人民币汇率改革回顾与前景展望.pdf

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1、汇 率 改 革 新疆外经 贸厅 黄 平晁(本刊 特约 通讯 员)汇 率作 为 经 济调 控 的重要 手 段，在 国 民经济 发展 中起着 举足 轻 重的作 用。本 文 在回顾人 民币汇率制度，分析 自2 O 0 5 年7 月 以来新 一轮 外 汇体 制 改革 的基 础上，展望 未来 一段 时期 人 民币汇 率 的走势。一、新 一轮 人 民 币 汇率 制 度 改革 的 背 景 分析(一)l 9 9 4 年 以前的人民 币汇率形成机制 新 中国 成立 以来 至 改 革开 放前，在 传 统 的计 划经 济体 制下，人民 币汇 率 由国 家 实行 严 格 的管理 和控 制。根 据不 同时期 的 经 济

2、发 展需 要，我 国 的汇率 体制 经 历 了新 中国成立 初期 的单一 浮动 汇率制(1 9 4 9一 l 9 5 2年)、五六 十年 代的单 一 固定汇 率制(1 9 5 3一l 9 7 2 年)和 布雷顿 森林体 系后 以 1 4 “一篮 子 货 币”计 算 的 单 一 浮 动 汇 率 制(1 9 7 3一l 9 8 0 年)等几个阶段。党 的十 一 届 三 中全 会 以后，我 国进 入 了向社 会 主义 市场经 济过渡 的 改革开 放新 时 期。为鼓 励 外 贸企业 出 口的积 极性，我 国的汇 率体 制从 单 一 汇率制 转为 双重 汇率 制。经 历 了官 方汇 率 与贸 易外 汇

3、内部 结算 价并存(1 9 8 ll 9 8 4 年)和官方汇率与外汇 调 剂价格并存(1 9 8 5 l 9 9 3 年)两个 汇率双 轨 制 时期。其 中，以外汇 留成制 为 基础 的 外汇 调剂 市场 的发 展，对促 进 企业 出 口创 汇、外商 投 资企业 的外汇 收支 平衡 和 中央 银 行 调节 货 币流通 均 起到 了积 极 的作 用。但随 着我 国 改革 开放 的不 断深 入，官方 汇 率 与外 汇调 剂价 格并 存 的人 民 币双 轨制 的 弊端 逐渐 显现 出来。一方 面 多种 汇率 的并 存，造成 了外汇 市场 秩序 混乱，助 长 了投 2 0 0 7 年 第5 期 埘

4、II 恬 i f 住 计 维普资讯 http:/ 汇 率 改 革 机；另一 方 面，长 期 外汇 黑 市的 存在 不利 于 人 民 币汇率 的稳 定 和人 民 币 的信 誉。外 汇体制 改 革 的迫切性 日益突 出。(二)1 9 9 42 0 0 5年 的人 民 币汇率 形 成 机 制 l 9 9 3 年 l 1 月，党的十 四届三 中全会通 过 的中共 中央 关于建立社 会主义 市场经济 体 制若干 问题 的决 定 要 求，“改 革外 汇体 制，建 立 以市 场供 求为 基础 的、有 管理 的 浮 动汇 率 制度和 统 一规 范 的外 汇 市场，逐 步使人 民币成为可兑换 货币。”1 9 9

5、 3 年 1 2 月，国务院正式颁 布了 关于进 一步改革外 汇管理体 制 的通 知 ，采取 了一系列重要措 施，具 体 包括，实现人 民 币官 方 汇率 和外 汇调 剂价 格并 轨；建立 以市 场供求 为 基础 的、单 一 的、有 管理 的浮 动 汇率 制；取 消 外汇 留成，实行 结售 汇制 度；建 立全 国统 一的外 汇交 易市 场等。1 9 9 4 年】月】日，人民 币官方汇率与外 汇调 剂 价格 正式并 轨，我 国 开始 实 行 以市 场供 求 为基 础 的、单 一 的、有 管理 的浮 动 汇 率制。企 业和 个人 按 规定 向 银行 买卖 外 汇，银行 进 入 银行 间外 汇市 场

6、进 行 交 易，形 成市 场 汇率。中央 银 行设 定 一定 的 汇率 浮 动范 围，并 通过 调控 市 场保 持人 民 币汇 率 稳定。实践 证明，这 一 汇率 制度 符 合 中 国国情，为 中国经 济 的持 续、快 速发 展，为 维护 地 区乃 至世 界 经济 金融 的 稳定 做 出 了积 极 贡献。l 9 9 7 年 以前，人 民币汇率稳 中有升，海 内外对 人 民 币的信 心不 断增 强。但 此后 由于 亚 洲金 融危 机爆发，为 防止 亚洲 周边 国 家和地 区货 币轮 番 贬值 使 危机 深 化，中 国作 为 一个 负责 任 的大 国，主 动收 窄了 人 民 币汇 率浮 动 区间。

7、随 着亚 洲 金融 危机 的 影 响逐 步 减弱，近年 来 我 国经 济持 续、平 钟 侄 镜 计 2 0 0 7 年 第5 期 稳 较快 发 展，经 济体 制改 革不 断 深化，金 融 领域 改 革取 得 了新 的进 展，外 汇管 制进 一步 放宽，外汇 市场 建 设的 深度 和广 度不 断拓 展，为 完善 人 民币 汇率形 成 机 制创造 了条 件。近 年 来，我 国经 常 项 目和 资 本 项 目双 顺 差 持 续 扩 大，加 剧 了 国 际 收 支 失 衡。2 0 0 5 年6 月末，我国外汇储备达到7 l 1 0 亿美 元。2 0 0 5 年 以来对 外 贸易顺差迅 速扩 大，贸 易

8、摩 擦进 一步 加 剧，为 完善人 民币汇 率 形 成机 制提 出 了迫切 要求。近 年 来，在 国 务院 领 导 下，人 民 币汇 率 形 成机 制改 革 的准 备措施 逐 步到 位：一 是 国有 商 业银 行重 组 改制 取得 重要 进展，农 村信 用 社改 革 试点顺 利 铺开，证券公 司 风 险处 置 工作 稳步 推 进，金 融机 构应对 汇 率风 险 的能 力明显 增 强。二 是金 融市 场不 断 向纵 深化发 展。人 民 币货 币市 场、债 券 市场、股 票 市场 和外 汇 市场 建设 取得长 足 进 步，外 汇市 场 交 易品种 不 断 丰富，远 期 结售 汇业 务 等可 为 企

9、业规 避 汇率 风险 的工 具 逐 步 推 广。三 是 减 少 不 必 要 的 外 汇 管 制，进 一步 放宽 资本 项 目以及对 个人 和 企 业经 常 项 目下交 易 的限制。二、汇 率改 革 以来人 民币 汇率 特点 2 O 0 5 年7 月2 1 日，中国人 民银行公布了 中国人 民银行关于 完善 人 民币汇率形 成机 制改 革的公告 ，这标 志着万众 瞩 目的人民 币汇 率形 成机 制改 革 迈 出了新 的步 伐。党 中央、国 务院 高 瞻远 瞩，周 密部 署，抓 住 有 利时机，于2 0 0 5 年 7 月2 1日出台了完善 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革。改 革 的

10、内容 是，人 民 币汇率 不再 盯 住单 一美 元，而是 按照 我 国对 外经 济发 展 的实 际情 况，选择 1 5 维普资讯 http:/ 汇 率 改 革 若干 种 主要货 币，赋予相 应 的权 重，组 成 一个 货 币篮 子。同时，根 据 国 内外经 济 金 融形 势，以市场 供求 为基 础，参考 一 篮 子 货 币计 算人 民币多边 汇 率指数 的 变化，对 人 民 币汇率 进行 管理 和调 节，维 护人 民币 汇 率在合 理 均衡 水平 上 的基 本稳 定。自从 人 民币 实行 浮动 汇 率 以来，人 民币汇 率 变 动幅度很小。除了2 0 0 5 年 7月2 1日当天人 民币升值

11、2，即 l 美 元兑8 1 l 元人 民币其 后，人 民币汇率变动幅度都在 1 5以内。2 0 0 5 年7 月2 1 日至2 O 0 7 年4 月3 0日，人 民币兑 美 元累计升值6 8，年升值3 左 右，在人 民 币 汇 率 浮 动 过 程 中，又 以 人 民 币 升 值 居 多，可 以被 称 为缓慢 爬 升 的汇率 制 度。而 在 此后 的近 两 年里，在 主动 性、可控 性 和 渐 进性 原 则的指 导 下，人 民币汇 率形 成机 制 改革 总体 上稳 步推 进。(一)新一轮汇率改革 的主要作 用 适 当调 整 人 民币汇 率 水平，改 革汇 率 形 成机 制，有 利 于贯彻 以内需

12、为 主 的经 济 可 持续 发 展 战略，优化 资 源配 置；有 利于 增强 货 币政策 的 独立性，提高 金融 调控 的 主动 性和 有效 性；有 利于 保持进 出 口基 本 平衡，改 善 贸易 条件；有 利于 保持 物价 稳 定，降低 企业 成本；有 利 于促 使 企业转 变 经营机 制，增 强 自主 创新 能 力，加 快转 变 外 贸增长 方式，提高 国 际竞争 力和 抗 风 险 能 力；有 利于优化 利用 外资结 构，提 高 利 用 外资质 量；有 利于充分 利 用“两种 资源”和“两 个市 场”，提 高对 外开放 的水 平 近 两 年 来，以 市场供 求 为 基础、参 考 一篮子 货

13、 币进 行调节，人 民币汇 率 在合 理 均衡 水 平 上基本 稳 定人 民 币汇率 形 成机 制 改 革 以来，以市场供 求 为基 础，人 民 币总 体 小 幅升值，市场供 求 初步 发挥 了在人 民 币汇 率决 定 中的基础 性 作 用。通 过 参考 一 l 6 篮 子货 币，人 民 币汇率 波动 体 现了 国际 主 要 货 币之 间汇率 的变化，弹 性逐 渐增 强。(二)近 两年来人 民 币汇率 变化 的主要 特 点 1、美 元 兑 人 民 币呈 陡峭 下 行 态 势 2 0 0 6 年 以来人 民币升值 趋势 明显，即 美 元 兑人 民 币加速 下跌，由本轮 汇 改初期 的l：8 2

14、7 6 5 一路走低，2 O 0 7 年8 月2 9日报收l：7 5 5 0 5，与期初相比上涨 7 2 6 0 点。今年已升 值3 3。2、港 币 与 美 元走 势 基 本 一 致 中问价从期初的 l 港 币兑 1 0 6 3 7 元人 民 币而一路走低，期末报收 l 港 币兑0 9 6 8 2 7 元 人 民币，与期初 相 比上涨9 5 4 点。今年 已升 值3 6。3、日元兑人 民币中间价 大幅波 动 中问价从期初 的l O 0日元兑7 3 l 3 3 元人 民币，2 0 0 5 年8 月 l 7日为 日元最高价(1 0 0日 元兑7 4 2 9 元人 民币)，而 后至2 0 0 6 年

15、一季 度均在低位运行，5 月l 7日再次抵达第二高 价7 3 0 3 4，此后呈明显下跌趋势，最低价为 2 O 0 7 年2 月l 2日的6 3 6 5 9，期末报收在 l O 0 日元 兑6 6 2 0 6 元人 民币 与期初相 比上涨 6 9 2 7 点。今年 已下跌0 8 8。4、欧 元 兑人 民 币 中 间价 震 荡走 高 中间 价期初 为 l 欧 元 兑9 9 9 l 4 元人 民 币，经多轮震 荡，2 0 0 6 年6 月5日出现期间 高价l 0 3 6 3，继续震荡整理，2 0 0 6 年l 2 月5 日出现第二高价 l 0 4 4 l 4，开始 回调，2 0 0 7 年4 月2

16、 6日出现期问最高价l 0 5 3 l 9，期末报 收 l 欧元 兑l 0 2 4 7 5 元人 民币。与期初相 比 下跌2 5 6 1 点 今年 已升值0 1 8。5、英 镑 兑人 民 币涨 跌 互 现 按 人 民银行公 布的 中问价 分析，2 0 0 6 年8 月1 日至2 0 0 7 年8 月l 6日，英镑兑人 民币 的 走势 呈现 高一 低一 高一 低一 高 的态 势。2 0 0 7 年 第5 期 尉 侄 镜 世 维普资讯 http:/ 汇 率 改 革 中间价从期初的l 英镑 兑l 4 8 8 3 3 元人 民币，多轮震荡，l 0 月l 1 日出现最低价 l 4 6 7 9，此 后逐渐

17、走高，2 0 0 6 年末收于l 5 3 2 3 2，近期 最高价为2 0 0 7 年4 月l 8日的l 5 5 l 0 5，期末报 收 l 英镑兑 l 5 0 9 l 6 元人 民币。与期初相 比 下跌2 0 8 3 点。今年 已升值 1 5。(三)新 一 轮 汇 率 改 革 对 外 汇 管理 制 度、银行 和 企 业 不 同产生 影响 1、人 民 币汇率形 成机制 改革 的制度建 设 积 极 推 进 服 务 于 企业 和居 民，外 汇 市场 建 设 取 得显著进展，在总结 l 9 9 4 年 以来外 汇市场 建设 经验 的基 础 上，结合 新 汇率 制度 的运 行 特 点和 市场 主体 的

18、避 险需要，人 民银行 研 究 出台了发 展外 汇市 场 的多 项措 施：一是 加 强 市场 基础 设 施 建 设，建 立 银 行 间人 民币远 期 市场，允许 更 多市场 主体 参 与银行 间 远期 交 易，使 国 内市场初 步 掌 握 了人 民 币远期 汇率 的定价 权。银行 间人 民币远 期市 场 的建立，加速 了境外远 期 外 汇合约(NDF)价格向利率平价水平的收敛，进 一步 降低 了人 民 币的升值 预期。二是 增 加 市场 避 险 工 具，允许 具 备结 售 汇 和衍生 产 品交 易 资格 的银 行开 办远 期 和 掉期 业 务。根据 我 国对 外经 济发 展 的实 际需要，扩

19、大 了远 期交 易范 围、放 开 了交 易期 限、允许 银行 自主定 价，为 企业 和居 民提供 全面、灵 活 的汇率 风险 管理 服务。三 是 改进 外 汇 管理，提 高 境 内居 民个 人 经常 项 目下 因 私购 汇指 导性 限 额，简化 购汇 手续；提 高境 内机构 保 留经常 项 目外 汇收 入 的比 例，便利 居 民和 企业 的 用汇需 求；调整 银行 为 中国境外 投 资企 业融 资 提 供 对 外担 保 的管理 方 式，鼓 励 企业对 外投 资。进 一步 深化 外汇 管理 体 制改 革，有 利 于理 顺外 汇供 求 关 系，建立 健全 调节 国际 尉 I 骺i 镜 计 2 0

20、0 7 年 第5 期 收支 的市 场机 制，促进 国际收 支平衡。四是 扩 大 银行 间外 汇 即期 市场 人 民币 对非 美元 货 币汇 率 的波 动幅 度。改革 银行 柜 台外 币牌 价 的管理 方 式，扩大 了人 民币 对 美元 的买 卖价 差 幅度，取 消 了对非 美元 货 币牌价 的价差 幅度 限制。五是境 内机构可根据经营需要 自行保 留其经常 项 目外汇收入。今年8 月，国家外 汇局 出台 关于境 内机 构 自行保 留经常 项 目 外 汇收入 的通知 ，境 内机构 可根 据经 营 需 要 自行 保 留其 经常 项 目外 汇收入。人 民币汇 率 形 成机 制 更 加 市场 化，扩

21、大银行 间即期 外 汇市 场非 美元 货 币对人 民 币交 易价 的 浮动 幅度。询 价交 易 的正式 启 动，改变 了长 期 以来 集 中撮合 交 易一统 天 下 的格局，较 大 幅度 地 降低 了机 构 的交 易 成本，活 跃 了人 民币对 外 币的资 金交 易。在银 行 间外 汇市 场 引入 做市 商制 度，做 市 商 的交 易制 度是 推动 市 场运行 和 价格 形成 的主要 动 力，也称 之为“报价驱 动”机 制。在新 的市场 框架 下，做 市商 将成 为 银行 间 外 汇市 场流 动性 的主要 提供 者和 市场 风 险 分散 的主渠 道。允 许部 分实 力较 强、风 险 管理 机

22、制较 完 善 的非 银行金 融机 构进 入 银 行 间 外 汇 市 场，这 对 于 活 跃 外 汇 交 易 市 场，促 进公 平 竞争 具 有积极 意义。在 银 行 间即期 外 汇市 场 引入 询价 交易 方式 以及 在 银行间 即期外汇市场 上引入询价交易(OT C)方 式 等，这些 措 施都 主要 围绕 着制 度建 设 方 面 展开。2、银 行 重 塑 竞 争格 局 结 售 汇定 价 和 头 寸 管理 的新 框 架 的 主 要 特征：首先，银行 现汇、现 钞买 卖价 差 限制 逐步 放 宽。美元 现汇 买 卖价差 已放宽 至 l。放宽结 售汇定价权，结售汇业 务、外 汇 金融 衍 生工 具

23、 定价政 策 的放 宽带 来 了 1 7 维普资讯 http:/ 汇 率 改 革 新 的机 遇，增 强 了 银 行 自主 定 价 的 积 极 性。其 次，挂 牌 汇价 从对 称性 向非对 称性 发 展。不再 要求 买入 价 与 卖 出价 相对 于 中 间价 互相对 称，只要 买 卖价 区 间包含 中间 价 即可。银 行 可 以依据 当 天市场 供求 状 况 和 自身头寸 状 况，灵活 运 用非 对称 牌价，主动进行灵活调整。再次，外 汇定价从“一 视 同仁”到差别定价。l,fl Y 指定银行可 与客 户议 定现 汇和 现钞 买 卖价，同一银 行针 对 不 同客 户的 定价差 异将 成 为银 行

24、竞 争和 营 销 的手段。最 后，从结 售 汇头 寸管 理转 向 综合 头寸 管理。将 割 裂 的外 汇交 易头 寸、结 售汇 周转头 寸、自身结 售 汇头寸 连 接起 来，提高 了对 银 行结 售 汇头寸 综合 安排 能 力 的要求，并 有 助于 扩 大银 行在外 汇 市场 的操 作空 间，增 强外 汇 市场 的价格 弹性 和 深 度。5、汇 改对 企 业 的影 响 首 先，汇 改使 得 企 业 有损 有 益，总 体 特 征是 受 益企 业相 对集 中，受益 巨大；受 损企业 相对 分散，受 损 有 限。其 次，汇 改 对 企业 利 润有 一定 影 响，总体上，人 民 币 兑美 元每升 值

25、一个 点，将 导致受 益 企业 的 净利润上升2 8 7，也导 致受损企业 的净利 润下降 1 6。再次，汇改对特 定 区域 的影 响，取 决 于 企 业 应 对 汇 率 风 险 的管 理 能 力，大 企业 云集 的地 区做得 比 中小 企 业遍 地开 花 的地 区要 好得 多。就 区域 经济 和 汇 率 改革而 言，上 海、北 京大 企业 云 集，企 业普 遍 从汇 改 中受 益。广东 省等 以加 工 贸 易为 主的 区域，企 业普 遍 因汇改 受 损，但 受 损金 额 有限。西 部地 区 企业普 遍 受到 不 利影 响。第 四，汇 改 对特 定行 业 的影 响不 一。资源型外债型行业受益(

26、如航空业)，大 宗原 料 进 口行 业 受 益(如 钢 铁 业、造 纸 业)，产 品 出 口型 行 业受损(如家 电业、纺 织服 装)。银行业产生 汇兑损失。就新疆外 贸企 业而 言，企业 金 融理 财人才 缺乏，应 对 汇 率风 险措 施不 足，汇 率改 革带 来的 影 响逐 渐显 现。总之，汇率 改革 对企 业 的影 响，基本 上在 企 业可 承受 的范 围 内，我 国 企业 整体 上抵 御 汇率 风 险的能 力 比预想 的 要好，我 国 汇率 改革 的 空间 比预想 的要 广 阔得 多。汇 改两 年来，我 国继 续保 持经 常 项 目和 资本 项 目的双 顺 差，外 汇储 备 已达 1

27、3 3 2 6 亿美元，居世界第一。综 上 所 述，新 一 轮 外 汇 体 制 改 革 以 来，外 汇 市场 美元 与港 币兑人 民 币逐 渐 贬 值，13元 兑人 民 币波动 走低，欧 元、英镑 呈现 宽 幅振 荡 走高态 势。三、人 民币 汇率政 策 的前 景展 望 缓 解 人 民 币升 值 的压 力，在 人 民 币 汇 率之 争 中处于 主 动地 位。国 际社会 在人 民 币 汇率之 争 中，有两 个要 点：一 是人 民 币 升值；二 是要 求 人 民币汇 率更 加有 弹性，美国和欧盟 更关注这一点。2 0 0 6 年 5月1 0 13美 国财政 部向国会提 交 了“世界经济和汇 率政

28、策半年度报告”，其 中的外汇市场部分 再 次确 认，中国政 府没 有操 纵人 民 币 汇 率 吲 美 国进 行 不 公 平 贸 易。但 报 告 同 时 表 示，美 国政 府将 积极、坦 率地 要求 中国加 速 人民 币汇率弹性化。2 0 0 6 年 4月，欧盟 委 员会 支 持 中 国 逐 步 放 开 汇 率 体 制 的 政 策，该机 构在 一份 报 告 中对人 民 币升值 的 影响作 出书面评估，“中国应逐步 地引入更 为灵活 的汇率机制”，以减少美元、欧元和 13元所 面临 的 风险。美 国财政 部 和欧 盟 的 报告 缓 解 了人 民 币升 值 的压 力，中国政 府 调 整汇 率政 策

29、有了 更 多的 时间和 空 间。然 而，美国和 欧 盟报 告 的共 同点是：要 求人 2 0 0 7 年 第5 期 尉 I 恬i f 住 计 维普资讯 http:/ 汇 率 改 革 民币 汇率 弹性 化。提 幅增 频双 向浮动 的汇 率政 策使 得人 民币汇 率 的波 动有 升有 降，发 挥 市场 机制 决 定人 民 币汇 率 的作 用，避 免 了人 民 币单 向升值，充 分表 现 了人 民币 汇 率 的弹性。人 民币汇 率提 幅 增频 的浮 动 汇 率政 策 回归 了浮 动汇 率制 度 的本 意：在 浮 动汇 率制 度下，政 府 不干 预 外汇 市场，汇 率根 据 国际 收支 情况 自动地

30、调节，汇率 有 升也 有 降，富有弹 性。提 幅 增频 双 向 浮动 的汇 率 政 策真 正 实 现 了人 民币汇 率形 成机 制 市场 化，既 可 以 避免 国 际社会 指 责政 府操 纵 人 民币汇 率，又可 以防止人 民币升 值对 经 济 产生 的消 极 影 响，还能 够 以人 民 币贬值 作 为筹 码积 极 地应 对 国际社 会 要求 人 民 币升值 的 压力。双 向浮 动 的人 民 币汇率 改变 了人 民币小 幅 升值 的趋势，实 现了国际社会提 出的“人 民 币汇 率更有弹性”的要求，有利于缓解 人 民 币升值 压 力。人 民币 汇率 的变 化 幅度 与频 率能 根据 国 际市场

31、的变化 而 改变，人 民币 有升有 降，年升值3 左 右，中央 银行既可 以通过 人 民 币升值 应 对 国际社 会 压力，也 能通 过人 民币贬值 主 动地 应 对 国际社 会 的 压 力。因此，人 民 币汇 率 的 发展 方 向是有 升 有 降，以升 值 为 主。四 采 取措施 努 力化 解汇 率风 险(一)从 政 策 层 面 分 析 1、适 当提 高部 分 出口商品退 税率 通 过 提 高退 税 率 来抵 消、化解 汇率 升 值 的影响。降低 乃 至取 消“两 高一 资”产 品 的出口退税率，提 高高新技术产品和农副 产品加工 品的出 口退税 率，体现 国家“减顺 差”的宏观调控政 策导

32、 向，适 当减轻汇 率波 仔i 饶 计 2 0 0 7 年 第5 期 动 的 负面 影 响。我 国2 0 0 6年 9月 l 5日和 2 0 0 7 年6 月 l 9日出台的 出 口退 税新政 策正 是 基于 上述 要求，已开 始发 挥作 用。2、统一 内外资 企业所得税 税率 十届人 大五次会 议通过 了中华人 民共 和 国企业 所得 税法 ，同时废止中华 人 民 共和 国外商投 资企业和 外国企业所得税 法 和 中 华 人 民 共 和 国 企 业 所 得 税 暂 行 条 例 ，将 内外资企 业的所得税率统 一至2 5 的 水平，使 内外 资 企业 在 税制 上处 于 同一 水 平，从而 有

33、 利于 内资企业 提 高 国际市 场 竞争 力。中国加 入世 贸组 织 以来，我们 一 直强 调 国 民待 遇 原 则，但 是，不可 否 认，在企 业所 得税 的问题 上，存在 着不 公 平待 遇 问题，不 少 外资 企业享 受“减二免 三”的 优 惠政 策，因此，外资企 业 实 际承担 的所 得税 远远 低于 3 3 ，而 国有企 业 则一直基 本按 照3 3的所得税 执行。因此，实 行统 一的所 得税 政 策将 为所有 企 业营 造公 平竞 争的环境，同时，也有利于提高企业防范 汇 率 波动 的能 力。5、向前推 进增 值税税制 改革 通 过将 生 产 型 的增 值 税转 化 为 消 费型

34、 的 增 值 税 制 度，从 而 降 低 企 业 的 实 际 税 赋。l 9 9 4 年 实行统一 的增值税制度 以来，l 7 的增值 税 税 率 已经 执 行 了 l 5年，因 此，对增 值 税制 度进 行 改革，一 方面 可 以 适 当降 低税 率 水平；另 一方 面还 可 以调整 税 率结 构，有 助于企 业 应对 汇率 的 负面 影 响。如 果 以上建 议能 够 逐项 落实，不 仅将 提 高企 业应 对此 次 汇率 调整 的承 受、消化 能力，而且还将提高企业应对未来汇率波 动 的承 受 能力。目前这 一 改革 只在 东北 等 老 工业 基地 试 行。(二)积极 采取 多种措施 规避

35、汇率 风险 1、通 过 信 用 管理 规 避 风 险 1 9 维普资讯 http:/ 汇 率 改 革 企业 自身通 过 加 强信 用管 理，也 能 一 定程度 规避 汇率 波动 带来 的风 险(1)无 论 采取 信 用 证还 是 非信 用 证 结 算，均 可 采 取 缩 短 应 收 账 款 回 收 期 的 办 法。通 过账 期 的缩 短，企业 面临 的风 险 期 限将会 缩短，应 收 账款 回收 中的人 民 币损 失也随 之 相应 减 少。(2)将 一些 应收账款及 时卖断，以及 时 结汇。通 过银 行 保理 和福 费廷 等产 品，将 远 期 的 出 口应 收 账 款 提 前 卖 断，及 时

36、结 汇，虽 然 要 支 出 一 部 分 银 行 的 费 用，但 是，可 以直接 避免 汇 率升 值带来 的影 响，通过核 算，只要这 种方 式取 得稳 健 经营 的 作 用，就 可 以大胆 使 用：(3)在 中长期业 务 中，尽 量 采取“买 方 信贷”的办法，少采用“卖方信贷”的办法。通过“买方信 贷”方 式，在项 目刚 刚 启动 的 阶段就 可 以将 应 收账 款提 前收 回，从 而先 行兑 换成 人 民 币。这 种选 择不仅 可 以暂时 避免 汇 率的 风险，而 且，还可 以根 本解 决 应 收账 款逾 期过 多的 问题，改变 财 务报表 的状 况，可 谓 一举 多得。(4)直接 增加“

37、贷 外汇还 外汇”的业务，规避 汇率 风 险。通过“贷 外汇还 外 汇”的方 法，不 与汇 率 发生联 系，从 而直接 避 免 了 汇 率波 动 的风 险，减少 发生 损失 的可 能。但 是，“贷 外 汇还 外汇”还 要取决 于 外汇 的 利率水 平 高低，如 在 前一段 时 间，外汇 的 利率水平 低于人 民币，因此，如果 采取“贷 外汇还外汇”的方法，不仅可 以降低 利息负 担，更为 重要 的是 可 以规避 汇 率升值 的风 险，是 一举 两 得的好 办 法。2、通 过 自身 经 营 管理 规 避 风 险(1)通过财会“汇 兑损益”账 户，灵活运 用进 口结 汇 的收 益与 出 口收 汇的

38、 损失 及时 对 冲，以减 少 汇率浮 动对 出 口的 负面 影 响 导 致 的利润 减 少，也 可 减少 纳税 额。在 国 家允许 的 范 围 内，灵活 采取 进 口业 务 中延 后 兑换 付 款，出 口业 务 中提 前结 汇 兑换，另外，还可 以注意 进 口业 务和 出 口业 务中 的不 同外 币之搭 配，通过财 务上的“汇兑损 益”进行 轧抵，从而避免 汇率波动 的损 失。(2)增 加出 口贸易中美元以外货币 的结 算。通过 出 口中 多元化 的结算 货 币本身 形 成 的收益 和 损失 直接 进行 对 冲，以减少 损 失：直接 增 加美 元 以外 的外 币，特 别是 增 加欧 元、日元

39、 的 贸易结算，可 以减少 人 民 币对 美 元升 值所 带来 的损 失。(3)增 加出【j贸易中本 币的结算，以直 接规 避 汇率 波动 的风险 国 家边 境 贸易 外 汇 管理 政策 规 定在 周边 国家 和边 贸 中可大 力推 广使 用人 民 币本 币结 算 的方 法。充分 利 用人 民 币信誉 良好 和 币值 趋升 的态 势，在 出 口贸 易、特 别 是边 贸之 中尝 试采 用人 民币结算，以可 避免 汇 率波 动带 来的 负面 影 响。(4)对于 出 口来说，采取 尽可 能提前结 汇 的方 法 除了 采取提 前结 汇 的办 法，在 条 件 允许 的情 况下，采取包 括 收取 预付款

40、的办 法；对于 进 口来说，采取 尽可 能延 期 买 汇 的方 法，拖延 付款 买 汇的 时 间，从 而 减少 人 民币 的支 出 这 两种 方 法 的使 用必 须在 国家 经常 项 目可 自由兑换 的规 定范 围 内进 行操 作，同时，需要 与 贸易伙 伴进 行 协商，很 多 条件 下，还 取 决于 商 品的供 求 关 系。鉴于 汇率 波动 愈来 愈频 繁，尽 管我 们 已经 采取 了种 种办 法 防范 汇率 的风 险，但 是，通过 与进 口商 的合 同，采取 滑动 价 格 等办 法可 以适 当分 担 和消 化汇 率升值 的 影 响。(5)在 出 口贸 易 中，应 收账 款 回 收 的 账

41、期尽 可 能缩 短。这 种 账期 的缩 短，必须 2 0 0 7 年 第5 期 尉 l 骺i f 住 计 维普资讯 http:/ 汇 率 改 革 与进 口商进 行 商量，同时，还 取决 于商 品 的供求 关 系，特别 是要 考 虑竞 争对 手 的账 期 条件，否 则，弄得不 好要 丢 失 不少 贸 易 机 会。(6)通 过 管 理，直接 降低 生 产、管 理 成 本，减 少 费 用 支 出。在 一 般 市 场 条 件 下，企业 均 应采 取 以上办 法 降低 成本，减 少 费用 支 出，而 汇率 的升 值要 求 我 们长 期 重视 此 项工 作，也就 是 说，汇 率 的波动，形 成 了企业 对

42、 经营管 理 和 费用 降低 的长 期 压 力。(7)改变进 口、出口结 构规避风 险。企 业 还可 以通过 增加 进 口数 量，减 少 出 口规 模，以此 达到 规避 风 险 的 目的。对 于 一个 贸易 型企 业来 说，根据 市 场 的需求，适 当 调 整 进 口和 出 口的结 构，十分 有 利于 降低 汇 率风 险。(8)流通 型外 贸企业 采取“稳 定 的代 理 手续费”机制，既能规避汇 率风险，又能 确 保收 入 的稳 定。这种 方法 主要 是 确 保外 贸 企业 自身 的利益不 受 伤 害，但是，如 果 采 取过 度，供 货企 业会 有 一种 危机 感，从 而 也 有可 能 丢掉

43、客 户。生 产 型 企 业 采 取“提 高 外 销 价”的 方 式。生 产 型企业，由于 缺少 外 贸 的环节，因此，相 对 来 说，抗 风 险 的 能 力 稍 强 一 些，但 是，一 旦汇 率调 整到 了企业 难 以承 受 的情 况，在可 能 的条 件下，采取 提 高外 销 价 的办法 应该 是 一个较 好 的选 择。5、利 用 出 口信 用保 险规 避 风 险(1)建 议企业尝试使用 出 口信用保 险项 下的融资产品。中国出口信用保险公司(下 称 中信保公 司)成立以来，已经有 上千家企 业 享 受到 出 口信用 保 险项 下融 资 的便 利，融资额折合 人 民币达 l 1 0 0 亿 元

44、 以上，这些 融资 一般均 为“贷 外汇 还外 汇”，直接 避免 尉歹 I 任 i 镜 计 2 0 0 7 年 第5 期 了 汇率 波 动 的损失。(2)鼓励银 行通过 中国出 口信 用保险公 司“票据 保险”产 品及 时卖断 银行 票据，提 前 结汇 规 避风 险。中信保 公 司根据 市场 的 需 要及 时开发 新 产 品，目前 已经 推 向市 场 的“票 据保 险”就 是提供 银 行 的一种买 断票 据 的品种，这个 产 品由于也是“贷外汇还外 汇”的理念，因此，没有汇 率波动的风险。(3)随着 出 口贸易 中本 币业 务结算 的增 加，推 动本 币 出 口信用 保 险业 务的承 保工 作

45、。通 常来 说，绝 大 多数 出 口企业投 保信 用 险均 采 用外 币结 算，但 是，如果 出 口企 业 与进 口商 事 先 约定 可 以采用 人 民币本 币 结 算，中信 保公 司可 以接受 企 业 以人 民币 投 保 出 口信 用 险。(4)顺应变化，在 中长期 项 目中，增加 对“买方 信贷”业 务 的承 保业 务规模。多年 来，中 信 保 公 司 大 量 采 用 卖 方 信 贷 的 模 式，这种 模式 由于 只在 中方 境 内进 行操 作 固然 简单，但是，不 利 于 出 口企业 提 前收 回应 收账款；而采取“买 方信 贷”以后，虽 然手 续相 对复 杂，而 且，还 可能增 加 出 口 企业 的 费用 支 出，但 是，这 样做可 以提前 收 回应 收 回账款，从而 在 时间上 规避 了汇 率 波动 的风 险。2 1 维普资讯 http:/