人民币汇率变动与农产品出口一个出口厂商模型.pdf

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1、第1 0 卷第1 期2 0 1 0 年3 月南京农业大学学报(社会科学版)2 0 1 0 1 0(1)J o u r n a lo fN 锄j i n gA g r i c u l t u r a lU n i v e r s i t y(S o c i a lS c i e n c e sE d i t i o n)V O L 1 0，N O 1M a r 2 0 1 0人民币汇率变动与农产品出口：一个出口厂商模型陈龙江(仲恺农业工程学院经济与管理学院，广东广州5 1 0 2 2 5)摘要：基于中国特定汇率制度和农产品贸易T B T S P S 两个约束条件构建厂商农产品出口供给模型，结果表

2、明，人民币汇率透过汇率水平变动和汇率波动性风险两个方面影响农产品出口，名义；I-率水平上升(贬值)将促进农产品出口增长，；1 2 率风险对于出口的影响却不明确，可能是正向、负向影响，或者无影响，具体结论依赖于厂商出口外汇收入与进口投入外汇支出成本的比较。因此，人民币汇率变动对农产品出口的影响取决于j 1 2 率水平变动和；r 率风险二者影响的净效应。关键词：人民币；汇率变动；农产品出口；模型中图分类号：F 7 5 2 6文献标识码：A文章编号：1 6 7 l 7 4 6 5(2 0 1 0)0 l 0 0 2 7 珈7一、引言2 0 0 5 年7 月，中国政府实行汇率形成机制改革，人民币由基本

3、盯住美元转换为参考一揽子货币。之后，人民币在加剧的波动中保持升值趋势。在这种背景下，人民币汇率波动对中国农产品贸易的影响受到各方关注，研究成果颇丰。相关研究集中于两方面：一是探讨J 曲线效应和汇率波动风险的影响，如宋海英(2 0 0 5)、朱小梅、田贤亮和王红玲(2 0 0 6)分别证实和否认了农产品出口中的J曲线效应，1 1-23 而陈龙江(2 0 0 7)则表明，人民币升值对农产品出口将产生双重负效应：升值所产生的负效应和汇率风险所引致的负效应；J 二是在宏观模型中模拟人民币不同升值幅度情境下对农业贸易的影响，如魏巍贤(2 0 0 6)和王长胜等(2 0 0 5)。4-5 已有研究在考察人

4、民币汇率变动对中国农产品贸易的影响方面取得了较丰硕的成果，然而，这些研究几乎全部为实证研究，其模型设定大多数完全借用于国外相关实证研究，忽略了构建实证模型的理论和概念框架，没有考虑到国外基于发达国家相关假设条件的理论模型并不一定适合分析像中国这样的发展中国家的情形。中国具有不同于发达国家的特点，如人民币不能完全自由兑换、外汇远期市场不发达，缺乏有效的金融衍生工具等等，这些重要的约束条件会影响到出口厂商的行为。具体就人民币汇率变动对中国农产品的影响而言，在构建模型时就必然面对如下两个重要的约束条件：一是中国特定的外汇管理体制；二是中国农产品出口遭遇严重的技术贸易壁垒和动植物检验检疫措施(T B

5、T S P S)。因此，已有研究仍未能构建适合中国特点的人民币汇率变动的农产品贸易效应模型，需要基于中国特点以及农业贸易自身特征提出假设约束条件构建分析模型。基于以上认识，本文试图构建一个农产品出口厂商模型初步探讨人民币汇率水平变动及其波动性风险对中国农产品出口的影响。收稿日期：2 0 0 9-1 0-2 1基金项目：国家自然科学基金项目(7 0 7 7 3 0 9 6)；广东省哲学社会科学“十一五”规划项目(0 7 E 0 8)作者简介：陈龙江(1 9 7 7-)，男，仲恺农业工程学院经济与管理学院讲师，博士。研究方向：汇率变动与农产品贸易。关于汇率变动的农产品贸易效应文献述评请参见陈龙江(

6、2 0 0 9)。汇率波动性也许可以定义为与汇率非预期波动相伴的风险(M c K e n z i e，1 9 9 9)。2 7万方数据南京农业大学学报(社会科学版)第i 0 卷二、文献简要述评汇率变动对贸易的影响在理论上一直受到关注，研究者提出了非常多的理论模型来对此进行解释。在1 9 7 3 年布雷顿森林体系解体之前的固定汇率制度时代，汇率变动即汇率水平的调整，升值或贬值。因此，研究者关注货币升值或贬值对贸易的影响，关注的焦点是贸易收支平衡的J 曲线效应和汇率弹性。理论上，这些研究均支持汇率贬值促进出口而升值阻碍出口的结论。但是这砦理论研究基本上是在宏观层面上进行的，相对而言缺少微观基础。在

7、布雷顿森林体系解体世界进入浮动汇率时代以来，汇率变动包括了两方面的含义：一是汇率水平的变动；二是汇率波动性所带来的无法预期的汇率风险。这一时期的理论研究更加关注汇率波动性，而不是汇率水平的变动，原因在于一是波动性的增加，二是汇率水平变化缓慢且幅度较小。【6J汇率波动性的贸易效应研究大多数基于微观层面的出口厂商行为视角，探讨汇率波动性风险下的出口厂商决策行为。不同的理论模型中涉及的变量包括：厂商的风险态度、风险暴露的程度、效用函数、降低风险的保值手段(远期外汇市场等)、市场结构、生产投入是否含有进口成分、是否面临除汇率风险外的多重风险以及风险的承担者等等。尽管在布雷顿森林体系倒台后，经济学界就开

8、始讨论汇率波动性对世界和双边贸易的影响，但是3 0多年过去了，理论研究没有能就汇率波动对贸易的影响问题得出一致和明确的结论。最初的理论文献支持汇率波动性减少了贸易流量的负效应结论，认为：未预期到的汇率变化影响到风险厌恶的商品贸易商的决策，更高的汇率风险预期将增加以外币计价的出口销售获利的不确定性，因而将导致风险厌恶的出口商削减出口供给，这种效应将随着风险厌恶的程度而增加(E t h i e r，1 9 7 3；B r o d s k y，1 9 8 4)。“1D e m e r s(1 9 9 1)表明，为得到负效应结论，构建模型中并不要求风险厌恶假设。因为，在这个不确定的世界里，对于实物资本

9、投资的不可逆性导致了生产水平的降低，因此随着时间过去贸易也会减少。一1H o o p e r&K o h l h a g e n(1 9 7 8)发现，汇率波动性增加导致厂商面对向下倾斜的供给和需求曲线，当进口商面临汇率风险时，贸易量和价格将下降；当2 8出口商面临汇率风险时，贸易量下降，价格上升。波动的效应同时也依赖于风险暴露的程度，而后者又是合同货币面值、保值可能性、进口品投入和其他因素的函数。【1 0 1 K a w a i(1 9 8 1)讨论了厂商在汇率风险条件下利用远期合约和远期外汇交易市场降低汇率风险和价格风险的行为，在同时缺少上述两种情况下，汇率不确定性增加将减少厂商在长期稳定

10、状态下最优投资、就业和外贸。然而，D eG r a u w e(1 9 8 8)指出，汇率风险的贸易效应依赖于效用函数形式和风险态度。要得出非常明确的结论，则要求对暗含的效用函数作严格的假定。在给定假定条件下，生产商对于汇率风险上升(设定为汇率方差的增加)的反应仅取决于出口收入的预期边际效用是汇率的凸函数还是凹函数。如果生产商只是轻微的风险厌恶，他们将减少出口生产，因为更高的汇率风险减少了出口收入的预期边际效用。然而，如果生产商是极端的风险厌恶，他们将担心可能会有最坏的结果。这意味着汇率风险上升将提升出口收入的预期边际效用，因为生产商将考虑增加出口以避免收入流的灾难性下降。【1 2 A n d

11、 e r s o n&G a r c i a(1 9 8 9)从进口视角构建的模型表明，最优进口需求数量是汇率等变量的函数，在风险厌恶条件下，汇率变量的影响预期为负。U 3J D e l l a s 和B e n Z i o n(1 9 9 3)采用标准的资产证券模型，结论表明，汇率风险对贸易量的影响不明晰，依赖于厂商的风险参数。这些资产回报风险的上升(即汇率波动性增加)可能增加或减少投资(即贸易)，具体结论取决于假设的风险厌恶参数的性质。如果假定是凸函数，则风险上升将增加出口。如果是凹函数，则降低贸易水平。4 1较近的研究F a b i o s a(2 0 0 2)探讨了纯贸易出口厂商的汇率

12、风险反应行为。出口厂商最大化基于绝对风险厌恶效用函数的预期效用。比较静态分析结果表明：贬值增加贸易供给；而汇率高波动性减少风险厌恶厂商的贸易供给量。【1 5 G e r v a i s L a-r u e(2 0 0 1)则发展出一个理论模型，分析猪肉生产和市场反应的滞后对汇率波动与猪肉出口关系的影响。其结果表明，即使加工商是风险中性的，出口仍然是汇率及其价格不确定的函数，因为农产品市场存在滞后性。C 6 幢(1 9 9 4)和M c K e n z i e(1 9 9 9)先后对汇率波动的贸易效应相荚理论模型进行r 非常清楚的综述。万方数据第1 期陈龙江：人民币汇率变动与农产品出口：一个出口

13、厂商模型另外一些模型支持正效应结论，认为更大的汇率风险创造了获利机会，汇率波动越大，获得更大利润的可能性也就越大，因而增加了贸易量。【l 刊出口可以被视为在有利条件时行使的期权，汇率波动增加时，期权的价值也在增加。副F r a n k e(1 9 9 1)假设风险中性厂商的出口战略由产生的交易成本决定，厂商会在进入(放弃)一个国外市场所带来的进入(退出)成本与出口所创造的利润(损失)之间进行权衡。模型预计，当汇率波动加剧时，厂商将更快进入一个市场而更迟退出，而且贸易厂商的数量也会增加，因而支持正效应结论。州与多数理论模型从微观视角分析不同，K u m a r(1 9 9 2)引入了一个两国一般

14、均衡模型，K u m a r 发现，汇率风险上升减少了国家间在相对生产率上的差异，从而降低了国际贸易水平，同时提升了产业内贸易水平。啪。以上综述表明，尽管发展了诸多理沦模型，但研究者至今也没有能就汇率变动的贸易效应达成一致的共识。一些模型结论支持负效应：汇率波动损害了国际贸易；另一些模型则支持正效应：汇率波动可以导致更高水平的贸易。这些理论文献表明，汇率波动是正向还是负向影响贸易流量，取决于所采用的假设，如厂商风险态度、远期外汇市场的可得性等等。这表明，在探讨汇率变动的贸易效应时，需要基于各国汇率制度和产业贸易的自身特征来构建相应的分析模型。三、模型沿着F a b i o s a(2 0 0

15、2)、D e k l e&J e o n ge ta 1(2 0 0 6)等的研究路径5 2 1 I，本部分将构建一个分析垄断竞争条件下农产品出口厂商对汇率变动的出口供给反应模型。我们强调基于中国的汇率制度特征和农产品贸易的T B T S P S 两个约束条件来构建模型，并且同时关注汇率水平变动和汇率波动性风险对出口的影响。1 垄断竞争市场我们借鉴O b s f f e l d&R o g o f f(1 9 9 5)旧1 发展的经典R e d u x 模型来构建垄断竞争的市场结构。将出口国设定为中国，将进口国视为外国。假定外国家庭消费界定于单位区间内的差异化产品i，0 i 1，产品i 中的农

16、产品石由中国生产，0 z r t，商品名由外国生产，r t z+1，表示商品问的替代弹性。外国价格指数为：P。=【K P，(z)卜8 出+一P，+(z)卜8 出4 南(3)其中，P。(z)和P。+(z)分别为产品彳和z+的外币价格。令J。表示加总的名义收入。外国代表性家庭预算约束条件为：P。(彳)c。+(z)+p。+(二+)c。(彳)=t(4)在预算约束条件(4)下最大化Q。+，得到外国对中国农产品z 的需求：石K(彳)：掣1 邗乓：掣1 一Q。(5)LP jJp fLp J由式(5)可以看出，外国对中国农产品的出口需求由外围消费需求、外国价格水平和中国农产品外币价格决定。T h i r l

17、w a l l(1 9 9 1)认为，出口增长更有可能是由需求因素决定的，而受供给方面的约束町能较少。【2 3 1 因此，在许多理论模型中，供给往往被假定为无限弹性，出口供给在这些模型中被忽略，如M a t h e w，T e r r y&A g a p i(2 0 0 6)等3。然而，D e k l e&J e o n ge ta 1(2 0 0 6)等实证检验表明，对影响厂商出口供给因素的忽略是导致所谓“汇率分离之谜”的重要原因。【2 l JR o b e r t s&T y b o u t(1 9 9 7)也证明，厂商特征因素如进入和退出成本是影响出口数量对汇率变动作出反应的重要因素。i

18、 2 5 1 而特别对农产品而言，受制于农产品生产的季节性和生物特性，出口供给弹性有限。因此，不能忽略出口供给在贸易变动中的影响。2 厂商农产品出口供给考虑面对上述需求方程的国内代表性出口厂商。出口厂商采用国内和进口投入生产产品z，由变昔加“+”号表示外围，下同。需要注意的是，本研究考虑到I I 国出口产品均以美元、日元等外币定价的实际情况，因此在模型中假定中国出n 产品以进口国的货币定价。这意味着，进u 闰消费者不会面临汇率变动的价格风险，因此，由进u 国消费者效用最人化推导出的出口需求中没有汇率变量。n：率分离之谜，简言之，指出口数量等实际数量与汇率之间缺乏联系的情形(D e k l e

19、J e o n ge ta 1，2 0 0 6)。万方数据南京农业大学学报(社会科学版)第1 0 卷于人民币在经常项目下不能完全自由兑换，因此，假定厂商的进口投入以外币定价，这意味着厂商生产成本受汇率变动的影响。出口厂商国内投入的单位成本为埘。，而进口投入的单位外币成本为埘。参照P i c k(1 9 9 0)【2 6J，假定厂商进口投入碰的投入产出比为一常数6，即产出：q n=蹦(6)由此，可给定厂商线性成本函数，C(W。，W；，q。)=W。q。+伽。e。警(7)U由于本文考察的是人民币汇率变动对农产品贸易的影响，因此必须在模型中考虑农产品贸易区有别于工业制成品贸易的特征。众所周知，农业贸易

20、一直是国际贸易中自由化程度最低的领域，农业贸易中的高关税肇垒，以及与农业产业特征密切相关的技术贸易壁垒和特殊措施(T B T S P S)严重地阻碍了世界农业贸易的增长。因此，考察农产品贸易，有必要引入这砦特定的壁垒因素。从理论分析的角度来看，农业贸易壁垒对贸易的影响可以从需求和供给两方面来考虑。从需求方面看，由于农业贸易壁垒的存在会提高消费者最终支付的价格，在产品品质不变的情况下，显然价格上升会减少消费者的需求数量。而从供给角度来看，农业贸易中的进口关税壁垒一般不会增加出口厂商的成本，但是可能会影响出口厂商产品的外币价格，而农业T B T和S P S 则使得厂商为达到新的技术或其他要求而增加

21、支付额外的成本。基于以上认识及模型简化考虑，我们从供给角度在模型中引入农业贸易T B T S P S 壁垒变量。农业T B T S P S 使得出口厂商为达到新的技术或其他要求而增加支付额外的成本，因此对厂商成本函数修正为：C(W?，埘l，埘。，q。)=埘I q 4+加l。e。i t h t 十埘。b 叮日(8)c，式(8)中，伽?为用本币表示的单位产品分摊的贸易壁垒成本。假设国内外市场是分割的，允许出口厂商在国内外两个市场销售产品，并对两个市场收取不同的价格(看市定价)，在国内销售产品价格以本国货币表示，在国外销售产品价格以外币表示。假设厂商在国内市场销售。单位的z 产品产出，向国外市场出口

22、戈：单位产出。总产出为：q。=：+z：(9)假定厂商同时面临汇率水平变动和汇率非预3 0期变化相伴的风险，而且不存在远期外汇市场，厂商难以通过远期外汇市场来规避风险。同时假设直接标价法下的汇率为随机变量，服从正态分布，即e，(e，盯；)。厂商利润函数为：仃，=：p。(z)+戈：p。+(z)e t 一(叫?+加，+6 W。q)(：+聋二)(1 0)由式(1 0)可知，利润也符合正态分布。即仉 仃，：，其中，7 r=h n p。(z)+x：p。+(z)e 一(W?+埘。+6 加。e)(：帆：)(1 1)矿2，=戈：p。+(名)-8 1 加。+(：+戈：)2 0 r；(1 2)厂商日标函数为最大化基

23、于利润的效用，假定厂商风险厌恶，沿着F a b i o s a(2 0 0 2)5 1 的假设，给定一个不变绝对风险厌恶效用函数C A R A，期望效用表达为，E(口)=一e 一1 棚5 1 4；(1 3)将式(1 1)和式(1 2)代入，最大化效用函数，一阶条件为：p。(彳)一(埘?+埘。+埘。+硒_ 1)一A 盯；z：p；(彳)一8-1 W。+(二+戈：)(6 加?)=0(1 4)P。+(z)e 一(训，b+埘，+加。e 8 一)一A 盯：名扫，(彳)-8 钾。(j l：似：)(P。(。)-8 彬。+)=0(1 5)由式(1 4)和(1 5)，有：p。(z)-p；(z)e+A t r：p。

24、+(z)名：p。+(名)-8 埘。(h l+菇：)=0(1 6)对汇率和汇率风险变量进行比较静态分析，有：堕：-【了l _ 万万 o(17)0e A o ：p l l(：)书加I “、因为P。(z)-8 加，0。对于厂商成本函数的形式，不同的研究有不同的假设，如K a w a i(1 9 8 1)等采用的是线性形式，F a b i o s a(2 0 0 2)等虽然没有写出具体形式，但隐含似设成本函数为产蕈的次函数，而D e k l e 1 e o n ge ta 1(2 0 0 6)等采用的足修正的非线性的C D 成本函数形式。这是考虑到中国目前远期外汇市场发展非常缓慢，厂商较少通过远期外汇

25、市场操作规避汇率风险。对于，商效用函数，K a w a i(1 9 8 1)则假设效用为利润均值减去方羞形式，F a b i o s a(2 0 0 2)则假设效片j 为C A R A 形式。本文遵从F a b i o s a(2 0 0 2)的假设。对于汇率风险，不同厂商的风险态度可能不同，厂商可能是风险厌恶、风险偏盘f 或者风险中性。假改厂商的风险态度，涉及风险态度的参数，K a w a i(1 9 8 1)曾在其效用厢数中设定利润方差的系数参数表示风险态度，并以系数大于0、小于0 和等j：0 分别表示风险厌恶、风险偏好和风险中性的态度，但是这一设定在考虑进口投入的情况F(K a w a

26、i 的文章中小考虑进u 投入)给珥!沦模型推导带来阑难，一般来说厂商为风险厌恶的，I 面H 大多数的研究均假设厂商风险厌恶，本研究便遵从风险厌恶的假设。万方数据第1 期陈龙江：人民币汇率变动与农产品出口：一个出口厂商模型0 0-；一盯；P，+(z)-8 一埘。(1 8)式(1 7)表明，汇率水平上升(贬值)会增加农产品出口。式(1 8)表明，其符号依赖于分子中两项大小的比较，而分子中石扫。+(z)为厂商的出口外汇收入，W。(茗：+：)为进口投入的外汇总支出，因此，符号显然依赖于出口外汇收入与进口投入外汇总支出的比较。从而可能有三种情形：即符号可能为正、负或者等于0。这表明，在厂商投入中包括进口

27、投入的情况下，风险厌恶的厂商在汇率风险增加的情况下，并非总是减少出口数量，而是基于其出口外汇收入与进口投入外汇总支出的比较，即其所处的外汇净地佗来作出决策。这是因为厂商一方面进口投入品需要支付外汇，因而是外汇市场的买方，另一方面，厂商又出口产品收入外汇，成为外汇市场的卖方，在这种情况下，作为相对的双方，汇率风险会使得厂商从一方获利而同时从一方受损。所以，厂商对汇率风险增加的反应依赖于其所处的是外汇净买方还是净卖方的地位。如果厂商外汇收入大于外汇支出，或者说进口外汇支出成本占出口外汇收入之比小于l 时，由于厂商风险厌恶，因此其面对增大的汇率风险会减少出口数量(即式(1 8)的符号为负)。如果厂商

28、外汇收入小于外汇支出，或者说进口外汇支出成本占出口外汇收入之比大于l 时，厂商面对增大的汇率风险反而会增加出口数量，以获得更多的外汇收入来抵补进口外汇支付所面临的汇率风险(即式(1 8)符号为正)。如果厂商外汇收入恰好等于外汇支出，或者说进口外汇支出成本占出口外汇收入之比等于l 时，厂商就不会对汇率风险作出反应(即式(1 8)等于0)。由式(1 5)可知厂商出口供给函数为：菇：=八e。，o r；，加。，埘。，铷?，P。(z)(1 9)利用出口需求函数，可求得最终的农产品出口供给函数，其简化形式为：+一一一菇。=g(e，P。+，Q。+，W，W。，W?，盯：)各变量上方符号分别表示偏导数符号。其中

29、，墨 0 或芝 O(2 1)a eA o r：p，(z)品v jv 3鼍：害 o(2 2)a o-：o r e 式(2 1)表明，在完全国内投入品生产产品的情况下，厂商在本币贬值时将增加出口，与同时采用国内和进口投人品下的结果一致，这意味着是否采用进口投入品不会影响到厂商在货币升值或贬值时的出口供给选择。而式(2 2)表明，在完全采用国内投入品生产的情况下，厂商面对增大的外汇感谢审稿专家提出可以从进口外汇支出成本占出几外汇收入的比值来分析。比值是个相对数，在实证检验中采用比值进行分析优于采用绝对值的比较分析。之所以I 叮能出现这种进u 外汇成本大于出口外汇收入的情形，在于一方面本文假定出口厂商

30、进口投入品生产的农产品并不只是出口，而是M 时在国内外市场销售；另一方面厂商进口外汇支出和出口外汇收入在时间上并不一定完全同步。在完伞采用国内投入品生产产品的假定下，重新推导模型的结果与此一致。3 l万方数据南京农业大学学报(社会科学版)第1 0 卷风险将减少出口，与同时采用国内和进口投入品时存在三种可能性的结果不一致。原因在于，在这种情形下，厂商出口收入外汇但不需要为进口投入支付外汇，因而也不存在外汇风险使其既可能获利亦可能受损的町能性，风险厌恶的厂商因此会减少出口。由此，我们发现，完全采用国内投入品生产的情形只不过是放松模型假设的一种特例，即假定W，+=0。这表明，由于本模型假设条件相对复

31、杂，因此在应用时可根据需要放松某些假设条件，便可扩大模型的应用范围。四、结论本文在简要回顾文献基础上，基于中国特定约束条件构建了人民币汇率变动的农产品出口效应模型。模型表明，本文重点关注的汇率水平变量的弹性为正，表明名义汇率水平上升(贬值)将促进中国的农产品出口增长。汇率风险变量对于出口数量的影响却不明确，可能是正向、负向影响，或者无影响，具体结论依赖于厂商出口外汇收入与进口投入外汇支出成本的比较。因此，总体来看，汇率变动对农产品出口数量的影响取决于汇率水平变动和汇率风险二者影响的净效应。由于其各自效应可能相互强化或者相互抵消，因此最终的净效应可能为负或者正，也可能为零。本文特别关注汇率风险变

32、动对于农产品出口厂商出口的影响。模型分析表明，即便在农产品出口厂商汇率风险厌恶的假设条件下，也无法必然得出汇率风险增大时厂商会减少出口的结论。另外值得注意的是，本文的结论是在一系列假设约束条件基础上得出的，改变这些假设某种程度上将改变模型的结论。参考文献：1 宋海英人民币汇率变动影响中国农产品出口贸易的实证研究 J 农业经济问题，2 0 0 5(3)：9-1 3 2 朱小梅，田贤亮，王红玲人民币汇率变动对中国农产品对外贸易影响的实证分析以中国与日本农产品贸易为例 J 中国农村经济，2 0 0 6(9)：5 1 5 5，6 2 3 陈龙江人民币双边实际汇率与中国农产品出口：以对日出口为例 J 农

33、业技术经济，2 0 0 7(1)：4 1 4 8 4 魏巍贤人民币升值的宏观经济影响评价 J 经济研究，2 0 0 6(4)：4 7 5 7 5 王长胜，范剑平，祝宝良人民币升值对我国宏观经济及主要行业的影响人民币汇率变动影响的定量分3 2析 J 财经界，2 0 0 5(9)：7 一l O 6 c 6 t 6，A g a t h e E x c h a n g eR a t eV o l a t i l i t ya n dT r a d e：AS u r-v e y R W o r k i n gP a p e r9 4 5，C e n t r a lB a n ko fC a n a d

34、a，1 9 9 4 7 E t h i e rW I n t e r n a t i o n a lT r a d ea n dt h eF o r w a r dE x c h a n g eM a r k e t J T h eA m e r i c a n E c o n o m i cR e v i e w，19 7 3，6 3(3)8 B r o d s k yDA F i x e dV e r s u sF l e x i b l eE x c h a n g eR a t e sa n dt h eM e a s u r e m e n to fE x c h a n g eR

35、a t eI n s t a b i l i t y J J o u r-n a lo fI n t e r n a t i o n a lE c o n o m i c s。1 9 8 4。1 6：2 9 5 3 0 6 9 D e m e r sM I n v e s t m e n tu n d e rU n c e r t a i n t y，I r r e v e r s i b i l i t ya n dt h eA 而v a lo fI n f o r m a t i o nO v e rT i m e J R e v i e wo fE c o n o m i cS t u

36、d i e s，1 9 9 1，5 8：3 3 3 5 0 1 0 H o o p e rP，K o h l h a g e nSW T h eE f f e c to fE x c h a n g eR a t eU n c e r t a i n t yo nt h eP r i c e sa n dV o l u m eo fI n t e r n a t i o n a lT r a d e J J o u r n a lo fI n t e r n a t i o n a lE c o n o m i c s，1 9 7 8，8：4 8 3-5 1 1 11 K a w a iM T

37、 h eB e h a v i o ro fa nO p e n E c o n o m yF i mu n d e rF l e x i b l eE x c h a n g eR a t e s J E c o n o m i c a，1 9 8 1，4 8(1 8 9)：4 5 6 0 1 2 D e G r a n w eP E x c h a n g eR a t eV a r i a b i l i t ya n dt h eS l o w d o w ni nG r o w t ho fI n t e r n a t i o n a lT r a d e J I M FS t a

38、 f fP a p e r s，1 9 8 8，3 5：6 3 8 4 1 3 A n d e r s o nM，G a r c i aP E x c h a n g eR a t eU n c e r t a i n t ya n dt h eD e m a n df o rU S S o y b e a n s J A m e r i c a nJ o u r n a lo fA g r i c u l t u r a lE c o n o m i c s，1 9 8 9，7 1(3)：7 2 1 7 2 9 1 4 D e U a sH，B e n Z i o nZ R e a lE x

39、 c h a n g eR a t eV o l a t i l i t ya n dI n t e r n a t i o n a lT r a d e：AR e e x a m i n a t i o no ft h eT h e o r y J S o u t h e mE c o n o m i cJ o u r n a l，1 9 9 3 5 9：6 5 1 6 5 7 15 F a b i o s aJF A s s e s s i n gt h eI m p a c to ft h eE x c h a n g eR a t ea n dI t sV o l a t i l i

40、t yo nC a n a d i a nP o r ka n dL i v eS w i n eE x-p o r t st ot h eU n i t e dS t a t e sa n dJ a p a n R W o r k i n gP a p e r0 2 一W P3 0 5 C e n t e rf o rA g r i c u l t u r a la n dR u r a lD e v e l o p-m e n t，I o w aS t a t eU n i v e r s i t y，2 0 0 2 1 6 G e r v a i sJP，A t r u eB T h e

41、E f f e c t so fE n h a n c e dF i n a n c i a lV o l a t i l i t yo nA c u l t u r a lC o m m o d i t yT r a d e：T h eI m p a c t so fE x c h a n g eR a t eV o l a t i l i t yo nC a n a d i a nP o r kE x p e r t st ot h eU S R P a p e rp r e s e n t e da tt h e2 0 0 1A m e r i c a nA g f i c u h u

42、r a lE c o n o m i c sa n n u a lm e e t i n g，A u g u s t5-8，2 0 0 1 1 7 P i c k a r dJC E x c h a n g eR a t eV o l a t i l i t ya n dB i l a t e r a lT r a d eF l o w s：蚰A n a l y s i so fU S D e m a n df o rC e r t a i nS t e e lP r o d u e t aF r o mC a n a d aa n dM e x i e o D M a s t e ro fA

43、 r t sT h e s i s，T h eV i r g i n i aP o l y t e c h n i cI n s t i t u t ea n dS t a t eU n i v e r s i t y，2 0 0 3 1 8 B r o i lU，E c k w e nB E x c h a n g eR a t eV o l a t i l i t ya n dI n t e r-n a t i o n a lT r a d e J S o u t h e r nE c o n o m i cJ o u r n a l，1 9 9 9，6 6(1)：1 7 8 1 8 5

44、1 9 F r a n k eG E x c h a n g eR a t eV o l a t i l i t ya n dI n t e r n a t i o n a l万方数据第1 期陈龙江：人民币汇率变动与农产品出口：一个出口厂商模型T r a d i n gS t r a t e g y J J o u r n a lo fI n t e r n a t i o n a lM o n e ya n dF i n a n c e，1 9 9 1，1 0：2 9 2-3 0 7 加 K u m a rV R e a lE f f e c t so fE x c h a n g eR i

45、 s ko nI n t e r n a t i o n a lT r a d e R W o r k i n gP a p e r9 2-5，F e d e r a lR e s e r v eB a n ko fA t l a n t a，1 9 9 2 2 1 D e k l eR，J e o n gH AR e e x a m i n a t i o no ft h eE x c h a n g eR a t eD i s c o n n e c tP u z z l e：E v i d e n c ef r o mJ a p a n e s eF i r mk y e JD a t

46、a R I E P RW o r k i n gp a p e r0 6 4 6，2 0 0 6 2 2 O b s f f e l dM，R o g o f fK E x c h a n g eR a t eD y n a m i c sR e d u x J T h eJ o u r n a lo fP o l i t i c a lE c o n o m y，1 9 9 5，1 0 3(3)：6 2 4 6 6 0 2 3 T h i f l w a l lAP P r o f e s s o rK r u g m a n s4 5 一d e g r e eR u l e J J o u

47、 r n a lo fP o s tK e y n e s i a nE c o n o m i c s，1 9 9 1，1 4(1)：2 3 2 8 2 4 M a t h e wS，T e r r yR，A g a p iS E x c h a n g eR a t e s，F o r e i g nI n c o m e，a n dU S A g r i c u l t u r e R B u U e t i nN u m b e r0 61，E c o n o m i cD e v e l o p m e n tC e n t e r，D e p a r t m e n to fA p

48、-p l i e dE c o n o m i c s，U n i v e r s i t yo fM i n n e s o t a，2 0 0 6 2 5 R o b e r t sMJ，T y b o u tJR，1 1 l eD e c i s i o nt oE x p o r ti nC o-l o m b i a：A nE m p i r i c a lM o d e lo fE n t r yw i t hS u n kC o s t s J】1 1 l eA m e r i c a nE c o n o m i cR e n e w，1 9 9 7，8 7(4)：5 4 55

49、 6 4 2 6】P i c kDH E x c h a n g eR a t eR i s ka n dU S A g r i c u l t u r a lT r a d eFl o w s J A m e r i c a nJ o u r n a lo fA g r i c u l t u r a lE e o n o m i c s，1 9 9 0，7 2(3)：6 9 4 7 0 0 2 7 陈龙江汇率变动的农业贸易效应研究述评 J 中国农村观察，2 0 0 9(5)：8 2 9 4 2 8 M c K e n z i e，M i c h a e lD，n l eI m p a c

50、to fE x c h a n g eR a t eV o l a t i l i t yo nI n t e r n a t i o n a lT r a d eFl o w s J J o u r n a lo fE-e o n o m i cS u r v e y s，1 9 9 9，1 3(1)：7 1 一1 0 6(责任编辑：宋雪飞)R M BE x c h a n g eR a t eM o v e m e n ta n dA g r i c u l t u r a lE x p o r t：AM o d e lo fE x p o r t i n gF i r mC H E NL