第二节 汇率制度的选择.ppt

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1、第二节 汇率制度的选择一、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣（一）固定汇率制度1、代表人物：蒙代尔、金德尔伯格2、赞成的主要观点：（1）固定会制度可以避免由于汇率变动给国际贸易和国际投资带来的不确定性，减少国际贸易和国际投资中的汇率风险，从而可以获得稳定的预期收益，有利于国际贸易和国际投资的发展。（2）固定汇率制度可以抑制政府的通货膨胀倾向，限制财政赤字规模，有利于本国产品在国内市场对进口产品的竞争力和本国出口产品在海外市场的竞争力。（3）在规定汇率制度下，稳定的投机行为可以起到熨平汇率波动的作用。当外来冲击使外汇汇率上升时，投机者会预期货币当局会干扰外汇市场，因

2、此会在外汇价格上升时抛售外汇；当外来冲击使外汇汇率下降时，投机者会买进外汇。3、反对的只要观点：（1）固定汇率制使本国市区货币政策的独立性，为了维持汇率的稳定，各国不得不放弃国内均衡目标的实现。（2）固定汇率制度会造成通货膨胀的国际传播。（3）随着跨国资本流动的加剧，固定汇率制度很难维持，即使能维持，其成本也非常高。（二）浮动汇率制度1、代表人物：哈伯勒、约翰逊、弗里德曼等。2、赞成的主要观点：（1）国际收支平衡可以通过汇率的波动自发调节，无需政府过多的政策干预。（2）使政府的经济政策主要用来实现国内经济目标，增强了本国经济政策的自主性。（3）可以阻断通货膨胀的国际性传播。（4）政府无需持有大

3、量的外汇储备来支持其汇率的稳定，可使更多的外汇资金用于经济发展。（5）可以促进自由贸易和资本流动，提高资源配置的效率。3、反对的主要观点：（1）在浮动汇率制度下，由于汇率频繁而剧烈，给国际投资和贸易到来很大的不确定性（2）由于货币政策的独立性增强，一国更有内在的通货膨胀倾向。浮动汇率制度不能促进各国经济政策的相互协调，容易造成国际经济和货币秩序的动荡和混乱。（4）汇率自由浮动未必能阻断国外经济对本国经济的干扰。二、汇率制度的选择二、汇率制度的选择一国要成功地选择一种好的汇率制度应该慎重考虑以下因素:第一、本国国民经济的结构及其特征。第二、在特定时期的政策趋向。第三、区域经济合作情况。第四、国际

4、经济条约的制约。目前，国际货币基金组织把各国的汇率制度分为八类：第一类：放弃独立法定货币的汇率制度。第二类：货币局制度。第三类：通常的固定钉住汇率制度。第四类：水平波幅内的钉住汇率制度。第五类：爬行钉住汇率制度。第六类：爬行区间内浮动汇率制度。第七类：不事先宣布汇率轨迹的管理浮动汇率制度。第八类：独立浮动汇率制度。三、关于发展中国家汇率制度选择问题的新三、关于发展中国家汇率制度选择问题的新解释解释（一）“原罪”论（二）“害怕浮动”论（三）“中间制度消失”论（四）退出战略四、人民币汇率制度的选择四、人民币汇率制度的选择（一）人民币汇率制度的演变1949年至今，我国人民币汇率制度的演变大致经历了以下几个阶段：第一阶段（19491952年）：人民币汇率实行管理汇率制度。第二阶段（19531972年）：人民币汇率采用固定汇率制度第三阶段（19731980年）：人民币汇率的确定是根据一篮子货币定值。第四阶段（19811984年）：人民币实行双重汇率制，即人民币官方牌价与贸易内部结算价并存。第五阶段（19851993年）：人民币官方牌价与外汇调剂价并存。第六阶段（1994年以后）：人民币实行单一的、有管理的浮动汇率制。（二）人民币汇率制度的选择