不确定性经济分析.ppt

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1、第五章第五章 建设项目不确定性经济分析建设项目不确定性经济分析一、不确定性与风险一、不确定性与风险 1.不确定性不确定性缺乏足够信息的条件下所造成的缺乏足够信息的条件下所造成的 实际值和期望值的偏差实际值和期望值的偏差,其结果其结果无法无法用用概率分概率分 布布规律来描述。规律来描述。2.风险风险由于随机的原因而造成的实际值和期由于随机的原因而造成的实际值和期 望值的差异，其结果望值的差异，其结果可可用用概率分布概率分布规律来描述规律来描述。一般情况下，人们习惯于将以上两种分析方法统一般情况下，人们习惯于将以上两种分析方法统称为不确定性分析称为不确定性分析第一节第一节 概述概述二、不确定性或风

2、险产生的原因二、不确定性或风险产生的原因 1.项目数据的统计偏差项目数据的统计偏差 2.通货膨胀通货膨胀 3.技术进步技术进步 4.市场供求结构变化市场供求结构变化 5.其他外部因素（政府政策、法规的变化）其他外部因素（政府政策、法规的变化）三、不确定性（包含风险）分析的含义三、不确定性（包含风险）分析的含义计算分析不确定因素的假想变动，对技计算分析不确定因素的假想变动，对技术经济效果评价的影响程度，以预测项术经济效果评价的影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务经目可能承担的风险，确保项目在财务经济上的可靠性。济上的可靠性。四、不确定分析的作用四、不确定分析的作用提高投资决策的科学

3、性和可靠性提高投资决策的科学性和可靠性减少不确定性因素对项目的影响减少不确定性因素对项目的影响提高项目的抗风险能力提高项目的抗风险能力五、不确定性分析的方法五、不确定性分析的方法 1.盈亏平衡分析盈亏平衡分析只适用于财务评价只适用于财务评价 2.敏感性分析敏感性分析 3.概概 率率 分分 析析可同时用于财务评价可同时用于财务评价和国民经济评价和国民经济评价第二节第二节 盈亏平衡分析（量本利分析）盈亏平衡分析（量本利分析）一、概念一、概念是对产品的产量、成本和企业所获得的利润进行是对产品的产量、成本和企业所获得的利润进行的一项综合分析，通过盈亏平衡点（的一项综合分析，通过盈亏平衡点（BEP）分析

4、分析项目的成本与收益的平衡关系的一种方法。项目的成本与收益的平衡关系的一种方法。目的是掌握企业投产后的盈亏界线（找出盈利到目的是掌握企业投产后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点），找出项目由盈利到亏损的临界亏损的临界点），找出项目由盈利到亏损的临界点，据此判断项目风险的大小及对风险的承受能点，据此判断项目风险的大小及对风险的承受能力，为投资决策提供科学依据。力，为投资决策提供科学依据。二、二、产品的生产总成本产品的生产总成本 TC 和总收益和总收益TR1、生产成本、生产成本C固定成本固定成本CF+单位可变成本单位可变成本CV 产量产量Q 总可变成本总可变成本即即 CCF+CV Q 2、总收益总

5、收益TR（单价（单价P单位产品税金单位产品税金t）Q三、三、线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析1、概念、概念当项目的收益与成本都是产量的线性函当项目的收益与成本都是产量的线性函数时，称为线性盈亏平衡分析。数时，称为线性盈亏平衡分析。2、方法、方法解析法解析法图解法图解法3、进行线性盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件：、进行线性盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件：(1)产量等于销售量，即当年生产的产品当年产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去销售出去;(2)产量变化，单位可变成本不变，从而总成产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数本费用是产量的线性函数;(3)产量变化，产

6、品售价不变，从而销售收入是产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数销售量的线性函数;(4)只生产单一产品，或者生产多种产品，但可只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。化是一致的。第三节第三节 敏感性分析敏感性分析 一、一、定义定义指预测分析项目不确定因素发生变动而导指预测分析项目不确定因素发生变动而导致经济指标发生变动的灵敏度，从中找出致经济指标发生变动的灵敏度，从中找出敏感因素，并确定其影响程度与影响的正敏感因素，并确定其影响程度与影响的正负方向，进而制定控制负敏感因素的对策，负

7、方向，进而制定控制负敏感因素的对策，确保项目的经济评价总体评价的安全性。确保项目的经济评价总体评价的安全性。二、分类方法二、分类方法 单因素敏感性分析单因素敏感性分析 每次只变动每次只变动一个因素一个因素而其他因素不变的敏感性分而其他因素不变的敏感性分析方法。析方法。多因素敏感性分析多因素敏感性分析 考虑考虑各种因素各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。合，分析其对方案经济效果的影响程度。三、三、敏感性分析的步骤和注意要点敏感性分析的步骤和注意要点 （1）敏感性分析中项目效益指标的选取）敏感性分析中项目效益指标的选取 一般选择一

8、个主要指标即可一般选择一个主要指标即可 （2）敏感性分析中不确定因素的选取敏感性分析中不确定因素的选取 对项目效益指标影响较大对项目效益指标影响较大(或可能性较或可能性较大大)的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的又彼此独立的不确定因素。的又彼此独立的不确定因素。（3）敏感性分析中不确定因素变化率的确定）敏感性分析中不确定因素变化率的确定 实践中不确定因素变化程度主要以变化率表示，实践中不确定因素变化程度主要以变化率表示，通常取通常取10%的变化率。的变化率。（4）在选定的不确定性条件下重新计算效益指标在选定的不确定性条件下重新计算效益指标 （5

9、）敏感性分析的指标）敏感性分析的指标敏感度系数敏感度系数 项目效益指标变化的百分率与不确定因素项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。变化的百分率之比。某不确定因素敏 感 度 系 数该不确定因素变化率=评价指标相对基本方案的变化率临界点临界点(又称开关点又称开关点)指不确定因素的极限变化，即该不确定因素指不确定因素的极限变化，即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。率。（6）敏感性分析结果及分析）敏感性分析结果及分析 对敏感性分析的结果应进行汇总，通常是将敏对敏感性分析的结果应进行汇总，通常是将敏感性分析的结果

10、汇集于敏感性分析表。敏感性分析感性分析的结果汇集于敏感性分析表。敏感性分析表应同时给出基本方案的指标数值，所考虑的不确表应同时给出基本方案的指标数值，所考虑的不确定因素及其变化率，在这些不确定因素变化的情况定因素及其变化率，在这些不确定因素变化的情况下项目效益指标的计算数值以及各不确定因素的敏下项目效益指标的计算数值以及各不确定因素的敏感度系数和临界点。当针对某种不确定因素的敏感感度系数和临界点。当针对某种不确定因素的敏感性指标不能被计算时，应采用文字描述的形式说明性指标不能被计算时，应采用文字描述的形式说明该不确定因素的影响。敏感性分析表的格式见下表。该不确定因素的影响。敏感性分析表的格式见

11、下表。评判方法：评判方法：1)用相对测定法时，斜率越大越敏感；用相对测定法时，斜率越大越敏感；2)用绝对测定法时，敏感度系数的绝对值越用绝对测定法时，敏感度系数的绝对值越大越敏感；大越敏感；四、四、敏感性分析的不足敏感性分析的不足不能得知影响发生的可能性有多大不能得知影响发生的可能性有多大第四节第四节 概率分析概率分析(风险分析风险分析)由于盈亏平衡分析和敏感性分析，只是假由于盈亏平衡分析和敏感性分析，只是假定在各个不确定因素发生变动可能性相同的情定在各个不确定因素发生变动可能性相同的情况下进行的分析，而况下进行的分析，而忽略忽略了它们了它们是否发生是否发生和发和发生生可能的程度可能的程度有多

12、大，这类的问题。因此只有有多大，这类的问题。因此只有概率分析才能明确这类问题。概率分析才能明确这类问题。一、定义一、定义 是使用概率预测各种不确定性因素和风险因素的发生是使用概率预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析法。对项目评价指标影响的一种定量分析法。二、二、.净现值的期望值净现值的期望值数学含义为:NPVi第i种状态的净现值；n状态数；Pi第i种状态的概率。通常用期望值进行决策必须具备以下条件通常用期望值进行决策必须具备以下条件:1)目标目标2)几个可行方案几个可行方案3)所对应的自然状态所对应的自然状态4)相应的可计算出的损益值相应的可计算出的损益值加权平均值加权平均值5)概率概率三、三、.决策树决策树：方案分枝方案分枝2决策点决策点淘汰淘汰概率分枝概率分枝可能结果点可能结果点3自然状态点自然状态点画 图计 算1