投资管理中的边际风险与决策,证券投资论文.docx

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1、投资管理中的边际风险与决策,证券投资论文在当代经济全球化、金融国际化的大背景下，金融资本已经浸透到经济社会的各个方面，以投资或者投入的形式参与或者控制债券、基金、证券等市场，其影响力越来越强。但是，金融资本的投资主体在试图控制或者影响某些经济事件时，它的投资活动同时具有风险的挑战，十分是投资主体的多元性和多样性，以及资本能力的差异性，必然引起投资主体的剧烈竞争，也大大提升了风险管理的难度1,2.因而分析和管控风险就成为投资主体的首要任务。 投资风险管理对于任何投资者来讲都极为重要。纵观风险管理的理论与方式方法，理念与策略，不难发现还没有一种万能的途径能够驾驭风险的演变。究其原因主要是投资行为的

2、收益预期总是大于风险预期，在决策和执行经过中总是非理性行为在关键时候占支配地位。尽管投资者都是风险厌恶型的，但往往在发生投资行为时对风险的评估重视程度是不够的，有时甚至用收益预期代替亏损风险分析，十分在证券投资上表现得最为明显，用投机的理念支配投资的行为，结果显而易见的是亏多赚少。因而，投资风险管理是贯穿投资全经过的核心工作，分析研究判定任何风险信息或者现象是投资成败的关键，尽可能运用各种风险管理与控制方式方法，评估风险发生发展的可控性，进而驾驭风险，到达投资的收益目的。 进行风险分析，就要运用风险分析方式方法。对于风险的评估分析方式方法当前常用的还是比拟多的，有的针对工程管理，有的针对投资管

3、理； 有的针对预期，有的针对应急。在这里，均值-方差法、风险因素分析法、模糊综合评价法、风险控制评价法，以及市盈率市净率法、期权定价法等等3,都是较为常用的方式方法。但是，在当代投资风险管理中，由于风险影响因素复杂多样，宏观上遭到政治、经济、社会、文化等发展变化的影响，微观上遭到政策、市场、预期、偏好以及基本面等方面的冲击，使得风险评估和管控有效性、准确性大大降低，那么寻找基于当期 边际 状态下的风险评估判定新方式方法就显得非常重要。 一、投资边际风险分析的管理途径 在当代经济全球化的大背景下，生产性投融资的途径越来越具有间接性特点，债券、基金、股票等等成为最普遍、最方便的投融资形式，银行的储

4、蓄、理财作为无风险获利形式也成为风险厌恶型普通投资者的主要投资渠道。实体经济生产投入资金除了通过金融部门贷款融资之外，为了提高产品竞争力，越来越倾向于发行股票、公司债券等融资方式。因而，生产主体在进行投资风险管理方面所关注的风险控制重点，以及风险评估方式方法选择上都发生了变化，在追求利润最大化的同时大大提高了对风险最小化的研究强度，也就是从重视边际 边界 收益分析向重视边际风险评估转变，把资金规模一定情况下的投资风险论证摆在了愈加重要的位置。 经济学上的边际是指在其他投入不变的情况下，新增加一个单位的投资构成的边界状态。假如以研究边际的经济指标的变化趋势或者规律为目的，我们以为边际就是一个动态

5、的概念； 假如以研究边际的静态经济参数作为投资或者投入绩效评价根据的话，我们以为边际是一个静态概念，这时可以以称为边界。能够基于此点的状态进行继续投资的规模风险效益评估或者评价。在运用边际分析时存在边际原则工具，这是一个基本概念，它揭示了当边际成本等于边际收益的时候，就实现了人们追求的收益或者利润最大化目的。 在西方经济学中有关边际分析牵涉经济活动的分析参数主要在微观层面，运用到如下几个概念。首先，边际产量是评价在静态边界其他情况不变的情况下，增加一个单位的投入所能够得到的额外产出。从边际产量的变化情况发现其与总产量、平均产量之间的关系，寻找出最佳经济效益状况下总产量、平均产量投入规模，实现规

6、模效益最大化和最优化，确定追求总产量最大化 当边际产量为零 与追求平均产量最大化 当与边际产量相等 的目的选择。其次，边际成本是指产量每增加一个单位时所带来的总成本增加，即总成本的增量与产量的增量之比。边际成本变化能够用曲线来表示出，其曲线特征为U字形，与平均成本曲线具有相关性，能够判定平均成本的变化态势。第三，边际效用。经济学家把人的行为解释为在某些限制下效用最大化选择的结果。边际效用作为消费者增加一个单位消费能够带来的总效用 效益的增加额的判定，以及边际效用规律，对指导人们理性投资 或者消费 具有重大意义。除此之外，经济管理者还对边际消费倾向、边际储蓄倾向、边际收益、生产可能性边界等同时给

7、与高度关注，十分是对边际收益变动规律的研究具有愈加重要的投资管理意义4. 经济学边际规律是人们研究和关注边际原则的核心。在这里最着名的发现是边际收益递减规律，以及衍生的边际效用递减规律。边际收益递减规律揭示了在技术水平和其他因素 投入 不变的情况下，连续地增加一种可变投入，相对于固定投入而言同等投入引起的产出量出现递减的趋势的客观性。实际上，边际收益递减规律是从实际经济活动中总结出来的，并在生产实践和科学实验中得到了验证，但它只是对现实中大多数生产函数适用，用于投入产出分析。从这个边际规律出发，我们也不难发如今牵涉边际效率的生产指标发生衰减的趋势，而相反的方面诸如边际成本、边际消耗、边际风险等

8、就会发生增加的趋势，这就为我们进行投资活动的风险管理提供了方式方法论的指导。 二、投资管理中的边际风险分析 任何投资活动都是基于收益预期的基础上而决定的，没有预期收益的投资是不存在的。任何投资活动也都是基于风险评估的基础而决定的，没有风险评估的投资也是不可能发生的5.因而，在投资管理中收益和风险这两个要素具有同等重要的意义，投资收益预期的可靠性和投资风险评估可控性是任何形式投资决定的前提原则，也是投资成功的根本保证。在如今的资本市场投资中面临的风险因素较之传统市场更多样、更复杂，除了相对稳定的资产基本面外，影响资本价格力度更大的是预期、偏好、投机、舆论导向等，这可能引起资本价格的大幅波动，放大风险强度。但是，在证券市场上任何时点上投资的资本价格都是已经知道的，对于投资者来讲，为即时价格的投资风险评估提供了最为确定的参考边界，是投资与否决策的最重要的基础。