企业环境会计信息披露影响因素研究_来自中国化工类上市.pdf

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1、第 23卷第 5期Vol.23?No.5统 计 与 信 息 论 坛Statistics&Information Forum2008年 5 月May,2008收稿日期:2008-03-01;修复日期:2008-03-27基金项目:国家社会科学基金?资产结构、资产流动性与企业价值研究?(07BY025);西安交通大学?985 工程?二期建设项目?经济转型及可持续发展环境下组织创新与控制的行为及机制研究?(07200701)作者简介:张俊瑞(1961-),男,陕西渭南人,教授,经济学博士,博士生导师,研究方向:资本市场会计与财务、企业分析与评价。?统计应用研究?企业环境会计信息披露影响因素研究?来自

2、中国化工类上市公司的经验证据张俊瑞1,郭慧婷1,贾宗武2,刘东霖1(1.西安交通大学 管理学院,陕西 西安?710049;2.西安财经学院 会计学院,陕西 西安?710061)摘要:运用实证研究方法,从公司财务会计视角分析了公司财务治理因素对于上市公司自愿性环境会计信息披露的影响。以中国化工行业 2003 2005年的上市公司相关数据进行检验,分析结果表明,规模较大、盈利能力较好的公司更倾向于披露环境会计信息,但总体自愿性不高。社会现实说明,发展环境会计更需要建立强制性环境会计信息披露制度,使其有法可依,这样才有利于建立和谐社会及经济的可持续发展。关键词:可持续发展;环境信息;会计披露;财务状

3、况中图分类号:F230?文献标识码:A?文章编号:1007-3116(2008)05-0032-07?环境会计体系的建立,能够为那些易于对环境造成破坏的行业提供一种可行的环境责任监督方式。环境会计信息披露对内可促使公司建立内部管理监督机制,对外可为公司树立良好的环保形象,向投资者提供更加全面的信息。本文选取化工行业的上市公司为研究对象,尝试从公司财务会计的视角,运用可持续发展理论和自愿性信息披露理论,分析公司财务状况与环境会计信息披露的关系。本文期望通过研究获得影响企业披露环境会计信息的关键因素,并对改善中国上市公司环境信息披露提出政策建议。一、理论回顾从 20 世纪开始,人口剧增、资源短缺、

4、环境恶化等全球性问题出现并日趋恶化,迫使人们提出全新的发展观?可持续发展 1。目前,学术界对可持续发展的代表性观点主要有四种:第一,在保证自然资源的质量和其所提供的服务前提下,使经济发展的净利益增加到最大限度;第二,今天的资源使用不应减少未来的实际收入;第三,不降低环境质量和不破坏世界自然资源基础上的经济发展;第四,当发展能够保证当代人福利增加时,也不会使后代人的福利减少 2。在经济学中,可持续发展意味着,保持包括自然资本和人造资本在内的全部资本存量至少不会减少,即消耗的自然资本必须由人造资本的净投资来弥补3。企业应当树立起环保意识和社会责任感,在实现经济利益的同时肩负起企业与社会可持续发展重

5、任。自愿性信息披露理论认为,上市公司信息披露是解决会计信息需求者与提供者之间信息不对称问题的重要手段,而上市公司信息披露的内容及质量将直接或间接影响到投资者决策。自愿性信息披露不仅能解决信息需求者与提供者之间信息不对称的问题,也是上市公司实施战略管理的关键途径。国外自 20 世纪 70 年代开始,企业环境会计研究逐渐成为会计学一个新的分支4。关于信息披露,George Gamble 等的研究表明很多公司有披露环境信息的意愿 5。国内对于环境信息披露的理论研究较多,对环境信息披露的实证研究尚处于探索阶段。王立彦等人的研究显示大多数企业还缺乏或32有负债的计算,不能反应环境管理的水平。同时中国企业

6、披露环境会计信息主要受政府部门压力所致,来自于社会公众的压力并不明显,反映出中国社会公众的环境意识比较淡薄和环保思想不够成熟6。肖淑芳等的研究表明各行业环境信息披露比例不高但有逐步提高的趋势;环境信息披露集中于重污染行业,且披露带有随机性 7。总之,国内环境会计的研究主要是围绕环境会计的定义、环境会计的分类以及理论框架等研究展开的,大部分是定性研究,缺乏定量分析,尤其对属于非货币性信息的环境会计信息披露的实证研究仍很不足,不能及时体现资本市场对企业环境信息披露的反应。二、研究设计(一)研究假设上市公司环境会计信息披露除受到政策法规的强制要求和日益强烈的社会责任驱动外,企业自身的影响因素也很多。

7、本文根据已有的信息披露影响因素研究成果并结合中国上市公司的具体情况展开研究。早在 1987 年,Cowen 在研究企业社会责任会计信息披露的影响因素时发现公司规模和行业类别是主要的影响因素 8。公司规模越大,其政治成本(政治敏感性和所承受的财富转移项)就越高。通过自愿性信息披露与投资者进行沟通,是塑造大公司良好社会形象和改善公司信誉的有效手段。本文的研究对象是化工制品类上市公司,属于资源消耗大、环境污染较为严重的行业,社会及公众对其具有较大的环境会计信息需求。因此本文提出假设 1:假设 1:上市公司规模越大,公司越倾向于披露环境会计信息。随着政府环境法规和环境管理标准的日趋严厉,重污染行业企业

8、的环境问题与其财务风险的关系也更为直接,如环境负债、环境支出、环境处罚等都会对企业的财务状况产生负面影响。从公司投资者的角度来看,如果公司总资产利润率高于借款利息率,则资产负债率高者为好,反之低者较好;从公司债权人的立场来讲,公司的资产负债率越低越好,这样公司的偿债能力有保证,贷款的安全系数就高。投资者和金融机构是中国企业会计报告的重要使用者,金融机构作为企业的债权人需要了解某个企业受环境因素影响的资产质量、环境体系、遵守环境管理法规的记录、技术水平和市场地位,以决定是否向该企业继续投资。所以,环境报告对于企业投资者具有特别重要的意义。因此提出假设 2:假设 2:上市公司资产负债率越高,公司越

9、倾向于披露环境会计信息。Shane 和 Spicer(1983)利用 EPA 评级选择造纸、能源、钢铁和石油等四个环境敏感行业(19701975)的投资者对环境绩效评价的反应进行了研究,发现公司价值与环境利坏信息的发布负相关,他们建议投资者要利用这些信息和环境绩效来甄别不同的上市公司 9。公司盈利能力是公司价值的一种体现,盈利能力强的公司往往获得较多利润,股东回报高、公司投资价值大,这表明公司资产运用充分,配置合理,资源利用效益高。公司盈利能力越强,越倾向于更多披露信息。因为这样既能体现公司的真正价值,获得投资人和利益相关者的信任,也能够传递企业承担社会责任的正面信息。基于此,提出假设 3:假

10、设 3:上市公司盈利能力越强,公司越倾向于披露环境会计信息。处于发展期的公司,市场对公司产品的需求大,业务扩张能力强,公司经营业绩突出,市场竞争能力强。为满足公司规模的迅速扩张,需要大量的外部资本和市场支持。公司的成长性越强,对资金的需求也越大,这样才可以满足营运资金和净资本支出的需求。公司在充分披露自愿性会计信息的情况下,可以树立良好的社会形象以进一步壮大其实力。因此提出假设 4:假设 4:上市公司发展能力越强,公司越倾向于披露环境会计信息。(二)变量选取1.被解释变量的选取。将上市公司是否披露环境会计信息定名为披露值,是虚拟变量。具体赋值为:只要该企业年报中有与环境保护相关的信息,则认为该

11、企业披露了环境会计信息。如:是否通过ISO14001 环境管理体系认证,是否有环保费用、环保罚款、环保产品等,若企业披露了此类信息,则被解释变量取 1,否则取 0。2.解释变量的选取。根据前述的研究假设,本文选取四个指标反映公司四方面的能力:(1)公司规模:目前有学者用总资产对数或主营业务收入衡量公司规模,本文采用公司年末总资产对数作为公司规模的替代变量,将主营业务收入作为假设 4 的替代变量。预计公司规模对被解释变量有正的影响关系。33张俊瑞,郭慧婷,贾宗武,等:企业环境会计信息披露影响因素研究(2)公司资产负债率:即公司当年负债总额与资产总额的比率。该指标越高,表明公司负债越多,预计对被解

12、释变量有正的影响关系。(3)公司盈利能力:以往研究大多采用净资产收益率代表公司盈利能力,本文同样采用,它是反映盈利能力的核心指标。该指标越高,反映盈利能力越好,预计对被解释变量有正的影响关系。(4)公司发展能力:用主营业务收入增长率衡量公司发展能力。该指标越高,反映企业发展能力越好,预计对被解释变量有正的影响关系。(三)样本选取及资料来源本文以化工行业上市公司作为研究对象,因为化工行业对环境污染最严重,所以更具代表性。样本公司来自巨潮资讯网的巨潮上市公司动态评价系统 1.0 分行业披露的化学制品类 138 家上市公司,从其 2003 2005 年的年报、补充年报和临时公告中搜索的环境信息披露资

13、料;以及从国泰安数据库中获取的样本公司财务数据。因为环境会计信息不是年报中的强制性规范性披露信息,本研究只能从 138 家公司连续三年的年报中自行查阅收集相关信息。即从 414 份年报中搜索自愿披露的环境会计信息,并按照披露内容进行分类和统计分析。本研究剔除了这三年中相关数据缺失、主营业务收入为零或者所有者权益为负的 10家公司,因此得到 128 家公司的 384 个样本数据。(四)模型的构建当被解释变量为 0/1 二值变量时,无法直接采用一般的多元线性回归模型建模,需采用 Logistic回归。因此本文构建了化工行业上市公司财务状况对环境会计信息披露影响的 Logistic 回归模型,如式(

14、1)所示:LogitP=lnP(y=1)1-P(y=1)=?0+?1x1+?2x2+?3x3+?4x4(1)或表达为式(2):P=11+e-logitP=11+e-(?0+?1x1+?2x2+?3x3+?4x4)(2)其中P 为披露环境信息的概率,P 取值越大,说明可能披露概率越大;反之,越低;?0、?i和xi分别表示常数项、系数和解释变量。表 1 对解释变量和被解释变量作了定义和表达。表 1?变量释义表变量名预计符号定?义被解释变量?yy=1 时表示披露环境会计信息y=0 时表示未披露环境会计信息解释?变量?x1x2x3x4+上市公司总资产对数,反映公司经营规模公司资产负债率公司净资产收益率

15、公司主营业务收入增长率三、实证研究及结果分析(一)环境会计信息披露的基本情况及统计分析对前述 128家化工上市公司三年自愿披露情况进行统计,披露信息包括任何与环境、环保有关的信息。经过整理,本文认为可将相关环境会计信息归类分析,具体归类项目及统计结果见表 2。表 2?实际自愿披露项目统计表自愿披露项目ISO14001累计通过数环境方针环保计划环保产品环保费用/罚款环保部门循环经济项目2003 年?9?26?2?38?40?2?02004 年123123740602005 年1651125150611合计(家)16108161261301411占企业总数百分比(%)1278129194108?表

16、 2 中自愿性信息披露项目的各指标具体定义如下:ISO14001 累 计 通 过 数:该 指 标 反 映 通 过ISO14001环境管理体系的公司数量,一方面表明化工行业环境良好的企业数,另一方面也表明凡是通过 ISO14001 环境管理体系的企业也更自愿公布其通过的情况。环境方针:该指标反映上市公司公布其企业环34统计与信息论坛境治理方针的情况,具体涉及公司的环境政策,公司加强环保管理的制度等。环保计划:该指标反映公司在年报中是否说明在下一年有环保计划。环保产品/工程/设备:该指标统计化工类公司是否有环保产品,或为环保而进行的环保工程,或购置的环保设备等,还统计主营业务中含环保产品的研发、销

17、售的情况,以及控股子公司或关联企业主营业务中含环保产品的研发、销售的情况。环保费用/罚款:该指标统计公司为治理环保问题或提高环境水平而付出的费用,如环境保护费、绿化费等;或因环境问题而被罚款等费用。环保部门:该指标统计公司设有安全环保部门的公司数量,或者签订?安全环保目标责任状?以及成立专门的课题攻关小组的情况,表明公司对环保的重视程度。循环经济项目:该指标统计在化工类企业中实施循环经济项目的公司数或提出循环经济概念的公司数。还有相关环境会计信息指标,由于披露的企业数量较少,未纳入描述性统计,例如:三废处理情况,受环境政策影响的情况,企业经营面临环保压力的风险等。从统计结果分析,化工制品类 1

18、38 家上市公司的环境会计信息披露情况逐年提高,披露形式也更加多样化。越来越多的公司具有自愿披露环境信息的意愿,其意愿主要集中在公司年报的?董事会讨论?部分。但目前上市公司环境信息披露的质量不容乐观,即使在同一行业,各个公司环境信息披露的内容与形式都各不相同,其中非财务信息多于财务信息,且披露的情况三年内不能保持连续性。以 2005年的统计数据为例,有 50 家公司披露了环境方针、环保产品和环保费用或罚款。但其中的环保费用归类并不统一,部分企业将其放在往来款项中,比如应付账款;仅有个别企业在管理费用下设环保费用、绿化费用等科目。通过 ISO14001 环境管理体系认证的公司在 2005 年累计

19、为 16 家,且每年比上年新增 4 家左右,说明通过检验的公司数逐年稳定增长。有部分公司在董事会报告的?新年度经营计划?中提出了公司的环保计划,并有 11 家公司披露了循环经济项目信息,其中不乏提出采用?资源消费?产品?再生资源?生产模式的公司。例如,皖维高新(600063)提出?以资源综合利用,能源梯次开发?为特征的循环经济发展之路。既能有效地解决企业自身内部综合环保治理问题,又创造了可观的经济利益和社会综合利用价值。这些信息披露情况一方面说明,上市公司更愿意披露利好信息,使股东和报表使用者了解公司承担了社会责任;另一方面说明,由于许多环境信息由其他部门或公司所掌握,为了使年报公布的信息尽可

20、能全面和充分,公司也会将该部分信息公布。比如环保罚款或环保专项拨款数字在地方环保局都有记录,往来款中应付其他环保公司的环保费用在其往来公司也有记录,说明该信息已经公开。由此可见,环境信息披露越是统一规范,信息使用者越是信任公司报表,越能树立对资本市场的信心;反之,信息不对称问题越严重。因此,亟需统一上市公司自愿性信息披露规范,促进包括环境信息披露在内的上市公司信息披露更加全面和有效。(二)描述性统计表 3 提供了前述 128 家公司 2003 2005 年全部样本相关数据的描述性统计。表 3?总体样本描述性统计表变量披露值总资产对数资产负债率净资产收益率主营业务收入增长率样本量?384?384

21、?384?384?384均?值0.61521.1160.5050.0150.265中位数121.1490.5220.0470.240标准差0.4870.7260.1690.2370.348最小值019.5540.118-1.453-0.785最大值123.2151.0910.4022.335峰?度-1.863-0.1610.17220.45314.442偏?度-0.3700.1860.164-4.2902.184?可以看出披露值的均值是 0?615,因披露值是0/1 二值变量,则该均值说 明中国化 工行业有35张俊瑞,郭慧婷,贾宗武,等:企业环境会计信息披露影响因素研究61?5%的上市公司披露

22、了环境会计信息。其他变量分析如下:总资产对数的均值为 21?116,标准差为0?726,说明分布比较分散,但峰度小于 0 说明正态分布平缓。资产负债率的均值为 0?505,标准差为0?169。净资产收益率的均值 0?015 小于其中位数0?047,原因是有两家公司的净资产收益率大于0?4,峰度 20?453 也说明正态分布图高峰十分陡峭为尖顶峰,偏度-4?290 说明左偏即长尾拖在左边。主营业务收入增长率的均值 0.265 与中位数 0.240基本一致,其偏度 2.184 说明正态分布图也为尖峰。(三)Logistic 回归结果解释分析由于强制进入策略回归不易挑选出重要变量,故采用向后逐步筛选

23、策略(Backward:Conditional),即逐步剔除不重要的变量,在最后一步自动留下对被解释变量有显著影响的解释变量。表 4 显示了两步筛选过程中各解释变量的回归系数检验结果。第一步引入全部变量,但主营业务收入增长率为负;第二步引入变量:总资产对数,资产负债率,净资产收益率。表 4?Logistic回归分析结果表回归系数(B)标准误Wald自由度显著性发生比 Exp(B)第 二 步回归结果总资产对数?0.4130.1626.50410.011*1.512资产负债率?1.1730.7122.71010.100*3.230净资产收益率?1.0100.5323.59810.058*2.744

24、Constant-8.8493.3447.00210.0080.000?注:*、*分别表示在 10%、5%的显著水平上显著。?从表 4 可以看出:第二步的最终回归结果中剔除了与 LogitP 的线性关系不显著且在第一步回归系数为负的主营业务收入增长率,留下了总资产对数、资产负债率、净资产收益率三个变量。从显著性水平看,各变量都在 10%的显著水平上显著,且总资产对数在 5%的显著水平上显著,因此肯定了各自变量的作用。三个自变量的系数都为正,说明各自变量的数据越大,公司披露环境会计信息的概率越大。在具体解释自变量作用时,使用发生比率比使用概率更方便,即从?发生比?一栏中可以看到资产对数高的公司披

25、露环境会计信息的发生比是资产对数低的企业的 1.512 倍;资产负债率高的公司披露环境会计信息的发生比是资产负债率低的企业的3.23 倍,即资产负债率高的公司更倾向于披露该信息;净资产收益率高的公司披露环境会计信息的发生比是净资产收益率低的企业的 2.744 倍。由第二步回归结果的回归系数可得到如下预测模型的方程式(3)或式(4):LogitP=-8.849+0.413X1+1.173X2+1.010X3(3)P=1/1+e-(-8.849+0.413X1+1.173X2+1.010X3)(4)因为 logistic 回归不提供标准化的回归系数,给自变量相对作用的比较带来了不便,所以本文通过如

26、下计算公式给出标准化 logistic 回归系数10:?i=bi?si?/3?bi?si1.813 8(5)其中?i为第i 个自变量的标准化系数;bi为第i 个自变量的非标准化回归系数,总资产对数、资产负债率及净 资产收益率 的非标准 化回归系 数分别为0?413,1?173和 1?01(见表 4);si为第 i 个自变量的标准差,三个自变量的标准差分别为 0?726,0?169和 0?237(见表 3);?/3 实际是标准 logistic 分布的标准差,近似等于1.813 8。代入上述公式(5),得总资产对数、资产负债率以及净资产收益率的标准化logistic回归系数分别约为 0.165、

27、0.109 和 0.131。比较三个自变量的标准化系数,发现总资产对数即公司规模对于公司是否披露环境会计信息的影响较大,其次是净资产收益率和资产负债率的影响效果。从 Logistic 回归分析可见公司财务状况对其环境信息披露有一定的影响,具体分析如下:1?总资产对数对环境会计信息的披露有很强的正向影响关系。说明在公司规模是影响环境会计信息披露的重要因素。即规模越大的上市公司越有动力更多披露环境会计信息,以减少由于信息不对称而产生的代理成本。Chow 和 Wong-Boren11、Hossain 等人 12、Depoers13、L.L.Eng 和 Y.T.mak 14的实证研究也支持相关结论:上

28、市公司规模与自愿性信息披露水平正相关。中国上市公司无论是自身发展的需求还是政策导向,都需要迅速扩张公司规模,因此需要大量的外部资本,也必然需要提36统计与信息论坛供更多、更详尽的会计信息。所以公司规模对环境会计信息披露有强正向影响关系。2?资产负债率对环境会计信息的披露有较强的正向影响关系。说明在公司资产负债率较高的情况下,公司可能有改善公司形象的愿望,以吸引更多的投资者,从而为公司筹集大量资金。另外,信贷机构在考虑企业信用等级时,也会考虑其环保业绩和环境风险因素。因此,公司更愿意披露环境会计信息,以获得较高的信用等级。3?净资产收益率对环境会计信息披露有一定正向影响。说明在市场有效、公司治理

29、机制完善、公司盈利能力较好的情况下,为了维护并进一步提高自身利益,公司管理者会偏好于完全的信息披露。所以,净资产收益率越高,公司盈利能力越好,公司越有可能披露环境会计信息。4?主营业务收入增长率对环境信息披露有负向解释作用。从第一步回归结果可以看出,主营业务收入增长率对环境信息披露有负的影响关系,可能是由于公司在主营业务收入增长期间,为了不断获得高额利润不愿意披露不利于企业上升期发展的不利因素,而偏好披露利好消息,以树立良好形象,吸引更多投资。主营业务收入增长率对环境会计信息披露的影响在第二步回归时被剔除出了模型,说明主营业务收入增长率对环境信息披露的影响甚微。四、结?论本文主要研究了公司财务

30、状况(包括公司规模、偿债能力、盈利能力和发展能力)对环境会计信息披露的影响,研究发现上市公司的社会环境意识和环境会计信息关注度有所增强,大型企业和盈利能力较好的企业受到环境会计信息披露的压力较大,更倾向于自愿披露环境会计信息。此外还发现,由于缺乏具体的强制性披露规范,总体上企业环境会计信息披露情况不甚理想,已披露公司所披露信息主要局限于非财务方面。本研究结论反映了在现阶段中国经济环境下,完全依靠企业的自愿动机来披露环境会计信息尚不可行,强化法定环境会计信息披露十分必要。因此,为了实现高水准的信息披露,首先要提高企业的环保意识;同时,应制定环境信息披露的会计准则,重视环境质量评价,因为通过环境质

31、量的评价,可弄清区域环境污染变化发展的规律,从而制定区域环境系统工程方案,使环境在演变过程中保持较好的生态平衡 15。还应规范上市公司环境会计信息披露的形式与内容,加强环境会计信息披露的政府监管;提高上市公司会计信息质量,真正促进上市公司和中国经济、社会的可持续发展。参考文献:1?郝东明.循环经济理论研究评述J.西安财经学院学报,2007(11):48-51.2?王忠民,任保平,魏玮.可持续发展理论的经济学反思J.西北大学学报(哲学社会科学版),2002(3):5-8.3?高煜.产权、资源利用与中国的可持续发展?可持续发展理论的经济学反思J.西北大学学报(哲学社会科学版),2006(1):56

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37、ta from Public Listed Companies in the Chemical Products Industry in ChinaZHANG Jun?rui1,GUO Hui?ting1,JIA Zong?wu2,LIU Dong?lin1(1.School of Management,Xi?an Jiaotong University,Xi?an 710049,China;2.School of Accounting,Xi?an University of Finance and Economics;Xi?an 710061,China)Abstract:To constr

38、uct company environmental accounting system for social environment sustainabledevelopment,this article starts with the examination empirically of the impact of specific corporate financialregulation factors on the voluntary disclosure of information of listed companies in chemical industry in Chinaf

39、rom 2003 to 2005,take the percept of corporate accounting.T he results of the statistical analysis shows thatlarge companies with more profit behave better in disclosing environmental information.But not many companiesdisclosed this information voluntarily.It?s necessary to enforce compulsory disclo

40、sure system of environmentalinformation,which is important to sustainable development in Harmonious Society.Key words:sustainable development;environmental information;accounting disclosure;financial situations本刊?统计理论与方法?栏目影响进一步扩大?统计与信息论坛?创刊于 1986 年,从创刊之时起,就以促进统计理论与方法研究为主旨。1998 年?统计与信息论坛?对栏目进行了细分和调整

41、,正式开设?统计理论与方法?栏目。这一调整既是?统计与信息论坛?办刊特色的进一步强化,也是适应我国统计科学研究空前繁荣的必然举措,从而得到了广大作者、读者的充分肯定和支持,取得了更加显著的效果。2007 年,该栏目的影响进一步扩大,第 1 期许宪春的?中国国民经济核算的新发展和 SNA 修订的挑战?被?高等学校文科学术文摘?2007 年第 3 期全文转载,第 3 期聂富强的?中国国库统计改革?、第 4 期王东的?网上调查利弊的方法论权衡和评估?、第 5 期孟生旺的?未决赔款准备金评估模型的比较研究?等三篇也分别被做成学术卡片摘转。此外,本刊 2007 年有 10 篇论文被中国人民大学报刊复印资料?统计与精算?全文转载,48 篇论文被索引。特别是?高等学校学术文摘?2008 年第 2 期在?学术专栏介绍?中详细介绍了?统计理论与方法?栏目,使该栏目在国内学界的影响进一步扩大。作为本刊的主要栏目和特色栏目,本刊将进一步加强该栏目的建设力度,使之更上层楼,成为我国统计学术研究的风向标。热忱欢迎广大学人踊跃赐稿。(本刊编辑部)38统计与信息论坛