营运资金管理绩效分析.pptx

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1、会计学1营运资金管理绩效分析营运资金管理绩效分析一、营运资金流动性分析一、营运资金流动性分析n n定量分析比率分析n n流动比率n n速动比率n n现金比率n n定性分析因素分析n n增强企业变现能力的因素n n减弱变现能力的因素第1页/共18页n n增强变现能力的因素n n可动用的银行贷款指标n n准备很快变现的长期资产n n偿债能力的声誉n n减弱变现能力的因素n n未作记录的或有负债n n各项流动资产的担保责任n n其他相关因素，包括企业所面临的环境、企业生产周期、市场的季节性变化等。第2页/共18页二、现金状况分析二、现金状况分析n n现金状况分析，需要将三张报表结合起来进行。n n自

2、由现金流量：自由现金流量：用来衡量企业进行完所有必须的正常性现金支付后，还有多少的现金可由企业自由支配。自由现金流量等于营业活动的现金流量减去企业保持现在正常的生产能力所需要的资本性支出。自由现金流量越多，表明一个企业的财务状况越健康。第3页/共18页现金状况分析的内容现金状况分析的内容n n1.现金状况的结构分析 流入结构分析 流出结构分析 流入流出比分析n n2.现金流量偿还债务能力分析 现金到期债务比 现金流动负债比 现金债务总额比第4页/共18页n n获取现金能力分析 销售现金比率 每股营业现金净流量 全部资产现金回收率n n收益质量分析：营运指数 营运指数=经营现金净流量经营所得现金

3、 经营所得现金=经营净收益+非付现费用第5页/共18页三、经营管理能力分析三、经营管理能力分析n n存货管理能力分析n n存货综合性指标（存货周转率）n n存货结构性指标n n应收账款管理能力分析n n应收账款周转率、周转天数n n流动资产周转率分析第6页/共18页四、营运资金结构分析四、营运资金结构分析n n流动资产投资规模分析n n流动资产内部结构分析n n流动资产和流动负债分析n n流动资产筹资结构分析第7页/共18页五、营运资金稳定性分析五、营运资金稳定性分析n n稳定性分析：指企业一定时期的资金来源是否稳定，企业在未来一段时期内是靠何种方式来获取资金，或者讲企业未来发展所需要的资金是

4、来源于企业内部，还是来源于企业外部筹资。n n从资金来源上，企业营运资金增长的实现方式有三种：完全依靠企业内部资金增长；主要依靠企业外部资金增长；平衡增长。第8页/共18页n n内含增长率n n可持续增长率n n股利政策n n内部结构稳定性分析n n企业盈利能力稳定性分析 净利率和毛利率的稳定性分析 净资产收益率的稳定性分析 每股收益的稳定性分析n n企业资本结构稳定性分析 资产负债率稳定分析 资本组成稳定性分析第9页/共18页六、营运资金趋势分析六、营运资金趋势分析n n现金流量趋势分析n n流动性趋势分析n n长期偿债能力趋势分析n n盈利能力趋势分析n n企业总体情况趋势分析第10页/共

5、18页七、营运资金管理绩效评价：从流动七、营运资金管理绩效评价：从流动资产周转率到营运资金周转期资产周转率到营运资金周转期 n n与营运资金管理研究内容相适应，早期的营运资与营运资金管理研究内容相适应，早期的营运资与营运资金管理研究内容相适应，早期的营运资与营运资金管理研究内容相适应，早期的营运资金管理绩效评价多采用流动资产周转率（或周转金管理绩效评价多采用流动资产周转率（或周转金管理绩效评价多采用流动资产周转率（或周转金管理绩效评价多采用流动资产周转率（或周转期）指标进行评价，主要衡量企业各项流动资产期）指标进行评价，主要衡量企业各项流动资产期）指标进行评价，主要衡量企业各项流动资产期）指标

6、进行评价，主要衡量企业各项流动资产的周转效率。常用指标有：存货周转率（或周转的周转效率。常用指标有：存货周转率（或周转的周转效率。常用指标有：存货周转率（或周转的周转效率。常用指标有：存货周转率（或周转期）、应收账款周转率（或周转期）等。由于这期）、应收账款周转率（或周转期）等。由于这期）、应收账款周转率（或周转期）等。由于这期）、应收账款周转率（或周转期）等。由于这些指标只能孤立地考察营运资金中的流动资产部些指标只能孤立地考察营运资金中的流动资产部些指标只能孤立地考察营运资金中的流动资产部些指标只能孤立地考察营运资金中的流动资产部分的管理状况，忽视对这些项目之间内在联系的分的管理状况，忽视对

7、这些项目之间内在联系的分的管理状况，忽视对这些项目之间内在联系的分的管理状况，忽视对这些项目之间内在联系的考察，因而导致企业在应用这些指标时经常出现考察，因而导致企业在应用这些指标时经常出现考察，因而导致企业在应用这些指标时经常出现考察，因而导致企业在应用这些指标时经常出现冲突和矛盾（比如放宽信用政策虽然有利于存货冲突和矛盾（比如放宽信用政策虽然有利于存货冲突和矛盾（比如放宽信用政策虽然有利于存货冲突和矛盾（比如放宽信用政策虽然有利于存货销售，从而加快存货周转率，但又会增加应收账销售，从而加快存货周转率，但又会增加应收账销售，从而加快存货周转率，但又会增加应收账销售，从而加快存货周转率，但又会

8、增加应收账款占用额，并使应收账款周转率降低）。款占用额，并使应收账款周转率降低）。款占用额，并使应收账款周转率降低）。款占用额，并使应收账款周转率降低）。第11页/共18页n n更为严重的是，这些指标根本没有涉及营运资金中的流动负债部分，所以很难从总体上把握存货、应收账款、应付账款周转及其变化对营运资金的具体影响程度，难以判断营运资金策略变化或调整在某一比率上的改善能否抵消在其他比率上造成的恶化。n n鉴于上述问题，Richard V.D.和E.J.Laughlin(1980)提出了采用现金周期（Cash Conversion Cycle）指标，用以反映企业营运资金管理状况的全貌。他们将现金周

9、期定义为：现金周期应收账款周转期存货周转期应付账款周转期。第12页/共18页n n自自自自19971997年始，美国年始，美国年始，美国年始，美国RELREL咨询公司和咨询公司和咨询公司和咨询公司和CFOCFO杂志开始对美国最大的杂志开始对美国最大的杂志开始对美国最大的杂志开始对美国最大的10001000家企业开展营运资金调查（家企业开展营运资金调查（家企业开展营运资金调查（家企业开展营运资金调查（The Working Capital SurveyThe Working Capital Survey），），），），最初采用营运资金周转期（最初采用营运资金周转期（最初采用营运资金周转期（最初采

10、用营运资金周转期（DWCDWC，Days of Working CapitalDays of Working Capital）和变现效率（和变现效率（和变现效率（和变现效率（CCECCE，Cash Conversion EfficiencyCash Conversion Efficiency）两个指标的）两个指标的）两个指标的）两个指标的等权平均对企业进行排名，所用公式如下：等权平均对企业进行排名，所用公式如下：等权平均对企业进行排名，所用公式如下：等权平均对企业进行排名，所用公式如下：n n其中营运资金周转期（其中营运资金周转期（其中营运资金周转期（其中营运资金周转期（DWC=DSO+DIO

11、-DPODWC=DSO+DIO-DPO）指标）指标）指标）指标实质上与实质上与实质上与实质上与Richard V.D.Richard V.D.和和和和E.J.LaughlinE.J.Laughlin提出的现金周期提出的现金周期提出的现金周期提出的现金周期指标相同，变现效率指标则被定义为经营现金流量除指标相同，变现效率指标则被定义为经营现金流量除指标相同，变现效率指标则被定义为经营现金流量除指标相同，变现效率指标则被定义为经营现金流量除以销售收入。以销售收入。以销售收入。以销售收入。20032003年后，该调查改用营运资金周转期年后，该调查改用营运资金周转期年后，该调查改用营运资金周转期年后，该

12、调查改用营运资金周转期作为企业营运资金管理绩效排名的唯一指标。作为企业营运资金管理绩效排名的唯一指标。作为企业营运资金管理绩效排名的唯一指标。作为企业营运资金管理绩效排名的唯一指标。DSO=DSO=应收账款应收账款应收账款应收账款/（销售净收入（销售净收入（销售净收入（销售净收入/365/365）DIO=DIO=存货存货存货存货/（销售净收入（销售净收入（销售净收入（销售净收入/365/365）DPO=DPO=应付账款应付账款应付账款应付账款/（销售净收入（销售净收入（销售净收入（销售净收入/365/365）第13页/共18页n n按渠道分类的经营活动营运资金周转期（包括营销渠道营运资金周转期

13、、生产渠道营运资金周转期、采购渠道营运资金周转期）、理财活动营运资金周转期、营运资金周转期以及按要素分类的经营活动营运资金周转期作为评价企业营运资金管理绩效的指标。n n具体指标计算公式如下：n n营运资金周转期=经营活动营运资金周转期（按渠道）+理财活动营运资金周转期n n=经营活动营运资金（按渠道）+理财活动营运资金(营业收入/360)第14页/共18页n n经营活动营运资金周转期（按渠道）=经营活动营运资金总额(营业收入/360)n n=(营销渠道营运资金+生产渠道营运资金+采购渠道营运资金)（营业收入/360)n n=营销渠道营运资金周转期+生产渠道营运资金周转期+采购渠道营运资金周转

14、期 第15页/共18页n n营销渠道营运资金周转期=营销渠道营运资金(营业收入/360)=(成品存货+应收账款、应收票据-预收账款-应交税费)(营业收入/360)n n生产渠道营运资金周转期=生产渠道营运资金(营业收入/360)=(在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款)(营业收入/360)n n采购渠道营运资金周转期=采购渠道营运资金(营业收入/360)=(材料存货+预付账款-应付账款、应付票据)(营业收入/360)第16页/共18页n n理财活动营运资金周转期=理财活动营运资金(营业收入/360)n n=（货币资金+应收利息+应收股利+交易性金融资产等-短期借款-应付股利-应付利息等）(营业收入/360)n n经营活动营运资金周转期（按要素）=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期n n存货周转期=存货(营业收入/360)n n应收账款周转期=（应收账款+应收票据等）(营业收入/360)n n应付账款周转期=（应付账款+应付票据等）(营业收入/360)第17页/共18页