渔业企业投资经济效益评估.pdf

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1、第 2 l 卷第 4期 2 0 0 1 年 l 2月 湛江海 洋大 学学报 J o u r n a l o f Z h a n j i a n g Oc e a n Un i v e r s i t y Vo l _ 2 l No 4 De c 20 01 渔业企业投资经济效益评估 芦秀蓉(湛江海洋大学经营 学院，广东 墓江5 2 4 0 8 8)摘要：在市场经济的条件下，渔业企业作为一个独立的投资主体，对任何一项 投资，它都会考虑 其经济 效益。本文通过一个实例，阐述 了渔业 企业在投资之前，如何 从财务上评估该 项投资的经挤效 益。关键调：渔业企业投资经济效 益评估 中囝分类号：F3 0

2、7 2 文献标识码：A 文章缠号：1 0 0 7 7 9 9 5(2 0 0 1)0 4 0 0 4 7 0 5 Ec on o mi c Ev a l u a t i o n o f Fi s h e r y Ent e r pr i s e s I nv e s t me nt Lu Xi u r on g (Co l l e g e Ec o n o mi c Ma n a g e me n t，Zh a n j i a n g Oc e a n Un i v e r s i t y，Z h a n fl a n g Gu a n g d o n g5 2 4 0 8 8)Ab s t

3、r a c t As a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r i n ma r k e t e c o n o my，f i s h e r y e n t e r p r is e mu s t e v a l u a t e i t s a n y p r o j e c t s t o r e d u c e r i s k a n d ma k e p r o f i t s B y a e a s e s t u d y，t h i s p a p e r s h o ws h o w t o c o n d u c t p r o j e

4、 c t e v a l u a t i o n，i n c l u d i n g h o w t o c a l c u l a t e NPV，p a y o f f p e r i o dI RR a n d t h e s e n s i t i v i t y a n a l y s i s Ke y wo r d s F i s h e r y e n t e r p r i s e I n v e s t me n t Ec o n o mi c be n e f i t s Ev a l u a t i o n 在市场经济条件下，渔业企业作为一个独立的投资主体 在进行任何一项

5、投资之前，它都会考 虑该项投资在以后的回报率如何。所 以在投资之前对投资进行经济效益的评估就显得很有必要。本 文以某一渔业企业为例阐述渔业企业在投资之前，如何从财务上评估投资的经济效益。该企业欲修 建养殖场和加工厂各一座，贷款分四年投放，年利率 7 2 ，项 目使用年限为 1 5 a，行业的基准收益 率为 1 O ，投资从第一年开始逐年收益。1 基础数据资料的收集和整理 1 1 总支出数据赘料的收集和整理 总支出费用包括投资及运转费、生产费和税金。1 1 1 投资及运转 费 投资是形成 固定资产和部分流动资 金的支出，对固定资产投资总额的估 收穑 日期：2 0 0 1 0 9-0 3 第一作者

6、；卢秀容(1 9 6 9 一)，女，在读硕士，讲师，主要从事资攘环境和会计方面的研究 维普资讯 http:/ 4 8 湛 江 海 洋 大 学 学 报 第 2 L 卷 计是以固定资产的单位投资如一个养殖池、一个加工厂的投资来进行预测和估计的，以单位投资额 乘以投资项 目个数，即得固定资产投资总额。每一固定资产项 目按投资先后 以年份排序汇总成动 态固定资产投资总额；用作流动资金的部分是投资中用作生产费用支出的部分，在经济效益评估的 基础数据汇总表中以“投资及运转费”项目列出。I I+2 生产 费 生产 费是指项 目投入生产后新增的物质消耗和 劳务报酬的支出，不包括固定资 产折旧费支出。生产费预测

7、和估计以单位面积或单位产品按费用支出明细项 目如：原材料、饲料、药 物、饲养用工等列出明细目录并逐项估算金额，以单位生产费金额乘投产面积或生产的产品数量，即得生产费总额，各项目生产费用总额按年排序汇总成动态生产费支出总额。I I 3 税金税金是指项 目建设和投产后应缴纳的各种金额，分年度单独在汇总表中列出。1 2 总收人数据资料的收集和整理 总收入是指项 目投产后的生产和经营收入的增加额。它的预测和估计要以项 目新增产量为依 据。一般说来，在农业中，边际报酬递减规律是普遍存在的，因此，在预测产量时要依据不同的曲线 规律来计算，不能用简单的平均数按时段来计算。以年度的产量乘以当时的市场价格，即得

8、各年的 总收入。特别要注意的是，在预测、估算总收入和总支出中会涉及到非项 目支 出和收入。所谓“非项目”是指投资建设项 目在投产后的综合经营或附属机构，它们发生的收支属非项 目收支，这部分财务收 支应分别列出，并按年份并入财务收支汇总表中冲销。通过基础数据资料的收集和整理，该渔业企业的投资项 目财务收支汇总表如下：表 I 渔业企业投资项且财务收支汇总表 T a b I I n v e s t me n t a n d R e v e n u e r m o f f i s h e r y e n t e r p r i s e 万元 表中各数据由于是当年值，所以在没有计算为现值之前，在动态分析

9、中不能在各年度之间进行 比较和累计。2 渔业企 业投 资经济效益盈利能力 的分析 2 1 净现值的计算和分析 净现值是指项 目通过某个规定的利率，把不同时间点上发生的净现金流量统一折算 到建设 维普资讯 http:/ 第 4 期 卢秀容：渔业企业投 资经济效益评估 4 9 起点(第。年)的现值之和。这样就可用一个单一的数字来反映一个方案的经挤性。一次性收益的贴现计算式为：P一5(1+e)(1)式中：s表示未来值，P表示现值，表示利率或贴现率，t 是时间(a)，(1+)是贴现系数。逐年投资，逐年收益的，贴现值需要一年一年地计算，然后再加总。第一年的现值为P 一s (1 +)一，第 二年 的现 值

10、 为 P 一S (1+)，第 年 的现值 为 P 一S (1+e)一，加 总得：P H S (1+)一。如果历年收益相同，则 P一 e-(1+)一。以 7 2 的贴现率对表 1中的收益值 百 进行贴现计算后所得数值列于表 2。表 2 对表 1中的收益值 的贴现计算 T a b 2 D i s c o u n t o f p r o f i t s i n t a b l e l 万元 表 2中各年度正负收益现值分别累计后加总，所得的值就是净现值(N P V)。即：N P V 一 南一 南_ 4 7 6 3 9 4 式中G表示项目第t 年的正收益，C 表示项目第t 年的负收益，表示投资项目的有效

11、期限。由于 NP V一4 7 6 3 9 4万元O，说明该方案实施结果 除能偿还贷款外，还 可获利 4 7 6 3 9 4万 元，经济效益是好的。2 2 现值回收期的计算 现值回收期就是用投资费用现值总额和利润现值总额计算的投资回收期 它是将一次或分次 的投资金额和各年的预计盈利额，用贴现法统一折算为开始投资的第一年(基准年)的现值，当投资 费用现值总额等于利润现值总额时，其年限即为现值回收期。所以现值回收期必须满足以下要求：墨 一(1+e)台(1+)在表 2中，负收益现值累计为 9 0 5 1 6 4万元，第 1 O年的正的收益现值累计为 9 0 3 5 3 3万元，说 明现值投资回收期在第

12、 1 o l 1 年之间，其精确的投资回收期为 维普资讯 http:/ 5 0 湛 江 海 洋 大 学 学 报 第 2 l 卷 T一 。旦31 0=1 0o l 4 8(a0 1 3 0 4 5 9 0 3 5 3 3 )1 一 由于T=1 0 0 1 4 8 a 行业的基准贴现率 l 0 ，说明全部收益将大于全部投资费 用，项 目将处于盈利状态。3 渔业企 业投资经济效益 的不确定性分析 渔业企业投资项 目经济效益的分析是 以财务评价为基础的。由于投资项 目财务评价的大部分 数据来 自预测和估计，这样，其中必然包括某些不确定性的因素和风险。因此，经济效益 的计算和评 价是在某些不确定性的情况

13、下进行的，其可靠性究竟有多大，这是很重要的一个问题，因此，有必要 分析这些不确定因素的变化对项 目所发生的影响。敏感性分析就是一种很好的分析方法。通过敏 感性分析，可以清楚地了解到影响本项目 经济效益的敏感因素。由于敏感因素的不确定性给项目带 来的风险将更大些，因此，敏感分析的核心问题是从许多不确定因素中找出敏感因素，并提出相应 的控制对策，这有利于趋利避害，防患于未然 敏感性分析一般是在假定其他因素相对不变的情况下，使某一因素或几个因素增减一定幅度，再看 I R R、盈亏平均点或其他指标值发生了多大的变化，也就是用某因素增减后的数值，重新计算 I R R等指标值，再与原方案比较。如果因为某一

14、因素的变动而使其他有关指标值大大地增加或下 降，则该因素就是敏感因素 。由表 l 可知，该渔业企业的基本投资方案是：投资总额为 5 4 5 3 9 36 5 1 9 3 3 3 9 9 6 6 39 3 0 5 一 l 6 9 0 0 3万元，第一年的总收入为 1 4 8 0 6 4万元，生产费+税金一l 3 0 2 3 5 32 8 5 2 1 3 3 0 8 7万 元。依据这个基本方案，在其他因素相对不变的情况下，使总收入减少 1 5 ，生产费(包括税金)支 出增加 2 ，则投资盈利率、盈亏平衡点发 生了如下变化(见表 3)。维普资讯 http:/ 第 4期 卢秀容：渔业企业投资经济效益评

15、估 5 l 由表 3 可知：总收入和生产费的增减对项 目的经济效果 影响较大，而在这两个 因素中，生产费(包括税金)的影响最大，因为：总收入下降 1 5 ，投资盈利率下降 1 3 1 4 ，盈亏平衡点下降 6 3 ；生产费用增加 2 ，投资盈利率下降 1 5 7 5 ，盈亏平衡点上升 1 2 。盈亏平衡点下降，预示风 险性越小，保险系数越大。所 以，在项目 的实施过程中，在使收入尽可能增加的同时，如何使费用支 出减少，应予以特别的重视。4 评估结论 从上述盈利能力和不确定性分析的结果看，渔业企业的该项投资的内部收益率高于行业的基 准收益率，财务净现值大于零，投资回收期低于行业基准投资回收期，借款偿还能满足贷款机构的 要求，项 目各年的财务状况也较好。并且，从敏感性分析来看，项 目具有一定的抗风险能力 因此，从财务上讲该项 目是可以接受。参考文献 1 马钩，毛瑛 投资疆目决策 M 北京：中国经济出版杜 1 9 9 7 2 5 9 2 9 0 2 王国玉 投资项 目评估学 M 武汉 t 武汉大学出版社 z 0 0 0 3 6 6 3 7 6 维普资讯 http:/