投资决策分析的方法静动学习教案.pptx

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1、投资投资(tu z)决策分析的方法静动决策分析的方法静动第一页，共26页。一、投资一、投资一、投资一、投资(tu z)(tu z)回收期回收期回收期回收期投资回收期法又称投资回收期法又称投资回收期法又称投资回收期法又称“投资返本年限法投资返本年限法投资返本年限法投资返本年限法”，是指收回全部投资额所需要，是指收回全部投资额所需要，是指收回全部投资额所需要，是指收回全部投资额所需要(xyo)(xyo)的时的时的时的时间。投资回收期指标所衡量的是收回初始投资的速度的快慢。其基本的选择标准间。投资回收期指标所衡量的是收回初始投资的速度的快慢。其基本的选择标准间。投资回收期指标所衡量的是收回初始投资的

2、速度的快慢。其基本的选择标准间。投资回收期指标所衡量的是收回初始投资的速度的快慢。其基本的选择标准是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高标准；如果有多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策者要求的最高标准；如果有多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策者要求的最高标准；如果有多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策者要求的最高标准；如果有

3、多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策者要求的最高标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。投资回收期的计算方法，有以下两种。投资回收期的计算方法，有以下两种。投资回收期的计算方法，有以下两种。投资回收期的计算方法，有以下两种。1 1、每年现金净流量相等，可直接计算，计算公式如下：、每年现金净流量相等，可直接计算，计算公式如下：、每年现金净流量相等，可直接计算，计算公式如下：、每年现金净流量相等，可直接计算，计算公式如下：第1页/共26页第二页，共26页

4、。2 2、每年现金净流量不相等时，按累计现金流量计算，投资回收期即为累计现金流量与、每年现金净流量不相等时，按累计现金流量计算，投资回收期即为累计现金流量与原始投资额达到原始投资额达到(d do)(d do)相等所需的时间。相等所需的时间。P129l P129l例题例题6-196-19缺点：投资回收期法计算简便，易于理解，投资回收期的长短可作为一项投资方案在缺点：投资回收期法计算简便，易于理解，投资回收期的长短可作为一项投资方案在未来所冒风险大小的标志。但是由于没有考虑货币时间价值和投资回收后的现金流量未来所冒风险大小的标志。但是由于没有考虑货币时间价值和投资回收后的现金流量及整个投资项目的盈

5、利水平，因此，不能全面、正确地评价各投资方案的经济效益。及整个投资项目的盈利水平，因此，不能全面、正确地评价各投资方案的经济效益。第2页/共26页第三页，共26页。课堂练习课堂练习1 1某某某某公公公公司司司司拟拟拟拟增增增增加加加加一一一一条条条条流流流流水水水水线线线线,有有有有甲甲甲甲、乙乙乙乙两两两两种种种种方方方方案案案案可可可可以以以以选选选选择择择择(xunz)(xunz)。每每每每个个个个方方方方案案案案所所所所需需需需投投投投资资资资额额额额均均均均为为为为2020万万万万元元元元,甲甲甲甲、乙乙乙乙两两两两个个个个方方方方案案案案的的的的营营营营业业业业净净净净现现现现金金

6、金金流流流流量量量量如如如如下下下下表表表表,试试试试计计计计算算算算两两两两者者者者的的的的投投投投资资资资回回回回收收收收期期期期并并并并比比比比较较较较优劣优劣优劣优劣,做出决策。做出决策。做出决策。做出决策。第3页/共26页第四页，共26页。甲、乙两方案甲、乙两方案甲、乙两方案甲、乙两方案(fng n)(fng n)现金流量现金流量现金流量现金流量 单位单位单位单位:万元万元万元万元项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 第4页/共26页第五页，共26页。解析解析(ji x)(ji x)1.甲方案甲方案(fn

7、g n)每年现金流量相等每年现金流量相等：甲方案甲方案甲方案甲方案(fng n)(fng n)投资回收期投资回收期投资回收期投资回收期=20/6=3.33(=20/6=3.33(年年年年)第5页/共26页第六页，共26页。2.2.乙方案每年乙方案每年乙方案每年乙方案每年(minin)NCF(minin)NCF不相等不相等不相等不相等,先计算各年尚未收回的投先计算各年尚未收回的投先计算各年尚未收回的投先计算各年尚未收回的投资额资额资额资额 年末(nin m)尚未收回的投资额 248122 12345每年(minin)净现金流量 年度 乙方案投资回收期乙方案投资回收期乙方案投资回收期乙方案投资回收

8、期=3+=3+6/126/12=3.5=3.5（年）（年）（年）（年）因为甲方案的投资回收期小于乙方案因为甲方案的投资回收期小于乙方案因为甲方案的投资回收期小于乙方案因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选所以应选所以应选所以应选择甲方案。择甲方案。择甲方案。择甲方案。1818181814 14 14 14 6 6 6 6第6页/共26页第七页，共26页。二、投资二、投资二、投资二、投资(tu z)(tu z)利润率利润率利润率利润率投资利润率是指通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投投资利润率是指通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投投资利润率是指通过投资而应返

9、回的价值，企业从一项投资性商业活动的投投资利润率是指通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报，又称为投资报酬率。它涵盖了企业的获利目标。其计资中得到的经济回报，又称为投资报酬率。它涵盖了企业的获利目标。其计资中得到的经济回报，又称为投资报酬率。它涵盖了企业的获利目标。其计资中得到的经济回报，又称为投资报酬率。它涵盖了企业的获利目标。其计算公式如下算公式如下算公式如下算公式如下(rxi)(rxi)。投资利润率法是根据投资利润率的大小来评价备选方案的。单一方案决策时，投资利润率法是根据投资利润率的大小来评价备选方案的。单一方案决策时，投资利润率法是根据投资利润率的大小

10、来评价备选方案的。单一方案决策时，投资利润率法是根据投资利润率的大小来评价备选方案的。单一方案决策时，将该方案的投资利润率与目标投资利润率进行比较，如果决策方案的投资利将该方案的投资利润率与目标投资利润率进行比较，如果决策方案的投资利将该方案的投资利润率与目标投资利润率进行比较，如果决策方案的投资利将该方案的投资利润率与目标投资利润率进行比较，如果决策方案的投资利润率大于目标投资利润率，则该方案可行；如果有多个方案可供选择时，在润率大于目标投资利润率，则该方案可行；如果有多个方案可供选择时，在润率大于目标投资利润率，则该方案可行；如果有多个方案可供选择时，在润率大于目标投资利润率，则该方案可行

11、；如果有多个方案可供选择时，在各方案的投资利润率大于目标投资利润率前提下，要从中选择投资利润率最各方案的投资利润率大于目标投资利润率前提下，要从中选择投资利润率最各方案的投资利润率大于目标投资利润率前提下，要从中选择投资利润率最各方案的投资利润率大于目标投资利润率前提下，要从中选择投资利润率最大的方案为优。大的方案为优。大的方案为优。大的方案为优。P131P131例题例题例题例题6-206-20第7页/共26页第八页，共26页。习题：习题：习题：习题：甲、乙两方案有关数据如下：甲、乙两方案有关数据如下：甲、乙两方案有关数据如下：甲、乙两方案有关数据如下：计算投资计算投资计算投资计算投资(tu

12、z)(tu z)利润率利润率利润率利润率 单位单位单位单位:万元万元万元万元项 目 投资额 第1年利润第2年利润第3年利润第4年利润第5年利润甲方案乙方案2020 62 64 68 612 62 第8页/共26页第九页，共26页。解析(ji x)：方案方案方案方案(fng n)A=(fng n)A=(6+6+6+6+6)/5(6+6+6+6+6)/5=30%=30%20 20=(2+4+8+12+2)/5(2+4+8+12+2)/5=28%=28%20 20第9页/共26页第十页，共26页。6.3.2 6.3.2 动态动态动态动态(dngti)(dngti)指标评价法指标评价法指标评价法指标评

13、价法动态指标评价法是指对投资项目的现金流量，按货币时间价值动态指标评价法是指对投资项目的现金流量，按货币时间价值动态指标评价法是指对投资项目的现金流量，按货币时间价值动态指标评价法是指对投资项目的现金流量，按货币时间价值(jizh)(jizh)折算到同折算到同折算到同折算到同一时点上，再计算评价指标进行决策分析的一种方法。其基本特点是将现金流量一时点上，再计算评价指标进行决策分析的一种方法。其基本特点是将现金流量一时点上，再计算评价指标进行决策分析的一种方法。其基本特点是将现金流量一时点上，再计算评价指标进行决策分析的一种方法。其基本特点是将现金流量与货币时间价值与货币时间价值与货币时间价值与

14、货币时间价值(jizh)(jizh)联系起来进行评价，需要进行比较复杂的计算，工作量联系起来进行评价，需要进行比较复杂的计算，工作量联系起来进行评价，需要进行比较复杂的计算，工作量联系起来进行评价，需要进行比较复杂的计算，工作量大，但计算结果比较全面、准确，通常用于大型项目的复审及最后决策。大，但计算结果比较全面、准确，通常用于大型项目的复审及最后决策。大，但计算结果比较全面、准确，通常用于大型项目的复审及最后决策。大，但计算结果比较全面、准确，通常用于大型项目的复审及最后决策。主要包括：净现值法主要包括：净现值法主要包括：净现值法主要包括：净现值法(NPV)(NPV)、净现值率、净现值率、净

15、现值率、净现值率(NPVR)(NPVR)法、法、法、法、现值指数现值指数现值指数现值指数(PI(PI）法、）法、）法、）法、内含报酬率内含报酬率内含报酬率内含报酬率(IRR)(IRR)法。法。法。法。第10页/共26页第十一页，共26页。一、净现值法净现值法是一项投资净现值法是一项投资净现值法是一项投资净现值法是一项投资(tu z)(tu z)所产生的未来现金流量的折现值与项所产生的未来现金流量的折现值与项所产生的未来现金流量的折现值与项所产生的未来现金流量的折现值与项目投资目投资目投资目投资(tu z)(tu z)额之间的差额，是利用净现金效益量的总现值与净额之间的差额，是利用净现金效益量的

16、总现值与净额之间的差额，是利用净现金效益量的总现值与净额之间的差额，是利用净现金效益量的总现值与净现金投资现金投资现金投资现金投资(tu z)(tu z)量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资资资资(tu z)(tu z)方案。净现值为正值，投资方案。净现值为正值，投资方案。净现值为正值，投资方案。净现值为正值，投资(tu z)(tu z)方案是可以接受的；方案是可以接受的；方案是可以接受的；方案是可以接受的；净现值是负值，投资净现值是负值，投资净现值是负值，投资

17、净现值是负值，投资(tu z)(tu z)方案就是不可接受的。净现值越大，方案就是不可接受的。净现值越大，方案就是不可接受的。净现值越大，方案就是不可接受的。净现值越大，投资投资投资投资(tu z)(tu z)方案越优。其计算公式如下：方案越优。其计算公式如下：方案越优。其计算公式如下：方案越优。其计算公式如下：净现值未来报酬总现值项目投资净现值未来报酬总现值项目投资净现值未来报酬总现值项目投资净现值未来报酬总现值项目投资(tu z)(tu z)总额总额总额总额 1净现值的计算净现值的计算(j sun)步骤步骤计算计算(j sun)每年的营业净现金流量每年的营业净现金流量 计算计算(j sun

18、)未来报酬的总现值未来报酬的总现值 计算计算(j sun)净现值净现值 第11页/共26页第十二页，共26页。【例例6-216-21】净现值净现值净现值净现值第第第第t t年净现金流年净现金流年净现金流年净现金流量量量量(liling)(liling)初始初始初始初始(ch sh)(ch sh)投资额投资额投资额投资额贴现率贴现率贴现率贴现率资本资本资本资本(zbn)(zbn)成本成本成本成本 企业要求的最低企业要求的最低企业要求的最低企业要求的最低报酬率报酬率报酬率报酬率 或或第12页/共26页第十三页，共26页。假设贴现率为假设贴现率为假设贴现率为假设贴现率为10%10%10%10%。1.

19、1.1.1.甲方案甲方案甲方案甲方案(fng n)(fng n)(fng n)(fng n)净现值净现值净现值净现值NPVNPVNPVNPV甲甲甲甲=未来报酬的总现值未来报酬的总现值未来报酬的总现值未来报酬的总现值-初始投资初始投资初始投资初始投资 =6PVIFA 10%=6PVIFA 10%=6PVIFA 10%=6PVIFA 10%，5 205 205 205 20 =63.791 20 =63.791 20 =63.791 20 =63.791 20 =2.75(=2.75(=2.75(=2.75(万元万元万元万元)习题习题习题习题(xt)(xt)甲、乙两方案甲、乙两方案甲、乙两方案甲、

20、乙两方案(fng n)(fng n)现金流量现金流量现金流量现金流量 单位单位单位单位:万元万元万元万元项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 第13页/共26页第十四页，共26页。2.2.2.2.乙方案乙方案乙方案乙方案(fng n)(fng n)(fng n)(fng n)净现值净现值净现值净现值 单单单单位位位位:万元万元万元万元年度各年NCF现值系数10%,n现值12345248122 因为甲方案因为甲方案因为甲方案因为甲方案(fng n)(fng n)的净现值大于乙方案的净现值大于乙方案的净现值大于乙方案的

21、净现值大于乙方案(fng n)(fng n)，所以应选择甲方案，所以应选择甲方案，所以应选择甲方案，所以应选择甲方案(fng n)(fng n)。0.8260.8260.8260.8260.7510.7510.7510.7510.6830.6830.6830.6830.6210.6210.6210.6213.3043.3043.3043.3046.0086.0086.0086.0088.1968.1968.1968.1961.2421.2421.2421.2420.9090.9090.9090.9091.8181.8181.8181.818未来未来未来未来(wili)(wili)(wili)(

22、wili)报酬总现值报酬总现值报酬总现值报酬总现值 20.568 20.568 20.568 20.568 减：初始投资额减：初始投资额减：初始投资额减：初始投资额 20202020净现值（净现值（净现值（净现值（NPVNPVNPVNPV）0.5680.5680.5680.568第14页/共26页第十五页，共26页。净现值法的优点是充分考虑了货币时间价值因素，将未来发生的投资报酬及分期投资的金净现值法的优点是充分考虑了货币时间价值因素，将未来发生的投资报酬及分期投资的金额统一在同一时间的货币量上对比，投资方案的经济效益一目了然。其缺点是当几个额统一在同一时间的货币量上对比，投资方案的经济效益一

23、目了然。其缺点是当几个(j(j)方案的原始投资额不相等时，单凭净现值很难作出准确地评价。净现值法适用于在同等方案的原始投资额不相等时，单凭净现值很难作出准确地评价。净现值法适用于在同等投资水平下的备选方案比较。投资水平下的备选方案比较。第15页/共26页第十六页，共26页。二、净现值率法二、净现值率法二、净现值率法二、净现值率法净现值率又称净现值比、净现值指数净现值率又称净现值比、净现值指数净现值率又称净现值比、净现值指数净现值率又称净现值比、净现值指数(zhsh)(zhsh)，是投资项目的净现值与投资总额，是投资项目的净现值与投资总额，是投资项目的净现值与投资总额，是投资项目的净现值与投资总

24、额现值之比，表示单位投资所得的净现值。用净现值率进行方案的评价，是根据各现值之比，表示单位投资所得的净现值。用净现值率进行方案的评价，是根据各现值之比，表示单位投资所得的净现值。用净现值率进行方案的评价，是根据各现值之比，表示单位投资所得的净现值。用净现值率进行方案的评价，是根据各个备选方案的净现值率是否大于个备选方案的净现值率是否大于个备选方案的净现值率是否大于个备选方案的净现值率是否大于0 0，来确定该方案是否可行的决策方法，若净现值，来确定该方案是否可行的决策方法，若净现值，来确定该方案是否可行的决策方法，若净现值，来确定该方案是否可行的决策方法，若净现值率大于或等于率大于或等于率大于或

25、等于率大于或等于0 0，该方案可行；若净现值率小于，该方案可行；若净现值率小于，该方案可行；若净现值率小于，该方案可行；若净现值率小于0 0，则方案不可行。其计算公式如，则方案不可行。其计算公式如，则方案不可行。其计算公式如，则方案不可行。其计算公式如下：下：下：下：P132P132例题例题例题例题6-226-22第16页/共26页第十七页，共26页。【习题】某项目分五次每年末投入【习题】某项目分五次每年末投入【习题】某项目分五次每年末投入【习题】某项目分五次每年末投入8080万，款项系银行借万，款项系银行借万，款项系银行借万，款项系银行借入，利率为入，利率为入，利率为入，利率为14%14%，

26、五年后投产，项目经营期，五年后投产，项目经营期，五年后投产，项目经营期，五年后投产，项目经营期2020年，投产年，投产年，投产年，投产后每年收回净利和折旧后每年收回净利和折旧后每年收回净利和折旧后每年收回净利和折旧5050万，并开始还本付息，问该项万，并开始还本付息，问该项万，并开始还本付息，问该项万，并开始还本付息，问该项目是否目是否目是否目是否(sh fu)(sh fu)可行。可行。可行。可行。若不考虑时间价值：总投资若不考虑时间价值：总投资若不考虑时间价值：总投资若不考虑时间价值：总投资=805=400=805=400（万），投资（万），投资（万），投资（万），投资回收期回收期回收期回收

27、期=40050=8=40050=8（年）（年）（年）（年）即不含建设期的投资回收期为即不含建设期的投资回收期为即不含建设期的投资回收期为即不含建设期的投资回收期为8 8年年年年1010年，方案可行。年，方案可行。年，方案可行。年，方案可行。考虑时间价值：投资总额：考虑时间价值：投资总额：考虑时间价值：投资总额：考虑时间价值：投资总额：F=AF=A（F/A,i,F/A,i,n n）=80=80（F/A,14%F/A,14%）=528.8=528.8（万元）（万元）（万元）（万元）投产后第一利息投产后第一利息投产后第一利息投产后第一利息=528.814%=74=528.814%=74（万元），而每

28、年（万元），而每年（万元），而每年（万元），而每年NCFNCF只有只有只有只有5050万元，万元，万元，万元，故该笔债务永无清偿之日，方案不可行。故该笔债务永无清偿之日，方案不可行。故该笔债务永无清偿之日，方案不可行。故该笔债务永无清偿之日，方案不可行。OROR：NPV=50NPV=50（P/A,14%,25P/A,14%,25）（）（）（）（P/A,14%,5P/A,14%,5）8080（P/A,14%,5P/A,14%,5）=171.99=171.99274.65=274.65=102.66102.660 0，故，故，故，故方案不可行。方案不可行。方案不可行。方案不可行。第17页/共26页

29、第十八页，共26页。三、现值指数三、现值指数(zhsh)法法现值指数（现值指数（PI）是指投资方案）是指投资方案(fng n)的的未来现金净流量现值之和与投资总额现值的未来现金净流量现值之和与投资总额现值的比率。用现值指数法进行方案比率。用现值指数法进行方案(fng n)的的评价，是根据各个备选方案评价，是根据各个备选方案(fng n)的现的现值指数是否大于值指数是否大于1，来确定该方案，来确定该方案(fng n)是否可行的决策方法，若现值指数大于或等是否可行的决策方法，若现值指数大于或等于于1，该方案，该方案(fng n)可行；若现值指数小可行；若现值指数小于于1，则方案，则方案(fng n

30、)不可行。其计算公式不可行。其计算公式如下：如下：P132例题例题6-23=1+净现值率净现值率第18页/共26页第十九页，共26页。四、内含四、内含四、内含四、内含(ni hn)(ni hn)报酬率法报酬率法报酬率法报酬率法内含内含内含内含(ni hn)(ni hn)报酬率法是指投资方案的未来现金流入量的现值之和与其现金流出量的现值报酬率法是指投资方案的未来现金流入量的现值之和与其现金流出量的现值报酬率法是指投资方案的未来现金流入量的现值之和与其现金流出量的现值报酬率法是指投资方案的未来现金流入量的现值之和与其现金流出量的现值之和相等时所采用的贴现率。用内含之和相等时所采用的贴现率。用内含之

31、和相等时所采用的贴现率。用内含之和相等时所采用的贴现率。用内含(ni hn)(ni hn)报酬率法进行方案的评价，若内含报酬率法进行方案的评价，若内含报酬率法进行方案的评价，若内含报酬率法进行方案的评价，若内含(ni hn)(ni hn)报酬率大于预定的投资报酬率，投资方案可行；若内含报酬率大于预定的投资报酬率，投资方案可行；若内含报酬率大于预定的投资报酬率，投资方案可行；若内含报酬率大于预定的投资报酬率，投资方案可行；若内含(ni hn)(ni hn)报酬率小于预定的投资报报酬率小于预定的投资报报酬率小于预定的投资报报酬率小于预定的投资报酬率，投资方案不可行；若几个投资方案内含酬率，投资方案

32、不可行；若几个投资方案内含酬率，投资方案不可行；若几个投资方案内含酬率，投资方案不可行；若几个投资方案内含(ni hn)(ni hn)报酬率均大于预定的投资报酬率，报酬率均大于预定的投资报酬率，报酬率均大于预定的投资报酬率，报酬率均大于预定的投资报酬率，则选择内含则选择内含则选择内含则选择内含(ni hn)(ni hn)报酬率最大的投资方案。报酬率最大的投资方案。报酬率最大的投资方案。报酬率最大的投资方案。根据投资方案是否每年有等额现金流入或不等额现金流入的情况，内含根据投资方案是否每年有等额现金流入或不等额现金流入的情况，内含根据投资方案是否每年有等额现金流入或不等额现金流入的情况，内含根据

33、投资方案是否每年有等额现金流入或不等额现金流入的情况，内含(ni hn)(ni hn)报酬率有报酬率有报酬率有报酬率有以下两种计算方法。以下两种计算方法。以下两种计算方法。以下两种计算方法。1 1、各年现金净流量相等时内含、各年现金净流量相等时内含、各年现金净流量相等时内含、各年现金净流量相等时内含(ni hn)(ni hn)报酬率的计算报酬率的计算报酬率的计算报酬率的计算对于各年现金净流量相等时的内含对于各年现金净流量相等时的内含对于各年现金净流量相等时的内含对于各年现金净流量相等时的内含(ni hn)(ni hn)报酬率的计算，具体可分为以下三步：报酬率的计算，具体可分为以下三步：报酬率的

34、计算，具体可分为以下三步：报酬率的计算，具体可分为以下三步：第19页/共26页第二十页，共26页。P133P133例题例题(lt)6-24(lt)6-24第一步：计算第一步：计算第一步：计算第一步：计算(j sun)(j sun)年金现值系数。其计算年金现值系数。其计算年金现值系数。其计算年金现值系数。其计算(j sun)(j sun)公式为：公式为：公式为：公式为：第20页/共26页第二十一页，共26页。第21页/共26页第二十二页，共26页。【习题】某公司拟购建一自动化设备，需要用款【习题】某公司拟购建一自动化设备，需要用款【习题】某公司拟购建一自动化设备，需要用款【习题】某公司拟购建一自

35、动化设备，需要用款120000120000元，当年投资并投产，可使用元，当年投资并投产，可使用元，当年投资并投产，可使用元，当年投资并投产，可使用6 6年，期满残值年，期满残值年，期满残值年，期满残值60006000元，使用该设备可为企业每年增加净利元，使用该设备可为企业每年增加净利元，使用该设备可为企业每年增加净利元，使用该设备可为企业每年增加净利1300013000元，设备直线法折旧，资金成本为元，设备直线法折旧，资金成本为元，设备直线法折旧，资金成本为元，设备直线法折旧，资金成本为14%14%，要求用下列方法分，要求用下列方法分，要求用下列方法分，要求用下列方法分别对该项目的别对该项目的

36、别对该项目的别对该项目的(md)(md)财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。投资回收期；投资回收期；投资回收期；投资回收期；投资利润率；投资利润率；投资利润率；投资利润率；净现值；净现值；净现值；净现值；净现值率；净现值率；净现值率；净现值率；获利指数；获利指数；获利指数；获利指数；内部收益率。内部收益率。内部收益率。内部收益率。回收期：回收期：回收期：回收期：NCF0=120000NCF0=120000 NCF1-5=13000+=32000 NCF1-5=13

37、000+=32000，NCF6=32000+6000=38000 NCF6=32000+6000=38000内部收益率：因各年NCF不相等，用逐次测试法。投资利润率：ROI净现值率：NPRV=7184 120000=5.99%0，方案可行。获利指数：PI=127184 120000=1.0599=1+5.99%1，方案可行。净现值：NPV=32000（P/A,14%,6）+6000（P/F,14%,6）120000 =127184 120000=71840，方案可行。先估i为16%，NPV=32000（P/A,16%,6）+6000（P/F,16%,6）120000=3800，偏小，稍提。再估

38、i为18%，NPV=32000（P/A,18%,6）+6000（P/F,18%,6）120000 =58440，偏大，稍降。3800-5844-38016%?18%X2-6224IRR=16.12%14%，方案可行。折现指标均可行方案总体上是可行的。第22页/共26页第二十三页，共26页。课堂练习1 1、【例题、【例题、【例题、【例题 单选题】已知某投资项目的项目计算期是单选题】已知某投资项目的项目计算期是单选题】已知某投资项目的项目计算期是单选题】已知某投资项目的项目计算期是8 8年，资金于建设起点一次投入，建设期为年，资金于建设起点一次投入，建设期为年，资金于建设起点一次投入，建设期为年，

39、资金于建设起点一次投入，建设期为0 0，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是 2.52.5年，则按内部年，则按内部年，则按内部年，则按内部(nib)(nib)收益率确定的年金现值系数是（收益率确定的年金现值系数是（收益率确定的年金现值系数是（收益率确定的年金现值系数是（）。）。）。）。A.3.2 A.3.2 B.5.5 B.5.5 C.2.5 C.

40、2.5 D.4 D.4 2 2、【例题、【例题、【例题、【例题 多选题】某投资项目设定折现率为多选题】某投资项目设定折现率为多选题】某投资项目设定折现率为多选题】某投资项目设定折现率为10%10%，投资均发生在建设期，原始投资现值为，投资均发生在建设期，原始投资现值为，投资均发生在建设期，原始投资现值为，投资均发生在建设期，原始投资现值为100100万元，投产后各年净现金流量现值之和为万元，投产后各年净现金流量现值之和为万元，投产后各年净现金流量现值之和为万元，投产后各年净现金流量现值之和为150150万元，则下列各选项正确的有（万元，则下列各选项正确的有（万元，则下列各选项正确的有（万元，则

41、下列各选项正确的有（）。）。）。）。A.A.净现值为净现值为净现值为净现值为5050万元万元万元万元 B.B.净现值率为净现值率为净现值率为净现值率为50%50%C.C.内部内部内部内部(nib)(nib)收益率小于收益率小于收益率小于收益率小于10%10%D.D.内部内部内部内部(nib)(nib)收益率大于收益率大于收益率大于收益率大于10%10%第23页/共26页第二十四页，共26页。1 1、【答案】、【答案】C C【解析】静态投资回收期原始投资额【解析】静态投资回收期原始投资额/运营运营(ynyng)(ynyng)期每年相等的净期每年相等的净现金流量现金流量2.52.5，运营，运营(y

42、nyng)(ynyng)期每年相等的净现金流量期每年相等的净现金流量（P/AP/A，IRRIRR，8 8）原始投资额原始投资额0 0，（，（P/AP/A，IRRIRR，8 8）原始投资额）原始投资额/运营运营(ynyng)(ynyng)期每年相期每年相等的净现金流量等的净现金流量2.52.5。2 2、【答案】、【答案】ABD ABD【解析】净现值【解析】净现值1501501001005050（万元），净现值率（万元），净现值率50/100100%50/100100%50%50%，由于净现值大于，由于净现值大于0 0，所以内部收益率大于设定折现率，所以内部收益率大于设定折现率10%10%。第24

43、页/共26页第二十五页，共26页。【拓展】某公司拟购建一自动化设备，需要用款【拓展】某公司拟购建一自动化设备，需要用款【拓展】某公司拟购建一自动化设备，需要用款【拓展】某公司拟购建一自动化设备，需要用款120000120000元，当年元，当年元，当年元，当年(dngnin)(dngnin)投资并投产，可使用投资并投产，可使用投资并投产，可使用投资并投产，可使用6 6年，期年，期年，期年，期满残值满残值满残值满残值60006000元，使用该设备可为企业每年增加净利元，使用该设备可为企业每年增加净利元，使用该设备可为企业每年增加净利元，使用该设备可为企业每年增加净利1300013000元，设备直线

44、法折旧，资金成本为元，设备直线法折旧，资金成本为元，设备直线法折旧，资金成本为元，设备直线法折旧，资金成本为14%14%，要求用，要求用，要求用，要求用下列方法分别对该项目的财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。下列方法分别对该项目的财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。下列方法分别对该项目的财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。下列方法分别对该项目的财务可行性作出评价，并最终用出综合性评价。投资回收期；投资回收期；投资回收期；投资回收期；投资利润率；投资利润率；投资利润率；投资利润率；净现值；净现值；净现值；净现值；净现值率；净现值率；净现值率；净现值率；现值指数；现值指数；现值

45、指数；现值指数；内部收益率。内部收益率。内部收益率。内部收益率。回收期：回收期：回收期：回收期：NCF0=120000NCF0=120000 NCF1-5=13000+=32000 NCF1-5=13000+=32000，NCF6=32000+6000=38000 NCF6=32000+6000=38000内部收益率：因各年NCF不相等，用逐次测试法。投资利润率：ROI净现值率：NPRV=7184 120000=5.99%0，方案可行。现值指数：PI=127184 120000=1.0599=1+5.99%1，方案可行。净现值：NPV=32000（P/A,14%,6）+6000（P/F,14%,6）120000 =127184 120000=71840，方案可行。先估i为16%，NPV=32000（P/A,16%,6）+6000（P/F,16%,6）120000=3800，偏小，稍提。再估i为18%，NPV=32000（P/A,18%,6）+6000（P/F,18%,6）120000 =58440，偏大，稍降。3800-5844-38016%?18%X2-6224IRR=16.12%14%，方案可行。折现指标均可行方案总体上是可行的。第25页/共26页第二十六页，共26页。