期货市场教程讲义.docx

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1、第一章1早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。1851年，引入远期合同。1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。1925年，CBOT成立结算公司。1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。（CME）1876年伦敦金属交易所产生LME（1987年新建）2 期货与现货：联系：期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交

2、易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。区别：交割时间不同, 交易对象不同, 交易目的不同，现货交易获得或让渡商品的所有权。 考试大全国最大教育类网站(wwwExamda。com)期货交易转移现货市场的价格风险，获得风险利润。交易场所与方式不同, 结算方式3 期货与远期，交易对象不同，交易目的不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同。4期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。5 期货市场相比于其他衍生品：1期货市场价格发现的效率较高 2 期货市场转移风险的效果高于远期和互换等衍生品市场 3 期货市场流动性水平较高，

3、可以较低成本视线转移风险或获取风险收益的目的 4 大宗基础原材料的国际贸易定价采取期货价格+升贴水的点价贸易方式。6 套期保值的基本原理：1 同种商品的期货价格和现货价格走势一致。2 期货价格和现货价格随着期货合约到期日来临，价格呈现趋同性。3 投资者投机者的参与是套期保值实现的条件。7价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。8期货市场的作用：a）提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。b锁定生产成本，实现预期利润。c利用期货市场进行套期保值。d为政府制定宏观经济政策提供参考依据。e)有利于现货市场的完善和发展。f有利于增强国际价格形成中的话语权。第二章1期货交易所专门进行标准

4、化期货合约买卖的场所，其性质是不以（交易盈利）营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批。2期交所的职能1、提供交易场所、设施及相关服务 2、制定并实施业务规则 3、设计合约、安排上市 4、组织、监督期货交易 www.xamda.CoM考试就到考试大5、监控市场风险6、发布市场信息3组织结构会员制，公司制 公司制：定义：会员制：全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。会员大会的常设机构是

5、由其选举产生的理事会。会员资格的取得1、以创办发起人身份加入2、接受转让 3、依据交易所规则加入 采集者退散4、市价购买加入。 会员制交易所的具体机构设置有哪些： 会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门公司制与会员制的区别：1三权分配与盈利性是区别会员制与公司制的根本标志。2设立的目的不同，承担的法律责任不同，适用法律不尽相同，资金来源不同 3 公司化是国际期货交易所的发展趋势4 期货结算机构的职能：计算交易盈亏（包括平仓盈亏和持仓盈亏） 来源：考试大2、担保交易履约 3、控制市场风险：保证金制度是控制市场风险最根本的制度。5 期货结算机构的组织形式a）作为交易所的内部机构而存在 b）附属

6、于某交易所的相对独立的结算机构 c）由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司。6 国际结算体系。结算机构通常采用会员制我国结算体系，均是作为交易所的内部机构来市里的。1） 中国金融期货交易所分级结算制度，与分级结算制度相对应，配套采取的是结算会员联保制度，结算会员通过缴纳结算担保金实习风险共担。2）上海。大连，郑州采用非分级结算制度交易所会员不做结算会员的费结算会员的区分，交易所的会员既是交易会员也是结算会员。7 期货中介机构职能：1期货中介机构克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性，吸引更多交易者参与期货交易，是期货市场的规模得以发展。2 经过期货经纪机构的中介作用，期货

7、交易所可以集中精力管理有限的交易所会员。而把广大投资者管理的职能转交给期货中介机构，是的期货交易所和期货中介机构双方能以财权为基础划分是全，双方各负责任。3 代理客户入市交易 4 对客户进行期货交易知识的培训。项客户提供市场信息等咨询服务5 普及期货交易知识，传播期货交易信息。8美国期货市场中介机构：期货佣金商（FCM） 介绍经纪商（IB）场内经纪人（FB）主力中介人（AP）期货交易顾问(CTA)9 期货公司,性质：期货经纪机构是指依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 主要职能：根据客户指令代理买卖期货合约，办理

8、结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行交易咨询，充当客户交易顾问。目前，我国期货公司受现行法规约束，主要从事经纪业务，自营业务受到限制。居间人。居间人与期货公司没有隶属关系，居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人，而且，期货公司在职人员不得成为本公司或其他期货公司的居间人，居间人无权代理签订期货经纪合同，无权代理签交易月账单，无权代理客户委托下达交易指令，无权代理客户委托调拨资金。10 介绍经纪商（IB）：协助办理开户手续，提供期货行情信息，交易设施。不得代理客户进行期货交易，结算或者交割。不得代理期货公司，客户收付期货保证金，不得利用证券资金

9、账户为客户存取划转期货保证11期货投资者:按入市目的不同。套期保值者，投机者。套利者。关系：1 期货市场的套期保值交易能够为生产经营者规避风险，但是只是转移风险，并能把风险消灭，转移出去的风险需要有相应的承担着，期货投机者，套利者在期货市场上起着承担风险的作用，一个市场中只有套期保值交易根本无法达到转移风险的目的。2 投机套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现，价格发现功能是在市场流动性较强的雕件下实现的，一般来说。期货市场流动性的强弱取决于投机套利成分的多少。12 期货市场机构投资者 按资金来源划分（生产贸易商，证券公司商业银行或 ，养老基金养）根据资金投资领域（对冲基金，

10、共同基金，商品基金，对冲基金的基金） 第三章1期货合约：期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。2期货合约的主要条款及设计依据 a）合约名称品种名称与交易所名称 b）交易单位每手期货合约所代表的标的商品的数量 c）报价单位元（人民币吨表示） d）最小变动价位报价必须是最小变动价位的整数倍 e）每日价格最大变动限制 www.xamda.CoM考试就到考试大f）合约交割月份 g）交易时间 h）最后交易日 i）交割日期 j）交割等级标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级 k）交割地点指定交割仓库l）交易手续费m）交割方式现

11、金或实物 来源：n）交易代码 3期货品种：商品期货，金融期货。其他期货品种商品期货（农产品期货，畜产品期货，金属期货，能源期货）1芝加哥期货交易所(CBOT)是全球最大的农产品期货交易所 2 世界上的有色金属期货交易所组要是伦敦金属交易所，纽约商业交易所和东京工业品交易所，其中伦敦金属交易所是目前最大的金属期货交易中心。金融期货（外汇期货，利率期货，股票指数期货，股票期货）1 外汇期货是最早的金融期货品种，美国芝加哥商业交易所外汇期货期权品种最多规模最大2利率期货可分为短期，中长期和利率指数期货其他品种期货（经济发展指标期货，信用指数期货，互换期货，天气期货）第四章1期货交易的主要制度 保证金

12、制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度。信息披露制度。 2保证金制度 1依据客户要求支付可用资金，为客户交存保证金支付手续费税款外，客户保证金得挪作他用 2 保证金管理制度应当包括向会员收取保证金的标准和形式，专用结算账户中会员结算准备金最低余额，当会员结算准备金低于期货交易所规定最低余额时的处置方法。 3证券交易所可以试用一下有价证券充当保证金，期货交易所认定的标准仓单，可流通的国债，4一下情况可调节保证金比率1）对期货合约上试运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率 2）当某期货合约出现连续涨跌停板的情况，交易保证金比率相应提

13、高 3）随着持仓量增大，比率提高 4）当某期货合约出现异常情况是，交易所可调整比例。3每日结算制度又称每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指交易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 4 熔断制度，所谓熔断制度，就是在股指期货交易中，当价格波幅触及规定点数时，交易随之听着，或交易可以继续进行但是幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度，是为股指期货交易提供减震器，5持仓限额制度：1交易所可以根据具体情况，分别确定每一品种的持仓限额2 采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险，3套期

14、保值交易者实习审批制，持仓限额不受限制4 同一客户在不同期货公司会员初开仓交易，和记不得超出持仓限额，5 达到持仓限额，不得同方向开仓交易。6大户报告制度与持仓限额制度紧密联系6 强行平仓制度 1 会员结算准备金余额小于0.，并未能在规定期限不足2 客户，从事自营业务的交易会员持仓量超过出其限额3 因违规受到交易所强行平仓处罚的4 根据交易所紧急措施应与强行平仓的。7 强行减仓制度：是指以当日涨跌停板价申报的未成交平仓保单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户（包括非期货公司会员）按持仓比例自动撮合成交8交割制度：一般来说，商品期货以实物交割为主要方式，股指期货，短期利率期货多采用现金交割方

15、式。交割是联系现货与期货的纽带9结算担保金制度：结算担保金是指由结算会员以交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保金，分级结算制度的期货交易所应当建立结算担保金制度，包括，基础结算担保金和变动结算担保金。基础结算的那包金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低结算担保金数额，变动结算担保金是指结算会员结算担保金中超出基础结算担保金的部分，随会员业务量的变化而调整。10 风险警示制度：1 期货价格出现异常，期货价格和现货价格出现较大差距。会员和客户涉嫌违规违约，会员或客户交易存在较大风险。11信息披露制度：是三公原则的体现。即时行情，持仓量，成交量排名，涉及商品实物交割的，期

16、货交易所还应当发布标准仓单数量和可用库容情况，期货交易所应当编制交易情况周报表，月报表，年报表，期货交易所对交易结算交割资料保存不少于20年。12 开户与下单。开户与下单，竞价，结算，交割。这四个环节是一个完整的期货交易流程，开户程序包括1风险揭示。2 签署合同，3交纳保证金。下单：常用交易指令（市价指令，限价指令，止损指令，停止限价指令，阶梯价格之灵，限时指令，双向指令，套利指令，取消指令，其中，上海采用限价指令和取消指令，大连采用限价指令市价指令，止损指令，停止限价指令，还对指定品种提供跨期，跨品种套利指令。 郑州交易是零分限价指令市价指令套利指令和其他。下单方式 书面下单，电话下单，网上

17、下单13 竞价：公开喊价和计算机撮合成交，其中公开喊价是传统的方式公开喊价包括连续竞价制（动盘）一节一价制（静盘）计算机撮合成交：撮合成交价等于买入价bp，卖出价sp，前一成交价cp中的居中的价格。 来源：考试大当BPSPCP则最新成交价=SP 当BPCPSP则最新成交价=CP 当CPBPSP则最新成交价=BP 开盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则，开盘前5分钟内进行，前四。分钟为指令申报时间，最后一分钟为集合竞价撮合时间。开始时产生开盘价集合竞价产生价格的方法：价格优先时间优先；交易系用一次住必将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，知道不能成交为止，如最后一笔成交时全部成

18、交，取最后一把成交的买入申报价和卖出申报价的算术平均价位集合竞价产生的价格，改价格按各期货合约的最小变动价位取整。如最后一笔成交是不分成交的，则以部分成交申报价位集合竞价产生的价格14 结算概念：期货交易所可以实行会员分级结算制度，会员由结算会员和非结算会员构成，应当向结算会员收取结算担保金，期货交易所只对结算会员结算，向结算会员收取保证金。非结算会员由结算会员执行收取保证金。我国郑州，大连，上海，交易所只对会员进行结算，期货公司对客户结算，中金所实习会员分级结算制度，交易所对结算会员结算，结算会员对其受托的客户，交易会员结算，交易会员对其受托的客户结算 15 交易所对会员结算程序：1每日交易

19、结束，交易所对每一会员的盈亏，书续费，保证金等狂想进行结算，完成后，交易所采用发放结算单据或电子传输等方式向会员提供当日结算数据（会员当日平仓盈亏表，会员当日成交合约表、会员当日持仓表，会员资金结算表）2 会员每天应及时获取交易所停工的结算数据，做好核对工作，并妥善保管两年，有争议的应保存至争议消除后为止 3有争议的，第二天开始前30分钟书面通知交易所，特殊情况可开始后两小时内 4 结算完成后，将会员资金的或转数据传递给结算银行 5 会员资金按当日盈亏划转，当日盈利划入会员结算准备金，亏损从结算准备进化出，当日结算使得交易保证金超过昨日结算使得交易保证金部分从会员结算准备金中划出，当日结算使得

20、交易保证金低于昨日结算保证金的部分华日会员结算准备金，书续费税金等给些那个费用从会员的结算准备金中直接划出 6 每日结算完毕后，会员的计算准备金低于最低余额时，告诫过市委向会员发出追缴保证金同志，必须在下一交易日开市前补足16 期货公司对客户的结算：1交易结束后对每一客户盈亏，手续费，保证金等款项进行结算 2 期货公司在每日结算后向客户发出交易结算单，3当每日结算后客户保证金低于期货交易所所规定的水平时，按约定方式追加保证金17 当日结算价：上海大连郑州规定，当日结算价格是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价，当日无成交价格的，以上一交易日的结算作为当日结算价。中金所规定：当日结算

21、价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价作，合约最后一小时无成交的，一前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日核算价，以此类推没合约当日最后一笔成交居开盘时间不足一小时的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。的合约当日无成交的，当日结算价计算公式为当日结算价=该合约上一交易日的结算价+基准合约当日结算价-基准合约上一交易日结算价。其中，基准合约为当日有成交的立交个月最近的合约，合约为新上市合约，取其挂盘基准价位上一交易日结算价，基准合约为当日交割合约免去其交割结算价为基准合约的当日结算价，根据本公式计算出的当日结算价超出合约涨跌停板价格的，区长地诶哪个版价格为当日

22、结算价，采用上述方法仍无法算出或截个明显不合理交易所有权决定当日结算价。每个期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费。当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏 当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例18 交割 期货交割是促使期货价华人和现货价格趋向一致的制度保证实物交割（集中交割-一次性交割，滚动交割时间选择更为灵活，减少处贮存时间降低交割成本）上海全部采用集中交割，郑州全部滚动。大连黄豆，豆粕，豆油，玉米滚动其他集中。实物交割流程;1交易所对交割月份持仓和月

23、进行交割配对 2买卖双方用过交易所进行标准仓单月贷款交换3增值税发票流转。19期转现：是指持有方向相反的同一月份合约会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相反的仓单的交换行为。其优越性： 1、生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，提高资金使用效率。 2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。 考试大论坛3、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。 流程：1、寻找对手，2、商定平仓和现货交收价格，3、向交易所申请，4、交易所核准，5、办理手续，6、纳税 提

24、前交收标准仓单：节省利息、存储费用 标单以外的货物：节省交割费，利息，仓储费，要考虑现货品质级差等。第五章1期货价格构成要素包括： 1、商品生产成本：物质耗费+人工 2、期货交易成本：佣金与交易手续费、保证金利息 3、期货商品流通费用（3%）：商品运杂费、商品保管费、保险费 4、预期利润：社会平均投资利润、期货交易的风险利润 5、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费（仓储费+保险费+利息）2 价格 期货市场技术分析一半对价格，交易量和持仓量进行分析，其中，价格分析是核心交易量和持仓量是辅助。开盘价：开市前5分钟内景结合竞价产生的交易价格，未产生的，第一笔成交价为开哦安家收盘价：合约当日交易的最

25、后一笔成交价格最新价：是指某一期货合约在当日交易期间的即时成交价格当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价，当日无成交价格而，以上一日的结算价作为当日结算价3期货价格的图示法：1闪电图与分时图：(过程清晰，不适用于较长时间的较长时间用K)2K线图 3 竹线图(不表开盘价也称条形图)4 交易量：中金所采用单边计算，其他三家期货交易所采取双边计算，交易量越大反映市场强烈程度越高。交易量经常被用于价格形态分析。交易量分析在期货市场与股票市场分析有所不同，究竟采用耨各合约的交易量还是采用所有合约交易量的总额作为验证指标上有争议，所有期货合约都有到期日，这一点与股票是不用的，从期货

26、合约伤势至到期，成交量逐渐增加然后逐渐减小是正常比，所有合约交易量的总额作为技术分析指标，但是，当同一种商品的不同合约中，有些收市价格有所上升，而另外一些反而有所下降的时候，交易量总额也存在较大的问题5 持仓量，又成为平仓合约数。持仓结构分为报告持仓和非报告持仓，报告持仓又分为商业持仓合肥商业持仓，商业持仓只要是只套期保值的套包仓位，非商业持仓只要是只基金等大机构的投机仓位，非报告持仓主要体现散户的投机力量交易量和持仓了的关系：1只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量才会增加，同时交易量增加2 当买卖双方有一方作平仓交易时，持仓量不变，交易量增加 3 当买卖双方均为原交易者，双方均未平仓时

27、，持仓量下降，交易量增加 4 买卖双方建立新的头寸，持仓量增加，买卖双方平仓时，持仓减少5一放开立新的交易头寸，另一方平仓了解原来有的交易头寸，持仓量不变，这包括多头和空头换少，分析持仓量，可知资金是流入还是流出市场交易量，持仓量与价格的关系：价格、交易量、持仓量三者之间的关系 多头开仓空头开仓持仓量增加（双开） 多头开仓多头平仓持仓量不变（换手） 空头平仓空头开仓持仓量不变（换手） 空头平仓多头平仓持仓量减少（双平） 一般关系： 1、交易量持仓量价格强市（新交易者做多） 2、交易量持仓量价格弱市（新交易者做空） 3、交易量持仓量价格强市 4、交易量持仓量价格弱市 6行情分析，基本分析法的特点

28、1分析价格变动的中长期趋势3研究的是价格变动的根本原因4分析的主要是影响供求的因素 技术分析的理论假设：1市场行为反应一切 2 价格城区是变动3历史会重演 技术分析的特点量化指标特征 2趋势追逐特性 3技术分析直观现实7 基本分析法：需求：1）影响需求的因素1这种商品的价格价格越高，人们对他的需求量就越小，反之。商品价格越低，人们对他的需求量就越大，这就是一般商品的所谓的需求法则 2 消费者的收入，3消费者的偏好，4相关商品价格的变化 5消费者预期的影响2）需求弹性+需求量变动率/价格变动率 1是富有弹性，价格下降引起需求的大量增加。A该商品的替代程度 B该商品的支出在消费者收入中所占比重，比

29、重越大，越有弹性C消费者适应新价格所需时间的长度，时间越长，约有弹性3）商品市场需求量：国内消费量，出口量及期末结存量供给：1）供给法则 1 该种商品的价格，一种商品的市场价格越高，生产者愿意为市场提供的较多的产品数量，其价格越高，供给越大，价格越低，供给量越小，这就是供给法则。 2生产成本 3 生产技术水平 4相关商品的价格水平5关于生产者的未来预期。2）供给弹性=供给量变动率/价格变动率就 价格上涨，供给量就大幅度增加成为富有弹性1。一般来说们大多说商品在短期内都相当缺乏弹性，因为生产对于价格上涨的反应有时间上的滞后性，生产者不可能迅速的依据价格便霍尔进行供给量调整。因素：前期库存量，当期

30、生产量和当期进口量8影响价格的其他因素 经济波动周期因素 金融货币因素，利率， 汇率。政治因素。政策因素，自然因素，投机和心理因素。9技术分析法 1)道氏理论：主要观点1市场价格直说可以解释和反映市场的大部分行为，这是倒是理论对证券期货市场的最大贡献。2市场比懂得三种趋势，主要趋势，次要趋势短暂趋势3交易量提供的信息有助于我们理解某些市场行为4 收盘价格是最重要的价格缺点：1市场应用的局限性，对判断大趋势有较大作用，对于每日每时都在发生的小波动无能为力2对次要趋势判断作用不大，而期货市场对次要趋势和小波动趋较为重视3可操作性差，滞后于价格变动2）艾略特波浪理论:以周期为基础。原理：一、波浪理论

31、考虑的因素：1价格走势所形成的形态 2 价格走势图中各个高点和地点所处的相对位置3 完成某个形态所经历的时间长短。以上三个方面可以简单的概括卫星台比例和时间，其中心态最诶重要，有些艾略特理论家认为，时间关系在进行市场预测时不可靠。 二、波浪利率价格走势的基本形态，每个周期有上升（或下降）5个和下降（或上升）3个过程组成 三、理论的局限性：1最大的不足是对狼的级别难以判断 2 浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点 3只考虑价格型台上的因素而忽视了成交量方面的影响3）江恩理论 1江恩圆形图：吧360按照1/2 1/3 1/4 1/8进行分割。把一天分为三等分，四等分，八等分，每

32、小时的时间进行划分，最小变动周期是4分钟。应用最多的是吧圆周上的灰度转化为天数，90 。180 279 360。 2江恩房型图，以商品价格某个中期最低点为中心，按逆时针方向旋转，根据商品价格的波动情况来确立方格的单位 3江恩角度线：求偶价格从低位向上回生的时候，通常在这些上升角度线处遇到阻力而回落，一旦突破某条角度线，则该县将会变成日后回落的支撑 4 江恩轮中轮。可以预测价位预测时间，也可以分析中期周期或短期周期4）循环周期理5）相反理论：市场中不可能多数人获利益。一定要同大多说人行动不一致10 趋势分析：支撑线，阻力线，趋势线。黄金分割线（0.618/1.618/4.236），百分比线确认趋

33、势是否有效的三个原则，1必须明确有确实存在 2 或处置先后，还应得到第三个点的验证才能权人和挑去实现是 3这条直线延续的时间越长就越有效趋势线的主要作用：1对价格今后的变动其约束作用 2 趋势线被突破后，就说明价格下一步的走势要反转 百分比线（1/2 1/3 2/3）11形态：反转突破形态和持续整理形态一个形态之所以归为反转突破或持续整理，是他经常在这种形态中出现的缘故，并不意味着不可能在另一种形态中出现，是事实上，这种情况不仅有可能出现，而且还可能出现另一种情况，那就是某种形态出现后，后来的走势并没有按照原定的方向进行。这种情况称为流产的图像。反转突破形态：双重顶双重底，头肩顶头肩底，持续整

34、理形态：三角形，矩形，旗形楔形，在价格曲线上旗形和楔形出现的频率最高对称三角形，原有趋势是上升，是一个突破向上 上升三角形，如原有趋势向上，可以肯定向上突破。通常以三角形的向上突破作为这个持续过程中指的标志，但是如果原有趋势是下降，前后价格的趋势判断起来有些难度。 下降三角形,卖方比买方更积极，如果价格原有的趋势是向下，则遇到下降三角形后，几乎可以定是突破向下，通常以三角形的向下突破作为这个持续过程终止的标志。应用形态理论应注意的问题：1站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释，2 进行实际操作，形态理论要求形态明朗才能行动，从某种意义上讲，又错过机会的可能3 在价格形态分析中，交易量经常

35、被用作验证指标。12 技术分析的主要指标。1）移动平均线。特点：1追踪趋势，2滞后性3稳定性4助长助跌性5 支撑线和压力线的特性。参数选择的余额达，上述特征就越大。葛兰威法则内容：买入信号：1平均线从下降开始走平价格从下上传平均线 2 价格连续上升原理平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升3价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。卖出信号:1平均线上升开始走平，价格从上下穿平均线 2 价格连续下降远离平均线，突然上升，但是平均线附近再度下降3 价格上穿平均线，并连续暴涨，原理平均线。2）平滑异同移动平均线（MACD）的应用法则：1DIF和DEA的取值和这两者之间的相对趋只对行情进行预测。aD

36、IF和DEA均为正值，属于多头市场，DIF向上突破DEA是买入信号。DIF向上穿破DEA预示价格回调，投资者以获得了结。DIF 和DEA均为负值时，属于空头市场，DIF向下突破DEA时卖出信号，DIF向上穿破DEA预示着价格反弹，投资者宜暂时补空。2 采用指标背离原则。MACD的有点事出掉了MA产生的频繁出现的买入，卖出信号，时发出信号的要求和限制增加，避免假信号的出现。用起来比MA更有把握。MACD的缺点同MA一样，在期货市场上没有明显趋势而进入盘整时，事物的时候几多，另外，不能提示未来价格上升和下降的深度。第六章1套期保值的原理、特点与作用：1） 特点：1生产，经营或投资活动面临较大的价格

37、风险，直接影响其利润的稳定性。2避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是单纯的获取利益，3生产较大4 从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长2，）作用：1他其保值者的存在是期货市场和现货市场紧密的联系在一起 2套期保值者作为联系期货市场和现货市场的纽带，可以是期货价格约现货价格保持联动性，以更好反映未来价格变动趋势 3 大量套期保值者参与期货市场交易，促进公平竞争，是价格更有代表性。3）原理 1同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致 2 现货市场与期货市场价格虽期货合约到期日的临近，两者趋向一致的4）套期保值原则：1 种类相同或相关原则 2 数量相等或相当原则 3

38、月份相同或相近4 交易方向相反原则2 基差：基差=现货价期货价 它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制于持仓费。 持仓费-反映的是期货价与现货价之间的基本关系的本质特征 来源：考试大基差：是期货价与现货价之间实际运行变化的动态指标 正向市场：基差为负值 反向市场：基差为正值 基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系：如农产品的季节因素、替代产品的供求变化、仓储费运费、保险费、上年结转库存等。 3 基差交易 分为买方叫价交易（俗称买方点价）和卖方叫价交易（俗称卖方点价）。如果确定交易时间的权力属于买方，称为卖方交加交易。如权利属于卖方，称为卖方叫价交易4基差的作用： a）基差是套期

39、保值成功与否的基础。套保者是利用期货价差来弥补现货价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。套保效果主要由基差的变化决定的。 b）基差是发现价格的标尺。从根本上说，是现货市场的供求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货价格，但这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价。 c）基差对于期现套利交易很重要。在正向市场上，基差绝对值大于持仓费，出现无风险套利。 5套期保值的发展：1、保值者主动参与，大量收集整个宏观经济和微观经济的信息，采用科学的分析方法，以决定交易策略的选取，以期获得较大的利润。 2、保值者不一定等到现货交割才完成保值行为，而可根据现货价格和期货价格的变化，进行多次的停止或恢复

40、保值活动，不但能降低风险，同时还能保证获取一定的利润。 3、将期货保值视为风险管理工具 4、保值者将保值活动视为融资管理工具。5、保值者将保值活动视为重要的营销渠道6基差变化对套期保值的影响 基差缩小：1卖出正向市场盈利买进反向市场赢利 2 卖出反向市场亏损买进正向市场亏损 3 基差扩大：卖出反向市场盈利买进正向市场赢利 www.xamda.CoM考试就到考试大 4卖出正向市场亏损买进反向市场亏损第七章1期货投机的作用： 期货投机是指在期市上以获取差价收益为目的的期货交易行为。期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，1 承担价格风

41、险2促进价格发现3减缓价格波动4提高市场流动性。 2投机与套期保值的关系： 投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。 投机者的参与，增加市场交易量，增强了市场的流动性，便于套期保值者对冲合约，自由进出市场，使相关市场或商品价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套保者的市场态势。1从交易对象来看;投机一般不做现货交割，而套期保值交易是现货和期货两个市场2从交易目的来看：投机是以较少的资金获取最大的利润 套期保值是规避风险3从交易风险来看：投机是获取价差。套期保值是达到现货市场和期货市场盈利与亏损平衡4从交易风险来看：投机是承担风险。套期是规避风险3期货投机与股票投

42、机的区别1保证金规定 2交易方向3结算制度 4特定到期日4三、投机的原则： a）充分了解期货合约 本文来源:考试大网b）制定交易计划。 c）确定获利、亏损限度 d）确定投入的风险资本。1要分散资金投入，而不是集中用于某一笔3吃苍蝇限定在自己可以完全控制的数量之内3应该长远的眼光，为可能出现的新交易机会留出一定数额的资金5、投机的一般方法有哪些 a）低买高卖或高卖低买 b）平均买低或平均卖高c）金字塔式买进卖出 来源：d）跨期、跨商品、跨市场套利。 在建仓阶段： 1仔细研究市场状态（是牛或熊）升跌势有多大，持续时间有多长； 考试大全国最大教育类网站(wwwExamda。com)2权衡风险和获利前

43、景，只有在获利概率较大时，才能入市； 3决定具体入市时间，市场趋势明确时才入市建仓。 4投资家主张，决定买进某种期货月份合约；做多头的投机者应买入近期合约；做空头的投机者应卖出远期月份合约。（正向市场） 5决定买进某种月份期货合约：做多头的投机者买进交割月份较远的远期月份合约；做多的应卖出交割月份较近的近期月份合约。（反向市场） 在平仓阶段： 1掌握限制损失，滚动利润的原则：要求投机者在交易出现损失、并且损失已经到达事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场； 2在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润； 3损失并不可怕，可怕的是不能及时止损，酿

44、成大祸； 4灵活运用止损指令（价格的0、5%）。 来源：考试大6做好资金和风险管理。 1）一般性的资金管理要领1、额限制在全部资本的1/2到1/3以内为宜2根据资金量的不同，投资者单个市场的交易资金应控制在总资本的10-20%3在任何单个市场的最大总亏损额必须限制在总资本的5%以内；4任何一个市场群类限制在总资本的20-30%。 2）决定头寸大小。 3）分散投资与集中投资。期货投机主张纵向分散化，而证券投资主张横向多元化。7套利与期货投机的区别 1偶记交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，二套其实从相关市场或相关合约之间的相对价格差异取得了利润，投机研究的但以合约的涨跌，套利研究的是

45、价差的变化2 期货投机交易在一段时间内制作买或卖，套利则是在同一时间在相关市场进相反交易，同时扮演空头或者多投的双重角色。3套期交易专区的是价差变动收益，风险小，而普通投机转去的是单一的期货合约价格变动的收益，风险大。4套利交易成本要低于期货投机交易8 套利的作用：1套利行为有助于奇虎价格与现货价格，不通期货合约价格之间的合理价差关系的形成 2 套利行为有助于市场流动性提高9 跨市套利操作中注意 1 运输费用 2 交割品级的差异3交易单位和报价单位4汇率波动5佣金和保证金。套利的分析方法：图表分析，季节性分析法 相同期间供求分析法 第八章1金融期货的特点 1金融期货的交割具有极大的便利性 2

46、金融期货的交割价格盲区大大缩小 3 金融期货中期限套利交易更容易进行 4 金融期货中逼仓行情难以发生2外汇：包括外国货币，外币支付凭证（票据银行存款凭证），外币有价证券，特别提款权外汇风险包括，交易风险（最重要），经济风险，储蓄风险现状：最早的，CME推出，外货期货主要市场在美国，集中在芝加哥交易所利率 短期利率期货和中长期利率期货，按时间不同，可分为资本市场利率工具和货币市场基本工具。欧洲美元，欧洲银行间欧元利率，短期和中长期国债3）股票期货的优点 1交易费用低廉2卖空股票期货要比在股票市场卖空对应的股票更便捷3具有杠杆效应4游资这可以利用股票期货更快速，简便的对冲单一普票的风险5股票期货使

47、投资者能够进行单一股票的套利策略3 模拟误差来自两方面1组成直说的成分太多 2组成指数的成分股并不太多。模拟误差会给套利者原先的利润预期带来一定的影响4 程式交易系统由四个子系统组成，就是套利机会发觉子系统，自动下单子系统，成交报告及结算子系统以及风险管理子系统。第九章1期权的特点：1买房要想获得权力必须向卖方支付一定数量的费用 2 期权卖方取得的权利是未来的权利3期权卖方在未来的买卖表的五十特定的 4 期权卖方在未来买卖表的物的价格是事先规定好的 4期权卖方取得的是买卖的权利 5 卖方拥有权力并为此支付权利金，因承担有限风险，巨大的获利潜力2 期货交易与期货期权交易的不同之处 1合约标的物不同 2买卖双方的权利义务不同3保证金规定不同 4 市场风险不同3 期权价格的组成 1内涵价值（1实值期权，虚值期权，平值期权）名称 看涨期权 看跌期权 平值期权 执行价格=标的物价 执行价格=标的物价 实值期权 执行价格标的物价 虚值期权 执行价格标的物价