营运资金管理3.pptx

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1、营运资本概念营运资本概念 营运资本 广义 狭义 意义 企业的流动资产总额 企业的流动资本总额减去各类流动负债后的余额，（净营运资本）概念 具体的概念，它包含了企业的流动资产总额，是由企业一定时期的持有的现金和有价证券、应收和预付帐款及各类存货资产等所构成的 抽象的概念，它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额，并不特指某项资产，而此差额的确定，完全要视企业一定时期的经营和财务状况而定 第1页/共50页2营运资金的特点营运资金的特点营运资金的特点可以从流动资产与流动负债两个营运资金的特点可以从流动资产与流动负债两个方面分别理解。方面分别理解。1.流动资产的特点流动资产的特点 流动资产投资又

2、称经营性投资，与固定资产相流动资产投资又称经营性投资，与固定资产相比，有如下特点：投资回收期短比，有如下特点：投资回收期短、流动性强流动性强、并存性并存性、波动性波动性 2.流动负债的特点流动负债的特点 与长期负债融资相比，流动负债融资具有如下与长期负债融资相比，流动负债融资具有如下特点：速度快特点：速度快、弹性大弹性大、成本低成本低、风险大风险大2第2页/共50页37.2 流动资金的管理流动资金的管理 现金管理现金管理3现金循环 在企业的整个经营活动全过程中，现金资产会不在企业的整个经营活动全过程中，现金资产会不断地转换为非现金资产，而最终这些非现金资产断地转换为非现金资产，而最终这些非现金

3、资产又会转换为现金，这种周而复始的流转过程称为又会转换为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。而这种流转无始无终，不断循环，所现金流转。而这种流转无始无终，不断循环，所以称其为现金循环，有时也称资金循环以称其为现金循环，有时也称资金循环 。第3页/共50页v现金循环周期 现金循环 短期循环短期循环长期循环长期循环时间界限 循环周期不超过一年 现金循环周期超过一年 本质内容 流动资产的循环 长期资产的循环 短期现金循环具有时间快和周转期短的特点，只要完成一次经营过程，也就实现了企业一次短期现金循环 基本形式 应收帐款现销原料存货现金产成品存货在产品存货赊销 入库 加工 购进 收款 第4页/共

4、50页复杂形式 长短期借款股利 股本 赊购 股东资金 现金应收帐款商业信用产成品存货在产品存货原料存货偿还 购货 还款 借款 收款 赊销 销售和管理费用 现销 入库 加工 营业费用第5页/共50页 1.现金的持有动机现金的持有动机 经济学家凯恩斯认为，个人持有现金是出于三经济学家凯恩斯认为，个人持有现金是出于三种需求的作用：交易性需求、预防性需求和投种需求的作用：交易性需求、预防性需求和投机性需求。机性需求。2.最佳现金持有量最佳现金持有量 基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必须保持一定数量的现金余额，即控制好现金持须保持一定数量的现金余额，即控制好

5、现金持有规模，确定适当的现金持有量。有规模，确定适当的现金持有量。第6页/共50页现金营业循环期 存货循环期 应收帐款循环期应付帐款循环期 现金转换（营运资金）循环期 购进原料 支付现金 出售产品 收回现金 现金（营运资金）循环周期=存货循环周期+应收帐款循环周期现金的长期循环 现金长期资产在制品产成品应收帐款投资 出售资产 折旧 摊销 入库 现销 赊销 收现 第7页/共50页8（1）成本分析模式成本分析模式机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右下方倾斜，管理成本线为平行于横轴的平行线，下方倾斜，管理成本线为平行于横轴的平行线，总成本线便是一条抛物线，该抛

6、物线的最低点即总成本线便是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。为持有现金的最低总成本。8 总成本 总成本线 机会成本线 管理成本线 短缺成本线 现金持有量第8页/共50页 例：企业根据历史资料和近期企业经营状况的预测和分析，估计其现金持有量可能在240000元400000元之间，并选定五个持有量标准作为分析点。方案一 方案二 方案三 方案四 方案五现金持有量 240000 280000 320000 360000 400000机会成本 24000 28000 32000 36000 40000短缺成本 20000 10000 5000 2500 0管理成本 15000 150

7、00 15000 15000 15000持现总成本 59000 53000 52000 53500 55000第9页/共50页10（2）存货模式存货模式现金管理总成本与持有机会成本、转换成本现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图的关系如图可以推导出最佳现金管理总成本为：可以推导出最佳现金管理总成本为：10 成本 总成本 持有机会成本 转换成本现金持有量第10页/共50页 例：某企业预计年内需用现金100000元，日常的收支较为均衡，每次有价证券转换成本为150元，有价证券的年利率为8，求最佳现金持有量。第11页/共50页年内现金转换次数=100000/19364=5.164次年内持现

8、成本总额=1505.164819365/2 774.5774.5 1549元 第12页/共50页13（3）随机模式随机模式上限上限H H、现金返回线、现金返回线R R可按下列公式计算：可按下列公式计算：13第13页/共50页 假定某企业根据历史资料已测定现金的标准差为800元，有价证券年利率为9，企业每次有价证券转换成本为75元，最低现金控制量为1400元，如一年按360天计算，试计算现金返回线和现金流上下限。第14页/共50页第15页/共50页16（4）现金周转期模式现金周转期模式 现金周转期模式是从现金周转的角度出发，现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持

9、有量。根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。3.现金日常管理现金日常管理 企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全、完整，最大程度地发挥其效用。安全、完整，最大程度地发挥其效用。16第16页/共50页琐箱系统琐箱系统 企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专用信箱，并通知客户将付款支票放入该信箱内，而不是寄往公司总部或收款中心，企业授权当地代理银行每天定时开箱收取支票，并直接将其存入公司存款帐户内。优点：I.可以明显缩短公司收款过程中的邮寄滞留时间和处理滞留时间II.

10、可用减少支票处理过程可能发生的差错，便于公司集中控制和审计III.可以及时有效地识别出空头支票第17页/共50页18应收账款管理应收账款管理 应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。1.应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本（1）应收账款的功能应收账款的功能应收账款在企业的生产经营中主要具有两方应收账款在企业的生产经营中主要具有两方面的功能：促进销售的功能面的功能：促进销售的功能和和减少存货的功能。减少存货的功能。（2）应收账款的成本应收账款的成本包括：包括：机会成本机

11、会成本、管理成本管理成本和和坏账成本。坏账成本。18第18页/共50页应收帐款管理策略u企业销售规模和市场竞争激烈程度 u赊销占总销售的比例 u企业信用政策 销售规模竞争状况赊销占总销售的比例企业当期赊销水平企业当期信用政策信用标准信用额度信用期限信用折扣实际收帐状 况客户经营和财务状况及外部金融市场状况间接因素 直接因素 第19页/共50页202.信用政策信用政策 信用政策即应收账款的管理政策，是指企信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账则与行为规范，包括信用标准、信用

12、条件和收账政策。政策。信用标准信用标准 企业在销售业务中给予客户一定商业信用企业在销售业务中给予客户一定商业信用的基本标准。的基本标准。20第20页/共50页信用标准的设定将调查获得的具体赊购企业的财务指标与上述设定的信用标准进行比较，并确定可能发生的坏帐风险率。假定企业根据历史资料确定，凡信用一般的企业坏帐风险率确定为2，而被评为信用较差企业的坏帐风险率确定为8，而信用好的企业基本认为无坏帐风险。指 标 信用良好 信用一般 信用较差 流动比例 2以上 1.52 1.5以下 速动比例 1以上 0.6-1 0.6以下 净流动资产（元）1500000以上 500000-1500000 500000

13、以下 资产负债率 40%以下 40%-60%60%以上权益比（负债/权益）1以下 1-2 2以上 资产总额（元）6000000以上 1500000-6000000 1500000以下 应收帐款周转率 12以上 812 8以下 存货周转率 5以上 3.55 3.5以下 已获利息倍数 4以上 1-4 1以下 赊购偿付情况 及时偿还 偶有短期拖欠 经常拖欠第21页/共50页某客户的坏账损失累计表 客户财务指标 实际指标值 累计坏帐风险率 流动比例 2.2 -速动比例 0.8 2%净流动资产（元）10000000 4%资产负债率 50%6%权益比 1 8%总资产（元）40000000 10%应收帐款周

14、转率 6 18%存货周转率 6 18%已获利息倍数 4.5 18%赊购偿付情况 偶有短期拖欠 20%企业应按照赊购单位累计坏帐风险率进行排队,风险越小排在越前面，越优先给予收帐信用，而风险越大越排在后面，越严格给予收帐信用，甚至要预收货款 第22页/共50页信用标准评估信用标准评估 5C5C评价法:u品德（Character)客户的信誉状况及历史记录，及客户履行偿债的诚意和社会责任心 u能力（Capacity）客户实际偿还债务的能力 u资本（Capital）客户实际的财务实力 u担保（Collateral）客户能否提供作为债务安全保障的资产担保 u条件（Condition)外部经济环境的各项条

15、件是否有利于客户企业的发展，及是否会其付款能力造成不利影响。第23页/共50页信用额度信用额度 根据本企业的实际状况和客户的偿付能力所给予该客户的最大赊销额客户信用额度的制定主要是根据其赊销的历史状况和本企业的销售状况而定。信用期限信用期限 企业赊销商品或劳务时允许客户延长付款的宽限期。信用期延长必然使企业平均收帐期延长，造成不利的后果：u资金被占用，影响企业资金周转速度和导致资金机会成本的发生u使企业坏帐损失的风险增加u会引起企业收帐成本的上升延长信用期会使企业应收帐款发生以下三项成本：u机会成本u坏帐损失成本 u收帐成本决策一项新的信用期限政策是否合理：新信用政策创造的利润 新信用政策引起

16、的机会成本、坏帐损失成本和 收帐成本 第24页/共50页例：现金销售没有坏帐损失和收帐成本，30天销售的坏帐损失率估计为2，并要发生收帐成本5000元，而60天销售的坏帐损失率估计是5，并要发生收帐成本15000元，企业的投资收益率为20。项 目 现金销售 30天信用期销售 60天信用期销售 销量（件）80000 120000 140000 销售收入（元）160000 240000 280000 销售成本 100000 140000 160000 变动成本 80000 120000 140000 固定成本 20000 20000 20000 销售毛利 60000 100000 120000第2

17、5页/共50页 应收帐款机会成本应收帐款实际资金平均占用额投资收益率（日销售额信用期限销售成本率）投资收益率 假如一年按360天计算30天信用期限应收帐款资金占用机会成本（240000/36030120000/240000）202000元60天信用期限应收帐款资金占用机会成本（280000/36060140000/280000）204667元 现金销售利润为60000元（没有机会成本、坏帐损失和收帐成本）30天销售利润10000020002400002500088200元 60天销售利润120000466728000051500086333元所以，企业应采用30天信用期限的政策。第26页/共5

18、0页现金折扣 现金折扣,是为了吸引顾客能在规定的期限内提前付款,而给予其一定货款减除的优惠率。一般用2/10或1/30表示,即客户在10天内付款,就能少付2%的货款,在30天内付款,就能少付1%的货款 决策思路:提供折扣的机会收益折扣本身的成本第27页/共50页 假假定定企企业业在在3030天天赊赊销销政政策策中中给给予予客客户户2/102/10的的折折扣扣，预预计计所所有有的的客客户户都都会会享享受受，可可避避免免全全部部收收帐帐费费用用和和坏坏帐帐损损失失。在在6060天天赊赊销销政政策策中中给给予予客客户户3/103/10的的折折扣扣，预预计计会会有有一一半半的的客客户户享享受受，其其收

19、收帐费用和坏帐损失也减少帐费用和坏帐损失也减少一半。试再进行决策。第28页/共50页30天信用政策现金折扣分析：现金折扣支出24000024800元应收帐款资金年平均占用额为120000（240000/2），由于提前 20天 回 收，使 企 业 相 对 节 约 资 金 额 为 80000元（1200002/3），按企业投资收益率20计算：少占用资金的机会收益800002016000元节约收帐成本和坏帐损失480050009800元30天信用政策现金折扣收益160009800480021000元30天信用政策的总收益8820021000109200元第29页/共50页60天信用政策现金折扣分析：

20、现金折扣支出28000031/24200元应收帐款资金年平均占用额为140000（280000/2），由于有一半客户资金提前50天回收，使企业相对节约资金额为58333元（1400001/25/6），按企业投资收益率20计算：少占用资金的机会收益583332011667元节约收帐成本和坏帐损失（280000515000）1/214500元60天信用政策现金折扣收益1166714500420021967元 60天信用政策的总收益8633321967108300元 应采用30天信用期加现金折扣的政策。第30页/共50页3.应收账款的日常管理应收账款的日常管理 企业采取的企业采取的措施主要包括以下四

21、个方面：措施主要包括以下四个方面：（1）应收账款追踪分析应收账款追踪分析（2）应收账款账龄分析应收账款账龄分析（3）应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率分析（4）应收账款坏账准备制度应收账款坏账准备制度第31页/共50页32存货管理存货管理1.存货的功能与成本存货的功能与成本 （1）存货功能存货功能存货功能主要表现在以下几个方面：存货功能主要表现在以下几个方面：防防止停工待料止停工待料 适应市场变化适应市场变化 降低进货成本降低进货成本维持均衡生产维持均衡生产 （2）存货成本存货成本与储备存货有关的成本，包括以下三种：与储备存货有关的成本，包括以下三种：取得成本取得成本 储存成本储存成本

22、缺货成本缺货成本32第32页/共50页332.存货控制方法存货控制方法 实现存货管理的目标，关键在于确定一个最实现存货管理的目标，关键在于确定一个最佳的存货数量，对存货数量加以控制。在企业存佳的存货数量，对存货数量加以控制。在企业存货管理和控制的实践过程中，逐步形成了一些有货管理和控制的实践过程中，逐步形成了一些有效的存货控制方法，主要包括效的存货控制方法，主要包括：（1）经济订货量基本模型经济订货量基本模型（2）存货储存期控制存货储存期控制（3）存货存货ABCABC分类管理分类管理33第33页/共50页经济订购量模型经济订购量模型存货总成本 存货总成本线 储备成本线 采购成本线 采购量 Q*

23、0总成本（)中不包含存货购买成本和缺货成本 第34页/共50页 例：假定某企业年度需耗用某种原料14700千克，材料单价为100元。每次订货成本为500元，单位存货储备成本为30元，求：（1）企业经济采购批量 （2）存货总成本（3）存货平均占用资金 （4）最佳到货次数第35页/共50页（1）Q*=（214700500）/301/2 700（千克）（2）TC*=（21470050030）1/2 21000（3）700/2100=35000（4）14700/700=21TC*=采购次数每次采购成本+平均储备量单位储备成本 =2150035030105001050021000第36页/共50页基本模

24、型拓拓展：再订货点模型 当企业的存货降到一定的数量时，采购部门就应提前发出订货单，而不可能等到全部存货都用完后再去订货再订货点（平均每天正常耗用量订货间隔期）安全储备量 预计每天最大耗用量订货间隔期订货间隔期是指企业发出订货单到收到存货的周期 例：企业平均正常耗用量27千克，订货间隔期10天，预计每天最大耗用量30千克，故安全储备量30千克，可计算其再订货点如下：再订货点（2710）30300千克，或者，再订货点3010300千克 第37页/共50页存货储存期控制模型存货储存期控制模型利润利润=毛利毛利-固定存储费用固定存储费用-销售税金及附加销售税金及附加-变动变动存储费用存储费用储存天数存

25、货保本存储天数=（毛利-固定存储费用固定存储费用-销售税金及附加）销售税金及附加）/每日变动储存费每日变动储存费存货保利存储天数=（毛利-固定存储费用固定存储费用-销售税金及附加销售税金及附加-目标利润）目标利润）/每日变动储存费每日变动储存费第38页/共50页 存货ABC分类管理 按照一定的标准，将企业存货划分为A、B、C三类，分别实行品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。一是金额标准，二是品种数量标准。A类存货的金额巨大，但品种数量较少；B类存货金额一般，品种数量相对较多；C类存货品种数量繁多，但价值金额却很少。对于不同类的存货应采用不同的管理方式。对于A类存货应实施

26、重点和严格的控制,对于B类存货可实施次重点管理，但不必像A类存货那样仔细，而对于C类存货只要实施一般性管理便可。第39页/共50页 假定某企业有原料存货500种，它们的资金占用额及其各自所占比重情况如下表所示：类别 存货品种 占用资金额占用资金比重 A B C 120 21100 101500350万元100万元 50万元702010 合计 500万元 100占企业存货资金70的A类原料，只有20个品种，而B和C类存货品种多达480个，但却只占资金总额的30。第40页/共50页 对于A类存货，要求管理人员集中主要的精力，从存货的采购规模、资金占用、利用效率和周转速度等全方位实施严格控制，并要求

27、制定完整的管理计划。对于C类存货尽管品种繁多，但其价值很低，并在总资金中占很小的比重，所以没有必要化过多的精力和财力去实行严格控制。B类存货介于A类和C类之间，应对其进行具体分析，根据企业现状和管理条件和要求，按照次重点管理原则，采用宽严适度的管理方法。存货资金占用（万元）C类10 B类20 A类70 存货品种 0 20 100 500 500450350第41页/共50页427.3 流动负债的管理流动负债的管理短期借款短期借款 1.短期借款的种类短期借款的种类 我国目前的短期借款按照目的和用途分为若我国目前的短期借款按照目的和用途分为若干种，主要有生产周转借款、临时借款、结算借干种，主要有生

28、产周转借款、临时借款、结算借款等。款等。2.短期借款的信用条件短期借款的信用条件 根据国际通行的做法，银行或其他金融机构根据国际通行的做法，银行或其他金融机构发放短期借款往往带有一些信用条件，其中包括发放短期借款往往带有一些信用条件，其中包括信贷限制、周转信贷协议、补偿性余额、借款抵信贷限制、周转信贷协议、补偿性余额、借款抵押等。押等。42第42页/共50页433.借款利息的支付方式借款利息的支付方式（1）收款法收款法 又称利随本清法，是在借款到期时向银行又称利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。此时名义利率等于实际利率。支付利息的方法。此时名义利率等于实际利率。（2）贴现法贴现法（

29、3）加息法加息法43第43页/共50页44商业信用商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。收货款所形成的企业间的借贷关系。1.应付账款应付账款（1）应付账款的信用形式应付账款的信用形式（2）应付账款的成本应付账款的成本隐含利息成本隐含利息成本=现金折扣率现金折扣率/（1-1-现金折扣率）现金折扣率）360/（信用期-折扣期）44第44页/共50页2.应付票据应付票据 分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。应付票据的利息率一般比银行利率低，没有补偿性余额的利息率一般比银行利率低，没

30、有补偿性余额和协议费，所以筹资成本较低。但应付票据到和协议费，所以筹资成本较低。但应付票据到期必须归还，否则要支付罚金。期必须归还，否则要支付罚金。3.预收账款预收账款4.4.其他应付费用：其他应付费用：如应付职工薪酬、应交税费、如应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等。其他应付款等。第45页/共50页467.4 营运资金政策营运资金政策 营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金筹集政策，它们分别研究企业应如何确定营金筹集政策，它们分别研究企业应如何确定营运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的问题。问题。营运资金

31、持有政策营运资金持有政策 营运资金持有量的确定，就是在收益和风险营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权衡。我们将持有较高的营运资金称之间进行权衡。我们将持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策，而将持有较低的营运为宽松的营运资金政策，而将持有较低的营运资金称为紧缩的营运资金政策。介于两者之间资金称为紧缩的营运资金政策。介于两者之间的是适中的营运资金政策。的是适中的营运资金政策。46第46页/共50页47营运资金筹集政策营运资金筹集政策营运资金筹集政策，是营运资金政策的研究重点。营运资金筹集政策，是营运资金政策的研究重点。如何对流动资产和流动负债进行配合，即形成企如何对流动资产和流动负

32、债进行配合，即形成企业的营运资金筹集政策，主要是就如何安排临时业的营运资金筹集政策，主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的，性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的，一般可以区分为三种筹资政策：一般可以区分为三种筹资政策：1.配合型筹资政策配合型筹资政策 2.激进型筹资政策激进型筹资政策 3.稳健型筹资政策稳健型筹资政策47第47页/共50页481.什么是营运资金？流动资产和流动负债分别有什么是营运资金？流动资产和流动负债分别有何特点？何特点？2.企业持有现金的动机是什么？怎样确定现金的企业持有现金的动机是什么？怎样确定现金的最佳持有量？最佳持有量？3.应收账款有何功

33、能？其成本有哪些？应收账款有何功能？其成本有哪些？4.企业的信用政策包括哪些内容？怎样进行应收企业的信用政策包括哪些内容？怎样进行应收账款的日常管理？账款的日常管理？48复习与思考题第48页/共50页495.存货有何功能和成本？存货控制的方法有哪些存货有何功能和成本？存货控制的方法有哪些？6.短期借款通常包括哪几种方式？发放短期借款短期借款通常包括哪几种方式？发放短期借款一般带有哪些信用条件？一般带有哪些信用条件？7.怎样确定短期借款和应付账款的成本？怎样确定短期借款和应付账款的成本？8.企业营运资金的持有政策和筹集政策包括哪些企业营运资金的持有政策和筹集政策包括哪些内容？内容？49复习与思考题第49页/共50页第七章营运资金管理50感谢您的观看！第50页/共50页