第五章项目投资教案.doc

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1、1第五章第五章项目投资项目投资一、单项选择题一、单项选择题1.当贴现率与内涵报酬率相等时，下列结论成立的是（）。A.净现值大于 0B.净现值等于 0C.净现值小于 0D.净现值等于 12.某企业拥有一块土地，其原始成本为 250 万元，账面价值为 180 万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售可获得收入 220 万元，则建造厂房的机会成本是（）。A.250 万元B.220 万元C.180 万元D.70 万元3.折旧具有抵减税负的作用，由于计算折旧而减少的所得税额可用（）计算。A.折旧额所得税率B.（付现成本+折旧额）所得税率C.折旧额（1-所得税率）D.（付现成本+折旧

2、额）（1-所得税率）4.考虑所得税后，营业现金流量的计算公式是（）A营业现金流量=营业收入-营业成本折旧B营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税C营业现金流量=税后净利+折旧D营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少5.企业欲购置一台机器，要支付 10 万元，该机器使用年限为 5 年，无残值，采用直线法计提折旧，第一年现金流入量为 4.2 万元，以后每年递减 0.6 万元，所得税率为 40%，则回收期为（）。A2.16 年B3.68 年C2.53 年D2.73 年6.某投资方案年销售收入 300 万元，年付现成本为 200 万元，折旧为 75 万元。所得税税率为 40%，则该方案年现金流量

3、净额为（）万元。A.90B.139C.135D.547.在用动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）。A.净现值B.内含报酬率C.现值指数D.动态投资回收期8.某投资项目贴现率为 15%时，净现值为 500，贴现率为 18%时，净现值为-480，则该项目的内含报酬率是（）。A.16.125%B.16.53%C.22.5%D.19.5%9.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量，然后用（）去计算净现值。A.内涵报酬率B.资本成本率C.有风险的贴现率D.无风险的贴现率10.在有资金限额的综合投资决策中，应

4、当选择（）的项目。A成本最低B总净现值最大C现值指数最大D内含报酬率最高11.进行投资方案组合决策时，在资金总量受到限制的情况下，每个项目应按（）2的大小，结合净现值进行组合排队，确定最优投资组合。A.净现值B.内部收益率C.获利指数D.投资回收期12.经营期主要现金流入项目是（）。A.回收流动资金B.营业收入C.回收固定资产残值D.其它现金流入量13.考虑货币时间价值的评价指标也称为（）。A.动态指标B.静态指标C.正指标D.反指标14.某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为 15，则该项目的获利指数为（）。A.0.85B.1.15C.0.15D.1515.在计算内含报酬率

5、时，使用逐次测试逼近法，若以为贴现率计算的 NPV0，则说明（），应重新设定。A.IRRB.IRRC.IRRD.IRR0二、多项选择题二、多项选择题1.现金流出是指由投资项目所引起的企业的现金支出的增加额，包括（）。A.固定资产投资B.付现成本C.年折旧额D.所得税2.项目投资决策分析使用的贴现现金流量指标主要包括（）。A.投资收益率B.动态投资回收期C.净现值D.内含报酬率3.下列因素中影响内含报酬率的有（）。A.现金净流量B.贴现率C.项目投资使用年限D.投资总额4.在考虑所得税因素后，经营期的现金净流量可按下列（）公式计算。A.年现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.年现金净流量=税

6、后利润+折旧C.年现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧*所得税率D.年现金净流量=营业收入（1-所得税率）-付现成本（1-所得税率）+折旧（1-所得税率）5.下列表述中正确的说法有（）。.当净现值等于零时，项目的贴现率等于内含报酬率.当净现值大于零时，现值指数大于零.当净现值大于零时，说明投资方案可行.当净现值大于零时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率6.项目计算期由（）。A.项目建设期B.生产周期C.生产经营期D.生产间隔期三、判断题三、判断题31.现金净流量是指一定期间内现金流入量与现金流出量的差额。（）2.投资决策中使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金。（）3.机会成本不是我们

7、通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。（）4.沉没成本是已被指定用途的支出，在投资决策时应予特别考虑。（）5.只有增量现金流量才是与投资项目相关的现金流量。（）6.利润会使企业增加现金，而计提折旧费用会使企业减少现金。（）7.回收期法和投资收益率法都具有计算简便容易理解的优点，因而运用范围很广，在选择方案时起决定作用。（）8.某一投资方案按 10%的贴现率计算的净现值大于零，那么内含报酬率大于 10%。（）9.投资项目评价所运用的内含报酬率指标的计算结果与项目预定的贴现率高低有直接关系（）10.风险调整贴现率法是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险。（）四、计算题四、计算

8、题1.某投资项目，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案各年现金流量如下表所示。如果以 15%作为贴现率，要求计算甲、乙方案的静态投资回收期、净现值、现值指数和内含报酬率，并分别比较两方案的优劣。A A、B B 方案现金流量情况表方案现金流量情况表 单位：万元单位：万元 A 方案 B 方案 项目 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 流出量 100 100 流入量 40 40 40 40 40 60 50 40 30 20 净流量-100 40 40 40 40 40-100 60 50 40 30 20 2.某企业拟购建一项固定资产，现有甲、乙方案可供选择，甲方案建设期 1 年，经营期

9、10 年，原始投资总额为 500 万元，其中固定资产投资 400 万元，流动资产投入 100 万元，固定资产与流动资产于建设起点投入。固定资产期满无残值，预计该项目投产后，每年发生的营业收入（不含增值税）和经营成本为 300 万元和 150 万元，所得税率 33%，行业基准折现率为 10%。乙方案建设期为零，经营期 10 年，原始投资总额 580 万元，经营期每年的净现金流量 150 万元。要求：（1）计算甲方案净现金流量、净现值。（2）计算乙方案的净现值。3.某企业拟投资 320 000 元购置一台设备，可使用 10 年，期满后有残值 20 000 元。使用该设备可使该厂每年增加收入250

10、000元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加 178 000元。假定折旧采用直线法，贴现率为 12%，所得税率为 35%。分别计算该投资项目的净现值和內含报酬率，并对该投资项目进行是否可行作出决策。44.某项目投资总额 150 万元，其中固定资产投资 120 万元，建设期为 3 年，于建设起点分 3 年平均投入，流动资金投资 30 万元于投产开始时垫付。该项目经营期 10 年，固定资产按直线法计提折旧，期满有 10 万元的净残值；流动资金在项目终结时可一次收回。另外，预计投资后，前 5 年每年可获得 50 万元的营业收入，并发生 15 万元的变动成本；后 5 年每年可获 70 万元的营业收入，

11、发生 20 万元的变动成本；每年发生固定成本 20（含折旧），计算各年的净现金流量。假设该公司的资成本为 6%，所得税率为 33%，分别计算该项目的净态投资回收期、投资收益率、净现值、内含报酬率、动态投资回收期等指标。5.某企业准备更新一台已用 5 年的设备，目前账面价值为 180 302 元，变现收入为 160000 元。取得新设备的投资额为 360 000 元，可用 5 年。新旧设备均采用直线折旧，5 年后新旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第 1 年增加营业收入 100 000 元，但增加营业成本 50 000 元。第 25 年增加营业收入 1200 00 元，增加营业成本

12、 60 000 元。所得税率为 33%。计算在计算期内各年的差额净现金流量（NCF）。6.某机械厂需购置一台机床，有 A、B、C 三个互斥方案。无风险贴现率为 10%，同等风险程度项目的风险报酬斜率为 0.28。A 和 B 方案期限 3 年，C 方案期限 2 年，有关原始投资额和各年现金流量如下表所示，试用风险调整贴现率法计算各项目的净现值。投资方案现金流量表投资方案现金流量表 单位：元 A 方案 B 方案 C 方案 年份 净现金流量 概率 净现金流量 概率 净现金流量 概率 0-1 500 1-4 000 1-2 500 1 1 2 000 1 000 500 0.30 0.50 0.20 3 000 1 2 300 2 000 1 600 0.4 0.5 0.1 2 2 000 1 000 500 0.30 0.40 0.30 4 000 2 500 0 0.2 0.6 0.2 2 800 2 100 1 500 0.3 0.5 0.2 3 2 000 1 000 500 0.20 0.40 0.40 3 000 2 000 500 0.5 0.4 0.1