工程经济学第5讲-不确定性分析方法课件.ppt

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1、12讲课内容第一讲第一讲 绪论绪论第二讲第二讲 工程项目投资及资金来源工程项目投资及资金来源 第三讲第三讲 资金时间价值及等值计算资金时间价值及等值计算 第四讲第四讲 工程项目经济评价方法工程项目经济评价方法 第五讲第五讲 不确定性分析方法不确定性分析方法第六讲第六讲 工程项目财务评价工程项目财务评价第七讲第七讲 工程项目国民经济评价工程项目国民经济评价第八讲第八讲 价值工程价值工程第九讲第九讲 工程项目可行性研究工程项目可行性研究第十讲第十讲 设备更新分析设备更新分析 第十一讲第十一讲 工程项目后评价工程项目后评价 工程经济学3工程经济学1.技术方案经济效果的技术方案经济效果的计算、分析和评

2、价计算、分析和评价，所采用的基，所采用的基础数据础数据(如投资、产量、成本、利润、收益率、寿命期等如投资、产量、成本、利润、收益率、寿命期等)来来自于哪？是否完全准确？自于哪？是否完全准确？2.我们所分析和评价的技术方法的经济效果是否存在一我们所分析和评价的技术方法的经济效果是否存在一定程度的定程度的不确定性？不确定性？3.产生不确定性的产生不确定性的原因原因 有哪些？有哪些？4不确定性可能给项目方案的评价和决策带来什么不确定性可能给项目方案的评价和决策带来什么影响影响？GroupGroup DiscussionDiscussion 5 5 minsmins4工程经济学1.为什么为什么要做不确

3、定性分析要做不确定性分析很多数据是预测、估算出来的，因此具有不确定性，在项目真正很多数据是预测、估算出来的，因此具有不确定性，在项目真正实施时，相关数据是会有差异的。实施时，相关数据是会有差异的。2.产生不确定性的产生不确定性的原因原因 主观主观资料不足，分析判断有误差，采用的预测或评价方法的局限资料不足，分析判断有误差，采用的预测或评价方法的局限性，测、估算的手段、数据采集方式的变化性，测、估算的手段、数据采集方式的变化 客观客观社会、政治、经济、生产技术、市场的变化社会、政治、经济、生产技术、市场的变化 3.不确定性的影响：不确定性的影响：导致技术方案的实践不一定与原来预计的相导致技术方案

4、的实践不一定与原来预计的相一致，致使项目方案的经济评价存在一定程度的不确定性，给方案决一致，致使项目方案的经济评价存在一定程度的不确定性，给方案决策带来一定的风险。策带来一定的风险。第五讲第五讲 不确定性分析方法不确定性分析方法6工程经济学l l5.1 盈亏平衡分析l5.2 5.2 敏感性分析敏感性分析l5.3 5.3 风险分析风险分析第五讲第五讲 不确定性分析方法不确定性分析方法7工程经济学5.1.1 5.1.1 盈亏平衡分析的盈亏平衡分析的概念概念、目的和作用、目的和作用l 盈亏平衡分析盈亏平衡分析：在一定市场和经营管理条件下，：在一定市场和经营管理条件下，根据达到设计生产能力时的成本费用

5、与收入数据，根据达到设计生产能力时的成本费用与收入数据，通过求取通过求取盈亏平衡点盈亏平衡点（Break Even Point，BEP），），研究分析项目研究分析项目成本费用成本费用与与收益收益的平衡关系的一种的平衡关系的一种方法。方法。l盈亏平衡点（盈亏平衡点（Break Even Point，BEP）：盈利和：盈利和亏损的分界点。在这个点处，收入等于成本，项亏损的分界点。在这个点处，收入等于成本，项目既不盈利也不亏损。目既不盈利也不亏损。l盈亏平衡分析一般可通过盈亏平衡分析一般可通过损益表损益表和和盈亏平衡图盈亏平衡图（可分为线性和非线性）进行。（可分为线性和非线性）进行。5.1 盈亏平衡

6、分析（量本利分析方法）8工程经济学5.1.2 5.1.2 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析QQ：产销量：产销量 P P：单位售价单位售价 TRTR：销售收入：销售收入 FCFC：固定成本：固定成本 VCVC：变动成本：变动成本 TCTC ：总成本：总成本5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）BEPTREQE10工程经济学5.1.1 5.1.1 盈亏平衡分析的概念、目的和盈亏平衡分析的概念、目的和作用作用l通过盈亏平衡分析可以找出盈亏平衡点，考察企通过盈亏平衡分析可以找出盈亏平衡点，考察企业（或项目）对产品变化的业（或项目）对产品变化的适应能力适应能力和和抗风险能力。抗风险能力。l用用产量和生产

7、能力利用率产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点越低，表示的盈亏平衡点越低，表明企业适应市场需求变化能力越大，抗风险能力表明企业适应市场需求变化能力越大，抗风险能力越强。越强。l用用产品售价产品售价表示的盈亏平衡点越低，表明企业适表示的盈亏平衡点越低，表明企业适应市场价格下降的能力越大，抗风险能力越强。应市场价格下降的能力越大，抗风险能力越强。l盈亏平衡分析只适宜在盈亏平衡分析只适宜在财务分析财务分析中应用。中应用。5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）11工程经济学5.1.2 5.1.2 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析l线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析：是用于分析：是用于分析生产成本生产成本

8、及及销售收销售收入入与与产量产量之间呈线性关系的项目。进行线性盈亏平之间呈线性关系的项目。进行线性盈亏平衡分析要求有如下衡分析要求有如下4个前提条件：个前提条件：产量等于销售量，即当年生产的产品（扣除自用量）当年销产量等于销售量，即当年生产的产品（扣除自用量）当年销售出去。售出去。产量变化，单位可变成本不变，从而总成本是销售量的线形产量变化，单位可变成本不变，从而总成本是销售量的线形函数。函数。产量变化，产量销售单价不变，从而销售收入是销售量的线产量变化，产量销售单价不变，从而销售收入是销售量的线形函数。形函数。只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产只生产单一产品，或者生产多种产

9、品，但可以换算为单一产品计算。品计算。5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）13工程经济学5.1.2 5.1.2 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析1.1.不考虑销售税金示盈亏平衡点的确定不考虑销售税金示盈亏平衡点的确定图中：图中：TRTR与与TCTC的交点为的交点为 盈亏平衡点（盈亏平衡点（BEPBEP）则：则：（1 1）平衡点产量：）平衡点产量：QQE E=F=F /(Pv)(Pv)（2 2）平衡点利用率：）平衡点利用率：BEP=(QBEP=(QE E /R)R)*100%100%（3)3)盈亏平衡点的销售单价：盈亏平衡点的销售单价：P PE E =TR/R=TC/RTR/R=TC/R =(

10、F/R)+v(F/R)+v（4 4）平衡点的单位产品变动成本：）平衡点的单位产品变动成本：v vE E =P-(F/R)=P-(F/R)5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）（1 1）合理确定销售目标）合理确定销售目标根据盈亏平衡点的确定，得知盈亏平衡点年产量根据盈亏平衡点的确定，得知盈亏平衡点年产量QQE E，进一，进一步可根据目标利润确定销售目标。步可根据目标利润确定销售目标。例例5-15-1（2 2）多方案选择）多方案选择工程经济所研究的问题常常是多方案的分析、比较和选择。工程经济所研究的问题常常是多方案的分析、比较和选择。若某些互斥方案的费用是一个单变量函数，则盈亏平衡分析可若某些互斥

11、方案的费用是一个单变量函数，则盈亏平衡分析可以有助于做出正确选择。以有助于做出正确选择。例例5-25-2（3 3）判断企业经营的安全状况）判断企业经营的安全状况5.1.2 5.1.2 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析3.3.线性盈亏平衡分析的应用线性盈亏平衡分析的应用5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）1516经营安全的判定经营安全的判定 安全率值安全率值：10以下 1015 1525 2530 30以上 判判 定：定：危险 应警惕 不太安全 较安全 安全 在多方案比较选择时，应选择经营安全率最高的方案为在多方案比较选择时，应选择经营安全率最高的方案为经济合理方案。经济合理方案。5.1 盈亏

12、平衡分析（量本利分析方法）5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）18方案方案方案方案年固定成本年固定成本年固定成本年固定成本（万元）（万元）（万元）（万元）单位变动成本单位变动成本单位变动成本单位变动成本（元）（元）（元）（元）年总成本年总成本年总成本年总成本A80010TCA=800+10QB50020TCB=500+20QC30030TCC=300+30Q例题 2要求：分析各方案适用的生产规模和经济性。5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）190QTCQnQmLMNABC5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）20 生产某种产品有两种方案：A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投

13、资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方案取舍的临界点。例题35.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）21这就是以项目寿命期为共同变量时A和B的盈亏平衡点，由于B年净收益较高，所以项目寿命期的延长对B方案有利。如果根据市场预测项目寿命期少于10年，应采取A方案；在10年以上，采用B方案。5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）22245.1.35.1.3 非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析5.1 盈亏平衡分析（量本利分析方法）25工程经济学l5.1 5.1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析l l5.

14、2 敏感性分析l5.3 5.3 风险分析风险分析第五讲第五讲 不确定性分析方法不确定性分析方法26工程经济学在投资方案的评价中，除了根据预测数据计算在投资方案的评价中，除了根据预测数据计算一系列经济效益指标外，还应对方案所能承受的风一系列经济效益指标外，还应对方案所能承受的风险大小进行估计，以便更科学地进行投资决策。险大小进行估计，以便更科学地进行投资决策。对方案的对方案的风险分析风险分析一般需要解决三个问题：一般需要解决三个问题：l 指出风险最大的因素及其影响？指出风险最大的因素及其影响？l 投资项目对各主要影响因素风险的承受力如何？投资项目对各主要影响因素风险的承受力如何？l各种风险出现的

15、可能性有多大？各种风险出现的可能性有多大？5.2 敏感性分析法28工程经济学5.2.1 5.2.1 敏感性分析的含义与内容敏感性分析的含义与内容根据每次变动因素的数目不同，敏感性分析方根据每次变动因素的数目不同，敏感性分析方法可以分为：法可以分为：单因素敏感性分析单因素敏感性分析多因素敏感性分析多因素敏感性分析敏感性分析对项目财务分析与评价和经济分析敏感性分析对项目财务分析与评价和经济分析与评价同样适用。与评价同样适用。5.2 敏感性分析法29工程经济学5.2.2 5.2.2 敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的方法与步骤5.2 敏感性分析法选取不确定因素确定不确定因素比变化程度选取分析指标计算

16、敏感性指标敏感性分析结果表述对敏感性分析结果进行分析31工程经济学5.2.2 5.2.2 敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的方法与步骤2.2.确定不确定因素变化程度确定不确定因素变化程度敏感性分析敏感性分析通常通常是针对不确定因素的是针对不确定因素的不利变化进行不利变化进行，为绘制，为绘制敏感性分析图的需要敏感性分析图的需要也需要也需要考虑不确定因素的考虑不确定因素的有利变化有利变化。一。一般选择不确定因素变化的般选择不确定因素变化的百分率百分率。敏感性分析的敏感性分析的目的目的并不在于考察项目效益在某个具体百分数并不在于考察项目效益在某个具体百分数变化下发生变化的具体数值，而只是借助它变化下

17、发生变化的具体数值，而只是借助它进一步进一步计算敏感计算敏感性分析指标，即性分析指标，即敏感性系数敏感性系数和和临界点临界点3.3.选取分析指标选取分析指标最基本的分析指标是最基本的分析指标是内部收益率内部收益率或或净现值净现值。财务分析和评价财务分析和评价 -财务净现值或财务内部收益率财务净现值或财务内部收益率 国民经济分析与评价国民经济分析与评价 -经济净现值或经济内部收益率经济净现值或经济内部收益率5.2 敏感性分析法32工程经济学5.2.2 5.2.2 敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的方法与步骤4.4.选取分析指标选取分析指标1)1)敏感度系数敏感度系数 E E 评价指标评价指标 A

18、 A 对于不确定因素对于不确定因素 F F 的敏感度系数的敏感度系数AA 不确定因素不确定因素 F F发生变化时发生变化时,评价指标评价指标 A A 的相应变化率的相应变化率(%)(%)FF 不确定因素不确定因素 F F 的变化率的变化率(%)(%)E 0E 0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；，表示评价指标与不确定因素同方向变化；E 0 E 0，表示评价指标与，表示评价指标与不确定因素反方向变化。不确定因素反方向变化。|E|E|较大者敏感度系数高。较大者敏感度系数高。5.2 敏感性分析法33工程经济学5.2.2 5.2.2 敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的方法与步骤4.4.选取分析指标

19、选取分析指标2)2)临界点临界点是指不确定因素的极限变化，既不确定性因素的变化是项目是指不确定因素的极限变化，既不确定性因素的变化是项目由可行变为不可行的临界数值。也可用该百分率对应的具由可行变为不可行的临界数值。也可用该百分率对应的具体数值体数值(转换值转换值 SwitchingSwitching Value)Value)表示。表示。该值该值 使得：使得：内部收益率内部收益率 =基准收益率基准收益率 或：或：NPVNPV =0 0 当不确定因素为当不确定因素为费用科目费用科目时，为其时，为其增加增加的百分率。的百分率。当不确定因素为当不确定因素为效益科目效益科目时，为其时，为其降低降低的百分

20、率。的百分率。同一投资项目，基准收益率同一投资项目，基准收益率提高提高，则临界点，则临界点变低变低。一定的基准收益率，临界点一定的基准收益率，临界点越低越低，则项目对该因素，则项目对该因素越敏感越敏感。5.2 敏感性分析法34工程经济学5.2.2 5.2.2 敏感性分析的方法与步骤敏感性分析的方法与步骤5.5.敏感性分析结果表述敏感性分析结果表述1)1)编制敏感性分析表编制敏感性分析表2)2)绘制敏感性分析图绘制敏感性分析图6.6.对敏感性分析结果进行分析对敏感性分析结果进行分析对分析表和分析图显示的结果进行对分析表和分析图显示的结果进行文字说明文字说明，将不确定因素变化后计算，将不确定因素变

21、化后计算的的经济评价指标经济评价指标与与基本方案评价指标基本方案评价指标进行对比分析。进行对比分析。1)1)结合敏感度系数及临界点的计算结果，按不确定因素的敏感性程度进行结合敏感度系数及临界点的计算结果，按不确定因素的敏感性程度进行排序，找出哪些因素是较为敏感的不确定因素。排序，找出哪些因素是较为敏感的不确定因素。2)2)定性分析临界点所表示的不确定因素变化发生的可能性。定性分析临界点所表示的不确定因素变化发生的可能性。3)3)归纳敏感性分析的结论，指出最敏感的一个或几个关键因素，粗略预归纳敏感性分析的结论，指出最敏感的一个或几个关键因素，粗略预测项目可能的风险。测项目可能的风险。5.2 敏感

22、性分析法35工程经济学5.2.3 5.2.3 单因素敏感性分析单因素敏感性分析每次只变动某一个不确定因素而假定其他因素不变，分别计每次只变动某一个不确定因素而假定其他因素不变，分别计算其对确定性分析指标的影响。算其对确定性分析指标的影响。基本基本步骤步骤如如 下：下：(例题例题 5-45-4)1)1)确定方案敏感性分析的具体经济效果评价指标。确定方案敏感性分析的具体经济效果评价指标。2)2)选择影响方案经济效果指标的主要变量因素。选择影响方案经济效果指标的主要变量因素。3)3)计算各变量因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所计算各变量因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果

23、指标的变动结果，建立起一一对应的数导致的方案经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系，并用图或表的形式表示出来。量关系，并用图或表的形式表示出来。4)4)确定敏感因素，对方案的风险情况做出判断。确定敏感因素，对方案的风险情况做出判断。5.2 敏感性分析法例题例题 5-45-4设某投资方案的初始投资为设某投资方案的初始投资为50005000万元，年净收万元，年净收益为益为900900万元，寿命期为万元，寿命期为1010年，基准收益率为年，基准收益率为10%10%，期末残值为，期末残值为700700万元。试对主要参数初始万元。试对主要参数初始投资、年净收益、寿命期和基准收益率进行净投资、年

24、净收益、寿命期和基准收益率进行净现值的单因素敏感性分析现值的单因素敏感性分析。36375.2.3 5.2.3 单因素敏感性分析单因素敏感性分析补充例题补充例题1 1：（确定性分析略）某项目的投资回收期敏感性：（确定性分析略）某项目的投资回收期敏感性计算表计算表 变动量 变动因素 -20%-10%0 +10%+20%平均-1%+1%敏感 程度 产品售价 21.31 11.25 8.45 7.09 6.48+0.64 -0.10 最敏感 产量 10.95 9.53 8.45 7.68 7.13+0.13 -0.07 敏感 投资 7.60 8.02 8.45 8.88 9.30-0.04 +0.04

25、 不敏感 5.2 敏感性分析法38相同原理下，也可以采用分析图的方式。相同原理下，也可以采用分析图的方式。变化率 回收期（年）产量 6.48 售价 10.95 7.6投资 8.88 7.68 -20%-10%10%+20%4 8 12 16 斜率变化越小，越不敏感，售价在左半边斜率变化最大。斜率变化越小，越不敏感，售价在左半边斜率变化最大。5.2 敏感性分析法5.2.45.2.4 多因素敏感性分析多因素敏感性分析实际上许多因素的变动具有实际上许多因素的变动具有相关性相关性，一个因素的变动往往也，一个因素的变动往往也伴随着其它因素的变动。所以单因素敏感性分析有伴随着其它因素的变动。所以单因素敏感

26、性分析有局限性局限性，改进的方法是多因素敏感性分析，即考察多个因素的同时变改进的方法是多因素敏感性分析，即考察多个因素的同时变动对方案经济效果的影响，以判断方案的风险情况。动对方案经济效果的影响，以判断方案的风险情况。多因素敏感性分析多因素敏感性分析是指同时改变两个或两个以上因素进行分是指同时改变两个或两个以上因素进行分析，估算多因素同时发生变化的影响。析，估算多因素同时发生变化的影响。进行多因素敏感性分析的进行多因素敏感性分析的假定条件假定条件是：同时变动的几个因素是：同时变动的几个因素都是都是相互独立相互独立的。的。5.2 敏感性分析法395.2.55.2.5 敏感性分析的不足敏感性分析的

27、不足敏感性分析虽然敏感性分析虽然可以找出可以找出项目效益对之敏感的项目效益对之敏感的不不确定因素确定因素，并估计其对项目效益的影响程度，并估计其对项目效益的影响程度，但却但却并不能得知并不能得知这些影响这些影响发生的可能性有多大发生的可能性有多大。决策者必须对可能面临的风险有足够的估计，对决策者必须对可能面临的风险有足够的估计，对风险发生的可能性心中有数，以便及时才却必风险发生的可能性心中有数，以便及时才却必要的措施规避风险。而要回答风险发生的可能要的措施规避风险。而要回答风险发生的可能性大小的问题，则必须进行性大小的问题，则必须进行风险分析风险分析。5.2 敏感性分析法4041工程经济学l5

28、.1 5.1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析l5.2 5.2 敏感性分析敏感性分析l l5.3 风险分析第五讲第五讲 不确定性分析方法不确定性分析方法42工程经济学风险分析（风险分析（Risk Analysis），），是对风险影响和是对风险影响和后果进行评价和估量后果进行评价和估量，通过对项目进行定性，通过对项目进行定性分析和定量分析，确定项目从经济上可行转分析和定量分析，确定项目从经济上可行转变为不可行的可能性，从而判定项目的风险变为不可行的可能性，从而判定项目的风险程度，为项目投资决策提供依据。程度，为项目投资决策提供依据。5.3 风险分析43工程经济学5.3.1 5.3.1 风险分析的程序和基

29、础风险分析的程序和基础 1.1.风险分析的风险分析的程序程序项目风险分析是认识项目可能存在的潜在风险因素，项目风险分析是认识项目可能存在的潜在风险因素，估计这些因素发生的可能性及由此造成的影响，分估计这些因素发生的可能性及由此造成的影响，分析为防止或减少不利影响而采取对策的一系列活动。析为防止或减少不利影响而采取对策的一系列活动。其基本其基本流程流程如下：如下：风险识别风险识别风险估计风险估计风险评价风险评价风险对策风险对策5.3 风险分析5.3.1 5.3.1 风险分析的程序和基础风险分析的程序和基础2.2.风险分析的风险分析的基础基础1)1)风险可以用一个二元函数描述：风险可以用一个二元函

30、数描述：R(P,I)=PIR(P,I)=PIPP风险事件发生的概率；风险事件发生的概率；II风险事件对项目目标的影响。风险事件对项目目标的影响。5.3 风险分析445.3.1 5.3.1 风险分析的程序和基础风险分析的程序和基础2.2.风险分析的风险分析的基础基础2 2）风险影响风险影响按照风险发生后对项目的影响大小，可以按照风险发生后对项目的影响大小，可以划分为划分为五个等级五个等级：严重：严重(S)(S)、较大、较大(H)(H)、中等、中等(M)(M)、较小、较小(L)(L)和可忽略和可忽略(N)(N)影响。影响。3 3）风险概率：风险概率：按照风险因素发生的可能性，可以将风险概率划分为五

31、个档次按照风险因素发生的可能性，可以将风险概率划分为五个档次:发生概率发生概率 表示符号表示符号很高很高 81%100%S81%100%S较高较高 61%80%H61%80%H中等中等 41%60%M41%60%M较低较低 21%40%L21%40%L很低很低 0%20%N0%20%N5.3 风险分析455.3.1 5.3.1 风险分析的程序和基础风险分析的程序和基础2.2.风险分析的风险分析的基础基础4）风险评价矩阵风险评价矩阵5）风险等级：风险等级：微小风险，微小风险，N区域。区域。较小风险，较小风险，L区域。区域。一般风险，一般风险，M区域。区域。较大风险，较大风险，H区域。区域。重大风

32、险，重大风险，S区域区域5.3 风险分析465.3.2 5.3.2 风险分析的内容风险分析的内容1.1.风险识别风险识别先确定项目可能存在哪些风险？这些风险会带来什么影响？具体原先确定项目可能存在哪些风险？这些风险会带来什么影响？具体原因是什么？因是什么？注意借鉴注意借鉴历史经验历史经验，特别是后评价的经验。，特别是后评价的经验。选用适当的方法，采用选用适当的方法，采用分析和分解原则分析和分解原则，把综合性的风险问题分解，把综合性的风险问题分解为多层次的风险因素。为多层次的风险因素。常用方法有风险分解法、流程图法、头脑风暴法和情景分析法等，常用方法有风险分解法、流程图法、头脑风暴法和情景分析法

33、等，具体操作中。大多通过具体操作中。大多通过专家调查专家调查的方式完成。的方式完成。5.3 风险分析475.3.2 5.3.2 风险分析的内容风险分析的内容2.2.风险估计风险估计估计风险发生的估计风险发生的可能性可能性及其对项目的及其对项目的影响影响。风险估计的方法包括风险估计的方法包括风险概率估计方法风险概率估计方法和和风险影响估计的方法风险影响估计的方法两类。两类。3.3.风险评价风险评价在风险估计的基础上，通过相应的指标体系和评价标准，对在风险估计的基础上，通过相应的指标体系和评价标准，对风险程度风险程度进行划分，以揭示影响项目成败的进行划分，以揭示影响项目成败的关键风险因素关键风险因

34、素，以便正对关键，以便正对关键风险因素采取风险因素采取防范对策防范对策。风险评价包括风险评价包括单因素风险评估单因素风险评估和和项目整体风险评估项目整体风险评估5.3 风险分析484.4.风险对策风险对策不仅要了解项目可能面临的风险，也要提出针对性的不仅要了解项目可能面临的风险，也要提出针对性的风险对策，风险对策，避免风避免风险的发生或将风险损失减低到最小程度。险的发生或将风险损失减低到最小程度。可行性研究阶段的对策研究的基本要求包括：可行性研究阶段的对策研究的基本要求包括：（1 1）风险对策研究应贯穿于可行性研究的）风险对策研究应贯穿于可行性研究的全过程全过程（2 2）风险对策应具）风险对策

35、应具针对性针对性（3 3）风险对策应有）风险对策应有可行性可行性（4 4）风险对策必具）风险对策必具经济性经济性（5 5）风险对策研究是项目有关各方的）风险对策研究是项目有关各方的共同任务共同任务5.5.风险结论分析风险结论分析495.3 风险分析风险与对策汇总风险与对策汇总主要风险风险起因风险程度后果与影响主要对策AB5.3.3 5.3.3 投资项目的主要风险投资项目的主要风险1.1.市场风险市场风险2.2.技术与工程风险技术与工程风险3.3.组织管理风险组织管理风险4.4.政策风险政策风险5.5.环境与社会风险环境与社会风险6.6.其他风险其他风险5.3 风险分析505.3.4 5.3.4

36、 风险分析的主要方法风险分析的主要方法1.1.风险解析法风险解析法2.2.专家调查法专家调查法 1)1)头脑风暴法头脑风暴法 2)2)德尔菲法德尔菲法 3)3)风险识别调查法风险识别调查法 4)4)风险对照检查表风险对照检查表 5)5)风险评价表风险评价表3.3.风险概率估计风险概率估计 1)1)客观概率估计客观概率估计 2)2)主观概率估计主观概率估计 4.4.概率树分析概率树分析(必须掌握，后详必须掌握，后详)例题例题5-7,5-8,5-95-7,5-8,5-95.5.蒙特卡洛模拟蒙特卡洛模拟6.6.风险综合评价法风险综合评价法5.3 风险分析515.3.4 5.3.4 风险分析的主要方法

37、风险分析的主要方法4.4.概率树分析概率树分析1)1)期望值法期望值法EV=XEV=Xi i P Pi iEV(x)EV(x)经济指标经济指标x x 的期望值；的期望值；X Xi i 第第i i 种情况下的经济指标值；种情况下的经济指标值；P Pi i 第第i i 种情况下出现的概率，等于第种情况下出现的概率，等于第i i 种情种情 况中参数值出现的概率的乘积况中参数值出现的概率的乘积5.3 风险分析525.3.4 5.3.4 风险分析的主要方法风险分析的主要方法4.4.概率树分析概率树分析1)1)决策树决策树决策树是以方块和圆点作为结点，并由直线连接形成的一种决策树是以方块和圆点作为结点，并

38、由直线连接形成的一种树枝状结构树枝状结构。表示的节点称表示的节点称决策结点决策结点，从决策点引出的每一分枝表示一个可供选择的方，从决策点引出的每一分枝表示一个可供选择的方案（方案枝）；案（方案枝）；表示的节点称表示的节点称状态结点状态结点（又称（又称机会点机会点），从状态点引出的每一分枝表示一），从状态点引出的每一分枝表示一种可能发生的状态（状态枝），在每条状态枝上写明自然状态及其概率值。种可能发生的状态（状态枝），在每条状态枝上写明自然状态及其概率值。表示每种自然状态相应的表示每种自然状态相应的损益损益5.3 风险分析535.3.4 5.3.4 风险分析的主要方法风险分析的主要方法决策树法决

39、策树法根据各种状态发生的概率与相应的损益值分别计算根据各种状态发生的概率与相应的损益值分别计算每一个方案的损益期望值，并将其标注在相应的状每一个方案的损益期望值，并将其标注在相应的状态点上，经过比较，将期望值最大的一个分枝保留，态点上，经过比较，将期望值最大的一个分枝保留，其余的剪除，称为剪枝，最后决策点上方的数字就其余的剪除，称为剪枝，最后决策点上方的数字就是最优方案的期望值。是最优方案的期望值。例题例题5-7,5-8,5-95-7,5-8,5-9 决策树法常用于多层决策的情况，每一个决策点决策树法常用于多层决策的情况，每一个决策点进行缩减，一层层决策。进行缩减，一层层决策。5.3 风险分析

40、54123150ABC0.50.30.10.10.50.30.10.10.30.10.10.5152120155155例题例题5-7 5-7（不考虑时间价值）（不考虑时间价值）5525-25-457030-40-803015-5-10EV1=（50 0.5 25 0.3 25 0.1 45 0.1）10 100=155 EV2=（70 0.5 30 0.3 40 0.1 80 0.1）10 200=120EV3=（30 0.5 15 0.3 5 0.1 100.1）10 100=152312NPV=39.01NPV=95.51NPV=-17.490.60.40.30.40.3-400-300例

41、题例题5-8 5-8（考虑时间价值）（考虑时间价值）56NPV=-117.49NPV=-4.49NPV=-60.990.30.40.3EXP:NPV1=-300 50(P/A,12%,10)=-300 50 5.6502=-300 282.51=-17.49 EVNPV=17.49 0.18 39.010.24 95.510.18 117.490.12 60.99 0.16 4.49 0.12 =0.99(万元）例题例题5-95-9为生产某种产品，有两种建厂方案。两种方案均可用为生产某种产品，有两种建厂方案。两种方案均可用1010年。年。一种是建大厂，需投资一种是建大厂，需投资300300万元

42、，销售情况好的概率为万元，销售情况好的概率为 0.70.7，每年获利，每年获利100100万。万。销售情况不好的概率为销售情况不好的概率为0.30.3，每年亏损，每年亏损 2020万。万。另一方案是建小厂，投资另一方案是建小厂，投资160160万，销售情况好的概率为万，销售情况好的概率为 0.70.7，每年获利，每年获利 4040万。万。销售情况不好的概率为销售情况不好的概率为0.30.3，每年盈利，每年盈利 1010万。万。建大厂，若前建大厂，若前3 3年销路好的概率为年销路好的概率为 0.70.7，则后，则后7 7年销路好的概率为年销路好的概率为0.90.9。若前若前3 3年销路不好的概率

43、为年销路不好的概率为0.30.3，则后则后7 7年销路一定不好。年销路一定不好。建小厂，若前建小厂，若前3 3年销路好的概率为年销路好的概率为 0.70.7，可投资，可投资140140万扩建，可再使用万扩建，可再使用7 7年。年。扩建后销路好的概率为扩建后销路好的概率为0.90.9，年盈利，年盈利100100 销路不好销路不好 为为 0.10.1，年亏损，年亏损2020 不扩建，销路好概率仍为不扩建，销路好概率仍为0.70.7，+40+40 销路不好为销路不好为 0.30.3，+10+10 若前若前3 3年销路差，则后年销路差，则后7 7年销路肯定差，年盈利年销路肯定差，年盈利1010万元。万

44、元。57已知某投资方案各种因素可能出现的数值及其对应的概率如下表。假设投资发生在期初，收入、成本等现金流量发生在期末。已知标准折现率为10，试求其净现值的期望值。2023/2/2158投资额/万元年净收益/万元寿命期/年数值概率数值概率数值概率12030202510100150502840175203335582023/2/21590.30.50.20.350.250.401201751502820330.350.250.40282033280.250.3520330.400.30.250.075投资额投资额年净收益年净收益发生的可能性发生的可能性Pj净现值（净现值（NPVj）0.30.400

45、.1200.30.350.1050.50.250.1250.50.400.2000.50.350.1750.20.250.0500.20.400.0800.20.350.0702.8952.0582.77-27.1122.0552.77-52.11-2.9527.77592023/2/2160E(NPV)=(NPVjPj)=24.51（万元）（万元）2(NPV)=Pj NPVj-E(NVP)2=1311.18（万元）（万元）净现值的期望值净现值的期望值净现值方差净现值方差净现值标准差净现值标准差离散系数离散系数项目有较大的风险项目有较大的风险净现值大于等于零的累计概率净现值大于等于零的累计概率

46、0.075+0.12+0.105+0.2+0.175+0.0774.5605.3.5 5.3.5 常用的风险对策常用的风险对策1.1.风险回避风险回避 彻底规避风险，即断绝风险的来源彻底规避风险，即断绝风险的来源2.2.风险控制风险控制 采取措施防止风险发生，减少风险损失。采取措施防止风险发生，减少风险损失。3.3.风险转移风险转移 将可能面临的风险转移给他人承担，避免风险损失。将可能面临的风险转移给他人承担，避免风险损失。4.4.风险自担风险自担 将风险留给自己承担。将风险留给自己承担。以上风险对策不是互斥的，实践中常常组合使用。以上风险对策不是互斥的，实践中常常组合使用。5.3 风险分析6162