宏观经济波动对信用风险的影响研究,宏观经济学论文.docx

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1、宏观经济波动对信用风险的影响研究,宏观经济学论文重新审视宏观经济波动与信誉风险之间的关系，还需以以往的宏观经济波动为研究的基础。拉美国家、日本、亚洲等国纷纷经历了一个经济急速增长，资产快速升值、涌入，信誉与杠杆化快速扩张，而后外部经济撤出，本身金融体系遭遇严重衰退的宏观经济波动。如今已经有人意识到很多经济体在经济扩张的时候都会为之后的系统性危机留下种子。在经济乐观时，信誉风险看起来很小，而此时银行对于前景过于乐观，会更倾向加快资金的流转速度，不稳定因素也会在这里时悄然产生，假如金融体系不稳定，那么在经济扩张之后，经济在顶部区间或衰退的时候，这种不稳定就会释放出来，宏观经济将会遭到重创。而商业银

2、行天然具有这种性质，会让经济周期产生更大的振幅，在宏观经济好的时候，信贷质量会很好，而在宏观经济下行的时候，信贷违约就会显着增加。根据人们以往对宏观经济的看法，通常都有增长期、繁荣期、下降期、萧条期四个周期，而信誉风险在第一阶段事实上非常小，由于增速普遍大于成本及银行的利率，在第二阶段信誉风险开场来临，但此时人们会愈加疯狂的增加自个的信贷额度，而第三第四阶段就是泡沫的破灭，大量利用泡沫和炒作构成的虚假繁荣相继破灭，给本来已经摇摇欲坠的实体经济最后一击。而由于大量的信贷危机产生的复合效应，拉美国家、日本、亚洲等进入萧条期之后至今无法重现当年的盛况。全球经济发展的不平衡导致信誉风险的蔓延，再加上上

3、述的情况严重损害了全球经济的发展，在不可控的宏观经济波动中，发展中国家的信誉风险问题也面临着严峻的考验。宏观经济波动对于信誉风险的影响拉美国家：上世纪40年代中期，阿根廷经济学家提出发展主义理论，即世界资本主义体系由两部分组成：中心和外围。而造成他们不同的原因就是技术进步和应用平衡的原因，中心国家科技进步快，应用普及，外围国家技术进步慢，应用不普及，一些稍稍先进的技术则要依靠进口，而且只生产中心国家需要材料的便宜部分。中心国家贸易条件优于外围国家，原材料出口便宜，成熟工业商品进口价格高。拉美国家要摆脱现有处境就要改变当下不合理的经济构造，提出进口替代理论，把国家战略定位内向的工业发展，发展民族

4、经济，面向国内市场，扶持民族工业，这个政策持续的三十年时间，拉美国家每年的经济增速都到达5%。而在1973 年之后，欧美经济停滞，通胀并发，大量资金融入拉美，为保住经济增速，拉美一些国家提出债务发展形式，通过外债来实现国内的当代化，该形式主要内容是借钱来扩大再生产，增加出口，增加收入，然后还债并进行资本输出，上世纪70 年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了这一形式 。而后，阿根廷等国家实现了全面私有化，大量的美欧资金一波一波的进入阿根廷，他们便宜收购了阿根廷所有战略行业及便宜出卖的产业，然后推高本地股市，让阿根廷本地投资者疯狂追捧，把并购来的企业在资本市场进行兑现，当他们把财富掠夺的差不多的时

5、候，这些资金带着丰厚利润大规模撤离，导致了阿根廷的金融危机。从华而不实，我们不难看到宏观经济波动对信誉风险的影响，宏观经济波动越大，可能带来的信誉风险就越大。日本：上世纪80年代末，日本经济迎来了新一轮的增长，实际 G D P 增长到达5% 以上，而个人住房投资和随之而来的家电消费也迎来了一个繁荣的现代。而且，当时的物价水平并没有跟随货币供给量而迅猛的上升，一直处于较低的状态，这点有些像今天的中国，高增长、宽货币、低通胀。但是不能掩饰的是，当时日本的经济爆发引发了西方市场的恐惧，于是通过操纵汇率，使日元进行升值，以此让热钱涌入日本，炒高日本本土房价股价。而后，资产价格上升无法支撑实体经济，一些

6、投机者失去了投机的热情，土地和股票的价格下降，导致账面资本亏损，由于很多企业和投机者将上升的账面资本考虑在内进行了更大规模的融资和投资，进而带来大量的信贷问题，随着金融缓和政策的结束，日本国内资产已不可能维持原价。而大幅度衰退的可怕之处在于各种投资标的都存在大量的信贷问题，从房屋、土地到股市、融资都有人或公司大量破产，之后产生的恐慌心理使得消费和投资紧缩的加乘效应，不只毁掉泡沫成分也砍伤了实体经济，且由于土地与股市的套牢金额通常极大，一般都超过一个人一生才能积累的财富，导致很多家庭发生悲剧，而多数的高价买房的一般家庭则成为背债者，对以后长达一代人的日本社会消费萎缩经济不振种下了因子。我们国家：

7、上世纪90 年代以来，我们国家每年的增速平均到达了 8% 以上，而近年来，人民币屡次提高存款准备金率以实现更集中的货币政策，也表示出了已经关注到了信誉风险。根据我们国家当前的信誉风险形式我有下面看法，国有银行主导的债和国企债可能会产生较大的逾期风险。我们国家的银行将贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五级，而华而不实大量的本应该是次级可疑甚至是损失级的贷款被分为正常和关注中，银行这么做毫无疑问会让账面的信息更好看，但是华而不实借给地方和国有企业的债务很难在预期时间还上。于是银行就会把债务整体出售给信托公司，然后由信托公司把债务分割为理财产品在银行等地销售，而这种拆东墙补西墙的庞氏骗局也就解释了

8、为什么信托类的理财产品通常周期很短，并且很多都是非保本类型的，而信托公司的资产是持有一些银行的股份等标的，有些信托公司会把手中某些股份作为质押标的质押屡次，而信托类理财产品也沦为地方债务和地方融资平台，也就是我们国家证监会主席肖钢所讲的理财产品就是庞氏骗局。另一方面：按揭房贷也在国内占据了很大比重。从上世纪90 年代起，我们国家对房地产市场一直实行放松的经济政策，长时间的政策惯性助长了房地产投机商的高回报预期，致使房价一张再涨，而借贷双方信息不对称，假按揭造成了银行的不良资产，而早期的宽松制度更让一些投机客用一套房子的贷款再买一套以此来推及更多房源来推高房价，而这种由于信贷扩张所推动的畸形房价

9、上涨也在近年来问题凸显，去年各地分别限制第二套房首付比例提高就是的应对之策，而在房价上升时这种高杠杆比例的信贷暂时不会有问题，但房价一旦停止上行，就会由于高利息等产生更多的信贷违约问题，信誉风险凸显，会对整个宏观经济造成大的冲击。2020 年3 月4 日是中国债券史上值得铭刻的一天，*ST超日当晚公告称，公司因资金原因无法按时支付债券的到期利息，中国债券市场初次本质性违约宣告诞生。这是一个里程碑式的事件，代表着我们国家债市的刚性兑付就此终结，不再兜底，华而不实的信誉风险会得到释放，而信托募集量将会下降，导致民企债券价格下降，这会进一步地增加企业债券的兑付风险。很多人对我们国家的债务有一种乐观的

10、估计，而这种乐观的估计是建立在虚幻的资产价格基础之上的，假如资产价格发生下挫，利润下降甚至亏损，则必然导致系统性风险。2020年2 月，我们国家罕见的出现了贸易逆差，这预示着更多的出口企业将会面临较大的风险，而华而不实的债务风险将会逐步得到释放。国企与地方债务则由于2020 年国内部分城市将会面临的土地价格下降而出现兑付风险。2020年，美国会逐步退出量化宽松，其下一步必然是愈加紧缩的货币政策，例如加息，一旦加息资金会加速回流美国，国内债务成本上升，企业个人实际债务上升，消费者不敢消费，进一步增加经济窘境，这会引发更大的宏观经济波动。宏观经济波动影响整体信誉风险的因素一宏观调控因素为减少在宏观

11、经济波动中整体市场经济遭到的打击，国家会基于本身的国情通过宏观调控的方式将经济周期性波动的危害程度降低到最小。与此同时，在国家宏观调控下，信誉风险会遭到一定的影响。无论是宽松的宏观经济政策还是紧缩的宏观经济政策，都是与宏观经济波动相辅相成的，并且随着宏观经济发展不断调整国家宏观经济政策，宏观经济政策的大幅度调整对于信誉风险来讲也是一种负担和挑战。宏观经济政策的制定直接影响到银行的决策，如若在根本源头上就不合理，那么最直接的后果就是银行处于一个不可知的经济环境中，任何风险值都在上升，信誉风险也不例外。宏观经济波动带动了国家宏观经济政策的波动，同时，不理性的宏观调控会加剧信誉风险。二主体因素宏观经

12、济波动会影响信誉风险的主体因素在于商业银行应对不同时期的宏观经济波动做出的信贷政策不同，它具体表现出出一种亲周期的态势，带来的后果是信誉风险增加，并容易陷入信贷紧缩时不良贷款增长的窘境中。如若商业银行没有把握住整体的宏观经济波动的规律，就很难制定出正确的信贷政策，同时也很难调整资质较好的放贷对象，这些不确定性已经增加了信誉风险。在经济过热时期，实际上增加了风险的指数，相比拟下，经济紧缩时期，受宏观经济波动较大影响的周期性行业的信誉风险剧增，又由于部分的中小企业的本身抗风险能力较弱，使得银行层面的信誉风险暴露出很多问题，而这些因素都会影响整体的信誉风险提升。三客体因素宏观经济波动会影响信誉风险的

13、客体因素在于借款人在不同时期的宏观经济波动下归还能力与借款数量的不平衡，如在经济上行的周期内，随着经济的上行信誉风险呈现逐步增大的态势，而一旦宏观经济停滞上行或有所减缓，那么由于借款者对于之后宏观经济盲目乐观所造成的大量信誉风险堆积就会成为压垮借款者的稻草，进而产生一系列的连锁反响，而且借款者们普遍存在相互担保的情况，假如有一部分借款者违约，那么就会对整个信誉风险体系产生 蝴蝶效应 般的系统性风险。研究总结一不同经济阶段违约距离或违约概率不同通过实证性的发现，随着时间的变化，在我们国家上市公司的违约距离随之变动，并且总的来讲违约距离表现出一种继续拉大的态势，这表示清楚信誉风险存在着持续下降的可

14、能。而此种现象与我们国家宏观经济的运行周期在大体上保持了一致。分析宏观经济的运行，首先从违约距离与它相关的关系进行分析。由于 对宏观经济与违约距离的关系有重要影响，所以对其分析：信誉风险与 总量呈现出负相关，也就是讲违约距离与其存在正相关；信誉风险与 增长速度呈现出负相关，进一步解释讲违约距离与其呈现负相关。二不同信誉等级受经济周期影响不同实证研究表示清楚，不同信誉等级受经济周期的影响不同。信誉等级越高，对宏观经济变化的反响越不敏感。 与此同时，不同信誉等级的借款人的违约概率遭到宏观经济波动影响的程度也有所不同。根据上文对于宏观经济波动与信誉风险之间关系的分析，又深切进入探析了宏观经济波动下影

15、响信誉风险的各个因素，从宏观角度入手得出在日益波动的宏观经济下，要把握好国家的宏观经济政策，使得国家经济的大方向是与宏观经济波动相匹配的，反之会严重影响国家的经济发展及对信誉风险造成宏大危害，进而需重视国家的宏观调控；再者，影响信誉风险的主体和客体因素也应引起注意，调节好之间的关系，加强防备信誉风险的意识和措施。以下为参考文献：1.贾文学.商业银行信誉风险与宏观经济周期关系研究J.浙江金融，2007(7)2.李悦.经济周期对信誉风险的影响J.浙江金融，2006(8)3.王欣昱，张浩博.中国宏观经济波动与信誉变化比的相关性研究J.云南社会科学，2020 年第 1 期4.窦玉进.陈国华.宏观经济波动对信誉风险的影响J.现代经济，2018年12月(下)5.蒋鑫.影响商业银行信誉风险的宏观经济因素分析J.当代经济信息6.孙连友，胡海鸥.宏观经济波动与信誉风险:构造模型J.财经理论与实践