证券公司财务分析报告.ppt

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1、公司基本面分析公司基本面分析v2008 年，全球经济金融形势复杂多变，不确定、不稳定因素明显增多。发端于美国的次贷危机，迅速从局部蔓延到全球，从发达经济体传导到新兴市场，从金融领域扩散到实体经济，进而演变成全球金融危机。受市场影响，公司传统业务收入大幅下滑。公司总资产1,368.88 亿元，比上年减少27.82%；营业收入177.08 亿元，比上年减少42.62%；归属于公司股东的净利润73.05 亿元，比上年减少41.03%。具体分析具体分析v一、资产结构和资产质量v 2008 年末，由于客户保证金同比减少48.16%，致使公司总资产比2007 年末减少27.82%，但扣除客户保证金后，20

2、08 年末公司总资产为758.19 亿元，比2007 年末增长5.53%。2008 年末，从资产（扣除客户保证金）结构看，货币资金（扣除客户保证金）占32.68%，余额为247.78亿元；交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资占53.72%，余额为407.32 亿元，其中交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资中90%为债券投资，且大部分为国债、央票和金融债投资。表明公司资产结构优良，绝大部分资产为变现能力较强的、风险较小的金融资产。2008 年末，从资产负债（扣除客户保证金）结构看，公司资产负债率仅为24.13%，且负债总额（扣除客户保证金）182.92 亿元低于货币资金（

3、扣除客户保证金）余额。表明公司流动性良好，偿债能力较强。2008 年末，公司总股本66.30 亿股，归属于母公司的股东权益552.22 亿元，较2007 年末增长7.02%。母公司净资本额为387.79 亿元，较2007 末净资本368.39 亿元增长5.27%，母公司的净资本与净资产的比例为78.61%。截止2008 年12 月31 日，公司无重大到期未偿还债务。v二、营业收入v2008 年，公司总收入为177.07亿元，同比下降42.62%。2008 年度手续费及佣金净收入较上年减少61.57亿元，减少比例为32.48%。主要是受到证券市场行情影响，集团经纪业务交易量减少所致。2008 年

4、度利息净收入较上年增加7.14亿元，增加比例为72.12%。主要是由于2008 年货币资金存款日均余额增加所致。由于本集团2008 年赎回注销创设的权证，冲回上年确认的公允价值变动损益，(公允价值变动收益较上年减少66.92亿元，减少比例为199.71%),调整当年的投资收益，该事项对当年损益的影响为2.51亿元；同时，受到证券市场行情的影响，集团处置交易性金融资产和可供出售金融资产取得的价差收益较上年度显著回落。受上述因素共同影响，集团投资收益较上年减少11.15亿元，减少比例为14.75%。v三、利润分析v归属于母公司的净利润为73.05 亿元2008 年，归属于母公司的净利润为73.05

5、 亿元，同比下降41.03%，主要是股票市场持续下跌，与行情高度相关的经纪业务、证券投资业务收入减少所致。2008 年公司经纪业务手续费收入同比下降43.25%，但公司经纪业务交易量的市场份额较上年提高了0.48 个百分点。自营证券投资业务净收益下降（扣除权证业务影响），同比减少56.31%，截止2008 年末自营业务持仓90%为国债、央票、金融债，体现了公司一贯的投资谨慎性。2008 年，根据谨慎性原则，公司董事会修订了会计政策，公司计提可供出售金融资产减值损失7.14 亿元，减少了公司净利润。v四、现金流转情况分析v2008 年现金及现金等价物净增加额为-501.02 亿元，较2007 年

6、减少1,382.05 亿元。主要原因如下：v（1）2008 年经营活动产生现金流量净额为-221.90 亿元，较2007 年减少898.72 亿元，同时较2008年净利润73.05 亿元也有较大差异，主要原因是2008 年代买卖证券业务流出现金净额达567.36 亿元，但客户资金流出不会直接导致净利润减少。v（2）2008 年投资活动产生的现金流量净额为-251.53 亿元，较2007 年减少216.08 亿元，主要原因是2008 年公司可供出售金融资产投资和股权投资增加。v（3）筹资活动产生的现金流量净额为-25.73 亿元，较2007 年减少266.63 亿元，主要原因是公司2007年公开

7、发行股份，募集了大量资金及2008 年进行了现金分红。v五、前景分析及相应措施v（1）2008年国内股票市场持续下跌，成交量萎缩，股票融资额锐减，股指期货、融资融券等创新业务进展缓慢。2009 年全球金融危机的影响逐渐向实体经济蔓延，国际国内经济基本面将有所恶化，市场调整周期或许更长，公司面临的外部经营环境将十分严峻。v2008年企业盈利刚刚进入快速下滑期，而经济减速的压力正在加大。预计2009 年年中整体经济和主要行业见底之后，股票市场的运行环境将逐渐趋于稳定。综合判断，2009 年股票市场相关业务将仍然处于下滑状态。v从积极因素看，2009 年，由于推行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，

8、以及上市商业银行重返交易所债券市场，债券的融资和投资需求都将大幅提高，预计债券融资规模将突破4 万亿元。在产品创新方面，债券市场将会取得一定的进展甚至突破，例如地方政府债、公司债、企业债、中短期票据和资产支持证券等产品，由于需求的多样化都有较大的创新潜力。国债期货市场和信用互换市场有望萌芽，人民币利率互换与远期利率协议市场将进一步发展。公司将抓住市场机遇，提前谋划，扩大业务规模和收入。v（2）我国商业银行以综合经营模式不断向证券行业渗透。当前，我国证券公司面临来自商业银行的两大竞争：一是近两年开始实施的经纪业务客户资金第三方存管制度，使证券公司的客户信息完全暴露，客户资金大幅流入商业银行，进一

9、步加强了商业银行对证券公司客户和资金等重要资源的掌控。二是放宽了商业银行在融资业务方面的准入。2008 年以来，国内商业银行在中期票据和短期融资券承销方面获得突破，在企业债方面积极准备，证券公司的债券承销业务遇到前所未有的挤压；银监会颁布并购贷款管理办法，允许商业银行发放并购贷款，商业银行在资金和客户方面的优势得以充分发挥，对证券公司并购重组以及相关的发行、交易业务都将形成竞争压力。因此，随着综合经营金融机构的发展和崛起，证券行业面临的竞争态势将更加严峻而复杂。v（3）2008 年下半年以来，受全球金融危机影响，证券市场大幅调整。公司为了抵御市场波动、进而在市场低迷时期扩展业务，存在一定的资金

10、需求。公司目前主要采用债券回购、信用拆借、质押贷款、发行短期融资券等手段，根据主管部门的有关政策、法规，通过上海、深圳交易所、全国银行间同业市场向商业银行等机构融入短期资金。此外，公司还可通过增发、配股、发行债券、可转换债券及其它主管部门批准的方式进行融资。公司将审慎考虑自身需求和市场融资成本等各项因素，选择有利于公司和股东的融资方式。概述概述v在资本市场低迷的情况下，公司受市场影响，传统业务收入大幅下滑。公司总资产1,368.88 亿元，比上年减少27.82%；营业收入177.08 亿元，比上年减少42.62%；归属于公司股东的净利润73.05 亿元，比上年减少41.03%。v然而公司投行业务、资产管理业务、基金业务在行业内横向对比保持良好的业绩。2008 年，由于公司实施多元化的业务发展，加强各项业务的市场拓展力度，努力提高市场占有率，使得公司的盈利能力有望在2009年不断加强。