财务管理(学)第3章财务报表分析.ppt

《财务管理(学)第3章财务报表分析.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理(学)第3章财务报表分析.ppt（59页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第3章财务报表分析第一节 财务报表分析概述第二节财务比率分析第三节财务报表分析的方法第一第一节、财务报表分析概述表分析概述一、什么是财务报表分析：一、什么是财务报表分析：(见 P.42)二、财务报表分析的目的二、财务报表分析的目的：了解了解过去去 评价价现在在 预测未来未来（一）（一）评价企价企业的的偿债能力能力（二）（二）评价企价企业的的资产管理水平管理水平（三）（三）评价企价企业的的获利能力利能力（四）（四）评价企价企业的的发展展趋势三、三、财务分析的基分析的基础基本基本财务报表表（一）一）资产负债表表资产负债表：表：以以“资产=负债+所有者所有者权益益”为平衡关平衡关系，反映企系，反映企

2、业在某一特定日期的在某一特定日期的财务状况状况的的报表。表。（二）利（二）利润表表利利润表：表：反映企反映企业某一会某一会计期期间财务成果的成果的报表。表。（三）（三）现金流量表金流量表现金流量表：金流量表：反映企反映企业在一定会在一定会计期期间现金流入与流金流入与流出情况的出情况的报表。表。现金流量表中的金流量表中的现金指的是金指的是货币资金和金和现金等价物。金等价物。第二第二节财务比率分析比率分析一、一、偿债能力分析能力分析偿债能力：能力：指企指企业偿还各种到期各种到期债务的能力。的能力。（一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析(变现能力分析能力分析)企企业偿还流流动负债的能力，是企的能力

3、，是企业的流的流动资产对流流动负债及及时足足额偿还的保的保证程度。程度。企企业的短期的短期偿债能力取决于流能力取决于流动资产的流的流动性性.1.流流动比率：流比率：流动资产与流与流动负债的比的比值。流流动比率比率=流流动资产/流流动负债一般一般认为，流，流动比率在比率在2:1左右左右较合适。合适。（净）营运运资本（本（营运运资金）金）营运运资本本流流动资产流流动负债=（总资产-非流非流动资产）-（总资产-股股东权益益-非流非流动负债）=（股（股东权益益+非流非流动负债）-非流非流动资产=长期期资本本-长期期资产营运运资本本实际上是相当于上是相当于长期期资本来源大于本来源大于长期期资产占用的差占

4、用的差额，这部分差部分差额等同于用等同于用于了企于了企业日常的短期的日常的短期的经营活活动。营运运资本越大，企本越大，企业的短期的短期偿债能力越能力越强。营运运资本是本是绝对数，不便于不同企数，不便于不同企业之之间比比较。2.速速动比率比率（酸性（酸性测试比例）：比例）：公司的速公司的速动资产与流与流动负债的比的比值。速速动比率比率=速速动资产/流流动负债=(流流动资产-存存货)/流流动负债将存将存货从流从流动资产中剔除的原因：中剔除的原因：（1）存）存货变现速度慢；速度慢；（2）存）存货已已损失，但没失，但没处理；理；（3）部分存）部分存货抵押抵押给债权人；人；（4）存）存货估价估价还存在着

5、成本与合理市价存在着成本与合理市价 相差相差悬殊的殊的问题。影响影响变现能力的其他因素能力的其他因素n增增强变现能力的因素能力的因素:1.可可动用的用的银行行贷款指款指标2.准准备很快很快变现的的长期期资产3.偿债能力的声誉能力的声誉一、企一、企业偿债能力分析能力分析（二）二）长期期偿债能力分析能力分析企企业的的资本本结构和构和财务杠杆与其筹杠杆与其筹资方式方式有关，合理的有关，合理的债务融融资有助于提高企有助于提高企业的的税后利税后利润，但，但过多的依靠多的依靠债务资金，也会金，也会增加企增加企业的的财务风险。因此，。因此，这类指指标主主要反映企要反映企业的的长期期偿债能力及能力及财务风险的

6、的程度。程度。影响影响长期期偿债能力因素：能力因素：(1)资本本结构；构；(2)获利能力。利能力。一、企一、企业偿债能力分析能力分析（二）二）长期期偿债能力分析能力分析1.资产负债率（率（负债比率比率）：企）：企业负债总额与与资产总额的比率。的比率。反映了在反映了在总资产中有多大比例是中有多大比例是通通过借借债来筹来筹资的，也可以衡量企的，也可以衡量企业在清算在清算时保保护债权人利益的程度。人利益的程度。资产负债率比率越小，率比率越小，说明企明企业偿还债务的能的能力越力越强；反之，；反之，则越差。越差。2.产权比率（比率（负债股股权比率、比率、权益益负债率率）产权比率：比率：负债总额与股与股东

7、权益益总额的比的比值，是衡量是衡量财务结构是否构是否稳健的重要指健的重要指标。产权比率比率反映了反映了债权人所提供的人所提供的资金与股金与股东所所提供的提供的资金的金的对比关系，也是衡量公司破比关系，也是衡量公司破产清清算算时对债权人利益的保人利益的保护程度。程度。产权比率比率=负债总额/股股东权益益总额3.权益乘数（益乘数（净值比率）比率）股股权比率比率的倒数的倒数 反映了企反映了企业资产中有多少是所有者投入的中有多少是所有者投入的资产，资产总额是所有者是所有者权益的倍数。益的倍数。n权益乘数益乘数（股（股东权益益负债总额）/股股东权益益1产权比率比率n权益乘数益乘数资产总额/（资产总额负债

8、总额）1（1资产负债率）率）资产负债率越高，率越高，权益乘数越大，益乘数越大，产权比率越比率越高，企高，企业的的财务风险就越大；就越大；在在计算算时分子分母可采用平均数：分子分母可采用平均数：（年初数（年初数+年末数）年末数）/2有形有形净值负债率率有形有形净值负债率是指率是指负债总额与有形与有形净值的比率。的比率。n反映反映债权人人债务在破在破产清算清算时有多少有形有多少有形资产保保障障n有形有形净值负债率率负债总额有形有形净值负债总额（所有者（所有者权益无形益无形资产）此指此指标越低越好。越低越好。包括递延资产，商誉等包括递延资产，商誉等5.利息保障倍数（已利息保障倍数（已获利息倍数）利息

9、倍数）企企业息税前利息税前利润与利息与利息费用的比用的比值 反映公司盈利支付反映公司盈利支付债务利息的能力，用以利息的能力，用以衡量衡量偿付借款利息的能力付借款利息的能力n利息保障倍数利息保障倍数=（利（利润总额+利息利息费用）用）/利息利息费用用息税前利息税前利润利利润总额利息利息费用用净利利润利利润总额所得税所得税税后利税后利润税前利税前利润费用化利息费用化利息费用化利息费用化利息+资本化利息资本化利息（三）影响企（三）影响企业长期期偿债能力的其他因素能力的其他因素1.或有或有负债2.担保担保责任任3.租租赁活活动4.可可动用的用的银行行贷款指款指标5.偿债声誉声誉n反映反映营运能力指运能

10、力指标注意分子与分母的可比性注意分子与分母的可比性,二、企二、企业营运能力分析（运能力分析（资产管理水平管理水平比率）比率）营运能力也称运能力也称为资产管理能力管理能力(效率效率)，反映企，反映企业资金周金周转状况。状况。资产管理水平比率管理水平比率是用来衡量公司在是用来衡量公司在资产管理方面效率的管理方面效率的财务比率。比率。这一一类指指标主要通主要通过对企企业资产周周转情况的分情况的分析，析，评价企价企业各各项资产的利用水平和的利用水平和营运效率。运效率。（一）（一）应收收帐款周款周转率率是是应收收账款款总额在一年内按平均在一年内按平均额收回收回的次数。它等于的次数。它等于企企业在一定在一

11、定时期（年）期（年）的的赊销收入收入净额与与应收收帐款平均余款平均余额的的比比值，反映，反映应收收帐款的周款的周转速度。速度。应收收帐款周款周转率率(次数次数)=赊销收入收入净额/应收收帐款平均余款平均余额用用时间表示的表示的应收收帐款周款周转速度是速度是应收收帐款周款周转天数（天数（应收收帐款平均回款平均回收期），表示企收期），表示企业从取得从取得应收收帐款的款的权利到收回款利到收回款项转换为现金所需的金所需的时间。应收收账款周款周转天数（平均收天数（平均收现期）期）应收收帐款周款周转次数次数应收收帐款平均余款平均余额赊销收入收入净额（二）存（二）存货周周转率率企企业一定一定时期的期的销货成

12、本与平均存成本与平均存货的比率，的比率，也称也称为存存货周周转次数，反映的是存次数，反映的是存货周周转速速度的快慢。度的快慢。存存货周周转率（次数）率（次数）营业成本平均存成本平均存货余余额（存存货周周转率率营业收入平均存收入平均存货余余额）用用时间来反映的存来反映的存货周周转速度是存速度是存货周周转天数。天数。二、企二、企业营运能力分析运能力分析（三）流（三）流动资产周周转率率销售售收入与流收入与流动资产平均余平均余额的比率，反的比率，反映全部流映全部流动资产的周的周转速度（利用效率）。速度（利用效率）。流流动资产周周转率（次数）率（次数）=销售售收入收入/流流动资产平均余平均余额可反映短期

13、可反映短期偿债能力能力应结合合应收收账款，存款，存货周周转率分析率分析（四）固定（四）固定资产周周转率率n企企业的的营业收入与固定收入与固定资产平均余平均余额的比率，的比率，反映固定反映固定资产的周的周转速度。速度。n固定固定资产周周转率（次数）率（次数）=营业收入收入/固定固定资产平均余平均余额在在维持企持企业正常运正常运营下，下，这个指个指标越大，企越大，企业获利能力越利能力越强。n（四）（四）总资产周周转率率企企业的的营业收入与收入与资产平均平均总额的比率，的比率，反映反映总资产的周的周转速度。周速度。周转越快，越快，说明明销售能力越售能力越强，管理效率越高，管理效率越高，获利能力利能力

14、大。大。总资产周周转率（次数）率（次数）=销售收入售收入/资产平均平均总额n总资产周周转率的率的驱动因素：因素：（1）应收收账款周款周转率；率；（2）存）存货周周转率；率；（3）固定）固定资产周周转率。率。流流动资产长期资产的主体长期资产的主体获利能力（盈利能力）是指企利能力（盈利能力）是指企业赚取利取利润的能力。的能力。三、企三、企业获利能力分析利能力分析（一）（一）销售利售利润率（率（销售售净利率）利率）企企业的的净利利润与与销售收入售收入净额的百分比。的百分比。表明表明销售收入的收益水平，可以售收入的收益水平，可以评价企价企业通通过销售售获取利取利润的能力。（的能力。（注意：注意：净利利

15、应为正常正常经营带来的盈利来的盈利）（二）二）资产报酬率酬率（ReturnOnAssetsReturnOnAssets）（资产收益率、收益率、资产净利率、投利率、投资报酬率）酬率）企企业在一定在一定时期的期的净利利润与与资产平均平均总额的比的比率。率。1、广、广义的投的投资包含了包含了营运活运活动，该指指标反映了企反映了企业每一元每一元总资产的投入的投入带来的来的净利利润；2、注意剔除非正常盈利、注意剔除非正常盈利项目（投目（投资、营业外收益）；外收益）；n资产报酬率与酬率与销售利售利润率、率、总资产周周转率率之之间的关系：的关系：n资产报酬率酬率=销售利售利润率率总资产周周转率率（三）（三）

16、权益益净利率利率(ReturnOnEquity)（股（股东权益益报酬率酬率,净资产收益率、收益率、净值报酬率）酬率）指指企企业一定一定时期的期的净利利润与股与股东权益平均益平均总额的百分比。的百分比。权益益净利率越大，利率越大，说明明给股股东带来的投来的投资回回报越高。越高。n该指指标具有很具有很强的的综合性，反映企合性，反映企业所有者所有者权益的投益的投资报酬率，不酬率，不仅是企是企业获利能力指利能力指标的核心，也是整个的核心，也是整个财务指指标体系的核心。体系的核心。n该指指标也称也称“杜邦等式杜邦等式”权益益净利率利率=销售利售利润率率总资产周周转率率平均平均权益乘数益乘数反映市反映市场

17、价价值的的财务比率比率（四）每股收益（四）每股收益(EarningPerShare.EPS)（每股利（每股利润,每股每股净收益、每股盈余）收益、每股盈余）每股收益：每股收益：指税后指税后净利利润扣除扣除优先股股利后的先股股利后的余余额与与发行在外的普通股平均股数行在外的普通股平均股数的的比比值。（五）每股股利与股利支付率（五）每股股利与股利支付率1.每股股利每股股利指普通股指普通股平均平均每股所能分配到的每股所能分配到的现金金股利。股利。注意：每股注意：每股股利股利不要与每股不要与每股收益收益混淆！混淆！2.股利支付率（股利股利支付率（股利发放率）放率）指普通股每股股利与每股利指普通股每股股利

18、与每股利润的比率。的比率。它的高低主要取决于公司的股利政策。它的高低主要取决于公司的股利政策。3、留存收益比率、留存收益比率=（净利利润-全部股利）全部股利）/净利利润或：或：留存收益比率留存收益比率=1-股利支付率股利支付率（六）市盈率（六）市盈率(P/ERatio）市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股盈余每股盈余 市盈率指在一个考察期（通常市盈率指在一个考察期（通常为12个月的个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。）内，股票的价格和每股收益的比率。即即股票的价格与股票的价格与该股上一年度每股税后利股上一年度每股税后利润之之比（比（P/E）。）。该指指标反映投反映投资者者对每元每元净利

19、利润所愿支付所愿支付的价格。的价格。市盈率是投市盈率是投资者衡量股票潜力，者衡量股票潜力，借以投借以投资入市的重要指入市的重要指标。投投资者通常利者通常利用用该比例比例值估量某股票的估量某股票的投投资价价值;正常市盈率在：正常市盈率在：520之之间市盈率市盈率对投投资者有何重要意者有何重要意义?（七）每股（七）每股净资产（每股（每股帐面价面价值，每股，每股权益）益）每股每股净资产：普通股普通股权益益总额与与发行在外的行在外的 普通股股数的比率。普通股股数的比率。从理从理论上提供了股票的最低价上提供了股票的最低价值注意每股注意每股净资产是否真是否真实，是否，是否严重背重背 离可离可变现价价值（八

20、）市（八）市净率率反映了普通股每股市价与普通股每股反映了普通股每股市价与普通股每股净资产的比的比值。市市净率率=每股市价每股市价/每股每股净资产反映了反映了现行市价与行市价与账面的偏差（市面的偏差（市场对公司公司净资产的的评价）价）注意注意每股市价是否被炒作，每股市价是否被炒作，每股每股净资产是否是否真真实、是否、是否严重背离可重背离可变现价价值一般一般为3:1。第三第三节财务报表分析的方法表分析的方法一、比率分析法一、比率分析法二、比二、比较分析法分析法三、因素分析法三、因素分析法四、四、综合分析法合分析法 一、比率分析法一、比率分析法指利用指利用财务报表中两表中两项相关数相关数值的比率来的

21、比率来分析企分析企业的的财务状况和状况和经营成果的一种方成果的一种方法。法。n相关比率：同一相关比率：同一时期两个相关期两个相关项目数目数值之比。之比。如：速如：速动比率。比率。n结构比率：同一构比率：同一时期个期个别项目金目金额与全部与全部项目金目金额总额之比。之比。n如：如：资产负债率。率。n动态比率：某个比率：某个项目不同目不同时期的数期的数值之比。之比。如：如：销售增售增长率。率。财财务务比比率率分分类类 (1)定定基基动态比比率率：以以某某一一时期期的的数数值为固固定的基期定的基期值而而计算出来的算出来的动态比率。比率。定基定基动态比率比率=分析期数分析期数值固定基期数固定基期数值

22、(2)环比比动态比比率率：以以每每一一分分析析期期的的前前期期数数值为基期数基期数值而而计算出来的算出来的动态比率。比率。环比比动态比率比率=分析期数分析期数值前期数前期数值、比、比较分析法分析法是是对多个有关的可比数据多个有关的可比数据进行比行比较。(一一)按比按比较对象的不同分象的不同分类1、纵比法比法(趋势分析法分析法)，通通过比比较企企业连续几个会几个会计期期间的的财务报表或表或财务比比率，来了解企率，来了解企业财务状况状况变化的化的趋势，并以此来并以此来预测企企业未来未来财务状况，判断状况，判断企企业的的发展前景。展前景。2、横比法，与同期的同、横比法，与同期的同类行行业水平水平进行

23、行比比较。3、预算法（差异分析法），将算法（差异分析法），将实际结果与果与预算算财务指指标进行比行比较。(二二)按比按比较内容的不同分内容的不同分类1.比比较总量量财务指指标（比比较会会计要要素素的的总额），如如总资产、净资产或或净利利润，分析研究其成，分析研究其成长能力。能力。2.比比较结构性的构性的财务指指标（比比较百分比百分比财务报表分析）表分析）比比较百百分分比比财务报表表：指指用用百百分分比比代代替替所所有有价价值形形态数数值的的规范范化化财务报表表。资产负债表表是是用用资产的的百百分分比比来来表表示示；损益益表表中中用用销售售收收入入的的百百分分比比来表示。来表示。3.比比较财务比

24、率比率 财务比比率率是是是是将将企企业的的财务比比率率进行行纵比比、横横比和与比和与预算比，以算比，以发现问题。比较财务比率是最重要的一种分析方法比较财务比率是最重要的一种分析方法3、因素分析法：、因素分析法：它是依据分析指它是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上和影响因素的关系，从数量上确定各因素确定各因素对某一指某一指标影响程度的一种方法。具影响程度的一种方法。具体有体有连环替代法和差替代法和差额分析法两种。分析法两种。（1）连环替替代代法法：依依次次用用实际值替替代代标准准值，据以据以测定各因素定各因素对财务指指标的影响。的影响。（2）差差额分分析析法法：是是连环替替代代法法的的一一种

25、种简化化形形式式，是是利利用用各各因因素素的的实际值与与标准准值之之间的的差差额来来计算各因素算各因素对分析分析对象影响程度的方法。象影响程度的方法。n例例题：某企：某企业2007年和年和2008年年净资产收益收益率率、销售售净利率、利率、总资产周周转率和率和权益益乘数乘数资料如下：料如下：20072007年年20082008年年差异差异销售净利率销售净利率16%16%18%18%2%2%总资产周转率总资产周转率0.50.50.50.50 0权益乘数权益乘数2.52.52.02.0-0.5-0.5净资产收益率净资产收益率20%20%18%18%-2%-2%.连环替代法替代法（1 1）确定分析）

26、确定分析对象象基期指基期指标体系：体系：16%0.52.5=20%实际实际指指标标体系：体系：18%0.52=18%分析分析对对象：象：18%20%=%=-2%（2 2）连环顺序替代序替代 基期指基期指标标体系体系为：16%0.52.5=20%替代第一因素：替代第一因素：18%0.52.5=22.5%替代第二因素：替代第二因素：18%0.52.5=22.5%替代第三因素：替代第三因素：18%0.52.0=18%（实际指指标）（3）各因素影响程度：）各因素影响程度：销售售净利率利率的影响：的影响：22.5%-20%=2.5%总资产周周转率率的影响：的影响：22.5%-22.5%=0权益乘数益乘数

27、的影响：的影响：18%-22.5%=-4.5%（4）检验结果：果：2.5%+0+（-4.5%）=-2.%应用用连环替代法替代法应注意的注意的问题：（1）因素分解的相关性因素分解的相关性问题分析指分析指标与其影响因与其影响因素之素之间必必须具有具有经济意意义。（2）分析前提的假分析前提的假设分析某一因素分析某一因素对经济指指标差差异的影响异的影响时，必，必须假定其他因素不假定其他因素不变，否，否则就不能就不能分清各分清各单一因素一因素对分析分析对象的影响程度。象的影响程度。（3）因素替代的因素替代的顺序序传统方法：数量指方法：数量指标在前，在前，质量指量指标在后；或主要影响因素在前，次要因素在在

28、后；或主要影响因素在前，次要因素在后；或将后；或将对分析指分析指标影响影响较大的、并能明确大的、并能明确责任的任的因素放在前面。因素放在前面。（4）顺序替代的序替代的连环性性在确定各因素在确定各因素变动对分析分析对象的影响象的影响时，都是将某因素替代后的，都是将某因素替代后的结果与果与该因因素替代前的素替代前的结果果对比，一比，一环套一套一环。差差额计算法算法 连环替代法的一种替代法的一种简化形式化形式n基本点：确定各因素基本点：确定各因素实际数与基期数之数与基期数之间的差的差额，并在此基，并在此基础上乘以排列在上乘以排列在该因素因素前面各因素的前面各因素的实际数和排列在数和排列在该因素后面因

29、素后面各因素的基期数，所得出的各因素的基期数，所得出的结果就是果就是该因因素素变动对分析指分析指标的影响数。的影响数。.差差额分析法，分析法，仍依前例仍依前例n分析分析对象象：18%20%=%=-2%因素分析：因素分析：销售售净利率利率变动对净资产收益率的影响：收益率的影响：（18%-16%）0.52.5=2.5%总资产周周转率率变动对净资产收益率的影响：收益率的影响：18%（）（）2.5=0权益乘数益乘数变动对净资产收益率的影响：收益率的影响：18%0.5（）（）=-4.5%最后最后检验分析分析结果：果：2.5%+0+（-4.5%）=-2%4、综合分析法合分析法指将同一指将同一时期的多个期的

30、多个财务比率比率总和在一起和在一起,按照按照财务比率的内在比率的内在联系系组成一个分析框架成一个分析框架,用以用以发现企企业财务状况和状况和经营成果形成的主要成果形成的主要原因和一般原因和一般规律的方法。律的方法。如：沃如：沃尔评分法；分法；现代代综合合评价法价法 杜邦系杜邦系统分析法。分析法。（一）沃（一）沃尔评分法分法也称也称为财务比率比率综合合评分法。分法。1928年，年，亚历山大山大 沃沃尔在他出版的在他出版的信用晴雨表研信用晴雨表研究究和和财务报表比率分析表比率分析中提出信用中提出信用能力指数的概念，把能力指数的概念，把选定的七定的七项财务比率比率用用线性关系性关系结合起来，以此合起

31、来，以此评价企价企业的信的信用水平。用水平。*优缺点（缺点（p.57）(二）二）现代代综合合评价法价法n是在沃是在沃尔评分法上分法上进行的改行的改进。n见（P.58）“综合合评分的分的标准分配表准分配表”（三）杜邦（三）杜邦财务分析体系（杜邦分析法）分析体系（杜邦分析法）利用利用财务指指标之之间的相互的相互联系，系，对企企业的的财务状况及状况及经济效益效益进行系行系统分析分析评价。价。杜邦杜邦财务分析体系的基本分析体系的基本结构构股股东权益益报酬率是最具酬率是最具综合性和代表性的指合性和代表性的指标，在整个，在整个财务分析指分析指标体系中居于核心地位。体系中居于核心地位。股股东权益益报酬率酬率

32、=资产净利率利率平均平均权益乘数益乘数=销售售净利率利率资产周周转率率平均平均权益乘数益乘数权益乘数表示企益乘数表示企业的的负债程度，程度，权益乘数越大，益乘数越大，表明企表明企业的的负债程度越高，程度越高，给企企业带来来较多的杠多的杠杆利益，同杆利益，同时也也给企企业带来了来了较大的大的风险。资产净利率体利率体现着企着企业资产的的总体体获利能力，揭利能力，揭示了企示了企业生生产经营活活动的效率。它的高低，是的效率。它的高低，是销售售净利率和利率和资产周周转率共同作用的率共同作用的结果。果。销售售净利率的高低，取决于企利率的高低，取决于企业的的净利利润和和销售收入的大小，提高途径：增收售收入的

33、大小，提高途径：增收节支。支。资产周周转率反映企率反映企业运用运用资产以以获取收入的取收入的能力，表明能力，表明资产的周的周转速度，周速度，周转越快，反映越快，反映销售能力越售能力越强。*优缺点（缺点（P.62)n传统的的财务分析体系分析体系（1）权益乘数即益乘数即财务杠杆，反映企杠杆，反映企业的的财务政策。政策。（2）销售售净利率和利率和总资产周周转率反映企率反映企业的的经营战略；略；传统财务报表分析的表分析的实质（杜邦分析法）（杜邦分析法）一个核心：股一个核心：股东财富最大化富最大化业绩评价与改善决策相价与改善决策相结合（分析目的）：合（分析目的）：通通过因素分析法，因素分析法，对每个因素

34、的构成每个因素的构成进行行分析分析为改善改善业绩指明了方向。指明了方向。而沃而沃尔评分法只分法只侧重于重于评价企价企业的的偿债能力，能力，沃沃尔评分法和分法和现代代综合合评分法只分法只侧重于重于评价价过去。去。传统财务报表分析的局限性表分析的局限性（杜邦分析法）（杜邦分析法）优点：点：是一种是一种综合分析体系；合分析体系；保持了保持了财务报表特有的平行、勾稽关系；表特有的平行、勾稽关系；可运用因素分析法，其指可运用因素分析法，其指标反映股反映股东、经营者和者和债权人的人的利益。利益。局限性局限性没有涉及短期没有涉及短期偿债能力；能力；没有分析短期没有分析短期偿债能力与能力与长期期偿债能力、能力

35、、营运能力和盈利能力之运能力和盈利能力之间的关系的关系n传统财务分析体系的局限性：分析体系的局限性：n（1）计算算总资产利利润率的率的“总资产”与与“净利利润”不匹配；不匹配；（2）没有区分）没有区分经营活活动损益和金融活益和金融活动损益；益；（3）没有区分有息）没有区分有息负债与无息与无息负债，不，不能准确的解能准确的解释负债筹筹资财务杠杆作用。杠杆作用。作业n第一章第一章n单选：1、2、3、4、5、11、12、13、14、15n多选;1、8、9、10、12.n判断：1、2、3、4.n第三章第三章n单选：5、7、8、9、10、11、12、13、14、15、16.n多选;2、4、5（修正：运用流动流动资产）、7、8、10、11、12、13、14、15.n判断：1、2、3、4、5、6、7、8、9、10.n计算题1、2、3(第4小题不做)n综合题1(第4小题不做)（另：速动比率年末数80%应为年初数）本章结束