财务管理 01总论.pptx

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1、 学习目标掌握财务活动、财务关系的相关内容 理解财务管理目标的相关表述 了解财务管理的环境和环节1第1页/共92页第一节 财务管理的内容 财务管理的内容和概念财务活动财务关系2第2页/共92页一、财务管理的内容和概念（一）财务管理的内容 1.企业资金的运动2.资金的运动过程财务活动3.资金运动体现的经济利益关系财务关系3第3页/共92页以资金形态表示的资金运动过程4资资金金进进入入企企业业货货币币资资金金资资金金退退出出企企业业储储备备资资金金生生产产资资金金成成品品资资金金货货币币资资金金固固定定投投资资购买生产完工销售支付工资等费用其他费用管理费用财务费用销售费用接受投资借入资金利润分配提

2、取折旧第4页/共92页2、资金的运动过程财务活动5资资金金进进入入企企业业货货币币资资金金资资金金退退出出企企业业储储备备资资金金生生产产资资金金成成品品资资金金货货币币资资金金购购建建厂厂房房设设备备购买生产完工销售接受投资借入资金利润分配筹资活动投资活动资金的运营活动分配活动第5页/共92页3、资金运动体现的经济利益关系财务关系6企业投资者政府债权人债务人职工被投资单位企业内部各单位与供货商、客户的关系第6页/共92页（二）财务管理的概念 财务管理是企业利用价值形式，组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。7第7页/共92页二、财务活动 1.筹资活动 通过投资负债表的右半部分理解。

3、筹资的来源：权益资金 债务资金筹资中应注意：一方面保证企业的资金需求；另一方面降低筹资成本和风险。8第8页/共92页2.投资活动 投资分为：广义投资 狭义投资（对外投资）投资中应注意：投资规模的大小；投资方向、投资方式的选择。以提高投资效益，降低投资风险。9第9页/共92页3.资金营运活动因企业日常生产经营而引起的财务活动。应注意：加速资金周转，以提高资金利用效率。10第10页/共92页4.分配活动 广义的分配：指对企业的各种收入进行分割和分派的过程。狭义的分配：指对企业净利润的分配。应注意：依法合理确定分配规模和分配方式，确保企业最大的、长期的利益。11第11页/共92页财务活动是指企业再生

4、产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。12财务活动负债所有者权益流动投资长期投资固定投资无形投资分配资金第12页/共92页三、财务关系 1.企业与投资者的关系：控制、分配、承担责任2.企业与债权人之间的财务关系：债务、债权关系3.企业与受资者之间的财务关系：体现所有权性质的投资与受资的关系13第13页/共92页4.企业与债务人之间的财务关系：债权与债务关系5.企业与政府之间的财务关系：强制和无偿的分配关系6.企业内部各单位之间的财务关系：体现了企业内部各单位之间的利益关系14第14页/共92页7.企业与职工之间的财务关系：劳动成果的分配关系8、企业与供货商、客户之间的财务关系15第

5、15页/共92页第二节 财务管理的环境财务管理环境的概念经济环境法律环境金融环境16第16页/共92页财务管理环境的概念财务管理环境指对财务活动和财务管理产生影响的各种内外条件的统称。研究理财环境，有助于正确地制定理财策略17第17页/共92页一、经济环境 1.经济周期 不同的阶段应采取不同的理财策略。P教材112.经济发展水平 要探索与经济发展水平相适应的财务管理模式 3.经济政策 把握经济政策，为企业经营理财服务18第18页/共92页二、法律环境（一）企业组织形式。不同组织形式的企业，适用的法律方面有所不同 19第19页/共92页1.独资企业业主制 是指某一业主独自创办的组织，即个体企业。

6、这种企业不具有独立的法人资格。主要特点如下：20独资企业是指依法设立，只有一个自然人，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对公司债务承担无限责任。（1）容易组成；（2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以企业名义进行社会集资；（3）承担无限责任；（4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳个人所得税；（5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。第20页/共92页2.合伙制 是指由两个或两个以上合伙人共同创办的企业。由合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。通常这种企业也不具有法人资格。其主要特点与独资企业基本相同。合伙企业所获收

7、入应在合伙人之间进行分配并以此缴纳个人所得税。21第21页/共92页3.公司制 公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它由股东集资创建，具有独立的法人资格。依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依法自主经营、自负盈亏的企业法人。其主要特点是：22（1）开办手续复杂；（2）筹资渠道多样化；（3）承担有限责任；（4）股东对公司的净收入拥有所有权；（5）公司经营中所有权与经营权相分离；（6）公司缴纳公司所得税，股东缴纳个人所得。第22页/共92页 公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：23有限责任公司公司股份有限公司全部注册资本由等额的股份构成，并

8、通过发行股票筹集资本。全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。第23页/共92页 （二）、公司治理和财务监控（二）、公司治理和财务监控1.1.现代企业中的现代企业中的代理关系（1）代理关系的实质 美国学者詹森和威廉麦克林认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。24第24页/共92页（2）代理关系的表现形式 公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：25资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；公司内部高层经理与中层经理、中层

9、经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。第25页/共92页代理关系用图表示如下 26资金的提供者股东（委托人）债权人（委托人）资金的使用者内部高层经理（代理人）（委托人）中层经理（代理人）（委托人）基层经理（代理人）（委托人）雇员（代理人）三、现代企业中的代理制度第26页/共92页 2.2.代理问题（1）代理问题的内涵 代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择违背契约的行为。代理问题主要表现在以下两个方面：一是股东与管理者（经理）之间的代理问题；二是股东与债权人之间的代理问题。27三、现代企业中的代理制度第27页/共92页（2）代

10、理问题产生的原因之所以产生代理问题主要原因是：28契约各方存在着利益的不均衡性。代理关系的本质体现为各方经济利益关系。由于关系人各方利益目标不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互冲突。委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。通常现代公司中，代理人（管理当局）拥有私有信息，它比处于公司外部的委托人（股东和债权人）更了解公司的状况，这样执行契约中，代理人常常违背委托人的意愿。第28页/共92页3.3.股东与管理者（经理）之间的代理问题（1 1）二者利益目标不一致的具体表现29股东的目标管理者的目标实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它表现为货币性收益目标最大限度地获得高工

11、资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。第29页/共92页（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下两种方法：30方法一：建立监督机制方法二：建立激励机制现代现代企业中的代理问题第30页/共92页（3）建立激励机制的具体方式 实证研究表明，实际中如果将管理者的奖金与其管理绩效联系在一起，这样有助于促使管理者与股东的利益目标保持一致。具体方式如下：31第31页/共92页32方式一：股票选择权方式这种方式允许管理者以固定的价格购买一定数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采取能够提高股价的行动。方式二：绩效股方式这种方式根据管理者的

12、经营绩效的大小奖励其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经营业绩。代理问题第32页/共92页4.股东与债权人之间的代理问题（1）二者利益目标不一致的具体表现33债权人目标希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性股东目标股东借款是为了扩大经营。它强调借入资金的收益性三、现代企业中的代理制度第33页/共92页（2）股东伤害债权人利益的具体表现34第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。现代企业企业中的代理问题第34页/共92页（3）债权人应采取的对策

13、 债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施：35第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。现代企业中的代理问题现代企业中的代理问题第35页/共92页5、公司治理公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。（1）公司治理结构：明确界定股东大会，董事会、监事会和经理人员职责和功能的一种企业组织结构。（2）公司治理机制。是公司治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。P教材13-1436什么是

14、独立董事？第36页/共92页6、财务监控无论管理还是公司治理皆离不开监控，尤其是财务监控。有效的公司治理体系必须有完整的财务监控来支持。37第37页/共92页7、财务信息披露大量的实证研究表明，公司治理结构越完善，其信息披露将越充分。38为什么？第38页/共92页（三）税法 企业的财务决策应以税收政策为导向，合理安排资金投放，追求最佳的经济效益。39第39页/共92页三、金融环境 1.金融机构2.金融工具3.金融市场4.利息率40第40页/共92页1.金融机构 金融机构是资金供求的中介机构。金融机构分为银行业金融机构（经营存款、放款、汇兑和储蓄等）和其他金融机构。41第41页/共92页2.金融

15、工具 金融工具投资和筹资的工具。金融工具的特征：期限性、流动性、收益性和风险性 金融工具按期限分为：货币市场工具（筹措短期资金）、资本市场工具（筹措长期资金）42第42页/共92页3.金融市场 43第43页/共92页(1)(1)金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。44市场有形市场：如银行、证券交易所等无形市场：如利用电脑、电话等第44页/共92页(2)(2)金融市场的类型 金融市场可按不同的标志进行分类，常见的分类有以下七种：45请接着看第45页/共92

16、页A、按金融工具的种类进行划分 可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场等。46第46页/共92页 西方常常以此为标志进行综合分类，具体分类如下：47有价证券市场：包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心。外汇市场：该市场具有买卖外国通货和保值投机双重功能。但对于筹资、投资这两大金融活动而言，它只是一个辅助性的市场。保值市场：包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止由于市场价格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成的保护性机制。从这

17、点来看，它的市场辅助性更强。第47页/共92页 B、按金融市场的组织形式划分48拍卖市场（或称交易所市场）柜台市场（或称证券公司市场）（或称店头市场）第48页/共92页C、按金融工具的期限划分49长期金融市场（或称资本市场）如股票市场和债券市场等短期金融市场（或称货币市场）如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等第49页/共92页D、按证券市场的方式和次数划分50初级市场也称一级市场或发行市场,即新发行证券的市场次级市场也称二级市场或流通市场,是现有金融资产的交易场所.第50页/共92页E、按金融市场交割的时间划分51即期市场（即现货市场）远期市场（即期货市场）第51

18、页/共92页F、按交易的方式和次数划分52初级市场（又称发行市场）（或称一级市场）指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场二级市场（又称流通市场）（或称次级市场）指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场第52页/共92页G、按金融市场所处的地理位置和范围划分53地方金融市场区域性金融市场全国性金融市场国际金融市场第53页/共92页H、按金融工具的属性划分54基础性金融市场以基础性金融产品为交易对象金融衍生品市场交易对象为金融衍生品第54页/共92页 金融市场由以下四项要素构成：551.金融市场的参加者金融交易的主体2.金融市场工具金融交易的对象3.金融市场的组织方式金融交易的形式4

19、.交易价格（2 2 2 2）、金融市场的构成要素）、金融市场的构成要素第55页/共92页A.金融市场的参加者金融交易的主体 金融市场的参加者大致可以分为以下五类：56参加者个人经济实体政府及其有关行政机构中央银行金融机构第56页/共92页这里需要说明的是：57金融机构（1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。（2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。中央银行参加金融市场的目的不是为了进行资金的筹集与投放，而是以实现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。第57页/共92页 B.金融市场工

20、具金融交易的对象 （1）金融市场工具的内涵在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融投资或称做金融市场工具，简称金融工具。金融市场工具一般分为两类：58金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。第58页/共92页（2）金融工具的基本属性59收益性：即金融投资的投资收益率。（股票公司债券政府债券及各种存款）风险性：指某种金融投资不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。（股票公司债券政府债券各种存款）流动性：指

21、金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。（各种存款政府债券公司债券股票）第59页/共92页 C.金融市场的组织方式金融交易的形式 金融市场的组织方式有两种：60拍卖方式即以拍卖方式组织的金融市场。这种方式所确定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。柜台方式又称“店头交易”即通过交易网络组织的金融市场，其中证券交易所是最重要的交易中介。这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券交易所根据市场行情和供求关系自行确定的。第60页/共92页（3 3）、金融投资的价值决定A.金融投资价值的构成（1）金融投资价值的实质 金融投资价值实质是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它

22、所带来的现金流入量。61第61页/共92页（2）金融投资价值的特性 由于金融投资价值体现为未来的现金流入量，它尚未实现，因此金融投资价值具有时间性和不确定性两个特征。62时间性特征市场经济条件下，资金的所有者让渡资金的使用权要求资金的需求者按时间的长短给予补偿。金融投资的期限越长，要求的补偿就越大。不确定性特征市场经济条件下，金融投资的出售人由于生产经营的不确定性而承担投资风险，这样金融投资的购买人要求风险补偿，金融投资的风险约大，它要求的补偿就越大。第62页/共92页（3）金融投资价值的确定 考虑到金融投资的时间性特征和不确定性特征，金融投资价值应按以下公式确定：63金融投资价值金融投资价值

23、=资金时间价值资金时间价值+风险价值风险价值第63页/共92页B.金融市场利率的构成要素（1）金融市场利率的实质 金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融投资价值的表现形式。（2）金融市场利率的影响因素 资金供求是影响利率高低 最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。而这些因素有些也是通过影响资金供求而影响利率的。64第64页/共92页 （3 3 3 3）、金融投资的价值决定）、金融投资的价值决定）、金融投资的价值决定）、金融投资的价值决定（3）金融市场利率的确定 由金融投资价值所决定，市

24、场利率的计算公式为：65利率=纯利率+风险溢酬违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风险溢酬通货膨胀溢酬+第65页/共92页纯利率（又称真实利率）是指通货膨胀为零时，无风险的社会平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。66第66页/共92页通货膨胀溢酬 为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬。67注意：（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；（2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。第67页/共92页违约风险溢酬 违约风险是指借款人无法按时支付利息或

25、偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬。68注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险：违约风险公司债券利率政府债券利率第68页/共92页变现力溢酬 变现力是指某项投资迅速转化为现金的可能性。各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。69一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融投资与最不具变现力的金融投资彼此间的利率差距介于1一2之间，即为变现力溢酬。第69

26、页/共92页到期风险溢价 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。70一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。因为短期投资存在再投资风险！第70页/共92页再投资风险 再投资风险是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。71当预期市场利率持续下降或再投资风险较大，人们都在寻求长期投资机会时，可能会出现短期投资利率高于长期投资利率的现象。注意第71页/共92页第三节 财务管理的目标 一、财务管理目标的代表性观点二、财务管理目标的协调72第72页

27、/共92页一、财务管理的目标1.利润最大化2.资本利润率最大化或EPS最大化3.企业价值最大化73第73页/共92页1.1.利润最大化 （1 1）追逐利润最大化的原因 74符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品；资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。一、财务管理目标第74页/共92页（2 2）以利润最大化为财务管理目标的缺陷75没有考虑货币的时间价值；没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；没有考虑风险因素；可能会导致公司的短期行为。第75页/共92页2.2.每 股 收 益（或 权 益 资 本 收 益 率）最 大 化 此 观 点 反 映 了

28、 投 入 资 本 与 所 获 得 的 利 润 之 间 的 关 系。但 其 缺 陷 仍 十 分 明 显：76 (1)(1)没有考虑每股收益发生的时间性；(2)(2)没有考虑每股收益的风险；一、财务管理目标第76页/共92页3.3.公司价值（或股东财富）最大化（1）公司价值的确定 77公司价值是指公司全部投资的市场价值，即股票与负债市场价值之和。它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示的。一、财务管理目标第77页/共92页（2）以公司价值最大化作为财务管理目标的优点78考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；有利于克服公司管理上的

29、片面性和短期行为；有利于社会资源的合理配置第78页/共92页（3）以公司价值最大化作为财务管理目标的缺陷79只适于上市公司，对非上市公司则很难适用；股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。法人股东对股价变动不敏感,对股票价值的增加没有足够兴趣。一、财务管理目标第79页/共92页二、财务管理目标的协调 相关关系人相关关系人 矛盾的表现矛盾的表现 协调方式协调方式 所有者与经营者所有者与经营者 经营者要求更多的享受经营者要求更多的享受成本，所有者希望以较成本，所有者希望以较小的享受成本带来更高小的享受成本带来更高的企业价值。的企业价值。(1)解聘解聘（

30、2）接收）接收（3）激励）激励所有者与债权人所有者与债权人（1）所有者未经同意）所有者未经同意投资于高风险的项目投资于高风险的项目（2）未经同意发行新）未经同意发行新债或举借新债债或举借新债(1)限制性条款限制性条款（2）收回借款或不再）收回借款或不再借款借款80第80页/共92页第四节 财务管理的环节 81规划和预测财务决策财务预算财务控制财务分析第81页/共92页 财务预测 根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，运用科学的方法对企业未来的财务活动和财务成果作出预计和测算。82建立预测模型明确预测目标收集相关资料确定预测结果第82页/共92页 财务决策 指财务人员按照财务目标的总体要

31、求，利用专门方法从各种备选方案中选择最优方案的过程。83提出备选方案选择最优方案确定决策目标第83页/共92页 财务预算 指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。84分析财务环境确定预算指标协调财务能力组织综合平衡选择预算方法编制财务预算第84页/共92页 财务控制 指在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动施加的影响或进行的调解。85制定控制目标分解落实责任实时追踪控制及时调整误差分析执行情况搞好考核奖惩第85页/共92页 财务分析 指根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活动及其结果进行分析、评价的一项工作。86占有资料掌握信息提出措施

32、改进工作分析原因明确责任指标对比揭露矛盾第86页/共92页 练习题单选题:1企业与政府间的财务关系体现为（）。A债权债务关系B强制和无偿的分配关系C资金结算关系D风险收益对等关系2作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（）。A考虑了资金时间价值因素B反映了创造利润与投入资本的关系C考虑了风险因素D能够避免企业的短期行为 87第87页/共92页3下述有关有限责任公司的表述中，正确的有（）。A公司的资本总额不分为等额的股份B公司只向股东签发出资证书C不限制股东人数D承担有限责任4、对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。A流动性风险B系统风险C违约

33、风险D购买力风险88第88页/共92页5、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。A考虑了资金时间价值因素B考虑了风险价值因素C反映了创造利润与投入资本之间的关系D能够避免企业的短期行为6、在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）。A纯利率B违约风险报酬率C流动性风险报酬率D期限风险报酬率89第89页/共92页7.相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.不能直接反映企业当前的获利水平8一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（）。A可转换债券B.普通股股票C公司债券D.国库券9.在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（）。A.企业向国有资产投资公司交付利润B.企业向国家税务机关缴纳税款C.企业与其他企业支付货款D.企业向职工支付工资90第90页/共92页10在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）判断11.以每股利润最大化作为财务管理目标,其优点是()。A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系 91第91页/共92页第一章 财务管理概述92感谢您的观看！第92页/共92页