财务管理2资金时间价值.ppt

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1、财务管理财务管理第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第二章第二章财务管理的价值观念财务管理的价值观念导语：导语：远亲不如近邻远亲不如近邻 无名氏无名氏u学习目标：学习目标：1.资金时间价值的真正含义；资金时间价值的真正含义；2.资金时间价值的计算；资金时间价值的计算；3.风险的衡量；风险的衡量；u关键词关键词 1.年金年金（annuity）2.复利复利（compoundinterest）3.现值现值（presentvalue）4.终值终值（futurevalue）5.风险风险（risk）第一节第一节资金时间价值资金时间价值 一、资金时间价值的概念资金时间价值的概念又又称称货货币币

2、时时间间价价值值,是是指指货货币币经经历历一一定定时时间间的的投投资资和和再投资后所增加的价值。再投资后所增加的价值。u资金时间价值的实质资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。是资金周转使用后的增值额。u从从量量的的规规定定性性来来看看，资资金金时时间间价价值值是是指指没没有有通通货货膨膨胀和没有风险条件下的胀和没有风险条件下的社会平均资金利润率社会平均资金利润率。（一）介绍几个名词（一）介绍几个名词1.一一次次性性收收付付款款项项：在在某某一一时时点点上上的的一一次次性性的的支支付付或一次性的收取。或一次性的收取。2.终终值值：又又称称将将来来值值或或本本利利和和，指指某某一一时时点点

3、上上的的本本金金（现现值值）在在未未来来某某一一时时点点上上的的本本利利价价值值之之和和，表表示为示为F.3.现现值值：又又称称本本金金或或现现在在值值，指指未未来来的的一一笔笔钱钱或或一一系系列列收收付付款款项项，按按给给定定的的利利息息计计算算得得到到的的现现在在价价值值。简简单单说说，就就是是以以后后年年份份收收到到或或付付出出资资金金的的现现在在价价值值。表示为字母表示为字母P。二、二、资金时间价值的计算资金时间价值的计算（二）单利终值和现值的计算（二）单利终值和现值的计算1.单利计算的基本原理单利计算的基本原理总总是是在在最最初初的的本本金金的的基基础础上上进进行行利利息息的的计计算

4、算。例例如如，存存入入本本金金100万万元元，利利率率为为10%，存存期期3年年，单利条件下计算本利和。单利条件下计算本利和。第一年的利息为：第一年的利息为：10010%=10万元；万元；第二年的利息为：第二年的利息为：10010%=10万元；万元；第三年的利息为：第三年的利息为：10010%=10万元；万元；2.单利终值的计算单利终值的计算计算公式：计算公式：F=P(1+in)=P+Pin例例题题1某某人人持持一一张张带带息息票票据据，面面额额为为1000元元，利利率率为为5%，出出票票日日期期为为2004年年4月月18日日，到到期期日日为为60天天后后，单单利利计计息息，票票据据到到期期时

5、时，该人可收入多少？该人可收入多少？F=1000(1+5%60/360)=1008.33元元3.单利现值的计算单利现值的计算计算公式：计算公式：P=F/(1+in)=例题例题2某人准备在某人准备在3年后年后购买一台价值为购买一台价值为9900元的元的电脑，银行存款利率为电脑，银行存款利率为5%，单利计息，该人应存入，单利计息，该人应存入银行多少钱？银行多少钱？P=9900/(1+5%3)=8608.70元元判断：单利终值与单利现值的计算互判断：单利终值与单利现值的计算互为逆运算（为逆运算（）。）。（三）复利条件下，终值与现值的计算（三）复利条件下，终值与现值的计算1.1.复利计息的基本原理复利

6、计息的基本原理总是用上一期期末的本利和作为下一期计息的基础。总是用上一期期末的本利和作为下一期计息的基础。例例存入本金存入本金100万元，利率为万元，利率为10%，存期，存期3年，复利年，复利条件下计算本利和。条件下计算本利和。第一年的利息为：第一年的利息为：10010%=10万元万元本利和为：本利和为：100+10=110万元万元第二年的利息为：第二年的利息为：11010%=11万元万元本利和为：本利和为：110+11=121第三年的利息为：第三年的利息为：12110%=12.1万元万元本利和为：本利和为：121+12.1=133.1万元万元2、复利终值的计算、复利终值的计算(也称利滚利也称

7、利滚利)例例题题1某某人人将将1000元元存存入入银银行行，年年复复利利率率10%，4年年后此人可从银行取出多少钱？后此人可从银行取出多少钱？F=1000(1+10%)4=1464.1元元例例题题2某某人人在在2004年年1月月1日日存存入入银银行行1000元元，年年利利率率10%，每每季季复复利利一一次次，2007年年1月月1日日存存款款账账户余额是多少？户余额是多少？F=1000(1+10%/4)34=1344.89元元计算公式：计算公式：F1=P(1+i)F2=F1(1+i)=P(1+i)(1+i)=P(1+i)2F3=F2(1+i)=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3依此类推：依

8、此类推：Fn=P(1+i)n=P(F/P,i,n)（复利终值系（复利终值系数）数）3.复利现值的计算复利现值的计算计计算算公公式式：P=F/(1+i)n=F(1+i)-n=F(P/F,i,n)（复复利利现值系数）现值系数）例例1某某人人拟拟在在5年年后后用用20,000元元购购买买一一台台电电脑脑，复复利率利率12%，此人现应存入银行多少钱？，此人现应存入银行多少钱？P=20000(1+12%)-5=20000(P/F,12%,5)=11348.54元元注意：注意：所有的系数在使用时必须用实际利率。所有的系数在使用时必须用实际利率。一年中复利次数超过一次的年利率叫一年中复利次数超过一次的年利率

9、叫名义利率。名义利率。每年只复利一次的利率叫每年只复利一次的利率叫实际利率。实际利率。见教材见教材38页页例例2-4学习学习插值法插值法例例2某某人人将将在在3年年后后用用10000元元缴缴纳纳学学费费，复复利利率率为为19%，半年计息一次，此人应在银行存入多少钱？，半年计息一次，此人应在银行存入多少钱？P=10000(1+10%/2)32=10000(1+10%/2)-6=10000(P/F,5%,6)=7462.15判断判断：复利终值与复利现值的复利终值与复利现值的计算计算互为逆运算（）互为逆运算（）；复利终值系数与复利现值系数复利终值系数与复利现值系数互为倒数（）。互为倒数（）。请说出：

10、年利率为请说出：年利率为10%,半年复利一次，半年复利一次，3年期的复利年期的复利终值系数和复利现值系数。终值系数和复利现值系数。（1+10%/2）23=(F/P,10%/2,23)（1+10%/2）23=(P/F,10%/2,23)（四）年金终值与现值的计算（四）年金终值与现值的计算1.年金的概念及分类年金的概念及分类l定义定义:年金是指等额系列的收付款项，记作年金是指等额系列的收付款项，记作A。l分类：分类：普普通通年年金金：第第一一年年年年末末首首次次发发生生，每每年年年年末末等等额额系系列列的的收付款项，发生的次数是可数的，也称后付年金。收付款项，发生的次数是可数的，也称后付年金。即即

11、付付年年金金：第第一一年年年年初初首首次次发发生生，每每年年年年初初等等额额系系列列的的收付款项，发生的次数是可数的，又称先付年金。收付款项，发生的次数是可数的，又称先付年金。递延年金递延年金：第一次发生是在递延期（：第一次发生是在递延期（m,m1）的下一期）的下一期期末，以后期末，以后每年年末每年年末等额等额系列的收付款项，发生的次数是系列的收付款项，发生的次数是可数的（见数可数的（见数43页）。页）。永续年金永续年金：第一年年末首次发生，：第一年年末首次发生，每年年末每年年末等额等额系列的系列的收付款项，收付款项，发生的次数是不可数的发生的次数是不可数的。0123n-1n AAAAA 01

12、23n-1n AAAAA 0mm+1m+2m+3m+nAAAA01234AAAA 2.普通年金的计算普通年金的计算（1 1）普通年金终值的计算普通年金终值的计算普普通通年年金金的的终终值值是是指指这这一一系系列列年年金金A在在n年年年年末末的的价价值值之和。之和。例例1某某人人每每年年年年末末存存入入银银行行1,000元元，年年利利率率为为7%，则第，则第4年末可得本利和？年末可得本利和？F=1000(F/A,7%，4)=4439.9元元例例2李李某某每每半半年年末末存存入入银银行行1000元元，年年利利率率10%，则第则第5年末可得本利和？年末可得本利和？F=1000(F/A,10%2,52

13、)=12,578元元（2）年偿债基金的计算）年偿债基金的计算年年偿偿债债基基金金的的计计算算是是普普通通年年金金计计算算的的逆逆运运算算，是指在已知终值的基础上求年金。是指在已知终值的基础上求年金。例例题题1某某人人5年年后后需需还还清清债债务务10000元元，年年利利率率10%。从从现现在在起起每每年年末末等等额额存存入入多多少少钱钱？A=10000(F/A,10%，5)=1638元元例例题题2某某人人5年年后后需需还还清清债债务务10000元元，年年利利率率12%。从从现现在在起起每每月月末末等等额额存存入入多多少少钱？钱？A=10000(F/A,12%/12，512)=10000（F/A

14、,1%,60）=122.44元元(3)普通年金现值的计算普通年金现值的计算普通年金现值是指普通年金现值是指一系列复利一系列复利现值的现值的和和。例例1 某某人人出出国国3年年，请请你你代代付付房房租租，每每年年租租金金1000元元，年年利利率率10%，应应当当现现在在给给你你在在银银行行存存多多少钱？少钱？P=1000（P/A,10%,3）=2486.9元元例例23年年期期分分期期付付款款购购物物，每每半半年年末末付付500元元，设设银银行行存存款款利利率率为为10%，该该项项分分期期付付款款相相当当于于现现在在一一次性现金支付的购价是多少？次性现金支付的购价是多少？P=500(P/A,10%

15、2,32)=500(P/A,5%,6)=2537.85元元（4）年资本回收额的计算）年资本回收额的计算年年资资本本回回收收额额的的计计算算是是普普通通年年金金现现值值计计算算的的逆逆运运算算，即在已知现值的基础上求年金。即在已知现值的基础上求年金。例例1以以10%利利率率借借得得20,000元元，投投资资于于寿寿命命为为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？A=20,000(P/A,10%,10)=3,254.89元元例例2某某企企业业年年初初借借得得50,000贷贷款款，10年年期期，年年利率为利率为12%，每年末等额偿还，则每年应付金额

16、？，每年末等额偿还，则每年应付金额？A=50,000(P/A,12%,10)=8,849元元（1）即付年金终值的计算）即付年金终值的计算是指一系列即付年金在是指一系列即付年金在n年末价值之和。年末价值之和。3.即付年金的计算（先付年金）即付年金的计算（先付年金）00123n-1nAAAAAA即付年金终值系数是即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上期数加在普通年金终值系数的基础上期数加1，系数减，系数减1。例例1某某人人每每年年年年初初存存入入银银行行1000元元。年年利利率率为为7%，第，第4末可得本利和？末可得本利和？F=1000(F/A,7%,5)-1=1,000(5.7507-1)

17、=4,750.7元元例例2若若明明天天公公司司分分别别于于2002年年、2003年年、2004年年和和2005年年1月月1日日存存入入银银行行250万万元元，年年利利率率10%，每每半半年年复复利利一一次次，求求2005年年末末账账面面余余额额是是多少？多少？F=250(1+10%2)2250(1+10%2)4250(1+10%2)6250(1+10%2)8=1,283.89元元（2）即付年金现值的计算）即付年金现值的计算是指一系列年金在是指一系列年金在0点价值之和。点价值之和。例例6年年期期分分期期付付款款购购物物，每每年年年年初初付付200元元，年年利利率率10%，该该项项分分期期付付款款

18、相相当当于于一一次次现现金金支付的购价是多少？支付的购价是多少？P=200(P/A,10%,5)1=200(3.79081)=958.16元元 0123n-1nAAAAA4.递延年金的计算递延年金的计算（1）递延年金终值的计算）递延年金终值的计算同普通年金终值的计算（见同普通年金终值的计算（见43页）。页）。（2）递延年金现值的计算）递延年金现值的计算相当于这一系列递延年金在相当于这一系列递延年金在0时间点的价值的和时间点的价值的和(见见44页页)。例例1某某人人现现存存入入银银行行一一笔笔钱钱，计计划划第第九九年年末末起起，每每年年从从银银行行提提取取现现金金6,000元元，连连续续提提取取

19、10年年，利利率率为为7%，现现在在应应存入银行多少钱？存入银行多少钱？P=6,000(P/A,7%,18)(P/A,7%,8)=24,526.8元元P=6,000（P/A,7%,10）(P/F,7%,8)=24,526.4元元例例2有一项年金，前三年初无流入，后有一项年金，前三年初无流入，后5年每年初年每年初流入流入500万元，假设年利率为万元，假设年利率为10%，其现值为多少？，其现值为多少？5.永续年金现值的计算永续年金现值的计算特点：永续年金只有现值，而没值有终值。特点：永续年金只有现值，而没值有终值。例例1拟拟建建立立一一项项永永久久性性奖奖学学金金，每每年年计计划划颁颁发发1000

20、0元元奖奖金金，年年利利率率10%，现现在在应应存存入入多多少少钱钱？P=10,00010%=100,000元元P=500(P/A,10%,7)P=500(P/A,10%,7)(P/A,10%,2)=1,566(P/A,10%,2)=1,566万元万元 =500(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)=1,566 =500(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)=1,566万元万元例例2如如一一优优先先股股，每每季季分分得得股股息息2元元，银银行行同同期期存存款款利利率率为为6%，对对于于一一个个买买这这种种股股票票的的人人来来说说，他他愿愿意意出出多多少少钱钱来来购购买买此此股股票票

21、？P=2/(6%4)=133.33元元或或P=(24)/6%=133.33元元凡是一定时期内，每期都有付款的现金凡是一定时期内，每期都有付款的现金流量均属年金（）流量均属年金（）递延年金终值的大小与递延期无关，故递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同（）。计算方法和普通年金终值相同（）。从量的规定性来看，货币时间价值是没从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率（）均资金利润率（）第二节第二节投资风险价值投资风险价值一、风险的含义（见书一、风险的含义（见书47页）页）二、风险类别二、风险类别从公司本身

22、来看，风险分为经营风险和财务风险从公司本身来看，风险分为经营风险和财务风险。1.经经营营风风险险：是是指指由由于于企企业业生生产产经经营营方方面面的的原原因因给给企企业业收收益益带带来来的的不不确确定定性性。产产生生经经营营风风险险的的因因素素：企业外部因素；企业外部因素；企业内部因素。企业内部因素。2.财财务务风风险险：是是指指由由于于企企业业筹筹集集资资金金方方面面的的原原因因带带来来的收益不确定性。的收益不确定性。自有资金自有资金100万万借入资金借入资金100万万每年每年获利额获利额畅销畅销滞销滞销25万万-5万万10万万-20万万自有资金自有资金收益率收益率畅销畅销滞销滞销25%-5

23、%35%-25%借款利息率借款利息率15%三、风险衡量三、风险衡量1.确确定定概概率率分分布布(见见48页页)2.计算收益期望值计算收益期望值投投资资报报酬酬率率期期望望值值是是各各种种可可能能的的结结果果按按其其概概率率进进行行加加权权平平均均得得到到的的平平均均值值,它它反反映映随随机机变量取值的平均化。变量取值的平均化。计算公式：计算公式：-20-103020100.10.50.40.30.2概概 率率投资报酬率投资报酬率%0.60.2投资报酬率投资报酬率%概概 率率-205 10 15离散型概率分布图离散型概率分布图0.60.20.4-10-55 10 1520 2530连续型概率分布

24、图2.计算标准差计算标准差含含义义：是是指指未未来来可可能能出出现现的的几几种种自自然然情情况况与与期期望望值值之之间间相相比比较较平平均均相相差差多多少。少。计算公式：计算公式：例例3.标准差率标准差率：标准差的相对数。：标准差的相对数。计算公式计算公式:适用情况适用情况：期望值相同的多个方案比较风险的大小：期望值相同的多个方案比较风险的大小时使用。时使用。结论结论：标准差越大风险越大，标准差与风险之间：标准差越大风险越大，标准差与风险之间呈正相关。呈正相关。适用情况：期望值是否相同均可。适用情况：期望值是否相同均可。结论结论：标准差率越大风险越大，标准差率与风：标准差率越大风险越大，标准差

25、率与风险之间呈正相关。险之间呈正相关。例例某某公公司司由由两两个个投投资资机机会会，A是是一一个个高高新新科科技技项项目目，B是是一一个个老老产产品品，生生活活必必需需品品，假假设设未未来来的的经经济济情情况况只只有有三三种种，繁繁荣荣、正正常常、衰衰退退，有有关关概概率率分分布布和和预期报酬率如下：衡量预期报酬率如下：衡量A、B两项目风险大小。两项目风险大小。经经济济情情况况发生概率发生概率 A项目预期报酬项目预期报酬 B项目预期报酬项目预期报酬繁繁荣荣0.390%20%正正常常0.415%15%衰衰退退0.3-60%10%答答案案风风险险报报酬酬是是指指投投资资人人为为付付出出的的风风险险

26、代代价价而而要要求求的补偿。的补偿。风风险险与与报报酬酬的的基基本本关关系系是是风风险险越越大大，要要求求的的报报酬越高。酬越高。在在不不考考虑虑通通货货膨膨胀胀的的情情况况下下，风风险险和和期期望望投投资资报酬率的关系报酬率的关系如下：如下：期期望望投投资资报报酬酬率率=资资金金时时间间价价值值（纯纯利利率率、无无风风险报酬率）险报酬率）+风险报酬率风险报酬率风险报酬率风险报酬率=风险报酬斜率风险报酬斜率风险程度风险程度四、风险报酬四、风险报酬期期望望投投资资报报酬酬率率风险程度风险程度风险报酬斜率风险报酬斜率无风险报酬率无风险报酬率风险与报酬的关系风险与报酬的关系0练习题练习题1.在财务管

27、理中，衡量风险大小的指标有（）在财务管理中，衡量风险大小的指标有（）A标准离差标准离差B标准离差率标准离差率C收益期望值收益期望值D风险报酬斜率风险报酬斜率练习思考题练习思考题1.甲甲公公司司2000年年初初对对A设设备备投投资资100，000元元，该该项项目目2002年年初初完完工工投投产产，2002年年、2003年年、2004年年预预期期收收益益分分别别为为40，000元元，50，000元元，60，000元元，银银行行存存款款复复利利率率为为8%，计计算算2002年年初初投投资资额额的的终终值值和和各各年年预预期收益的现值。期收益的现值。2.某某人人预预购购买买一一幢幢楼楼房房，按按销销售

28、售协协议议规规定定，如如果果购购买买方方于于购购买买时时一一次次付付清清房房款款，需需支支付付房房款款20万万元元；如如采采用用5年年期期分分期期付付款款方方式式，则则每每年年需需支支付付房房款款5万万元元；如如采采用用10年年期期分分期期付付款款方方式式，则则每每年年需需支支付付房房款款3万万元元。假假设设银银行行存存款款利利率率为为10%，复复利利计计息，要求：息，要求：（1）如如果果银银行行允允许许每每年年末末支支付付款款项项，试试确确定定应应采采用用的付款方式；的付款方式；（2）如如果果银银行行允允许许每每年年初初支支付付款款项项，试试确确定定应应采采用用的付款方式。的付款方式。l1.

29、1.从量的规定性看，资金时间价值是在既没有风险从量的规定性看，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。（也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。（）l2.2.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险。（没有财务风险的企业也就没有经营风险。（）l3.3.永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值。永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值。（）l4.4.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同。（方法和普通年金终值相同。（）l5.5.在

30、利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（与复利终值系数互为倒数。（）一、判断题一、判断题l6.6.计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数。计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数。（）l7.7.名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（）l8.8.普通年金现值系数加普通年金现值系数加1 1等于同期、同利率的预付等于同期、同利率的预付年金现值系数。年金现值系数。（）l9.9.在终值一定的情况下，贴现率越低，

31、计算期越少，在终值一定的情况下，贴现率越低，计算期越少，则复利现值越大。（则复利现值越大。（）l10.10.风险与收益是对等的风险与收益是对等的,风险越大风险越大,期望的收益率期望的收益率就越高。（就越高。（）u1若希望在若希望在3年后取得年后取得500元，利率为元，利率为10，则单利情况下现，则单利情况下现在应存入银行（在应存入银行（）。）。A384.6B650C375.6D665.5u2一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）。）。A永续年金永续年金B预付年金预付年金C普通年金普通年金D递延年金递延年金u3.某项永久性奖学金，每年计划颁发某项永

32、久性奖学金，每年计划颁发50000元，若年利率为元，若年利率为8，采用复利方式计息，该奖学金的本金应为（，采用复利方式计息，该奖学金的本金应为（）元。）元。A625000B605000C700000D725000u4某项存款年利率为某项存款年利率为6，每半年复利一次，其实际利率为（，每半年复利一次，其实际利率为（）。）。A12.36B6.09C6D6.6u5某企业年初借得某企业年初借得50000元贷款，元贷款，10年期，年利率年期，年利率12，每，每年末等额偿还。已知年金现值系数（年末等额偿还。已知年金现值系数（PA，12，10）5.6502，则每年应付金额为（，则每年应付金额为（）元。）元。

33、A8849B5000C6000D2825二、单项选择题二、单项选择题u6在普通年金终值系数的基础上，期数加在普通年金终值系数的基础上，期数加l、系数减、系数减1所得的所得的结果，在数值上等于（结果，在数值上等于（）。）。A普通年金现值系数普通年金现值系数B即付年金现值系数即付年金现值系数C普通年金终值系数普通年金终值系数D即付年金终值系数即付年金终值系数u7一项一项600万元的借款，借款期万元的借款，借款期3年，年利率为年，年利率为8，若每半，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。）。A.4B0.24u8某人年初存入银行某人年初存入银行10000

34、元，假设银行按每年元，假设银行按每年8的复利的复利计息，每年末取出计息，每年末取出2000元，则最后一次能够足额（元，则最后一次能够足额（2000元）元）提款的时间是（提款的时间是（）。）。A6年年B7年末年末C8年年D9年末年末u9投资者因冒风险进行投资，所获得超过资金时间价值的投资者因冒风险进行投资，所获得超过资金时间价值的那部分额外报酬称为（那部分额外报酬称为（）。）。A.无风险报酬无风险报酬B风险报酬风险报酬C平均报酬平均报酬D投资报酬投资报酬u10距今若干期后发生的每期期末收付款的年金称为（距今若干期后发生的每期期末收付款的年金称为（）。）。A后付年金后付年金B先付年金先付年金C永续

35、年金永续年金D递延年金递延年金三、多项选择题三、多项选择题l1下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）。）。A资金的时间价值是资金经过一定时间的投资而增加资金的时间价值是资金经过一定时间的投资而增加B资金的时间价值是资金经过一定时间的投资和再投资所增加资金的时间价值是资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值的价值C资金的时间价值是现在的一元钱和一年后的一元钱的经济效资金的时间价值是现在的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同用不同D资金的时间价值可用社会平均资金利润率表示资金的时间价值可用社会平均资金利润率表示l2递延年金具有如下特点（递延年金具有如下

36、特点（）。）。A年金的第一次支付发生在若干期以后年金的第一次支付发生在若干期以后B没有终没有终C年金的现值与递延期无关年金的现值与递延期无关D年金的终值与递延期年金的终值与递延期无关无关E现值系数是普通年金现值的倒数现值系数是普通年金现值的倒数l3下列各项中属于年金形式的有（下列各项中属于年金形式的有（）。）。A直线法计提的折旧额直线法计提的折旧额B等额分期付款等额分期付款C优先股股利优先股股利D按月发放的养老金按月发放的养老金l4 4年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）。）。A A普通年金普通年金 B B即付年金即付年金 C C递延年金递延年金

37、 D D永续年金永续年金l5 5下列表述中，正确的有（下列表述中，正确的有（）。）。A A复利终值系数和复利现值系数互为倒数复利终值系数和复利现值系数互为倒数B B普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C C普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D D普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数u6下列各项中属于经营风险的有（下列各项中属于经营风险的有（）。）。A原料价格变动原料价格变动B税收调整税收调整C生产质量不合格生产质量不合格D发生通货膨胀发生通货膨胀u7 7风险按形成的

38、原因可以分为（风险按形成的原因可以分为（）。）。A A财务风险财务风险 B B市场风险市场风险 C C经营风险经营风险 D D公司特有风险公司特有风险u8 8企业因借款而增加的风险称为（企业因借款而增加的风险称为（）。）。A A 经营风险经营风险 B B 财务风险财务风险 C C 市场风险市场风险 D D 筹资风险筹资风险u9 9对风险进行衡量时应着重考虑的因素有（对风险进行衡量时应着重考虑的因素有（）A A期望值期望值 B B标准离差标准离差 C C标准离差率标准离差率 D D无风险无风险报酬率报酬率u1010关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正

39、确的有（的有（）。）。A A风险程度越高，要求的报酬率越低风险程度越高，要求的报酬率越低B B无风险报酬率越高，要求的报酬率越高无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C C无风险报酬率越低，要求的报酬率越高无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D D风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高答案答案一、判断题一、判断题12X3X4.5.6.x7.8X9.10二、单项选择题二、单项选择题1A2B3.A4B5A6D7C8A9B10D三、多项选择题三、多项选择题1BCD2AD3ABCD4ABCD5ACD6ABCD7AC8BD9ABC10BD1 1某研究所计划存入

40、银行一笔基金，年复利利率为某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为1010，希望在今后，希望在今后1010年中每年年末获得年中每年年末获得10001000元用于元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？资金？（6145元）元）2 2某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为为100000100000元，在元，在2020年内等额偿还，年利率为年内等额偿还，年利率为8 8，按，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？（2185.70元）元）3 3甲公司年初存入银行一笔现金，从第甲公司年初存入银行一笔现金，从第3 3年年末起，年年末起，每年取出每年取出1000010000元，第元，第6 6年年末取完，若存款利率为年年末取完，若存款利率为1010，则甲公司现存入了多少钱？，则甲公司现存入了多少钱？（26196元）元）四、计算题四、计算题