上市公司价值分析.ppt

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1、上市公司分上市公司分上市公司分上市公司分类类类类上市公司大体可分为六类上市公司大体可分为六类上市公司大体可分为六类上市公司大体可分为六类一一.快速增长型快速增长型指该公司每个会计年度的净利润.销售收入.每股净资产或股本以30%以上甚至翻倍的速度增长.一般多为中小型上市公司 二稳定增长型公司二稳定增长型公司指指该该公公司司每每个个会会计计年年度度的的净净利利润润.销销售售收收入入.每每股股净净资资产产或或股股本本以以15%15%至至30%30%的的速速度度增增长长.一一般般多多指指公公司司经经营营稳稳健健.在在业业内内有有相相当当的的竞竞争争优优势势.甚甚至是某一行至是某一行业业的的龙头龙头企企

2、业业.三 缓慢增长型公司指该公司每个会计年度的净利润.销售收入.每股净资产或股本以1%至15%的速度增长.发展缓慢或停滞的公司四隐蔽资产型指该公司拥有未公开或公布或隐藏在会计报表内的巨额财产.不动产,专利技术.或特许经营权等五困境反转型指该公司的正常生产经营遇到困难或陷于停滞.财务亏损或巨额负债面临破产的公司六周期型公司指该公司的生产经营易受国内或国际的市场环境变化或宏观经济影响.如家电企业.钢铁企业不同类型的上市公司对应不同分析方法和指标.例市盈率指标只适用于分析缓慢增长性.稳定增长型.和快速增长型公司.对上市公司价值的分析应站在经营者的角度和立场.多方面综合辩证的去分析某上市公司甚至属于多

3、个类型的公司某上市公司甚至属于多个类型的公司.例中国国旅例中国国旅 代码代码601888该上市公司就既属于稳定增长型公司又属于隐蔽该上市公司就既属于稳定增长型公司又属于隐蔽资产型公司资产型公司 行业分析行业分析行业分析行业分析任何专业的分析师也只能对一部任何专业的分析师也只能对一部分行业比较了解分行业比较了解.不可能对社会不可能对社会上所有行业都非常了解上所有行业都非常了解.术业有专攻术业有专攻术业有专攻术业有专攻例银行业我们应该大体从九个方面着手分析.一.股票市价这是一定要看的二.首次公开发行价格股价以跌破发行价.这是股票可能被低估的一个信号.三.资本充足率这是非常重要的分析指标.代表公司的

4、财务实力和生存能力.资本充足率越高越好.不同银行的资本充足率差别很大.一般低于5%的银行存在比较大的经营风险四.股息一般银行类上市公司在正常经营的情况下每年都会派发一次股息.股息收益自然越高越好五.账面价值银行的资产.大部分都是贷款.所以资产负债表上的账面价值就真实反映了这家银行的实际价值.六.市盈率市盈率越低越好.衡量市盈率的标准应跟每股收益增长率挂钩七.高风险不动产资产.大体指商业贷款或建筑工程房地产贷款.这类贷款占总贷款额的5%至10%就比较有风险了。且普通投资者很难从外部分析判断八.预期90天贷款指预期未归还的不良贷款.不良贷款比率就是只增加一二个百分点对银行的影响也是相当严重的.不良

5、贷款率最好不要超过2%九.抵押不动产处置指债权人因无法履行债务.银行取消抵押品赎回权.收回已有的抵押不动产.抵押贷款作为坏账损失冲销上市公司价值分析对上市公司价值的分析主要通过对上市公司年报中的现金流量表.资产负债表和利润表进行分析对上市公司年报中三类报表分析可大致分为五个方面1短期偿债能力分析2资本结构分析3经营效率分析4盈利能力分析5与股票市价相关的股票投资收益分析一.年报基本知识年报定义.上市公司年度报告是上市公司每年对其报告期内生产经营概况.财务状况等信息进行披露的报告是上市公司信息披露制度的核心主要内容包括.1公司基本情况简介2会计数据和业务数据摘要3股东变动及股东情况4董事监事高级

6、管理人员.及员工情况5公司治理结构六股东大会情况介绍七董事会报告八监事会报告九重要事项十财务报告十一公司的其他有关资料二年报信息的来源有哪些.披露的时间如何确定.上交所网址.深交所.三如何提前掌握年报业绩？什么叫,预亏.预盈.预警上市公司如果发生年度亏损.或者业绩与上年度相比上升或者下降50%或者实现扭亏为赢.应当进行业绩预告预亏指上市公司预告年度发生亏损预盈指上市公司预告年度扭亏为赢预警指上市公司预告年度业绩与上年相比上升或下降并50%每股收益的绝对值低于0.05元的无需预告 如何快速有效的掌握年报要点对年报的阅读分析和研究.既要全面又要抓住重点.重点指会计资料和业务资料.董事会报告.重大事

7、项.和财务报告四部分年报数据摘要分析方法比较分析法比率分析法因素分析法董事会报告的主要内容1公司经营情况2公司财务状况3公司投资情况4公司生产经营环境与政策环境的变化情况5新年度的业务发展规划六董事会日常工作情况七董事监事和高级管理人员情况八本次利润分配预案或公积金转增股本预案监事会报告监事会报告多为董事会报告的翻版.但也不应忽略这部分.年报中重要事项1重大诉讼.仲裁事项2报告期内公司收购及出售资产.企业合并事项的情况3重大关联交易事项4股权激励计划的具体实施情况5重大合同及履行情况六承诺事项七报告期内公司.公司董事及高级管理人员受监管部门处罚的情况.八其他在报告期内发生的证劵法规定列举的重大

8、事件.以及董事会判断为重大事件的事项射击之星单独一颗射击之星，只系发出市势可能见顶的警号，远远低于“黄昏之星”。下面列出射击之星几个特点：可靠性 第一，蜡烛部分，可以由阳烛或者阴烛构成，此点与其他星图形的特点相同；第二，蜡烛部分较短，在当日高低幅度的底部出现；第三，蜡烛上面，出现一枝箭，构成射箭的动作；第四，市况发展的情形，实际上为以低价开出，向上急升，然后回落至开市价左右收市。综合而言，射击之星表示市势已经失去上升的持久力，因此，随时可能见顶回落。锤头锤头 脚部愈长，手部及实体部分脚部愈长，手部及实体部分愈短，图形的威力愈大。愈短，图形的威力愈大。阳包阴阳包阴阴包阳阴包阳 技技术术分析的主要

9、理分析的主要理论论和方法和方法 一、一、道氏理论道氏理论 1.基本内容基本内容 （1）定理一）定理一:股票价格平均指数反映了市场的一切变化。股票价格平均指数反映了市场的一切变化。主要趋势信号的发出需要基于两种价格平均指主要趋势信号的发出需要基于两种价格平均指数的印证数的印证 。在美国，是以道琼斯工业平均指数（在美国，是以道琼斯工业平均指数（Dow Dow Jones Jones lndustriallndustrial Average Average，DJIADJIA）和道琼斯运和道琼斯运输业平均指数（输业平均指数（Dow Jones Transportation Dow Jones Tran

10、sportation AverageAverage，DJTADJTA）（2）定理二）定理二:股票市场与其他任何市场都有三种趋势股票市场与其他任何市场都有三种趋势:短短期趋势期趋势,持续数天至数个星期持续数天至数个星期;中期趋势中期趋势,持持续数个星期至数个月续数个星期至数个月;长期趋势长期趋势,持续数个月持续数个月至数年至数年.任何市场中任何市场中,这三种趋势必然同时存这三种趋势必然同时存在在,彼此的方向可能相反。彼此的方向可能相反。最重要的是要识别最重要的是要识别长期趋势！长期趋势！（3）定理三）定理三:主要趋势可以分成三个阶段主要趋势可以分成三个阶段 空头市场会历经三个主要的阶段空头市场会

11、历经三个主要的阶段:第一阶段第一阶段,市场参与者不市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段第二阶段卖压主要来卖压主要来自于经济状况与企业盈余的衰退自于经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段第三阶段是来自于失望性是来自于失望性情绪情绪,不论价值如何不论价值如何,许多人急于求现，至少卖出一部分的许多人急于求现，至少卖出一部分的股票。股票。多头市场有三个阶段多头市场有三个阶段:第一阶段第一阶段,人们对于未来的景气恢复人们对于未来的景气恢复信心信心;第二阶段第二阶段,股票价格对于己知的公司盈余改善产生反股票价格对于己知的公司盈余改善产生反应应;第三阶段第三阶段

12、,投机热潮，股价明显膨胀。投机热潮，股价明显膨胀。（4）定理四）定理四:次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势,或空或空头市场中重要的上涨走势头市场中重要的上涨走势,持续的时间通常在三个持续的时间通常在三个星期至数个月星期至数个月;此期间内折返的幅度为前一次级折此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的返走势结束后之主要走势幅度的33至至66.次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，要注意识别！要注意识别！2.2.道氏理论的应用道氏理论的应用大趋势三部曲大趋势三部曲成交量对大趋势成交量对大趋势“验

13、明正身验明正身”趋势的反转需要收盘价有效穿越趋势的反转需要收盘价有效穿越来确认来确认。（二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用 （二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用 （二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用 波浪理波浪理论论1 1、主要内容、主要内容完整的上升或下降周期由8浪组成。其中5浪是主浪，3浪是调整浪基本8浪结构与波浪的规模大小无关完整周期的波浪的数目是弗波纳奇数列数字。任何浪都可分成更小的浪，小浪可以合并成大浪。根据当前价格在8浪结构中的位置，可以指导具体的投资行为。2 2、波浪理论的基本形态结构、波浪理论的基本形态结构 8浪结构图任何一浪，要么是主浪，要么是调整浪。3.3.弗波

14、纳奇数列弗波纳奇数列A1A21An+2An+1An,n=1,2,3,4,5,6,.1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，习惯上这些数字称为神奇数字，在对价格上升或下降的周期和发生转折的时间进行预测时，弗波纳奇数列具有很高的实用性4.4.大浪套小浪大浪套小浪浪中有浪（浪中有浪（3434浪组合）浪组合）5.5.用波浪理论预测价格今后走势用波浪理论预测价格今后走势 明确在8浪结构中的位置，就知道下一步该干什么！如果目前处在5浪结构的末尾，就知道一个3浪结构的调整浪正等着我们6.6.回落或反弹关系回落或反弹关系Retracement一般的调整回落至61.8以下剧烈的调整要回落到

15、38.2 7.7.主浪长度的倍数关系主浪长度的倍数关系 如果浪3延伸那么浪1和浪5就趋向于等长或0.618的倍浪5的长度与浪13浪的长度成费波纳奇比率关系第5浪不延伸，1.618用0.382和0.618取代 第5浪长度在整体长度中的比例 切线理论切线理论1、支撑与阻力、支撑与阻力 趋势是由一系列依次上升或下降趋势是由一系列依次上升或下降的波峰与浪谷组成的。其中的浪谷的波峰与浪谷组成的。其中的浪谷称之为支撑，波峰称之为阻力。称之为支撑，波峰称之为阻力。阻力阻力支撑支撑l希望在大涨之前的低点买入，或者在涨势的中途回落的低点买入，这些低点在哪里呢?l支撑线和压力线会给一定的帮助。l支撑支撑线线（Su

16、rport Line）又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升，这是因为多方在此买入造成的。l压压力力线线（Resistance Line）又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。l判断支撑压力位置的方法是，价格在前期的波动过程中所留下的局部的高点和低点，以及价格的成交密集区。压力线压力线2、支撑线和压力线的相互转化支撑线和压力线的相互转化 支撑被突破，这个支撑将成为今后的压力；压力被突破，这个压力将成为今后的支撑。支撑和压力的出现与投资者的心理因素有关。3、支撑线和压力线的确认和修正支撑线和压力线的确认和修

17、正支撑线和压力线的重要性确认是主观判断主观判断取决于取决于：价格在这个区域停留的时间长短；价格在这个区域伴随的成交量大小；支撑区域或压力区域发生的时间距离当前的远近。价格停留的时间越长停留的时间越长，伴随的成交量越大成交量越大，离离现在越近现在越近，则这个支撑区域或压力区域对当前的影响就越大影响就越大；反之就越小4、趋势线和轨道线、趋势线和轨道线 （1）趋势线）趋势线 将相继出现的调整低点联接而成一条直线，即将相继出现的调整低点联接而成一条直线，即构成上升趋势线构成上升趋势线,它位于相应的价格曲线的下它位于相应的价格曲线的下部部;将相继出现的明显波峰联接而成一条直线，就将相继出现的明显波峰联接

18、而成一条直线，就是市场的下降趋势线，它一般位于相应的价格是市场的下降趋势线，它一般位于相应的价格曲线的上侧。曲线的上侧。二、为什么要进行投资 图8-1 上证指数的走势（2004-2005）ABCDABCDEF趋势线的重要程度由以下两点决定趋势线的重要程度由以下两点决定:趋势线受到的试探次数越多，则越趋势线受到的试探次数越多，则越重要。重要。趋势线持续的时间越长，那么其重趋势线持续的时间越长，那么其重要性就越高。要性就越高。（2）轨道线轨道线在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。123456轨道线对价格目标的预测意义轨道线对价格目标的预测意义:预

19、测市场波动的大概区间预测市场波动的大概区间.预测一旦市场运动打破了原有的走预测一旦市场运动打破了原有的走势通道之后能走多远势通道之后能走多远.（3）黄金分割线黄金分割线黄金分割是一个古老的数学方法黄金分割是一个古老的数学方法.斐波那奇序列数斐波那奇序列数1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144,除前面除前面4个数字外任何一个数字在比例上相当于后面一个数字外任何一个数字在比例上相当于后面一个数字的个数字的0.618倍倍813=0.618 1321=0.618 2134=0.618 除前面除前面4个数字外任何一个数字约为前一个个数字外任何一个数字约为前一个数字的数字的1.618

20、倍倍.13 8=1.628 21 13=1.615 34 21=1.619除前面除前面4个数字外任何一个数字约为其前第个数字外任何一个数字约为其前第二个数字的二个数字的2.618倍倍.218=2.625 34 13=2.615 5521=2.619任何一个数字约为其后第二个数字的任何一个数字约为其后第二个数字的0.382倍倍.821=0.381 13 34=0.382 21 55=0.382学画黄金分割线学画黄金分割线.记住若干个特殊的数字记住若干个特殊的数字 0.191 0.382 0.618 0.809 1.191 1.382 1.618 1.809 2.618 4.236 0.50.50

21、.1910.3820.6180.809高点低点当阶段性当阶段性低点在左低点在左而阶段性而阶段性高点在右高点在右,则计算得则计算得出的黄金出的黄金位是回档位是回档的支撑位的支撑位.10.90.6187.8515.800.50.1910.3820.6180.809高点低点当阶段当阶段性低点性低点在右，在右，而阶段而阶段性高点性高点在左在左,则则计算得计算得出的黄出的黄金位是金位是反弹的反弹的阻力位阻力位.1190.281233.911277.541190.281233.911043.021422.97黄金分割应遵循的原则通常情况下通常情况下,0.382以上的回档被称作强势回以上的回档被称作强势回档

22、档,一旦行情在该位附近获得足够的支撑一旦行情在该位附近获得足够的支撑,还还有继续创新高的能力有继续创新高的能力,可以考虑逢低吸纳可以考虑逢低吸纳;反反之之,0.382以下的反弹被称作弱势反弹以下的反弹被称作弱势反弹,一旦行一旦行情在该位附近形成足够的压力情在该位附近形成足够的压力,还有继续创新还有继续创新低的可能低的可能,可以考虑逢高派发。可以考虑逢高派发。11.068.010.3829.8通常情况下通常情况下,0.618以下的回档被称作弱势回以下的回档被称作弱势回档档,一旦行情在该位不能坚守支撑一旦行情在该位不能坚守支撑,则其原来则其原来整体的上升趋势将会改变性质而形成下跌趋整体的上升趋势将

23、会改变性质而形成下跌趋势势,可考虑破位停损杀跌可考虑破位停损杀跌;反之反之,0.618以上的以上的反弹被称作强势反弹。反弹被称作强势反弹。27.800.61842.9833.430.5的黄金位通常是最为模棱两可的概念的黄金位通常是最为模棱两可的概念,但一般情况下无论是回档或反弹但一般情况下无论是回档或反弹,该位该位有较大的止跌和滞涨意义有较大的止跌和滞涨意义,在该位附近的在该位附近的操作策略也是多空飘忽不定的操作策略也是多空飘忽不定的,此时结合此时结合其他技术指标以综合研判就有较大的作其他技术指标以综合研判就有较大的作用用.0.5 13.3411.0015.68五、五、形态理论形态理论 1、反

24、转突破形态（反转突破形态（Reversal PatternsReversal Patterns）反转形态一般意味着市场原有的趋势被破坏反转形态一般意味着市场原有的趋势被破坏,市场走向了相反方向市场走向了相反方向.最主要的特点是：最主要的特点是：1 1）股价原先必须确有趋势）股价原先必须确有趋势存在；存在；2 2）某条重要的支撑线或压力线的被突）某条重要的支撑线或压力线的被突破，是反转形态突破的重要依据；破，是反转形态突破的重要依据；3 3）某个形）某个形态形成的时间越长，规模越大，则反转后带来态形成的时间越长，规模越大，则反转后带来的市场波动也越大；的市场波动也越大；4 4）交易量是向上突破的

25、）交易量是向上突破的重要参考因素。向下突破时，交易量可能作用重要参考因素。向下突破时，交易量可能作用不大。不大。（1）双重顶和双重底）双重顶和双重底 头和底，在实际中出现得非常频繁双重顶的实例 双重底的实例（2）头肩顶和头肩底）头肩顶和头肩底 在市场运动中在市场运动中,如果出现头肩顶或头如果出现头肩顶或头肩底肩底,既有趋势己经开始反转的可能既有趋势己经开始反转的可能性几乎可以肯定性几乎可以肯定,它们是市场走势中它们是市场走势中最经典的价格形态最经典的价格形态.头肩顶实例 头肩形的实例（3）圆弧顶和圆弧底）圆弧顶和圆弧底 圆弧形与其他反转形态不同，其股圆弧形与其他反转形态不同，其股价变动比较缓和

26、，一般呈弧形。价变动比较缓和，一般呈弧形。巨大的圆弧底实例 圆弧顶的实例 2、持续整理形态、持续整理形态（Continuation Patterns）形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与平衡之前的价格趋势方向相同。（1）三角形）三角形 最典型的持续整理形态 对称三角形的实例上升三角形的实例 下降三角形实例（2）旗形）旗形Flags Formation 走势的形态就像挂在旗杆上的一面小旗 旗形实例1旗形实例2（3）楔型（）楔型（Wedge Formation）股价走势在两条收敛的直线之间变动，成交量也是逐渐递减。下降楔形实例 上升楔形实例（4）矩形）矩形Rectangle Formatio

27、n股价在两条水平的上下界线之间波动，长时间没有突破。矩形的实例第三节第三节 证证券投券投资资技技术术分析的技分析的技术术指指标标 一、一、技术指标的产生技术指标的产生指标是对原始数据的抽象和概括；70年代之后，年代之后，Technical Indicator逐步逐步得到流行，全世界技术指标至少有得到流行，全世界技术指标至少有1000个。个。二、二、技术指标的应用技术指标的应用（1）寻找交叉；（2）寻找背离；（3）关注极端值的出现；（4）研究技术指标的形态；（5）研究技术指标的转折；（6）研究技术指标的趋势。三、指标应用举例三、指标应用举例 例例1：寻找交叉：寻找交叉例例2：寻找背离：寻找背离例例3：关注极端值：关注极端值例例4：研究技术指标的形态：研究技术指标的形态例例5：研究技术指标的转折：研究技术指标的转折例例6：研究技术指标的趋势：研究技术指标的趋势 谢谢谢谢