经营绩效与股权结构的理论综述,财务管理论文.docx

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1、经营绩效与股权结构的理论综述,财务管理论文本篇论文目录导航： 【题目】 【第一章】 【第二章】经营绩效与股权构造的理论综述 【3.1 3.2】 【3.3】 【4.1】 【4.2】 【第五章】 【结论/以下为参考文献】 第二章、经营绩效与股权构造的理论综述 2.1、银行绩效评价的理论综述 2.1.1、银行绩效的含义 绩效是指在一定时期内，组织或个人能够被衡量的工作行为和结果。本文所研究的绩效主要是组织绩效中的企业绩效。企业的绩效评估，是指通过运用一定的定量方式方法，结合定性分析，对企业在一定期间内的经营效率和业绩，做出的客观、全面和准确的评价。通过绩效评估，能够充分了解企业在经营时期的经营表现，

2、明确本身的优势和缺乏，为以后的经营及改良提供指导建议，有利于企业的进一步发展和竞争力的提升。 当前，学术界已经对商业银行的经营绩效做出了一些有意义的研究，但当前还没有构成一致性的定义。李建军2004通过研究商业银行的绩效后，以为商业银行的经营绩效是指以实现银行的稳定发展、保障经营安全和提升盈利能力为前提，商业银行所进行的经营管理活动后的效率和效果。 2.1.2、绩效评价的方式方法 当前，国内外用于评价银行绩效的方式方法比拟多，主要包括单项指标方式方法和多指标综合运用的方式方法。评价方式方法主要分为下面几种： 1净资产收益率 净资产收益率ROE作为比拟直观和简单的指标，常用来衡量企业的经营效率。

3、净资产收益率等于公司税后净利润与净资产股东权益的比值。在着名的杜邦分析法中，净资产收益率被视为核心指标。 净资产收益率越高，讲明企业的盈利能力越强，为股东创造利润的能力越强。该指标是一个百分比值，克制了仅用净利润或营业收入等规模指标衡量企业绩效的缺乏，能够在不同规模的企业中进行比照分析。但是用净资产收益率来衡量企业的经营绩效存在着很多弊端。作为单项指标评价方式方法，它仅仅考虑到企业的盈利能力，而不能评估企业的安全性和流动性等其他重要的方面。同时，净资产收益率不能反映企业的将来价值，它不能全面评价企业的经营绩效。 2经济增加值 经济增加值Economic Value Added，简称 EVA的概

4、念最早由美国学者 Stewart在 1991 年提出，并由美国着名的 Stern Stewart 咨询公司进行了注册和构建，构成了模型。经济增加值的计算公式为： 经济增加值 = 税后净营业利润 股权资本成本相较于单纯的净利润和净资产收益率指标，经济增加值考虑到了企业所投入的资本成本。若该指标为正，讲明企业创造的价值高于所投入的资本成本，实现了企业价值的增值；若为负，则讲明企业创造的价值低于所投入的资本成本，实现了企业价值的减值。但是，该方式方法也存在缺乏：它不能用于企业全面和综合的比照分析；没有考虑到非财务指标的影响；仅仅评估企业当期的绩效，没有考虑企业将来的发展前景。 3. 平衡计分卡BSC

5、模型 作为企业绩效评价的着名方式方法 平衡计分卡模型，由美国的 Kaplan 教授和Norton 总裁在 1992 年提出。当前，平衡计分卡已成为全球大中型企业广泛运用的绩效评价的方式方法。平衡计分卡模型由四个方面组成：财务层面、客户层面、内部运营层面和学习及成长层面。平衡计分卡模型在注重财务指标考核的同时，参加了员工学习，外部形象和内部成长等因素的考虑。它以企业价值的最大化为目的，能够综合、全面和系统地对企业的绩效进行评价。其四个层面的主要内容包括： 1财务层面：通过主要的财务指标来衡量企业的战略施行效果及目的能否实现。其评价的指标主要有：总资产收益率、营业收入、净利润及经济增加值等。 2客

6、户层面：只要为客户不断提供优秀的产品及优质的服务，把客户的利益视为企业的核心利益，才能有助于维持并获取更多的客户。通过不断创造新的客户群，来提高企业的市场份额，促进企业竞争力的提升。其衡量的指标主要有：客户满意度、客户保持率和新客户增长率等。 3内部运营层面：建立合理规范的制度和流程体系，保证日常运营和生产活动的规范化，提高经营效率，始终保持企业较高的市场竞争力，并为顾客提供优秀的产品和优质的服务。其评价的指标主要有：产品的售后服务水平、产品的改良与创新能力、企业运营流程的控制能力等。 4学习及成长层面：企业要提高内部管理水平，提升企业的竞争力和经营效率，必须提升员工的知识储备和工作能力。因而

7、，企业有必要培养和提升员工的学习意识，增加对培训的投入，促进他们的工作技能和工作能力的提高，以此促进企业经营效率的提升。该层面的主要衡量标准有：员工的工作技能水平、信息系统的效率和生产效率等。平衡计分卡模型通过四个层面，来促进企业规范日常经营活动，提高治理效率和企业价值，其四层面的互相关系如此图 1 所示： 图 1 平衡计分卡的四层面关系图 4. 多指标的评价方式方法 单项指标评价方式方法尽管操作简便，计算容易，但是它不能全面地反映企业的经营绩效。运用单项指标进行评估企业绩效时，会存在类似的企业，绩效评价结果却相差宏大的情况，其可信度往往比拟低。通过选用多指标来评价企业的经营绩效，能够克制单一

8、指标存在的缺乏，从多层面和多角度来综合评估企业的经营绩效，比单项指标愈加客观和准确。在多指标评价方式方法中，常用的财务指标如表 1所示： 表 1 常见的企业经营绩效评估指标 在多指标评价体系中，其他常用的方式方法有因子分析法，DEA数据包络分析方式方法和层次分析法等。当前，国际上比拟着名的商业银行评级方式方法主要有：CAMEL评级体系、穆迪评级法和标准普尔评级法。不过，这三种着名的银行评价法主要侧重于商业银行的信誉等级，资产安全和财务安全方面，与本文所研究的银行经营绩效存在较大的差异不同，故不作具体阐述。 2.2、上市银行股权构造对经营绩效影响的理论阐述 企业的股权构造决定股东大会的组成，股东

9、大会决定董事会的组成，董事会决定高级管理层的组成，而企业的战略执行和日常运营均通过高级管理层来施行的。在商业银行中，股权构造能够通过鼓励机制、监督机制和代理权竞争机制影响其内部治理机制，最终影响着商业银行的经营绩效。它们的构造关系如此图 2 所示： 图 2 股权构造与经营绩效关系图 本文的研究中，企业的股权构造主要包括股权集中度和股东性质两个方面。 华而不实，商业银行的股权集中度是指银行的所有股东因持股比例的差异，展现出来的股份集中或分散化的详细数量指标。在本文的研究中，主要通过各股东所持有股份的比例值来衡量股权集中度。商业银行的股东性质是指所有股东中，各自所代表主体的性质属性。在本文的研究中

10、，将上市银行的股东主要分为国有股和非国有股，华而不实非国有股又分为外资股份和其他社会股份。 2.2.1、股权集中度对经营绩效的影响 很多学者的研究成果表示清楚：商业银行的股权构造通过内部治理机制决定银行的治理效率，最终决定银行的经营绩效。然而，学者们在银行的股权集中度和经营绩效到底是正相关或负相关的问题上，并未构成一致的结论。因而，集中型和分散型的股权构造对上市银行的经营绩效具有不同的影响。 当商业银行的股权集中度较高时，最大股东或前几大股东把握绝对的控股权，在碰到重大决策时，容易构成统一的意见，战略执行效率较高，有利于加强对董事会和管理层的监管。同时，对董事会和管理层的鼓励会愈加直接和迅速，

11、鼓励效果比拟显着，促使管理层工作效率的提高，促进银行经营绩效的提高。 但是，在进行决策时，单个大股东或少数大股东偏向于考虑到本身的利益，利用其较大的控股权谋取本身利益的最大化，很可能有损其他股东的利益，诸多中小股东的利益无法得到保障。在股权集中度较高时，股东会需要较好的监督机制，才能约束和制衡大股东的行为。而在一股独大或多股独大的情况下，良好的监督机制的建设往往比拟困难。同时，管理层或代理执行者容易遭到大股东的控制，进而其决策行为和行动会照顾大股东的利益，较少考虑其他股东的利益。而这些行为和决策都会直接或间接影响到银行的经营绩效。因而，股权过于集中会对银行的绩效造成不利的影响。 当商业银行的股

12、权集中度较低或较为分散时，在股东大会中，会出现没有任何股东把握绝对控股权的情形。因而，在股东大会中，各个股份比例相当的股东能够构成互相制约和监督的局面，他们会偏向于建立稳定有效的监督机制，促进监督体制的完善，提高监督的效果。这些措施能够促使管理层人员愈加努力地工作，以银行的利益最大化为目的，有利于银行经营绩效的提高。 在上市银行中，当股权较为分散时，会造成部分较小股东不愿意或没有条件介入银行的治理和决策，他们的观点和意见无法有效地得到表示出，最终有损这些股东的利益。另外，当股权较为分散时，各方都坚持本身的利益和意见，会导致意见较难统一，在关键时刻和重大问题上较难快速决策和响应，错失难得的机会，

13、最终对银行的经营造成不利的影响。因而，较为分散性的股权构造在一定程度上会降低商业银行的经营绩效。 2.2.2、股东性质对经营绩效的影响 上市银行的股东按照性质分类，能够分为国有股东，法人股东和社会公众股东。不同性质的股东，所代表的利益主体不一致，所持有的经营理念和方针不一样，那么，他们对银行的内部治理机制造成的影响也不会一样。因而，不同性质的股东对上市银行的经营绩效的影响也不一样。国有股东代表的主体是各级或国有企事业单位，他们不仅追求经济利益，还看重国家利益和社会利益，例如：政治和社会的稳定，宏观经济的稳步发展等。国家股东的本质是全体国民，然而作为代理人，其在股东会具有决策力和发言权的却是国有

14、法人。由于较长的代理链的存在，在鼓励机制方面和监督机制方面，国有股东的执行效率不如法人股东，进而对银行的绩效造成不利的影响。 上市银行中，国有股东具备其有利的一面。国有股东更多代表的是或国家的利益，而银行业的监管部门往往具有较深的背景。在某种程度上，国有股东的背景和监管部门的背景会有部分重合，因而，国有股东能从中获取超过其他类型股东的利益。例如：在国家重大投资项目和基础设施项目上，国有银行争取的信贷项目要远多于股份制银行。 上市银行中的法人股东，其参股银行的主要目的是获得经济利润。同时，相较于国有股东，它们所附带的行政色彩和行政干涉较少，会愈加关注上市银行的经济利润和长期收益。在银行的内部治理

15、机制建设方面，法人股东注重通过加强鼓励机制和监督机制的建设，有效地鼓励董事会和监督管理层，以此规范日常运营，促使管理层高效率地工作，促进银行经营绩效的提高。因而，在银行的内部治理效率和长远发展上，法人股比国有股更有优势。然而，法人股东的大量存在，也会带来一些弊端。正由于法人股东十分看重经济利益，可能会导致各法人股东间存在不合理甚至非法的关联交易和内部交易，出现不公正的经济行为，进而有损其他股东和债权人的利益。最终，这些行为会有损上市银行的价值，不利于经营绩效的提高。社会公众股东的股份在上市银行的总股份中，不仅份额比拟小，股份还比拟分散。同时，社会公众股东主要来自资本市场的投资者，他们愈加关注资本投资的经济报酬和短期利益。所以，社会公众股东的特点决定了他们在银行的股东会中几乎没有决策的动力、水平和权利。因而，社会公众股东的存在并不会对上市银行的股东会和内部治理机制造成影响，他们对上市银绩效的影响非常有限。 通过以上分析，能够得知：上市银行中，不同的股权集中度及不同类型的股东，通过层层传递作用，影响内部治理机制，最终会影响到上市银行的经营绩效。其详细影响途径如此图 3 所示： 图 3 银行股权构造的影响机制