外汇风险管理PPT.ppt

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1、第四章第四章 外汇风险管理外汇风险管理本章学习目标本章学习目标l了解外汇风险的概念和构成了解外汇风险的概念和构成l掌握基本方法外汇风险的措施掌握基本方法外汇风险的措施l理解并能灵活运用外汇风险管理的一般方理解并能灵活运用外汇风险管理的一般方法法本章内容本章内容l外汇风险概述外汇风险概述l外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法l外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述l一、外汇风险的概念和种类一、外汇风险的概念和种类l二、外汇风险的构成要素二、外汇风险的构成要素1、外汇风险的概念、外汇风险的概念 以外币计价的资产与负债，因外汇汇率波动以外币计价的资

2、产与负债，因外汇汇率波动而引起其价值增减的可能性即为外汇风险，或而引起其价值增减的可能性即为外汇风险，或称汇率风险。称汇率风险。2、外汇风险的种类、外汇风险的种类l交易风险：交易风险：指汇率变动而引起的应收资产与应付指汇率变动而引起的应收资产与应付债务变化的风险。债务变化的风险。l会计风险：会计风险：亦称折算风险，指企业在将各种资产亦称折算风险，指企业在将各种资产与负债转换成记帐货币的会计处理业务中，因汇与负债转换成记帐货币的会计处理业务中，因汇率变动而出现账面金额变动的风险。率变动而出现账面金额变动的风险。l经济风险：经济风险：指外汇汇率发生波动而引起国际性企指外汇汇率发生波动而引起国际性企

3、业未来收益发生变化的一种潜在的风险。业未来收益发生变化的一种潜在的风险。3、外汇风险的构成因素、外汇风险的构成因素l本币本币l外币外币l时间时间 时间风险时间风险价值风险价值风险外汇风险外汇风险第二节第二节 外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法l一、签订合同时可选择的外汇风险管理方法一、签订合同时可选择的外汇风险管理方法l二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法l三、借助于信贷的外汇风险管理方法三、借助于信贷的外汇风险管理方法l四、其他一般性外汇风险管理方法四、其他一般性外汇风险管理方法一、签订合同时可选择的外汇风一、签订合同时可选择的外汇风险管理方法险

4、管理方法l（一）货币选择法（一）货币选择法l1、选择用本币计价结算、选择用本币计价结算l2、选择硬币计价结算、选择硬币计价结算l3、选择多种货币计价结算、选择多种货币计价结算l（二）货币保值法（二）货币保值法l1、黄金保值法、黄金保值法l2、一篮子货币保值法、一篮子货币保值法l3、硬币保值法、硬币保值法l（三）提前收付法和拖延收付法（三）提前收付法和拖延收付法l l 通过改变外汇资金的收付日期，来避免外汇通过改变外汇资金的收付日期，来避免外汇风险。风险。l（四）结算方式选择法（四）结算方式选择法l 通过改变国际结算方式来减少外汇风险通过改变国际结算方式来减少外汇风险l结算方式选择法：汇款，托收

5、，信用证结算方式选择法：汇款，托收，信用证二、借助于外汇交易的外汇风险二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法管理方法l1、即期合同法：消除三天以内的汇率风险、即期合同法：消除三天以内的汇率风险l2、远期合同法：消除远期汇率风险、远期合同法：消除远期汇率风险l3、掉期合同法：利用掉期合同对冲外汇风险、掉期合同法：利用掉期合同对冲外汇风险三、借助于信贷的外汇风险管理方法三、借助于信贷的外汇风险管理方法l借款法：利用即期借款抵补未来外汇借款法：利用即期借款抵补未来外汇收入收入l投资法：现期买入外汇并投资，以抵投资法：现期买入外汇并投资，以抵补未来外汇支出补未来外汇支出四、其他一般性外汇风险管理方法四、

6、其他一般性外汇风险管理方法l调整价格法：通过抬高或压低价格来调整价格法：通过抬高或压低价格来弥补外汇风险弥补外汇风险l易货贸易法易货贸易法l平衡法：使进口与出口大致平衡平衡法：使进口与出口大致平衡l组对法：通过货币组对来消除风险组对法：通过货币组对来消除风险第三节第三节 外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法l一、外汇风险管理基本方法在应收外汇账一、外汇风险管理基本方法在应收外汇账款中的具体应用款中的具体应用l1、远期合同法、远期合同法l 通过与银行签订远期外汇合同来消除远期通过与银行签订远期外汇合同来消除远期应收外汇账款的外汇风险应收外汇账款的外汇风险 美国美国C公司在公司在90天后有

7、一笔欧元天后有一笔欧元100 000的的应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公司向银行卖出失，该公司向银行卖出90天远期的欧元天远期的欧元100 000。设外汇市场的即期汇率为。设外汇市场的即期汇率为1欧元欧元=1.21美美元，元，90天远期汇率为天远期汇率为1欧元欧元=1.20美元。美元。90天天后的实际汇率为后的实际汇率为1欧元欧元=1.19美元。美元。即期交易：即期交易：100 0001.21=121 000 远期交易：远期交易：100 0001.20=120 000 90天后交易天后交易 100 0001.19=119 0001000100

8、02000l2、BSI法 BSI法就是借款一即期合同一投资法就是借款一即期合同一投资法(borrow-spot-invest）。）。拥有应收账款的出口拥有应收账款的出口商，为了防止汇率变动，先借入与应收外汇等商，为了防止汇率变动，先借入与应收外汇等值的外币值的外币(以此消除时间风险以此消除时间风险)；同时，通过即期；同时，通过即期交易把外币兑换成本币交易把外币兑换成本币(以此消除价值风险以此消除价值风险)；然；然后，将本币存入银行或进行投资，以投资收益后，将本币存入银行或进行投资，以投资收益来贴补借款利息和其他费用。届时应收款到期，来贴补借款利息和其他费用。届时应收款到期，就以外汇归还银行贷款

9、。就以外汇归还银行贷款。美国美国C公司在公司在90天后有一笔欧元天后有一笔欧元100 000的应收款。的应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公司向为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公司向银行借入银行借入90天期限的欧元天期限的欧元100 000借款。借款年借款。借款年利率为利率为3%。设外汇市场的即期汇率为。设外汇市场的即期汇率为1欧元欧元=1.21美元，该公司借款后用欧元在外汇市场兑换成本美元，该公司借款后用欧元在外汇市场兑换成本币美元币美元121 000，随即将所得美元进行，随即将所得美元进行90天的投天的投资。年投资收益率为资。年投资收益率为5%。90天后的实际汇率为天后的实际

10、汇率为1欧元欧元=1.19美元。美元。90天后，天后，C公司以收回的欧元公司以收回的欧元100 000应收款归还银行贷款。应收款归还银行贷款。l不进行风险管理的损失：不进行风险管理的损失：l100 000（）（）=2000 美元美元l进行风险管理的损益：进行风险管理的损益：l借款利息：借款利息：l100 000 3%（3/12）=750欧元欧元l750 1.19=892.5美元美元l投资收益：投资收益：l121 000 5%（3/12）=1512.5美元美元l避免的汇率损失：避免的汇率损失：l100 000（）（）=2000美元美元l总计：总计：l2000+1512.5-892.5=2620美

11、元美元3、LSI法法 提前收付提前收付-即期合同即期合同-投资（投资（Lead-Spot-Invest）具有应收外汇账款的公司，在征得债具有应收外汇账款的公司，在征得债务方同意后，以一定折扣为条件提前收回货款务方同意后，以一定折扣为条件提前收回货款(以此消除时间风险以此消除时间风险)；并通过在即期外汇市场；并通过在即期外汇市场上将外汇兑换成本币上将外汇兑换成本币(以此消除价值风险以此消除价值风险)；然；然后，将换回的本币进行投资，所获的收益用以后，将换回的本币进行投资，所获的收益用以抵补因提前收汇的折扣损失。抵补因提前收汇的折扣损失。美国美国C公司在公司在90天后有一笔欧元天后有一笔欧元100

12、 000的的应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公司以失，该公司以1%折扣为条件提前收回货款，折扣为条件提前收回货款，并出售给银行。所得本币用于投资，年收益并出售给银行。所得本币用于投资，年收益率为率为5%。设外汇市场的即期汇率为。设外汇市场的即期汇率为1欧元欧元=1.21美元，美元，90天后的实际汇率为天后的实际汇率为1欧元欧元=1.19美元。美元。l不进行风险管理的损失：不进行风险管理的损失：l100 000（）（）=2000 美元美元l进行风险管理的损益：进行风险管理的损益：l折扣损失：折扣损失：l100 000 1%=1000欧元欧元l10

13、00 1.21=1210美元美元l投资收益：投资收益：l119 790 5%（3/12）=1497.4美元美元l避免的汇率损失：避免的汇率损失：l100 000（）（）=2000美元美元l总计：总计：l2000+1497.4-1210=2287.4美元美元l二、外汇风险管理基本方法在应付外汇账二、外汇风险管理基本方法在应付外汇账款中的具体应用款中的具体应用l1、远期合同法、远期合同法l通过与银行签订远期外汇合同来消除远期通过与银行签订远期外汇合同来消除远期应付外汇账款的外汇风险应付外汇账款的外汇风险 美国美国C公司在公司在90天后有一笔欧元天后有一笔欧元100 000的的应付款。为防止将来付汇

14、时欧元升值带来损应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损失，该公司向银行买入失，该公司向银行买入90天远期的欧元天远期的欧元100 000。设外汇市场的即期汇率为。设外汇市场的即期汇率为1欧元欧元=1.19美美元，元，90天远期汇率为天远期汇率为1欧元欧元=1.20美元。美元。90天天后的实际汇率为后的实际汇率为1欧元欧元=1.21美元。美元。即期交易：即期交易：100 0001.19=119 000 远期交易：远期交易：100 0001.20=120 000 90天后交易天后交易 100 0001.21=121 0001000100020002、BSI法l在签订贸易合同后，进口商借入相应数量的

15、在签订贸易合同后，进口商借入相应数量的本币，同时以此购买结算时的货币，然后以本币，同时以此购买结算时的货币，然后以这笔外币在国际金融市场上做相应期限的短这笔外币在国际金融市场上做相应期限的短期投资。付款期限到期时，进口商收回外币期投资。付款期限到期时，进口商收回外币投资并向出口商支付货款。在这种方法中，投资并向出口商支付货款。在这种方法中，企业把借来的本币兑换成外币，消除了企业把借来的本币兑换成外币，消除了价值价值风险风险；而把未来的外币应付账款用于投资，；而把未来的外币应付账款用于投资，又改变了外汇风险的又改变了外汇风险的时间结构时间结构。美国美国C公司在公司在90天后有一笔天后有一笔100

16、 000欧元的欧元的应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损失，该公司向银行借入失，该公司向银行借入119 000美元，借款年美元，借款年利率为利率为3%。并以此购买。并以此购买100 000欧元。然后欧元。然后以这笔外币做短期投资，年收益为以这笔外币做短期投资，年收益为5%。90天天后，进口商收回外币投资并向出口商支付货后，进口商收回外币投资并向出口商支付货款。设外汇市场的即期汇率为款。设外汇市场的即期汇率为1欧元欧元=1.19美美元，元，90天后的实际汇率为天后的实际汇率为1欧元欧元=1.21美元。美元。l不进行风险管理的损失：不进行风险管理的损失：l1

17、00 000（）（）=2000 美元美元l进行风险管理的损益：进行风险管理的损益：l借款利息：借款利息：l119 000 3%（3/12）=892.5美元美元l投资收益：投资收益：l100 000 5%（3/12）=1250欧元欧元l1250 1.21=1512.5美元美元l避免的汇率损失：避免的汇率损失：l100 000（）（）=2000美元美元l总计：总计：l2000+1512.5-892.5=2620美元美元3、LSI法法 先从银行借款先从银行借款(borrow)(borrow)，即借入相应的本币，即借入相应的本币，再与银行签定即期合同再与银行签定即期合同(spot)(spot)，购买外

18、汇，最，购买外汇，最后再提早支付后再提早支付(1ead)(1ead)，即从债权人处获得一定，即从债权人处获得一定折扣的前提下提前付款。从这个程序看，应该折扣的前提下提前付款。从这个程序看，应该是是borrow-spot-leadborrow-spot-lead，但国际交易中，习惯上，但国际交易中，习惯上 人们仍把其称为人们仍把其称为LSILSI法，而不叫做法，而不叫做BSLBSL法法 美国美国C公司在公司在90天后有一笔天后有一笔100 000欧元的欧元的应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损失，该公司向银行借入失，该公司向银行借入119 000美元，借款

19、年美元，借款年利率为利率为3%。并以此购买。并以此购买100 000欧元。然后欧元。然后该公司以获得该公司以获得1%折扣为条件提前支付货款，折扣为条件提前支付货款，设外汇市场的即期汇率为设外汇市场的即期汇率为1欧元欧元=1.19美元，美元，90天后的实际汇率为天后的实际汇率为1欧元欧元=1.21美元。美元。l不进行风险管理的损失：不进行风险管理的损失：l100 000（）（）=2000 美元美元l进行风险管理的损益：进行风险管理的损益：l折扣收益：折扣收益：l100 000 1%=1000欧元欧元l1000 1.19=1190美元美元l借款利息：借款利息：l119 000 3%（3/12）=892.5l避免的汇率损失：避免的汇率损失：l100 000（）（）=2000 l总计：总计：l2000+1190-892.5=2297.5