48人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响分析.pdf

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1、湖南大学硕士学位论文人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响分析姓名：张帆申请学位级别：硕士专业：国际贸易学指导教师：侯俊军20080918硕f。产f 一论乏摘要本文正是以农产品贸易为例，分析汇率与贸易之间的关系，为我国的对外贸易以及农业政策提供一些决策参考。本文在国际经济学理论的基础上，运用最d,-乘估计、协整检验、误差修正模型、脉冲响应函数等现代经济计量学模型分析人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响，并且得出以下结论：(1)人民币汇率与中美农产品出口贸易呈现反向相关关系、我国农产品对美国出口受到人民币汇率变动的影响；(2)就人民币汇率而言，滞后2 期的人民币名义汇率对我国农产品出口贸易的影响程

2、度不如当期的人民币实际有效汇率影响大，这表明人民币的实际有效汇率，而非官方名义汇率，才是影响我国农产品出口贸易的重要原因；(3)由向量误差修正模型得出的脉冲响应函数可以看出对于一年期间中美双边贸易，人民币升值后存在J 曲线效应。从长期角度考察，实际汇率升值对贸易比率的影响为负。在脉冲响应函数中我们可以发现在实际汇率升值的4 个季度之内，贸易比率呈现先下降后上升的波动，主要是由于农产品的季节影响，在实际汇率升值4 个季度(一年)之后对中美农产品贸易比率开始呈现长期下降趋势，这主要是由于农产品的生产周期的原因。最后，根据的实证检验结果，给出了政策建议，本文认为宏观上，国家应加快人民币汇率制度改革步

3、伐，完善外汇市场机制。提升我国农产品国际竞争力，积极改善农产品出口结构，大力发展我国具有国际比较优势的农产品，并通过国家政策的调整来加大政府对弱势农业的支持保护力度，不断开拓农产品国际市场，扩大农产品出口的种类和数量，通过畅通农产品流通渠道，完善市场机制和农村经营体制，缩短农产品出口对农民收入影响的时滞。关键词：J 曲线效应；人民币汇率变动；农产品贸易：向量误差修正模型(V E C M)；脉冲响应函数人民币汇j 辛变动对巾-)=农产。n J 贸易的拗响分析A bs t r a c tT h i sp a p e ri st oa g n c u l t u r a lt r a d ea sa

4、 ne x a m p l e，t h ea n a l y s i so fe x c h a n g er a t e sa n dt r a d er e l a t i o n sf o rC h i n a Sf o r e i g nt r a d eo fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t sw i l lp r o v i d es o m es u g g e s t i o nt ot h ea g r i c u l t u r a lp o l i c i e s T h i sp a p e rb a s e do nt h ei

5、 n t e m a t i o n a le c o n o m i ct h e o r y，u s e do fl e a s t s q u a r e se s t i m a t i o n，C O i n t e g r a t i o nt e s t i n g，e r r o rc o r r e c t i o nm o d e l，t h ei m p u l s er e s p o n s ef u n c t i o n，a n do t h e rm o d e me c o n o m e t r i cm o d e lo ft h eR M Be x c

6、h a n g er a t em o v e m e n t so nt h eS i n o-U Sa g r i c u l t u r a lt r a d eJ-c u r v ee f f e c t，a n dt h a tt h ef o l l o w i n gc o n c l u s i o n s(1)T h eR M Be x c h a n g er a t eh a si n v e r s ec o r r e l a t i o nt ot h eS i n o-U Sa g r i c u l t u r a le x p o r t s，a n dh a

7、 sp o s i t i v ec o r r e l a t i o nt ot h eC h i n a Sf a r mp r o d u c te x p o r t st ot h eU n i t e dS t a t e s(2)F o rt h eR M Be x c h a n g er a t e，l a g sb e h i n dt w on o m i n a le x c h a n g er a t eo fR M Bh a sl e s si m p o r t a n te f f e c tt oC h i n a sa g r i c u l t u r

8、 a le x p o r tt r a d ec o m p a r et ot h ec u r r e n tr e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t eo fR M Bi n f l u e n c e，w h i c h s h o w st h a tn o tt h eo f f i c i a le x c h a n g er a t eb u tt h er e a le f f e c t i v ee x c h a n g er a t eo fR M Bi st h er e a la f f e c tt oC h

9、i n a Se x p o r tt r a d e(3)B yt h ev e c t o re r r o rc o r r e c t i o nm o d e lt h a tt h ei m p u l s er e s p o n s ef u n c t i o nc a nb es e e nd u r i n gt h e2 0 0 1S i n o-U Sb i l a t e r a lt r a d e，a f t e rt h eR M Ba p p r e c i a t i o nt h e r ee x a c t l yh a sJ-c u r v ee f

10、 f e c t F r o mt h ep e r s p e c t i v eo fl o n g-t e r ms t u d y，t h er e a le x c h a n g er a t ea p p r e c i a t i o nh a st h en e g a t i v ei m p a c to ft r a d er a t i o F r o mt h ei m p u l s er e s p o n s ef u n c t i o n，w ec a nf i n d i nt h er e a le x c h a n g er a t ea p p

11、r e c i a t i o no ft h ef o u rq u a r t e r，t h er a t i oo ft r a d es h o w e dt h ef i r s td e c l i n ea f t e rr i s i n gv o l a t i l i t y，m a i n l yd u et ot h es e a s o n a li m p a c to fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t s，t h er e a le x c h a n g er a t ea p p r e c i a t i o ni

12、 nt h ef o u rq u a r t e r(ay e a r)a f t e rt h eS i n o U Sa g r i c u l t u r a lt r a d es h o ws t a r t i n gr a t eo fl o n g t e r md o w n w a r dt r e n d，m a i n l yd u et oa g n c u l t u r a lp r o d u c t i o nc y c l er e a s o n s F i n a l l y，u n d e rt h ep o s i t i v et e s tr

13、e s u l t s，p r e s e n t e dp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s，w eb e l i e v et h a tt h ea d m i n i s t r a t i o ns h o u l da c c e l e r a t et h er e f o r mo ft h eR M Be x c h a n g er a t es y s t e m，i m p r o v et h ef o r e i g ne x c h a n g em a r k e tm e c h a n i s m E n h a

14、 n c et h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i v e n e s so fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t si nC h i n a，t oa c t i v e l yi m p r o v et h es t r u c t u r eo fa g r i c u l t u r a le x p o r t s，a n dv i g o r o u s l yd e v e l o pC h i n a Si n t e r n a t i o n a lc o m p a r a t

15、 i v ea d v a n t a g eo fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t s，a n dt h r o u g ht h ea d j u s t m e n to fn a t i o n a lp o l i c i e st oi n c r e a s eg o v e r n m e n ts u p p o r tf o r t h ev u l n e r a b l ea g r i c u l t u r a lp r o t e c t i o n，a n dc o n s t a n t l yo p e n u pt

16、h ei n t e r n a t i o n a lm a r k e to fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t s，e x p a n d i n ge x p o r t so fI I I何il 学f 一论艾a g r i c u l t u r a lp r o d u c t s，i m p r o v et h ec i r c u l a t i o no fa g r i c u l t u r a lp r o d u c t s，i m p r o v et h em a r k e tm e c h a n i s ma n d

17、t h er u r a lm a n a g e m e n ts y s t e mt or e d u c ea g r i c u l t u r a le x p o r t sd e l a yt h ei n c o m eo ft h ef a r m e r sa f f e c t e d K e yW o r d s：J-c u r v ee f f e c t；t h eR M Be x c h a n g er a t em o v e m e n t s；t r a d ei na g r i c u l t u r a lp r o d u c t s；v e c

18、 t o re r r o rc o r r e c t i o nm o d e l(V E C M)；i m p u l s er e s p o n s ef u n c t i o nI V顾l 仃论文=曼曼!曼曼曼!鼍!曼曼!曼曼曼曼皇曼曼曼!曼!曼!曼寡曼曼!曼曼!曼I；=I=I=I；I 皇曼!曼皇曼曼!曼窒曼鼍曼曼曼!曼!曼!曼!曼曼曼!曼!曼曼插图索引图2 1汇率变动的市场影响13图2 2 在国外供给并非无限弹性的情况下进口市场对汇率变动的反应1 4图2 3 汇率贬值引起的贸易额的J 曲线效应1 5图3 1汇率变动对中美农产品贸易影响的分析2 9V I人民币汀j 午变动对中艾农

19、产一几J 贸锡的：够响分析二=：三銎翌窖蜜璺宴蔓窒!曼!曼皇曼曼苎曼曼皇曼曼曼曼曼曼鼍曼曼曼鼍曼!曼苎曼曼曼!曼曼曼曼!曼曼鼍曼!曼!曼曼曼曼!曼曼曼曼!曼!曼!曼曼曼曼曼曼曼附表索引表2 1贬值后在货币合同期内贸易收支效应1 6表2 2 贬值后在穿越期内国家1 贸易收支的效应1 7表3 1人民币升值下的中美农产品进出口贸易变化趋势一2 0表3 2滞后2 期的人民币汇率影响我国农产品出口贸易的回归结果2 7表3 3人民币实际有效汇率影响我国农产品出口贸易的回归结果2 7表3 4 各变量A D F 检验2 8表3 5J o h a n s e n 检验协整关系结果2 9V I I湖南大学学位论文

20、原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担作者签名：之锰执E t 期：厶许月(0 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本

21、学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密d。(请在以上相应方框内打“”)作者签名：批铆凡导师签名：元磊气复弋E t 期：瑚年f1 月1u 日日，期，肭，9 年1 9 一-月L 日渺黟L形i 卜化沦史曼!曼曼曼曼曼曼曼曼曼鼍iii m i 曼曼曼曼曼曼曼1 1 选题背景与意义第1 章绪论汇率是一个重要经济变量，它是国与国经济之间最重要和最明显的联系中枢，一国经济条件的变化会通过汇率中介传递到另一国，是国家平衡内外部经济最重要的变量。例如，一国国内商品价格上涨，如果同时汇率不变，则这一价格上涨会通过国际贸易传递到其贸易伙伴国，引起后者国内价格上涨。汇率还是各国政策制定

22、者都非常关注的一个政策中介目标。根据传统理论，汇率变化会影响一国商品和服务的进出口，如果外国货币贬值，则购买外国商品、去外国旅游会变得更便宜；汇率变化也会影响到国际货币市场上对某种货币的需求和供给，从而影响一国的资本流入和流出。因此，为了改善国际收支、稳定国内经济等目标，政策制定者会非常关注汇率的变动，有时甚至会采取所谓的汇率政策，即由官方宣布本国货币升值或贬值。当各国政府汇率目标不相容时，则可能引发竞争性货币贬值刺激出口，即以邻为壑的贸易政策，给经济带来负面影响。从我国来看，人民币汇率制度一直是稳步改革，长期保持稳定，但近期人民币对美元升值出乎意料地佃快。截至2 0 0 8 年8 月，人民币

23、对美元升值超过1 0，是2 0 0 6 年3 3 5 升幅的2 倍多。这大大高出国内外机构年初预测的升幅，因为市场普遍认为官方的底线是人民币一年升值不能超过5，人民币汇率大幅变动引起了全世界主要经济体的关注。因为随着中国经济和世界经济逐步接轨，中国对国际市场的影响也在逐步加大，中国因素已经成为影响世界经济发展的重要因素，在这样的趋势下，人民币汇率的杠杆作用无疑凸现出来。一般来说，对人民币汇率的关注主要体现在两个方面，一是人民币汇率是如何形成的(汇率机制问题)?二是人民币汇率走势怎么样?升值还是贬值(汇率水平问题)?对于2 0 0 5 以来年人民币汇率的走势，“升值”成了共同的预期。特别是在央行

24、首次实施的掉期操作中，一年期美元兑人民币定价为7 8 5，这对人民币远期定价无疑具有深远的影响，市场据此也更加确信，未来人民币汇率升值不可避免。总体而言，升值的基本理由有两条：其一，实体经济发展和增长情况是基本因素；其二，贸易顺差也给人民币升值带来一定压力。2 0 0 8 年5 月份，受美元对同元和欧元汇率持续走软影响，一度跌破7 元的美元对人民币中间价再度创下新低。2 0 0 8 年8 月银行问外汇市场美元对人民币报价6 8 3 2 0 元，创下历史新低。美元对人民币价格屡创新低说明人民币汇率呈上涨趋人民币秆率变动对巾t 农产。记贸易的彬响分析势。以银行间外汇市场美元对人民币8 元的中间价作

25、为计量标准，自2 0 0 5 年7月2 1 日汇改以来，人民币的实际升值幅度已达到1 3 1。与此同时，从央行提供的人民币中I 日J 价图表也不难看出，近期以来，人民币汇率涨跌互现的双向波动趋势正同趋明显，这意味着我国的汇率J 下同益贴近市场真实需求。就当前的情况而言，人民币汇率升值趋势非常明显。随着中国经济和世界经济逐步接轨，中国对国际市场的影响也在逐步加大，特别是在大宗农产品贸易方面，中国因素已经成为影响国际大宗原材料市场价格的重要因素，粮食、农产品等大宗商品价格变动是影响一国经济和国计民生的重要因素，在这样的趋势下，对人民币汇率的变动应该引起足够的关注和重视。农产品是我国传统的出口产业，

26、也是大量贸易顺差和外汇储备的来源，在国民经济发展的过程中发挥着极其重要的作用。根据传统的汇率对贸易的影响的理论，这次的人民币汇率升值，必然会对我国的农产品贸易产生重要的影响。人民币升值的直接影响是以美元计价的农产品的出口价格上升，以人民币表示的农产品的进口价格下降，更加削弱了国内农产品的国际竞争力，由此相应地使得农产品的出口量骤降，进口量增加。人民币升值的间接影响在宏观层面是改变农产品的国内供需关系，影响国内农产品的价格和农产品的生产规模。在人民币汇率升值的情况下，从宏观层面上对我国农产品贸易与汇率变动之间的关系进行研究就显得很有必要了。本文正是以农产品贸易为例，分析汇率与贸易之间的关系，为我

27、国的对外贸易以及农业政策提供一些决策参考。1 2 文献综述早在1 8 世纪中叶，英国经济学家大卫休谟(D a v i da u r a e)就对金本位制下的国际收支问题进行了开创性的探讨。由于当时国际收支构成的主体是进出口贸易所产生的收支，因而他所探讨的实际上是汇率变动对一国进出口贸易的影响。2 0 世纪7 0 年代布雷顿森林体系崩溃、牙买加体系建立之后，汇率波动成为世界经济中的普遍现象，许多经济学家开始从理论上、实证上探讨汇率波动对一国对外贸易的影响。本文主要以中美农产品贸易为例研究人民币汇率变动对我国农产品贸易的影响，下面我们就这方面问题，对汇率变动与贸易的关系、对J 曲线的实证研究、人民

28、币汇率变动与农产品贸易的关系作一简单综述。1 2 1 汇率变动与贸易的关系关于汇率变动对一国进出口和贸易平衡项的影响，可做如下简要归纳：如果不考虑国民收入的变动，则货币贬值可改善贸易平衡项的条件是该国进出口的需求弹性之和大于1，这被称为马歇尔勒纳条件(M a r s h a l l L e r n e rC o n d i t i o n)；如果硕I 学f：)：论文曼!曼曼鼍I 一一；=_一曼I 曼!皇考虑国民收入的变动，则货币贬值可改善贸易平衡项的条件是货币贬值引起的该国自主性贸易余额的改善超过因国民收入增加而带来的进口增加幅度，这被称为劳森梅茨勒效应(L a u s e n M e z l

29、 e rE f f e c t)。如果考虑到货币贬值效应的时滞问题，因汇率变动引导金融资产价格的变动可在瞬间完成，而其引导的全球贸易和国民收入的变动相对迟缓，故货币贬值可能导致贸易收支项在短暂恶化后再逐步改善(D o m b u s c h，1 9 7 6)2 0】。一般来说，汇率浮动机制较为灵活和经济开放程度较高的国家汇率变动的J曲线效应比较明显(M e a d e，1 9 8 8)3 1】，理由是该国贸易收支差额的变动能够通过外汇市场进行传导，较充分地反映到汇率形成机制中；同样，以汇率、利率等表征的金融资产价格在发生变动时，也能较快地影响进出口贸易等实物资产价格的调整，并最终影响其国际收支

30、状况。当然，如果事先考虑回归性预期，那么即使满足马歇尔勒纳条件，本币贬值和扩张也不一定能带来J 曲线效应(保罗霍尔伍德等1 9 9 6)6 3】。这正是2 0 世纪7 0 年代开始直到“广场协议”签订之前，人们对日元汇率调整和日本国际收支变动之间关系争论不休的原因(S e e m a n l 9 8 6)p 川。而对发展中国家的经验分析表明：相对软弱的金融体系和封闭的经济运行、长期和严重的贸易逆差、较高的进口需求刚性往往导致汇率变动的J 曲线效应弱化或变形(B a h m a n i O s k o o e e l 9 8 5、1 9 8 9)【7】【9】。发展中国家通过本币贬值改善国际收支的

31、马歇尔勒纳条件常常不成立，即使成立，金融体系的扭曲也往往使汇率信号的变动不能充分传导到进出口商品钐r 格和需求的变动上，汇率生成机制和国际收支调节机制之间彼此相对割裂。M a g e e(1 9 7 3)认为国内活动的上升或国内实际收入相对于国外活动的上升，可能淹没任何贬值可能产生的有利效应【2 9 1。最初，贬值之前以某种货币本币或外币签订的贸易合同己经成为主导经常项目的决定性因素。随着时间推移，在贬值之后签订的新合同开始占主导地位，在这一简单的传递期间，贸易逆差可能由于供给滞后而上升。但是，由于价格没有改变，所以购买结构不可能一夜之间改变，因此贸易平衡在数量调整的早期由于价格效应大于数量效

32、应而可能恶化。这一趋势在更长期间内逆转，那时贸易平衡改善，可能产生w 曲线。J u n z 和R h o m b e r g(1 9 7 3)补充了M a g e e 的发现。他们确定了对于贬值识别的滞后，即在决定改变实际变量上的滞后、在替换投资和原材料上的滞后，以及在生产上的滞后。用1 9 5 2 1 9 6 9 年期间的1 3 个工业化国家的年度数据(加拿大、丹麦、法国、德国、意大利、日本又荷兰、挪威、瑞典、瑞士、英国、美国等)，他们计算了(1)制成品出口市场份额的平均价格弹性和(2)工业品出口的平均价格弹性。经济活动、国内价格、投资和其他影响需求因素的变化效果包含在市场规模的测量中。由于

33、需求的收入弹性从一种商品到另一种商品是不一样的，他们的研究当中一些市场份额的计算使用1 8 种商品集合的数据。为了减少周期性和人民币亍I。率变功对中芡农产几j 贸易的彬响分析随机性波动，对有关变量进行了2 年到4 年的所谓长期平均。他们的研究认为，实际有效汇率对世界贸易中各国市场份额的影响存在最大5 年的滞后期【2 5 1。近年来，不少国内外学者对我国的贸易与人民币汇率问关系进行了研究。E c k a u s(2 0 0 4)研究了1 9 8 5 2 0 0 2 年中美贸易与人民币汇率关系，发现人民币美元汇率对中国对美国的出口不存在显著影响。I M F(2 0 0 5)报告认为我国加工贸易和一

34、般贸易的汇率弹性显著不同。M a r q u e z 和S c h i n d l e r(2 0 0 6)用1 9 9 7 2 0 0 4年的月度数据研究认为中国进出口贸易弹性随着时间而变化，且加工贸易与一般贸易弹性显著不同；人民币如果升值1 0，那么中国的出口份额在世界贸易比例将下降l，进口份额将下降0 1。国内学者戴祖祥(1 9 9 7)使用基本的对数回归方程，估计了我国出口的价格弹性和收入弹性【6。7 1。结果表明，我国出口产品需求的短期价格弹性为1 0 3 3 1，且显著不等于零。在国内和国外价格水平保持不变或发生同等程度变化的情况下，人民币汇率每贬值1，则出口商品价格会下降l，而出

35、口数量增长1 0 3 3 1，因此出口总金额将上升。所以，我国的汇率贬值有利于出口额的增长。但是1 9 8 11 9 9 5 年间的收入需求弹性在统计上并不显著。如果对一年的数据进行回归，价格弹性和收入弹性都有很高的显著性水平，而且价格弹性也比以前有所提高。短期价格弹性较以往的统计值明显提高和收入弹性统计水平出现变化的主要原因是我国的出口商品结构在1 9 8 1 1 9 9 5 年期间发生了较大改变。他根据I M F 的统计，以0 3 作为我国进口需求的相对价格弹性估计值。然后计算马歇尔一勒纳条件，证明我国进出口需求价格弹性满足马歇尔一勒纳条件。进而得出结论我国为改善国际收支而实施的人民币贬值

36、政策是成功的有效的，我国的人民币外汇市场是稳定的，汇率政策的实施应该有其它政策的配合。戴世宏(2 0 0 6)研究了人民币对日元双边实际汇率与中日双边贸易差额的关系，结论发现人民币对日元升值反而有助于降低中国对日本的贸易逆差【6 8】；叶永刚等(2 0 0 6)分别对中美、中日双边贸易收支与人民币实际有效汇率之间的关系采用协整技术进行了实证研究，实证结果表明，无论长期还是短期人民币有效汇率与中美贸易收支之间均不存在因果关系，但是中日贸易收支与人民币汇率之间互为因果关系，人民币有效汇率对中美贸易收支和中日贸易收支均不存在J 曲线效应【6 9】。国内关于该主题的文献基本上都是用总体数据进行分析，例

37、如，唐海燕(1 9 9 5)，戴祖祥(1 9 9 7)，金中夏(2 0 0 0)，钟伟、胡松明和代慧君(2 0 0 1)，谢建国和陈漓高(2 0 0 2)，朱真丽和宁妮(2 0 0 2)，许和连和赖明勇(2 0 0 2)，卢向前和戴国强，李治国、徐剑刚、曾利飞(2 0 0 7)，艾爱(2 0 0 7)等。钟伟、胡松明和代慧君(2 0 0 1)在对J 曲线效应进行简要的理论回顾后，建立了我国的进口需求函数、出口需求函数和贸易平衡项函数，并对人民币的J 曲4硕l。学f 一论文曼。一I：I I 曼曼曼!曼曼曼曼曼曼!曼曼曼曼!曼曼蔓曼曼!曼线效应进行了分析和预测。主要结论是：人民币汇率变动对我国出口

38、和贸易收支的正面效应有约3 个季度的时滞效应；如果为改善贸易收支，那么人民币汇率的调整幅度应该适中，过于轻微或剧烈可能是不利的；人民币出现短期异常波动对进出口贸易和贸易收支的影响不大【55 1。卢向前和戴国强(2 0 0 5)运用协整向量自回归的分析方法，对1 9 9 4 2 0 0 3年期间人民币对世界主要货币的加权实际汇率波动与我国进出口之间的长期关系进行了实证检验。结果表明，人民币实际汇率波动对我国进出口存在着显著的影响，马歇尔一勒纳条件成立。人民币实际汇率波动对进出口的影响存在J 曲线效应【5 2 1。李治国、徐剑刚、曾利飞(2 0 0 7)认为，在人民币升值压力下，我国目前已经出现影

39、响进出口贸易增速的近似曲线效应，而贸易收支决定模型的实证结果表明汇率变动对贸易收支影响显著，人民币升值压力下的曲线效应越来越明显。曲线效应可能在短期内被其他诸多因素所掩盖，但在人民币升值压力不断增加的情况下值得警惕【6。艾爱(2 0 0 7)从人民币自2 0 0 5 年7 月2 1 日至2 0 0 7 年5 月对美元单方升值以来中国贸易收支变化进行分析，从图形上得出了短期内反J 曲线存在，并对较长期升值形成贸易收支的J 曲线进行浅析。通过月度数据的回归分析和协整检验，证明了人民币汇率和贸易收支的长期稳定关系，并根据中国现状就进出口结构、企业投资等方面综合分析了人民币升值的利弊，提出了促进产业升

40、级、增强企业竞争力、扩大内需等政策及发展建议【6 引。以上文献主要是从总体数据来验证汇率与贸易的关系。国内学者的研究较少涉及双边贸易数据分析，只是在最近才有少量文献有所涉及，例如辜岚(2 0 0 6)，范方志和赵大平(2 0 0 6)，朱真丽和宁妮(2 0 0 2)，林清泉、杨丰(2 0 0 7)等。辜岚(2 0 0 6)使用向量误差修正模型(V E C M)，采用1 9 9 7-2 0 0 4 年之间的月度双边数据，对汇率波动和贸易余额关系进行了协整分析，以判断实际双边汇率波动是否会对中国与其它国家的双边贸易收支产生影响，发现各国之间存在较大的差异。结论主要包括：第一，中国与美国、加拿大欧元

41、区国家、马来西亚和韩国的双边实际汇率和双边贸易收支之间存在长期均衡关系，而与日本和英国之间不存在长期均衡关系。第二，在存在长期均衡关系的五个国家中，中国与加拿大和马来西亚之间数据的长期关系不显著。第三，在长期关系显著的三个国家中，只有中国和美国以及欧元区国家的数据满足马歇尔一勒纳条件，与韩国的贸易数据不满足这一条件【54。中国与日本和英国的双边数据不存在长期均衡关系，与加拿大和马来西亚之间数据的均衡关系不显著，说明人民币升值对中国和日本、英国、加拿大、马来西亚之间的贸易帐户在长期没有影响。中国和美国及欧元区国家的双边数据满足人民币汀牢变功对中筻农产品贸易的彬响分析马歇尔一勒纳条件，说明人民币升

42、值在长期内会恶化中国和美国、欧元区国家的贸易帐户。而中国与韩国之间的双边数据则表现出反常现象，即人民币升值在长期会改善两国之问的贸易收支。虽然在七个主要贸易伙伴国中，只有与美国和欧元区国家的数据满足马歇尔一勒纳条件，但是，欧元区国家和美国是中国的两个最大贸易伙伴。因此，人民币升值长期还是会对中国的整体贸易帐户产生负面影响。范方志和赵大平(2 0 0 6)根据中国的1 4 个主要贸易伙伴样本性质的不同，分别选用误差修正模型和几何分布滞后模型，检验了人民币双边汇率与双边贸易收支的关系，并计算分析了双边汇率对双边贸易收支的短期影响和长期影响及双边汇率对不同贸易伙伴的影响差别。分析表明，从长期看来人民

43、币汇率贬值能改善我国对所有贸易伙伴的贸易收支，马歇尔一勒纳条件成立。而在短期，人民币汇率贬值恶化我国对大多数贸易伙伴的贸易收支，马歇尔一勒纳条件可能不成立。双边汇率贬值对双边贸易收支的影响呈现J 曲线或W 曲线形态。人民币汇率变化对发达市场经济伙伴的贸易收支敏感度高于对其他贸易伙伴的敏感度，随着人民币汇率制度改革的深入，汇率的价格传递机制会逐渐完善，这些差别会逐渐缩小1 5 3 1O林清泉、杨丰(2 0 0 7)通过构建向量误差修正模型和广义脉冲反应函数来检验汇率变化对我国总体贸易活动和双边贸易活动的影响，认为我国进出口贸易活动存在J 曲线效应。对于总体贸易来说，在人民币发生贬值后的第1 个季

44、度，中国的出口进口比率会有明显下降，而在长期内上升到比贬值前更高的水平。同时对于中国与6 国双边贸易活动来说，除英国和澳大利亚之外，中国对美国、日本、德国和荷兰的双边贸易活动也存在明显的J 曲线效应。最后，认为人民币贬值在长期内会改善中国的贸易收支状况【6 1】。1 2 2 对J 曲线实证研究的综述国际贸易中的J 曲线的研究，不论从理论层面还是实证层面，相关文献非常之多。以下对这些研究的结论作一简单回顾。R o s e 和Y e l l e n(1 9 8 9)考察了1 9 6 3 1 9 8 8 年期间美国的双边水平季度数据是否可以探测到J 曲线。他们也使用平稳数据，并检验所考察变量之间的协

45、整关系。他们认为双边分析是有用的，因为它不需要考虑为了检验世界收入变量而构筑一个代理变量，而且它有助于减少总体“偏差”。同时他们也认为，使用协整方法是有帮助的，因为它不需要建立结构方程组【3 3 1。由于他们发现了一般显著性水平上所有变量都有一个单位根存在的证据，所以他们对这些变量进行一阶差分使其平稳。使用由E n g l e 和G r a n g e r(1 9 8 7)以及S t o c k 和W a t s o n(1 9 8 6)提出的协整方法，他们没有发现在船“(美国与国家j6顾l。学付论史!曼曼!I 一：I 一一_mm。曼曼!曼!曼曼曼曼曼!曼!曼皇曼皇曼曼曼!曼曼!曼曼皇曼量曼皇

46、之问的贸易平衡)，觑玩，(美国的实际G N P 的对数)，以y f(国家J 的实际G N P的对数)和l n R E X y，(美元相对于国家j 货币的实际汇率)之问存在协整关系的证据。他们还估计了方程的一阶差分形式，并试验了方程中解释变量的各种滞后结构。他们使用工具变量估计法修正了联立偏差和测量误差。对德国和意大利，实际汇率的滞后变量是显著的，贬值改善了美国的贸易平衡。但是，他们没有发现J 曲线确定存在的迹象，最后结论是：对于任何滞后长度，根本不存在汇率对贸易平衡的显著效应。由这一负面发现所激发，他们检查了研究过程中可能存在的缺陷。但是惊奇地发现，他们的关键结果仍然不变【2。R o s e

47、和Y e l l e n 把他们的负面发现归结为：贸易平衡、汇率和产出的潜在联立性以及变量中单位根的存在(应用其一阶差分形式对于促使平稳性是必要的)。他们建议检验产生J 曲线的如下假定：进口数量对进口价格短期内缺乏弹性的反应、进口数量对汇率短期内缺乏弹性的反应，以及出口额对汇率的缓慢反应【3 3 1。S h i r v a n i 和W i l b r a t t e(1 9 9 7)用美国的双边贸易数据检验了1 9 7 3 年1 月一1 9 9 0年8 月期间浮动汇率制度下实际汇率和贸易平衡之间的关系。他们把美国作为本国，而加拿大、法国、德国、意大利、日本和英国作为它的贸易伙伴。使用多变量协

48、整方法，他们发现除了意大利之外，在其他所有案例中实际汇率和贸易平衡存在统计上显著的联系。另外，尽管贸易平衡对于汇率在长期问内到(1-2 4 个月)有反应，但短期内到(1-6 个月)没有反应。这意味着存在着一条水平而且倒转的L 曲线效应l”】。B a h m a n i O s k o o e e 和B r o o k s(1 9 9 9)反对M a r w a h 和K l e i n(1 9 9 6)所使用的非平稳数据，并在修正了上述研究的缺点后，使用双边贸易数据扩展了这些文献。他们使用与R o s e 和Y e l l e n 相似的模型，但是将贸易平衡重新定义为美国从贸易伙伴f 的进口比

49、其向i 的出口。这种方法不仅不需要考虑测量单位，而且反映了贸易平衡在实际水平和名义水平上的变动。进而，他们使用自回归分布滞后方法，研究美国从1 9 7 3 年第1 季度至1 9 9 6 年第2 季度期间的双边贸易数据，他们认为，不存在支持J 曲线现象的具体短期形状，长期结果支持经济理论，表明美元的实际贬值对美国与其6 个贸易伙伴的贸易平衡有长期的正面影响p J。B a h m a n i O s k o o e e 和G o s w a m i(2 0 0 3)应用向量误差修正模型和自回归分布滞后方法，来考察日本和其贸易伙伴(即，澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、荷兰、瑞士、英国和美国)的

50、J 曲线。他们只在德国和意大利的案例中发现了存在J 曲线的证据。在其他例子中，没有特定的短期形状。他们还认为协整关系不意味着稳定。因此，他们对误差修正模型的残差应用C U S U M 和C U S U M S Q检验，并检验了短期和长期系数估计量的稳定性2 1。W i l s o n(2 0 0 1)检验了新加坡、马来西亚和韩国的双边J 曲线效应。每个国家的贸易伙伴选择为美国和同本，本质上是非常有限的研究。由于没有发现协整7人民币f I：牢变动对巾芰农产品贸易的影响分折关系，他们使用V A R 模型，只在韩国的案例中发现了J 曲线效应的证据。对于新加坡和马来西亚，他们的发现表明实际汇率对于实际