第9章-财务报表分析课件.pptx

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1、本章学习目标 n掌握公司的偿债能力、营运能力、盈利能力掌握公司的偿债能力、营运能力、盈利能力 n熟悉主要财务报表及其基本格式熟悉主要财务报表及其基本格式n熟悉杜邦财务分析体系和沃尔评分法等财务综熟悉杜邦财务分析体系和沃尔评分法等财务综合分析方法合分析方法n熟悉财务分析的内容和基本的财务分析方法熟悉财务分析的内容和基本的财务分析方法 刘姝威，在刘姝威，在上市公司虚假会计报表识别技术上市公司虚假会计报表识别技术一一书的写作过程中，发现蓝田公司存在严重问题，在机密书的写作过程中，发现蓝田公司存在严重问题，在机密级级金融内参金融内参上发表上发表600600字文章字文章应立即停止对蓝田应立即停止对蓝田股

2、份发放贷款股份发放贷款，此后引发了轰动全国的，此后引发了轰动全国的“蓝田事件蓝田事件”。这为她带来过诉讼和人身威胁，也成为终结蓝田神话。这为她带来过诉讼和人身威胁，也成为终结蓝田神话的的“最后一根稻草最后一根稻草”，她做了那个，她做了那个“指出皇帝没穿衣服指出皇帝没穿衣服”的孩子。刘姝威的文章主要通过对蓝田公司的财务报的孩子。刘姝威的文章主要通过对蓝田公司的财务报表进行全方位分析，指出相关问题的。主要包括：表进行全方位分析，指出相关问题的。主要包括：引言案例：刘姝威引言案例：刘姝威600600字打破蓝田神话字打破蓝田神话 1.1.蓝田股份已无力还债蓝田股份已无力还债 2.2.销售额有作假嫌疑销

3、售额有作假嫌疑 3.3.蓝田股份的资产结构是虚假的蓝田股份的资产结构是虚假的 4.4.蓝田股份已经成为提款机蓝田股份已经成为提款机 请查找资料了解一下该事件的始末，并加以分析。请查找资料了解一下该事件的始末，并加以分析。引言案例：刘姝威引言案例：刘姝威600600字打破蓝田神话字打破蓝田神话第一节 财务报告概述 财务报告是反映企业财务状况与经营成果的书面文件，包括主要会计报表、附表、报表注释与财务情况说明书。主要会计报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。一、财务报告的使用者n 企业的投资者，即股东或业主n 企业的债权人企业的债权人n 政府有关管理部门政府有关管理部门 n 企业管理当局企业管理

4、当局 n 潜在投资者和债权人潜在投资者和债权人 二、财务信息的规范 财务报告是财务信息的载体，会计报表是财务报告的主要内容。在我国，已基本形成以会计法为最高层次，基本会计准则和具体会计准则为核心，企业会计制度直接指导财务信息加工的多层次会计规范体系。财务信息处理在遵循会计主体、持续经营、会计分期和货币计量的前提下，必须坚持以下三个方面的原则。1衡量财务信息质量的原则对财务信息质量方面进行规范，其目的是促进财务报告提供的财务信息能够满足使用者的要求。对财务信息质量方面的要求，主要有以下几个方面：n 真实性真实性 n 相关性相关性 n 可比性可比性 n 明晰性明晰性 n 一致性一致性 2确认和计量

5、的原则n权责发生制，指在收入和费用实际发生时进行确认，不必等到实际收到现金或者支付现金时才确认。n n配比原则配比原则 ，指将收入与对应的费用、成本进行对比，指将收入与对应的费用、成本进行对比，以正确计算损益。以正确计算损益。n n历史成本历史成本 ，指将取得资产时实际发生的成本作为资产，指将取得资产时实际发生的成本作为资产的入账价值，在资产处置前保持其入账价值不变。的入账价值，在资产处置前保持其入账价值不变。n n划分收益性支出与资本性支出划分收益性支出与资本性支出，指与当期收益相关的，指与当期收益相关的支出作为费用计入当期的损益（收益性支出），与当支出作为费用计入当期的损益（收益性支出），

6、与当期以及以后多个期间的收益相关的支出计入资产的价期以及以后多个期间的收益相关的支出计入资产的价值（资本性支出）。值（资本性支出）。3起修正作用的原则财务信息的规范，除了应遵循前述两类原则外，还有一类是对前述原则加以补充、修正的原则，主要有谨慎原则、重要性原则和实质重于形式原则。第二节 财务分析的内容与方法n财务分析的内容包括资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析n财务分析的基本方法主要有比较分析法、财务分析的基本方法主要有比较分析法、比率分析法和因素分析法比率分析法和因素分析法一、资产负债表 资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资

7、源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。1.资产负债表要素n资产。资产是企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。资产按其流动性可以分为流动资产和长期资产或非流动资产。n负债负债。负债是企业所承担的能以货币计量、。负债是企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务。负债也是按其需以资产或劳务偿付的债务。负债也是按其流动性分为流动负债和长期负债。流动性分为流动负债和长期负债。n所有者权益所有者权益 。所有者权益是投资人对企业净。所有者权益是投资人对企业净资产的所有权（即企业全部资产减去负债后资产的所有权（即企业全部资产减去负债后的余额），包括投入资本、资本

8、公积、盈余的余额），包括投入资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。公积和未分配利润。资产资产=负债所有者权益负债所有者权益 2.资产负债表的结构与作用 我国的资产负债表按账户式反映，即资产负债表分为左方和右方，左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目，资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计。通过账户式资产负债表，反映资产、负债和所有者权益之间的内在关系，并达到资产负债表左方和右方平衡。同时，资产负债表还提供年初数和期末数的比较资料。“资产负债表”具有以下三方面的作用：可用于评价企业的流动性。可用于评价企业的资本结构。可用于评价企业的资本结构。可用于评价企业的财务弹性。可用于

9、评价企业的财务弹性。二、利润表 利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，它把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时期的净利润（或净亏损）。1利润表要素 n收入。是企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中所形成的经济利益的总流入，包括主营业务收入和其他业务收入。n费用费用。是企业在生产经营过程中发生的各种。是企业在生产经营过程中发生的各种耗费，包括直接计入产品成本的耗费，包括直接计入产品成本的“直接费用直接费用”、通过分配计入产品成本的、通过分配计入产品成本的“间接费用间接费用”和直接计入当期损益的和直接计入当期损益的“期间费用期间费

10、用”。n利润利润。是企业在一定期间的经营成果，包括。是企业在一定期间的经营成果，包括主营业务利润、其他业务利润和营业外收支主营业务利润、其他业务利润和营业外收支净额等净额等 利润利润=收入费用收入费用2利润表的结构与作用 目前，我国利润表的结构采用多步式。表表 利利 润润 表与企业活动表与企业活动项 目企业的基本活动一、营业收入主要经营活动收入 减：营业成本主要经营活动费用 营业税金及附加主要经营活动费用 销售费用经营活动费用 管理费用经营活动费用 财务费用筹资活动费用(债权人所得)资产减值损失经营活动损失 加：公允价值变动损益(损失以“-”号填列)经营、投资活动收益(损失)投资收益(损失以“

11、-”号填列)投资活动收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益经营、投资、筹资活动利润二、营业利润(亏损以“-”号填列)全部经营活动利润(已扣债权人利息)加：营业外收入投资和其他非经营活动收益 减：营业外支出投资和其他非经营活动损失三、利润总额(亏损以“-”号填列)全部活动净利润(未扣除政府所得)减：所得税费用全部活动费用(政府所得)四、净利润(净亏损以“-”号填列)全部活动净利润(所有者所得)“利润表”具有以下四个方面的作用：n 有助于评价企业的经营成果与获利能力；n 有助于企业管理人员作出经营决策；n 有助于评价企业管理人员的工作绩效；n 有助于评价、预测企业的偿债能力。三、现金流量表 现

12、金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务报表，反映企业在一定期间内现金及现金等价物的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。1.现金流量表的编制基础 现金流量表是一种资金流量表，不同的资金流量表的编制基础依赖于不同的资金概念。资金概念一般有以下四种：（1 1）资金是现金资金是现金 （2 2）资金是现金及现金等价物（或约当现金）资金是现金及现金等价物（或约当现金）（3 3）资金是营运资金资金是营运资金 （4 4）资金是全部资金资金是全部资金 现金流量表有以下几方面的局限性：（1）会计数据中的人为估计因素。（2）商业萧条和商业信用危机。（3）通货膨胀对传统会计的挑战。（4）营运资金不能

13、有效地提供有关企业流动性 和财务弹性等有用信息。2.现金流量表要素 编制现金流量表的目的，是为财务报告使用者提供企业一定会计期间内有关现金流入和流出的信息。现金流量表要素包括现金流入量、现金流出量和现金流量净额，他们之间的关系是：现金流量净额=现金流入量现金流出量。通常情况下，将企业在一定期间内产生的现金流量按照经济业务发生的性质分为三类：（1）经营活动产生的现金流量经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。由经营活动产生的现金流量反映了企业在利润形成过程中的全部经济业务所引起的现金流动，包括经营活动的现金流入量和流出量，它们之间的关系是：经营活动产生的现金流量净额=经营活动的现

14、金流入量经营活动的现金流出量。经营活动的现金流量是整个现金流量分析的重点现金流量表披露的经营活动净现金流入量的信息便能客观地衡量企业在这方面的能力。经营活动的净现金流入量从本质上代表了企业自我创造现金的能力 （2）投资活动产生的现金流量 投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动产生的现金价物范围内的投资及其处置活动。投资活动产生的现金流入包括收回投资所收到的现金、分得的现金股利或利流入包括收回投资所收到的现金、分得的现金股利或利润、处置固定资产而收回的现金净额等；投资活动产生润、处置固定资产而收回的现金净

15、额等；投资活动产生的现金流出包括购建固定资产、取得无形资产、进行权的现金流出包括购建固定资产、取得无形资产、进行权益性投资和三个月以上的债权性投资等所支付的现金；益性投资和三个月以上的债权性投资等所支付的现金；它们之间的关系是：它们之间的关系是：投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额=投资投资活动的现金流入量投资活动的现金流出量活动的现金流入量投资活动的现金流出量。（3）筹资活动产生的现金流量 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括吸收投资、发行股票、分配利润等。筹资活动的现金流入包括发行股票或债券筹措资金而收入的现金、向金融机构借入的现金等；筹资活动的现金

16、流出包括支付的现金股利、以现金偿付的金融机构借款或债券本金、在筹资活动中以现金支付的费用、依法收购本企业的股票而支付的现金等；它们之间的关系是：筹资活动产生的现金流量净额=筹资活动的现金流入量筹资活动的现金流出量。3.现金流量表的结构与作用 现金流量表是以收付实现制为基础编制的。在现金流量表中，现金及现金等价物净增加额=经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额。另外，还要编制现金流量表的补充资料，以反映利润表的净利润与经营活动产生的现金流量净额之间的差异、不涉及现金收支的投资和筹资活动等重要信息。现金流量表的主要作用可以概括如下：（1）正确评价企业的经营成

17、果，为企业的经营决策提供正确的信息。（2）帮助企业财务报表使用者分析企业的偿债能力、支付股利的能力。（3）帮助企业潜在的投资者分析企业产生未来现金流量的能力，作出正确的投资决策。（4）帮助财务报表使用者了解企业与现金收付无关，但是却对企业有重要影响的投资及筹资活动。四、财务报表附注财务报表附注是对资产负债表、利润表和现金流量表三张表的补充，主要对报表不能包括的内容，或者披露不详尽的内容作进一步的解释说明，以有助于财务报告使用者理解和使用财务信息。财务报表附注一般包括：（1 1）基本会计假设）基本会计假设 （2 2）会计政策和会计估计的说明）会计政策和会计估计的说明 （3 3）重要会计政策和会计

18、估计变更）重要会计政策和会计估计变更 的说明的说明 （4 4）或有事项的说明）或有事项的说明 （5 5）资产负债表日后事项的说明）资产负债表日后事项的说明 （6 6）关联方关系及其交易的说明关联方关系及其交易的说明 （7 7）重要资产转让及其出售的说明重要资产转让及其出售的说明 （8 8）企业合并、分立的说明企业合并、分立的说明 （9 9）会计报表重要项目的说明会计报表重要项目的说明 （1010）有助于理解和分析财务报表需）有助于理解和分析财务报表需 要说明的其他事项要说明的其他事项 五、财务分析的基本方法 财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和

19、现在的财务成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助财务报告使用者及其他利益相关者改善决策。财务分析的最基本功能是，将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，以减少决策的不确定性。因此，正确理解财务报表是财务分析的前提。财务分析方法 1比较分析法 比较分析法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。比较是分析的最基本方法，没有比较，分析就无法开始。比较分析的具体方法一般有：按比较对象（和谁比）分类 按比较内容（比什么）分类 2比率分析法 比率分析法是指某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。比率指标主要有三类：构成比

20、率 效率比率 相关比率 3因素分析法 因素分析法又称因素替换法、连环替代法，是用来确定几个相互联系的因素对综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的出发点在于，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。该方法从数量上测定各因素的影响程度，可以帮助人们抓住主要矛盾，或更有说服力地评价经营状况。4趋势分析法n是比较分析法的延伸，主要通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。n财务指标的比较财务指标的比较n会计报表的比较会计报表的比较n

21、会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较第三节 财务指标分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。长期偿债能力分析。1.短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三项。（1）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为

22、偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。例 根据资料，该企业根据资料，该企业209209年末的流动比率为：年末的流动比率为：根据西方经验，流动比率在根据西方经验，流动比率在2:12:1比较合适，下限比较合适，下限为为1 1。东方公司的流动比率为。东方公司的流动比率为1.811.81，属于正常范，属于正常范围。围。（2）速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产

23、，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。例 根据表的资料，该企业209年末的速动比率为：根据西方经验，流动比率在根据西方经验，流动比率在1 1左右比较合适，甲左右比较合适，甲公司的速动比率为公司的速动比率为1.471.47，说明企业短期偿债能力，说明企业短期偿债能力较强，当然还应考虑其他因素。较强，当然还应考虑其他因素。（3）现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额。由于应收账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账款也

24、不一定能按时收回，因此，速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。例 根据资料，该企业209年末的现金比率为：一般来说，现金比率在一般来说，现金比率在0.200.20以上比较好，东方公以上比较好，东方公司现金比率一般。需注意的是采用现金比率评价司现金比率一般。需注意的是采用现金比率评价企业的偿债能力时，应与流动比率和速动比率的企业的偿债能力时，应与流动比率和速动比率的分析相结合。分析相结合。2.长期偿债能力分析 长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。其分析指标主要有五项：（1 1 1 1）资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率 又称负债比率，是企业负债总额对

25、资产总额又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。力越强。例 根据资料，该企业209年末的资产负债率为：资产负债率并不太高资产负债率并不太高 ，通过这个指标的分析可，通过这个指标的分析可以衡量企业总资产中投资者与债权人所投资金是以衡量企业总资产中投资者与债权人所投资金是否合理，但是，不同的报表使用者对该指标有不否合理，但是，不同的报表使用者对

26、该指标有不同的理解同的理解 。资产负债率=(1262500/4490000)100%=28.12%（2）产权比率 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。例 根据资料，该企业209年末的产权比率为：产权比率产权比率=(1262500/3227500)100%=39.12%=(1262500/3227500)100%=39.12%产权比率还可以，同资产负债率的计算结果可相产权比率还

27、可以，同资产负债率的计算结果可相互印证，表明企业的长期偿债能力较强，债权人互印证，表明企业的长期偿债能力较强，债权人的保障程度较高。的保障程度较高。该项指标反映了企业基本财务结构是否稳定。该项指标反映了企业基本财务结构是否稳定。（3）利息保障倍数 利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率。反映了获利能力对债务偿付的保证程度。例根据资料，假定表中财务费用全部为利息费用，该企业利息保障倍数为：已获利息倍数已获利息倍数=(170000+40000)/40000=5.25=(170000+40000)/40000=5.25 从以上计算来看，从以上计算来看，209209年的利息保

28、障倍数较年的利息保障倍数较高，有较强的偿付负债利息的能力。进一步的分高，有较强的偿付负债利息的能力。进一步的分析还需结合企业以往的情况和行业的特点进行判析还需结合企业以往的情况和行业的特点进行判断。断。二、营运能力分析 营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。营运能力的分析包括人力资源营运能力的分析和生产资料营运能力的分析。1.人力资源营运能力的分析 人力资源营运能力通常采用劳动效率指标加以衡量。劳动效率是指企业产品销售收入净额或净产值与平均职工人数的比率。商品产品销售收入净额=销售收入销售折扣与折让2.生产资料营运能力分析 生

29、产资料表现为企业对各项资产的占用，其营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决于周转速度。一般说来，周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产营运能力越强；反之，营运能力就越差。资产的营运能力是用周转次数（或周转天数）指标来表示的。资产营运能力分析主要包括以下几个方面：应收账款周转率。这是反映应收账款周转速度的指标。它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来讲，存货周转率（次数）越高越好，存货周转率越

30、高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。（1 1）应收账款周转率）应收账款周转率 例存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率 =360/(销售成本/平均存货)=(平均存货360)/销售成本根据表3.1、3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的应收账款周转率为：平均应收账款=(200000+500000)/2=350000(元)应收账款周转率=1000000/350000=2.86应收账款周转天数=360/2.86=125.87(天)p存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合

31、性指标。产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。p它是销售成本与平均存货的比率，反映了企业存它是销售成本与平均存货的比率，反映了企业存货经过销售环节转换为现金或应收账款的速度快货经过销售环节转换为现金或应收账款的速度快慢，即企业存货转为产品销售出去的速度的快慢。慢，即企业存货转为产品销售出去的速度的快慢。p用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。（2）存货周转率存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/平均存货平均存货存货周转天数存货周转天数=360/=360/存货周转率存货周转率 =360/(=360/(销售成本销售成本/平均存货平均存货)=(=(平均

32、存货平均存货360)/360)/销售成本销售成本平均存货平均存货=(500000+200000)/2=350000(=(500000+200000)/2=350000(元元)存货周转率存货周转率=700000/350000=2=700000/350000=2存货周转天数存货周转天数=360/2=180(=360/2=180(天天)注意：营业周期注意：营业周期=存货周转天数存货周转天数+应收账款周转天数应收账款周转天数例（3）流动资产周转率 流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额（销售收入）之间的比率。在一定时期内，流动资产周转

33、次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用的时间越短。例流动资产周转率=销售收入/平均流动资产平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)/2根据表3.1、3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的流动资产周转率为：平均流动资产=(1050000+1070000)/2=1060000(元)流动资产周转率=1000000/1060000=0.94（4）总资产周转率 总资产周转率是企业销售收入净额与资产总额的比率。这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率低，说明企业利用全部资产进行经营的

34、效率较差，最终会影响企业的盈利能力。这样企业就应该采取各项措施来提高企业的资产利用程度，如增加销售收入或处理多余的资产。例总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)/2根据表3.1、3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的总资产周转率为：平均资产总额=(4430000+4490000)/2=4460000(元)总资产周转率=1000000/4460000=0.22三、盈利能力分析1.企业盈利能力的一般分析 企业财务会计的六大要素有机统一于企业的企业财务会计的六大要素有机统一于企业的资金运动过程，并通过筹资、投资活动取得收入，资金运动过程，并通过筹资、

35、投资活动取得收入，补偿成本费用，从而实现利润目标。由此，可以补偿成本费用，从而实现利润目标。由此，可以按照财务会计的基本要素设置销售利润率、成本按照财务会计的基本要素设置销售利润率、成本利润率、资产利润率、自有资金利润率和资本保利润率、资产利润率、自有资金利润率和资本保值增值率等指标，借以评价企业各要素的盈利能值增值率等指标，借以评价企业各要素的盈利能力及资本保值增值情况。力及资本保值增值情况。（1）销售毛利率 销售毛利率是毛利占销售收入净额的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为：销售毛利率=(销售收入净额销售成本)/销售收入净额100%其中的销售收入净额是利润表中的营业收入

36、，销售成本是利润表中的营业成本。例p根据表3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的销售毛利率为：p销售毛利率=(1000000700000)/1000000100%=30%p该指标反映每一元销售净收入净额扣除销售成本后，还有多少剩余可以用于各项期间费用和形成盈利，反映了销售收入扣除制造成本后的获利水平，它不仅是企业经营效率的集中体现，而且也揭示了企业的定价政策。（2）销售净利率 销售净利率是指净利润占销售收入净额的百分比。其计算公式为：销售净利率=(净利润/销售收入净额)100%例p根据表3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的销售净利率为：p销售净利率=(127500/10000

37、00)100%=12.75%p该指标反映每一元销售收入带来多少净利润，表示销售收入的收益水平。一般来说，销售净利率越高，说明企业单位收入实现净利润越多，企业获取净利润的能力越强（3）总资产净利率 总资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比。反映了企业运用资本总额（借入资本和自有资本）获得的报酬率，体现出企业全部资产获得经营效益的能力。其计算公式为：总资产净利率=(净利润/平均资产总额)100%平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2例 p根据表3.1、3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的资产净利率为：p平均资产总额=(4430000+4490000)/2=4460000(

38、元)p总资产净利率=(127500/4460000)100%=2.86%p把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，可反映企业资产利用的综合效果。（4）净资产收益率净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比，也叫净值报酬率或权益报酬率。它可以反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系。其计算公式为：净资产收益率=(净利润/平均净资产)100%平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2公式中的净资产即所有者权益。例p根据表3.1、3.2中东方公司的有关资料，该公司2009年的净资产收益率为：p平均净资产=(3130000+3227500)/2=3178750(元)p净资产收

39、益率=(127500/3178750)100%=4.01%p净资产收益率既可以直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东财富的大小，具有很强的综合性。该指标越高，说明资本带来的利润越多，盈利能力越好，资本利用效果越好。2.社会贡献能力分析在现代经济社会，企业对社会贡献的主要评价指标有两个：（1 1）社会贡献率社会贡献率 。这是企业社会贡献总额与平。这是企业社会贡献总额与平均资产总额的比值。它反映了企业占用社均资产总额的比值。它反映了企业占用社会经济资源所产生的社会经济效益大小，会经济资源所产生的社会经济效益大小，是社会进行资源有效配置的基本依据。是社会进行资源有效配置的基本依据。（2 2）社会积

40、累率社会积累率。这是企业上交的各项财政收。这是企业上交的各项财政收入与企业社会贡献总额的比值。入与企业社会贡献总额的比值。四、市场价值指标分析1.每股收益每股收益，也称每股利润或每股盈余，指上市公司本年净利润与年末普通股总数的比值，反映普通股的获利水平，是衡量上市公司盈利能力时最常用的财务分析指标。其计算公式如下：每股收益净利润/年末普通股总数1.每股收益假定东方公司2009年发行在外的普通股股数为1000000股，该公司2009年的每股收益为：每股收益127500/1000000=0.1275(元/股)上式中，净利润一般指损益表中扣除了所得税之后的利润。为了与公式分子中当年获得的净利润保持一

41、致性，分母一般按当年流通在外的普通股加权平均计算。每股收益反映每一普通股的获利水平。该指标越高，表示每一普通股可得的利润越多，股东投资效益越好；反之，该指标越低，表明每一普通股可得的利润越少，股东投资收益越差。2.市盈率 l市盈率也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股收益的比率。这里的市价是指普通股每股在证券市场的买卖价格。用每股收益与市价进行比较，目的是反映普通股当期盈余与市场价格的关系，它可以为投资者提供重要的决策参考。l其计算公式为：市盈率每股市价/每股收益例假定东方公司每股市价为4元，该公司的市盈率为：市盈率4/0.1275=31.37市盈率反映投资人对每元净利所愿

42、支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。一般说来，市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票。3.股利支付率 股利支付率是以每股现金股利除以每股收益得出的比值。反映每股收益中实际支付现金股利的水平。其计算公式为：股利支付率(每股股利/每股收益)100%假定东方公司当年支付给普通股股东的每股股利假定东方公司当年支付给普通股股东的每股股利为为0.10.1元，该公司的股利支付率为：元，该公司的股利支付率为：市盈率市盈率(0.1/0.1275)100%=78.43%(0.1/0.1275)100%=78.43%4.市净率市净率反映每股市价与每股净资产的倍数关系，一

43、些投资者往往以其来衡量投资风险。其计算公式是：市净率每股市价/每股净资产根据表3.1中东方公司的有关资料，该公司2009年的市净率为：每股净资产=所有者权益/普通股股数=3227500/1000000=3.2275(元)市净率=4/3.2275=1.24第四节 财务综合分析 财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况，并藉以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。单独分析任何一项财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。所谓财务综合分析就是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益

44、的优劣作出准确的评价与判断。应用比较广泛的财务综合分析方法有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系是由美国杜邦企业的经理创造的，故称之为杜邦系统（The Du Pont System）。它是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。杜邦系统图 自有资金利润率4.01%总资产净利率2.86%权益乘数1.403销售净利率12.75%总资产周转率0.22 1（1资产负债率）净利润销售净额 销售净额资产平均总额 127500 1000000 1000000 4460000 图图 杜邦系统图杜邦系统图下图说明杜邦系统的主要内容：在杜

45、邦系统中，主要的财务指标是：n 自有资金利润率或权益净利率自有资金利润率或权益净利率 n 总资产净利率总资产净利率 n 销售净利率销售净利率 n 资金周转率资金周转率 n 权益乘数权益乘数 杜邦系统的作用 通过杜邦系统自上而下地分析，不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路：提高自有资本净利率的根本在于扩大销售、节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结构、树立风险意识等。二、沃尔比重评分法在进行财务分析时，人们遇到的一个主要困难就是计算出财务比率之后，无法判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较

46、，也只能看出自身的变化，却难以评价其在市场竞争中的优势地位。为了弥补这些缺陷，财务状况综合评价的先驱者之一亚历山大沃尔，在20世纪初提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。随着经济的发展，我国财政部、国家经贸委等部门对沃尔比重评分法进行了改进和优化使之适用于中国的经济效益评价。例表沃尔比重评分表沃尔比重评分表选择的指标权重(%)标准值实际值相对比率=/实际得分流动比率 25 21.810.90522.625净资产/负债 25 1.52.561.7142.75资产/固定资产 15 2.52.490.99614.94销售成本/存货 10 820.252

47、.5销售额/应收账款 10 62.860.47674.767销售额/固定资产 10 40.710.17751.775销售额/净资产 5 30.310.1030.515合 计 10089.872沃尔评分法存在的问题沃尔评分法从理论上讲，有一个弱点，就是未能证明为什么要选择所运用的这些指标，而不选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。从技术上讲，沃尔评分法也存在一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”引起的。财务比率提高一倍，其评分增加100%；而缩小一倍，其评分只减少50%。本章小结财务分析的对象主要是企业提供的财务

48、报告，但财务分析作为一个公共的分析工具。基本的分析方法是相同的，包括比较分析法、趋势分析法、比率分析法和因素分析法。总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标主要总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标主要包括偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标。包括偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标。财务综合分析是将营运能力、偿债能力和盈利能力等财务综合分析是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。