电力公司财务风险评估绪论,mba财务管理论文.docx

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1、电力公司财务风险评估绪论,mba财务管理论文本篇论文目录导航：【名为 Fundamental FinancialManagement 的文中,对财务风险的范围进行扩展,以为不合理的使用财务杠杆,可以能使企业的每股收益发生变动,使企业丧失偿债能力,进而导致财务风险。 国外学者除了对财务风险界定上做出很多奉献,同时也在财务风险评价方式方法和模型的研究上,奉献更为突出。下面主要从评价模型及方式方法的角度分别进行阐述。 Fitzpatrick (1932) 选取19家企业作为研究样本,包括破产企业组与非破产企业组,初次运用单个财务比率指标分析断定法,对企业进行财务风险评价,针对企业的财务风险,提出防备

2、和控制企业财务风险的策略和建议。在研究经过中,以单个财务比率为根据,来判定企业能否存在陷入财务危机的可能性。通过研究发现,产权比率(股东权益/负债)和净资产收益率(净利润/股东权益)对企业的财务风险具有最强的判定性。 William. Beaver (1968) 2在(会计评论上发表的一篇论文中,初次提出单变量预测模型。在该论文中,他运用单变量预警分析法建立的财务危机预警模型,研究样本为1954年至1964年十年之间的79家正常经营企业和79家经营失败企业,选取30个财务比率为研究对象进行比照,研究发现,债务保障率(即,现金流量/负债总额)能够最好地断定企业的财务状况,其次是资产收益率和资产负

3、债率,判定效果与距离经营失败的日期有关,距离经营失败日越近,误判率越低,财务风险的预见性越强。后来经太多方的研究证实,资金安全率也是一个非常实用的单因素变量指标。 Altaian (1968) 3以企业资产规模为根据,66家企业作为研究样本进行配比,包括选择33家陷入财务危机而公布破产的企业与33家非破产企业,初次将多元线性判定模型,即Z评分模型,运用到研究企业财务风险及破产问题上,最终选择误判率较低的营资金/总资产、留存收益/总资产、息税前利润/总资产、权益市价/总负债和销售收入/总资产等五个财务比率,建立Z值评分模型。通过研究表示清楚:利用财务危机预警模型计算的Z值越小,企业发生财务危机的

4、可能性就越大。 Ohlson (1980) 4题为(论财务风险管理文章中,将财务风险定义为 在各项财务活动经过中,由于各种难以或无法预测料想、控制的因素作用,使企业的实际财务收益与估计收益发生背离,因此有蒙受经济损失的时机或可能性 将财务风险特征概括为: 综合性、模糊性、损失性、补偿性及进步性 。于廉等人(1999)在出版的企业预警管理丛书中,对国内财务风险评价进行全面系统的研究,该系列丛书是在国家自然科学基金委员会的支持下出版。 陈静(1999)52运用单变量及多元线性断定分析的方式方法建立财务风险评价模型,研究样本为1998年间27对ST公司与非ST公司,以此为研究对象对上市公司的财务窘境

5、预测进行实证研究。研究发现, 在单变量分析中,流动比率和负债比率的误判率最低;在多元线性断定中,资产负债率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率四项财务指标的预测能力较强。华而不实资产负债率和流动比率在ST前一年的误判率最低,在ST前二至三年,总资产收益率的误判率较低 。 周首华(1996) _研究模型建立在对Z值评分模型改良的基础上,研究对象为4160家公司的数据,来源于1990年以来Compustat PePluS数据库,增加对现金流量的研究,并修正资产报酬率及总资产回报率,建立F分数模型,研究结果表示清楚正确率接近70%。其后,杨淑娥、徐伟刚(2003) _和王永生等(2006)分别对Z

6、值评分模型进行修正,用Y分数模型和P模型对该模型进行了检验。 陈晓、陈治鸿(2000) 52运用逻辑回归模型对国内企业的财务风险进行预测,利用上一年度颁布的年报财务数据和多元逻辑回归分析,寻找中国的股票上市公司的财务窘境预测变量的最佳组合,结果表示清楚在八大类22种财务指标中,对企业财务风险有明显预示作用的包括财务杠杆、应收账款周转率、主营利润/总资产和留存收益/总资产,且财务杠杆和应收账款周转率对企业陷入财务窘境概率的影响较大。最佳预测变量组合模型总体预测正确率到达78.24%,能够在前一年所有ROE公告小于5%的上市公司中,正确判别出73.68%的ST公司。 吴世农和卢贤义(:2001)2

7、8在我们国家证券市场中,研究样本为1998年至2000年之间的140家公司,包括70家财务正常的公司和70家处于财务危机的公司,研究模型以剖面分析法和单变量断定分析法为基础建立,从企业的盈利能力、长短期偿债能力、营运能力、成长能力、企业规模等的角度,研究对象为21个财务指标,包括盈利增长比率、股东权益收益率、主营业务利润率等,通过对这两类公司在财务危机出现前五年内财务指标的差异分析,选定6个预测指标,应用三种方式方法 Fisher线性断定分析法、多元线性回归分析法和Logistic回归分析法,建立三种预测财务危机的模型。结果表示清楚:在危机发生前1年或2年,净资产报酬率的断定成功率较高,有16

8、个财务指标的信息时效性较强,并且Logistic回归预测模型的误判率最低。 杨淑娥、黄礼(2005) 31研究对象对建样子容貌本和检验样本,华而不实,建样子容貌本为120家上市公司的截面财务指标,检验样本为同期的60家公司,运用BP人工神经网络工具建立财务危机预警模型。经过对样本的不断研究,获得的建样子容貌本的判正率为90.8%和检验样本的判正率为90%。研究发现: BP神经网络是一种非线性映射形式,在数据缺漏不全、指标高度相关、呈非线性变化的情况下仍能得到比拟满意的结果 。 郑丕愕、刘颖(2007) 建立的全新的基于神经网络的Logistic回归模型,是将Logistic模型与BP神经网络模

9、型的基本原理相结合,研究对象为158家在深沪两地上市的制造业企业的财务数据,通过对样本的抽取以及标准化处理,运用以BP网络和统计方式方法相结而建立的财务风险评价模型,对企业财务状况进行分析,实现对企业的财务预警。研究表示清楚 该模型在提高预警精度的同时,能较大地降低将破产企业误判为正常企业的概率,能更好的知足商业银行辨别不良贷款准确度的要求 。 洪燕平(2018) 13提出运用成效系数法对以层次分析法为基本原理的财务预警模型进行改良,使不同类型变量之间能够互相转化,使其反响企业的财务状况更全面,财务危机程度更客观、更准确,提高财务预警机制的效率、有效性和准确性。 (三)国内外文献述评 国外对企

10、业财务风险评价的研究起步较早,财务风险概念提出之后,很多学者致力于财务风险评价模型的研究,简单的单一变量分析到多元因素分析,再到财务综合模型评价,再到最新提出的风险价值评价,对财务风险的量化研究己经到达较高水平。 但国内引入财务风险概念较晚,国内的研究多是结合国外的研究基础,将评价模型进行修正和改良,选择的研究样本通常为ST公司或面临财务危机企业,使用样本对模型进行验证,提高财务预警的效率,或者是将数个正常企业和危机企业进行比照,验证该模型的总体预测效率或正确率。但在评价指标选择上多是基于企业内部因素的影响的传统的财务风险评价财务指标,而忽略不同企业特点给财务指标带来的影响。 所以本文选择电力

11、企业为研究对象,在财务风险评价指标体系的选择上,将电力企业的特点加以考虑,对传统的财务风险评价指标进行修正,在财务指标权重确实定上,考虑电力企业特点对财务风险的影响。本文的研究样本属于电力行业,电力企业除受内部财务风险因素的影响外,外部风险因素如电力体制改革、环境保卫政策、电价政策、高煤价低电价等,对电力企业的财务风险的影响也很重要,因而本文在评价指标体系的选择上,结合电力行业的这些特点、根据财政部等机构联合印发的(国有资本金绩效评价指标体系,选择适宜的财务风险评价指标体系,并且在指标权重确定方面,十分考虑这些因素对财务风险所产生的影响。并基于层次分析法原理构建财务风险评价模型,选择对电力企业

12、某一详细公司为研究对象,对其财务风险评价现在状况进行评价。 三、研究思路和研究方式方法 (一)研究思路 本文首先扼要概述了研究背景及意义,对国内外研究成果进行梳理、概述和总结,并对财务风险及评价的相关概念进行界定和明确。其次,对电力企业特点进行概括,并且分析电力企业财务风险影响因素,着重介绍产业政策对电力企业财务风险的影响。再次,对WN电力进行概述,结合电力企业的特点、根据财政部等机构联合印发的(国有资本金绩效评价指标体系为基础,选择适宜的风险评价指标,结合层次分析法的基本原理构建财务风险评价模型,对WN电力的财务风险进行评价。最后,根据实证的结果提出本文的主要结论,并提出相应建议及瞻望。本文

13、的研究框架如以下图1-1: (二)研究方式方法 本文釆用规范研究和实证研究相结合的的研究方式方法,对WN电力企业的财务风险评价进行研究。在理论部分,通过文献查阅法,对企业财务风险及风险评价的相关理论进行分析,对国内外研究文献进行梳理;在实证研究方面,选择WN电力企业为研究对象,结合该企业的特点,选择适宜的风险评价指标体系,利用层次分析法的基本原理构建财务风险评价模型,并使用该模型对该企业的财务风险进行评价。 四、研究创新和缺乏 (一)研究创新 1、研究内容创新 由于电力企业的特殊性,其财务风险影响因素除了传统的内部因素、外部因素,电力企业受产业政策的影响较大,如电力体制改革、环境保卫政策、电价

14、政策等,因而,本文在分析财务风险影响因素时,着重分析产业政策对其财务风险的影响。 本文在评价指标体系的选择上,结合电力企业的特点、根据财政部等机构联合印发的(国有资本金绩效评价指标体系,选择适宜的财务风险评价指标体系,并且在指标权重确定方面,十分考虑产业政策对财务风险所产生的影响。 2、实证方式方法创新 本文选择WN电力2018年-2020年的财务报表数据为研究样本进行分析,从电力企业的特点为出发点,选择适宜的财务风险评价指标体系。在构建财务风险评价模型时,运用层次分析法的基本原理,并利用该模型对WN电力的财务风险进行评价。 (二)研究缺乏 在本文中,在选择财务风险评价指标体系时,是基于财政部等部门联合发布的(国有资本金绩效评价指标体系,选择了适宜的财务指标,但电力企业受外部因素影响较大,如电力体制的变化、电价改革、环保政策等的影响,但这些因素不能准确的量化,在模型中没有选择非财务指标,只是在确定财务指标权重的时候,将这些因素加以考虑。 在本文所用的层次分析法中,在构建各层次判定矩阵时,采用的是专家打分的方式方法,专家打分法具有一定的主观性,即便将专家打分的结果进行屡次汇总,但也只是在降低主观性的影响因素,无法消除,所以,也需要进一步讨论将层次分析法判定矩阵主观性降至最低的方式方法。