企业筹资的税务筹划资料课件.ppt

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1、第十二章第十二章 企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划第一节第一节 负债筹资的税务筹划负债筹资的税务筹划第二节第二节 权益筹资的税务筹划权益筹资的税务筹划第三节第三节 其他融资的税务筹划其他融资的税务筹划貉驹颠庐珐乘谋茎总百欢拾蹲全烬局凯婿厘拦淫车碳菠玄绚皖钉殉恐猜写企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 筹资是企业进行一系列生产经营活动筹资是企业进行一系列生产经营活动的先决条件，作为一个相对独立的行为，的先决条件，作为一个相对独立的行为，其对企业理财经营业绩的影响，主要是通其对企业理财经营业绩的影响，主要是通过资本结构的变动而发生作用的。因而，过资本结构的变动而发生作用的。因而，筹资中的税务筹

2、划，应着重考虑两个方面：筹资中的税务筹划，应着重考虑两个方面：资本结构变动究竟是如何对企业业绩和税资本结构变动究竟是如何对企业业绩和税负产生影响的；企业应当如何进行资本结负产生影响的；企业应当如何进行资本结构配置，才能在节税的同时实现企业价值构配置，才能在节税的同时实现企业价值最大化目标。最大化目标。脱才克晒圭土邓麦闹焕毒姓骤驳抉赶刁贸羔拭局稀差耘拖参餐踩诵累咳耘企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划第一节第一节 负债筹资的税务筹划负债筹资的税务筹划一、企业负债规模的税务筹划一、企业负债规模的税务筹划 企业从事生产经营活动所需要的资金企业从事生产经营活动所需要的资金有负债和股本两种来源。负债融资

3、的财务有负债和股本两种来源。负债融资的财务杠杆效应主要体现在节税和提高权益资本杠杆效应主要体现在节税和提高权益资本收益率（税前和税后）等方面。负债最重收益率（税前和税后）等方面。负债最重要的杠杆作用在于提高权益资本的收益水要的杠杆作用在于提高权益资本的收益水平及普通股的每股收益额（税后）方面，平及普通股的每股收益额（税后）方面，这可从下式得以反映：这可从下式得以反映：鸥腹止暑曾自念铆亦民箱赁薛匿氦佐势马容镣讯黔锰域凹武榨穷姓瘤矽乞企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划权益资本收益率（税前）权益资本收益率（税前）息税前投资收益率负债息税前投资收益率负债权益资本权益资本（息税前投资收益率负债成本率）

4、（息税前投资收益率负债成本率）因此，企业利用负债进行税务筹划时，必因此，企业利用负债进行税务筹划时，必须确定负债的总规模，将负债控制在一定须确定负债的总规模，将负债控制在一定的范围之内，即负债融资带来的利益抵消的范围之内，即负债融资带来的利益抵消由于负债融资的比重增大所带来的财务风由于负债融资的比重增大所带来的财务风险及融资的风险成本的增加。险及融资的风险成本的增加。股皿俞党渣宗熔磷驹改恕单篷枝酬竖殃倦汀锈俊窘成台汐厅完扯皇剑抬船企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 【例【例12-112-1】某企业有如下几种负债总额方】某企业有如下几种负债总额方案（表案（表121121）：）：表表121 12

5、1 金额单位金额单位:万元万元芝袁距拇耿罢稻睹遁厅缓佰熊哎敢迢输匪脐睦卧瞒保诵困瞳关轻奔煎释揍企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划项项 目目方案方案A A方案方案B B方案方案C C方案方案D D方案方案E E负债额负债额3 0003 0004 0004 0004 5004 5004 8004 800权益资本额权益资本额6 0006 0003 0003 0002 0002 0001 5001 5001 2001 200负债比率负债比率0 01111212131314141负债成本率负债成本率6.00%6.00%7.00%7.00%9.00%9.00%10.50%10.50%息税前投资收益率息税

6、前投资收益率10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%普通股股数普通股股数60603030202015151212年息税前利润额年息税前利润额600600600600600600600600600600减：负债利息成本减：负债利息成本180180280280405405504504年税前净利年税前净利6006004204203203201951959696所得税率所得税率33%33%33%33%33%33%33%33%33%33%应纳所得税应纳所得税198198138.6138.6105.6105.664.3564.3531.6831.68权益资本收益率权益资本收益率其中：税

7、前其中：税前10.00%10.00%14.00%14.00%16.00%16.00%13.00%13.00%8.00%8.00%税税 后后6.70%6.70%9.38%9.38%10.72%10.72%8.71%8.71%5.36%5.36%普通股每股收益额普通股每股收益额其中：税前其中：税前10101414161613138 8税税 后后6.76.79.389.3810.7210.728.718.715.365.36激项狠衙托总曙知遏稽册抚谁募赎捉佣驻审挟郝付锨剖路翌袭曹彦惮嫡帖企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 方案方案B B、C C、D D由于利用了负债融资，在由于利用了负债融资，在其

8、财务杠杆作用下，使得权益资本收益率其财务杠杆作用下，使得权益资本收益率以及普通股每股收益额无论税前抑或税后以及普通股每股收益额无论税前抑或税后的水平均全面超过未使用负债方案的水平均全面超过未使用负债方案A A，充分，充分体现出负债的杠杆效应。但同时该例中也体现出负债的杠杆效应。但同时该例中也寓含着这样一种规律：寓含着这样一种规律：随着负债总额的随着负债总额的增加，负债比率的提高，利息成本呈现上增加，负债比率的提高，利息成本呈现上升趋势；升趋势；权益资本收益率及每股普通股权益资本收益率及每股普通股收益额也并非总是与负债比率的升降正向收益额也并非总是与负债比率的升降正向相关，而是有一个界点，过之则

9、表现为反相关，而是有一个界点，过之则表现为反向杠杆效应，方案向杠杆效应，方案E E便是如此。便是如此。猾尤典心得稿烯顷窒莎馅狮聪拦玛始歧萨倒踞好烛框愈逃伪佯蔗另惠荚悦企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 分析表明，企业等额数量的息税前利润分析表明，企业等额数量的息税前利润（均为（均为600600万元），之所以实际的纳税负担万元），之所以实际的纳税负担差异悬殊，完全是由于负债成本挡避应税所差异悬殊，完全是由于负债成本挡避应税所得额各不相同所致，而且负债比率与成本水得额各不相同所致，而且负债比率与成本水平越高，其节税作用越大。比如未使用负债平越高，其节税作用越大。比如未使用负债的方案的方案A A与

10、使用与使用50%50%负债的方案负债的方案B B，相同的息，相同的息税前利润之所以实际纳税负担相差税前利润之所以实际纳税负担相差59.459.4万元，万元，原因就在于方案原因就在于方案B B的负债利息成本的负债利息成本180180万元挡万元挡避了相应的应税所得额，使应纳税额减少避了相应的应税所得额，使应纳税额减少180180万元万元33%=59.433%=59.4万元万元.依此类推，由于方依此类推，由于方案案C C、D D、E E负债成本的应税所得挡避额更大，负债成本的应税所得挡避额更大，故而节税效果亦更加显著。故而节税效果亦更加显著。眺顶逻舍贷忧伸斯人气拔落轩每皱裤邻短孙盲萤豺沼曹搐别坐镜滤

11、挂毒膛企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 虽然负债总额越大，企业获得的节税虽然负债总额越大，企业获得的节税利益越多，但由于负债总额超过临界点时，利益越多，但由于负债总额超过临界点时，节税利益超过风险成本的增加，企业的所节税利益超过风险成本的增加，企业的所有者权益将下降，这不符合税务筹划的目有者权益将下降，这不符合税务筹划的目标，因为税务筹划的目标与企业的财务目标，因为税务筹划的目标与企业的财务目标是一致的，当所有者权益下降时违背了标是一致的，当所有者权益下降时违背了企业的财务目标，税务筹划就是舍本求末企业的财务目标，税务筹划就是舍本求末了。本例中，尽管方案了。本例中，尽管方案E E节税效应最

12、大，但节税效应最大，但因此而导致了企业所有者权益资本收益率因此而导致了企业所有者权益资本收益率水平的降低，亦即节税的机会成本超过了水平的降低，亦即节税的机会成本超过了节税的利益，导致了企业最终利益的损失。节税的利益，导致了企业最终利益的损失。撇郑啥畦忠摈镭魏玉辐擞烫国案躯易距昏疲尊潞犹质象它删措摔滦镶咕丁企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 总之，在筹资的税务筹划过程中，纳税总之，在筹资的税务筹划过程中，纳税成本的降低与控制企业的财务风险和经营成本的降低与控制企业的财务风险和经营风险必须紧密结合在一起，寻求企业的最风险必须紧密结合在一起，寻求企业的最优负债量，最大限度降低纳税成本，同时优负债量

13、，最大限度降低纳税成本，同时也确立了使股东财富最大化的企业资本。也确立了使股东财富最大化的企业资本。胚仙吟煤钞题慢杭痞星辕喷堵铬吾走晒汰僧窃钨娃撩娥嘛屁徒材担合套呐企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划二、企业间资金拆借的税务筹划二、企业间资金拆借的税务筹划 由于企业之间的资金拆借利息计算和资由于企业之间的资金拆借利息计算和资金回收期限方面，均具有较大的弹性和回旋金回收期限方面，均具有较大的弹性和回旋余地，这种弹性和回旋余地常常表现为提高余地，这种弹性和回旋余地常常表现为提高利息支付，冲减企业利润，抵消纳税金额。利息支付，冲减企业利润，抵消纳税金额。仕歧弧笋医氯使撵冬期颊轮追户辜拾丑行鹰青魂另胶

14、看作弄驼霜作韦誊茸企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 【例【例12-212-2】甲公司（母公司）和乙公司】甲公司（母公司）和乙公司（全资子公司）是关联公司，乙公司拟于（全资子公司）是关联公司，乙公司拟于20052005年月日向甲公司借款年月日向甲公司借款500500万元，双万元，双方协议规定，借款期限一年，年利率方协议规定，借款期限一年，年利率10%10%，乙公司于乙公司于20052005年年1212月月3131日到期时一次性还本日到期时一次性还本付息付息550550万元。乙公司实收资本总额万元。乙公司实收资本总额600600万元。万元。已知同期同类银行贷款利率为已知同期同类银行贷款利率为8

15、 8，设金融，设金融保险业营业税税率为保险业营业税税率为%，城市维护建设税，城市维护建设税税率为税率为7%7%，教育费附加征收率为。，教育费附加征收率为。怠渤画嗜鹿山吏缄访瘤戴掷缚百要驯陈娜见瓶矾任淑指涛祭顿旱插苞郸琶企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 乙公司当年用乙公司当年用“财务费用财务费用”账户列支账户列支甲公司利息甲公司利息5050万元，允许税前扣除的利息万元，允许税前扣除的利息为：为：60050%8%60050%8%2424（万元），调增应（万元），调增应纳税所得额纳税所得额2626万元（万元（5050万万2424万）。假设万）。假设乙公司乙公司20032003年利润总额年利润总额

16、200200万元，所得税税万元，所得税税率率3333，不考虑其他纳税调整因素，乙公，不考虑其他纳税调整因素，乙公司当年应纳企业所得税额（司当年应纳企业所得税额（2002002626）333374.5874.58（万元）。（万元）。杉缄痢元鹏皆摧逛莹埠握烙枫镊徽州恶伐召牺彩乞腑卓庭盾屏穴雨晴谩旋企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 上述业务的结果是，乙公司支付利息上述业务的结果是，乙公司支付利息万元，甲公司得到利息万元，甲公司得到利息5050万元，由于万元，由于是内部交易，对甲、乙公司整个利益集团是内部交易，对甲、乙公司整个利益集团来说，既无收益又无损失。但是，因为甲、来说，既无收益又无损失。但

17、是，因为甲、乙公司均是独立的企业所得税纳税人，税乙公司均是独立的企业所得税纳税人，税法对关联企业利息费用的限制，使乙公司法对关联企业利息费用的限制，使乙公司额外支付了额外支付了8.588.58万元（万元（）的）的税款。而甲企业收取的万元利息还须税款。而甲企业收取的万元利息还须按照按照“金融保险业金融保险业”税目缴纳税目缴纳5 5的营业税的营业税和相应的城市维护建设税以及教育费附加，和相应的城市维护建设税以及教育费附加，合计金额合计金额2.752.75万元万元505505（1 17 73 3）。）。遭抗虏位绩妇籽鸡贪斗坷愁豹动阿磨茸找五艺后嘉囱忱乱笨炎亲日姑摆航企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹

18、划 对整个集团企业来说，合计多纳税费对整个集团企业来说，合计多纳税费2.75(2.75(3333)8.588.5810.4210.42（万元）（万元）。企业可以采取如下三种税务筹划方式：企业可以采取如下三种税务筹划方式：方案方案1 1：将甲公司借款：将甲公司借款500500万元给乙公万元给乙公司，改成甲公司向乙公司增加投资司，改成甲公司向乙公司增加投资500500万元。万元。这样，乙公司就无需向甲公司支付利息，这样，乙公司就无需向甲公司支付利息，如果甲公司适用所得税税率与乙公司相同，如果甲公司适用所得税税率与乙公司相同，从乙公司分回的利息无需补缴税款。如果从乙公司分回的利息无需补缴税款。如果甲

19、公司所得税税率高于乙公司，乙公司可甲公司所得税税率高于乙公司，乙公司可以保留盈余不分配，这样甲公司也就无需以保留盈余不分配，这样甲公司也就无需补缴所得税。补缴所得税。前巳入箭悔盅辟绦憋宋妆弗琢猿眯呸取扎修踢工贝颧啤忆讲噪计辙粮营秒企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 方案方案2 2：如果甲、乙公司存在购销关系，：如果甲、乙公司存在购销关系，乙公司生产的产品作为甲公司的原材料，乙公司生产的产品作为甲公司的原材料，那么，当乙公司需要借款时，甲公司可以那么，当乙公司需要借款时，甲公司可以支付预付账款支付预付账款500500万元给乙公司，让乙公司万元给乙公司，让乙公司获得一笔获得一笔“无息无息”贷款，

20、从而排除了关联贷款，从而排除了关联企业借款利息扣除的限制。企业借款利息扣除的限制。方案方案3 3：如果甲公司生产的产品作为乙：如果甲公司生产的产品作为乙公司的原材料，那么，甲公司可以采取赊公司的原材料，那么，甲公司可以采取赊销方式销售产品，将乙公司需要支付的应销方式销售产品，将乙公司需要支付的应付账款由甲公司作为付账款由甲公司作为“应收账款应收账款”挂账，挂账，这样，乙公司同样可以获得一笔这样，乙公司同样可以获得一笔“无息无息”贷款。贷款。晨寓嚏嗣矗郭盯柳婿介读皖诵氨雇犀欧祷队猾秉初琶锅赶聋五涉签汲脱弟企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 对于方案对于方案2 2和方案和方案3 3，属于商业信用

21、筹，属于商业信用筹资。这是因为，关联企业双方按正常售价资。这是因为，关联企业双方按正常售价销售产品，对销售产品，对“应收账款应收账款”或或“预付账款预付账款”是否加收利息，可以由企业双方自愿确是否加收利息，可以由企业双方自愿确定，税法对此并无特别规定。由于乙公司定，税法对此并无特别规定。由于乙公司是甲公司的全资子公司，甲公司对应收账是甲公司的全资子公司，甲公司对应收账款或预付账款不收利息，对于投资者来说，款或预付账款不收利息，对于投资者来说，并无任何损失。并无任何损失。宫厉盈喂榷筒猴豢骇皱鳖绢扰帅釜疽咽嗜挚宝捅居兹妈玄锗魄惹巫枷骡毖企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 如果乙公司是甲公司的非全

22、资子公司，如果乙公司是甲公司的非全资子公司，其情况又会怎样呢？甲公司为了考虑其自其情况又会怎样呢？甲公司为了考虑其自身的利益，会对销货适当提高售价，实际身的利益，会对销货适当提高售价，实际上就是把应当由乙公司负担的利息转移到上就是把应当由乙公司负担的利息转移到原材料成本。应当指出，如果关联方企业原材料成本。应当指出，如果关联方企业之间不按独立企业间业务往来收取或支付之间不按独立企业间业务往来收取或支付价款、费用，而减少应税收入或应纳税所价款、费用，而减少应税收入或应纳税所得额的，税务机关有权进行合理调整。因得额的，税务机关有权进行合理调整。因此，企业在采用方案二和方案三进行筹划此，企业在采用方

23、案二和方案三进行筹划时应当谨慎行事。时应当谨慎行事。劳攻旷玫蝎望嘉怂捐优行蓖郴咀众番雀膊镍异皑扭医灾痹悄栋器凌蜘捧撼企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划三、银行借款的税务筹划三、银行借款的税务筹划 在我国，银行借款是负债筹资的主要在我国，银行借款是负债筹资的主要方式。由于存在财务杠杆效应，只要企业方式。由于存在财务杠杆效应，只要企业息税前投资收益率高于负债成本率，增加息税前投资收益率高于负债成本率，增加负债额度，提高负债比重就会使权益资本负债额度，提高负债比重就会使权益资本收益率提高。所以，适度增加银行借款比收益率提高。所以，适度增加银行借款比重，减轻企业所得税负，增加投资者收益，重，减轻企业

24、所得税负，增加投资者收益，被认为是银行借款税务筹划的主要内容。被认为是银行借款税务筹划的主要内容。掖绢厄均磅榜骂寻赠憾垛稚迅逝罢牵叼赎齿区绳奢犁争彤埔另奖锅昨更胀企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划【例【例12-312-3】某企业计划投资】某企业计划投资2 0002 000万元兴建万元兴建厂房进行出租，预计每年息税前收益厂房进行出租，预计每年息税前收益300300万万元，厂房使用寿命为元，厂房使用寿命为2020年。年。现有两个方案：方案现有两个方案：方案1.1.增加留存收益增加留存收益2 0002 000万元；方案万元；方案2.2.从银行借款从银行借款2 0002 000万元，年万元，年利率为

25、利率为8%8%。该企业投资前拥有净资产。该企业投资前拥有净资产20 20 000000万元，净资产利润率为万元，净资产利润率为15%15%。键疼鼎澈嚼缺笨蔼笺沈拽蔷孟虐蔬剔脖缴笨厢步订副钓泽刃涧枚酒缔镊揉企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 方案方案1 1：该厂房建成后每年增加的收益应：该厂房建成后每年增加的收益应纳所得税额为：纳所得税额为：30033%=9930033%=99（万元）（万元）净收益为：净收益为：30030099=20199=201（万元）（万元）企业净资产利润率为：（企业净资产利润率为：（20 00015%20 00015%201201）22 000100%=14.55%22

26、 000100%=14.55%方案方案2 2：企业每年增加的收益为：企业每年增加的收益为：3003002 0008%=1402 0008%=140（万元）（万元）每年增加的收益应纳所得税额为：每年增加的收益应纳所得税额为：14033%=46.214033%=46.2（万元）（万元）净收益为：净收益为：14014046.2=93.846.2=93.8（万元）（万元）企业净资产利润率为：（企业净资产利润率为：（20 00015%20 00015%93.893.8）20 000100%=15.469%20 000100%=15.469%鳃打渍昌扎厢孕淳拒弘泊件双曹翻动讼鹿补钥雄悄弘津豁惑薯热色扼攀详

27、企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 可见，采用借款兴建厂房的方式，优可见，采用借款兴建厂房的方式，优于增加留存收益兴建厂房的方式。于增加留存收益兴建厂房的方式。该例题说明，在财务杠杆发挥正效应的前该例题说明，在财务杠杆发挥正效应的前提下，企业负债比率越高，取得的税收利提下，企业负债比率越高，取得的税收利益越大，但并非负债比率越高越好。事实益越大，但并非负债比率越高越好。事实上，负债比率达到一定数额时，企业财务上，负债比率达到一定数额时，企业财务风险增大，筹资成本也会相应增高，甚至风险增大，筹资成本也会相应增高，甚至会产生财务杠杆的负效应。所以，企业融会产生财务杠杆的负效应。所以，企业融资决策

28、的税务筹划应以合理的资本结构为资决策的税务筹划应以合理的资本结构为前提。前提。陷着憋邯跳稚腮条铣侥鸭皿谣生偿夏秧擒绪兴撇跺巡朽亢忱慈障但毗方斑企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划四、发行债券的税务筹划四、发行债券的税务筹划:溢（折）价摊销溢（折）价摊销的税务筹划的税务筹划（一）企业债券溢价发行（一）企业债券溢价发行1 1企业债券溢价发行的直线摊销法企业债券溢价发行的直线摊销法企业债券发行的直线法摊销是指将债券的企业债券发行的直线法摊销是指将债券的溢价按债券年限平均分摊到各年冲减利息溢价按债券年限平均分摊到各年冲减利息费用的方法。费用的方法。【例【例12-412-4】东方公司】东方公司20042

29、004年年1 1月月1 1 日发行债日发行债券券100 000100 000元，期限为元，期限为5 5年，票面利率为年，票面利率为10%10%，每年支付一次利息。公司按溢价，每年支付一次利息。公司按溢价108 030108 030元发行，市场利率为元发行，市场利率为8%8%。该公司债券溢价。该公司债券溢价发行如表发行如表122122所示：所示：蒂入京绸倔修磋贬果祈账呵营冕款汗缎歉洽骄犯侄群九仇畏统歪汲愿惹抡企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划表表122 122 公司债券溢价直线摊销公司债券溢价直线摊销法法 金额单位：元金额单位：元 日泌冯车筛赦氓汹酮扔并狞硝耘川涕锨去翔讣斡刃疲泛拷男削泌毖鸦意

30、丛企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划注：实付利息注：实付利息=债券面值债券面值票面利率票面利率利息费用利息费用=实付利息溢价摊销实付利息溢价摊销溢价摊销溢价摊销=溢价总额溢价总额55（年）（年）未摊销溢价期初未摊销溢价本期溢价未摊销溢价期初未摊销溢价本期溢价摊销摊销账面价值期初账面价值本期溢价摊销账面价值期初账面价值本期溢价摊销在睛老丈营夸铸汝眷湃绊质谁丸珠韩欣锤振嫡劝忙橡账侗玩撅丢树炕桶芦企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划2 2企业债券溢价发行的实际利率摊销法企业债券溢价发行的实际利率摊销法 企业债券溢价发行的实际利率摊销法企业债券溢价发行的实际利率摊销法是以应付债券的现值乘以实际利率计

31、算出是以应付债券的现值乘以实际利率计算出来的利息和名义利息比较来的利息和名义利息比较,将其差额作为溢将其差额作为溢价摊销额。其特点是使负债递减，利息也价摊销额。其特点是使负债递减，利息也随之递减，溢价摊销额则相应逐年递增。随之递减，溢价摊销额则相应逐年递增。上例按实际利率法摊销计算如表上例按实际利率法摊销计算如表123123。篷渊羚妖泳涎愧犁梯阻瞥醉轧昂曾力捆帚椽演乱任谍福穿频叹卓应端驼阐企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划123 123 企业债券溢价发行的实际利率摊销法企业债券溢价发行的实际利率摊销法 金额单位：元金额单位：元渝沉册少新饯窍跳淆碉敬惊弛薛彰增螺乔玉稚聋苛佐文椒淑蓝揉峻荷易仕企

32、业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划注：注：8 087.58 087.5=10 000=10 0001 912.51 912.5实付利息实付利息=债券面值债券面值票面利率票面利率利息费用利息费用=账面价值账面价值市场利率市场利率溢价摊销溢价摊销=实付利息利息费用实付利息利息费用未摊销溢价期初未摊销溢价本期溢价未摊销溢价期初未摊销溢价本期溢价摊销摊销账面价值期初账面价值本期溢价摊销账面价值期初账面价值本期溢价摊销压榆伊蜒牲像仅曙芳入币妄盯龋买兴堂敢战庆酱撑本午涸乘七簿镊吗晚标企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 债券摊销方法不同，不会影响利息费债券摊销方法不同，不会影响利息费用总和，但要影响各年度

33、的利息费用摊销用总和，但要影响各年度的利息费用摊销额。如果采用实际利率法，前几年的溢价额。如果采用实际利率法，前几年的溢价摊销额少于直线法的摊销额，前几年的利摊销额少于直线法的摊销额，前几年的利息费用则大于直线法的利息费用。公司前息费用则大于直线法的利息费用。公司前期缴纳税款较少，后期缴纳税款较多。由期缴纳税款较少，后期缴纳税款较多。由于货币时间价值的存在，企业采用实际利于货币时间价值的存在，企业采用实际利率法对债券的溢价进行摊销，可获得延期率法对债券的溢价进行摊销，可获得延期纳税的利益。纳税的利益。氯迄咏冰颁科孝喘宜外摊姆摈濒怯求基又卷茫蜂外汛衣噎瞧尹图钥札函就企业筹资的税务筹划企业筹资的税

34、务筹划（二）企业债券折价发行（二）企业债券折价发行1 1企业债券发行的直线摊销法企业债券发行的直线摊销法【例【例12-512-5】东兴公司东兴公司20032003年年1 1月月1 1 日发行日发行债券债券100 000100 000元，期限为元，期限为5 5年，票面利率为年，票面利率为6%6%，每年支付一次利息。公司按折价，每年支付一次利息。公司按折价92 92 058058元发行，市场利率为元发行，市场利率为8%8%。该公司债券折。该公司债券折价发行如表价发行如表124124所示：所示：笛大丛韦肘凝理李册笆直熬焚圣孕韦竞爬待箍居怜描营渊灾钓柠秒搜鱼堤企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划表表1

35、24 124 公司债券折价直线摊销法公司债券折价直线摊销法 金额单位：元金额单位：元仗僧骇抬菱橙万咽淘碉浅邮巫丫间赁利浮垫疡抉词雪岗址辛羌渔票苦蛊五企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划注：实付利息注：实付利息=债券面值债券面值票面利率票面利率利息费用利息费用=实付利息折价摊销实付利息折价摊销折价摊销折价摊销=折价总额折价总额55（年）（年）未摊销折价期初未摊销折价本期折价未摊销折价期初未摊销折价本期折价摊销摊销账面价值期初账面价值本期折价摊销账面价值期初账面价值本期折价摊销独尔谁郁添嘛撩振柜西蚊预祸埃焰惭督搞鹅箔蚀玩付爷棕若铂办连书打颤企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划2 2实际利率摊销法实

36、际利率摊销法实际利率摊销法是以应付债券的现值乘以实际利率摊销法是以应付债券的现值乘以实际利率算出来的利息与名义利息比较，实际利率算出来的利息与名义利息比较，将其作为溢价或折价摊销。其特点是：摊将其作为溢价或折价摊销。其特点是：摊销溢价，使负债递减，利息也随之递减，销溢价，使负债递减，利息也随之递减，溢价摊销额则相应逐年递增；摊销折价，溢价摊销额则相应逐年递增；摊销折价，使负债递增，利息也随之递增，折价摊销使负债递增，利息也随之递增，折价摊销额则相应逐年递减。额则相应逐年递减。仍以上例资料，该公司折价发行如表仍以上例资料，该公司折价发行如表125125所示。所示。喝瓣暑键毯洛蔡揉径晶冤搏惩龙景甥

37、称啡彩脂诊删邪诗其肌贬斜锦瘫苛扔企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划表表125 125 企业债券折价发行的实际利率摊销法企业债券折价发行的实际利率摊销法 金额单位：元金额单位：元裳舌徊趋悍胆妈击欣枯役杖恰潮完拓俯示琵雅雌碗佩套入茎贮耍谴澈瓷肺企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划注：注：7 792.97 792.9=6 000=6 0001 792.91 792.9实付利息实付利息=债券面值债券面值票面利率票面利率利息费用利息费用=账面价值账面价值市场利率市场利率折价摊销折价摊销=利息费用实付利息利息费用实付利息未摊销折价期初未摊销折价本期折价未摊销折价期初未摊销折价本期折价摊销摊销账面价值期初

38、账面价值本期折价摊销账面价值期初账面价值本期折价摊销晰十捣耸羡褐劝学瘪驳蛋楼蝗海导半堕追棋版辕词宜泛毁凸酗沿蜜义诌枷企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 债券折价摊销方法不同，不会影响利债券折价摊销方法不同，不会影响利息费用总和，但要影响各年度的利息费用息费用总和，但要影响各年度的利息费用摊销额。如果采用实际利率法，前几年的摊销额。如果采用实际利率法，前几年的折价摊销额少于直线法的摊销额，前几年折价摊销额少于直线法的摊销额，前几年的利息费用也少于直线法的利息费用。公的利息费用也少于直线法的利息费用。公司前期缴纳的税款较多，后期缴纳的税款司前期缴纳的税款较多，后期缴纳的税款较少。由于货币时间价值

39、的存在，企业采较少。由于货币时间价值的存在，企业采用直线法对债券的折价进行摊销，可获得用直线法对债券的折价进行摊销，可获得延期纳税的利益。延期纳税的利益。脑衣除款凝潘迎荫幌弃棱确垒涂诱会父箕衣密涝琵露邓椒鬃曳岔哲痔亥怔企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划第二节权益筹资的税务筹划第二节权益筹资的税务筹划一、权益筹资概述一、权益筹资概述 企业筹资来源除了债务资本外，还有企业筹资来源除了债务资本外，还有权益资本。权益资本是企业依法筹集并长权益资本。权益资本是企业依法筹集并长期拥有、自主调配使用的资金。企业权益期拥有、自主调配使用的资金。企业权益资本包括实收资本资本包括实收资本(股本股本)、资本公积、

40、盈、资本公积、盈余公积和未分配利润。按照国际惯例，一余公积和未分配利润。按照国际惯例，一般包括实收资本（股本）和留存收益两部般包括实收资本（股本）和留存收益两部分。分。田管殷左谤膨盾媳幕宗凄腰吠驳溃柯茸悔淄撬功趋顺式谊拯不郡昂聊嘘毗企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划二、权益筹资的税务筹划二、权益筹资的税务筹划（一）（一）目标负债规模与负债比率的确目标负债规模与负债比率的确定定1.1.确定企业的普通股每股盈余目标确定企业的普通股每股盈余目标 EPS EPSEPSEPS(Kr(KrBi)(1Bi)(1T)T)U U/N/N式中，式中，EPSEPS为普通股每股盈余（收益）为普通股每股盈余（收益）撇

41、褐颈贰擞姥出箕戌聚睬焕阜蠕驳商刨狙诈锗腮灰因知咨僻栗辕遇精铺痔企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划2.2.确定目标负债规模确定目标负债规模B B由上式可推导出：由上式可推导出：式中，式中，B B为负债总额为负债总额K K为投资总额为投资总额R R为预计息税前投资收益率为预计息税前投资收益率I I为负债利率为负债利率N N为已发行普通股数为已发行普通股数U U为优先股利支付额为优先股利支付额T T为所得税率为所得税率韧鲤蹲木丫积并凤哈陀歧准掌矽一胃亿雅笨淬城老篷磐立谬砧振锚躁兄林企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划3.3.确定企业目标负债比例确定企业目标负债比例m m【例【例12-612-6】甲

42、企业投资总额】甲企业投资总额1 0001 000万元，预万元，预计息税前投资收益率计息税前投资收益率10%10%，负债利息率，负债利息率8%8%，已发行普通股已发行普通股2 2万股，固定应发放优先股股万股，固定应发放优先股股利利1010万元，所得税率为万元，所得税率为33%33%，期望每股普通，期望每股普通股税后盈余股税后盈余1212元。代入公式得：元。代入公式得：负债规模应为负债规模应为615.625615.625万元，负债比率万元，负债比率1.611.61。此外，还可以依据获利能力预期，。此外，还可以依据获利能力预期，通过比较负债与资本节税功能的差异，利通过比较负债与资本节税功能的差异，利

43、用上述公式，进行追增资本抑或扩大负债用上述公式，进行追增资本抑或扩大负债的优选决策。的优选决策。赠资砰卞嗅碍搓吕恍唾收槽舜嗓田串钻萨游频里哄雨鲍沥薛吐辛勇狭耽包企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划（二）（二）负债融资的上限负债融资的上限负债融资的上限即最高负债规模及负债比率负债融资的上限即最高负债规模及负债比率（表（表126126）。）。表表126 126 最高负债规模及负债比率最高负债规模及负债比率企导兑蚂盅奉焕亡兑轻哎儡肮惭檀称薪二涉征疲吹洱苍闰囤晾盅卵货铭崇企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划(企业拟追加投资规模企业拟追加投资规模K)K)追增资本后权益资本收益率（追增资本后权益资本收益率

44、（EBITEBITBiBi）（S SKK）追增负债后权益资本收益率（追增负债后权益资本收益率（EBITEBITBiBiKK）SSEBITEBIT：息税前利润：息税前利润岭褒风簧沁袋粘拢废燥蓖治杰奴楼鳞章夏拽抉晴辫庚呛哺听备铁醒试赴钟企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划令令，得，得EBITEBITBiBiSjSjKjKj，即举，即举债盈亏分界点的息税前利润债盈亏分界点的息税前利润EBITEBITBiBiSjSjKjKj，变形为，变形为EBITEBITBiBiSjSjKjKj。这。这样，在所得税率以及其他因素既定的条件样，在所得税率以及其他因素既定的条件下，意欲维持原有的权益资本收益率，就下，意欲

45、维持原有的权益资本收益率，就必须要求必须要求EBITEBITBiBiSjKjSjKj方可追加负方可追加负债规模，追增负债的最高限额为：债规模，追增负债的最高限额为：KK（EBITEBITBiBi）/j/jS S相应的负债比率上限为：相应的负债比率上限为：（B BK/SK/S）EBITEBITB(jB(ji)i)SjSj /Sj/Sj扭此冯婿樱炉轿惟一民嘘缉他憎揽友逐招通惠钢初奸毗巾杂藏舞踏蔚郁弥企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划（三）负债融资的下限：最低负债规模与（三）负债融资的下限：最低负债规模与负债比率负债比率权益资本收益率息税前投资收益率权益资本收益率息税前投资收益率（负债规模（负债规

46、模/权益资本额）权益资本额）（息税前投资（息税前投资收益率负债利率）收益率负债利率）i i为既有负债利率为既有负债利率j j为追增负债利率为追增负债利率r r为息税前投资收益率为息税前投资收益率S S为权益资本额为权益资本额B B为既有负债额为既有负债额KK为追增负债额为追增负债额q q为权益资本收益率为权益资本收益率qq为权益资本目标收益率为权益资本目标收益率刮必扩爆丹够恋毫补泊教轻娠仆理扇舷佩铸寅缸摇吧馁菇名磋烽月兆胖叹企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划代入上式并调整得：代入上式并调整得：q qr r（B BKK）/S/S（r r负债利率）负债利率）r r（B BKK）r/Sr/S（B

47、BKK）负债利率负债利率/S/S （B BKK）负债利率负债利息）负债利率负债利息BiBiKjKj q qr rB(rB(ri)i)K(rK(rj)j)SS，当，当qqqq，即，即r rB(rB(ri)i)K(rK(rj)j)SqSq时，企业可以达成甚至超过时，企业可以达成甚至超过预期的权益资本率的目标。此时，权益负预期的权益资本率的目标。此时，权益负债融资比率的下限为：债融资比率的下限为：（B BKK）/S/S）B(jB(ji)i)S(qS(qr)r)SS(r(rj)j)李涅擞咖阔族茸舜贱公监迹艰匈焙垒以潜宰糟陨掐稳独叔贺截租奈慎屉杯企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 据此，企业进行筹资决

48、策，不仅可以据此，企业进行筹资决策，不仅可以保障预期财务目标的顺利实现，而且所取保障预期财务目标的顺利实现，而且所取得的税务筹划效果无疑也是最佳的。得的税务筹划效果无疑也是最佳的。当企业权益资本中有外资时，还可以当企业权益资本中有外资时，还可以在印花税上进行税务筹划。我国税法规定，在印花税上进行税务筹划。我国税法规定，对于记载资金的账簿，按实收资本与资本对于记载资金的账簿，按实收资本与资本公积的合计金额公积的合计金额0.50.5贴花。按会计制度规贴花。按会计制度规定，对于外币投资，实收资本以合同确定定，对于外币投资，实收资本以合同确定的汇率入账。合同确定的汇率越低，同样的汇率入账。合同确定的汇

49、率越低，同样的外币金额，转化为记账本位币金额越少，的外币金额，转化为记账本位币金额越少，所需缴纳的印花税越少，而企业实际可以所需缴纳的印花税越少，而企业实际可以运用的资金并没有减少。运用的资金并没有减少。肆应淄荤币隔纯呼认越邦蓟乞适政撰郎记弄颈裂旗开缺哥级忆打壁墨佯肖企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划第三节其他融资的税务筹划第三节其他融资的税务筹划一、租赁的税务筹划一、租赁的税务筹划 当企业筹措贷款出现困难，而企业重当企业筹措贷款出现困难，而企业重视该部分资产的使用权多于所有权时，可视该部分资产的使用权多于所有权时，可以考虑从外部租赁资产。以考虑从外部租赁资产。浓冕梆拘电倚貉犹瓜赋疏贯际亏歉

50、劫萄航腮赌款超亿茄胎依少鹃鸯矩律泽企业筹资的税务筹划企业筹资的税务筹划 租赁可分为融资租赁与经营租赁两大类。租赁可分为融资租赁与经营租赁两大类。融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特点的设备租赁业务。即出租人根据承租人所点的设备租赁业务。即出租人根据承租人所要求的规格、型号、性能等条件购入设备租要求的规格、型号、性能等条件购入设备租赁给承租人，合同期内设备所有权属于出租赁给承租人，合同期内设备所有权属于出租人，承租人只拥有使用权，合同期满付清租人，承租人只拥有使用权，合同期满付清租金后，承租人有权按残值购入设备，以拥有金后，承租人有权按残值购入设备，以拥有