n2.利用远期外汇交易防范风险利用远期外汇交易防范风险n3.利用外汇期权交易利用外汇期权交易第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、一、交易风险的管理交易风险的管理n（二）在金融市场上利用金融工具进行（二）在金融市场上利用金融工具进行避险避险n1.利用期货交易防范风险利用期

13、货交易防范风险n即在期货市场上做一笔与现货市场上方即在期货市场上做一笔与现货市场上方向相反、金额和时期相同的交易。以放向相反、金额和时期相同的交易。以放弃未来可能的利润为代价而避免未来可弃未来可能的利润为代价而避免未来可能遭受的损失。能遭受的损失。第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、一、交易风险的管理交易风险的管理n（二）在金融市场上利用金融工具进行（二）在金融市场上利用金融工具进行避险避险n2.利用远期外汇交易防范风险利用远期外汇交易防范风险n与办理远期外汇交易的外汇银行签订一与办理远期外汇交易的外汇银行签订一份合同，约定将来某一时间按合同规定份合同，约定将来某一时间按合同规定

14、的远期汇率买卖外汇。的远期汇率买卖外汇。第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、一、交易风险的管理交易风险的管理n（二）在金融市场上利用金融工具进行（二）在金融市场上利用金融工具进行避险避险n3.利用外汇期权交易利用外汇期权交易n（1）外汇期权类似于保险）外汇期权类似于保险n（2）使用外汇期权可以使保值成本成为）使用外汇期权可以使保值成本成为确定因素。保值成本期权费。确定因素。保值成本期权费。第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、一、交易风险的管理交易风险的管理n（三）在国际货币或资本市场上通过借（三）在国际货币或资本市场上通过借款与投资避险款与投资避险n1.在在国际货币

15、市场国际货币市场上借款与投资上借款与投资n2.在在国际资本市场国际资本市场上借款与投资上借款与投资第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法二、二、经济风险的管理经济风险的管理n（一）财务多元化（一）财务多元化n1.筹资筹资上的多角化上的多角化n2.投资投资上的多角化上的多角化n（二）经营多元化（二）经营多元化n1.生产生产上的多角化上的多角化n2.销售销售上的多角化上的多角化n3.采购采购上的多角化上的多角化第三节第三节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法三、三、折算风险的管理折算风险的管理n（一）资产负债表套期保值（一）资产负债表套期保值n（二）远期外汇合同（二）远期外汇合同n（三）货币

16、市场借款与投资（三）货币市场借款与投资举例n某跨国公司于某跨国公司于2000年年3月月1日日买进买进20万美元，汇率为万美元，汇率为US100RMB￥870；2000年人民币存款利率为年人民币存款利率为9，美元存款利率为，美元存款利率为7，半年后，该公司，半年后，该公司卖出卖出美元，美元，此时汇率为此时汇率为 US100=RMB￥875。求该公司。求该公司2000年年9月月1日发日发生的交易风险收益或损失。生的交易风险收益或损失。n买入成本买入成本8.7020（1+9/2）181.83n买入收入买入收入20（1+7/2）8.75181.125n交易损失交易损失181.125-181.830.705万元万元历年试题10.1单选题n6.由于汇率变动而引起的公司预期现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性，被称为(A )nA.经济风险B.折算风险nC.交易风险D.混合风险 历年试题10.1单选题n11.企业的合并报表受汇率波动影响的风险，被称为(B )nA.混合风险B.折算风险nC.交易风险D.经济风险历年试题09.1单选题n6.企业的合并报表受汇率波动影响的外汇风险，称为外汇的(D )nA.会计风险B.经济风险nC.交易风险D.折算风险历年试题单选题n10.企业进行外汇风险管理时必须考虑的原则是()nA.风险分离原则B.风险最低原则nC.成本偏离原则D.成本效益原则