投资项目评估复习资料.pdf

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1、1.项目评估与项目可行性研究：项目评估是从投资者角度的分析，可行性研究是从建设单位（项目本身）角度的分析。2.固定资产残值与固定资产余值：当固定资产失去使用价值时的价值就是残值，没有失去使用价值时的价值就是余值。3.工艺评估与设备评估：工艺是方法流程，设备是满足工艺的物质表现形式。4.经营成本与总成本费用：不考虑非现金流的成本就是经营成本，总成本费用是包括现金流出和非现金流出的全部生产成本费用。5.投资回收期与借款偿还期：投资回收期是指用项目的净现金流来抵消项目投资现金流的时间，无论动态静态，都只是一种虚拟的分析指标，而借款偿还期则是具体的偿还借款本金和建设期利息的时间。6.建设期借款利息与生

2、产期借款利息：建设期借款利息由于没有还款资金来源，所以只能作为资本化的利息，看做是投资的总额，而生产期借款利息由于有还款资金来源，所以计入财务费用，作为收入的费用抵项。7.NPV 与 NAV：NPV 是项目现金流的现值之和，如果将这个现值和平分（按照资金时间价值）到每年的值，就是 NAV 了。8.建厂地点与厂址：建厂地点是面上的厂址选择，厂址则是点上的厂址选择，后者是具体的地点，前者只是一个区域。9、项目评估对金融的意义 项目评估是从投资者角度的分析，在现代金融范畴，融资和投资是两个最重要的方面。因此，投资的价值是分析的意义。但投资有金融投资和实物投资，项目评估涉及的是实物投资领域。10、简谈

3、做好投资项目评估，对评估者基础知识的要求。需要评估者具有一定的技术工艺、市场营销、财务、管理、环保等方面的基础知识，要了解国家的产业政策，要掌握必须的计算机操作手段等。11 简谈工艺项目评估的意义 工艺决定了项目的产品质量和成本高低，也是设备选择的基本要求，因此对项目可行性的评估具有决定性意义。12、简谈国民经济评估的意义 由于现行财务会计制度和价格等的不合理性，财务评估不能从资源最优配置上得出客观的结论，国民经济评估从国家的长远发展和资源最优配置的角度进行分析，有利于项目的宏观效益提高。13 经济规模与规模经济：经济规模 单位产品成本；规模经济概念与“长期相联系；长期”指一切投入要素均来得及

4、变化；只有“长期成本经济（单位产品成本）才是规模经济 14 资金与货币货币是资金的一种重要表现形式。参与社会再生产的货币才能称之为资金。15 基价：基年的价格,不考虑价格变动 时价：当时的价格,包含相对价格变动因素和绝对价格变动因素 实价：以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素的价格 项目评估与可行性研究的关系 共同点：考察时期相同 投资前期，决策阶段；工作目的和要求一致 提高投资效益；为项目决策服务；考察内容相同，方法相通 不同点：承担主体不同；评价视角不同；报告的读者不同；时序不同 后与前；具体做法不同 审与编 比例系数预测法：某商品需求量=相关商品的需求量系数 相关因素预测法需求的

5、收入弹性iIEoooioiQIIIQQ 相关因素预测法需求的价格弹性iPEoooioiQPPPQQ 利率 资金等值的含义：在考虑资金时间价值的情况下，不同时期、相同金额的资金价值是不等的；而不同时期、不同金额的资金却可以具有相等的价值。资金的等值包括三个因素：数额值，时点资金发生的时刻，利率尺度 单利计息法tF)1(niP复利计息法iFItt1 nniPF)1(资金的机会成本：由于放弃其它投资机会所付出的代价，称为这笔资金的机会成本 等值计算复利计算公式 i利率（折现率），计算资金时间增值程度的尺度 n计息次数（寿命、期数）P现值（本金）F终值（未来值）A年值（等额年金）1.一次支付类型：（1

6、）复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式）),/()1(niPFPiPFn（2）复利现值公式（一次支付现值公式）),/()1(niFPFiFPn 2.等额分付类型（1）等额分付终值公式),/(1)1(niAFAiiAFn（等额年金终值公式）（2）等额分付偿债基金公式),/(1)1(niFAFiiFAn（等额存储偿债基金公式）（3）等额分付现值公式),/()1(1)1(niAPAiiiAPnn（4）等额分付资本回收公式),/(1)1()1(niPAPiiiPAnn 利率周期：i 所表示的单位时间段计息周期（复利周期）：计算利息的时间单位 实际利率：计息周期和利率周期保持一致时的利率。名义

7、利率：不一致 名义利率与实际利率的关系 m在一年中的计息次数 P年初本金，F年末本利和，L1 年内产生的利息 固定资产投资的估算 动态投资估算方法 涨价预备费估算方法 V 涨价预备费 It 建设期第 t 年计划投资额，按建设期前一年价格水平估算 n 建设期年份数 i 平均年价格变动率 1)1(mmiPLi名实1)1(mmiPPFL名mmiPF)1(名ntttiIV111 建设期（贷款）利息计算 固定资产投资的估算 静态投资估算方法 流动资金率法 流动资金 销 售 成 本 销 售 成 本 项目 销 售 收 入 销 售 收 入 流动资金率 固定资产价值 固定资产价值 流动资金=流动资产-流动负债

8、流动资产=现金+应收账款+存货 流动负债=应付账款 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 流动资产投资的估算 估算方法 等额还本付息（等本息还款）A=Ic(A/P,i,n)Ic 建设期末的本息和 A 投产期第一年末起每年还本付息额 建设期末的本息和 Ic 基本假定 年中借款 建设期各年借款利息=（年初借款本息和+本年借款额2）年利率 等额还本，按期付息（等本还款）intInIAcct11 增值税（价外流转税）应纳税额=销售额 税率 进项税额 应纳税额=销售额 税率 应纳税额=（关税完税价格关税消费税）税率 营业税（价内流转税）应纳税额=营业额 税率 消费税（价内）从价定率 应纳税额=

9、销售额税率从量定额应纳税额=销售量单位税额 总成本费用分类 企业成本 1.原材料费 2.燃料、动力费 3.职工工资 4.职工福利费 5.固定资产折旧费 6.无形资产摊销费 7.投资借款利息 8.其他费用 经营成本=总成本 折旧费 摊销费 借款利息 折旧费=（固定资产原值残值）使用年限 摊销费=无形资产原值使用年限 项目财务现金流量表（融资前分析）现金流入=销售收入回收固定资产余值回收无形资产余值回收流动资金其他现金流入 现金流出=固定资产投资支出无形资产投资支出流动资金支出经营成本增值税 销售税金及附加其他现金流出 资本金财务现金流量表（融资后分析）现金流入=销售收入回收固定资产余值回收无形资

10、产余值回收流动资金其他现金流入 现金流出=自有资金投资支出借款本金偿还借款利息支付经营成本销售税金及附加增值税所得税其他现金流出 投资各方财务现金流量表 现金流入=股利分配资产处置收益分配租赁费收入技术转让收入其他现金流入 现金流出=股权投资租赁资产支出其他现金流出 损益和利润分配表 1.利润总额 销售收入 总成本 销售税金及附加 增值税 2.所得税（利润总额 弥补以前年度亏损）所得税率 3.税后利润 税前利润 所得税 最低周转天数天周转次数360相应周转次数）（年费用流动资金资金周转率产品单价产品设计年产量投资额投资额产品单价产品年产量投资额年销售总额资金周转率4.可分配利润=税后利润提取法

11、定盈余公积金 提取公益金 提取任意盈余公积金 5.未分配利润=可分配利润 股利分配 损益和利润分配表（项目）“税前利润”税前利润+利息+折旧摊销差 “所得税”所得税+（利息 +折旧摊销差）所得税率“税后利润”=“税前利润”“所得税”静态投资回收期（Pt）tPttCOCI10)(CI 现金流入量 CO 现金流出量 t 第 t 年 Pt=累计净现金流量开始为正值的年份数当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的 盈利能力分析 NPV、NPVR、NAV、IRR 1.净现值（NPV）n 项目寿命期（包括建设期和生产期）tcnttiCOCINPV)1()(1 2 净现值率（NPVR）Ip 投资现值 3 净

12、年值（NAV），又称年度等值 NAV=NPV(A/P,ic,n)4 内部收益率（IRR），又称内部报酬率 内部收益率,是使项目在计算期内,净现值为零时的折现率,即：投资利润率、投资利税率、资本金利润率 总投资税后利润平均年投资利润率)(总投资税前利润平均年投资利税率)(资本金税前利润平均年资本金利润率)(资本金税后利润平均年资本金净利润率)(财务比率资产负债资产负债率 流动负债流动资产流动比率 流动负债存货流动资产速动比率 盈亏平衡方程 利润 销售净收入-销售成本 R PQ(1-T)-(F+V Q)R 利润，Q 年产（销）量（设计的），P 单位产品售价（预测的）T 税率（现行的）F 固定成本（

13、预测的）V 单位产品变动成本（预测的）PQ(1-T)=F+V Q 盈亏平衡点 1.产（销）量盈亏界限 2.单位产品售价界限 3.单位产品变动成本界限 4.固定成本界限 盈亏平衡点的“富余率”1.生产（销售）能力利用率 Q*/Q 愈低愈好 2.单位产品售价折扣率 P*/P 愈低愈好 3.单位产品变动成本富余率 V*/V 愈高愈好 4.固定成本富余率 F*/F 愈高愈好 PINPVNPVR 0)1()(1tnttIRRCOCI VTPFQ)1(*)1(*TQVQFP QFQTPV)1(*QVTPF)1(*1、计算该项目固定资产原值。项目固定资产投资 2000 万元，其中 60%向银行贷款，贷款年利

14、息率 10%，建设期三年，第一、三年分别投资计划的 30%，第二年分别投资计划的 40%，固定资产形成率 90%200060%30%10%2=18（200060%40%2+200060%30%+18）10%=61.8（200060%30%2+200060%70%+18+61.8）=109.98 固定资产投资合计 2189.78 万元，乘以 90%，原值为 1970.802 万元 2、某项目固定资产投资 1000 万元，无形资产投资 100 万元，建设期资本化利息 185 万元，采用平均折旧和摊销，年折旧率 5%，折旧年限 20 年，摊销年限 10 年，请计算项目寿命期第 15 年的固定资产余值

15、和第 10 年的折旧和摊销额。第十五年折旧 11855%5=296.25 万元 第十年折旧 11855%=59.25 万元，无形资产摊销 10 万元 3、根据下列现金流量图（起始点位 0 年），计算其第七年末等值和，（折现率 10%）。已知：（P/A，10%，5）=3.7908（P/A，10%，4）=3.1699（F/A，10%，6）=7.716（F/P，10%，1）=1.100（F/P，10%，2）=1.210（P/F，10%，5）=0.6299 第 六 年 的 价 值=150 7.716 1.210-250 1.100-150-150 3.7908+350 0.6299=1400.454-

16、275-150-568.62+220.465=627.299 4、计算该项目建设期的利息。/项目总投资 1000 万元，其中 70%向银行贷款，贷款年利息率 10%，建设期四年，第一、四年分别投资计划的 20%，第二、三年分别投资计划的 30%100070%20%=140；100070%30%=210 140210%=7；（147+2102）10%=25.2；（382.2+2102）10%=48.72；（640.92+1402）10%=71.092；合计 152.012 万元 5、某项目拟生产的甲产品每件需要投入 A、B 两种原材料分别是 1.5 吨和 50 千克，原料 A的价格 1200 元

17、/吨，原料 B 的价格 100 元/千克，甲产品的销售价格是 10000 元/件。以上价格均为不含税价格。请计算每件产品需要缴纳的增值税额（税率为 17%）、城市维护建设税额（税率为 7%）和教育费附加额（费率为 3%）。销项增值税=1000017%=1700;进项增值税=（12001.5+10050）17%=1156；故而增值税为 1700-1156=544 元；城市维护建设税=100000.6%=60 元；教育费附加=5443%=16.32元。6、某项目年销售收入 100 万元,总成本费用 60 万元,其中固定资产折旧 10 万元,借款利息 5万元,总销售税金 15 万元,请计算总投资 4

18、00 万元条件下的年投资收益率、投资利润率。年利润总额=100-60-15=25 万元；/年收益=25+10+5=40 万元；故投资利润率=25/400=6.25%；投资收益率=40/400=10%7 根据下列现金流量图，计算其第六年价值和，（折现率 8%）。已知：（P/A，8%，5）=3.9927（P/A，8%，6）=4.6229（F/A，8%，6）=7.336 （F/A，8%，7）=8.923（F/P，8%，6）=1.587 （P/F，8%，6）=0.6302 第六年的价值=50（F/A，8%，6）+50（F/P，8%，6）-50-50（P/A，8%，5）-50+100（P/F，8%，6）=507.336+501.587-50-503.9927-50+1000.6302=366.8+79.35-50-199.635-50+63.02=209.535