个人理财04投资理财之总论篇.ppt

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1、银行管理教研室 吕勇斌投资股市绝不是为了赚一次钱，投资股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。而是要持续赚钱。如果想靠一如果想靠一“博博”而发财，而发财，你大可离开股市，你大可离开股市，去赌场好了。去赌场好了。美美 彼得彼得林奇林奇银行管理教研室 吕勇斌是指投资者运用自己持有的资本，用来购买实物资产或金是指投资者运用自己持有的资本，用来购买实物资产或金融资产，或者取得这些资产的权利，目的是在一定时期内融资产，或者取得这些资产的权利，目的是在一定时期内获得资产增值和一定收入。获得资产增值和一定收入。什么是投资？什么是投资？投投 资资实物投资（实物投资（土地、机器、厂房、土地、机器、厂房、房地产、

2、金银、古董、字画等房地产、金银、古董、字画等）金融投资（金融投资（股票、债券、信托与基金产品、股票、债券、信托与基金产品、期货、期权、外汇等期货、期权、外汇等）钱生钱钱生钱固定收益类固定收益类 股权投资股权投资 衍生金融产品衍生金融产品 共同基金共同基金 存款存款股票股票债券债券基金基金期货期货期权期权黄金黄金外汇外汇房产房产艺术品艺术品古玩古玩纪念币纪念币分散投资分散投资 进行分析进行分析 投资趁早投资趁早 勿追涨杀跌勿追涨杀跌 贵在坚持贵在坚持 养成习惯养成习惯勿相信专家勿相信专家投资原则投资原则1、经验数字法、经验数字法 2、平均成本法、平均成本法 3、阶梯式投资法、阶梯式投资法 4、定

3、期平衡法、定期平衡法 投资方法投资方法“4321”“4321”法则收入的收入的40%用于供房和其他投资用于供房和其他投资30%用于家庭生活开支用于家庭生活开支 20%用于银行存款用于银行存款 经验数字法经验数字法10%购买保险购买保险“80”“80”法则法则 股票投资占总资产的合理比例等股票投资占总资产的合理比例等于于80减掉你的年龄再乘以减掉你的年龄再乘以100%。例如，你例如，你30岁，股票投资的比例应岁，股票投资的比例应该是该是50%经验数字法经验数字法“双十定律双十定律”保险额度是家庭年收入的十倍保险额度是家庭年收入的十倍总保费支出应不超过家庭年收入的总保费支出应不超过家庭年收入的10

4、%经验数字法经验数字法“不过三不过三”每月房贷负担不宜超过家庭所得的三分之一每月房贷负担不宜超过家庭所得的三分之一经验数字法经验数字法平均成本投资法平均成本投资法月份 股票价格（元）股票数量（股）投资金额（元）110100100021110011003121001200413100130051410014006151001500总计6007500每股平均成本=7500/600=12.5元平均成本投资法平均成本投资法月份 股票价格（元）股票数量（股）投资金额（元）110100100021190.9100031283.3100041376.9100051471.4100061566.71000总计

5、489.26000每股平均成本=6000/489.2=12.26元阶梯式投资法阶梯式投资法年份债券投资2003分别买入2004-2008到期的债券各20元200420万元2004年到期的债券再投资到2009年20052005年到期债券的转为2010年债券20062006年到期债券的转为2011年债券20072007年到期债券的转为2012年债券2082005年到期债券的转为2013年债券定期平衡法定期平衡法（1）开始时的投资组合组合金额（元）比重（%）股票500050债券500050总和10000100定期平衡法定期平衡法（2）开始时的投资组合组合金额（元）比重（%）股票625054债券525

6、046总和11500100定期平衡法定期平衡法（3）平衡后的投资组合组合金额（元）比重（%）股票6250-500=575050债券5250+500=575050总和11500100不要相信各种理论不要相信各种理论不要相信专家意见不要相信专家意见不要相信数学分析不要相信数学分析不要相信投资天赋不要相信投资天赋彼得林奇理财四不要彼得林奇理财四不要一、赚钱而不要赔钱一、赚钱而不要赔钱二、别被收益蒙骗二、别被收益蒙骗三、要看未来三、要看未来四、坚持投资能对竞争者构成巨大四、坚持投资能对竞争者构成巨大“屏障屏障”的公司的公司巴菲特式投资六要素巴菲特式投资六要素 五、要赌就赌大的五、要赌就赌大的六、要有耐

7、心等待六、要有耐心等待风险承受能力风险承受能力影影响响因因素素投投 资资 有有 风风 险险入入 市市 须须 谨谨 慎慎你能承担多大的风险？你能承担多大的风险？1、你的年龄为、你的年龄为A、25岁或以下岁或以下 B、26-35岁岁 C、36-45岁岁D、46-55岁岁 E、56-65岁岁 F、66岁或以上岁或以上 小测验小测验2、你的婚姻状况、你的婚姻状况A、单身、单身 B、已婚、已婚 C、离婚、离婚3、你有多少个孩子、你有多少个孩子A、没有、没有 B、一个、一个 C、两个、两个 D、三个以上、三个以上4、你的教育程度、你的教育程度A、初中或以下、初中或以下 B、高中或中专、高中或中专 C、大专

8、或大学、大专或大学 D、硕士或以上、硕士或以上5、若把你所有的流动资产加起来（存款、股、若把你所有的流动资产加起来（存款、股票、债券、基金等），减去未来一年内的非票、债券、基金等），减去未来一年内的非定期性开支（如结婚、买车等），约等于你定期性开支（如结婚、买车等），约等于你每月薪水的多少倍？每月薪水的多少倍？A、20倍以上倍以上 B、15-20倍倍 C、10-15倍倍D、5-10倍倍 E、2-5倍倍 F、2倍以下倍以下 6、你估计五年后的收入会较现在增长多少？、你估计五年后的收入会较现在增长多少？A、50%以上以上 B、30-50%C、20-30%D、10-20%E、0-10%F、收入不变或

9、下降、收入不变或下降7、你平均每月的支出占收入多少？、你平均每月的支出占收入多少？A、100%以上以上 B、80-100%C、60-80%D、40-60%E、20-40%F、20%以下以下81分或以上：接受高水平的风险分或以上：接受高水平的风险ABCDEF1148642021206317942040246515129630618141052070248121861-80分：接受较高水平的风险分：接受较高水平的风险41-60分：接受一般水平的风险分：接受一般水平的风险21-40分：接受偏低水平的风险分：接受偏低水平的风险20分以下：接受极低水平的风险分以下：接受极低水平的风险风险承受态度风险承受

10、态度投投 资资 有有 风风 险险入入 市市 须须 谨谨 慎慎1、某大企业想邀请你做公司部门主管，薪水、某大企业想邀请你做公司部门主管，薪水比现在高比现在高20%，但你对此行业一无所知，阁，但你对此行业一无所知，阁下是否会接受这个职位？下是否会接受这个职位？A、不用想立即接受、不用想立即接受 B、接受职位，但担心、接受职位，但担心自己未必能应付挑战自己未必能应付挑战 C、不会接受、不会接受 D、不肯定、不肯定小测验小测验2、你独自到国外旅行，刚巧碰到一个十字路、你独自到国外旅行，刚巧碰到一个十字路口，你会选择冒险走其中一条路线，还是向口，你会选择冒险走其中一条路线，还是向别人问路？别人问路？A、

11、自己冒险走、自己冒险走 B、向他人问路、向他人问路3、魔术师邀请观众上台参与魔术表演，你会、魔术师邀请观众上台参与魔术表演，你会立刻上台？立刻上台？A、会、会 B、不会、不会 C、视情况而定、视情况而定4、你认为买期指一定比买股票更容易赚钱？、你认为买期指一定比买股票更容易赚钱？A、绝对是、绝对是 B、可能是、可能是 C、可能不是、可能不是D、一定不是、一定不是 E、不肯定、不肯定 5、若你需要把大量现金整天带在身，你是否、若你需要把大量现金整天带在身，你是否会感到非常焦虑？会感到非常焦虑？A、非常焦虑、非常焦虑 B、有点焦虑、有点焦虑 C、完全不会、完全不会6、当你作出投资决定时，以下哪个因

12、素最为重要？、当你作出投资决定时，以下哪个因素最为重要？A、保本、保本 B、稳定增长、稳定增长 C、抵抗通胀、抵抗通胀 D、短期获利、短期获利 E、获取高回报、获取高回报7、哪一个因素最不重要？、哪一个因素最不重要？A、保本、保本 B、稳定增长、稳定增长 C、抵抗通胀、抵抗通胀 D、短期获利、短期获利 E、获取高回报、获取高回报8、你于上星期用、你于上星期用50元买进一只股票，该股票元买进一只股票，该股票现在涨到现在涨到60元，而根据预测，该股票下周有元，而根据预测，该股票下周有一半的机会会涨到一半的机会会涨到70元，另一半机会跌到元，另一半机会跌到50元，你现在会？元，你现在会？A、立即卖出

13、、立即卖出 B、继续持有、继续持有 C、不知道、不知道9、同样的情况，你于上星期用、同样的情况，你于上星期用50元买进一只元买进一只股票，该股票现在跌到股票，该股票现在跌到40元，而根据预测，元，而根据预测，该股票下周有一半的机会会涨到该股票下周有一半的机会会涨到50元，另一元，另一半机会跌到半机会跌到30元，你现在会？元，你现在会？A、立即卖出、立即卖出 B、继续持有、继续持有 C、不知道、不知道ABCDE115110621103110547520350376037101379741013801379014781分或以上：冒险型投资者分或以上：冒险型投资者61-80分：进取型投资者分：进取型

14、投资者41-60分：稳健型投资者分：稳健型投资者21-40分：保守型投资者分：保守型投资者 20分以下：无风险型投资者分以下：无风险型投资者风险能力与态度的相互配合风险能力与态度的相互配合分数分数=风险承受态度风险承受态度-风险承受能力风险承受能力 高高21分或以上：做好风险管理，投资低风险产品分或以上：做好风险管理，投资低风险产品高高6-20分：增加一些低风险产品的投资分：增加一些低风险产品的投资相差相差5分以内：保持现有投资组合分以内：保持现有投资组合低低6-20分：增加一些风险较高的投资分：增加一些风险较高的投资低低21分或以下：增加一些高风险的投资分或以下：增加一些高风险的投资案例案例

15、张先生是一名律师，张先生是一名律师，4040岁，已婚，有一个孩子岁，已婚，有一个孩子 ，是一个，是一个中产阶级。张先生爱冒险，在他的投资组合中，拥有市值中产阶级。张先生爱冒险，在他的投资组合中，拥有市值7070万元的股票，万元的股票，3030万元的股票型基金，另外有数万元的存万元的股票型基金，另外有数万元的存款。张先生应该如何设计自己的投资组合？款。张先生应该如何设计自己的投资组合？评估结果：评估结果：风险承受能力：风险承受能力：4646分分稳健型投资者稳健型投资者风险承受态度：风险承受态度：7070分分进取型投资者进取型投资者两者相差两者相差2424分，应在投资组合中增加低风险的投资。分，应

16、在投资组合中增加低风险的投资。如：购买国债如：购买国债2020万、货币型基金万、货币型基金2020万、定期存款万、定期存款1515万、万、股票型基金股票型基金2020万、保险万、保险1010万、股票万、股票1010万。万。解析解析投资收益投资收益面值收益面值收益=现金（红利）现金（红利）+市值变化（买卖价差）市值变化（买卖价差）百分比收益百分比收益=面值收益面值收益/初始市值初始市值 现金收入现金收入+（期末价格（期末价格-期初价格）期初价格）期初价格期初价格HPR=投资收益与风险分析投资收益与风险分析案例案例假定你在去年的今天以每股假定你在去年的今天以每股2525元购买了元购买了100100

17、股中国移动的股中国移动的股票，过去一年你得到股票，过去一年你得到0.20.2元元/股的红利，现在该股票价格股的红利，现在该股票价格为每股为每股3030元。购买该股票的投资收益为多少？元。购买该股票的投资收益为多少？你的初始投资：你的初始投资：2525100=2500100=2500红利红利0.20.2100=20现在的股票市值现在的股票市值3030100=3000面值收益：面值收益：20+20+（3000-25003000-2500）=520=520元元年百分比收益：年百分比收益：520/2500=20.8%520/2500=20.8%解析解析多期投资收益的衡量多期投资收益的衡量算术平均法算术

18、平均法HPRHPR=（HPR1+HPR2+HPRn）/n 几何平均法几何平均法HPR HPR=（1+HPR1）(1+HPR2)(1+HPRn）-1 1/n持有期收益率持有期收益率HPRHPR=（1+HPR1）(1+HPR2)(1+HPRn）-1多期总体投资收益多期总体投资收益多期平均投资收益多期平均投资收益多期平均投资收益多期平均投资收益案例案例假设你的投资品在假设你的投资品在4 4年之内有如下回报，计算持有期收益年之内有如下回报，计算持有期收益率为多少？率为多少？年度收益率%1102-5320415持有期收益率持有期收益率=（1+r1）（1+r2）（1+r3）（1+r4）-1=1.100.9

19、51.201.15-1=44.21%解析解析算术平均收益率算术平均收益率=（r1+r2+r3+r4）/4=（10%-5%+20%+15%）/4=10%几何平均收益率几何平均收益率=（1+r1）（1+r2）（1+r3）（1+r4）-1=（1.100.951.201.15）-1=9.58%1/41/4预期投资收益的衡量预期投资收益的衡量预期收益率预期收益率E（Ri）=P1*R1+P2*R2+Pn*Rn n n期望值：随机事件与概率的乘积的和。期望值：随机事件与概率的乘积的和。期望值：随机事件与概率的乘积的和。期望值：随机事件与概率的乘积的和。投资收益的期望值为所有可能的收益值与其发生的概率投资收益

20、的期望值为所有可能的收益值与其发生的概率投资收益的期望值为所有可能的收益值与其发生的概率投资收益的期望值为所有可能的收益值与其发生的概率的乘积。期望值反映了同一事件大量发生或多次重复性的乘积。期望值反映了同一事件大量发生或多次重复性的乘积。期望值反映了同一事件大量发生或多次重复性的乘积。期望值反映了同一事件大量发生或多次重复性发生所初始的结果的统计平均。发生所初始的结果的统计平均。发生所初始的结果的统计平均。发生所初始的结果的统计平均。n n离散型概率分布的期望值可用下式求得离散型概率分布的期望值可用下式求得离散型概率分布的期望值可用下式求得离散型概率分布的期望值可用下式求得：n nXiXiX

21、iXi为随机事件的值，为随机事件的值，为随机事件的值，为随机事件的值，P(Xi)P(Xi)P(Xi)P(Xi)为随机事件为随机事件为随机事件为随机事件i i i i发生的概率发生的概率发生的概率发生的概率。案例案例假设投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结假设投资收益可能会由于经济运行情况的不同出现几种结果。请计算该项投资的期望收益率。果。请计算该项投资的期望收益率。经济状况概率%收益率%良好1520衰退15-20正常7010解析解析预期收益率预期收益率=0.150.20+0.15(-0.20)+0.700.10=0.07=7%投资风险投资风险投资收益与风险分析投资收益与风险分析美国不

22、同投资机会的风险与收益关系美国不同投资机会的风险与收益关系 投资对象投资对象 平均年收益率平均年收益率 标准差标准差小公司普通股票小公司普通股票 17.8%35.6%17.8%35.6%大公司普通股票大公司普通股票 12.1 20.9 12.1 20.9 长期公司债券长期公司债券 5.3 8.4 5.3 8.4 长期政府债券长期政府债券 4.7 8.5 4.7 8.5 美国国库券美国国库券 3.6 3.3 3.6 3.3 通货膨胀率通货膨胀率 3.2 4.8 3.2 4.8投资风险投资风险方差与标准差：方差与标准差：用以反映随机事件相对期望值的偏离程度的量。方差多用Var(X)或 表示 标准差

23、是方差的平方根，常用表示。投资收益与风险分析投资收益与风险分析风险的衡量：项目风险的衡量：项目A A投资项目A的收益分布项目的期望收益：E（A）60项目的标准差：A11风险的衡量：项目风险的衡量：项目B B投资项目B的收益分布项目的期望收益：E（B）60项目的标准差：B17风险的衡量风险的衡量比较A、B不难发现，投资B的随机事件偏离期望值的幅度更大，而这可以通过标准差的大小反映出来。因此，投资收益的风险用投资收益的标准差来衡量。变异系数变异系数变异系数CV=标准差/预期收益率=E E（RiRi）变异系数描述的是获得单位的预期收益须承担的风险因此，CV越小，投资项目越优。风险与收益的关系风险与收

24、益的关系案例案例看上去，投资项目看上去，投资项目A A的收益率不及项目的收益率不及项目B B，但项目，但项目A A的风险的风险却小于项目却小于项目B B，此时该如何比较二者？，此时该如何比较二者？项目A项目B收益率0.050.07标准差0.070.12解析解析项目项目A的变异系数的变异系数=0.07/0.05=1.40项目项目B的变异系数的变异系数=0.12/0.07=1.71项目项目A A更优！更优！美国不同投资机会的风险与收益关系美国不同投资机会的风险与收益关系 投资对象投资对象 平均年收益率平均年收益率 标准差标准差小公司普通股票小公司普通股票 17.8%35.6%17.8%35.6%大

25、公司普通股票大公司普通股票 12.1 20.9 12.1 20.9 长期公司债券长期公司债券 5.3 8.4 5.3 8.4 长期政府债券长期政府债券 4.7 8.5 4.7 8.5 美国国库券美国国库券 3.6 3.3 3.6 3.3 通货膨胀率通货膨胀率 3.2 4.8 3.2 4.8风险与收益的对应关系风险与收益的对应关系为什么要进行风险投资为什么要进行风险投资1 1、世世界界上上几几乎乎不不存存在在完完全全无无风风险险的的投投资资机机会会，要要投投资只能进行风险投资；资只能进行风险投资；2 2、从事风险投资可以得到相应的风险报酬。、从事风险投资可以得到相应的风险报酬。投资总收益投资总收

26、益=时间价值时间价值+风险价值风险价值王先生现在愿意出借王先生现在愿意出借500元，预期未来的收益元，预期未来的收益是是515元，多出的元，多出的15元的投资收益就代表元的投资收益就代表500元的纯时间价值，不用来补偿投资者推迟消元的纯时间价值，不用来补偿投资者推迟消费的真实收益，收益率为费的真实收益，收益率为3%；案例案例假如王先生预期价格会上涨，即通货膨胀对假如王先生预期价格会上涨，即通货膨胀对购买力的影响，通货膨胀率为购买力的影响，通货膨胀率为5%，那么他将，那么他将要求得到要求得到8%的收益率；的收益率；除通货膨胀外，还有各种不确定性因素影响除通货膨胀外，还有各种不确定性因素影响投资收

27、益，那么王先生要求对风险进行补偿，投资收益，那么王先生要求对风险进行补偿，他将要求增加他将要求增加2%的风险补偿。总投资收益率的风险补偿。总投资收益率就是就是10%。决定命运的，不是股票市场，决定命运的，不是股票市场，也不是上市公司本身，而是也不是上市公司本身，而是投资者本人！投资者本人！投资理念投资理念 美美 约翰约翰奈夫奈夫不进行研究的投资，就像打不进行研究的投资，就像打扑克牌从不看牌，必然失败！扑克牌从不看牌，必然失败！投资理念投资理念 美美 彼得彼得林奇林奇每个笨蛋都会从自己的教训每个笨蛋都会从自己的教训中吸取经验，聪明人则从别中吸取经验，聪明人则从别人的经验中获益！人的经验中获益！投资理念投资理念 德德 俾斯麦俾斯麦