我国A股市场中巴菲特投资理念的有效性研究,金融硕士论文.docx

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1、我们国家A股市场中巴菲特投资理念的有效性研究,金融硕士论文With the rapid development of China s economy, the level of national income has increased significantly, and there are various ways of financing, such as stocks, bonds,funds, gold and so on. Stock investment, as one of the main modern investment methods, has brought trem

2、endous impact on people s lives. More and more people are investing in securities to maintain and increase the value of their own property.However, the securities market is a concentrated place with high risk coefficient. The development history of China s stock market is relatively short, its infor

3、mation disclosure mechanism is not perfect, and there are a lot of information asymmetry.Participants in China s stock market, especially retail investors, do not have in-depth study because of their small capital scale and limited capacity, but are hearsay and speculative blindly. They often make i

4、nvestment based on past investment experience and investment intuition, and lack professional knowledge in investment. This has caused serious losses to investors to a large extent, which not only devoured the wealth of the majority of small and medium-sized investors, but also. To affect the stabil

5、ity of China s economy and society. Therefore, it has become a necessity toguide investors to invest correctly through professional channels. China s stock market is an emerging market, and is in a special period of transition reform. Under such circumstances, it is particularly necessary for stock

6、investors to find a set of investment strategies suitable for China s stock market if they want to obtain excess returns. Under the background of China Securities Regulatory Commission strongly advocating the concept of value investment and more and more investors are keen on value investment, this

7、paper first summarizes the development of value investment theory at home and abroad, the validity of value investment theory and Buffett s concept of value investment, and then screens out the indicators to meet Buffett s concept of value investment and quantifies the corresponding investment persp

8、ective.Later, this paper chooses the historical data of all listed stocks in China A-share market from April 2018 to December 2021 to test the effectiveness of the strategy.Empirical results show that Buffett s value investment concept outperforms the market portfolio in bull market in every year of

9、 the test, and has outperformed the market inother years. At the same time, the number of strategic shareholding portfolio is relatively small and stable. It can be found that the strategic shareholding portfolio selected in this paper is far better than the performance of the composite index of the

10、 stock market at the same stage. Based on the empirical results, it is found that Buffett s value investment concept is effective in China s A-share market. At the end of the article, some basic conclusions are summarized, and some suggestions are put forward. The empirical study of Buffett s value

11、investment concept in China s A-share market further enriches the investment strategy of China s stock market, and has a certain reference significance for investors. Key words: China A-share market; Investment strategy; Value investment;Empirical research; Back-test research。 1 绪论。 1.1 选题的背景和意义。 1.

12、1.1 选题背景。 自改革开放以来，中国经济得到了快速的发展。能够讲，金融市场如顶梁柱一般，在中国经济的发展历程中起到了重要作用。根据中国证监会的公开数据显示，截至到 2021 年底，中国股票市场上共有 3567 家上市公司，同比 2021 年年底的 3462 家上市公司增长了 3.03%；3567 家 A 股上市公司合计市值 43.37 万亿元，比 2021 年末的 56.58 万亿元缩减了 13.21 万亿元，同比减少了 23.35%1。尽管遭到诸如中国 A 股市场当下低迷的态势、经济基本面预期看淡以及其他一些国内、外因素的影响，中国 A 股市场在 2021 年表现的相当低迷。但不可否认，

13、我们国家的经济确实有了长足的进步，如今的中国已经是世界第二大经济体。与此同时，通过有价证券进行投资的意识已经逐步地深切进入每个人的心里。据统计，在中国证券市场上，股票的投资者已经超过了 1.4 亿人。能够讲伴随着中国经济的发展，普通民众的投资意识正逐步提高，对投资的需求也日益高涨。 然而，我们国家的证券市场的发展却并不完善，详细表如今市场制度、以及相关法律法规的完善程度等方面。同时，中国股市经常剧烈震荡，毫无规律可言。除此之外，一些个人投资者时常怀着投机的心理，结果是必然的，他们损失沉重。这严重的损害了投资者的利益与自信心，同时毁坏了我们国家证券市场的稳定性。 笔者在本科与研究生的专业课程的学

14、习与亲身的投资实践中发现，在中国 A股市场上以较小的风险获取持续稳定的投资收益是一件相当不容易的事情。在这里背景下，笔者最近几年通过学习相关的理论知识，接触学习了格雷厄姆、巴菲特等投资大师的成功投资经历和相关价值投资理念，认识到价值投资的重要性。巴菲特在美国证券市场上有着令人望尘莫及的投资业绩，他的财富增长速度快而稳定。能够讲，巴菲特价值投资理念在美国证券市场是成功、有效的。那么在中国A 股市场上，采用巴菲特价值投资理念进行股票投资能否实现超额收益并战胜市场就很有意义了。 本文基于此背景，通过研究国内外相关理论的基础上，结合历年来巴菲特的投资经历与相关研究，总结归纳出巴菲特价值投资理念的相关明

15、细。通过构建基于巴菲特价值投资理念的投资组合，验证巴菲特价值投资理念在中国 A 股市场上能否有效。希望通过本文的研究，验证巴菲特价值投资理念在中国 A 股市场的适用性，同时也为其他投资者和价值投资者带来一点启示。 1.1.2 选题意义。 巴菲特拥有独特的 巴菲特价值投资 视角和股票投资标准，他的价值投资理念已被广大投资者视为投资思想的典范。所以，当价值投资理念和中国这个新兴的证券市场相遇时，巴菲特的投资理念自然遭到了很多投资者的注意。我们都知道巴菲特利用价值投资在美国证券市场上获得了无人可比的投资业绩，但是当巴菲特的价值投资理念碰到了还十分 年轻 的中国市场时，很多学者对该理念能否适用于中国市

16、场持怀疑态度。由于我们国家证券市场的建立的时间较短，只要二十多年，同时市场的资源配置功能缺乏，而且我们国家股票市场还存在着股权割裂和信息不对称的问题，让很多投资者以为价值投资能否扎根于中国这个尚处在成长的资本市场存疑。但是，随着我们国家资本市场的逐步成长，相关监管制度愈发完善，越来越多投资者开场转变他们的态度，认同与接受价值投资理念，并不断地在中国证券市场上进行尝试。 本文的目的是讨论巴菲特价值投资理念在 A 股市场的实盘操作中能否具有实用性和可操作性。固然很多像巴菲特这样的价值投资者都通过价值投资积累了巨额财富，但考虑到中国市场的特殊性，本文对于巴菲特的价值投资理念在我们国家的适用性进行了讨

17、论。 本文的研究主题具有较强的实用性，同时这类问题也是当下金融市场每时每刻都需要关注的问题之一，因而本文的研究具有一定的现实意义。 第一、有利于提倡双赢的投资理念。价值投资的核心理念是到达双赢，这也是开创建立资本市场的初心，市场最主要的功能就是帮助资金需求者筹集所需要的资金，假如一家企业在成长的经过中需要资金支持，那么企业能够在资本市场上获得融资，同时这些资金能够帮助企业迅速发展壮大起来，然后给予股东和中小投资者回报。这一经过中，原有股东能够获得应有的利润，买入该公司股票或者债券的投资者也能获得分红，国家能够得到相应的税费，与该经过有关联的资金供应者和资金需求者最终会到达双赢的状态，让每个人都

18、介入到投资经过中是价值投资发展的重要责任。 第二、有利于提高投资者水平。西方发达国家的证券市场已经有了上百年的历史，那些市场的规章制度以及投资者教育水平都特别成熟，并且西方发达国家上的投资者也特别愿意介入到买卖股票或者是债券的经过中去。但是我们国家的证券市场成立才 20 多年，经常出现追涨杀跌的不良现象，国民介入热情不高，投机炒作现象特别严重。因而我们国家有必要大力宣传价值投资理念，给投资者普及金融市场基础知识。 第三、有利于我们国家资本市场建设。假如投资者广泛地接受价值投资，并将价值投资应用于证券投资中，必然会引起的重视。而这些现象的出现有利于加强对证券市场的监管，补充缺失的法律条款等，防止出现恶意炒作的现象，同时营造一个健康、稳定的投资的外部环境。推广价值投资理念最终将有利于我们国家资本市场的不断壮大和发展建设。 根据以上三点，在现前阶段进行价值投资的研究讨论，无论对于整个市场而言，还是机构投资者或者个人投资者来讲，研究巴菲特的价值投资理念的核心思想、实践方式方法对我们国家股票市场的发展与完善具有特别重大的现实意义。