我国绿色债券的特点与发展建议,金融学论文.docx

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1、我们国家绿色债券的特点与发展建议,金融学论文摘 要： 文章通过分析我们国家绿色债券的发展现在状况，提出推动我们国家绿色债券市场专业化健康发展的措施。采用比照分析法研究了绿色债券的特点和制约绿色债券市场发展的因素。研究发现我们国家绿色金融债发行量最大，民营企业发行绿色债券的规模偏小，企业环境信息批露不充分将会产生筹集资金用处错配的道德风险，投资人投资公益类绿色债券的内在驱动力缺乏。研究结果表示清楚：需要充分发挥证券市场功能，继续扩大绿色债券直接融资规模，加强企业环境责任、社会责任和公司治理责任；推出更多的非金融企业绿色债务融资工具，通过大力发展绿色、低碳、循环产业，扩大绿色债券的发行规模；建立环

2、境信息征信系统，充分批露企业环境责任信息；严格资金监管，保证绿色债券发挥特定的功能；培育储备绿色金融和绿色项目管理的专业人才。 本文关键词语： 绿色债券; 特点; 制约因素; 发展途径; 一、引言 环境问题是经济能否实现可持续增长的首要问题，怎样通过金融工具引导资金进入绿色产业、低碳产业和生态综合治理项目，走绿色可持续发展道路是当前金融业面临的一项重要任务。的十八大报告提出 建设美丽中国 ，十九大报告提出 加快生态文明体制改革，将发展绿色金融作为推进绿色发展的途径之一 ，因而拓展绿色债券业务增加对绿色产业、循环产业、低碳产业的资金供应，有利于推动新经济时代产业构造转型和产业升级换代，也是实现经

3、济可持续增长的重要途径之一。 二、文献概述 绿色金融在支持全球经济向节能减排、清洁发展的转型历程中起着重要的作用。朱寿庆2021引用2021年(G20绿色金融综合报告中的解释： 绿色金融是能产生环境效益以支持可持续发展的投融资活动。 绿色金融包括两方面的内容：一是通过绿色金融工具，为企业提供绿色金融服务，进而提高企业管理环境和抵御风险的能力；二是通过减排机制，清洁发展机制CDM、联合履行机制JI、国际排放交易IET等限制碳排放量，减少人类活动对自然环境的毁坏。各国针对环境保卫问题，通过加强立法、增加机构设置、拓展金融业务大力支持绿色金融业的发展。金融时报2021以为世界上第一家环境银行于197

4、4年在前西德开业，20世纪80年代初,美国公布了 超级基金法案 ,进一步明确了企业的环境责任和贷方的环境保卫责任lender liability),ESG成为标准普尔对企业信誉评级时重点关注的元素之一。2004年欧盟公布施行了(欧盟环境责任指令，提出给予绿色信贷和证券化产品税收优惠。英国成立专门的政策性银行 英国绿色投资银行，引导私人投资大量进入绿色产业，解决绿色基础设施项目建设中的市场失灵问题。2018年，韩国颁布了(低碳绿色增长基本法。 绿色债券作为绿色金融体系的组成部分，在我们国家发展起步较晚，央行39号文2021正式启动在银行间债券市场发行绿色金融债券，2021年年初，我们国家境内绿色

5、债券市场正式启动，马丽2021以为这标志着我们国家是世界上第一个由监管部门制定相关政策指引并明确表示支持发展绿色债券的国家。七部委2021联合出台(关于构建绿色金融体系的指导意见，中国人民银行、证监会2021联合颁布了(绿色债券评估认证行为指引暂行，对绿色债券评估机构的报告出具、资质、业务承接、业务施行、监督管理等做了强迫性要求。固然我们国家绿色债券发展起步较晚，但是近两年我们国家境内绿色债券市场发展迅速，并一跃成为世界第一大绿色债券市场马丽，2021。 三、我们国家绿色债券的特点 一债券品种多样化，地方性商业银行发行的绿色金融债券占主导地位 当前国内发行的绿色债券有金融债、公司债、企业债、债

6、务融资工具、熊猫债、资产支持债券。如表1所示，从20212021年的发行规模来看，固然绿色金融债的发行量在逐年下降，但是以地方性商业银行为主体发行的绿色债券仍然占主导地位，2021年国内共发行绿色金融债27只、1110.5亿元，发行量占境内绿色债券发行总量的54.85%。 表1 20212021年我们国家国内绿色债券发行量及规模占比 数据根据中国金融信息网绿色债券数据库整理 二国有企业、公众企业是发行绿色债券的主体 如表2所示，从20212021年11月绿色债券的发行期数、发行家数及发行的规模来看，国有企业发行的绿色债券分别占74.70%、75.34%和46.45%，公众企业发行的绿色债券分别

7、占14.06%、10.27%和49.98%，国有企业和公众企业是国内发行绿色债券的主要主体。 三发行人信誉等级较高，绿色债券融资的风险可控 如表3所示，从20212021年11月绿色债券的发行期数和发行规模来看，信誉等级为AAA级的发行人分别占49.04%和72.48%,AA+的发行人分别占22.89%和12.73%。由于当前绿色债券的发行主体主要是国有企业和公众企业，这两类企业的资信等级普遍较高，所以绿色债券融资的风险是可控的。 表2 20212021年11月绿色债券发行主体及发债规模占比 数据根据联合资信COS系统整理 表3 20212021年11月我们国家绿色债券发行主体评级 数据根据中

8、国金融信息网绿色债券数据库整理 表4 20212021年11月绿色债券筹资用处 数据根据中国金融信息网绿色债券数据库整理 四筹集的资金主要投向于清洁能源、清洁交通、污染防治等领域 如表4所示，发行人通过发行绿色债券筹集的资金主要用于清洁能源、清洁交通、污染防治、循环利用、资源节约、节能、生态保卫和适应气候变化等项目，发行人所处的行业包括电力、建筑与工程、交通基础设施，募集的资金符合(绿色债券支持项目目录2021版和(中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见2021中的使用规范。 五东部和中部省份发行规模较大，西部省份发行规模偏小 如表5所示，20212021年11月，全国各省绿色债券发行规模超

9、过1000亿元的有北京、上海、福建三个省，介于100亿300亿元之间的有江苏、广东、浙江、山东、湖南、江西、湖北、重庆八个省，以上省份均是经济发达的地区。绿色债券发行规模较小的省份，例如，内蒙古、甘肃、广西、西藏、陕西、山西、新疆处于西部和北部地区，各省经济体量相对较小。 四、我们国家绿色债券市场发展的制约因素 一以发行绿色金融债的间接融资方式为主，发行绿色公司债和企业债的直接融资比例较低 如表1所示，20212021年，绿色公司债、企业债发行量占国内绿色债券发行总量的比例分别为7.91%、10.22%、13.62%和0.84%、25.07%、16.12%，公司和企业作为绿色、循环、低碳产业项

10、目的直接投资者，通过证券交易所和银行间债券市场发行的绿色债券比例较低。 二民营企业发行绿色债券的规模偏小 如表2所示，20212021年11月，民营企业发行绿色债券的期数、家数和规模占比只要8.03%、10.27%和1.83%，民营企业发行绿色债券的规模偏小。诸多的民营企业作为重要的投资主体之一，其融资规模和投资规模决定了介入绿色、循环、低碳产业项目的广度和深度，因而，需要通过扩大民营企业发行绿色债券的规模，提高其投资绿色、循环、低碳产业项目的力度。 三发行人环境信息批露不充分将会产生资金用处错配的道德风险 绿色债券风险管理牵涉政策、市场、信誉、技术等各个方面，为了提高公司发行绿色债券的便利性

11、，根据(中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见2021证监会开通了绿色债券发行审核的绿色通道，采取 即报即审 的支持政策缩短绿色公司债的发行时间。由于现前阶段证监会获取环境因素的数量信息和质量信息仍然存在较大的障碍，假如公司通过提供虚假的环境信息获得绿色债券的发行资格，将募集的资金用于非绿色、循环、低碳项目，将会产生资金用处错配的道德风险。 表5 20212021年11月全国各省绿色债券发行规模 数据根据联合资信COS系统整理 四投资人投资公益类绿色债券的内在驱动力缺乏 当前通过绿色债券募集的资金主要用于具有经营性质的清洁能源项目，包括光伏项目、风力发电、水电项目、垃圾燃烧发电项目的固定资产

12、投资和流动资金周转，绿色债券的投资人从资产收益最大化的原则出发，一般偏好于见效快的中短期经营性项目的债券投资。对于生态综合治理和轨道交通等公益性项目，例如，用于生态综合治理的绿色债券：17丽鹏G1绿色债、18嘉湘绿色债、G18嘉湘1绿色债，存续期均为7年；用于轨道交通建设的绿色债券：18武汉地铁绿色债01,G18武铁1绿色债，存续期均为15年，因投资回收期较长，绿色债券投资人从投资收益率、投资回收期的角度出发，投资公益类绿色债券的内在驱动力缺乏。 五、结论及政策建议 一充分发挥证券市场功能，继续扩大绿色债券直接融资规模 遵循 谁直接投资，谁直接受益 的原则，继续扩大企业和公司在证券交易所和银行

13、间债券市场发行绿色债券的规模，进一步降低绿色金融债的间接融资比例，控制融资风险。充分发挥证券市场的功能，鼓励企业与绿色、循环、低碳项目直接对接，以项目为依托，以投资项目构成的固定资产为抵押，或者以投资项目在将来经营期获取的现金流为质押的方式对绿色债券进行信誉增级，扩大企业在证券市场和银行间债券市场发行绿色债券的规模。 二加强企业的环境责任、社会责任和公司治理责任 为了适应新经济时代的发展要求，企业要建立以环境E、社会S和公司治理G为核心的责任体系，围绕 绿色、循环、低碳 进行产业转型和技术升级，从 五位一体 的理念出发，建立企业环境责任管理体系、社会责任管理体系和公司治理责任管理体系，处理好企

14、业改善环境、节能增效与企业财务可持续之间的关系。 三推出更多的非金融企业绿色债务融资工具 民营中小企业作为推动绿色、低碳、循环产业发展的重要组成部分，一方面，要为民营中小企业营造更好的投资环境，激发民营中小企业在绿色、低碳、循环产业领域的创新能力；另一方面，在银行间债券市场推出更多的非金融企业绿色债务融资工具，例如：发行中小企业绿色集合票据，根据 统一设计，统一冠名，统一增信，统一发行，统一用处 的形式，解决中小民营企业发行绿色债券难的问题。 四西部地区通过构造调整大力发展绿色、低碳、循环产业，扩大绿色债券的发行规模 处于西部经济欠发达的省份能够充分利用地理区位优势，通过产业转型升级大力发展绿

15、色生态产业，在绿色生态产业的带动下扩大绿色债券融资规模。例如：甘肃、青海、新疆、内蒙古、宁夏的新能源项目建设；甘肃省2021年提出的培育发展清洁生产、节能环保、清洁能源、先进制造、文化旅游、通道物流、循环农业、中医中药、数据信息、军民融合等十大产业，通过强化黄河流域甘肃段综合治理和生态修复，打造以兰白城市群为重点、城乡同步的中部绿色生态产业示范区等项目，扩大甘肃省绿色债券的发行规模。 五建立环境信息征信系统，充分批露企业环境责任信息，严格资金监管，保证绿色债券发挥特定的功能 通过建立环境信息征信系统，为全社会提供环境评估标准和评估结果，充分披露企业的环境责任信息。由合格的第三方认证机构根据征信

16、系统提供的评估结果对拟发行绿色债券的客观性、真实性进行评估，并为债权人提供完全信息。资金监管机构要按绿色债券的用处严格监控募集资金的使用经过，防备绿色债券发行人的道德风险，根据 绿色债券资金，绿色专项使用 的原则确保募集的资金用于绿色、低碳、循环、环保产业。 六培育储备绿色金融和绿色项目管理的专业人才 加强绿色金融人才队伍建设，高校与企业联合培养绿色金融、绿色项目管理、绿色项目评估的专业人才。通过整合金融机构专业化服务部门，培育绿色金融团队，推动绿色债券市场专业化发展。 以下为参考文献 1 朱寿庆,王烨.绿色金融的国际实践和最新进展J.世界环境,2021(05). 2 金融时报.推动绿色金融四大体系建设,助力经济转型EB/OL. . 3 马丽.绿色金融发展的国际经历体验借鉴及发展途径J.改革与实践,2021(02). 4 中国人民银行,财政部,发改委,环保部,银监会,证监会,保监会.关于构建绿色金融体系的指导意见EB/OL. , 2021-09-01. 5 中国人民银行,证监会.绿色债券评估认证行为指引(暂行)EB/OL.httpgovgongbao/content/2021/content_5271800.htm.2021-12-27.