金融互换完美版课件.ppt

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1、互换蒲清钰 田维炯 谭海鸥 胡寒 张红 罗素互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互互换换概概述述第一部分金融互换(Financial Swaps)是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换定义远期合约可以被看作仅交换一次下现金流的交换。例：一份购买黄金的远期合约，未来单一时间的现金流交换：140,000美元换取100S美元的现金流（S：黄金价格，每盎司S美元）。在大多数情况下，互换协议的双方通常会约定在未来多次交换现金流，因此互换可以看作是一系列远期的组合。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换概述 互换市场

2、利率互换 货币互换互换特征互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换功能互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换局限互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换种类交叉货币利率互换、基点互换、（增长型互换、减少型互换、滑道型互换）、可延长互换和可赎回互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、互换期权、股票互换和商品互换。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换其它互换互换概述 互换市场 利率互换 货币互换其它互换互换概述 互换市场 利率互换 货币互换其它互换（1）交叉货币利率互换交叉货币利率互换是利率互换（Cross-Currency Interest Rate）和货币互换的结合，它以一

3、种货币的固定利率交换另一种货币的浮动利率互换概述 互换市场 利率互换 货币互换（2）基点互换在普通的利率交换中，互换一方是固定利率，另一方是浮动利率。而在基点互换（Basis Swaps）中，双方都是浮动利率，只是两种浮动利率的参照利率不同，如一方为LIBOR，另一方为1个月期美国商业票据利率。常期限利率互换和常期限国债利率互换是最常见的浮动-浮动利率互换。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换（3）增长型互换/减少型互换/滑道型互换在标准的互换中，本金是不变的，而在这三种互换中，名义本金是可变的。其中增长型互换（Accreting Swaps）的本金在开始时较小，而后随着时间的推移逐渐增大。

4、减少型互换（Amortizing Swaps）则正好相反，其本金随时间的推移逐渐变小。滑道型互换（Roller-Coaster Swaps）的本金则在互换期内时而增大，时而变小。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换（4）可延长互换和可赎回互换在标准的互换中，期限是固定的。而可延长互换（Extendable Swaps）的一方则有权提前中止互换。（5）零息互换零息互换（Zero-Coupon Swaps）是指固定利息的多次支付被一次性的支付所取代，该一次性支付可以在互换期初也可在期末。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换（6）后期确定互换在涉及到浮动利率的普通互换中，每次浮动利率都是在该计息

5、期开始之前确定的。后期确定互换（Back-Set Swaps）的浮动利率则是在每次计息期结束之时确定的。（7）差额互换差额互换（Differential Swaps）是对两种货币的浮动利率的现金流进行交换，只是两种利息现金流均按同种货币的相同名义本金计算。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换（8）远期互换远期互换（Forward Swaps），又称延迟生效互换（Delayed-Start Swaps），是指互换生效日是在未来某一确定时间开始的互换。（9）互换期权互换期权（Swaption）本质上属于期权而不是互换，该期权的标的物为互换，互换期权的持有人有权在未来签订一个互换协议。互换概述 互

6、换市场 利率互换 货币互换（10）股票互换股票互换（Equity Swaps）是以股票指数产生的红利和资本利得与固定利率或浮动利率交换。在股票互换中，交易方的净现金流取决于特定股票指数的收益率。（11）商品互换商品互换是用商品价格而不是利率或者汇率计算的互换。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互互换换市市场场第二部分互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末，当时的货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。1981年所罗门兄弟促成了IBM与世界银行之间基于固定利率的一项货币互换，这被认为是互换市场发展的里程碑。互换概述 互换市场 利率互换 货币

7、互换互换概述 互换市场 利率互换 货币互换世 行 想 借马 克 和 瑞士 法 郎 却无 法 直 接发行债券IBM公 司需 要 借 大量 美 元，若 集 中 在一 个 市 场并不妥当How to solve it?提个问题互换概述 互换市场 利率互换 货币互换欧洲货币市场世界银行IBM公司马克、法郎（本金、利息）美元（本金、利息）美元与马克、法郎的交换（本金、利息）解决办法互换技术不断翻新，市场交易迅猛发展国际互换交易商协会成立（ISDA），小规模和短期互换更加普及伦敦出现第一个利率互换，1982年引入美国第一笔货币交换由所罗门公司安排，在IBM与世界银行之间进行1990198419811981

8、互换概述 互换市场 利率互换 货币互换历史渊源互换概述 互换市场 利率互换 货币互换第一个利率互换于1981年出现在伦敦并于1982年被引入美国。从那以后，互换市场发展迅速，全球利率互换和货币互 换 名 义 本 金 金 额 从1987年底的8656亿美元猛 增 到 2006年 底 的2857281.4亿美元，20年增长了330多倍，如左图所示。名义本金价值互换概述 互换市场 利率互换 货币互换发展原因互换概述 互换市场 利率互换 货币互换发展趋势互换概述 互换市场 利率互换 货币互换市场功能1981年两家公司金融机构l美元对瑞士法郎、联邦德国马克迅速升值。l世界银行在美元上有优势，IBM公司可

9、以在各个市场去筹资（包括德国马克与瑞士法郎）。l所罗门公司为两者牵线，达成了世界上第一笔货币交换。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换交易参与者互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换中间商互换经纪人互换自营商其重要功能是为客户寻找相同融资要求的互换对手，并代客户同另一方谈判。其在媒介互换交易时，是作为互换的对方，满足客户进行货币互换和利率互换的要求。金额互换源于20世纪70年代初期，英国公司为了逃避英国当局的外汇管制而安排的平行贷款和背对背贷款业务。平行贷款、背对背贷款、金融互换两种业务平行贷款是指在不同国家的两个 母公司分别在国内向对方公司在本国境内的 子公司提供 金额相当的 本币

10、贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。平行贷款、背对背贷款、金融互换背对背贷款(Back-to-Back Loan)，指的是不同国家的交易者提供期限相等、价格相等的，以放贷者所在国货币计价的贷款，到期偿还所借贷的同种货币，以避免汇率变动造成的亏损。平行贷款、背对背贷款、金融互换平行贷款、背对背贷款存在的缺陷两大缺陷准备利用这种贷款安排的一方，必须找到另一个与其融资要求相同的筹资者，而要实现这一条件的难度很大。这两种贷款安排是由两个相互独立的贷款协议构成，一方的违约，并不能接触另一方的义务。为防止这种情况发生，双方必须另签一个协议。平行贷款、背对背贷款、金融互换金融互换是在背对背贷款基础上

11、产生，且只包括一份合同，一方的违约，可接触另一方的责任，并要求违约方赔偿损失责任。金融互换克服了这两种贷款的缺陷，同时给筹资者带来巨大的经济利益。因此得到广泛发展。广泛发展比较优势理论与互换原理比较优势（Comparative Advantage）理论是英国著名经济学家大卫李嘉图（David Ricardo）提出的。他认为，在两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产商均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产优势较小（即具有比较优势）的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍能从中获益（gain from trade）。比较优势理论与互

12、换原理比较优势不仅适用于国际贸易，也适用于所有经济活动。互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换：1、双方对对方的资产或负债均有需求2、双方在两种资产或负债上存在比较优势互换概述 互换市场 利率互换 货币互换做市商制度早期的金融机构通常在互换交易中充当经纪人，即帮助希望进行互换的客户寻找交易对手并协助谈判互换协议，赚取佣金。但在短时间内找到完全匹配的交易对手往往是很困难的，因此许多金融机构（主要是银行）开始作为做市商参与交易，同时报出其作为互换多头和空头所愿意支付和接受的价格，被称为互换交易商，或称互换银行（Swap bank）。做市商为互

13、换市场提供了流动性，成为其发展的重要推动力量。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换标准化与做市商制度发展密切相关的是互换市场的标准化进程。OTC（场外交易）产品的重要特征之一就是产品的非标准化，但互换中包含的多个现金流交换使得非标准化协议的协商和制定相当复杂费时，这促使了互换市场尽可能地寻求标准化。1984年，一些主要的互换银行开始推动互换协议标准化的工作。1985年，这些银行成立了 国 际 互 换 商 协 会（International Swaps Dealers Association，ISDA）并主持制定了互换交易的行业标准、协议范本和定义文件等。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换

14、利利率率互互换换第三部分互换概述 互换市场 利率互换 货币互换Shibor上海银行间同业拆借利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自助报出的人民币拆除利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换ShiborShibor报价银行团现由18家银行组成。报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上

15、人民币人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据上海银行同业拆放利率（Shibor）实施准则确定和调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范报价行与制定发布人行为。全国银行间同业拆借中心受权Shibor的报价计算和信息发布。每个交易日根据各报价行，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外公布。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换Shibor报价行互换概述 互换市场 利率互换 货币互换Shibor报价互换概述 互换市场 利率互换 货币互换Shibor报价互换概述 互换市场 利

16、率互换 货币互换基本定义利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。从期限来看，利率互换的常见期限包括1年、2年、3年、4年、5年、7年与10年，30年与50年的互换也时有发生。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换互换目的互换概述 互换市场 利率互换 货币互换举个栗子有A、B两家公司，都想借入1000万元，期限都是5年。其中B想借固定利率，而A想借浮动利率。由于A、B的信用等级不同，在固定、浮动利率市场面临的风险溢价也不同，即其融资成本也不同，如下表所示：固定利率浮动利率A1

17、0%6m-Libor+30bpB11.2%6m-Libor+100bpA-B-120bp-70bp互换概述 互换市场 利率互换 货币互换举个栗子从上表可知，A的借款利率均比B低，即A公司在固定和浮动利率借款市场上均具有绝对优势。但就比较优势来说，A公司在固定利率市场具有比较优势，B公司在浮动利率市场上具有比较优势，因此，A公司和B公司可以利用各自的比较优势为对方借款，然后互换，达到共同降低融资成本的目的。固定利率浮动利率A10%6mLibor+30bpB11.2%6mLibor+100bpA-B-120bp-70bp互换概述 互换市场 利率互换 货币互换举个栗子具体来说，A公司以10%的固定利

18、率借款1000万美元，而B公司以6个月Libor+100bpd的浮动利率借款1000万美元；然后双方向对方支付对方的利息。最终，双方的总筹资成本降低了50bp。公司互换前的筹资成本互换后的借款利率互换后需要对方支付的筹资成本互换后的最终筹资成本（互换节省的总承包按照50%的比例分享）A6m-Libor+30bp10%6m-Libor+100bp6m-Libor+30bp-25bp=6m-Libor+5bpB11.2%6m-Libor+100bp10%11.2%-25bp=10.95%总成本（A+B）11.2%+6m-Libor+30bp10%+6m-Libor+100bp10%+6m-Libo

19、r+100bp总筹资成本的节省(11.2%+6m-Libor+30bp)-(10%+6m-Libor+100bp)=1.2%-70bp=50bp互换概述 互换市场 利率互换 货币互换举个栗子需要注意的是：在利息支付日，双方是按照借款成本与其实际筹资成本的差异各自向对方支付应付现金流，而不必要实际替对方支付利息。在本例中，A的借款成本（10%）与其实际筹资成本（6m-Libor+5bp）的差异是（9.95%-6m-Libor）；B的借款成本（6m-Libor+100bp）与其实际筹资成本（10.95%）的差异是（6m-Libor-9.95%）。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换举个栗子假设在

20、上述互换中，某一支付日的6m-Libor为11%，则A应付给B公司5.25万美元，即1000万*0.5*（11%-9.95%）。利率互换的流程图如下图所示。A公司B公司Libor的浮动利率9.95%的固定利率10%的固定利率Libor+100bp的浮动利率互换概述 互换市场 利率互换 货币互换案例：国内首笔基于Shibor的标准利率互换2007年1月22日，花旗银行宣布与兴业银行于1月18日完成了中国国内银行间第一笔基于上海银行间拆放利率（SHIBOR）的标准利率互换。公开披露的协议细节如下图：时间有限，大家自己课外学下哈！互换概述 互换市场 利率互换 货币互换货货币币互互换换第四部分互换概述

21、 互换市场 利率互换 货币互换基本定义货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息进行交换。货币互换的典型特征在于互换的两种现金流分别以不同的货币来表示。例如：交易一方同意对1000万德国马克的名义本金按10%的固定利率每季度支付一次利息，同时每季度收取交易对方支付的名义本金615万美元的、按三月期Libor计算的浮动利息。互换概述 互换市场 利率互换 货币互换基本定义在货币互换实务中，利息流可以都按照固定利率或浮动利率计算，也可一种按固定利率计算，另一种按浮动利率计算，重要的区别在于名义本金以不同的货币来表示。货币互换的主要原因是互换交易的双方各自国家的金融市场上具有

22、比较优势。互换原因互换概述 互换市场 利率互换 货币互换两者差异货币互换：在货币互换中，期初和期末须按照约定的汇率交换不同货币的本金，期间还需定期交换不同货币的利息。利率互换：在利率互换中通常无需交换本金，只需定期交换利息差额。VS互换概述 互换市场 利率互换 货币互换假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5美元。A想借入5年期的1000万英镑借款，B想借入5年期1500万美元借款。金融市场向A和B所提供的借款的固定利率如下表所示：举个栗子公司美元借款利率英镑借款利率A公司8%11.6%B公司10%12%A-B-200bp-40bp互换概述 互换市场 利率互换 货币互换从表可见，A的借款利率均比B低

23、，即A在美元和英镑两个市场都具有绝对优势。但就比较优势来说，A在美元借款市场具有比较优势，B在英镑借款市场上具有比较优势。因此，A和B可以利用各自的比较优势为对方借款，然后互换，并通过分享互换收益（160bp）降低筹资成本。举个栗子公司美元借款利率英镑借款利率A公司8%11.6%B公司10%12%A-B-200bp-40bp互换概述 互换市场 利率互换 货币互换具体来说，A以8%的利率借入5年期的1500万美元，B公司以12%的利率借入5年期的1000万英镑借款；然后，双方先进行本金的交换，5年期满后，双方再进行借款本金的互换。公司互换前的筹资成本互换后的借款利率互换后需要替对方支付的筹资成本

24、互换后的最终筹资成本（互换节省的总成本按照50%比例分享）A11.6%8%12%11.6%-0.8%=10.8%B10%12%8%10%-0.8%=9.2%总成本（A+B）11.6%+10%8%+12%12%+8%总筹资成本的节省（11.6%+10%）-（8%+12%）=1.6%=160bp互换概述 互换市场 利率互换 货币互换假定A和B协商双方平分总融资成本的节省（即互换收益），则A的最终实际筹资成本为10.8%，B公司的最终实际筹资成本为9.2%。举个栗子A公司B公司8%美元借款利息10.8%英镑借款利息8%美元借款利息12%英镑借款利息R语言言对于互换多头，即固定利率的支付者，例如浮动利

25、率债券的多头与固定利率债券的空头的组合，利率互换的价值可以用如下公式表示：V=Bfl-Bfix其中，V表示利率互换的价值（收到固定利率，支出浮动利息的一方），Bfix表示利率互换中与固定利率对应的利息流入现值，Bfl表示利率互换中与浮动利率对应的流出现值。对于互换空头，即浮动利率的支付者，例如固定利率债券的多头与浮动利率债券的空头的组合，利率互换的价值可以用如下公式表示：V=Bfix-Bfl利率互换合约定价及其R语言函数计算定义利率互换合约定价及其R语言函数计算固定利率债券定价公式A表示利率互换中的名义本金额，k表示现金流交换日交换的固定利息额，n表示交换次数，ti表示距离第i次现金流交换的时

26、间长度（1in），ri表示到期日ti的LIBOR连续复利，即期复利。固定利率债券的价值就是未来现金流的贴现和。利率互换合约定价及其R语言函数计算浮动利率债券定价公式利率互换合约定价及其R语言函数计算因此，可以编制债券组合互换的R语言函数如下：bportwap_price=function(times,cf,r,A,fr,time)b1=cf/exp(r*times)S1=sum(b1)b2=A/exp(fr*time)V=b2-s1 return(V)R语言函数编辑利率互换合约定价及其R语言函数计算例：假设按照某利率互换条款，某一金融机构同意支付6个月期的LIBOR（伦敦同业拆借利率），同时收

27、取每年8%的年复利，名义本金为1亿美元。该互换还有1.25年时间到期。按照连续复利计算的3个月、6个月和15个月的相关贴现率分别是10%、10.5%和11%。上一支付日所对应的LIBOR为10.2%（半年复利）。计算该利率互换的价值。举个栗子利率互换合约定价及其R语言函数计算bportwap_price=function(times,cf,r,A,fr,time)b1=cf/exp(r*times)s1=sum(b1)b2=A/exp(fr*time)v=s1-b2 return(v)time=c(0.25,0.75,1.25)cf=c(4,4,104)r=c(0.1,0.105,0.11)A

28、=105.1fr=0.1time=0.25bportwap_price(time,cf,r,A,fr,time)完整代码利率互换合约定价及其R语言函数计算 bportwap_price=function(times,cf,r,A,fr,time)+b1=cf/exp(r*times)+s1=sum(b1)+b2=A/exp(fr*time)+v=s1-b2+return(v)+time=c(0.25,0.75,1.25)cf=c(4,4,104)r=c(0.1,0.105,0.11)A=105.1 fr=0.1 time=0.25 bportwap_price(time,cf,r,A,fr,t

29、ime)1 6.471501输出环境谢谢观看明明明明德德德德至至至至善善善善 博博博博学学学学笃笃笃笃行行行行 1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出

30、日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢

31、改变它的轨迹。9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都

32、是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。17、人生

33、没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。19、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚持，而是坚持了才能看到希望。1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是有人在呼天抢地，有人在默默努力。2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑即无处容身。缺乏热

34、诚的人也没有明确的目标。热诚使想象的轮子转动。一个人缺乏热诚就象汽车没有汽油。善于安排玩乐和工作，两者保持热诚，就是最快乐的人。热诚使平凡的话题变得生动。3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步也会不止。4、如果你不相信努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡

35、然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、

36、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的

37、幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。16、在路上，我们生命得到了肯定，一路上，我们有失败也有成功，有泪水也有感动，有曲折也有坦途，有机遇也有梦想。一路走来，我们熟悉了陌生的世界，我们熟悉了陌生的面孔，遇人无数，匆匆又匆匆，有些成了我们忘不掉的背影，有些成了我们一生的风景。我笑，便面如春花

38、，定是能感动人的，任他是谁。17、努力是一种生活态度，与年龄无关。所以，无论什么时候，千万不可放纵自己，给自己找懒散和拖延的借口，对自己严格一点儿，时间长了，努力便成为一种心理习惯，一种生活方式！18、自己想要的东西，要么奋力直追，要么干脆放弃。别总是逢人就喋喋不休的表决心或者哀怨不断，做别人茶余饭后的笑点。19、即使不能像依米花那样画上完美的感叹号，但我们可以歌咏最感人的诗篇；即使不能阻挡暴风雨的肆虐，但我们可以左右自己的心情；即使无法预料失败的打击，但我们可以把它当作成功的一个个驿站。20、能力配不上野心，是所有烦扰的根源。这个世界是公平的，你要想得到，就得学会付出和坚持。每个人都是通过自

39、己的努力，去决定生活的样子。1、只要有坚强的意志力，就自然而然地会有能耐、机灵和知识。2、你们应该培养对自己，对自己的力量的信心，百这种信心是靠克服障碍，培养意志和锻炼意志而获得的。3、坚强的信念能赢得强者的心，并使他们变得更坚强。4、天行健，君子以自强不息。5、有百折不挠的信念的所支持的人的意志，比那些似乎是无敌的物质力量有更强大的威力。6、永远没有人力可以击退一个坚决强毅的希望。7、意大利有一句谚语：对一个歌手的要求，首先是嗓子、嗓子和嗓子我现在按照这一公式拙劣地摹仿为：对一个要成为不负于高尔基所声称的那种“人”的要求，首先是意志、意志和意志。8、执着追求并从中得到最大快乐的人，才是成功者

40、。9、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。10、发现者，尤其是一个初出茅庐的年轻发现者，需要勇气才能无视他人的冷漠和怀疑，才能坚持自己发现的意志，并把研究继续下去。11、我的本质不是我的意志的结果，相反，我的意志是我的本质的结果，因为我先有存在，后有意志，存在可以没有意志，但是没有存在就没有意志。12、公共的利益，人类的福利，可以使可憎的工作变为可贵，只有开明人士才能知道克服困难所需要的热忱。13、立志用功如种树然，方其根芽，犹未有干；及其有干，尚未有枝；枝而后叶，叶而后花。14、意志的出现不是对愿望的否定，而是把愿望合并和提升到一个更高的意识水平上。15、无论是美女的歌声，还是鬓狗的狂吠，无论是鳄

41、鱼的眼泪，还是恶狼的嚎叫，都不会使我动摇。16、即使遇到了不幸的灾难，已经开始了的事情决不放弃。17、最可怕的敌人，就是没有坚强的信念。18、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。19、意志若是屈从，不论程度如何，它都帮助了暴力。20、有了坚定的意志，就等于给双脚添了一对翅膀。21、意志坚强，就会战胜恶运。22、只有刚强的人，才有神圣的意志，凡是战斗的人，才能取得胜利。23、卓越的人的一大优点是：在不利和艰难的遭遇里百折不挠。24、疼痛的强度，同自然赋于人类的意志和刚度成正比。25、能够岿然不动，坚持正见，度过难关的人是不多的。26、钢是在烈火和急剧冷却里锻炼出来的，所以才能坚硬和什么也不怕。我们的一代也是这样的在斗争中和可怕的考验中锻炼出来的，学习了不在生活面前屈服。27、只要持续地努力，不懈地奋斗，就没有征服不了的东西。28、立志不坚，终不济事。29、功崇惟志，业广惟勤。30、一个崇高的目标，只要不渝地追求，就会居为壮举；在它纯洁的目光里，一切美德必将胜利。