第二章练习题参考答案.docx

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1、第二章练习题参考答案: 1、假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是1 0年到期。第一种是零息债券，到期支付1 000美元；第二种是息票率为8%，每年付8 0美元的债券；第三种债券息票率为1 0%，即每年支付1 0 0美元。 a. 如果这三种债券都有8%的到期收益率，那么它们的价格各应是多少？ b. 如果投资者预期在下年年初时，它们的到期收益率仍为8%，则那时的价格又各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？*如果投资者的税收等级为： 普通收入税率3 0%，资本利得税率2 0%，则每一种债券的税后收益率为多少？ 1、解：由 a 、零息票债券

2、价格 息票率为8%的债券价格 息票率为10%的债券价格 )1()1)(1()1)(1(1212110n r r r F c r r c r c P + + += n n r F r c r c r c ) 1()1()1(12 + + += n n r F r r r c ) 1() 1(11+ +-=元 19.463%) 81(1000) 1(10 0=+= += n r F P 元 100019.463%) 81(%81 % 81 80) 1() 1(11 10 0=+?- ?=+ +- =n n r F r r r c P 元 20.113419.463%) 81(%81 % 81 10

3、0) 1() 1(11 10 0=+?- ?=+ +- =n n r F r r r c P 1、假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是1 0年到期。第一种是零息债券，到期支付1 000美元；第二种是息票率为8%，每年付8 0美元的债券；第三种债券息票率为1 0%，即每年支付1 0 0美元。 a. 如果这三种债券都有8%的到期收益率，那么它们的价格各应是多少？ b. 如果投资者预期在下年年初时，它们的到期收益率仍为8%，则那时的价格又各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？*如果投资者的税收等级为： 普通收入税率3 0%，资本利得税率2

4、 0%，则每一种债券的税后收益率为多少？ 1、解：由 a 、零息票债券价格 息票率为8%的债券价格 息票率为10%的债券价格 )1()1)(1()1)(1(1212110n r r r F c r r c r c P + + += n n r F r c r c r c ) 1()1()1(12 + + += n n r F r r r c ) 1() 1(11+ +-=元 19.463%) 81(1000) 1(10 0=+= += n r F P 元 100019.463%) 81(%81 % 81 80) 1() 1(11 10 0=+?- ?=+ +- =n n r F r r r c P 元 20.113419.463%) 81(%81 % 81 100) 1() 1(11 10 0=+?- ?=+ +- =n n r F r r r c P