自考货币银行第三章外汇与汇率.ppt

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1、货币银行学货币银行学第三章第三章外汇与汇率外汇与汇率主讲人：李小丽教授主讲人：李小丽教授第五章第五章 外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节 外汇外汇（掌握）（掌握）第二节第二节 汇率与汇率制度汇率与汇率制度（掌握）（掌握）第三节第三节 汇率与币值、汇率与利率汇率与币值、汇率与利率（掌握）（掌握）第四节第四节 汇率的决定汇率的决定（理解）（理解）第五节第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险（了解（了解）第一节第一节 外汇外汇 第一节第一节 外汇外汇 一、外汇的概念一、外汇的概念1.前面对外汇的粗略界定可以概括为：外币和前面对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示以外币标示的有价证券。的有价证券

2、。外汇的确切含义从两方面来理解外汇的确切含义从两方面来理解（1）它是一国货币通）它是一国货币通过汇兑活动换成另一国货币的实践过程，通过这种活动过汇兑活动换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系，是动态的外汇；（来清偿国际间的债权债务关系，是动态的外汇；（2）它是国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借它是国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具，这是静态的外汇。和工具，这是静态的外汇。所以：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一所以：外汇是以外币表示的，用

3、于清偿国际债权债务的一种手段。种手段。第一节 外汇一、外汇的概念一、外汇的概念2.中华人民共和国外汇管理条例所称的外中华人民共和国外汇管理条例所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：的支付手段和资产：外国现钞，包括纸币、外国现钞，包括纸币、铸币；铸币；外币支付凭证或者支付工具，包括票外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；据、银行存款凭证、银行卡等；外币有价证外币有价证券，包括债券、股票等；券，包括债券、股票等；特别提款权；特别提款权；其其他外汇资产。他外汇资产。外汇流程外汇流程进进口口一一批批货货物物，并并

4、承承诺诺以该以该“外国外国”的货币付款的货币付款对某国来说的“外国外国”用用本本币币购购入入外外国国进进 口口 商商 B承承 诺诺 以以该该“外外国国”货货币币履履行行支支付付义义务的票据务的票据要要 求求B履履 行行票票 据据的的 支支付付 义义务务 B 用用本本 国国货货币币向向 A履履行行支支付义务付义务出口商出口商A进口商进口商B以以该该“外外国国”货货币币履履行行支支付付 义务的票据义务的票据出口一批货物出口一批货物出口商乙出口商乙进口商甲进口商甲某国寄送票据寄送票据 二、外汇管理与管制外汇管理与管制1.外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所

5、进行的一种管理。的一种管理。一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。而异。2.管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格的际生活中，就是实施严格的“管制管制”，也多使用比较，也多使用比较缓和的缓和的“管理管理”字样字样。第三章第一节 外汇三、可兑换与不完全可兑换可兑换与不完全可兑换1.一般来一般来说说，发发达的市达的市场经济场经济国家国家实实行本行本币币与外与外汇汇的的自由自由兑换兑换，或称

6、之，或称之为为完全可完全可兑换兑换：本本币币在在境境内内可可兑兑换换为为外外汇汇；外外汇汇可可携携出出或或汇汇出出境境外。外。本本币币可自由可自由进进出境。出境。外外汇汇可携入、可携入、汇汇入境内，并在境内入境内，并在境内兑换为兑换为本本币币。无无论论是是居居民民和和非非居居民民均均可可在在境境内内持持有有外外汇汇；彼彼此此之之间间可相互授受可相互授受2.完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。n例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的

7、交易中以外币标价、流通。中以外币标价、流通。3.实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的（部分可兑换）。可兑换的，或是不完全可兑换的（部分可兑换）。第三章第一节 外汇三、可兑换与不完全可兑换可兑换与不完全可兑换第三章第一节 外汇四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题我国的外汇管理和人民币可兑换问题1949年建国之后，长期实行严格的外汇管年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。理；人民币是完全不可兑换的货币。1979年的经济体制改革，打破了外贸年的经济体制改革，打破了外贸系统的中央垄断局面，扩大了地方、企业

8、系统的中央垄断局面，扩大了地方、企业的自营外贸权；实行引进外资政策，积极的自营外贸权；实行引进外资政策，积极发展外向型经济。发展外向型经济。3.1994年，外汇管理体制进行了一次重大改革：年，外汇管理体制进行了一次重大改革：实行实行“银行结售汇制银行结售汇制”：境内所有企业事业单位、：境内所有企业事业单位、机关团体的外汇收入必须及时调回国内，结售给外机关团体的外汇收入必须及时调回国内，结售给外汇指定银行；经常项下对外支付所需的外汇，只要汇指定银行；经常项下对外支付所需的外汇，只要持有效证件，即可用人民币购汇。持有效证件，即可用人民币购汇。外商投资企业纳外商投资企业纳入银行结售汇体系。入银行结售

9、汇体系。境内居民个人因私用汇，大幅度地提高了供汇标境内居民个人因私用汇，大幅度地提高了供汇标准，扩大了供汇范围。准，扩大了供汇范围。建立了全国外汇交易中心，实行以市场供求为基建立了全国外汇交易中心，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。础的、单一的、有管理的浮动汇率制。第五章第一节 外汇四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题我国的外汇管理和人民币可兑换问题第三章第一节 外汇四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题我国的外汇管理和人民币可兑换问题4.1996年底，实现人民币经常项目下的可年底，实现人民币经常项目下的可兑换。兑换。n说明：说明：IMF确定的资本账户交易项目有确定的资本账户交

10、易项目有43项。当项。当前，有些项目已允许兑换，并且具体项目在逐步增前，有些项目已允许兑换，并且具体项目在逐步增多。如果最简单地概括完全可兑换的关键标志，那多。如果最简单地概括完全可兑换的关键标志，那就是何时允许国际短期游资自由流出入。就是何时允许国际短期游资自由流出入。第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率 第二节第二节 汇率与汇率制度汇率与汇率制度第三章第二节第三章第二节 汇率与汇率制度汇率与汇率制度一、汇率及其标价法一、汇率及其标价法1.国与国之间货币折算的比率叫汇率；国与国之间货币折算的比率叫汇率；n汇率的表现形式是：以一国货币表示的另一汇率的表现形式是：以一国货币表示的另一国单位货币的国

11、单位货币的“价格价格”，因此又称汇价。，因此又称汇价。第三章第二节第三章第二节 汇率与汇率制度汇率与汇率制度一、一、汇率及其标价法汇率及其标价法2.汇率牌价表有两种标价法：直接标价法和间接标价法。汇率牌价表有两种标价法：直接标价法和间接标价法。1)直接标价法直接标价法:以一定基数以一定基数(1或或100)的外国货币为标的外国货币为标准来计算折合多少本国货币来表示准来计算折合多少本国货币来表示.n例如例如:在中国在中国100美元美元=618.65元人民币元人民币n100日元日元=6.6775元人民币元人民币2)间接标价法间接标价法:以一定数量的本国货币单位为基准以一定数量的本国货币单位为基准,用

12、用折合程多少外国货币单位来表示折合程多少外国货币单位来表示n例如在美国例如在美国1美元美元=1.5087德国马克德国马克n大多数国家采用直接标价法；美、英采用间接标价法。大多数国家采用直接标价法；美、英采用间接标价法。第三章第二节第三章第二节 汇率与汇率制度汇率与汇率制度二、二、汇率的种类汇率的种类1.单一汇率与复汇率；单一汇率与复汇率；2.官方汇率、市场汇率、黑市汇率；官方汇率、市场汇率、黑市汇率；3 3 买入价；卖出价；中间价；现钞价（中国银行）4.固定汇率与浮动汇率：固定汇率与浮动汇率：n固定汇率，是第二次世界大战后市场经济国家较长固定汇率，是第二次世界大战后市场经济国家较长时期实行的汇

13、率制度；时期实行的汇率制度；n浮动汇率是在浮动汇率是在7070年代初美元连续两次贬值，固定汇年代初美元连续两次贬值，固定汇率制度难以继续维持之后，多数国家改行的汇率制率制度难以继续维持之后，多数国家改行的汇率制度。度。三、三、人民币汇率制度人民币汇率制度 第三章第二节第三章第二节 汇率与汇率制度汇率与汇率制度 三、三、人民币汇率制度人民币汇率制度n1.1994年汇率制度改革至年汇率制度改革至2005年年7月以市场供求为月以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制：基础的、单一的、有管理的浮动汇率制：n实行单一汇率；实行单一汇率；指定准许经营外汇的银行，在指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交

14、易中心，买卖外汇；全国外汇交易中心，买卖外汇；汇率波动超过一汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预；定幅度，中国人民银行入市干预；根据前一日银根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率；当日人民币对美元及其他主要货币的汇率；各经各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，买卖外汇。牌，买卖外汇。n外国把人民币的汇率归之为固定钉住（美元）汇率外国把人民币的汇率归之为固定钉住（美元）汇率制制第三章第二节第三章第二节 汇率与汇率制度汇率与汇率制度 三、

15、三、人民币汇率制度人民币汇率制度n2005年年7月月21日日19时，中国人民银行颁布了时，中国人民银行颁布了中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告的公告(中国人民银行公告中国人民银行公告2005第第l6号号)。公告。公告称我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货称我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元不再盯住单一美元,而是形成更富弹性的人民币汇而是形成更富弹性的人民币汇率机制率机制n根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元当根据对汇

16、率合理均衡水平的测算，人民币对美元当日升值日升值2.第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率第三节第三节 汇率与币值、汇率与利率汇率与币值、汇率与利率 第三章第三节第三章第三节 汇率与币值、汇率与利率汇率与币值、汇率与利率 一、一、货币的对内价值与对外价值货币的对内价值与对外价值1.币值是一个常用的概念。币值是一个常用的概念。n 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的 “对内价值对内价值”；n 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的币来表示，称为货币的“对外价值对外价值”。

17、2.货币的对内价值即货币的购买力货币的对内价值即货币的购买力3.两种货币所以能相互兑换，在于有同一的、可比的两种货币所以能相互兑换，在于有同一的、可比的基础：都具有购买力，都具有内在价值。但基础：都具有购买力，都具有内在价值。但兑换比率却兑换比率却并不等于它们之间购买力的对比。并不等于它们之间购买力的对比。第三章第三节第三章第三节 汇率与币值、汇率与利率汇率与币值、汇率与利率n 二、汇率与利率二、汇率与利率n1.汇率与利率之间存在紧密的联系。汇率与利率之间存在紧密的联系。n对外开放的国家，如果利率水平有差别，其他条件不对外开放的国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资本就会从利率水平偏低

18、的国家流向利率水平变，货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇率偏高的国家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇率的波动。的波动。n钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。否则，货币资本大量流出流的那个国家的利率水平走。否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。第三章第三章 第三节第三节 汇率与币值、汇率与利率汇率与币值、汇率与利率 n二、汇率与利率二、汇率与利率n2.实行外汇管制，是可以隔开利率与

19、汇率的联系的。实行外汇管制，是可以隔开利率与汇率的联系的。但必须是最严厉的管制。否则，它们之间的联系就但必须是最严厉的管制。否则，它们之间的联系就可显现。可显现。n我国上个世纪我国上个世纪90年代中期以后的几年，对应物价水年代中期以后的几年，对应物价水平由升趋降，人民币存款利率一再下调。一年定期平由升趋降，人民币存款利率一再下调。一年定期居民储蓄利率从居民储蓄利率从1996年的年的7.47%逐步下调到逐步下调到1999年年的的2.25%。而同一期间，美国在通货膨胀的压力下，而同一期间，美国在通货膨胀的压力下，联邦基金利率一直维持在联邦基金利率一直维持在5%左右。相应地，中国左右。相应地，中国的

20、银行，其外币存款利率也不能不维持在的银行，其外币存款利率也不能不维持在45%的的高水平上。高水平上。人民币升值的利弊对比人民币升值的利弊对比 n利利处处1、有利于中国进口2、原材料进口依赖型厂商成本下降3、国内企业对外投资能力增强4、在华外商投资企业盈利增加5、有利于人才出国学习和培训6、外债还本付息压力减轻7、中国资产出卖更合算8、中国GDP国际地位提高9、增加国家税收收入10、中国百姓国际购买力增强n弊弊端端n1、不利于中国出口2、可能加剧市场投机行为3、中国吸引海外投资优势减弱4、出口减少可能导致国内就业压力加大5、可能导致出现通货紧缩6、单纯依靠价格优势的产业受冲击7、可能出现“暴富效

21、应”8、可能加剧低收入群体的支出负担第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率第四节第四节 汇率的决定汇率的决定 第三章第三章 第四节第四节 汇率的决定汇率的决定 关于汇率的决定关于汇率的决定1、铸币平价铸币平价1英镑金币的含金量是英镑金币的含金量是1美元金币含金量的美元金币含金量的4.8665倍，所倍，所以铸币平价为以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。n2、黄金平价黄金平价n两国纸币所代表的含金量之比被称为黄金平两国纸币所代表的含金量之比被称为黄金平价。价。n如：每如：每1

22、 1英镑的含金量为英镑的含金量为3.581343.58134克；每克；每1 1美元美元的含金量为的含金量为0.8886710.888671克，则英镑与美元的黄金克，则英镑与美元的黄金平价为：平价为：3.58134 0.888671=4.03 3.58134 0.888671=4.03美元美元3、购买力平价、购买力平价1、纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价、纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离值与其代表的名义价值相偏离2、货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值、货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币用购买力

23、来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果需要量的比较结果3、两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的、两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础率决定的基础第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率n第五节第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险第三章第五节第三章第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险汇率变化对经济各方面产生的作用和影响是不汇率变化对经济各方面产生的作用和影响是不同的，其中最为主要的是汇率对于进出口贸同的，其中最为主要的是汇率对于进出口贸易、物价水平、资本移动、商品产出和就业。

24、易、物价水平、资本移动、商品产出和就业。第三章第五节第三章第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险一、一、汇率与进出口汇率与进出口1.本币汇率下降，即对外贬低，能促进出口、抑本币汇率下降，即对外贬低，能促进出口、抑制进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有制进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有利进口，不利出口。利进口，不利出口。2.这必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价这必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格弹性格弹性进出口品的需求会由于进出口品价进出口品的需求会由于进出口品价格的变动而变动。格的变动而变动。3.汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商品汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商

25、品供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。第三章第五节第三章第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险二、汇率与物价二、汇率与物价1.本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本币对外升值，进口商品的国内价格降低。币对外升值，进口商品的国内价格降低。2.本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。3.汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，

26、而是将影响整个经济进果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。程。第三章第五节第三章第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险n三、汇率与资本流出入三、汇率与资本流出入n1.汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。因为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。因为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。n2.对于对于短期资本流动，汇率的影响是直接的：当短期资本流动，汇率的影响是直接的：当存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种金存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种金融资产会被转兑成外汇，资本外流；反之，当存在融资产会被转兑成外汇，资本外流；反之

27、，当存在本币对外升值的趋势，会引发资本的内流。本币对外升值的趋势，会引发资本的内流。第三章第五节第三章第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险四、汇率与产出和就业四、汇率与产出和就业n1.汇率的变动能够影响进出口、物价和资本流汇率的变动能够影响进出口、物价和资本流出入，就能对一国的产出和就业产生影响。出入，就能对一国的产出和就业产生影响。n2.当汇率有利于出口增加和进口减少时，就会当汇率有利于出口增加和进口减少时，就会带动总的生产规模扩大和就业水平的提高，甚带动总的生产规模扩大和就业水平的提高，甚至会引起一国生产结构的改变；相应地，不利至会引起一国生产结构的改变；相应地，不利的汇率会给生产和就

28、业带来困难。的汇率会给生产和就业带来困难。n3.汇率与生产、就业的关系是间接的，不能简汇率与生产、就业的关系是间接的，不能简单推断单推断。第三章第五节第三章第五节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险五、汇率风险五、汇率风险1.汇率的变动会给交易人带来损失（也可能是盈利），汇率的变动会给交易人带来损失（也可能是盈利），被称为汇率风险。被称为汇率风险。2.主要表现在：主要表现在：n进出口贸易的汇率风险；进出口贸易的汇率风险；n外汇储备风险；外汇储备风险；n外债风险外债风险3.为避免或减轻汇率风险损失，需要采取防范措施，为避免或减轻汇率风险损失，需要采取防范措施，如选择货币，运用外汇衍生工具，等等如选择货币，运用外汇衍生工具，等等。