电大财务案例分析作业一.pdf

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1、财务案例分析大作业一 班级 姓名 得分 请结合教材中的有关理论阅读本案例，利用所学的财务管理分析以下问题，字数在 800字以上。（为节约纸张，同学们不需要打印案例）（1）上市公司在选择股利分配政策时应该主要考虑哪些影响因素 对上市公司股利分配政策影响因素：一方面是法律、法规的影响，股利分配政策的确定，受到公司所在国家公司法、税法、商法等光宇公司股利分配规定的影响。只有在不违反法律强制性规定的前提下，公司才能自主确定股利分配政策。其次是股东因素，在我国，由于特殊的股权结构，是权利不对称的情况比较明显，上市公司经理层则有利用某种股利形式满足自身效用的内在动机。另外，一些高股利收入的股东又处于避税的

2、考虑，往往反对公司发放较多的、股利。第三方面是公司因素，公司的管理当局在制定股利政策时，不仅要考虑当期的盈利状况，而且还要预测未来的盈利水平。（2）为什么有些上市公司盈利颇丰却吝于分红 （一）从企业内部来说，主要有以下三个方面：1.?当年盈利为正，但公司的未分配利润也就是累计利润依然是负数，公司的亏损尚未弥补完，所以无法分红。2.?公司高层管理者私心过重，对财务报表进行非正常调整，从而把本来的利润变成亏损，逃避分红。3.?上市公司分红意识不强。（二）从公司外部来说，原因主要包括制度、政府机构和投资者这几个方面。?1.?中国的现金分红制度存在“三缺”现象，即缺乏普遍约束力、缺乏完整性和缺乏配套的

3、惩罚措施。?2.?政府监管部门的职责没有落实到位，导致信息披露不规范。?3.?投资者投机现象普遍，没有长期持有股票进行价值投资的心态，很多股民持有股票仅仅是等待时机赚取差价，心理预期上对分红也没有给予足够的重视，这也是导致中国股市分红率持续偏低的一个重要原因。（3）投资者在评价一个上市公司盈利状况时，除了利润表的数据外，还应该关注哪些信息 答：可以通过资产负债表，了解公司的财务状况，对公司偿债能力、资本结构是否合理、资金是否充足做出判断。（4）汇通能源不分红可能是出于什么样的考虑 答：可能是留下资金用于扩大再生产。汇通能源 2010 年净利润将同比降逾 5 成，也就是说，2010 年净利润仅

4、1000 万元左右。而该公司 2009 年实现的净利润万元，较 2008 年亦是下滑为%。连续两年下滑的原因，均是非经常性损益收入减少。事实上，自 2006 年弘昌晟成为第一大股东后，汇通能源至今一直靠变卖资产才得以保持微利，因此避免了连续两年亏损而被 ST 甚至暂停上市。事实上，汇通能源在 32 只贸易业上市公司个股中，因总资产仅有亿元，位居倒数第二，仅高于重组前的*ST 金谷%资金 研报。2007 年至 2009 年，该公司扣除非经常性损益的净利润分别亏损万元、万元和万元。此三年间，公司变卖的资产主要为之前供商业出租的地产资产。也就是说，在风能资产见效益前，该公司的主业贸易业实为年年亏损。

5、213 家“铁公鸡”十年未拔毛 根据上海财汇数据统计，1947 家上市公司 2010 年中期净利润累计超过 7800 亿元，同比增幅超过四成。但在这 1947 家公司中，不足 70 家公司发布了利润分配预案，而有现金分红的上市公司只有 53 家，派现总额为亿元，仅为 1947 家公司净利润总额的%。在这 53 家公司中，沪深主板公司只有 22 家，创业板为 4 家，中小板公司达到 27 家。其中，每 10 股派现超过 5 元的共有 6 家，梦洁家纺以每 10 股派现 8 元的比例坐上“中期派现王”的宝座。而且单位派现超过 3 元的均为中小板公司，共有 16 家。不过，如果从派现总额来看，农业银

6、行最高，而石化双雄表现也很出众。农行拟派发现金股利亿元(含税)，合计每 10 股分红元。中国石油拟每 10 股派元，合计派现金额高达 294亿元，中国石化也拿出亿元分给投资股东。在今年中期分红的上市公司中，中联重科和三一重工备受市场关注。公告显示，继去年年报提出分配方案后，三一重工中报向全体股东每 10 股送红股 11 股，派发现金红利元。中联重科更是每 10 股派元送 15 股。记者查阅发现，从海外收购到计划 H 股上市，再到大比例分红派送，这两家公司的步调几乎一致。有市场分析师就表示，这两家公司先后推出高送转方案，除了看好行业前景外，主要是上市筹资保驾护航。对部分创业板公司的高送转，有人表

7、示这些公司 IPO 超募资金太多，具有大比例分红的能力。然而，记者对 2001 年之前上市的公司统计发现，在 2000 年到 2010 年上半年期间，共有 213 家公司没有分红派现记录。如果剔除 S 股和 ST 股，吝啬的葛朗台达到 140 家。其中，汇通能源自 1992 年 3 月 27 日上市以来，仅 1993 年和 1997 年两年有现金分红，再加上 1998年每 10 股送 2 股外，累计 15 年没有给投资者派发一分钱。而这些“铁公鸡”让机构非常失望，其中在汇通能源的股东中，除了第二大股东为信托公司外，没有一家机构进入。铁公鸡年龄超过 10 岁的美菱电器，截至今年 6 月 30 日，仅 3 家机构持有万股。