《理财顾问》课件.ppt

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1、Chapter 6第六章 理财顾问00-2HB第六章 理财顾问第一节 理财顾问概述第二节 企业财务顾问第三节 政府财务顾问第四节 委托理财业务第五节 投资咨询P13000-3HB第一节 理财顾问概述理财顾问的对象理财顾问的业务范围及收费方式投资银行开展理财顾问业务须注意的事项美国对理财业务的法律规定00-4HB一、理财顾问的对象一、理财顾问的对象理财顾问理财顾问指投资银行利用自身拥有的智力和信息资源为筹资者和投资者提供市场信息、设计融资和投资方案、出具咨询报告、提出公正意见、开展委托理财等服务，是一种新型创收业务。00-5HB理财顾问业务的服务对象有两大类：一类是资金筹集者一类是资金筹集者，包

2、括各类企业和政府部门 一类是投资者一类是投资者，包括中小投资者和机构投资者为筹资者提供的顾问服务即财务顾问财务顾问；为投资者提供顾问服务即投资顾问投资顾问或投资咨询。00-6HB二、理财顾问的业务范围及收费方式二、理财顾问的业务范围及收费方式财务顾问业务内容：财务顾问业务内容：并购重组顾问私募融资顾问项目融资顾问00-7HB投资顾问业务内容：投资顾问业务内容：宏观经济分析行业分析公司分析市场分析投资项目策划合作投资与代客理财00-8HB二、理财顾问的业务范围及收费方式二、理财顾问的业务范围及收费方式（教材）（教材）业务范围业务范围包括为客户（企业和政府机构）进行筹资顾问、资产重组顾问、投资顾问

3、、财务风险管理顾问、项目融资顾问等。包括为客户进行宏观经济分析、行业分析、公司分析和市场分析，帮助投资项目策划和提供投资方案，与客户开立共同帐户合作投资，接受全权委托代客理财等。为客户提供投资咨询服务是投资银行的天职，提供研究报告已成为投资银行的重要的利润来源。00-9HB投资银行在开展理财顾问业务时，可采用两种收费方式：一种是独立收费方式一种是独立收费方式，即投资银行接受客户委托，为客户提供各类独立的顾问服务，顾问费用由双方商定，也可由投资银行根据该项目所耗费的时间和人工确定。另一种是非独立收费形式另一种是非独立收费形式，即投资银行提供的顾问服务包括在其它业务中，如证券承销、企业并购和风险管

4、理等，顾问报酬也列入其它业务当中计算。00-10HB三、投资银行开展理财顾问业务须注意的三、投资银行开展理财顾问业务须注意的事项事项第一，投资银行为了科学、准确、规范、有序地开展理财顾问业务，必须组建咨询业务专家咨询业务专家委员会。委员会。第二，要建立金融咨询业务的资料信息库。第三，要加强对金融咨询业务人员的岗位培训。第四，切忌草率出具咨询意见，注意咨询结论的权威性。00-11HB四、美国对理财业务的法律规定四、美国对理财业务的法律规定美国、法国等均成立了注册证券分析师协会，定期对申请注册分析师的人员考核，只有通过考核才能获得注册分析师认证和执业资格。美国1940年投资顾问法。现代理财业务起源

5、于美国，大致经历了三个发展阶段：第一阶段，20世纪30年代到60年代，是理财业务产生与初步发展的时期。第二阶段，20世纪60年代到80年代，发展阶段。第三阶段，20世纪90年代以后，成熟与创新阶段。00-12HB美国1940年投资顾问法（IAA）监管投资银行等的理财顾问业务，规定对于以获取报酬为目的，从事向客户提供关于证券方面的建议或发行报告的业务的任何人，都要按照要求在证券交易委证券交易委员会员会（SEC）登记，不存在任何例外或登记豁免。该法律规定，投资顾问在SEC登记时，需按ADV表格的形式填报 IAA还针对登记在册顾问的业务以及顾问与其客户之间的关系规定了一些要求，如帐簿记录、小册子规则

6、、顾问合同禁止转让条款等。IAA要求投资顾问保持帐簿和记录。登记在册的投资顾问需要保持业务和财务记录、产权交易记录，以随时接受SEC的审查。小册子规则要求顾问向每一客户提供关于该顾问、顾问业务及其委托人交易情况的书面报告。IAA要求在顾问服务合同中必须包含一项条款，禁止该顾问在未经客户同意的情况下转让服务合同。IAA还要求顾问向客户披露有关利益冲突的重大事件。00-13HB金融理财师金融理财师CFPCertified Financial Planner，简称CFP，即注册金融策划师，是国际金融领域最权威和流行的个人理财职业资格。注册金融策划师的主要职责是为个人提供全方位的专业理财建议，保证人们

7、财务独立和金融安全。客户只需要将自己的财产规模、生活质量要求、预期收益目标和风险承受能力等有关信息告诉金融策划师，对方就能制定一套符合个人特征的理财方案，通过不断调整存款、股票、债券、基金、保险、动产、不动产等各种金融产品组成的投资组合，设计合理的税务规划，以满足客户长期的生活目标和财务目标。00-14HB1969年美国金融策划联合会成立，开始对从业者进行正规的证照管理。1985年，经过美国NCCA（National Commission for Certifying Agencies）的授权，CFP Board of Standards美国注册金融策划师标准委员会正式成立。作为一个非盈利性职

8、业资格管理机构，目标是通过建立和维护个人理财领域的职业标准，成立或授权专门的金融策划学院负责职业培训，组织职业资格考试，并颁发CFP资格证书等手段为社会公众提供服务。金融策划师职业认证的四个方面要求：教育及后续教育、考试、工作经验和职业道德。简称为“四E”准则：Education&Continuing Education，Examination，Experience，和Ethic。00-15HB 中国情况：中国情况：（1）中国证券业协会下设证券分析师专业委员会。（2）中国证监会于1997年12月颁布了证券、期货投资咨询管理办法及其实施细则，并于1999年实施了首次证券投资咨询资格考试。（3）2

9、004年9月1日，中国金融发展基金会金融理财标准委员会成立，刘鸿儒任第一届标准委员会主任委员。00-16HB第二节 企业财务顾问企业重组中的咨询顾问作为并购方的财务顾问作为目标公司的财务顾问00-17HB一、企业重组中的咨询顾问一、企业重组中的咨询顾问在企业重组的过程中，需要以全新的视野重新审视企业的战略规划、经营策略、财务管理、业务分离与整合等问题，而这些正是投资银行发挥其优势的业务领域。作为企业重组的咨询顾问，投资银行应做好以下工作：作为企业重组的咨询顾问，投资银行应做好以下工作：1、帮助企业进行财务分析，分析存在的危机因素和问题，研究本质和成因，提出相应的对策建议；2、根据企业的具体情况

10、和比较优势，重新规划制定企业的发展战略和经营策略，进行新形势下的企业目标定位；3、协助企业设计并实施融资方案，补充企业进一步发展所需要的资金；4、重新拟定经营方针，根据主客观因素的变化重新排列出业务发展的重要程度序列，集中有限资源重点发展拳头业务，同时删除掉一些不重要、不具备任何优势的业务5、重新规划、设计企业的组织机构设置和分支机构设置。00-18HB二、作为并购方的财务顾问二、作为并购方的财务顾问投资银行在被并购方聘为财务顾问后，一般要发挥以下作用：1、替并购方寻找合适的目标公司并进行相关的分析研究2、提出具体的收购建议，包括收购策略、收购的价格与非价格条件、收购时间表和相应的财务安排等。

11、3、与目标公司的董事或大股东接洽并商议收购条款。4、编制有关的并购公告，详述有关并购事宜，同时准备一份寄给目标公司股东的函件，说明收购的原因、条件和接纳收购程序等。5、提出令人信服和兼并方有能力去完成的收购计划。00-19HB三、作为目标公司的财务顾问三、作为目标公司的财务顾问投资银行还可以作为目标公司的财务顾问，积极应对收购公司的收购计划，设计出有效的反兼并和反收购的策略和方案。如果是敌意收购，需要防御和抵抗敌意收购公司的进攻。投资银行必须和目标公司的董事会共同研究和制定出一套防范被收购的方案，增加收购的成本和难度。常见的措施有资产重估、股份回购、白衣骑士（white knight）、金保护

12、伞（gold parachute）和锡保护伞（tin parachute）、皇冠上的明珠（crown jewels）、毒丸防御计划（poison pill defense）、帕克曼战略（pacman strategy）、反接管修正（anti-takeover amendments）、反收购的法律手段等。就收购方提出的收购建议，向公司董事和股东做出收购建议是否公平合理和是否接纳收购建议的意见。编制有关文件和公告，包括新闻公告，说明董事会对建议的初步反应和他们对股东的意见。协助目标公司准备一份对收购建议的说明和他们的意见，寄给目标公司的股东。00-20HB第三节 政府财务顾问政府财务顾问业务的主要

13、内容：政府财务顾问业务的主要内容：1、为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问2、充当政府经济决策部门的业务顾问00-21HB一、政府财务顾问业务的主要内容一、政府财务顾问业务的主要内容投资银行担当政府财务顾问主要包括为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问和充当政府经济决策部门的业务顾问这两个方面的业务：1、为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问为了有效实施国有企业所有权结构重组及改制上市，政府聘请投资银行作为财务顾问，进行私有化方案的整体设计和相关操作，如为改制企业寻找战略投资者、设计合理的股权结构和融资方案、提供全面的财务顾问服务等。2、充当政府经济决策部门的业务顾问

14、政府在进行经济决策时，由于缺乏充分的金融知识和在金融市场运作的娴熟技巧，需要投资银行从专业角度提供支持和顾问服务。00-22HB二、我国投资银行开展政府财务顾问的情况二、我国投资银行开展政府财务顾问的情况投资银行与深化国有企业改革：在我国国有企业的战略性重组中，投资银行扮演着十分重要的角色。第一，作为专业性咨询机构，投资银行是资产重组的总体规划师；第二，在国有企业资产重组的具体操作方面，投资银行也是不可或缺的专业性机构；第三，投资银行的参与和运作，可以在一定程度上消除国有资产流动的各种障碍，解决国有企业组织构造等方面的一系列更深层次的问题；第四，为单个企业的资产重组和组织结构优化担当参谋和助手

15、。投资银行与地方政府科学决策：在我国，投资银行可以帮助地方政府制定经济发展战略，就区域经济和行业经济的整合提出决策方案，进行公共工程的可行性分析、筹资安排、资金运用及财务状况的最终审核。00-23HB1、20世纪80年代英国的国企私有化2、20世纪90年代原苏联东欧国有企业改制国企私有化指国有企业所有权结构重组及改制上市，投资银行凭借其广泛的客户网络和投资者关系，为企业寻找战略投资者，设计合理的股权结构和融资方案，提供全面财务顾问服务。3、投资银行充当政府决策部门的业务顾问：产业政策和区域经济政策，经济体制和结构转型，国际借款以及各级政府的公共工程融资等。00-24HB第四节 委托理财业务委托

16、理财概述委托投资的类型委托理财当事人基本权利和义务投资银行委托理财业务的品种创新我国投资银行委托理财业务的开展00-25HB一、委托理财概述一、委托理财概述委托理财又称代客理财，是同一业务从委托方和管理方角度形成的不同称谓。委托理财委托理财指专业管理人（如投资银行）接受资产所有者委托，代为经营和管理资产，以实现委托资产增值或其它特定目标的行为。委托理财一般特指证券市场内的委托理财证券市场内的委托理财，即投资银行作为管理人，以独立帐户募集和管理委托资金，投资于证券市场的股票、基金、债券、期货等金融工具的组合，实现委托资金增值或其它特定目的的中介业务。00-26HB委托理财业务与投资基金业务的区别

17、委托理财业务与投资基金业务的区别P14000-27HB投资银行可以通过以下模式开展委托理财业务：一是通过下设的资产管理部直接从事委托理财业务；二是通过设立独立的资产管理公司来从事委托理财业务；三是投资银行与其他专业性投资机构共同设立资产管理公司来从事理财业务。00-28HB二、委托投资的类型二、委托投资的类型1、根据委托投资的目的，可分为：增值帐户理财增值帐户理财（Increment Account Management），指委托投资以委托资产的增值为主要目的。特别帐户理财特别帐户理财（Special Account Management），其委托投资为实现其它特定投资目的。2、根据服务方式的

18、不同，可分为：集合型委托理财集合型委托理财是指投资银行集合众多委托人的资产，并对托管资产实行集中统一管理；个体型委托理财个体型委托理财是指投资银行对大宗客户实施一对一的委托理财服务。00-29HB3、根据收益方式的不同，可分为：完全代理型委托理财完全代理型委托理财是指受托人只负责对委托资产的管理与运作，而不对委托人资产的收益作出保证。在完全代理型委托理财业务中，委托资产的收益和损失完全由委托人承担，受托人在向委托人收取管理费用的情况下，再根据委托资产的经营业绩提取适当的业绩回报。风险共担型委托理财风险共担型委托理财是指委托资产管理人根据证券市场的平均收益率并根据自身的资产管理水平和风险承受能力

19、对委托人资产的年收益率作出适当的许诺。在风险共担型委托理财业务中，如果资产管理人运用委托资产投资产生较高的收益，其中超出保证收益率部分的收益将由受托人单独享有或与委托人共同分享。00-30HB00-31HB4、证券公司客户资产管理业务试行办法（2003年12月18日公布，自2004年2月1日起施行）第十一条：经中国证监会批准，证券公司可以从事下列客户资产管理业务：（一）为单一客户办理定向资产管理业务；（二）为多个客户办理集合资产管理业务；（三）为客户办理特定目的的专项资产管理业务。00-32HB三、委托理财当事人基本权利和义务三、委托理财当事人基本权利和义务委托理财业务中，投资银行作为资产管理

20、人，接受资产委托人的委托，实施资产管理行为，并与同为受托人的资产托管人相互监督，力求委托资产的保值增殖。委托理财业务中，资产委托人、资产管理人和资产托管人各自所享有的基本权利和应尽的基本义务如下表所示：00-33HB00-34HB四、投资银行委托理财业务的品种创新四、投资银行委托理财业务的品种创新投资银行在委托理财业务方面的创新主要有：资金流动型委托理财资金流动型委托理财。资金流动型委托理财对委托资金实行流动性管理，即将一定额度的资金自期初分批流入理财专户，投资银行则分批将资金投入，到期逐步套现再分批返还客户；附加期权型委托理财附加期权型委托理财。投资银行设计附加期权型委托理财主要解决如何扩大

21、自己投资规模的问题；经营平衡型委托理财经营平衡型委托理财。经营平衡型委托理财是为经营型客户设计的理财品种；或有条件型委托理财或有条件型委托理财。投资银行设计出含有或有条件的委托理财品种，当各种预期或有条件发生时，客户可以最大限度地分享可能获取的投资收益，当然也要承担可能发生的亏损；多方合作型委托理财多方合作型委托理财。投资银行吸收投资公司、银行、营业部甚至个人参与到委托理财业务中来，发挥中介、托管、策划等第三方的作用，设计出形式多样的多方合作型委托理财品种。00-35HB五、我国投资银行委托理财业务的开展五、我国投资银行委托理财业务的开展我国委托理财业务又称为券商资产管理业务。券商资产管理业务

22、的发展又大体可分为三大阶段：第一阶段：第一阶段：没有合法地位的“地下”阶段。起初，券商并没有委托理财这项业务，在1996年的牛市行情中才初见端倪。第二阶段：第二阶段：取得了合法地位并逐步规范化阶段（2001年底2004年2月）。第二阶段以关于规范证券公司受托投资管理业务的通知（2001年11月28日出台）的出台为标志。第三阶段：第三阶段：以证券公司客户资产管理业务试行办法出台（2004年2月1日正式实行）为标志，券商资产管理业务进入了一个规范、快速发展的新阶段。00-36HB第五节 投资咨询债券投资咨询业务股票投资咨询业务00-37HB一、债券投资咨询业务一、债券投资咨询业务帮助客户选择债券投

23、资券种：债券按发行主体的不同可分为国债、地方政府债券、金融债券、公司债券以及外国债券；按偿还期限可分为中、长、短期债券。此外还可按还本付息方式、收益率水平和可转换性等进行分类。经纪商应根据各种债券的不同风险收益特点，帮助客户根据自身的实际情况，选择合适的债券投资券种。帮助客户进行价格选择：债券的价格与其收益率密切相关。一般来说，债券的发行价格有三种，即溢价发行、平价发行和折价发行。在债券发行时，经纪商应根据不同的发行价格计算出相应的收益率水平，供投资者参考。帮助客户分析债券投资风险：债券投资也是具有风险性的。这一点常因债券有固定的回报而被许多投资者所忽略。债券的投资风险主要有政治风险、经济风险

24、、通货膨胀风险、再投资风险、违约风险等等。00-38HB二、股票投资咨询业务二、股票投资咨询业务帮助客户分析股票市场行情：股票市场变化不定，投资者常常不知所措。因此，投资银行通常下设专门的部门对股票市场行情进行动态跟踪和分析评论，然后通过新闻媒介、交易网络和传真等方式提供给其机构客户和大众投资者。分析的内容主要有：基本分析：基本分析：包括对政治、经济因素；产业因素；区域因素及公司因素的分析。技术分析：技术分析：主要是运用各种技术分析理论对股市走势进行分析。在分析和预测的基础上提出相应的操作建议。00-39HB帮助客户树立正确的投资理论：股市的波动所涌现出来的无数商机容易使投资者产生一些不良心态

25、，如急于求成、贪得无厌、盲目跟风等。具有这种心态的投资者常常容易被市场投机气氛所感染，发出错误的操作指令，频繁地短线操作，从而可能造成损失。投资银行应帮助投资者克服不良心态，进行理性投资，在充分分析基本因素和技术因素的基础上获得经济发展和公司成长所带来的巨大利益，避免过于频繁操作所引起的高昂的交易成本。00-40HB指导客户形成正确的投资方法：盈亏停止法：盈亏停止法：包括止损法和止盈法。止损法是指当股票价格朝与预期相反的方向导致投资亏损，达到一定程度时应执行停止损失的操作。摊平操作法：摊平操作法：即当投资者购入股票未及盈利先遭跌势时，投资虽为浮亏但尚未实现，投资者不作止损，而是把握股价下跌的机

26、会再度买入股票，以摊薄成本。拨档操作法：拨档操作法：当投资者手中持股遇技术性回调，或买入后价格逆预期而动时，投资者可将所持股票先行卖出，待价格下跌后再度补回。顺势投资法：顺势投资法：即顺着股价的趋势进行证券买卖。当股价上扬时做多头，股价下跌时做空。投资计划法：投资计划法：即不论股价运动趋势，严格按照预先制定的计划操作。00-41HB本章小结本章小结本章对投资银行的理财顾问业务进行了全面、系统的介绍和分析。投资银行的理财顾问业务包括企业财务顾问、政府财务顾问、投资咨询业务、委托理财业务和投资咨询等方面。企业财务顾问主要包括投资银行为企业重组提供理财顾问服务和在兼并收购中提供咨询服务等。在兼并收购

27、咨询业务中，投资银行既可以作为并购方的财务顾问，设计和实施收购方案，又可以作为目标公司的财务顾问，设计反兼并与反收购的策略。政府财务顾问主要包括为国有企业所有权结构重组及改制上市提供顾问服务、充当政府经济决策部分的业务顾问等。00-42HB委托理财业务是投资银行接受资产所有者委托，代为经营和管理资产，以实现委托资产增值和其它特定目标的行为。委托理财的类型，根据服务方式的不同，可分为集合型委托理财和个体型委托理财；根据受益方式的不同，可分为完全代理型委托理财和风险共担型委托理财。投资银行委托理财业务的品种创新包括资金流动性委托理财、附加期权型委托理财、经营平衡型委托理财、或有条件型委托理财和多方

28、合作型委托理财等。投资咨询主要包括债券投资咨询和股票投资咨询。00-43HB本章要点本章要点投资银行作为并购方的财务顾问，设计和实施收购方案投资银行作为目标公司的财务顾问，设计反兼并与反收购的策略投资银行开展政府财务顾问的两种形式委托理财业务当事人的基本权利和义务投资银行开展委托理财业务的品种创新00-44HB本章关键术语本章关键术语理财顾问 企业财务顾问 政府财务顾问 股票价值分析 债券价值分析 集合型委托理财 个体型委托理财 完全代理型委托理财 风险共担型委托理财 投资咨询00-45HB本章思考题本章思考题00-46HB券商定向委托理财券商定向委托理财 证券公司客户资产管理业务试行办法证券

29、公司客户资产管理业务试行办法于2003年12月18日公布，自2004年2月1日起施行。基于试行办法的规定，券商对机构或者个人开展定向理财是可以的，但券商近年来开展的定向理财基本都是针对机构的，个人定向理财一直未见起色。尤其是券商在定向理财方面出现了一些问题和纠纷后，券商针对个人的定向理财于2005年被管理层叫停。尘封三年之久的券商个人定向理财业务个人定向理财业务即将起锚。2008年1月28日，中国证监会发布了在券商业界征询了大半年之久的证券公司定证券公司定向资产管理业务实施细则（暂行）向资产管理业务实施细则（暂行）（征求意见稿），面向社会公开征求意见。值得关注的是，其中业界关注的资金门槛并没有设定，这表明个人理财业务门槛可能仍为此前规定的100万元。